“非农(nóng)之夜(yè)”不平静！

　　6月2日，美(měi)国劳工部(bù)数据(jù)显示，美国5月非农新增就业33.9万人，几乎是估计(jì)中值(zhí)19.5万的两(liǎng)倍，为(wèi)2023年1月以(yǐ)来最大增幅。5月失业率为3.7％，高(gāo)于前值3.4％和预期3.5％，创下2022年10月以来(lái)新高。

　　非农就(jiù)业数据公布后，美国国债价格(gé)盘中跳水(shuǐ)，收益(yì)率(lǜ)拉升，对利率前(qián)景更敏感的(de)两年期美债(zhài)收(shōu)益率日(rì)内升幅扩大到10个(gè)基点以上；美元指(zhǐ)数迅速转涨，摆脱两周(zhōu)低位(wèi)。互换合约定价显示，投资者预期(qī)的美联储7月加息几率增加，预(yù)计未(wèi)来两次会议期间将加(jiā)息25个基点，6月加(jiā)息的几率(lǜ)不到50％。

　　三大美国股指集(jí)体(tǐ)高开(kāi)，早盘均(jūn)曾涨超1％，午盘(pán)刷新日高时，道琼(qióng)斯工业平均指数涨超740点(diǎn)、涨超(chāo)2.2％，标普500指数涨(zhǎng)近1.7％，纳斯达克综合指数涨(zhǎng)近1.2％。 最(zuì)终(zhōng)，三大(dà)指数(shù)连续两(liǎng)日集体收涨。

　　道指收涨701.19点，涨幅2.12％，创去年11月30日鲍威尔讲话暗示12月放缓加息当天以(yǐ)来最大(dà)收盘涨幅 报33762.76点，创(chuàng)5月(yuè)1日(rì)以来收(shōu)盘新高。标普收涨1.45％，创5月5日(rì)苹果(guǒ)一(yī)季报公布(bù)次日以来最大涨幅，报4282.37点，纳指(zhǐ)收涨1.07％，报(bào)13240.77点，和标普均创去年4月以来收盘(pán)新(xīn)高。

　　国(guó)际(jì)原油(yóu)盘中涨近3％，美油继续脱离两(liǎng)个月(yuè)低谷，但未(wèi)能抹平(píng)全(quán)周跌(diē)幅，和布油(yóu)均三周来(lái)首次(cì)累跌，市(shì)场焦(jiāo)点转向本周末的OPEC+会议。黄金在美元(yuán)和美债(zhài)收(shōu)益率(lǜ)反弹的打击下持续(xù)下行，创两周多来最差单日(rì)表现。

　　东证衍生(shēng)品研究院分析师徐颖(yǐng)表示，就5月(yuè)新增就业(yè)人数而言(yán)，美国劳动力市场存在韧(rèn)性。可(kě)以看到，5月美国(guó)非农新(xīn)增就业33.9万(wàn)人(rén)，好(hǎo)于(yú)市(shì)场预期的19万人，同(tóng)时4月非(fēi)农从25.3万上修至(zhì)25.4万，3月非(fēi)农从16.5万上修至21.7万，4月和3月合(hé)计上修(xiū)9.3万(wàn)人，2023年至(zhì)今平均(jūn)每月(yuè)新增(zēng)就(jiù)业31.4万。

　　具体(tǐ)来看，5月新增就业主要集中在教育与医疗（+9.7万）、休(xiū)闲(xián)与酒店（+4.8万）、专(zhuān)业(yè)及商业服务（+6.4万），以及(jí)政府部门（+5.6万），信息行业就(jiù)业(yè)人(rén)数(shù)减少，私人服务行业整体表(biǎo)现(xiàn)好于4月(yuè)，生(shēng)产部(bù)门(mén)就(jiù)业稳定(dìng)，建(jiàn)筑(zhù)业表现亮眼，与近(jìn)期房地产市场的反弹一(yī)致，建筑业新(xīn)增就业2.5万人，制造业中非耐用品生产连续三个月(yuè)就业人数减少，与制(zhì)造业目(mù)前持续(xù)收缩的状态吻合(hé)。同(tóng)时她(tā)指出，5月非(fēi)农就业报告(gào)也显示出就业(yè)市场边际降温的更多迹(jì)象，5月失(shī)业人数增(zēng)加44万至6山药粉多少钱一斤，铁棍山药粉多少钱一斤40万，失业率从3.4％回升(shēng)至(zhì)3.7％，高于市场预期(qī)的3.5％。后续随着各行业(yè)裁员人数的增加，失业率预计会继续回升(shēng)，但3.5％的(de)失业率水(shuǐ)平基本是60年(nián)代以来的最低水平，在(zài)失(shī)业率回(huí)升至4％之前，预(yù)计还(hái)不会(huì)引(yǐn)发市场(chǎng)和官方的明(míng)显担忧。

　　此外，劳动参与率(lǜ)稳(wěn)定在(zài)62.6％，4月职位空缺数量回升，就业市场供需矛盾仍(réng)在，但随(suí)着需求降温(wēn)，已经有所缓解，体(tǐ)现(xiàn)为工资上涨压力开始降温(wēn)，5月工资增(zēng)速环(huán)比回(huí)落至0.3％符(fú)合市场预(yù)期，同比(bǐ)降至4.3％，低于(yú)市(shì)场预(yù)期，工资对通胀的助推作用缓(huǎn)解后，核(hé)心通胀(zhàng)压力减弱(ruò)，美联储进一步加息的必要性降低。

　　她表示，美联(lián)储6月利率会议“按兵不动(dòng)”是大概率事件(jiàn)，还需要关注(zhù)后续公布(bù)的5月美国通胀(zhàng)数据，当前的(de)就业市场状态可以支(zhī)撑(chēng)在通胀(zhàng)压力较大时继续加息。美联储利率会议(yì)落地前，市场步(bù)入振荡盘(pán)整状态，预计美元指数在105附近偏强运行，随着美国政府债务(wù)上限(xiàn)问(wèn)题落地，美债(zhài)收益率(lǜ)风险偏向(xiàng)上行，预计(jì)国际金价在1950美元(yuán)/盎司附近筑底。

　　又有(yǒu)变数？欧佩克+可(kě)能会进一步减产(chǎn)

　　据消息人(rén)士声(shēng)称，在周日（6月4日）的部长级(jí)会议上(shàng)，欧佩(pèi)克+可能会宣布(bù)进一步(bù)减产，以提振(zhèn)原油价格。

　　据(jù)悉，可能(néng)的(de)选项之一是额外减产约100万桶/日。而(ér)此前有报(bào)道称，欧佩克+不太可能在(zài)会议上决定进一步削减石油产能。

　　虚虚实实的(de)消(xiāo)息意味着更多的不(bù)确(què)定性(xìng)，结果仍(réng)然不明(míng)朗。眼下欧佩克+面临诸多挑战，不仅成员(yuán)国(guó)之间(jiān)相互争(zhēng)吵，美(měi)国、加(jiā)拿大和巴西等(děng)国(guó)家还(hái)在蚕食该集团的(de)市场份额(é)，这也让分析师们左右(yòu)为难。

　　随着经济(jì)前(qián)景的恶化，欧(ōu)佩克+成员国(guó)在4月份承诺，从5月份开始自(zì)愿减产，不过(guò)这些行动都未(wèi)能止(zhǐ)住油价的下跌(diē)势头。

　　上(shàng)周，沙特(tè)能(néng)源大臣威胁(xié)要进一(yī)步减产，他告诫投机者要“当(dāng)心”。两天后，俄罗斯副总(zǒng)理诺瓦克则与(yǔ)沙特能源大(dà)臣唱(chàng)了反(fǎn)调(diào)，这(zhè)位俄罗斯(sī)官员表示，他认为欧佩克+本周末不可能(néng)减产(chǎn)，布(bù)伦特油价可能会在年底前自行回(huí)升至每桶80美元。

　　数据(jù)和分析公司OANDA的高级(jí)市场(chǎng)分析师Edward Moya表(biǎo)示(shì)：“没有人想在欧佩克+会议之前做空原(yuán)油，交易员永远不(bù)应该低估沙特在欧佩(pèi)克(kè)+会议期间采取行动的可能。”

　　伊拉克石油部长Hayan Abdel-Ghani最(zuì)新(xīn)表示，欧佩克+希望维持石油(yóu)市场稳定，我们将毫不(bù)犹豫(yù)地(dì)做出(chū)任何(hé)决定，以使(shǐ)市场(chǎng)更加(jiā)平衡。他似乎支持进一(yī)步减(jiǎn)产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为，进一步减产的可(kě)能性为40％。他们写道：“各国石油部长们决心(xīn)避免重蹈2008年的覆辙，当时全球经济和金融稳定突然(rán)崩溃，导(dǎo)致原油(yóu)价格在六个月内从逾140美元(yuán)跌至35美元。”

　　泽(zé)连斯基：俄乌冲突期(qī)间(jiān)，乌克(kè)兰不(bù)会(huì)成(chéng)为北约成员(yuán)！

　　当地时间(jiān)6月2日，乌克兰总统泽连斯基在与爱沙尼亚总统的联(lián)合新闻(wén)发布会上(shàng)表示，在俄(é)乌冲突进行期间，乌克兰不会成为北约成(chéng)员(yuán)。泽连斯基说，不是(shì)因(yīn)为不想(xiǎng)，而是因为(wèi)目前很难。乌克兰只(zhǐ)是(shì)希望(wàng)北约合作伙伴听到声音，这一点非(fēi)常重(zhòng)要。

　　同时，他指(zhǐ)出，乌克(kè)兰在成(chéng)为北(běi)约成员(yuán)国之前需要更多安全保障，乌(wū)克兰需(xū)要把这些(xiē)保障都(dōu)写在纸上，直(zhí)到乌克(kè)兰能真(zhēn)正获得安全保证(zhèng)，有资格成(chéng)为北约成员。

　　据参考(kǎo)消息援(yuán)引(yǐn)俄新社莫斯科5月31日报道，英国(guó)《金融时报(bào)》援引(yǐn)知情人士的话(huà)报道称，乌克(kè)兰总统泽连斯基向北约各国领导人明确表示，除(chú)非向(xiàng)基(jī)辅提供加入北约的(de)路线图，否则(zé)他(tā)将不会(huì)出席(xí)7月举行的维(wéi)尔纽斯(sī)峰会(huì)。此外(wài)，泽连斯基6月1日在访(fǎng)问(wèn)摩(mó)尔多瓦时(shí)表示，乌克(kè)兰(lán)已(yǐ)经做(zuò)好(hǎo)了加入北约(yuē)的准备，基辅正在(zài)等待北约接(jiē)纳乌(wū)克(kè)兰(lán)。

　　对乌克(kè)兰近期加入(rù)北约一事，法国(guó)、德(dé)国(guó)等北(běi)约国家持反对(duì)意(yì)见。

　　德(dé)国国(guó)外(wài)长(zhǎng)贝尔伯克当地时间(jiān)6月1日(rì)在奥斯陆参加北约外长(zhǎng)会期间表示，德国不认为北约应该在近期内接纳乌克(kè)兰(lán)。此外，包括法国在内(nèi)的其他(tā)一些北约(yuē)成(chéng)员国也不希望(wàng)乌克兰迅(xùn)速成为北约(yuē)成员国，而只(zhǐ)是希望为乌克兰提供安全保障。

　　进(jìn)入(rù)6月，在宏观市场情(qíng)绪回(huí)暖(nuǎn)影响下，大(dà)宗(zōng)商品市场(chǎng)出(chū)现普涨行情(qíng)。从海外宏观(guān)层面来(lái)看，美国债(zhài)务上限危机“闹剧”落幕，美国(guó)参议院通(tōng)过(guò)债务上限法案，暂(zàn)时取(qǔ)消(xiāo)了(le)政府31.4万亿美(měi)元的债务上(shàng)限，避免了可(kě)能出现的美国有史以(yǐ)来首次(cì)违约，使得(dé)市场避险情绪(xù)消(xiāo)退。同(tóng)时在(zài)美联储本月会议或暂停(tíng)加息的(de)预期推动下(xià)，美元指数回落(luò)至一周低点，对风险资产(chǎn)的(de)压制减(jiǎn)弱。

　　国内方面，中(zhōng)国(guó)5月财新PMI重返(fǎn)50上方，好于预期的(de)数据改善了市场(chǎng)情绪，同时市场也在翘首(shǒu)等(děng)待新一轮(lún)稳增长政策的(de)出台。

　　天(tiān)胶价(jià)格重返万二关口(kǒu)

　　周(zhōu)五，在市场(chǎng)情绪回暖的带动下，天然橡胶期货价格回升。截(jié)至收盘(pán)，天然(rán)橡胶期货主力合约站(zhàn)上12000元/吨的整数关口。纵(zòng)观本周，沪胶期货主(zhǔ)力价格表现振荡微升，周度收涨1.05％。整(zhěng)体来看，本周国内天胶市场利(lì)好(hǎo)支撑(chēng)疲软(ruǎn)，胶(jiāo)价维持宽幅振荡格局。

　　可(kě)以看到，近两个月(yuè)以来，天然橡胶市场消息比较热闹，前有云南(nán)旱灾消息发酵，后有收储(chǔ)传(chuán)闻，然而天(tiān)然橡胶期(qī)价终究支撑不力，逐(zhú)步归于平静。从整个5月行情(qíng)来看，生意社(shè)指出，5月天然(rán)橡胶行(xíng)情上(shàng)半月上(shàng)行(xíng)，下半月(yuè)回(huí)调，全(quán)月呈(chéng)倒“V形”走(zǒu)势。生(shēng)意社商品行情分(fēn)析系(xì)统监(jiān)测(cè)显示，5月沪胶持续(xù)小幅波动，12000元(yuán)/吨(dūn)点位(wèi)轻易(yì)被(bèi)破，行情维(wéi)持偏弱振(zhèn)荡。综合(hé)来看，5月(yuè)天然橡胶盘面微涨(zhǎng)1.04％，行情(qíng)短(duǎn)期受(shòu)消(xiāo)息提振有小幅上行，但市场(chǎng)供多需(xū)少，终究无力支撑，上(shàng)行态(tài)势转(zhuǎn)而(ér)向下。

　　五一假期归来，市场传言称国储今年将(jiāng)收储(chǔ)10万吨天(tiān)然橡(xiàng)胶新胶(jiāo)，天胶价(jià)格应(yīng)声上涨，影响持续多日。直至5月月中，收储传闻叠加产(chǎn)区(qū)降雨，市场氛围(wéi)再次提升，沪胶突破12300元/吨，国产全(quán)乳(rǔ)现货胶主流报价(jià)至11880元(yuán)/吨(dūn)。而(ér)后该消(xiāo)息始终未得到证实，市(shì)场(chǎng)影响逐步消失(shī)匿迹(jì)。

　　可以看到，继(jì)此前云南干旱传闻发酵后，5月(yuè)以收储为(wèi)核心(xīn)展开的新(xīn)一季交割品博弈仍然激烈。中信建(jiàn)投期货能(néng)化分析(xī)师童长征表示，天(tiān)然橡胶此轮(lún)的上涨与(yǔ)下(xià)跌，与收储这一传闻(wén)息息相关。他指出，国(guó)储(chǔ)收(shōu)储(chǔ)的政(zhèng)治、战略意义大(dà)于经济意义，橡胶与石油、钢铁、煤炭(tàn)并称为四大工业(yè)原料，是关系国(guó)计(jì)民生(shēng)、国防安全的重要战略物资。毫无疑问的是，对于(yú)全(quán)球来(lái)说，天然(rán)橡胶是严(yán)重过(guò)剩的。但要考(kǎo)虑到(dào)一个(gè)事实：中(zhōng)国(guó)的天然橡胶的自给率不足20％，高(gāo)度依赖(lài)进口。从中国本身的天然橡胶来说，是供不应求的(de)。因此，在当前诡谲(jué)多变的国际政(zhèng)治格局中(zhōng)，对(duì)天然橡胶的储备其实(shí)是有(yǒu)很高的(de)必(bì)要(yào)性。

　　“此前橡胶收储传闻的收储量为10万(wàn)吨，收储的(de)对(duì)象是国(guó)产全(quán)乳胶(jiāo)（即期货交割品）。10万(wàn)吨的(de)量相对于整(zhěng)个天然橡胶(jiāo)的年产(chǎn)量来说非常小，不过才占0.7％，即(jí)便对中国全年的消费(fèi)量来说也只占1.7％。从这个(gè)角度来说(shuō)，对天然橡胶整体的(de)供求几无影响。但是如(rú)果收(shōu)储的对(duì)象是交割品的(de)话，性质(zhì)就不同了。因为目前全年国产全乳的最大产(chǎn)量不过30万吨（去年仅17万吨，今年估计在20万—25万吨），那么(me)收储(chǔ)的量(liàng)其实(shí)占到(dào)相当全(quán)年(nián)交割品产量的(de)1/3—1/2，这是(shì)非常(cháng)大的一个(gè)比例。”在(zài)童长(zhǎng)征看来，如果国储轮储橡胶事件成立(lì)，根(gēn)据交割(gē)品的供求判断影响，再结合历史上(shàng)收储的影响，RU的价格有可能(néng)会更上(shàng)一层楼。但是，由(yóu)于整个事件的进程会(huì)非常缓慢(màn)，价格的(de)反应不会(huì)即(jí)刻(kè)见效。

　　供应旺季来袭 基本(běn)面(miàn)难言(yán)乐观(guān)

　　进(jìn)入(rù)6月，伴随着物候(hòu)条件的改变，产区(qū)全面开割上量，橡胶供应旺(wàng)季到来，然(rán)而(ér)天胶下(xià)游需求(qiú)并(bìng)未(wèi)有(yǒu)趋(qū)势性改善(shàn)，胶价上涨(zhǎng)动能驱动依旧缺(quē)乏(fá)。

　　国投安信期(qī)货能化(huà)分析(xī)师(shī)胡华钎告诉记者，目(mù)前全球天然橡胶供应进入季节性的增产期，中国云(yún)南天然橡胶产区加速恢复开割，预计6月中旬全(quán)面开割，海南产(chǎn)区(qū)已经(jīng)全面(miàn)开(kāi)割，海(hǎi)外越南天然(rán)橡胶产区也全(quán)面开割，目前主要产胶国(guó)产区逐渐进(jìn)入雨季，物候条件已经由差变好。但是由于目(mù)前天(tiān)然橡胶上游原料价格(gé)相对(duì)偏低，胶农割(gē)胶积极性不高(gāo)，加工(gōng)厂利润(rùn)也(yě)偏低，工厂加工积极性也不高。

　　大地期货橡胶研究员(yuán)唐逸表示，后续橡胶供(gōng)应端将逐步恢复正(zhèng)常，产量(liàng)逐渐增加(jiā)。目前云南产区大面积开割(gē)，预(yù)计后(hòu)市(shì)仍有较(jiào)多降雨，干旱情(qíng)况已得到缓解。海(hǎi)南(nán)日收胶量在3500—4000吨/天，供应相(xiāng)对正常。泰国东北部产区逐步上量，南(nán)部产出仍在低(dī)位，本周以及下(xià)周预计雨水较多。越(yuè)南、柬埔(pǔ)寨产区已(yǐ)大面积(jī)开割，原料(liào)数量逐步增加。同时根据历史(shǐ)降雨(yǔ)数据来(lái)看，厄(è)尔尼(ní)诺现象(xiàng)下(xià)橡(xiàng)胶(jiāo)产区降雨量虽(suī)然(rán)处(chù)于历史均值(zhí)以下的概率较高，但由于(yú)季节性的(de)因素，降雨(yǔ)绝(jué)对数量仍(réng)然能够保证。因此，他预计后(hòu)市(shì)“厄尔尼(ní)诺”现(xiàn)象不会是(shì)引发行情上涨的主要因素。

　　从需(xū)求端来看，东证衍(yǎn)生品研究院能化高级分(fēn)析师曹璐表(biǎo)示，目前轮胎厂家外贸订单量较为充足，对开(kāi)工(gōng)率(lǜ)形成一定支撑，加上轮胎用原料(liào)价格(gé)处于低位(wèi)，轮胎厂(chǎng)家开工积极性(xìng)尚可。而内销市(shì)场需求表(biǎo)现依然偏弱，各层级经销商(shāng)仍(réng)以(yǐ)消(xiāo)耗前期库存为主，对后市(shì)较(jiào)为悲观、谨慎补货(huò)。

　　隆众资(zī)讯(xùn)最新数据(jù)显示，目前下游外贸(mào)订单充足，加(jiā)之(zhī)内销订(dìng)单缺(quē)货现象仍(réng)存(cún)，企业(yè)排产积极性不减。半钢(gāng)胎样本企业产能利用率为77.43％，环(huán)比0.12％，同比(bǐ) 15.41％。不过(guò)全钢胎厂(chǎng)开工小降，个别企业(yè)因(yīn)内销出货压力加大，为控(kòng)制(zhì)成品库(kù)存压力(lì)，存适度降负现象(xiàng)，全钢胎样本企业产(chǎn)能利(lì)用率为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体(tǐ)来看(kàn)，胡华钎认为，目前天然橡胶基本面处于供需两弱的格(gé)局中，尤其是下游需求分(fēn)歧较大。“主要(yào)是不(bù)同(tóng)的市场主体预期不(bù)同，但是整(zhěng)体来说此前市场对(duì)今年的预期过(guò)高。从下游轮胎(tāi)行业来(lái)看，今年以来国内轮胎开工、产(chǎn)量和出口同比数(shù)据还是不(bù)错的，反(fǎn)映国内(nèi)实际需求并不差(chà)。但是(shì)从(cóng)山药粉多少钱一斤，铁棍山药粉多少钱一斤汽车行(xíng)业来看，由于汽车刺(cì)激政策退出，今年国内汽车(chē)市场相对疲(pí)软，价(jià)格战等负面消息较多，市场总体上偏(piān)悲观。此外，青岛地区天然橡胶现货(huò)库存持续攀升，有(yǒu)些(xiē)人(rén)认(rèn)为是国内需求(qiú)不行，但是其实(shí)是进(jìn)口过多导致的。”

　　在(zài)胡华钎看来，目(mù)前(qián)主要还是宏观面主导(dǎo)胶价走势，一方面(miàn)中国经济(jì)复苏(sū)进程、人民币(bì)汇(huì)率波动；另一(yī)方面美联储(chǔ)加(jiā)息进(jìn)程(chéng)，以及美国银行(xíng)危机和美债上限问(wèn)题等(děng)。看向下半(bàn)年，他认为天(tiān)然(rán)橡胶基本面(miàn)仍(réng)然缺乏指(zhǐ)引，只(zhǐ)有天气和轮储仍有可能(néng)“掀起波澜“，而宏(hóng)观(guān)面预计比上半年好，比(bǐ)如美(měi)联储加(jiā)息步伐暂缓、国(guó)内经(jīng)济回暖等，因(yīn)此对天然橡(xiàng)胶市场不宜过度悲观。

　　“短期市场没有(yǒu)明(míng)确方(fāng)向，主要跟随宏观因素波动。”唐逸(yì)认为，“供应(yīng)端仍(réng)然是主导后市胶价走势的主要因素，随着各(gè)产区开割后产量逐渐(jiàn)增(zēng)加，海外(wài)恢复速度仍然偏慢，预计干胶的数量并不(bù)会少，包括今(jīn)年(nián)交割品的数(shù)量。我们中期观点仍然(rán)偏空，后市预计(jì)存(cún)在下跌的空间。”

　　曹璐则表示(shì)，在供给端没有天气影响(xiǎng)的(de)情况(kuàng)下，后续主导胶价的因素主要在需(xū)求(qiú)端。从(cóng)下半年来看，外需受海外经济衰(shuāi)退和汽车半导体短缺(quē)影(yǐng)响，预(yù)计难有起色。外需(xū)走弱(ruò)也导致(zhì)海外货源涌入(rù)国(guó)内(nèi)，对国内(nèi)现货(huò)端(duān)构成压力。内需方面，春节前市场基于内(nèi)需复苏的(de)逻辑，已(yǐ)经出现一波(bō)反(fǎn)弹行情(qíng)，但节(jié)后市场从交易预(yù)期开始转(zhuǎn)向(xiàng)交易现实，由于国内需(xū)求(qiú)复(fù)苏不及预期，胶价因此持续(xù)承(chéng)压(yā)运行。整体(tǐ)来看，她(tā)表示短期胶价基本面(miàn)缺(quē)乏(fá)向(xiàng)上驱动，只(zhǐ)有价(jià)格的绝对(duì)低位才能刺(cì)激有效的去库和资(zī)金再次做(zuò)多的意(yì)愿。后续(xù)还需继续关(guān)注天气端是(shì)否有扰(rǎo)动(dòng)因素，一旦天气出现(xiàn)异(yì)常状况，或将带来(lái)新的阶段性行情。（有(yǒu)删减）

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