美国银行业危机持续！

　　危机(jī)升(shēng)级，美地区(qū)银行大跌

　　美东时间5月4日，媒体称，阿莱(lái)恩斯西部银行(xíng)（WAL）在(zài)考虑若干选(xuǎn)项，其中包(bāo)括资产出售，可能出售所(suǒ)有(yǒu)业务或部分(fēn)业务(wù)。该行(xíng)已(yǐ)经(jīng)为此(cǐ)聘请(qǐng)多家顾问。

　　这是继西太(tài)平洋合众银行（PACW）之后又一(yī)家地区银(yín)行传出考虑可(kě)能出(chū)售的消息。本周三美股盘后(hòu)，因(yīn)媒(méi)体(tǐ)称该行(xíng)考虑包括出售在内的战略选择，但鲜有感兴趣的潜在(zài)买家，此后收(shōu)跌逾4％的该行股(gǔ)价(jià)盘后跳水，跌幅接(jiē)近50％。

　　周四(sì)，西太平洋合众银行发布声明确(què)认了周三(sān)的媒(méi)体消息，称在和多位潜(qián)在的投(tóu)资者商谈，还(hái)表示，其核心存款3月以来已经增长(zhǎng)，在第一共和(hé)银(yín)行被出售(shòu)后(hòu)，该行(xíng)并未经历超出正常水平的存款流失。

　　但西太平洋合众(zhòng)银行股(gǔ)价继(jì)续(xù)暴跌(diē)，周(zhōu)四早盘曾(céng)跌超60％。阿莱恩斯(sī)西部(bù)银行（WAL）也跌超60％，盘中至少熔断暂停(tíng)交易九(jiǔ)次。

　　阿(ā)莱恩(ēn)斯西部(bù)银(yín)行(xíng)此后(hòu)表示，关(guān)于该行磋商出售(shòu)资产(chǎn)等战略(lüè)选(xuǎn)项的媒体报(bào)道“绝对失实”。此后，该行(xíng)股价跌幅收窄到40％以内。西太平洋合众银行(xíng)跌(diē)幅收窄到50％以内。

　　另一家(jiā)让(ràng)地区银行(xíng)危机(jī)火上浇油(yóu)的(de)第一地平(píng)线银行（FHN）早盘跌幅曾超过40％。

　　截至美股收盘，道(dào)琼斯指(zhǐ)数下跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标(biāo)普500指(zhǐ)数下跌30.15点(diǎn)，跌幅(fú)0.74％，报(bào)4060.60点；纳斯达(dá)克(kè)综合指数下(xià)跌58.93点，跌幅0.49％，报(bào)11966.40点(diǎn)。地(dì)区性银行股重挫，KBW银(yín)行(xíng)指数(shù)收跌3.8％，西太平洋合众银(yín)行(xíng)收跌(diē)50％，阿莱恩斯西(xī)部银行收(shōu)跌(diē)38％，第(dì)一地平线银(yín)行收跌(diē)33％。

　　当地时间5月4日，美国参议院(yuàn)银(yín)行委员会就近(jìn)期(qī)大型银行倒闭事件举行听证会(huì)。会上，银行监管专家表(biǎo)示，管(guǎn)理不(bù)善是导致破产的主要原因。美国商会副主(zhǔ)席托马(mǎ)斯·昆德(dé)曼（Thomas Quaadman）当天在听证会(huì)上(shàng)表示，硅谷银行、签名银行和第一共和银(yín)行有非常独特的商业模式，硅谷银行专注于资(zī)本(běn)密集型的科(kē)技(jì)以及生物医学初创企业；第一(yī)共和(hé)银行集中于财富管理；而(ér)签名银行则有大量的数字资产(chǎn)风险。在听证会上，专(zhuān)家们明(míng)确将最近(jìn)银(yín)行倒(dào)闭(bì)潮归咎于行政管理不善，同(tóng)时他们担心银行倒闭会将美(měi)国经济(jì)拖入(rù)衰退。专家和议员(yuán)们(men)也表示(shì)，美联(lián)储存在(zài)监管(guǎn)失(shī)误。

　　据外(wài)媒(méi)援引知情人士周四报道(dào)，美国联(lián)邦和州政府(fǔ)官员正在(zài)评估近几天银(yín)行股大幅波动背后(hòu)存(cún)在“市场操纵”的可(kě)能(néng)性，白宫方面也表示将监控“健(jiàn)康银行面临的(de)做空压力”。美股地区银行股本周大幅下跌，西(xī)太平(píng)洋合众(zhòng)银行累跌近70％。根据分析公司Ortex的数据，做空者仅在周四就通过做空(kōng)某些地区银行(xíng)获利3.789亿美元。消息(xī)人士(shì)称，鉴于(yú)地区银行基本面强劲(jìn)且资本充足，近几日，做空活(huó)动增加和股市波动已引起官员及监管机构(gòu)越来越多的关注。

　　据盖洛(luò)普(pǔ)民调显示，在(zài)美国银行体系动荡(dàng)之(zhī)际，近一半的美国(guó)人担心他们在银行或(huò)其他金融(róng)机(jī)构账户(hù)上的钱的安全。总(zǒng)共(gòng)有48％的美国(guó)成年(nián)人表示(shì)他(tā)们(men)担心自己的(de)钱，其(qí)中19％的人(rén)为“非常”担心，29％的人为(wèi)“比(bǐ)较”担心。这些最新数据与2008年(nián)雷曼兄弟破产后(hòu)不久(jiǔ)的数据相似。当(dāng)时有45％的美国成年人表示，他们非常(cháng)或中(zhōng)度担心自己资金的安全。尽管盖(gài)洛普(pǔ)并(bìng)未在(zài)银行业较为(wèi)平静的时(shí)期测量过(guò)这一数据(jù)，但(dàn)2008年12月的数据显(xiǎn)示，在危机得(dé)到(dào)解决后，人们(men)对(duì)存款安全的担忧略有减少，这表明(míng)对存(cún)款安全的高度担(dān)忧可能并非美国人的(de)常态。

　　俄罗斯两处石油化工(gōng)厂遭(zāo)无人机袭击(jī)

　　据(jù)塔斯社报道(dào)，当地(dì)时间5月(yuè)4日凌晨，位于俄罗斯罗斯托夫州的诺沃沙赫金斯基石化厂(chǎng)遭到一架无人机袭(xí)击(jī)，并引发(fā)了火灾。据介(jiè)绍，一架(jià)无人机撞击了该工厂的在建厂房间(jiān怀瑾握瑜,嘉言懿行，嘉言懿行 怀瑾握瑜含义)连(lián)廊怀瑾握瑜,嘉言懿行，嘉言懿行 怀瑾握瑜含义，随(suí)后发生爆炸并引发火灾。

　　塔斯(sī)社当天还报道称，另一(yī)处位于俄罗斯克(kè)拉斯诺达尔边疆区的伊里斯基炼油厂(chǎng)也遭无(wú)人机袭击，导致一储油罐发生火灾，总过火面积(jī)为400平(píng)方米(mǐ)。

　　两起事件中均没有造成人员伤亡，火灾目前(qián)都已(yǐ)被扑灭。

　　欧洲央行宣布加(jiā)息25个基点(diǎn)

　　当地时间5月4日(rì)，欧洲央(yāng)行(xíng)召开货币政(zhèng)策(cè)会议(yì)，决定(dìng)将欧元(yuán)区三大关(guān)键利(lì)率均上调25个基点。主(zhǔ)要再融资利(lì)率(lǜ)、边际借(jiè)贷利率和存款机制利率从本月(yuè)10日起分别上调至(zhì)3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲(zhōu)央行(xíng)自(zì)去年7月以来(lái)已连续7次上调(diào)关键利率，以期阻(zǔ)止通(tōng)胀。不过专家预(yù)计(jì)，要将通胀率降至(zhì)2％的(de)目标还需要(yào)数年时间。

　　WTI原(yuán)油盘中暴跌(diē)

　　近日，受(shòu)经(jīng)济衰(shuāi)退担忧(yōu)压制，外盘原油大(dà)幅下跌。受外盘原油大(dà)幅走低带动(dòng)，内盘原油“五一”假(jiǎ)期后跳(tiào)空低开(kāi)，较假(jiǎ)期前低开43.7元/桶。昨日凌晨，美联储如期加息25个基点至5.00％—5.25％区(qū)间，为连续第10次加息，本轮已累计加息(xī)500个基(jī)点，这一区(qū)间仅略(lüè)低于2008年大(dà)衰(shuāi)退(tuì)前的利率峰值。

　　截至周四收盘，WTI原油期货6月(yuè)合约微跌0.04美(měi)元/桶，报68.56美元，跌幅0.06％，盘中(zhōng)一度跌超7％，触及(jí)63.64美元/桶的日低，为2021年12月(yuè)以(yǐ)来的(de)最低水(shuǐ)平(píng)；ICE布伦特原油7月合(hé)约上涨(zhǎng)0.17美元(yuán)/桶，报(bào)72.50美元/桶(tǒng)，跌(diē)幅0.24％。

　　市(shì)场人士纷纷表示，近期原油暴跌主要受(shòu)到(dào)宏观避险情绪(xù)的影响，原油市(shì)场(chǎng)自身基本面变(biàn)化不大。

　　“近期原油的走势更多(duō)体现的是金融(róng)属性。一方面，美(měi)联储如(rú)期加息25个(gè)基点(diǎn)，市场对连续加息对经济(jì)造成影响的(de)担忧加剧；另一方面，近期美国再度(dù)出(chū)现破产银行，造成(chéng)美国股市下滑，原油作为(wèi)大宗商品(pǐn)代表受到一定冲(chōng)击。”齐盛期货能源化工组组长于芃(péng)森说。

　　齐盛期货原油(yóu)分析(xī)师(shī)高(gāo)健告诉期货日报记者，近期海外宏观集中(zhōng)避(bì)险，主要还是与(yǔ)美国银行危机事(shì)件有关。另外，美国债务(wù)上限(xiàn)问题仍未解决，市(shì)场(chǎng)担心该问题(tí)是(shì)另(lìng)一个“雷”。美国白宫对(duì)此发布的一份评估文(wén)件警告(gào)称，如果不(bù)提高债务上限，美国(guó)经济将面临严(yán)重后果，在(zài)三种预期情(qíng)形下，美国经济都将进入衰退期。

　　“宏观层面再次进入集中避险(xiǎn)状态，对股市和商品(pǐn)等风(fēng)险资产带来(lái)短(duǎn)期情绪(xù)冲击。”高(gāo)健分析称，目前美国银行(xíng)问题再次出现，叠(dié)加债务上限临(lín)期(qī)风(fēng)险，宏观层面的不确定性较大，主(zhǔ)要风险在于当(dāng)前的宏观避险情绪(xù)是(shì)否有可能(néng)演(yǎn)化成(chéng)趋势，即VIX指数是(shì)否(fǒu)会由日度(dù)级别(bié)演(yǎn)变成周(zhōu)度(dù)级别(bié)的拉升行情(qíng)。如果这种情况出现，风险(xiǎn)资产将(jiāng)会出现(xiàn)类似于2008年和2020年的走势。近期(qī)市(shì)场的关注(zhù)点集中在宏观(guān)情绪指标(biāo)的跟踪上，重点观察美股和VIX指数的进(jìn)一步动向，侧重留意避险情绪蔓延的风险。

　　4月，美国(guó)Markit制(zhì)造业PMI终值(zhí)50.2，预期50.4，前值(zhí)50.4；服务(wù)业PMI终值53.6，预(yù)期53.7，前值53.7；综合PMI终值(zhí)53.4，预(yù)期53.5，前值53.5。海证期货(huò)能化分(fēn)析(xī)师郑(zhèng)梦琦(qí)表示，美(měi)国制造业、服务业以及综合PMI均(jūn)低于预期，显示在(zài)利率上升和通胀(zhàng)居高不下的(de)情况(kuàng)下，美(měi)国经济(jì)难以获(huò)得动(dòng)能。叠加(jiā)美国就业市场(chǎng)招聘步伐放缓，劳(láo)动(dòng)力市场逐渐降温，经济面(miàn)临的风险正在上升(shēng)。而(ér)在(zài)此次美联储议息会议上(shàng)，鲍威尔发言偏鹰(yīng)派，称美联(lián)储致力于实现(xiàn)2％的通胀(zhàng)目标，是(shì)否停止加息取决于数据。美联储(chǔ)将从通(tōng)胀(zhàng)、就业、市场风险三方面探索货币政策路径(jìng)，如果6月初之前高利率(lǜ)带(dài)来(lái)的风险(xiǎn)事件进一步扩(kuò)大，美联储或将终止当前紧缩政(zhèng)策，回归宽(kuān)松。目前市场的关注点在于美联储是否会(huì)在(zài)接下来的议息会议中暂停(tíng)加息(xī)，以(yǐ)及降息开启(qǐ)的(de)时间和节奏。

　　值得注意的是，近期原油盘面连续(xù)大跌的情况与3月中旬(xún)的(de)走势类似，甚至驱(qū)动上(shàng)也有较高的相似性。高(gāo)健表(biǎo)示，共同点是在银行业危(wēi)机的(de)背景(jǐng)下，宏(hóng)观避险情(qíng)绪(xù)升温引(yǐn)发(fā)盘面快(kuài)速下跌。不(bù)同点有两个：一是(shì)此次宏(hóng)观避险还有(yǒu)一部(bù)分债(zhài)务上(shàng)限的加成(chéng)；二是当前原油基本面(miàn)状态要好于3月。综合来看，3月中(zhōng)旬原油(yóu)盘面的走势(shì)，对此轮原(yuán)油大跌有较(jiào)高(gāo)的参考性。3月下旬原(yuán)油止跌回升(shēng)，驱(qū)动因(yīn)素是VIX指数短线高位(wèi)筑顶后回落(luò)，盘面上的(de)表现是(shì)连续(xù)收(shōu)出长下影线(xiàn)。因(yīn)此(cǐ)，近期(qī)原油盘面也要重点留意是否会重现以上两(liǎng)点(diǎn)变化。

　　于(yú)芃森分析称，从基本面看(kàn)，短期(qī)原油尚不具备持续(xù)大(dà)幅下(xià)滑的基(jī)础。本(běn)周美国EIA原油(yóu)库存减少约505万桶(tǒng)，已经连续五周(zhōu)出现大幅减少，而美(měi)国即将进(jìn)入夏(xià)季用油高峰(fēng)，市(shì)场预期需求将会逐步增(zēng)加。OPEC+自5月1日起(qǐ)进(jìn)入(rù)“自愿减产”状态，以沙特(tè)为首的中东产(chǎn)油(yóu)国为稳(wěn)定油价进行着各(gè)种(zhǒng)努力(lì)，虽然(rán)实(shí)际落地(dì)情况仍(réng)需观察，但整体上(shàng)市场(chǎng)再(zài)度进入供小(xiǎo)于需状态(tài)。

　　展望后市，郑梦琦(qí)表示，随着超卖(mài)情绪的逐步释放(fàng)，原油供给(gěi)端尤(yóu)其是OPEC+或将(jiāng)挺价，短期油价(jià)仍以(yǐ)弱(ruò)势(shì)振荡为主，价格的突破上行仍需(xū)其他利(lì)多因素指引。

　　高健(jiàn)也认(rèn)为，目前原油还是振荡格局，价格向下逼(bī)近(jìn)年内低点，短线观察前低的(de)支撑(chēng)力度。未来能否(fǒu)驱(qū)动原油破位向下，主要看避险情绪的持续蔓延情况，特别是VIX指数(shù)能否出现周线级别(bié)的(de)行情。除此之外，原油暂时(shí)看不到实(shí)质性大利空。

　　在于芃森看来，美联储年内(nèi)加息基(jī)本全(quán)部落地(dì)，后期将不再存在加息对大(dà)宗(zōng)商品压制的预(yù)期，情绪上将有一(yī)定(dìng)缓和。但美联(lián)储连续大幅加息(xī)后(hòu)对市场的影响仍需(xū)一段时(shí)间观察，情绪的底部可能已经出现，但市场的底部仍需要(yào)观(guān)察(chá)。基本面上，市场对经济衰退(tuì)的担忧仍(réng)未结束，需求(qiú)会下降多少也尚未有明确的定论，但用(yòng)油旺季即将(jiāng)到来(lái)，短期内将会支撑(chēng)油价。“综合(hé)来(lái)看，目前原(yuán)油阶段(duàn)性底(dǐ)部或已出现，将进入一段时间的振荡(dàng)。”

　　成(chéng)本(běn)端拖累沥(lì)青(qīng)大(dà)幅下(xià)行

　　受原油下跌拖累，沥青期货假期(qī)后首(shǒu)个交易(yì)日大幅下行，BU2307合约最(zuì)大(dà)跌幅(fú)超4％。

　　据郑梦琦介绍，相(xiāng)较原油而言(yán)，沥青走(zǒu)势偏强。美国将与委内瑞(ruì)拉石(shí)油有关的交易许可证延长至7月20日，稀释沥青分流至欧洲和(hé)美国的(de)问(wèn)题依(yī)然存(cún)在，沥(lì)青原料供应减少(shǎo)，稀释沥青贴水上涨，从而减(jiǎn)缓了成(chéng)本端原油价格(gé)下跌带来的冲击。

　　“4月沥青供应持续高位，对(duì)比往年同期数据，供应提前发力，叠加终端需求未有明(míng)显回(huí)暖(nuǎn)，沥青基本面有(yǒu)所走弱。”中信建投期货能化(huà)分(fēn)析(xī)师(shī)董(dǒng)丹丹(dān)表示，进(jìn)入5月(yuè)，沥青(qīng)供应端总计划排(pái)产量为285.0万(wàn)吨，环(huán)比下降3.19％，同比增加57.5％，同比增幅明显，但原料通关(guān)情况对沥(lì)青生(shēng)产(chǎn)供应造(zào)成阶段(duàn)性扰动，部分无配额炼厂沥青(qīng)生产或受影响。

　　截至5月(yuè)4日当(dāng)周，国(guó)内沥青产能利(lì)用率为32.1％，环比下(xià)降3.4个百分点；样本装置检修量为77.71万吨，环比增加(jiā)11.33万(wàn)吨，增幅48.56％；宁(níng)波(bō)科元和广西东油恢(huī)复沥青生产，华北部分地炼(liàn)维持停(tíng)产状态。

　　“整体来看，一季(jì)度受沥(lì)青生产利润较好影响(xiǎng)，国内沥青(qīng)装置开工率持(chí)续回升，尽管近期随着利(lì)润的压缩，沥青装置检修增加，但当前沥青供应仍处(chù)于相对偏高水平(píng)。”金信期货能化(huà)分(fēn)析师(shī)汤(tāng)剑林称，由于沥青利润压缩限制(zhì)生产(chǎn)积极性(xìng)，叠加原料稀释(shì)沥青短(duǎn)缺的问题持续(xù)，5月(yuè)份国内沥青供应存在收(shōu)缩预期，后(hòu)续关(guān)注(zhù)国内炼厂(chǎng)排产(chǎn)计划。

　　需(xū)求(qiú)方(fāng)面(miàn)，汤剑林表示，目(mù)前刚(gāng)需(xū)仍处于季节(jié)性(xìng)淡季，南方开始进入雨季，需求(qiú)回升偏慢，北方需(xū)求仍没有较好的表现。从下游行(xíng)业的开工率看，道路需求表现偏(piān)弱，防水(shuǐ)需求表现稍好但(dàn)占比(bǐ)较小，整体需求一(yī)般。5月份基建乐观(guān)预期仍在，且随着(zhe)气温的(de)回升，道路施工(gōng)项(xiàng)目(mù)逐渐启动(dòng)，预计需求会继续回(huí)升。

　　展望后(hòu)市，他认为，近期沥青价格(gé)波动的主要(yào)逻辑在于成本(běn)端原油(yóu)，短期(qī)供需端矛盾(dùn)并不突出。OPEC+挺价难抵海外风险事件以及衰退预期的压力，预计原油仍维持弱势运行。在(zài)此背(bèi)景下，沥青价格(gé)也难有较强的表现，短期仍跟随原油偏弱运行(xíng)。

　　董(dǒng)丹丹认(rèn)为，当(dāng)下沥(lì)青估值处于偏低位，炼(liàn)厂生(shēng)产成(chéng)本下(xià)移(yí)，沥青综合加工利润或(huò)将(jiāng)有所增长(zhǎng)。另(lìng)外(wài)，沥青总体库存持续累积，但仍处历史偏低(dī)水(shuǐ)平，加之天(tiān)气转暖，下游终(zhōng)端具备(bèi)施工条件，刚需(xū)逐(zhú)渐回暖。短期(qī)沥青期价弱势振荡，建议逢低(dī)做(zuò)多(duō)裂解价差，中长期(qī)需关注沥青(qīng)原(yuán)料供应政策(cè)问题。

　　PTA偏弱格局难改(gǎi)

　　节(jié)后首个交易日，聚酯(zhǐ)链跌幅也很明显，PTA盘面大幅(fú)下挫，主力合约收盘(pán)大(dà)幅下跌4.54％。PX跌至1011美(měi)元/吨，较(jiào)假期(qī)前降5.2％。PTA现货跌至5950元/吨，较假期前降3.3％。成本端(duān)让(ràng)利下，PTA加工差突破670元/吨(dūn)，处于高位。

　　“假期前(qián)PTA价格下跌是PX调油需求不及预(yù)期、PX海(hǎi)外开工(gōng)率上升以及(jí)聚酯开工率下降(jiàng)对PTA的负反馈造(zào)成的。而假期期(qī)间宏观事件的扰动(dòng)加大了成本(běn)端(duān)的(de)跌幅，从而拖累PTA价格。”物产(chǎn)中大期货研究院能化组组长谢(xiè)雯告(gào)诉记者(zhě)，由(yóu)于PTA期(qī)货(huò)跌幅扩大，现货市场基差偏强(qiáng)，聚酯工厂(chǎng)买盘增加。而(ér)且(qiě)，因PX价(jià)格(gé)下跌，PTA加(jiā)工(gōng)费改善；PTA价格下跌，长丝、短纤现金(jīn)流明显回升(shēng)，聚酯开工(gōng)率改善，需(xū)求负反(fǎn)馈有所缓解。

　　事(shì)实上，PX供需(xū)偏紧的(de)格局将慢(màn)慢发(fā)生改变，PX与(yǔ)石脑油价差进入(rù)压缩阶段。董丹丹表示，3—4月PX处(chù)于检(jiǎn)修高峰(fēng)，开工率大(dà)幅下滑，5月PX检修装置将(jiāng)逐(zhú)步重(zhòng)启，全亚洲PX的开工率将从4月中下旬(xún)的(de)低点65％升至73％，国内开工率将提升10个百分点。同时(shí)，全球汽(qì)油裂(liè)解价差开始(shǐ)回落(luò)，芳烃调油需(xū)求(qiú)也(yě)不再有(yǒu)增量。PX与石脑油价差在4月时高达470美元(yuán)/吨，盈亏平衡线为(wèi)250美(měi)元/吨，考(kǎo)虑到年内有三套共(gòng)计820万(wàn)吨新装置（产能占国内比重为(wèi)20％）投产(chǎn)，PX估值将有一个(gè)向下压缩的过程。

　　“值得注意的是(shì)，虽然5月新疆中泰(tài)、恒力石化等有检(jiǎn)修计划(huà)，但由于高加(jiā)工差(chà)下装置开工(gōng)较为积极，实际检修力(lì)度(dù)有待观察(chá)。而且(qiě)，亚东(dōng)石化(huà)和英力士重启提负，桐(tóng)昆新产能释放，供应(yīng)有小幅增加预期，叠加聚酯(zhǐ)负荷降至(zhì)84.3％附近，PTA社会库(kù)存从180万吨回升(shēng)至198万吨附(fù)近，预计5月供需依然偏松(sōng)。”福能期(qī)货能(néng)化分析师唐咏琦(qí)说。

　　唐(táng)咏琦还表示，目前来看调油驱动(dòng)稍(shāo)显不(bù)足，美国汽油库存(cún)进入4月(yuè)后(hòu)去化力度放(fàng)缓，甚至出(chū)现(xiàn)小幅累积，而且(qiě)从年初(chū)开始(shǐ)，韩国就有甲怀瑾握瑜,嘉言懿行，嘉言懿行 怀瑾握瑜含义苯、二甲苯、PX运往(wǎng)美(měi)国，存在提前(qián)备货行为。同(tóng)时，PXN维持在440美(měi)元(yuán)/吨的偏(piān)高水平，有(yǒu)助于带动部(bù)分装置开工，且(qiě)随着集中检修将进(jìn)入尾声，预计5月底(dǐ)负荷或升(shēng)至74％附近，PX供应将有(yǒu)所恢复。

　　展望(wàng)后市，谢雯(wén)分析称，由于亚洲多套(tào)PX装置检(jiǎn)修期结束，PX开工率回(huí)升(shēng)明显，而国内部分PX装置负荷处于上(shàng)升状态，5月PX货源可能趋(qū)于宽松。同时(shí)，调(diào)油(yóu)需求不及(jí)预期，当前美湾芳烃库存较高，需(xū)求饱和，抑制芳(fāng)烃美(měi)亚价(jià)差进(jìn)一(yī)步扩(kuò)大，PX价格或(huò)有所(suǒ)承压。PTA在成本拖累(lèi)下价格走势偏(piān)弱。后续需(xū)关注原(yuán)油(yóu)价格企稳情况及调油逻辑在(zài)汽(qì)油(yóu)需求旺(wàng)季(jì)是否实(shí)质发生。若原(yuán)油价(jià)格企稳、调油需求再起，在聚酯开工率(lǜ)有(yǒu)改善预期(qī)的前提下，PTA有(yǒu)望(wàng)出现阶段(duàn)性反弹。

　　董丹丹认为，原油(yóu)下(xià)跌和聚(jù)酯(zhǐ)端开(kāi)工下滑的利(lì)空可能会慢慢发生(shēng)改变，例如5月4日国(guó)内开盘(pán)后油价已经(jīng)企稳，5月(yuè)4日当周(zhōu)聚(jù)酯(zhǐ)下游的织造、加弹(dàn)开工率(lǜ)也出现(xiàn)了周度(dù)回升的(de)态势。最大的利空因素在于(yú)PX与石脑油价差(chà)的压(yā)缩，目前两(liǎng)者价差仍(réng)高达(dá)435美元/吨，PX供应增加(jiā)将导致趋(qū)势延续。从价格(gé)走势看，也很可能演绎出PX、PTA近月合约跌势开始加(jiā)快(kuài)，PTA2309合约跌势减缓的走势。

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