编者按

　　本周(zhōu)，2023年一季报公募基金披露落幕，基金经理的调仓(cāng)路线被完整曝光(guāng)。首季行情变化以春节为(wèi)轴，节后市场热点从复苏线逐渐(jiàn)发散到中特估、人工(gōng)智能、机械制造等多(duō)个领域，尤其是AI的(de)里(lǐ)程碑式突破带火了(le)科(kē)技(jì)一众赛道，这让一(yī)季度公(gōng)募仓位(wèi)顺势而(ér)为变化明显。

　　在(zài)国(guó)内的(de)公募基(jī)金中，科技成长(zhǎng)阵(zhèn)营中(zhōng)的旗手之一(yī)冯明远，目前在管的(de)产品从(cóng)10只(zhǐ)缩减到6只，虽然(rán)开(kāi)年迄(qì)今业绩较为一般，但是在管(guǎn)规(guī)模仍维持在230亿(yì)元(yuán)的水平(píng)线上(shàng)。从第一(yī)季度的调仓来(lái)看，在他的成(chéng)名作信澳新(xīn)能源产业最(zuì)新季报中，保(bǎo)留了上一季度的七只重仓，同时(shí)用中伟股份、华阳(yáng)集团和祥鑫(xīn)科技替换(huàn)了比亚(yà)迪、斯莱克和保隆科技，可以(yǐ)看出其(qí)坚守新能源的大框架，在细分赛道中不断(duàn)寻找性(xìng)价比更优(yōu)的领(lǐng)域(yù)。

　　对比看“常青树”老将朱少醒(xǐng)，一季报中他仅仅调换了(le)两处标的，用金域(yù)医学和蓝晓科技替换了药(yào)明康(kāng)德和瑞(ruì)丰(fēng)新材(cái)，特(tè)别是合成树脂板块(kuài)的蓝晓科技成为年内(nèi)大黑(hēi)马，股价迄今上涨(zhǎng)超过30％，同时他保持了对喝酒吃药(yào)大类赛(sài)道(dào)中(zhōng)龙头的(de)持续青睐，茅(máo)台持(chí)股(gǔ)量与(yǔ)上季持平稳居首位。而他(tā)也一如既往地表(biǎo)示(shì)，会(huì)在优质的股票(piào)里(lǐ)寻找价值，去翻更多的石头。众所(suǒ)周知，三大(dà)白(bái)酒龙头是多位顶流的最爱，“酒神(shén)”之(zhī)一的(de)刘彦(yàn)春在其成名作景顺长城(chéng)新兴成长(zhǎng)中，前(qián)三(sān)大(dà)重仓就依次是茅台、泸州老窖、五粮液(yè)，足(zú)见其白酒信仰(yǎng)之(zhī)深。

　　整体(tǐ)来看，消费和新能(néng)源在公募基金组合(hé)配置中的压(yā)舱石(shí)地位依然稳(wěn)固，同时中特估、芯片、软件、机械制造成进攻热点，公募在经历去年的整体业绩(jì)低谷后，今(jīn)年(nián)竭力寻求(qiú)组(zǔ)合的α。值得(dé)关注的是，公(gōng)募名将们对(duì)因ChatGPT引发的TMT快速走红(hóng)也(yě)有(yǒu)冷思考。“AI产(chǎn)业的发展不会一蹴而就(jiù)，中间也必然会有曲(qū)折，包括数(shù)据(jù)隐私、伦理等(děng)潜(qián)在风险，可能造成板块后续波动。目(mù)前(qián)TMT板块的交易占比已经超过了(le)40％。交(jiāo)易占比(bǐ)创新(xīn)高代表了主线行情确立，但我们认(rèn)为太阳底下(xià)没有新鲜事，过度(dù)的(de)热(rè)情在某(mǒu)个(gè)阶段也总会消退。”李晓星(xīng)反思。

　　张坤加仓茅(máo)台(tái)

　　李晓星增配次(cì)高(gāo)端(duān)白(bái)酒

　　朱少醒加仓爱尔眼科(kē)

　　“公募一哥”张坤目前在管两只A股基金、两只(zhǐ)QDII基金。《红周刊(kān)》统计了其最(zuì)新公(gōng)布的两只A股(gǔ)基金一季报(bào)，在管理时间更长(zhǎng)的易方(fāng)达蓝筹(chóu)精选(xuǎn)混合中，3月31日时前五(wǔ)大重仓(cāng)的占(zhàn)比(bǐ)均超过了9.5％接近顶配，这其中(zhōng)除(chú)去(qù)腾讯外全部为白酒(jiǔ)，不(bù)过除去加(jiā)仓茅(máo)台外(wài)，张坤减持(chí)了五粮液、泸州老窖(jiào)、洋(yáng)河(hé)股(gǔ)份。相似的一幕也出现在(zài)他管(guǎn)理(lǐ)的易方达优质企业(yè)三年上。

　　该基金的一季报显示，仅(jǐn)是(shì)前(qián)五大的重仓次序有所不同(tóng)，而实际(jì)上腾讯和茅(máo)台同以(yǐ)占(zhàn)比(bǐ)9.93％并列第一位。同时， 除去(qù)加(jiā)仓茅台外，张坤也(yě)是小(xiǎo)幅减持了另外三大(dà)白酒标的。再看另外(wài)的半壁重仓股，港交所、美团、伊(yī)利、招行(xíng)均是持续上榜的(de)老面孔，惟一的变化是他用中国海洋(yáng)石油替换了上一季(jì)的(de)药明生物。

　　张坤在季(jì)报中也对调仓思路有所(suǒ)阐述(shù)：“基金在(zài)一季度股(gǔ)票仓位(wèi)基本稳定，对结构进行了调(diào)整，增加了(le)消(xiāo)费等行业的配置，降低了金(jīn)融(róng)等行业(yè)的(de)配置。个股方面，我(wǒ)们仍然(rán)持有商业模式(shì)出色、行业格局(jú)清(qīng)晰、竞争力强的优质公司。”

　　无独有偶，银华(huá)基金的明星基金经理李晓星，在和张萍合(hé)管的银(yín)华盛世最新季报十大重仓(cāng)中(zhōng)，持有7只白酒股。对比上一季度仅(jǐn)有三大白酒龙(lóng)头(tóu)和(hé)古井贡酒来看，这一季其新进重仓了山西汾酒、顺鑫(xīn)农(nóng)业和舍得(dé)酒业。

　　由此推断(duàn)，其思路可能是想利用(yòng)次高端和地产酒来增加组合的进攻弹(dàn)性。同时(shí)，其重仓的另三只非白酒标的为爱美客、安井(jǐng)食品、海大集团(tuán)，而这三者在(zài)上一季(jì)度就是前十(shí)中的(de)标的。

　　对此(cǐ)，李晓星(xīng)在季报中强调：“复苏仍然(rán)是主线，进入二季(jì)度(dù)，改(gǎi)善弹性会加大(dà)。方向(xiàng)上，最看好餐饮(yǐn)相(xiāng)关链条，白(bái)酒(jiǔ)、啤(pí)酒、速冻(dòng)、烘培(péi)、调(diào)味(wèi)品等供应链，餐饮(yǐn)的恢复是确定的(de)；其(qí)次(cì)，看好线(xiàn)下场景(jǐng)恢复后，需求相对(duì)刚性的(de)医美以及消费医疗板块。”

　　对比来看，公募老(lǎo)将朱(zhū)少(shǎo)醒这一(yī)季将“喝(hē)酒吃药”的主打思路体现得淋漓尽致(zhì)。白(bái)酒方面，贵州茅(máo)台(tái)依然是他的最爱，不(bù)过(guò)他(tā)对于另一重(zhòng)仓五(wǔ)粮液有(yǒu)所减持；医(yī)药方面，他对重(zhòng)仓(cāng)表(biǎo)现(xiàn)得是有所(suǒ)取(qǔ)舍(shě)：首先，他选择加仓(cāng)了“眼茅”爱尔(ěr)眼科，该股升至(zhì)十大重仓(cāng)股的第(dì)五位(wèi)；其次(cì)，他选择(zé)小幅(fú)减持了创(chuàng)新药龙头迈瑞医疗；此外，他用金域医学(xué)替换了CXO龙(lóng)头的(de)药明康德，而新进重仓的前者年内目(mù)前(qián)涨幅(fú)在10％一线。

　　众(zhòng)所周(zhōu)知，金(jīn)域医(yī)学去年作为核酸检测机构，业绩相当亮眼；而在后疫情时代，公司(sī)主(zhǔ)营回归本源后依然亮点众(zhòng)多(duō)，作为第(dì)三方医(yī)学检验(yàn)及病理诊断服务(wù)商，金域(yù)医学(xué)近日率(lǜ)先推出国(guó)内首个国家药品监督管理局（NMPA）获(huò)批的膀胱癌基因甲基化(huà)检测项目(mù)，再次(cì)领跑同业。

　　冯明远(yuǎn)专注赛道(dào)细分机(jī)会

　　陆彬混搭(dā)新能源TMT

　　刘格菘仍(réng)“恋战”光(guāng)伏储能

　　除去上(shàng)周率(lǜ)先交卷主打产业(yè)链上游的施成外，本周一众新能源高手(shǒu)中的顶流冯(féng)明(míng)远所管产(chǎn)品一季报全部披(pī)露(lù)，截至4月19日收盘(pán)，目前(qián)他(tā)所管理的6只产品(pǐn)维(wéi)持(chí)年内小幅正收益。当前冯明远在管基金(jīn)中，任(rèn)职管(guǎn)理最长的就是代表作新能源产业股票(piào)。从被(bèi)调出的三(sān)只产品看，其中斯莱克的主(zhǔ)营与新能源产业(yè)链关系(xì)不大。

　　而在(zài)新(xīn)进重仓的三只标的中，占(zhàn)比相对最高的就是非传统新能源产业(yè)赛(sài)道(dào)龙头中(zhōng)伟股(gǔ)份，这家主营锂电池正极(jí)体(tǐ)研发的公司，主(zhǔ)要产品是三元(yuán)前驱体和四(sì)氧化三钴，从近期发(fā)布的年度(dù)业绩快报来看，公(gōng)司的主营(yíng)与净利(lì)润均实现50％以上的逆势增长。而据(jù)《红(hóng)周刊》对(duì)其季报的全面梳(shū)理，在信澳研(yán)究(jiū)优选中还出现了(le)一只新(xīn)的重仓股(gǔ)银邦股份，这也是一家高(gāo)科技公(gōng)司，主营业务中有分布式光(guāng)伏发(fā)电系统(tǒng)。

　　在季报(bào)总结中，他表(biǎo)示：“本基金的(de)投资主要聚焦在新(xīn)能源(yuán)、科(kē)技、高端制(zhì)造等新兴(xīng)产业(yè)领(lǐng)域，细(xì)分板(bǎn)块的(de)整体走(zǒu)势与市场趋同，导致本基金的净值也(yě)出(chū)现小幅(fú)震荡。对于(yú)二季度，展望TMT板块部分公司加入(rù)AI或数字经(jīng)济等热门(mén)概念的创新，以及(jí)半导体(tǐ)和制造业正经历(lì)触底反弹的复苏，市场整体会逐步回暖，产生一定(dìng)正面(miàn)效(xiào)应。我们会继续在新(xīn)能源(yuán)、科技、高端制(zhì)造等主(zhǔ)要赛道耕耘(yún)，深挖基本面扎实的优质(zhì)个股，自下而(ér)上挖掘投资机会(huì)。”

　　相(xiāng)比成名多时的冯明(míng)远，2020年(nián)股基状元(yuán)陆彬则是在(zài)新能(néng)源大(dà)潮中快速走红的(de)类(lèi)型。天天基金网(wǎng)显示，早在(zài)去年底时他(tā)就已经是“双(shuāng)二百”的基(jī)金(jīn)经理(lǐ)了，而(ér)他在管的7只基(jī)金今(jīn)年同时(shí)段几乎全线飘红，特别(bié)是动态策略混合(hé)年内涨(zhǎng)幅超(chāo)过10％一枝(zhī)独(dú)秀。

　　以他在管的汇丰晋信低碳先锋股票为例，最新的基金一季报显示，其重仓的新(xīn)能源产业链中股(gǔ)票(piào)依然为上季的7只(zhǐ)，它们分(fēn)别是宁德时代、亿纬锂能、天齐锂业、赣锋(fēng)锂(lǐ)业、比亚(yà)迪、雅化集团、华友(yǒu)钴业，虽然(rán)上述标的年初至今表现(xiàn)一般。但他此前(qián)曾公开(kāi)表示，看到了新能源类似(shì)2019年(nián)的(de)投资(zī)机会。

　　而在(zài)季报(bào)中，他表示：“从中长期维度看，新(xīn)能源(yuán)产业还具备较(jiào)长的生命周(zhōu)期，不少细分板块还能维持较长(zhǎng)时间(jiān)的高速增长，而经过市场(chǎng)的(de)调整，我们看到行业中(zhōng)的优质公司对应2025年(nián)的盈利中枢在当前市值的(de)投(tóu)资(zī)价值。或许，新能源(yuán)行业(yè)的(de)终局如(rú)大部分制造业一样是一个竞争充分、利润极度压缩(suō)的市场，但在发展过程中不少公(gōng)司一定有一段(duàn)精彩的(de)旅程。”

　　相(xiāng)比(bǐ)前两位，2019年(nián)状(zhuàng)元刘格菘今年业绩(jì)开局不顺(shùn)，最(zuì)新数据显示(shì)目前(qián)在管产(chǎn)品(pǐn)年内回(huí)撤全部超过了10％，以他(tā)的代表作(zuò)之一(yī)的广发小(xiǎo)盘(pán)成长来看，基金一季报(bào)表(biǎo)明他的(de)重(zhòng)仓行业配(pèi)置思路(lù)依(yī)然首选新能源。

　　对比分析其(qí)基(jī)金相关产(chǎn)品的(de)2022年四(sì)季报和一季(jì)报，《红周刊(kān)》发(fā)现他所持有的是(shì)完全一致的10只股票(piào)，虽然第一大(dà)重(zhòng)仓股依(yī)然是半导体公司圣邦股份，但(dàn)是(shì)整(zhěng)体(tǐ)新能源的地(dì)位似乎进一步(bù)稳固，比如晶澳科技从(cóng)第三升至第二(èr)位，隆(lóng)基绿能从(cóng)第六升(shēng)至第四位(wèi)。同时极(jí)为(wèi)罕(hǎn)见的情况是，如果按照保留小数两位来统计，竟然所有10只标的股持仓量(liàng)与上一(yī)季(jì)度保(bǎo)持一致。

　　就此(cǐ)，刘格菘在基金季报(bào)中表(biǎo)示(shì)：“报告期内(nèi)，基金(jīn)的持仓结构并没有进行大幅(fú)度的调整，依然围绕已经(jīng)建(jiàn)立全球比(bǐ)较(jiào)优势的高端制造产(chǎn)业(yè)链(liàn)布(bù)局。我(wǒ)们对重点持仓的(de)光(guāng)伏、储(chǔ)能、新能(néng)源车方向保(bǎo)持相对乐观，投资中相(xiāng)信基本面优秀和增量价值积累的(de)公司(sī)。经(jīng)过调整(zhěng)，行业(yè)估值水平已在历史低位，产业链的变化在(zài)市场定价中(zhōng)未被(bèi)充分认(rèn)知和体现。”

　　鲍无(wú)可(kě)加仓中国移动

　　姜(jiāng)诚精准布局中国铁建

　　余广新进(jìn)重仓海油、移(yí)动

　　除(chú)去(qù)高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中泰(tài)资(zī)管的姜诚(chéng)是近几年出镜相对较多的(de)基金(jīn)经理，而他的业绩特别从去年迄今(jīn)颇为抗打。2023年年初以来，在他所管理(lǐ)的8只(zhǐ)基金中，除去刚满两个月的中泰元(yuán)和价值精(jīng)选不纳入统计外(wài)，其余7只(zhǐ)基(jī)金均(jūn)实现了(le)正收益，特别是兴诚价值一年(nián)持有的收益率接近了14％，同时还有两(liǎng)只(zhǐ)基金(jīn)净值增(zēng)长也超过了10％。

　　具(jù)体(tǐ)以(yǐ)兴(xīng)诚价值一年(nián)为例(lì)，对(duì)比基金四季(jì)报(bào)和(hé)今年一季度可以看出，姜诚实际上只是微(wēi)调了(le)一个席(xí)位，而(ér)新调(diào)进(jìn)来的中国铁建恰好(hǎo)就是中字头中的典型代表公(gōng)司(sī)，该(gāi)股从(cóng)年初至今上涨超过了40％。由(yóu)此，该基(jī)金所重仓的中(zhōng)字头公司(sī)达(dá)到了四家(jiā)。而从相关(guān)标的(de)的年内涨跌(diē)幅来看，表(biǎo)现最好的(de)是(shì)游戏股吉(jí)比特，最(zuì)新该股年内上涨(zhǎng)达到(dào)了66％。

　　而(ér)在季报中，他(tā)不仅(jǐn)谈(tán)到(dào)了坚守的价值投(tóu)资，同时也(yě)谈到了今年大热的AI：“在(zài)海量信息中，我(wǒ)们需要重点关注长期因素(sù)，淡化短期因素。人工智能(néng)的发展是一个长期因(yīn)素，我们还没有足(zú)够(gòu)的把(bǎ)握去捕捉到它带来的(de)投(tóu)资机会，但可以尽量回避它带来(lái)的伤害。以尽可(kě)能低的(de)价格买尽(jǐn)可能好(hǎo)的资产(chǎn)是我们的投资目标。好资产的标准(zhǔn)是活得(dé)久(jiǔ)、站得(dé)牢、竞(jìng)争优势维(wéi)持得长、平(píng)均(jūn)净(jìng)资产(chǎn)收益率高，以及在好的公司治理(lǐ)加持下能(néng)够把长期(qī)利润转(zhuǎn)化为诱(yòu)人分(fēn)红。”

　　首季(jì)接(jiē)受过《红周刊》专访的鲍无可，其投资风格同为公募中(zhōng)少数的深度价值(zhí)。天天基金网显示(shì)，2023年年初以来，他所管理的基金(jīn)全(quán)线飘红(hóng)，6只产品年内净值增长率全部超过了10％。以他任职(zhí)回报最高的景(jǐng)顺长城能源(yuán)基建为例(lì)，能够清晰地看(kàn)到其偏(piān)爱高估息和低估值类股票的痕迹。

　　一季报显示，鲍无(wú)可当季加(jiā)仓中国移动大约15万股，从而(ér)使该股(gǔ)从(cóng)上(shàng)一(yī)季的第三重(zhòng)仓升(shēng)至第二(èr)重仓，不过(guò)中国(guó)电(diàn)信却(què)退出(chū)了(le)前一季的前十。同时(shí)他加(jiā)仓了川投(tóu)能源、紫金矿(kuàng)业、华能(néng)水电，新近重仓了铜陵有(yǒu)色和神火股(gǔ)份，表明了其对这一类资(zī)源(yuán)股格外垂青。此外，他对于小众的中南传媒和凤凰传(chuán)媒(méi)依然(rán)持续青睐。

　　在基金季报中，他(tā)表示基金仓(cāng)位(wèi)基本稳(wěn)定，主要增加了有色(sè)行业(yè)配置。“当(dāng)下是AI发(fā)展初期，中国企业(yè)处(chù)于落后位置，无论是AI核心模型的研发、新型商业模式的迭代以及底(dǐ)层芯片制造，我们都希望国内企业能在不远(yuǎn)的将来迎头(tóu)赶上。近期而言尽(jǐn)管我们认为AI非常(cháng)重要，但当前A股(gǔ)市(shì)场基(jī)本上是基于(yú)美股(gǔ)映射在炒作相关题材，对于这样(yàng)的行情，需要对其可持(chí)续性保持审慎态(tài)度(dù)。”他直言不讳。

　　而同在景顺(shùn)长(zhǎng)城的基(jī)金经理余广是2012年的公募状元，目前其(qí)担任基金经理也(yě)接近了13年。当前，其在管的(de)产品为4只(zhǐ)，它们分别是核心竞争力(lì)、核心招(zhāo)景混合、核心中景一(yī)年(nián)、核心(xīn)优选一年，从今年的表(biǎo)现来看，虽(suī)然(rán)所管产品涨幅不大(dà)，但也整齐划一地实现(xiàn)了正收益(yì)。

　　以任职回报翻四倍的核心竞争力为例(lì)，第一季(jì)度他(tā)在前十(shí)中调仓了四个(gè)席位，其中新进的公(gōng)司(sī)半数为中字头，它们就是中国海(hǎi)油(yóu)和中国(guó)移动，与(yǔ)它们(men)携手进(jìn)入(rù)的还(hái)有安徽(huī)合(hé)力和(hé)紫金矿业。而这样的调整立(lì)竿见影，除去两(liǎng)只中字头外，后(hòu)两者年内(nèi)的(de)涨幅(fú)也是超过了30％。此(cǐ)外，当(dāng)季被(bèi)其提拔为第(dì)一重仓的电动车龙头爱玛(mǎ)科技，年(nián)内迄今的涨幅也是接(jiē)近30％一线(xiàn)。

　　对此，他(tā)在季(jì)报(bào)中的总(zǒng)结与“中特估”基本(běn)吻合：“基金坚持自下而上，看(kàn)重公司基(jī)本面，注重公司(sī)的核心竞争力、高品质(zhì)、长期发展，以合理或偏低(dī)的(de)估值水(shuǐ)平买入(rù)持有(yǒu)。在(zài)经济复苏和(hé)企业盈(yíng)利修(xiū)复的预(yù)期下，我们(men)较为看(kàn)好今(jīn)年的权益市(shì)场，特别是前期调整(zhěng)较为充分，估值较为(wèi)低估(gū)的多行业的(de)龙头公(gōng)司。”

　　郑巍山重仓股多只(zhǐ)翻倍

　　胡宜斌新(xīn)进重仓寒武纪

　　黄兴(xīng)亮布局中(zhōng)微(wēi)公司

　　与蔡嵩松同期成名(míng)的郑巍(wēi)山今年业绩优异，特(tè)别是其(qí)去年3月接(jiē)手的银河智联(lián)主(zhǔ)题(tí)净(jìng)值快速拉升，截至(zhì)本周四的(de)年内涨(zhǎng)幅已经(jīng)超过45％，这一水平甚(shèn)至(zhì)超过了他的成名作银河创(chuàng)新(xīn)成长。从郑巍在(zài)管基金的当季重仓行业风(fēng)格(gé)来看，除去(qù)银河和美(měi)生活还有较(jiào)强的新能源(yuán)属性(xìng)外，其余(yú)产品几乎(hū)一边(biān)倒地偏(piān)向了TMT领(lǐng)域。

　　就以(yǐ)智联主题为例分析，最新的十大重仓股除去用友网络和海康(kāng)威(wēi)视外，年内最新的涨幅全部超过了30％，特别是海光信息、中科曙光、卓(zhuó)易信息、大华股份均已实(shí)现了涨幅翻番(fān)，而(ér)这(zhè)四只(zhǐ)标的均是(shì)第一季度新近重仓的公(gōng)司。同时(shí)，郑巍(wēi)山所(suǒ)保留的上(shàng)一季重(zhòng)仓(cāng)股仅(jǐn)有金山办公和国网通信(xìn)。对比来看被调出的(de)标(biāo)的，中国长城、中望软件、中国(guó)软件(jiàn)等明显涨幅稍逊一筹。

　　有(yǒu)趣的是，郑巍山(shān)在季报总结中(zhōng)仅仅是寥寥数语：“本(běn)基金严格执行基金合同的配置范围，切合主题，主要围绕智(zhì)慧智(zhì)联、信息技术等(děng)的概(gài)念(niàn)范畴展开。一季(jì)度智联主题(tí)继续增加了(le)软件服务、信息(xī)技术的(de)配置比例。围(wéi)绕数字(zì)经济和新的信息技术(shù)应用展开投资。二季度(dù)，将(jiāng)会(huì)继续围绕信息技术、数字(zì)经济的范畴展开投(tóu)资。”

　　当年与这两位一(yī)度遭遇(yù)非议人(rén)物同期成名的还有华安(ān)胡(hú)宜斌(bīn)，作(zuò)为(wèi)当(dāng)年公司力捧的三位基金(jīn)经理(lǐ)中最年(nián)轻者，他可谓是少年得志(zhì)，但后来所管产品几(jǐ)经浮沉，好在今年卷土(tǔ)重来。天天基金网(wǎng)数(shù)据显示，年内(nèi)他(tā)所管理的7只基金(jīn)全部涨幅超(chāo)过(guò)20％，其中表现最好的还是他的成(chéng)名作华安媒体互联网混合(hé)。

　　具体聚(jù)焦该基金，我们发(fā)现(xiàn)他所保留的上一个季度(dù)重仓(cāng)股只有(yǒu)王府井和华大九(jiǔ)天，而(ér)将剩余(yú)的(de)八个席位全部(bù)更换。从最(zuì)新的标的(de)来看，这(zhè)其(qí)中就有近期大火(huǒ)的芯片新贵寒武纪。从新进重(zhòng)仓标的年内表现来(lái)看，其中中文在(zài)线的年内涨幅已经(jīng)超过了(le)180％，值(zhí)得买、浙数文化、美亚柏(bǎi)科等标的年内涨幅也(yě)是超(chāo)过了50％。对比(bǐ)来看(kàn)，他所剔除的锦江(jiāng)酒店(diàn)、首旅酒店、中国平安等公(gōng)司，目前年内至今仍然体现为股价下跌。

　　至于(yú)大幅调仓原因，他表示(shì)：“当下我国仍(réng)处经济结构转(zhuǎn)型时(shí)期，我们相信未来科(kē)技创新和消(xiāo)费(fèi)升级仍将(jiāng)成为经济总量增长(zhǎng)核心(xīn)驱动力，围绕产(chǎn)业创新、尖端技术突(tū)破、新材料(liào)、新能源、新消(xiāo)费等领(lǐng)域(yù)仍(réng)将诞生大(dà)量投资机(jī)会(huì)，在策(cè)略(lüè)上(shàng)，我们已将挖掘、发现和配置基金合同主题范围(wéi)内的科技(jì)创(chuàng)新和受益于(yú)国民经济(jì)持续(xù)增长的(de)消费及原(yuán)材料(liào)放(fàng)在前所未有高(gāo)度。”

　　而当年一并成名的万(wàn)家(jiā)基金名将黄兴(xīng)亮，2023年(nián)一季度同样(yàng)强势(shì)回归。天天(tiān)基金网数据显示，他(tā)目前在管的基金年内除去QDII外(wài)，涨幅全部超过了10％。特别是万家科(kē)技创(chuàng)新迄(qì)今(jīn)的年(nián)内(nèi)涨幅超(chāo)过了25％，具体来分析他的(de)成名作(zuò)万家行业(yè)优选。

　　基金一季报显示，黄兴(xīng)亮仅仅是做出了(le)一(yī)处调整，也就是(shì)用中微(wēi)公司替代了四季度末(mò)的兆易创新。但就是这只新进标的，目前年内的(de)涨幅已经(jīng)超过90％，与保(bǎo)留重仓中年(nián)内(nèi)涨幅超过70％的金(jīn)山(shān)办公交相辉映。对(duì)于(yú)当季度的(de)调(diào)仓，黄兴亮表示：“本基金增(zēng)持了机器视觉和医(yī)疗器(qì)械行(xíng)业的部分个股，相应地略微降低了半导体行业的持(chí)仓。截至(zhì)季(jì)度末(mò)，基金(jīn)持仓仍(réng)以(yǐ)计算机软件和(hé)半(bàn)导(dǎo)体行业(yè)为主，总(zǒng)体风格偏成长。”

　　邹曦(xī)超限重(zhòng)仓恒立液压(yā)

　　陈(chén)良栋布局消(xiāo)费电子“半壁江山”

　　从基金(jīn)一季报来看，这(zhè)些相对低(dī)调的领(lǐng)域也开始越发受(shòu)到明星基金经(jīng)理(lǐ)们的追捧，比如融(róng)通(tōng)基金的明星基金经理(lǐ)邹曦，这(zhè)位任(rèn)职已经逼近15年(nián)半的(de)老将善战周期，目前(qián)在公司仍然管理6只基金产(chǎn)品，其代表作是(shì)2012年开(kāi)始(shǐ)管理、迄今任职回报(bào)超过180％的融(róng)通行业景气。

　　从新出炉的季(jì)报来看，在上(shàng)一季度没有单一(yī)标的持仓比例超限后，这一季度头三大(dà)重仓股竟然全部超(chāo)过10％的比例上限，它们分别是恒立液(yè)压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇(shé)口（10.12％）。再叠加考虑后面重仓(cāng)中的汇(huì)川技术和安徽合力，虽然去年下半年以来重(zhòng)仓中(zhōng)就没(méi)有(yǒu)了三一重工，但实际上在当季(jì)的重仓行业中，机械制(zhì)造是仅次于房地产(chǎn)的第二行业。

　　对于调仓的思路，他在(zài)季报中就表示(shì)：“本季度增加(jiā)了(le)工(gōng)程机械(xiè)、家居、顺(shùn)周期装备、医药(yào)等行(xíng)业的配置。目前组(zǔ)合配置(zhì)偏向周期价值，同时保(bǎo)持了科技(jì)、消费板块的适度配(pèi)置(zhì)。组合结构主要围(wéi)绕国内经济稳增长的主线展(zhǎn)开，相关配置集中在优质房地产股、地产产业链，以及顺周(zhōu)期装备等板块。”此外，虽然未进(jìn)重(zhòng)仓股前十，但朱少醒对机械(xiè)制(zhì)造的兴趣也越来越浓，例(lì)如兰石(shí)重装(zhuāng)年报的(de)十大流通股股东(dōng)中，富国天惠新(xīn)进上(shàng)榜排名第(dì)六位。

　　而(ér)长城基金的明星(xīng)基金经(jīng)理陈良栋，其(qí)在圈内(nèi)以善战高端(duān)制造板块(kuài)闻名，目前(qián)他在公司所管(guǎn)理(lǐ)的产品数达到了6只，尤其是他参与管(guǎn)理的长城(chéng)科(kē)创板两(liǎng)年(nián)定开业绩亮(liàng)眼，最新年内涨幅超过18％。

　　以(yǐ)陈(chén)良栋独自管理时间最长的长城(chéng)新兴(xīng)产业为例，可(kě)以看到一季度(dù)与众不同的一点是，消费电子赛道股票在其中(zhōng)占据明显(xiǎn)的数量优势。具(jù)体说来，虽然(rán)在基金十大重仓中不(bù)见耳熟能详(xiáng)的(de)龙头立讯精密，但大体包(bāo)括华测导航、东山精密、电连技术、和而泰、科(kē)大讯(xùn)飞(fēi)都能被(bèi)划入到消费电子的大(dà)范畴中，也(yě)就是说其占据(jù)了十(shí)大(dà)重仓(cāng)中的(de)半(bàn)边(biān)天。

　　他(tā)解释了看好的原因：“预期今年下(xià)半年或明年(nián)，消费(fèi)电子会有(yǒu)一个触底回升的(de)过程(chéng)。如果叠加在汽车产业链上的布(bù)局，我判断可能对收入(rù)利(lì)润拉动(dòng)更大。消费电(diàn)子的复苏可能只是(shì)一个周期的因(yīn)素。”而种种因素(sù)显示，目前该板块去库存可能(néng)也进入(rù)到尾声阶段，接下(xià)来苹(píng)果新品(pǐn)推出(chū)或是行(xíng)业复苏(sū)契机。

　　而在高端(duān)制造这(zhè)一领域中，还有不可忽视的一环就是军工装备。同时作为成长股(gǔ)三大主阵营“新半军”中的重(zhòng)要一级(jí)，军工(gōng)虽(suī)然很(hěn)难(nán)有持续性的表现，但也隔三差五会有亮眼的输出，而华夏的少壮派基金经理万方(fāng)方(fāng)，是圈内少数(shù)同(tóng)时管理两只军工主题的(de)基金(jīn)经理。

　　以万方方(fāng)管(guǎn)理(lǐ)时间最长的军工安全混合(hé)为例，实际上一季度他仅(jǐn)在十大重仓股中做出了一处调整(zhěng)，也就是用昊华(huá)科技替代(dài)了(le)上一季(jì)的新(xīn)雷能。从整体10只标的所属细分来看，明显中航系乃至航空航天(tiān)赛道占据优势。而这(zhè)一思路在他管理的高端装备(bèi)龙头(tóu)乃至全市场基金中都(dōu)体现(xiàn)得颇为明显。进一步对照两(liǎng)只军工(gōng)主题产品，《红周刊》发现重(zhòng)叠的公司有八家，惟二(èr)的区别是高端装备龙头(tóu)中用复旦微电和西(xī)部超导(dǎo)替(tì)代了前(qián)者中(zhōng)的钢研(yán)高(gāo)纳(nà)和昊(hào)华科技。

　　他在季报中的阐述思路清(qīng)晰：“着重探(tàn)究未来两年确(què)定性的(de)产业趋势(shì)和(hé)高增长的细(xì)分赛道(dào一山放过一山拦全诗原版，一山放过一山拦全诗是什么诗)，组合(hé)构建从2023年全年维度在高(gāo)确定性的航空发动机(jī)赛道、景(jǐng)气度弹性潜力较(jiào)高的(de)航天导(dǎo)弹产(chǎn)业(yè)链、航空装备平台型(xíng)企业(yè)以及技(jì)术禀赋和壁垒高(gāo)筑的新材料领域(yù)重点(diǎn)投入。”

　　（本(běn)文已刊发(fā)于4月22日《红(hóng)周刊》，文中提(tí)及个股仅(jǐn)为举例分析，不做(zuò)买卖推荐。）

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