随(suí)着(zhe)公募(mù)基金2023年一季报披露拉开帷幕，多(duō)位知名基金经(jīng)理调仓(cāng)换股以及(jí)对后(hòu)市看法跃然纸(zhǐ)上。

　　银华基金李晓星在一(yī)季报中(zhōng)表(biǎo)示，看(kàn)好半导体、电动(dòng)车、风光电储、军工等(děng)领域投资(zī)机会。他认(rèn)为AI 产业的(de)发(fā)展不会一蹴(cù)而就(jiù)，中(zhōng)间也必然会有曲折(zhé)，包括数据隐(yǐn)私、伦理等(děng)潜在(zài)风险，可能造(zào)成板块后续波动。投资(zī)机会上，“卖水(shuǐ)人”硬(yìng)件(jiàn)先行(xíng)的算力产业链，以(yǐ)及 AI 为用(yòng)户赋能(néng)的垂直类应用场景值得关注。

　　信达(dá)澳亚基金冯明远(yuǎn)一季报中表(biǎo)示，二季度(dù)，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数字经济等热(rè)门概念的创新，以及半导体(tǐ)和制造(zào)业正经历触底反弹的复苏，市场(chǎng)整体会逐步回(huí)暖，产生(shēng)一定正(zhèng)面效应。会继(jì)续在新 能(néng)源、科(kē)技、高端(duān)制造等主(zhǔ)要(yào)赛道耕(gēng)耘，深挖基本面扎实的优(yōu)质个股，自(zì)下而上挖掘投资机会。

　　此外(wài)，今日(rì)，中泰资管姜诚、中信保诚基(jī)金王(wáng)睿(ruì)等人(rén)也发布了(le)一季(jì)报，均谈(tán)到(dào)了(le)自己对AI领域(yù)的密切关注，但(dàn)观点略有不(bù)同。

　　“果链”龙头(tóu)新进成为第(dì)一大(dà)重(zhòng)仓股

　　李晓星一季度(dù)大幅(fú)调入AI相关概(gài)念股

　　一季报数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，从银华基金李晓星在管的(de)10只基金(jīn)来看，整体基金(jīn)仓位维持在90％左右。

　　其中，银华中小盘精选、银(yín)华盛世精选A、银华(huá)大盘定(dìng)开(kāi)、银华(huá)丰享(xiǎng)一年(nián)持(chí)有、银华(huá)心(xīn)选一(yī)年持有A 在今年一季(jì)度小幅减仓(cāng)，其中，减仓幅(fú)度最(zuì)大的是银华心(xīn)选一年持有A，较(jiào)去年底下(xià)降了(le)4.65个百分点(diǎn)。

　　而银(yín)华心(xīn)诚A、银(yín)华心怡A、银华心(xīn)佳两年持有期、银华(huá)心享一年持有、银(yín)华(huá)心兴三(sān)年持有A 则(zé)在一(yī)季(jì)度小幅加(jiā)仓，其中，加仓幅度最大的是银华心兴三年持有A，较去年底(dǐ)加仓了2.30个(gè)百分点。

　　一季度，李晓星旗下基金产品大幅提高了港股仓位，比如银华心佳两年持有期(qī)港股(gǔ)仓位(wèi)从去(qù)年底(dǐ)14.38％上升到(dào)一季度(dù)29.55％，银华心兴三年持有A港(gǎng)股(gǔ)仓位从去(qù)年(nián)底14.93％上升(shēng)到一季度29.58％。

　　持仓方面，以李晓星代表作银华中小盘为例，前十大重仓股变动较(jiào)大。今年一(yī)季度，立讯精密(mì)、金山办公、用友(yǒu)网络(luò)、中科(kē)创(chuàng)达、中微公司、星环科技-U “新进”前十大。其中，“果链(liàn)”龙头立讯(xùn)精密(mì)成为(wèi)第(dì)一大重仓(cāng)股，截(jié)至(zhì)一季(jì)报(bào)，该(gāi)基金(jīn)持有立讯(xùn)精密826.3万股，持有(yǒu)市值约2.5亿元。一季(jì)度，该基金还增持了精测电子，较去(qù)年底增加了16倍，目前持(chí)有(yǒu)市值(zhí)约(yuē)1.61亿(yì)元，新晋(jìn)成为第7大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)。值得(dé)注(zhù)意的是，上述“进(jìn)新”个股大多数(shù)是AI相关概念股(gǔ)。

　　而宁德(dé)时(shí)代、晶(jīng)澳科技(jì)、德业股份、晶科能(néng)源(yuán)、海(hǎi)光信息、复旦(dàn)微电、锦浪科技则退出(chū)前十大。

　　减(jiǎn)持方面，今年一(yī)季度，该基金减持紫光国微(wēi)、华海清科，分别较去年底减(jiǎn)少10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至一季报，该基金分别持有紫光(guāng)国微、华海清科189.3万(wàn)股、63.1万，对应持有市值2.10亿元(yuán)、2亿元(yuán)，位列第二、四大重仓(cāng)股。

　　在一季报(bào)中，李(lǐ)晓星再次用“千(qiān)字(zì)小作文”表达了自己对市场的看法，基金君(jūn)为大家(jiā)做(zuò)了些重点(diǎn)摘要。

　　李晓星在一季报中(zhōng)表示，对于今年国内的宏观判断依然是经(jīng)济整体(tǐ)稳健复苏，产业结构调整(zhěng)继(jì)续升级，居(jū)民消费信(xìn)心逐渐恢复；我们(men)判断(duàn)由于国(guó)家自(zì)身实力的不断增强，国际伙伴跟我们的利益共同点变多(duō)，国际形势相(xiāng)对(duì)之前会(huì)趋(qū)暖，国际(jì)贸易会逐渐触底回升。

　　一季度市场(chǎng)最火热的(de)方向是(shì) ChatGPT 引爆的(de)人(rén)工智(zhì)能板块，ChatGPT 是继 PC、互(hù)联网之(zhī)后又一革(gé)命性的技术，现象级(jí)应(yīng)用推出后(hòu)，国内外各巨头加速(sù)入(rù)局(jú)。需要关注的是，AI 产业的发展(zhǎn)不会一蹴而就，中(zhōng)间也必然会有曲折，包括数据隐私(sī)、伦理等潜在(zài)风险(xiǎn)，可能(néng)造成(chéng)板块(kuài)后续波动(dòng)。投资机会(huì)上，“卖水(shuǐ)人(rén)”硬件阴肖有哪几个生肖先(xiān)行(xíng)的算力产业链，以及 AI 为用(yòng)户(hù)赋(fù)能的(de)垂直类应用场景(jǐng)值(zhí)得关注(zhù)。

　　半导体方面，我们维持看好(hǎo)国产替代方向，集(jí)中在半导(dǎo)体设备、材料、零部件环节，中长期 看(kàn)，伴(bàn)随国产(chǎn)供(gōng)应商积极(jí)验(yàn)证导入，国(guó)内(nèi)晶圆(yuán)产线建设将再(zài)度提速。在景(jǐng)气复苏(sū)方向，我们的看 法边际转向积(jī)极，全球半导(dǎo)体下(xià)行周期接近尾声(shēng)，经历了(le)过去几个季度(dù)的去库存，有望在今年下(xià) 半年重启上行周期，向(xiàng)上弹性取决于下游需求恢(huī)复的力(lì)度，数据中心有(yǒu)望(wàng)率先回暖，其次是汽车、 消费电子，关注相关左侧(cè)布(bù)局机(jī)会。

　　新能源板块是一(yī)季度被市场抛弃较多的板块，交(jiāo)易占比和估(gū)值已经处于历史偏低(dī)的位置。只是(shì)市场对于上涨的(de)标的更(gèng)多地关(guān)注(zhù)利好，对于下跌(diē)的板块更多地关注利空。我们总(zǒng)体认为现(xiàn)在市场对于(yú)新能源板(bǎn)块的担忧讨(tǎo)论(lùn)，更多是对于(yú)一个下(xià)跌板块(kuài)的(de)应激式反(fǎn)应。在去(qù)年的中报中(zhōng)，我们(men)曾经提(tí)到(dào)了(le)新能源板块的(de)一些风险点，这些风险点在经过(guò)大半年(nián)的(de)消(xiāo)化后，在这(zhè)个(gè)估值分位(wèi)以及股价(jià)位置下，我们(men)认为(wèi)新能源(yuán)板(bǎn)块(kuài)的风险因素已经(jīng)充分释放(fàng)，目前这(zhè)个时间段，具有较强吸引力。

　　此外，李(lǐ)晓星还看(kàn)好电动(dòng)车、风(fēng)光(guāng)电储、军(jūn)工等领域投资机会。

　　璞(pú)泰(tài)来仍是(shì)第(dì)一(yī)大重仓股

　　冯明(míng)远继续加仓(cāng)新能(néng)源相(xiāng)关个股

　　一季报(bào)数据(jù)显示，信(xìn)达澳亚(yà)基(jī)金冯明远(yuǎn)在管的6只基金平均仓位为92.27％，其中，信澳研究(jiū)优(yōu)选(xuǎn)A的(de)股票(piào)仓位从去年(nián)底(dǐ)75.82％上(shàng)升到今年一季度末87.68％，信澳新能源产业、信澳(ào)科技创新一年定开A、信澳星奕A则不同程度小幅减(jiǎn)仓。

　　从持仓(cāng)情况来看，以(yǐ)冯明远的代表作信澳新能(néng)源产业为例，该基金一季(jì)度增持璞泰来，较去年末加仓25.92％，目前持有股(gǔ)数876.4万股，持有市值为(wèi)4.37亿元(yuán)，仍位列第一(yī)大重仓股。

　　此外(wài)，还(hái)增(zēng)持了科(kē)达利(lì)、中伟股份、宁(níng)德时代、东阳光、华阳集(jí)团、祥鑫科(kē)技，其中，增(zēng)持幅度最大的(de)是中伟股份，今(jīn)年一季(jì)度较去年(nián)底增持了129.40％，目前(qián)持(chí)有(yǒu)市值2.16亿元，为例(lì)第(dì)5大(dà)重(zhòng)仓股。

　　其中，中伟股(gǔ)份、华阳集团、祥鑫(xīn)科技(jì)为“新(xīn)进”前十大个股，斯(sī)莱克、保隆科技、比亚迪则退出前(qián)十大之列。

　　一(yī)季(jì)度(dù)，该基金对(duì)爱柯迪、天齐锂业、赣锋(fēng)锂业进行不(bù)同程度减持，其(qí)中，减持幅度最大(dà)的是天齐(qí)锂业(yè)，今年一(yī)季度较(jiào)去(qù)年底(dǐ)减(jiǎn)持了24.23％，目前持有(yǒu)市值2.19亿(yì)元(yuán)，为例第4大(dà)重仓股。

　　冯明远在一季报中表示，2023 年一季度 A 股市场经历了疫(yì)情复苏(sū)后的调(diào)整修(xiū)复，经济先是在大家“强(qiáng)复苏(sū)”的(de)预期 中趋(qū)于明显的(de)回暖(nuǎn)，但基于“强预期(qī)，弱现(xiàn)实”的担(dān)忧(yōu)，随后(hòu)又出(chū)现了显著的回调，从而总(zǒng)体呈 现(xiàn)出震(zhèn)荡趋势。本基(jī)金的投(tóu)资主要聚焦在新(xīn)能源、科技、高端制(zhì)造等新兴产业(yè)领域，细分板块的整体(tǐ)走势与市(shì)场(chǎng)趋同，导(dǎo)致(zhì)本基金的净值也出现小幅震荡。

　　展望二季度，随着(zhe) TMT 板(bǎn)块部分公司(sī)加入(rù) AI 或数字经济(jì)等热门概念的创新，以及半导体 和制(zhì)造业(yè)正经历触底反弹的复苏(sū)，市场整体会逐步回暖，产(chǎn)生一定正面效应。我们会继续在新 能源、科技(jì)、高端制造(zào)等(děng)主要赛道耕耘，深挖基(jī)本面扎实的优质个股，自下而上挖掘投资(zī)机会。

　　中信(xìn)保诚基(jī)金王睿：

　　谨慎乐观(guān)看待人(rén)工(gōng)智能

　　今日，中信保(bǎo)诚基金旗下多位基金经(jīng)理也发布了一季报(bào)。其(qí)中，中信保诚基金权益投资部总监王睿在一季报中表示，宏观经济(jì)目(mù)前处在(zài)一个温和复苏的通道，在海外加息进入尾(wěi)声后，社会流动性将相对宽松，宏(hóng)观及(jí)货币环(huán)境(jìng)有利(lì)于(yú)权益市场行情的开展，二季度指数仍有可能会(huì)是震荡上行的态势(shì)。

　　一季度，王睿(ruì)减表(biǎo)示持了部分(fēn)短(duǎn)期达到目标价(jià)的(de)相关品种，并根据收益率预期的变(biàn)化调整了一部分科技(jì)持仓。具体来看(kàn)，以其代表作中信保(bǎo)诚创新(xīn)成(chéng)长(zhǎng)为例，该基金在一季度(dù)增(zēng)持了晶(jīng)盛(shèng)机电、TCL中环、当升科技、中航(háng)光电等个股，人(rén)福医药“新进”前十大(dà)。

　　王(wáng)睿在一季报中表示，对(duì)于人工智(zhì)能这一非常宏大的命题(tí)，他目前持谨慎乐观(guān)的态(tài)度(dù)。首先我们相信这是一项会(huì)对目前的生(shēng)产和生活(huó)方式带来(lái)重(zhòng)大(dà)变(biàn)化(huà)的技术(shù)变革，值得(dé)我们投入非常(cháng)多的精力去(qù)跟踪和研究。但另(lìng)一方面，我们目前还无法相对准确(què)的评估这(zhè)项技术革命(mìng)给具体(tǐ)公司和(hé)行(xíng)业格(gé)局带来的影响(xiǎng)，也不(bù)能给出大部分公(gōng)司一个(gè)相对清晰的定价，因此我们一季(jì)度暂时还没(méi)有(yǒu)明(míng)显增加(jiā)相关的持仓。后续我(wǒ)们会紧密跟踪。一(yī)季度我(wǒ)们持(chí)仓较多的电动车(chē)和光伏(fú)表(biǎo)现不佳，受到了一些(xiē)短期因素的干扰，投资者的信心出现了(le)波(bō)动。投资者预(yù)期变化导致(zhì)部(bù)分个(gè)股出现了(le)较大回调(diào)，目前行业(yè)整体估值(zhí)水平处于(yú)历(lì)史(shǐ)较(jiào)低位置，而(ér)这两个行业(yè)未来(lái)的发展方向还是相对(duì)比较确定的。

　　中(zhōng)泰资管姜诚：

　　投资，永远没有躺平(píng)的一天

　　今日(rì)，中(zhōng)泰资管基金经理姜(jiāng)诚也发布了一季报在(zài)一季报(bào)中，姜诚表示，一季度(dù)的市场(chǎng)走势再次(cì)佐证了一个(gè)道理，即市(shì)场是难以预测的(de)。迄今为止，表现(xiàn)最好的(de)是AI相关板块，AI或许是(shì)科技发展进程(chéng)中最重要的事件之一，但要搞清楚它对投资有哪些(xiē)影响却很难。利润在产(chǎn)业链不同环节之间将如何分配？ 市场当前认为(wèi)的(de)受益环节是否能如愿(yuàn)受益？它的(de)“智能”水(shuǐ)平达(dá)到了什么程度以及渗透率将多(duō)快提升？都是很容易让人兴奋、可细说起(qǐ)来又(yòu)让(ràng)人不(bù)明就里的(de)难题。谈资和投资之间，隔着一道鸿沟。

　　价值投资(zī)的(de)基本原理告诉我们，价值会随着(zhe)时间增长，而非随着利润波动(dòng)。所以在海量信息中，我们需要重点关注(zhù)长期因素，淡(dàn)化短期因素。人工(gōng)智能的发展是一个长(zhǎng)期(qī)因素，我们还没(méi)有足(zú)够(gòu)的把握去(qù)捕捉(zhuō)到它带来的(de)投资机会(huì)，但可以尽(jǐn)量(liàng)回避它带来(lái)的伤害。以尽可能低的价格买尽可能好的资产，是我们的投资目标。好资产的标准(zhǔn)是活(huó)得久、 站得牢、竞争(zhēng)优势维持得长、平均净资产收益率(lǜ)高，以及在(zài)好的(de)公司治理加(jiā)持下能够把长期利(lì)润转化为诱(yòu)人分红(hóng)。所以，我们会一如既(jì)往(wǎng)，不去猜测和追(zhuī)逐市场热点。

　　具(jù)体(tǐ)持仓方面(miàn)，以姜诚代表(biǎo)作中泰星元价值(zhí)优选(xuǎn)A代表作为例(lì)，该基金(jīn)在(zài)一季度(dù)减持(chí)了中国建筑、太阳纸业、华鲁恒升、苏泊尔、海螺(luó)水泥、美(měi)的集团(tuán)，增(zēng)持了工商银行、建发股份、招商银行、扬农(nóng)化工。

　　过去的一(yī)个季度，姜诚表示(shì)，自己(jǐ)的组合没有大的变化，是因为长期观点没有大的变化。对中(zhōng)国经(jīng)济(jì)的(de)长期(qī)乐(lè)观(guān)，结(jié)合当前市场提(tí)供(gōng)的较低(dī)估值(zhí)水(shuǐ)平(píng)，让(ràng)我们(men)可以在热(rè)点(diǎn)不断(duàn)切换的市场中保持平和。但投资是一(yī)项苦差事，需要(yào)随时准备(bèi)证(zhèng)伪(wěi)自(zì)己(jǐ)的观点(diǎn)，需要(yào)保(bǎo)持学习，永远没有躺平的一天。

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