金融界4月28日消(xiāo)息 为规范开展内地(dì)与香港利(lì)率互换市场(chǎng)互联互(hù)通合作相关业务，保(bǎo)护境内外(wài)投资者合法(fǎ)权(quán)益，维护利(lì)率互换市场秩序，中国人民银行制定(dìng)了《内地与香港利(lì)率互换市(shì)场互联互通(tōng)合作管理暂行办法(fǎ)》，现予以公布(bù)，自2023年4月28日起施行。

　　中国人民银行有关部(bù)门(mén)负责人(rén)表示，未来中(zhōng)国人民银行将根据(jù)市(shì)场发展情况，适(shì)时(shí)增加投资品种，调整交易和清算额度，优化交易清算(suàn)安排，为(wèi)境外投资者(zhě)提(tí)供更加便利高(gāo)效的风险管理工(gōng)具。另外，两地监管当局将结合各方面情况(kuàng)，在风险可控(kòng)、对等(děng)互利的(de)原(yuán)则(zé)下(xià)，适时研究扩展至“南向互(hù)换通(tōng)”。

　　以下(xià)为中国(guó)人民银(yín)行(xíng)有关(guān)部门负责人(rén)就(jiù)《内(nèi)地与香(xiāng)港(gǎng)利率(lǜ)互换市场互联互(hù)通合作(zuò)管理暂行办法(fǎ)》答记者(zhě)问(wèn)

　　一、符(fú)合中国(guó)人(rén)民银(yín)行要求的境外投资(zī)者包(bāo)括哪些(xiē)？

　　答：符合《中(zhōng)国(guó)人民银(yín)行关于境外央行、国际(jì)金(jīn)融组(zǔ)织、主权(quán)财富基(jī)金运用人民(mín)币投资(zī)银行间市(shì)场有关事宜的通知(zhī)》（银发〔2015〕220号）、《中(zhōng)国人(rén)民银(yín)行关于进一步做好(hǎo)境外机构(gòu)投资(zī)者投资银行间债券(quàn)市场(chǎng)有(yǒu)关事宜的公告》（中国人民银行公告〔2016〕第3号）和(hé)《内(nèi)地(dì)与(yǔ)香港债券(quàn)市场互联(lián)互通合作管理暂行办法》（中国人民(mín)银(yín)行令〔2017〕第1号）等文件要求、完成(chéng)银行间债券市场准(zhǔn)入(rù)备案的境外投资者等(děng)，可根据《内(nèi)地与香(xiāng)港(gǎng)利率(lǜ)互换市场互联互通合作管理暂行办法》（以下简称《办法(fǎ)》）相关规(guī)定参与“北向互换通”。

　　二、“北(běi)向(xiàng)互换通”境内外(wài)投资(zī)者可以签署(shǔ)的协议范围是什(shén)么？

　　答：根据(jù)《办(bàn)法》，境内外投资者开展“北(běi)向互换通”交易前可以与交易(yì)对手方签署(shǔ)经中(zhōng)国人民(mín)银行认可的衍(yǎn)生品主协议或(huò)其他协(xié)议，包(bāo)括(kuò)NAFMII、ISDA主(zhǔ)协议(yì)以(yǐ)及中央(yāng)清算(suàn)衍(yǎn)生品执(zhí)行协议（CDEA协议）等衍生品协议。境(jìng)内投资者应当将是否(fǒu)签(qiān)署协议、签署协议类型等事项向中(zhōng)国外汇交(jiāo)易中心(xīn)备案。目前，中国银行间市场交易商协会(huì)正(zhèng)在研(yán)究制定“互换(huàn)通”衍生(shēng)品协(xié)议，待(dài)其(qí)正(zhèng)式发布后也(yě)可供境内外投资者选择签署(shǔ)。

　　三、“北(běi)向(xiàng)互换通”境外投资者的投资范围是什(shén)么(me)？

　　答：“北向互换通”境外投资(zī)者现阶段可在银(yín)行间市(shì)场开展符合集(jí)中清算(suàn)要(yào)求的人民(mín)币(bì)利(lì)率(lǜ)互换交易(yì)。

　　四、《办法》中(zhōng)认可的境外电子交易平台、境内电子交易平台包括哪些？境外(wài)投资者的对手方、交易模式有哪些(xiē)要求？

　　答：目前“北(běi)向互换通”下受认可的境外电子交(jiāo)易(yì)平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求加(jiā)入其(qí)他受认可的(de)电子交(jiāo)易平台，受认可的境(jìng)内电子交(jiāo)易平台为中国外汇交易中心。

　　为便利境外投资者开展人(rén)民(mín)币利率互换交(jiāo)易，“北(běi)向互换通”参(cān)照“债券通”相关安排，由(yóu)境内投资者（即(jí)“互换通”报价商）与境外投资者进行交易(yì)，“互换(huàn)通”报价(jià)商名(míng)单可在中国(guó)外(wài)汇交易中心(xīn)网站(zhàn)上查询。

　　“北向互(hù)换(huàn)通”交易在境内电子交易平台达成，交易一经达成即视为交易已确(què)认。境外(wài)投(tóu)资者可(kě)通过(guò)中国人民银(yín)行认可(kě)的境(jìng)外(wài)电子交易平台与境内电子交(jiāo)易(yì)平台的连接，向境内电子交(jiāo)易平台(tái)发(fā)送交易指(zhǐ)令，与“互换通”报价商达成交易。

　　五(wǔ)、中国人民银行(xíng)认可的境内(nèi)清算机构和香港证监会认可的境外清算(suàn)机构包(bāo)括哪些机构(gòu)？

　　答：目前，中(zhōng)国人民银行(xíng)认可(kě)的境内清算机构为银行间市场清算(suàn)所股份有限公司(sī)（以下简称上海清算(suàn)所），香港证(zhèng)监(jiān)会(huì)认可(kě)的境外清算机(jī)构为(wèi)香港交易所旗下(xià)香港场外结算有限公(gōng)司（以下(xià)简称场外结算(suàn)公(gōng)司）。

　　六、境(jìng)外投资者开展集中清算的(de)主要流程是？

　　答：境外(wài)投资者需要申请(qǐng)获得场外结(jié)算公司(sī)清算会员(yuán)资格或作为(wèi)清算客(kè)户委(wěi)托场外(wài)结算(suàn)公司(sī)综合清算(suàn)会员代理清算(suàn)，并与(yǔ)场外结(jié)算公司综合清算会员(yuán)签订客(kè中国东八区有哪些城市 整个中国都在东八区吗)户(hù)清(qīng)算协(xié)议。交易达成后，境内外(wài)清算机构对交易(yì)进行风(fēng)控检查，对于符合集中清算(suàn)要求的交易及时纳入集中(zhōng)清(qīng)算。境外机构通过场(chǎng)外结算公司或其综(zōng)合(hé)清(qīng)算会员完成保(bǎo)证金及(jí)资金结算。

　　七、“互换(huàn)通”下，境内外清算机构如何进行衍(yǎn)生品(pǐn)交易的合约替代？

　　答：合约替代是指清算机(jī)构作为中央对手方针对已成交(jiāo)的(de)交易充当买方的卖方和(hé)卖方的买方的一种法(fǎ)律安排(pái)，并据此与买方和(hé)卖(mài)方建立两(liǎng)个新合约(yuē)，以(yǐ)清偿(cháng)买卖双方之间的初始(shǐ)债(zhài)务。“北向互换通”业务中，境外与境内(nèi)参与(yǔ)者达成的交易在经过上海清算所与场外结算公司(sī)的集中清算(suàn)审核后，上海(hǎi)清算所与场(chǎng)外结算公司(sī)于(yú)当日将交(jiāo)易(yì)进行合约替代，进入集中清算，生成为三个独立的新(xīn)合约，分(fēn)别为境外参与者与(yǔ)场外结算公司(sī)、场外(wài)结算公司与上(shàng)海清算所(suǒ)、上海清算所与境内参与(yǔ)者(zhě)之间的合约。境外与境内参与者(zhě)之间将不再存在(zài)合(hé)同(tóng)关系。对(duì)于未(wèi)纳入集中清算的(de)交(jiāo)易，依照成交双方约(yuē)定的处置方(fāng)式(shì)进行(xíng)处置。

　　八、“互换通”业务场景下的跨境资金(jīn)流动如(rú)何管理？

　　答：在“互换通”业务场景(jǐng)下，上海清(qīng)算所(suǒ)与场外结算公司之间的跨境资金结(jié)算(suàn)主要通过人民币跨境支付系统办理。同(tóng)时，场外结算公司可在境内银行开立人民币(bì)基本(běn)存(cún)款账户和人(rén)民币“互换通”结算专(zhuān)用存(cún)款账户（NRA账户(hù)），作为极端情(qíng)况下应急结算安排(pái)。NRA账户收支(zhī)范(fàn)围包括(kuò)：“互换通”交易(yì)结算资金(jīn)、因(yīn)“互换通”交易结算需要在应急情况下(xià)所融入(rù)资金的本(běn)息和费用以及(jí)符合中国(guó)人民银行规(guī)定的其他收入支出等。

　　此(cǐ)外，作为(wèi)“互(hù)换通”业务风(fēng)控方案的一部分，上(shàng)海清算所与场(chǎng)外(wài)结(jié)算公司将针对(duì)双方清(qīng)算所之间的风险敞口建(jiàn)立“互换(huàn)通”资源池安(ān)排。双方向(xiàng)“互换(huàn)通(tōng)”资源池缴纳担保品，该资源(yuán)池独立于每(měi)一中央对手方从各自清算参与者收取(qǔ)和追缴的保证金、清(qīng)算基(jī)金之外，不用于任(rèn)何会(huì)员机构的违约(yuē)损失分摊。上海清算所向资源池(chí)缴纳的资金存放在(zài)以场(chǎng)外(wài)结算(suàn)公(gōng)司(sī)名义于境外开立的“互换通”专用账户(hù)，场(chǎng)外结算公司向资源池(chí)缴纳的资金存放在以上海(hǎi)清(qīng)算所(suǒ)名(míng)义(yì)于境内开立的“互换通”专用(yòng)人民币(bì)/外币(bì)账户(hù)，相关账户内资(zī)金(jīn)可豁免(miǎn)跨境(jìng)债权债务(wù)登(dēng)记(jì)及额度管理要求。场外结算公司与上海清(qīng)算所每(měi)日基于双方清算所之间的风险敞口(kǒu)计算“互换(huàn)通”资源池要求，并通过境内外存管银(yín)行办理人(rén)民币或外(wài)币资(zī)金的跨(kuà)境(jìng)划转。

　　有汇报责任的机构应当及(jí)时履行报送义务(wù)。上海清(qīng)算所和境内资源(yuán)池存管(guǎn)银行应当(dāng)向人民(mín)币跨境收付(fù)信息管理系统(tǒng)（RCPMIS）报送(sòng)跨境(jìng)人民币收支信息；被撤销的交(jiāo)易如涉及双边结算补偿金(jīn)的，相关(guān)境内结算银行应当进行(xíng)跨境人民(mín)币收支信息(xī)报送(sòng)。上海(hǎi)清算所、境(jìng)内投资(zī)者等相关主体应当按(àn)照规定履行(xíng)国际(jì)收支统计申报义务，原则上“互换通”交(jiāo)易和(hé)资源(yuán)池业务(wù)由(yóu)上海清算(suàn)所集中进(jìn)行国际收支统计申(shēn)报，补偿金等(děng)不经由上海清算(suàn)所清算(suàn)的(de)交易(yì)或资金收(shōu)付，由境内投资者等相关主(zhǔ)体进行(xíng)国际收支(zhī)统计申报。

　　九、如何理解“北向互换通”实行(xíng)额(é)度管理(lǐ)？

　　答：为确保市(shì)场平稳运(yùn)行，“北向(xiàng)互换通(tōng)”充(chōng)分考(kǎo)虑境(jìng)外投资(zī)者投资银行间债券市(shì)场的情况，初期全市(shì)场每(měi)日(rì)交易净限额(é)为200亿(yì)元人民币（即全部境(jìng)外(wài)投资者通过“北向(xiàng)互换通”开展利(lì)率互换交易在轧差后(hòu)的(de)名义本金净额每日不超(chāo)过200亿(yì)元人民币），清算(suàn)限额为40亿元人民币（即(jí)上海清算所与场外结算公司(sī)之间(jiān)净(jìng)头寸对应的“互换通”资(zī)源(yuán)池风险敞口上限为40亿元人民币）。未来，可根据(jù)市场(chǎng)发展情况适时(shí)调整额(é)度，并对(duì)外公布。

　　十、香(xiāng)港结算(suàn)行应当(dāng)遵守的人民币(bì)购(gòu)售业务相(xiāng)关规定具体包括(kuò)哪些文(wén)件？

　　答：目前，关(guān)于人(rén)民币购售业(yè)务的相关(guān)文(wén)件(jiàn)主要包括：《中国人民银行关于明(míng)确跨境人民币业(yè)务相关问(wèn)题的通知》（银(yín)发〔2011〕145号）、《中国人民银行关(guān)于调整人民币购售业务管理(lǐ)的通知》（银发〔2013〕321号(hào)）、《中国人(rén)民(mín)银行关于拓宽(kuān)人民币购售业务范(fàn)围的通知》（银发(fā)〔2015〕250号）、《中国人民(mín)银行 国家(jiā)外汇管理局(jú)公告》（〔2015〕第40号）、《中(zhōng)国人民银行办公厅关于(yú)加(jiā)强境外金(jīn)融机(jī)构(gòu)进入(rù)银行间外汇市场开展人民币购售业务宏观审慎管理有关事(shì)项的(de)通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民(mín)银行关于完善人民币购售(shòu)业务管(guǎn)理有(yǒu)关问题的通知》（银(yín)发〔2018〕159号）、《关于完善人(rén)民币(bì)购(gòu)售业(yè)务(wù)境(jìng)外参加(jiā)行和境外清算行进入(rù)银行间外汇市场有关事(shì)项的公告》（中(zhōng)汇(huì)交(jiāo)公(gōng)告〔2018〕42号(hào)）等(děng)。

　　香港结算(suàn)行在(zài)境内银行间外汇市场平(píng)盘(pán)头(tóu)寸时，沿用现(xiàn)有境外清(qīng)算行和境外参加(jiā)行的业务(wù)模式、产品种类和(hé)信息报(bào)送等相关安排。根据《办法》和(hé)人民(mín)币(bì)购(gòu)售业务管理规定(dìng)，香港(gǎng)结算行在(zài)境内银行(xíng)间外汇市(shì)场平盘(pán)头寸时(shí)，应当确保与其(qí)相关的(de)境外(wài)投资(zī)者在(zài)本机构的资金兑换是基于“北向互换通”的真实合(hé)理需求。

　　十(shí)一、如何(hé)理解“使用外(wài)汇参与交易的(de)，其(qí)交(jiāo)易(yì)到(dào)期或(huò)不再继续参与的，原则(zé)上应当通过香港结算行兑换回(huí)外汇(huì)”？

　　答：为方便持有外汇的境(jìng)外投资者通过“北(běi)向互(hù)换通(tōng)”投资(zī)内地(dì)银行间金融衍生品市场，使用外汇的(de)境外(wài)投资者可(kě)在(zài)香(xiāng)港结算行办(bàn)理外(wài)汇资金兑换，香港(gǎng)结算(suàn)行由此所产(chǎn)生的头寸可到境内银行间外(wài)汇市场平盘(pán)。初期，境(jìng)外投资(zī)者可选择一家香港结算(suàn)行办理(lǐ)业务(wù)。香港(gǎng)结算行为(wèi)境外(wài)投资者办理外汇资金兑换时(shí)，应当做好(hǎo)真实性审核相(xiāng)关(guān)工(gōng)作，确保所兑(duì)换的资金(jīn)用于“北向互(hù)换通”交(jiāo)易(yì)。其交(jiāo)易到期(qī)所得的人(rén)民币资金(jīn)，可继续投资(zī)，如(rú)用(yòng)于非“北(běi)向互换通”投资用途，应当通过香港结算(suàn)行兑换为外汇。

　　十二、“北向互换通”交易(yì)报告有哪些要求？

　　答：境(jìng)内外投资者和相关金融(róng)市场基础设施(shī)应当向中国人民(mín)银(yín)行认可的交(jiāo)易报告库报告(gào)“北向互换通(tōng)”交易(yì)相关数(shù)据(jù)。中国(guó)外(wài)汇交(j中国东八区有哪些城市 整个中国都在东八区吗iāo)易(yì)中心是(shì)中国(guó)人民银行认可的(de)“北向互换通”数据的交易报告库，在中国(guó)外汇交易中心达成(chéng)的“北向互换通”交易，境内外(wài)投(tóu)资者无需(xū)另行报(bào)告(gào)。此外(wài)，中国人民银(yín)行和相关监管部(bù)门可以根据(jù)需要(yào)向基础设施调取(qǔ)与境外投资者投资(zī)活(huó)动(dòng)相关的数(shù)据(jù)。

　　十(shí)三、《办(bàn)法》发布后(hòu)，还会(huì)发布相关(guān)配(pèi)套(tào)业务细则吗？

　　答：配(pèi)合《办法》发布，境内电(diàn)子(zi)交易平(píng)台、境(jìng)内外(wài)清算机构将(jiāng)制(zhì)订(dìng)配套的(de)业务规则等(děng)文件并对外发布(bù)。

　　十四、“互(hù)换通”未(wèi)来有什么(me)发展计划？

　　答(dá)：未来中(zhōng)国(guó)人民银行将(jiāng)根据市场发展情况，适(shì)时增加投资品(pǐn)种，调整交易和清算额度，优化(huà)交易清(qīng)算安排，为境外投(tóu)资者提(tí)供(gōng)更加(jiā)便利高效的风险管理工具。另外(wài)，两地监管当局将结合各方面情况，在风险可控、对(duì)等(děng)互(hù)利的原则下(xià)，适时研究扩展至“南向(xiàng)互(hù)换(huàn)通”。

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