当前，市(shì)场投资者正在担忧，眼下美(měi)国政府的债务上(shàng)限(xiàn)僵局正朝着更危(wēi)险的(de)方向(xiàng)升级。

　　当(dāng)地时间5月9日(rì)，美国(guó)众议院议长凯文·麦卡锡在白宫就债务上限(xiàn)问(wèn)题与总(zǒng)统拜(bài)登(dēng)举(jǔ)行(xíng)会议后表示，这次会见(jiàn)并未就(jiù)解决债务(wù)上限问题达成任何有益意见，自(zì)己和(hé)国会其(qí)他(tā)几(jǐ)位(wèi)党团(tuán)领袖将于12日再次与总(zǒng)统拜登(dēng)会面(miàn)。

　　据怀瑾握瑜,嘉言懿行，嘉言懿行 怀瑾握瑜含义(jù)路透社(shè)消息，当地时间周二，美国总统拜登在白(bái)宫与国会(huì)众议(yì)院议长、共和党人麦卡(kǎ)锡进行谈判，试(shì)图(tú)打破两党(dǎng)围绕美国31.4万亿美元债务上限问题长(zhǎng)达(dá)三个月的僵局(jú)，避免(miǎn)在5月底(dǐ)之前发生严(yán)重违约。

　　报道称，美国参议院多数党领袖(xiù)、民主党人查克·舒默、参(cān)议院共和党(dǎng)领袖米奇·麦康(kāng)奈尔、众议院民主(zhǔ)党(dǎng)领袖哈(hā)基姆杰·弗里(lǐ)斯也将参(cān)加此次会谈。

　　之前(qián)市场预期，拜登与麦卡锡的此(cǐ)次谈(tán)判(pàn)达成协议的可(kě)能性不(bù)大，因此，在谈判(pàn)前(qián)一日，麦康奈尔称，在美国(guó)灾难性违约迫(pò)在(zài)眉睫之际，他不会在债务上限问题上打破党派僵局，去帮助总统(tǒng)拜登。这番言论无疑给此次谈判泼了一盆冷水。

　　今年(nián)1月19日，美国债务总额超(chāo)过债(zhài)务上限。美国财(cái)政部次日启动非常规举措维持政府运营，避免出现债务违约。然(rán)而，使用(yòng)非(fēi)常规措施只(zhǐ)能(néng)帮助财政部暂时性地继续借款(kuǎn)。

　　上周，美国财政部长(zhǎng)耶伦(lún)在致信国会领袖时发出(chū)了债务违约(yuē)可能期限的(de)警告，称财政部的最佳估计是，若(ruò)国会未能提高(gāo)债务(wù)上限或暂停上限，到6月初，财政部将(jiāng)无法继续履行政(zhèng)府的(de)所有义(yì)务(wù)，最早可能在6月1日。

　　上月末，共和(hé)党的债(zhài)务(wù)上(shàng)限问题相关议案在众议院以微弱优势得到通过。议案提出(chū)，到明年3月31日前，暂停债务上限的限制，若两党(dǎng)能在(zài)这一时(shí)限之前同意把债务上限再提高1.5万亿美元，则(zé)暂停时限(xiàn)作废(fèi)，但提(tí)高上(shàng)限(xiàn)需要满(mǎn)足多种削减开支的条件(jiàn)，共(gòng)和党预(yù)计未来十年内将合(hé)计削减4.5万亿美元政府开(kāi)支。

　　但白宫在议案通过后很快表(biǎo)示，这一将(jiāng)削减支出(chū)和提高债务上限(xiàn)捆绑的议案没机会成为立法。

　　上周日，耶伦再次警告(gào)，6月(yuè)1日政府将耗(hào)尽现金，如国会(huì)不提高债务(wù)上限(xiàn)，可能爆(bào)发一场“宪法危机(jī)”，引发金融和经济崩(bēng)溃。

　　美国监管机构罕见“认错(cuò)”

　　针(zhēn)对美(měi)国银行业危机，美国监管机(jī)构的第一份(fèn)“认错”报告披露(lù)。

　　当地时间5月(yuè)8日，加州金融保(bǎo)护与创新部（DFPI）发布报告承(chéng)认(rèn)，未(wèi)能在硅(guī)谷银行倒闭之前向该行领导层(céng)施(shī)压，要求其(qí)尽快解决(jué)已知问题。

　　DFPI在报告中批评(píng)称，监管反应(yīng)迟钝，未(wèi)能及时排查隐患，没(méi)有及时注意到第(dì)一共和银行、硅(guī)谷银行在疫情期间发(fā)展过快，吸(xī)收(shōu)了数千亿美元的(de)存(cún)款。同(tóng)时，其工作人员也没有意(yì)识(shí)到银行过快扩张所带来的风险。报告表(biǎo)示(shì)，银行“在纠正监管机构(gòu)已发(fā)现的缺陷方面行动迟缓，监管机构也没有采取足够措(cuò)施去尽快解决问题(tí)”。

　　需要指出的是，美国银行(xíng)业(yè)的这一场危机风(fēng)暴中，加州是名副其实(shí)的“震中”。除(chú)硅谷(gǔ)银行以(yǐ)外，刚刚宣告倒闭的第一共和银行也位于加州旧金山。此(cǐ)外，近期(qī)同样(yàng)遭遇严(yán)重冲击、股价暴跌的西太平洋(yáng)合众银行也位于(yú)加州洛(luò)杉(shān)矶。

　　根(gēn)据DFPI最(zuì)新发布的(de)报告，在对硅谷(gǔ)银行的监管工作中(zhōng)，DFPI发(fā)挥(huī)着辅助(zhù)作(zuò)用(yòng)，而旧(jiù)金山联邦储备银行承担(dān)主要(yào)监督(dū)责(zé)任，后者未来(lái)可能会(huì)投入更多人员进行监督。DFPI在(zài)报告中称，加(jiā)州监管机(jī)构未来将对资产超过(guò)500亿(yì)美(měi)元、且未(wèi)纳(nà)入(rù)保险的存款(kuǎn)规(guī)模很(hěn)高的银(yín)行加强(qiáng)审查。

　　在硅谷(gǔ)银行破产(chǎn)事(shì)件中，未纳(nà)入保(bǎo)险的存(cún)款规模较高(gāo)是促(cù)成(chéng)银行挤兑的关键因素之一(yī)。然而，报告指出，在过去，监管机(jī)构并未认(rèn)定大量无保险存款一(yī)定(dìng)意味着(zhe)风(fēng)险增加，因为拥有大(dà)量(liàng)存(cún)款的账户(hù)往往是由企业客户持有的(de)，这些客户往(wǎng)往很少(shǎo)更(gèng)换银行。该报告还表示，DFPI计划(huà)要求银行考虑如(rú)何管理社交媒体和实时提款(kuǎn)带来的风险(xiǎn)，这些风险(xiǎn)也可(kě)能加剧和(hé)加速银行挤兑。

　　美国政府再度推迟战略(lüè)石油储备回补计(jì)划

　　5月9日周二，美国政府再度推迟美国战略(lüè)石油储备的回补计划。

　　美国能源部周二表示：美国(guó)战(zhàn)略石油储备（SPR）仍然是世界上最大的石(shí)油(yóu)储备(bèi)，能源(yuán)部仍然致力于以一种为美国纳税人带(dài)来最大价值(zhí)并保护美国(guó)经济和安(ān)全利益的(de)方式(shì)回补SPR，同(tóng)时遵(zūn)守国会的授权并(bìng)进行必(bì)要的维护——这(zhè)些也是对该储备进行(xíng)良好管理(lǐ)的一(yī)部分。

　　美国(guó)能源部表示，除了直接采购外，其补充SPR的方(fāng)式还包括(kuò)要求(qiú)一些炼油(yóu)厂退回(huí)部分从SPR拿到(dào)的(de)石油，并避免“不必(bì)要销售(shòu)”。

　　虽然该部门去年通过政府拨(bō)款法案(àn)取消了国(guó)会(huì)授(shòu)权的约(yuē)1.4亿桶从(cóng)SPR中进行的石油销(xiāo)售，但过(guò)去(qù)几周，SPR持续消耗150万至200万桶。尽管在3月(yuè)底和本(běn)月初，WTI油价一度降至72美元(yuán)/桶以下，曾一度短暂符合(hé)美(měi)国政府制(zhì)定的在每(měi)桶67—72美元/桶时购入石(shí)油回(huí)补SPR的条(tiáo)件(jiàn)，但(dàn)今年以来多数时候(hòu)，WTI油价依然高于美国(guó)政府设定的(de)条件。

　　油脂(zhī)板块间走(zǒu)势(shì)分化明显 棕榈(lǘ)油连续多(duō)日(rì)领涨

　　五(wǔ)一节后，油脂上演“大逆转”，在节后开盘一度全(quán)线跌(diē)破前低支撑后(hòu)，国内三大油脂期货(huò)价格随即反转走(zǒu)高，增仓上行(xíng)。三个(gè)交易(yì)日，豆油主力合约最高涨幅5％或372个(gè)点，棕(zōng)榈(lǘ)油主力合(hé)约最高怀瑾握瑜,嘉言懿行，嘉言懿行 怀瑾握瑜含义涨幅8.3％或558个点，菜籽油主力合约最高涨幅7.1％或553个点。昨日，三大油脂价(jià)格集体回落(luò)，豆油(yóu)率先回吐涨幅(fú)，棕榈油(yóu)抗跌。油脂品种(zhǒng)间(jiān)走势有明(míng)显分(fēn)化，从板块内强弱表现上来(lái)看，棕榈油明(míng)显强于菜油和豆(dòu)油。

　　期货(huò)日报记者了解(jiě)到，此轮反转过程中(zhōng)，市场风格不断变(biàn)化，领(lǐng)涨品种从豆油(yóu)切换到棕(zōng)榈油，领涨(zhǎng)月份从主力(lì)转换到近月，反映(yìng)了市场交易逻辑改变。

　　据光大(dà)期货分析师(shī)侯雪(xuě)玲介绍，五一餐饮(yǐn)业火爆(bào)，美(měi)团(tuán)预(yù)测五一堂食(shí)订座(zuò)率同(tóng)比2019年增长205％，市场对油脂(zhī)消费(fèi)预期(qī)乐(lè)观，确认了(le)油脂大消费基调，且认(rèn)为节(jié)后油脂将迎来补(bǔ)库需(xū)求。“因海(hǎi)关对(duì)大豆(dòu)检验要求增(zēng)加、检验频度增加，大豆通(tōng)过(guò)慢，供应压力后移，市场(chǎng)担忧(yōu)豆(dòu)油产(chǎn)量或不(bù)及预期，豆油累库放(fàng)慢甚至去库(kù)。”侯雪(xuě)玲表示，但随(suí)后咨询机构(gòu)数据显示大豆压(yā)榨保持较高水平，豆(dòu)油库存加速攀升，豆(dòu)油紧张逻辑证伪。

　　“受到需求表现不佳及后期大(dà)豆(dòu)高到港带来的累(lèi)库(kù)趋势压制，豆油整体一直是不(bù)温不(bù)火；菜(cài)油整体受到需求难(nán)以消化供给的(de)压(yā)制，前期表现(xiàn)弱势但在加拿大题材出(chū)现后反弹迅猛。相(xiāng)比之下，棕(zōng)榈油(yóu)在(zài)产(chǎ怀瑾握瑜,嘉言懿行，嘉言懿行 怀瑾握瑜含义n)地(dì)及国内(nèi)持续去库的加持下，表现最为亮眼，也是本轮油脂(zhī)上涨的(de)领(lǐng)头羊。”中(zhōng)信建(jiàn)投期货(huò)分(fēn)析师石丽红(hóng)表示(shì)，此次油脂反弹较为凌厉，棕榈(lǘ)油连续几日出现(xiàn)3％以上的涨幅，一点都(dōu)不拖泥带水(shuǐ)，一定(dìng)程度反应了(le)前期超跌(diē)后的市场心态(tài)。

　　记者(zhě)了解(jiě)到，本轮反弹(dàn)中连棕(zōng)领涨(zhǎng)，主(zhǔ)要源于马棕4月(yuè)供需数据(jù)偏紧的(de)预期(qī)。

　　上周(zhōu)五主要机构(gòu)公布的数据显示(shì)，马(mǎ)棕4月(yuè)产量不(bù)及预期，马棕4月库存环比可能(néng)大幅下降，进一步支撑了(le)马棕及(jí)连棕盘面的反弹(dàn)。

　　据新湖期货分析师(shī)陈燕杰介绍，4月马(mǎ)棕出口环比显著下(xià)降19％—20％，主因国际棕(zōng)榈油近期的(de)价格优势(shì)相比豆油及葵油大幅缩窄，导致国(guó)际(jì)需求减弱。

　　“前几日彭(péng)博、路透预估4月(yuè)马棕产量130万吨，环比几乎持平。出口预估120万吨，环比减少19％。库存(cún)预(yù)估151万—153万吨，相比3月(yuè)库存167万(wàn)吨(dūn)下降比较明(míng)显。但上周五(wǔ)到周一(yī)，大华继显及MPOA给(gěi)出的(de)4月全月产量(liàng)环比减幅更大，MPOA预(yù)估环(huán)比减8％。”陈燕杰表示，若产量预(yù)期(qī)兑现，4月(yuè)马(mǎ)棕库存或仅140多万吨，已经是历史极低库存水(shuǐ)平，库存环比减幅(fú)可(kě)能(néng)15％左右。

　　“4月马棕产(chǎn)量偏(piān)低主要在于当月(yuè)假期较多，工作(zuò)日偏少。因(yīn)马来种植(zhí)园(yuán)的(de)印尼工人要(yào)返乡庆祝开斋(zhāi)节，通常开斋节当(dāng)月马棕(zōng)产(chǎn)量环比数(shù)据有(yǒu)偏低(dī)倾(qīng)向。今年印尼(ní)开斋节假期从4月(yuè)19—25日，且随(suí)后是国际劳动节(jié)假期(qī)，预计因此印尼(ní)工人返乡偏慢导致(zhì)当月产量环比降幅较(jiào)往年更大。”陈(chén)燕杰说。

　　在业内人(rén)士看来，三个品种表(biǎo)现强弱与各自的(de)国(guó)内(nèi)外供需、消息面(miàn)有直接关(guān)系，阶段(duàn)性的(de)宏观企稳及(jí)情绪(xù)修(xiū)复也(yě)是(shì)此(cǐ)轮油脂反弹(dàn)的(de)重要前提。

　　“外围(wéi)市场尤其是美国经济(jì)衰退及风(fēng)险事件的担忧情绪(xù)缓和，令(lìng)原油及国内商品短期偏强，是国内油脂(zhī)反(fǎn)弹的重要环境(jìng)因素。”陈燕杰表示，上(shàng)周五(wǔ)晚间公布(bù)的美国非农就业等数据(jù)全面超(chāo)预期(qī)。此外，耶(yé)伦也在(zài)敦促国会提高联邦(bāng)债(zhài)务上限。这(zhè)些消息，从边(biān)际(jì)上缓(huǎn)解了因美国银行(xíng)业危机、债务上限到期、短期较差经济数据带来的美国经济低迷及衰(shuāi)退担(dān)忧，国际原油随之(zhī)止跌(diē)回升(shēng)。

　　陈燕杰认(rèn)为，综合宏观环境（欧美经济衰退预(yù)期、美国银(yín)行业危机、美国债务上限等(děng)），考虑巴(bā)西(xī)大豆卖(mài)压有所减(jiǎn)轻(qīng)但仍将持续、美豆新作目前播种顺利、棕榈油产地处于季节性增产(chǎn)季、欧洲(zhōu)新菜(cài)籽上市(shì)等因(yīn)素，油脂(zhī)本轮(lún)可(kě)定义(yì)为反弹(dàn)。

　　上涨根(gēn)基不牢 业内人士(shì)不看好油脂反弹的持续性

　　值(zhí)得注(zhù)意的(de)是，当前，因宏(hóng)观(guān)和基(jī)本面(miàn)的压制依然存在，受访人士对(duì)油脂此轮反弹的持续性(xìng)并不乐观。

　　“从基本面来看，在油(yóu)脂供应(yīng)改善倾向较强的背景下，我们预(yù)期油脂很难(nán)具备持续(xù)的上行(xíng)基础，此(cǐ)轮超跌反弹或难(nán)持续太久(jiǔ)。”石(shí)丽红表示。

　　在侯(hóu)雪玲看来，国内油脂(zhī)需求好于2022年(nián)，但不及2021年，且5—6月(yuè)是(shì)消费淡季，市场对于需求(qiú)不宜过分乐(lè)观(guān)。而从时间(jiān)节点上(shàng)来看，油脂整体也(yě)将进入增库周(zhōu)期，在业内人(rén)士看(kàn)来，进入增库周(zhōu)期(qī)已是(shì)事实，这也将(jiāng)抑制(zhì)油脂(zhī)反弹空间。

　　对此，陈(chén)燕杰(jié)表(biǎo)示(shì)，从国际棕榈油产地看，目前是季(jì)节性增产季，中期产地库存(cún)趋向回升。但当前马棕库(kù)存很低，马棕(zōng)供需转为充裕预计还需要几个月(yuè)的时间。

　　“产地棕榈油连续(xù)几(jǐ)个(gè)月的去库是建立在(zài)1—4月(yuè)产量(liàng)偏低的基础上(shàng)，但在倒(dào)挂的豆棕价差及(jí)主需求(qiú)国高库存带来的(de)并不算好的出口前(qián)景(jǐng)下(xià)，后(hòu)续产地(dì)库(kù)存累库(kù)倾向较强。”石(shí)丽红表示。

　　记者了解到，1—2月为(wèi)棕(zōng)榈油传统低产期，3月马来西亚出现洪涝，4月下旬则(zé)有开(kāi)斋(zhāi)节的扰乱，过去(qù)几个月马(mǎ)棕产量表现不(bù)佳导致了棕榈(lǘ)油的(de)连续去库。然(rán)而，开斋节(jié)后棕榈(lǘ)油一般有着超(chāo)于(yú)正常(cháng)季节性(xìng)的产量(liàng)表现。

　　“鉴于开斋节处于4月下旬，预计马棕5月(yuè)全月的产量环比增幅可能还会更高(gāo)，这预计将为(wèi)马来西亚带来(lái)显著的累库压力，不利于产地(dì)报价(jià)及棕榈(lǘ)油期价的持续上(shàng)行。”石丽红称。

　　同样，在(zài)侯雪(xuě)玲看来(lái)，国内未来两个(gè)月油脂市场累库为(wèi)主(zhǔ)，大(dà)豆检验只影响大豆供给的节奏(zòu)但不会消化(huà)供应压力(lì)，根据船期(qī)初(chū)步推算(suàn)，5—6月国(guó)内大(dà)豆月(yuè)均到港950万吨、油菜籽(zǐ)月均到港50多万吨、油脂(zhī)直接进口月均30多万吨，那么(me)油脂单月供应在230万吨(dūn)以上，超过了2021年5—6月220万吨平均消费量(liàng)。

　　“从国(guó)内油脂库存走(zǒu)势来看，国内菜油(yóu)库存从年(nián)初以来早就已经进(jìn)入累(lèi)库(kù)状态。截至5月5日，华东菜油库(kù)存34.75万(wàn)吨，周比(bǐ)增19％，同比增75％。随着巴西(xī)大豆(dòu)到港(gǎng)带来压榨整体回升，豆(dòu)油的累库(kù)趋势也已经(jīng)比(bǐ)较(jiào)明(míng)显，截至(zhì)5月5日(rì)，国内豆油商(shāng)业库存78.99万(wàn)吨，虽同比下滑，但周比增近10％，已(yǐ)连(lián)续三周累库。后期从库(kù)存季节性角度(dù)来(lái)看，整体累库倾(qīng)向也较为明显。”石丽红表示，目前唯一呈现库存(cún)下滑的(de)油脂是(shì)近月进口不太足的棕榈油，但产地(dì)棕榈油有望在开斋节后开启累(lèi)库，带来远月棕榈油进口利润改善及(jí)新增(zēng)买船。

　　在陈(chén)燕杰看来，增库确(què)实会限制油脂反弹空间，但国(guó)内(nèi)油脂油料多(duō)数进口为主，成本端(duān)原(yuán)料(liào)的供需及价格(gé)的变化对油脂行(xíng)情(qíng)的影响要(yào)更大一些。后期(qī)，市场需关(guān)注巴西大(dà)豆贴水是否进一(yī)步反弹，美豆新作(zuò)面积预期，国际棕(zōng)榈油产地累库情况及国际(jì)菜油葵(kuí)油价(jià)格变化。

　　此外，值得关注的是，宏观风险(xiǎn)并没(méi)有完全消散，全球(qiú)经济预期、美高(gāo)利息对(duì)大宗商(shāng)品需(xū)求传导等影响(xiǎng)或更大(dà)。

　　“在(zài)宏观风险(xiǎn)尚(shàng)未释放(fàng)完全(quán)，市场随(suí)时可能重(zhòng)新(xīn)聚焦宏观风险，且油脂整体(tǐ)供应改善的背景下(xià)，油脂(zhī)并不具备持续性反弹的基础(chǔ)，后期涨势预计放缓。”石丽红称。

　　基于以上判(pàn)断，业(yè)内人(rén)士不看(kàn)好油脂反弹(dàn)的持续性(xìng)和高(gāo)度。在侯雪玲看来，每次反弹乏力都是空(kōng)单入场机会，合约上建议选择远月合约(yuē)，品(pǐn)种中首选豆油。待供需报告发(fā)布后可择机考虑棕榈(lǘ)油(yóu)空单及菜棕价差做扩(kuò)。

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