编者(zhě)按

　　本(běn)周(zhōu)，2023年一季报公募基金披(pī)露(lù)落幕，基金经理的(de)调仓路线被(bèi)完整(zhěng)曝光。首(shǒu)季行情变化以春节(jié)为轴，节(jié)后市场热点从(cóng)复苏线逐渐发(fā)散到中(zhōng)特估、人工(gōng)智能、机(jī)械制造等多个领(lǐng)域，尤其(qí)是AI的里程碑(bēi)式突(tū)破带火了(le)科技一众赛道(dào)，这让一季度公募仓位顺(shùn)势(shì)而为变化明显(xiǎn)。

　　在国内的公募基金(jīn)中(zhōng)，科技(jì)成长(zhǎng)阵营中(zhōng)的旗(qí)手之一冯明(míng)远，目(mù)前在管(guǎn)的产品从(cóng)10只缩减(jiǎn)到6只，虽然开年迄今业绩较为一般，但是(shì)在(zài)管规模仍维持(chí)在230亿元的(de)水平线上。从第一(yī)季度的调仓来看，在他的成名作信澳新能源产业最新季(jì)报(bào)中，保留了(le)上(shàng)一季度(dù)的七(qī)只重(zhòng)仓，同时用中(zhōng)伟股(gǔ)份、华阳集团和祥鑫科技(jì)替换了比亚迪(dí)、斯(sī)莱克(kè)和保隆科技，可以看出其坚守(shǒu)新能(néng)源的大框架，在细分(fēn)赛道中(zhōng)不断(duàn)寻(xún)找性价比(bǐ)更(gèng)优的领域。

　　对比看“常青树”老将朱少醒(xǐng)，一季报中(zhōng)他仅仅调换了两处(chù)标的，用金域医学和(hé)蓝晓科技替换了药明(míng)康德和瑞丰新材，特别是合成树脂板块的蓝(lán)晓科技成为年内大黑马，股价迄今上涨(zhǎng)超过30％，同(tóng)时(shí)他保(bǎo)持了(le)对喝酒吃药大类(lèi)赛道中(zhōng)龙头的持续青睐，茅台持(chí)股量与(yǔ)上季持平稳居首(shǒu)位。而他(tā)也一如(rú)既(jì)往地表(biǎo)示，会在优质的股票里寻找价值，去翻更多的(de)石(shí)头。众所(suǒ)周知(zhī)，三(sān)大白酒龙头是(shì)多(duō)位顶(dǐng)流(liú)的最爱，“酒神”之(zhī)一的刘(liú)彦春(chūn)在(zài)其成名作景顺长(zhǎng)城新兴成长(zhǎng)中，前三(sān)大重仓就(jiù)依(yī)次是茅台、泸州(zhōu)老窖、五粮液，足(zú)见其(qí)白酒信仰(yǎng)之(zhī)深。

　　整体来看(kàn)，消费和新能源在公募基金组合(hé)配置中的压(yā)舱石(shí)地位依然(rán)稳固，同时中特估、芯片、软件、机械制造成进攻热点，公(gōng)募(mù)在经(jīng)历去年的(de)整体业绩低谷后，今年竭力寻求组合(hé)的α。值得关注(zhù)的是(shì)，公募名将(jiāng)们对因(yīn)ChatGPT引(yǐn)发的TMT快(kuài)速(sù)走红(hóng)也有冷(lěng)思考(kǎo)。“AI产业(yè)的发展不会一蹴而就，中间也必然会有曲折，包(bāo)括(kuò)数据隐私、伦理等潜(qián)在风险，可能造成板块后续波动。目前TMT板块的交(jiāo)易(yì)占(zhàn)比已经超过了40％。交(jiāo)易占(zhàn)比(bǐ)创新高代表(biǎo)了(le)主线行情确立，但(dàn)我们认(rèn)为太阳底(dǐ)下没有(yǒu)新(xīn)鲜(xiān)事，过度的热情(qíng)在某个(gè)阶段(duàn)也总会消(xiāo)退。”李晓星反思。

　　张(zhāng)坤加仓茅台

　　李晓星增配(pèi)次高端(duān)白(bái)酒

　　朱少醒加(jiā)仓(cāng)爱(ài)尔眼科

　　“公(gōng)募一哥”张坤目(mù)前在管两只(zhǐ)A股基金、两只QDII基金。《红周刊》统计了其最(zuì)新公(gōng)布的(de)两只A股基金一季报，在管理(lǐ)时间更长(zhǎng)的易方达(dá)蓝筹精选混合中，3月(yuè)31日时前五大重(zhòng)仓(cāng)的占比均超过(guò)了9.5％接近顶配(pèi)，这其中(zhōng)除(chú)去腾讯外全部为白酒，不(bù)过除去加仓茅(máo)台外，张坤减持了五粮液、泸州老窖、洋河股份(fèn)。相似的(de)一幕也(yě)出现(xiàn)在他管(guǎn)理的易方达优质(zhì)企业三年上。

　　该基金(jīn)的一(yī)季报显示，仅是前五大的(de)重仓(cāng)次序(xù)有(yǒu)所(suǒ)不同，而(ér)实际上腾讯和茅(máo)台同以占比9.93％并(bìng)列第一位(wèi)。同时， 除去加(jiā)仓(cāng)茅(máo)台外，张(zhāng)坤也是小幅减持了另外三大白酒标(biāo)的。再看另外的半壁重仓股，港(gǎng)交所、美团、伊利、招行(xíng)均(jūn)是持(chí)续上榜(bǎng)的老面孔，惟一的变化是他(tā)用中国海洋石油替换了上一(yī)季的(de)药(yào)明生物。

　　张(zhāng)坤在季报中也(yě)对调仓(cāng)思路有所(suǒ)阐述：“基(jī)金在一季度股票仓位基本稳(wěn)定(dìng)，对结构进行了(le)调整，增(zēng)加了消费等行(xíng)业的配置，降低了(le)金融等行业的配置。个(gè)股(gǔ)方面，我们仍然持(chí)有商业(yè)模(mó)式出色、行业格局清(qīng)晰、竞争(zhēng)力强的优质公司。”

　　无独有偶，银华基金的(de)明星基金(jīn)经理李晓星，在和(hé)张(zhāng)萍合管的银华盛(shèng)世最新季报(bào)十大重(zhòng)仓中，持有(yǒu)7只白酒股。对比上(shàng)一季度仅有三大白酒龙(lóng)头和(hé)古井(jǐng)贡酒来看，这一季其新进重仓了山西(xī)汾酒、顺(shùn)鑫农业(yè)和舍得酒(jiǔ)业。

　　由此推(tuī)断，其思路可能是想利用次高端(duān)和地产酒来增(zēng)加组合的(de)进(jìn)攻(gōng)弹性(xìng)。同时，其重仓的另三只非白(bái)酒标的为(wèi)爱美客、安井食品、海大集(jí)团，而这(zhè)三者在上一季度就是前十中的(de)标(biāo)的。

　　对此，李晓星在季报(bào)中(zhōng)强调：“复苏仍然(rán)是主线，进入二季度，改(gǎi)善弹性会加(jiā)大。方(fāng)向上，最(zuì)看好餐饮相(xiāng)关链条，白酒、啤酒、速(sù)冻(dòng)、烘培(péi)、调(diào)味品等供应(yīng)链(liàn)，餐饮的恢复是(shì)确定(dìng)的(de)；其次(cì)，看(kàn)好(hǎo)线下场(chǎng)景恢(huī)复(fù)后，需求相(xiāng)对刚(gāng)性的医美以(yǐ)及消费医疗板块。”

　　对比来看，公(gōng)募老将朱少醒这(zhè)一季将“喝酒吃药”的主打思路(lù)体(tǐ)现得淋漓尽致。白酒方面，贵州茅台依然是他的最爱(ài)，不过他对于另一重(zhòng)仓五粮(liáng)液有所减持；医药(yào)方面，他对重仓表现得(dé)是有所取舍：首先，他选(xuǎn)择加仓了(le)“眼(yǎn)茅”爱尔(ěr)眼科，该股升至十(shí)大重(zhòng)仓(cāng)股的第(dì)五位；其次，他(tā)选择小(xiǎo)幅减持了创新(xīn)药龙头迈瑞(ruì)医疗；此外，他用金域医学替换(huàn)了CXO龙头的(de)药(yào)明康德，而新进(jìn)重仓的(de)前者年内目前(qián)涨幅(fú)在(zài)10％一线。

　　众所周知，金域医(yī)学去年(nián)作为(wèi)核(hé)酸检(jiǎn)测机构，业绩相当亮眼；而在后(hòu)疫(yì)情时代，公司主营(yíng)回归(guī)本源后依然亮点众多(duō)，作为(wèi)第(dì)三方医学检验及病理诊断(duàn)服务商(shāng)，金域医学近日率(lǜ)先推出(chū)国(guó)内首(shǒu)个国(guó)家药品监督管理局(jú)（NMPA）获批的(de)膀(bǎng)胱癌(ái)基(jī)因甲基化检测(cè)项目，再次领(lǐng)跑同业。

　　冯明远专(zhuān)注赛道细分(fēn)机会

　　陆(lù)彬混搭新能源(yuán)TMT

　　刘(liú)格菘仍(réng)“恋战”光伏储能

　　除去上周率先交卷主打产(chǎn)业链上游的(de)施成(chéng)外(wài)，本周(zhōu)一众(zhòng)新能源高手中(zhōng)的顶流冯明远所管产品(pǐn)一(yī)季(jì)报(bào)全部披露，截(jié)至4月(yuè)19日(rì)收(shōu)盘(pán)，目前他所(suǒ)管理的6只产品维持年内小(xiǎo)幅正收益。当前冯明远在管基金中，任职管理最长的(de)就是代(dài)表作(zuò)新能(néng)源产业股票(piào)。从(cóng)被(bèi)调(diào)出的三只(zhǐ)产品(pǐn)看，其中斯莱克的主营与新(xīn)能源产业(yè)链关系(xì)不大(dà)。

　　而(ér)在新进重(zhòng)仓的三只标的中，占(zhàn)比相对最(zuì)高(gāo)的就是非传统新(xīn)能源产业赛(sài)道龙(lóng)头中伟股份(fèn)，这家主营锂(lǐ)电池正极体研发的公司，主要产品(pǐn)是三元前(qián)驱体和四氧化三钴，从(cóng)近期发布的(de)年度业绩快报来看(kàn)，公司的主(zhǔ)营与净(jìng)利润(rùn)均实现50％以上的逆势增长(zhǎng)。而据《红周刊》对(duì)其季报的(de)全面梳理(lǐ)，在(zài)信澳(ào)研究优选中(zhōng)还出现了(le)一只(zhǐ)新(xīn)的重仓股银邦(bāng)股份，这也是(shì)一(yī)家高科技公司，主营业务中(zhōng)有分布式光伏发电系统。

　　在季报(bào)总结中，他表示(shì)：“本基金的(de)投资主(zhǔ)要聚焦在新能源、科技、高端制造等新兴产业领(lǐng)域，细分板块(kuài)的整体(tǐ)走势(shì)与市场趋(qū)同，导致本(běn)基金的净值也出现(xiàn)小(xiǎo)幅(fú)震荡。对于二季度，展(zhǎn)望TMT板(bǎn)块部分公(gōng)司加入AI或数字经济等热门概念的创新，以及(jí)半导体和制(zhì)造(zào)业正经(jīng)历触底(dǐ)反弹的复苏(sū)，市场整体会逐步(bù)回暖，产生一(yī)定正面(miàn)效应。我们会(huì)继续在新能源(yuán)、科(kē)技(jì)、高端制造等主要赛(sài)道(dà美团的肯德基会员卡收费吗多少钱 肯德基办会员要钱吗o)耕(gēng)耘，深挖基本(běn)面扎实的优(yōu)质个(gè)股，自(zì)下(xià)而上挖掘(jué)投资机会。”

　　相比(bǐ)成名多时(shí)的冯明远，2020年股基状元陆彬则是在新能源大(dà)潮中快速走红的类型(xíng)。天天基金(jīn)网显示，早在去年(nián)底(dǐ)时(shí)他就(jiù)已(yǐ)经是“双二百”的基金经理(lǐ)了，而(ér)他在(zài)管的(de)7只基金今年同(tóng)时(shí)段几乎全(quán)线飘红(hóng)，特别(bié)是动态策略混合年内(nèi)涨幅超过(guò)10％一枝(zhī)独秀。

　　以他在管的汇丰晋(jìn)信低碳先锋股票为例(lì)，最新的基金(jīn)一季报显(xiǎn)示，其重(zhòng)仓的新能源产(chǎn)业链中股票依然为上季的7只(zhǐ)，它(tā)们分别是宁德时代、亿纬锂能、天齐锂业、赣锋锂(lǐ)业(yè)、比亚迪(dí)、雅化集团、华友钴业，虽然(rán)上述标的年初至今表(biǎo)现一般。但他此(cǐ)前曾公开(kāi)表示，看到(dào)了新能源(yuán)类似2019年(nián)的投资机会。

　　而(ér)在季报中，他表(biǎo)示：“从中长(zhǎng)期(qī)维度看，新能源产业还(hái)具备较长的生命周期，不(bù)少细分板块(kuài)还能(néng)维(wéi)持(chí)较长时间的高速增(zēng)长(zhǎng)，而经过市(shì)场的调整，我们看到行业(yè)中的优(yōu)质公司(sī)对应2025年的盈(yíng)利中(zhōng)枢(shū)在当前市值的投资价值。或许，新能源行业的终局如(rú)大部分制造业一样是一个竞争(zhēng)充分、利润极度(dù)压缩的市场，但在发展过(guò)程中不少公司一定(dìng)有(yǒu)一段精彩的旅程。”

　　相比前两位，2019年状元(yuán)刘格菘今年业(yè)绩(jì)开局不顺，最新(xīn)数(shù)据(jù)显示目(mù)前(qián)在管(guǎn)产品年内回撤全部超过(guò)了10％，以他的(de)代表作之一(yī)的广发(fā)小(xiǎo)盘成长来(lái)看(kàn)，基金一季(jì)报表明他的(de)重仓行(xíng)业(yè)配置思路依然首选新能源。

　　对比分析其基金(jīn)相关(guān)产品的2022年四季报(bào)和一季报，《红(hóng)周刊》发现(xiàn)他所持有的是完(wán)全一致(zhì)的10只股票，虽然第一大重(zhòng)仓股(gǔ)依然是半导体公(gōng)司(sī)圣邦(bāng)股份，但是整体(tǐ)新(xīn)能源的地(dì)位似乎进(jìn)一步(bù)稳固，比如晶澳科技从第三升至第(dì)二(èr)位，隆(lóng)基绿(lǜ)能从第六升至第四位。同时(shí)极为罕见的情况(kuàng)是，如果按照保留小数两位来统(tǒng)计，竟(jìng)然所有10只标的股持仓量与上一季度保持一致。

　　就此(cǐ)，刘格菘(sōng)在基(jī)金(jīn)季报(bào)中表示(shì)：“报告(gào)期内，基金的(de)持仓结构(gòu)并没有进行大幅(fú)度的调整，依然围(wéi)绕已经(jīng)建立全球比较优势的高端制造产业(yè)链(liàn)布局。我们对(duì)重点持仓的光伏、储(chǔ)能(néng)、新能源(yuán)车方(fāng)向保持相对乐观，投资中(zhōng)相信(xìn)基(jī)本面优秀和增量价(jià)值积累(lèi)的公司。经过调(diào)整，行业估值水平已在历史低位，产业链的变化在市场(chǎng)定价中未被(bèi)充分认知和体现。”

　　鲍无可加(jiā)仓(cāng)中国(guó)移动(dòng)

　　姜诚精准布(bù)局中国铁建

　　余广新进(jìn)重仓(cāng)海油、移动

　　除去高举“PB—ROE大(dà)旗”的丘(qiū)栋荣外，中泰资管的姜诚是近几(jǐ)年出(chū)镜相(xiāng)对较多的基(jī)金经理，而他的业绩(jì)特别(bié)从去年迄今颇为抗打。2023年年(nián)初(chū)以来，在(zài)他所管理的8只基金(jīn)中，除去(qù)刚(gāng)满两个月(yuè)的中泰元和(hé)价值(zhí)精选不纳入统计外(wài)，其余7只(zhǐ)基金均实现了正收益(yì)，特别是兴诚价值一年持有(yǒu)的收(shōu)益率接近了14％，同美团的肯德基会员卡收费吗多少钱 肯德基办会员要钱吗时(shí)还有两只基金净值增长也超(chāo)过了10％。

　　具体以(yǐ)兴(xīng)诚(chéng)价值一年为例，对(duì)比基(jī)金四(sì)季报和今年一季度可(kě)以看出，姜诚实际上只(zhǐ)是微(wēi)调了(le)一个席位，而(ér)新调进来(lái)的中国(guó)铁建恰(qià)好就是中字(zì)头中的典型代表公司，该股从年初至今上涨超过(guò)了40％。由此，该基金所(suǒ)重(zhòng)仓(cāng)的中字头公司达到了四家(jiā)。而从相关标的的年内(nèi)涨(zhǎng)跌幅(fú)来(lái)看，表(biǎo)现最好的是游戏股吉(jí)比(bǐ)特，最(zuì)新该(gāi)股年内上涨达(dá)到了66％。

　　而在季报中，他不仅(jǐn)谈(tán)到(dào)了坚守的价值投资，同时也谈到了今年大(dà)热的AI：“在海量信息中(zhōng)，我们需要(yào)重点关注长期(qī)因(yīn)素(sù)，淡(dàn)化短期(qī)因素。人工(gōng)智(zhì)能(néng)的发展是一(yī)个长期(qī)因素，我们还没有足(zú)够的把握去捕捉(zhuō)到(dào)它带来的(de)投资(zī)机会(huì)，但可(kě)以尽量回避它带(dài)来的伤害。以尽可能低的(de)价格(gé)买尽可能好的资产是我(wǒ)们的(de)投资目标。好资产的标准是活得久、站得牢(láo)、竞争优势维持(chí)得长、平均净资(zī)产收益率高，以及在好的公司治理加持下(xià)能(néng)够(gòu)把长期利润转化为诱人分红。”

　　首季接受过《红周(zhōu)刊(kān)》专访的鲍无可，其投资风格同为公募中(zhōng)少数的深度价(jià)值(zhí)。天天基金网显示，2023年年初以来，他所管(guǎn)理的基金全(quán)线飘(piāo)红，6只产品(pǐn)年(nián)内(nèi)净值增长率全(quán)部(bù)超过了10％。以他任职回报最高的景顺长城能源(yuán)基(jī)建(jiàn)为例，能够(gòu)清晰地看(kàn)到其偏(piān)爱高估息和低估值类(lèi)股票的痕迹。

　　一季报显示，鲍无可当(dāng)季加仓(cāng)中国移动大约15万股，从(cóng)而(ér)使该(gāi)股从上一季的第三重仓升至第(dì)二重仓，不过(guò)中国电信却(què)退出了前一季的前十。同(tóng)时他(tā)加仓了川(chuān)投能源、紫(zǐ)金(jīn)矿业、华能水电，新近重仓(cāng)了铜陵有色(sè)和神火股份，表明了其对(duì)这一类资源股格外垂青。此外，他(tā)对于(yú)小众的中南传媒和凤凰传媒依然持续青睐。

　　在基金(jīn)季报中，他表示基(jī)金仓(cāng)位基本稳定，主(zhǔ)要增加了有色行(xíng)业配置。“当下是AI发(fā)展(zhǎn)初期(qī)，中国企业处于落后位置(zhì)，无论是AI核心模型(xíng)的研发、新型商业模式(shì)的迭代以(yǐ)及底层芯(xīn)片(piàn)制(zhì)造，我们都希望国内(nèi)企(qǐ)业能在不远(yuǎn)的将(jiāng)来(lái)迎头赶(gǎn)上。近期而言(yán)尽管我们认为AI非常重(zhòng)要，但当前A股市场基本(běn)上是基于美股映射在炒作相关题材，对于这样的行情(qíng)，需要对其可持续性保(bǎo)持审慎态度。”他(tā)直言不讳。

　　而同在(zài)景顺长城的基金经理(lǐ)余广是2012年的公募状(zhuàng)元，目前其(qí)担(dān)任基金经(jīng)理也接(jiē)近了13年。当(dāng)前，其在管的产品为(wèi)4只，它们分别(bié)是核心竞(jìng)争力、核心(xīn)招景混合(hé)、核心中(zhōng)景(jǐng)一(yī)年(nián)、核心优选一年，从今年的(de)表现(xiàn)来看，虽然所管(guǎn)产(chǎn)品(pǐn)涨幅不(bù)大，但(dàn)也(yě)整齐划一地实现了(le)正收益。

　　以任职(zhí)回报翻(fān)四(sì)倍的核(hé)心竞争力为例，第一季度他(tā)在前十中调(diào)仓了四个(gè)席位，其(qí)中新进的公司半数(shù)为中字头(tóu)，它(tā)们就是中国海油和中国移动，与它们携手进(jìn)入的还有安徽(huī)合(hé)力和紫金(jīn)矿业。而这样(yàng)的调(diào)整立(lì)竿见影，除去两只中(zhōng)字头(tóu)外，后两者年内(nèi)的涨(zhǎng)幅(fú)也是超过了30％。此外，当季被其提拔(bá)为第一重仓的电动车龙(lóng)头(tóu)爱玛科技，年内迄今的(de)涨(zhǎng)幅也是接近(jìn)30％一线。

　　对此，他在季报中的总(zǒng)结与“中特估”基本吻(wěn)合：“基金(jīn)坚持自下(xià)而(ér)上，看(kàn)重公司基(jī)本面，注重公司的(de)核心竞争力、高品质、长期发(fā)展，以合理或偏低的估值水平买入持有。在经(jīng)济复(fù)苏(sū)和企业盈(yíng)利修复的预期下(xià)，我们较为看好今年的(de)权益市(shì)场(chǎng)，特别是前期调整较(jiào)为充(chōng)分，估值较(jiào)为低估的(de)多行(xíng)业(yè)的龙(lóng)头公(gōng)司。”

　　郑巍(wēi)山重仓(cāng)股多只翻(fān)倍

　　胡宜(yí)斌新进重仓寒武纪

　　黄兴亮布局中微公(gōng)司

　　与蔡嵩松(sōng)同期成名的郑(zhèng)巍(wēi)山(shān)今年业绩(jì)优异，特别是其去年3月(yuè)接(jiē)手的银河智联主题净值快(kuài)速拉升，截至(zhì)本周(zhōu)四的年内涨幅已经(jīng)超过45％，这一(yī)水平(píng)甚至超(chāo)过了他的成名作银河创新成长。从郑巍在管基金的(de)当季重仓行业(yè)风格来看，除去银河和美生活还有较强(qiáng)的(de)新能源属性外(wài)，其(qí)余产品几乎一边倒地偏向了TMT领域。

　　就以智(zhì)联主(zhǔ)题为例(lì)分析，最新的十大重仓股除去(qù)用友网络和(hé)海康威视外(wài)，年内最新的涨幅全部(bù)超过了30％，特别是(shì)海光信息、中科曙光、卓易信息(xī)、大华(huá)股份均已(yǐ)实现了涨幅翻(fān)番(fān)，而这四只(zhǐ)标的均是第一季度新近重仓的公司。同时，郑巍山(shān)所保留的上一季重仓股仅有金(jīn)山(shān)办公和国网通信。对比(bǐ)来看被调出的(de)标的，中国长城、中望软件、中国软件等明显涨(zhǎng)幅稍逊一(yī)筹。

　　有趣的是，郑巍山在季报总结中仅仅是寥(liáo)寥数语：“本基(jī)金严(yán)格执行基金合同(tóng)的配置(zhì)范(fàn)围，切合主(zhǔ)题，主要围(wéi)绕(rào)智慧智联、信息技术等(děng)的概念范畴展开。一季(jì)度智联主(zhǔ)题继续增加了软件服(fú)务、信息技术的配置比(bǐ)例。围(wéi)绕数字经济(jì)和(hé)新的(de)信息技术应用(yòng)展开投资。二季度，将会(huì)继续围绕信(xìn)息(xī)技术(shù)、数字经济的范畴展开投资。”

　　当年与这两位(wèi)一度(dù)遭遇非议人物同期成名的还有华(huá)安胡宜斌，作为当(dāng)年公司力捧的(de)三位(wèi)基金(jīn)经理中(zhōng)最年(nián)轻者(zhě)，他可谓是(shì)少年得志(zhì)，但后来所管产(chǎn)品(pǐn)几经浮(fú)沉，好(hǎo)在今(jīn)年卷土重(zhòng)来。天(tiān)天基金网数据显示，年(nián)内他所管理的7只基金(jīn)全(quán)部(bù)涨幅超(chāo)过(guò)20％，其中(zhōng)表现最好(hǎo)的还是(shì)他的成名作华(huá)安媒体互联(lián)网混合。

　　具体聚焦该(gāi)基金(jīn)，我们发现他所(suǒ)保留的上一(yī)个(gè)季(jì)度重仓股只有王府井和华大九天，而将(jiāng)剩余的八个(gè)席位(wèi)全部(bù)更换。从最新的标的来看，这其中就有近期大火(huǒ)的芯片(piàn)新贵(guì)寒武纪。从新进(jìn)重(zhòng)仓标的(de)年内表现(xiàn)来看，其中中文在(zài)线(xiàn)的(de)年内涨幅已经超过(guò)了180％，值得买、浙数文化、美亚柏科等标(biāo)的(de)年内涨幅也是超过了50％。对比(bǐ)来看(kàn)，他所剔除的锦江酒店、首旅酒(jiǔ)店(diàn)、中(zhōng)国(guó)平安(ān)等公(gōng)司，目前(qián)年内至今仍然体现(xiàn)为股价下跌。

　　至于大幅调仓(cāng)原因，他(tā)表示(shì)：“当下我国(guó)仍处(chù)经济(jì)结(jié)构转(zhuǎn)型时(shí)期，我们相信未(wèi)来科技创新和消(xiāo)费升(shēng)级仍将(jiāng)成为经济(jì)总量增(zēng)长核心(xīn)驱动力(lì)，围绕产业(yè)创新、尖端技(jì)术(shù)突破、新(xīn)材料、新能源、新(xīn)消费等(děng)领域仍将诞生大量投资机(jī)会，在策略上，我们已(yǐ)将挖(wā)掘(jué)、发现(xiàn)和配置基金合(hé)同主题范围内的科技创新(xīn)和(hé)受益于国民经济(jì)持续增(zēng)长(zhǎng)的消费及原材料(liào)放在前所未有高度。”

　　而(ér)当年(nián)一并(bìng)成名的万家基金名将黄兴亮(liàng)，2023年一(yī)季度同样(yàng)强(qiáng)势回归。天天基金网数据显(xiǎn)示(shì)，他目(mù)前(qián)在管的(de)基金年内除(chú)去QDII外，涨(zhǎng)幅全部超过了10％。特别是(shì)万家科技(jì)创(chuàng)新(xīn)迄今的年(nián)内涨幅超过(guò)了(le)25％，具体来分(fēn)析他的成名(míng)作万家行(xíng)业优选。

　　基金一季报显示(shì)，黄兴亮仅仅是做出(chū)了一(yī)处(chù)调整，也(yě)就是用中微(wēi)公司替代了四季度末(mò)的(de)兆易创(chuàng)新。但就是这只新进标的，目前年内(nèi)的涨(zhǎng)幅已经超过90％，与保留重仓中年内涨(zhǎng)幅超过(guò)70％的金山办公交相辉映。对于当季度的(de)调仓，黄兴亮表(biǎo)示：“本基金增持了(le)机器视觉和医疗器(qì)械行(xíng)业的部分个股，相(xiāng)应地略微降低(dī)了(le)半(bàn)导(dǎo)体行业的持仓。截至(zhì)季度(dù)末(mò)，基(jī)金持仓仍以计(jì)算(suàn)机软件和(hé)半导体(tǐ)行业为主，总(zǒng)体风(fēng)格偏成长。”

　　邹曦超限重仓恒立液压

　　陈(chén)良栋布(bù)局消费电子“半(bàn)壁江(jiāng)山”

　　从基金一季报来看(kàn)，这些相对(duì)低调(diào)的领域也开始越发(fā)受到明星基金经(jīng)理们的追捧，比如融通基金的明星基金经(jīng)理邹曦，这(zhè)位任职已经逼近15年半的老将善战(zhàn)周期，目前在公司仍然(rán)管理6只基(jī)金产品，其(qí)代表作(zuò)是2012年开始管理、迄今任职(zhí)回报超过(guò)180％的融通(tōng)行(xíng)业景气。

　　从新出炉的季报来看，在上(shàng)一季度没有(yǒu)单一标(biāo)的持仓比例超限后，这一季度头(tóu)三大重仓股竟然全(quán)部(bù)超(chāo)过(guò)10％的比例上限，它(tā)们分别是恒立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招(zhāo)商蛇口（10.12％）。再(zài)叠加(jiā)考虑后面(miàn)重(zhòng)仓中的汇川技术和安徽合力，虽然去年下半年以来重(zhòng)仓(cāng)中就没有(yǒu)了三一重(zhòng)工，但(dàn)实(shí)际上在当季(jì)的重仓(cāng)行业中，机械制造(zào)是仅次于房(fáng)地产的第二(èr)行(xíng)业。

　　对于调(diào)仓的(de)思路(lù)，他在季报中就表(biǎo)示：“本季度增加了工程机械、家居、顺周期装备(bèi)、医药(yào)等行业的配置。目(mù)前组合配置偏向(xiàng)周期价值，同时保持(chí)了科技、消费板块的适(shì)度配置。组合结构主要围绕国(guó)内经济(jì)稳增长的(de)主线展开，相关配置集中在(zài)优质(zhì)房地产股、地(dì)产产(chǎn)业链(liàn)，以(yǐ)及(jí)顺周期(qī)装备等板块。”此外，虽然未(wèi)进(jìn)重仓股前十(shí)，但朱(zhū)少醒(xǐng)对(duì)机械制造(zào)的兴趣也越来越浓(nóng)，例如兰石(shí)重装年报的十大流通股(gǔ)股(gǔ)东(dōng)中，富(fù)国天惠新进上榜排(pái)名第六位。

　　而长(zhǎng)城(chéng)基(jī)金的明星基金(jīn)经理陈良栋，其在圈内以善(shàn)战高端制(zhì)造板块闻(wén)名，目(mù)前(qián)他在公司所(suǒ)管理的产(chǎn)品数(shù)达到了6只，尤其是他参(cān)与(yǔ)管理的长城科创板两年定开业绩亮眼，最新年内涨(zhǎng)幅(fú)超(chāo)过18％。

　　以(yǐ)陈良栋独自管理时(shí)间(jiān)最长的长城新(xīn)兴产业为(wèi)例(lì)，可以看到一季度与众不同的一点是，消费电子赛道股(gǔ)票在其中占(zhàn)据明显的(de)数(shù)量优势。具体说(shuō)来，虽然(rán)在基金十(shí)大重仓(cāng)中不见耳熟能详的龙头(tóu)立讯精密，但大体包括华测导航、东山精密、电连技术(shù)、和(hé)而泰、科大讯飞都能被划入到消(xiāo)费(fèi)电子的大范畴中，也(yě)就是说其占据了(le)十大重仓中的(de)半边天。

　　他解释了看好的原因：“预期今年下半年或明年，消费电子会(huì)有(yǒu)一个触底回(huí)升的(de)过程。如果叠加(jiā)在汽车(chē)产业链上(shàng)的布局，我判断可(kě)能对收入利润拉动更(gèng)大(dà)。消费(fèi)电子的复苏可(kě)能只是(shì)一个周期的因素。”而种(zhǒng)种因素(sù)显示(shì)，目前该(gāi)板块(kuài)去库存可能也进入到尾声阶段，接(jiē)下来苹果新品推出(chū)或是行业复苏契机。

　　而在(zài)高(gāo)端制(zhì)造这一领域中，还(hái)有不可忽(hū)视的(de)一环(huán)就(jiù)是军工装(zhuāng)备。同时(shí)作为成(chéng)长股三(sān)大主阵营“新半军”中的重要一(yī)级，军工虽然很难有(yǒu)持续性(xìng)的表现，但也隔三差五会(huì)有亮眼的(de)输出(chū)，而华(huá)夏的少壮(zhuàng)派基金经理万方方，是圈(quān)内(nèi)少(shǎo)数同时管理(lǐ)两只军(jūn)工主题的基金(jīn)经理。

　　以万方方(fāng)管理时间(jiān)最长的军工安全混(hùn)合(hé)为(wèi)例，实(shí)际上一(yī)季度他仅在十(shí)大重仓(cāng)股(gǔ)中做(zuò)出(chū)了(le)一(yī)处调整(zhěng)，也(yě)就是(shì)用昊华(huá)科技替代了上一(yī)季的(de)新雷能。从整体(tǐ)10只标的所属细分来看，明(míng)显中航系乃至航空航天赛道(dào)占据优势。而这一思路在他管理的(de)高端装备(bèi)龙(lóng)头乃至全市场基金(jīn)中都体现得(dé)颇为明显。进一步对照两只军工主题产(chǎn)品(pǐn)，《红周刊》发(fā)现重叠的公司有八家(jiā)，惟二的(de)区(qū)别是高(gāo)端装备龙头中用复旦微电和西部超(chāo)导替(tì)代了前(qián)者(zhě)中的(de)钢研高纳和昊华(huá)科技。

　　他在季报中的阐述思路清(qīng)晰：“着重探究未来两(liǎng)年(nián)确定性(xìng)的产业趋势和高增长的细(xì)分赛道，组合构建从2023年全年维(wéi)度在高确定性的航空发动机赛(sài)道、景气度弹(dàn)性(xìng)潜(qián)力较高的航天导(dǎo)弹(dàn)产业链、航空(kōng)装备平台型企业(yè)以及技术禀赋和壁(bì)垒高筑的新材料领域重点投入。”

　　（本文已刊发于4月22日《红周(zhōu)刊》，文中(zhōng)提及(jí)个(gè)股仅为举(jǔ)例(lì)分析，不(bù)做买卖(mài)推荐。）

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