今(两丈等于多少米jīn)年A股市场最(zuì)为火热(rè)的“中特估”板块又将(jiāng)迎(yíng)来(lái)重磅级指数ETF产品！

　　中国基(jī)金(jīn)报记者(zhě)获悉，4月末(mò)刚刚获批的3只中证国新央企股东回(huí)报ETF，发行日期已经正(zhèng)式定档。

　　5月9日，广发、招商、汇添富3家基金公(gōng)司旗(qí)下的中证国新(xīn)央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报ETF同(tóng)时公告，基金(jīn)将于5月15日(rì)至(zhì)19日(rì)正(zhèng)式发售，其中，网下现金、网下股票认购期为5月15日至19日，网(wǎng)上现(xiàn)金认(rèn)购(gòu)期为5月17日19日，产品的(de)首发(fā)募集上限均为20亿元(yuán)。

　　谈及(jí)产品发行预期，多位业内人士用“乐观、理性”来(lái)形容。在(zài)他们看来，首(shǒu)先，中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东回报ETF契(qì)合目前资(zī)本市场的行(xíng)情主线，预计(jì)发(fā)行情况较为(wèi)理想；其(qí)次，上(shàng)述ETF设置了(le)发行上限，加上部分券商近期(qī)对于(yú)基金的发(fā)行导向转为保(bǎo)有量考核，也不会(huì)过份(fèn)冲刺首发规(guī)模。

　　还有业(yè)内(nèi)人士(shì)表示，中(zhōng)证国新央企主题系列指数有助于资本市场从(cóng)科技领域、能源产(chǎn)业等多维度服(fú)务央企，强(qiáng)化股东回报(bào)，帮(bāng)助(zhù)投资者走进央企、认识(shí)央企，支持(chí)央企(qǐ)利用资本市场做强做优(yōu)做大，提升市场影响力、号召力，切实促(cù)进(jìn)央企上市(shì)公司实现高质(zhì)量发展。

　　3只央企股(gǔ)东回报(bào)ETF“官宣”15日正式发(fā)行

　　4月末刚(gāng)刚获批(pī)的3只中证国新(xīn)央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF，正(zhèng)式对外“官宣”发(fā)行日期(qī)。

　　5月(yuè)9日(rì)，包括(kuò)广(guǎng)发、招商、汇添富(fù)3家基金公司旗(qí)下的中证国新央企股东回报ETF同时对外发布基金(jīn)发(fā)售公告(gào)。

　　公告(gào)显(xiǎn)示，3只中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东回报ETF定(dìng)于(yú)5月(yuè)15日至19日期(qī)间正式发售(shòu)，其中，网(wǎng)下(xià)现金、网(wǎng)下股票认(rèn)购期为5月15日至19日，网上(shàng)现金认购期为5月17日(rì)19日。

　　从发(fā)行规(guī)模上看(kàn)，3只(zhǐ)基金均设置20亿元的首发募集上限。3只基(jī)金费(fèi)率也稍有差异，招商及(jí)汇添富旗(qí)下的中证国新(xīn)央企股东回报ETF管理费+托(tuō)管费(fèi)合计0.6％，广发中证(zhèng)国新央(yāng)企股东回(huí)报(bào)ETF管理费+托管费(fèi)合计为0.55％。

　　从认(rèn)购费上看，认(rèn)购(gòu)份额小于(yú)50 万份的，认购费为0.8％；认购(gòu)份额(é)在50万份(fèn)至100万份(fèn)之间的，广发(fā)中证国新央企股东(dōng)回(huí)报ETF的(de)认购费为0.4％，招商及汇添富旗下的中(zhōng)证国新央企股东回报ETF的认购费为0.5％；若是认购(gòu)份额大(dà)于100万份的，认购费用(yòng)统一(yī)为1000元(yuán)/笔(bǐ)。

　　托管行(xíng)方面，广发中证国新央企股东回报ETF由工商银行(xíng)托管，汇添富中(zhōng)证国(guó)新央企(qǐ)股东回报ETF由建设银(yín)行(xíng)托管，招商中(zhōng)证国新央企股东回报ETF的托管(guǎn)方则(zé)是(shì)中信(xìn)建投证券(quàn)。

　　此外，据(jù)基金君(jūn)了解，上(shàng)交所(suǒ)拟定于5月11日(rì)举办(bàn)“发现央企投资价值促进(jìn)央企估值回归”业(yè)务交流(liú)会暨国新央(yāng)企股东回报ETF宣介会。会议(yì)主(zhǔ)旨为进(jìn)一步探索建(jiàn)立中国特色估值体(tǐ)系，引导(dǎo)央企投资价值发现两丈等于多少米，推动央(yāng)企估值回归合(hé)理(lǐ)水平。上交(jiāo)所、中国国新、指(zhǐ)数(shù)公司、券(quàn)商、基金公司等(děng)相(xiāng)关领导将(jiāng)出(chū)席会议。

　　在多(duō)位(wèi)业内人(rén)士看来，3只(zhǐ)中(zhōng)证国新(xīn)央企股东回报(bào)ETF未(wèi)来都(dōu)将在上(shàng)交所(suǒ)上市(shì)，上交所此次会议(yì)或(huò)为(wèi)产品发(fā)行预(yù)热。

　　不少(shǎo)行业人士(shì)也看好央企股(gǔ)东回报ETF的发行情况(kuàng)。“‘中特估’是近期资本市(shì)场的行情主线，包(bāo)括交易所(suǒ)、券(quàn)商、基金工(gōng)商各方对此也比较重视，基金(jīn)公(gōng)司肯定会重点(diǎn)发行，但目前市场上也存在不少央企主题基(jī)金，因(yīn)此预计此次央(yāng)企股东回报ETF发行也会(huì)相(xiāng)对理性。”一位基金公司人士(shì)表现。

　　一位券(quàn)商人(rén)士也表示，所在券商会参(cān)与其中一只央企(qǐ)股东回报ETF的发行(xíng)工作，但并不会过度冲刺首发规(guī)模。

　　“首先，央企股东回报ETF契(qì)合目(mù)前资本(běn)市(shì)场的(de)行情主线(xiàn)，产(chǎn)品本身就比(bǐ)较好卖；其次，我们(men)近期已将考核侧重点放(fàng)在(zài)产品保有量上，同(tóng)时降低基金首发的考核权重。”上述券商人士(shì)称。

　　一位基(jī)金公司(sī)人士(shì)也预(yù)计，类(lèi)似去年(nián)中(zhōng)证(zhèng)1000ETF的发行(xíng)大战不会在此次央企(qǐ)股东回报ETF上(shàng)上演。“近期多(duō)家基金公(gōng)司上报的中证国新央(yāng)企(qǐ)ETF已经分为(wèi)三(sān)批陆续(xù)推向市场，而不是九只同时获批发售，就是(shì)为了避免(miǎn)发行(xíng)大(dà)战的出现(xiàn)。”

　　“尽管销售(shòu)机构不会过(guò)度拼基金(jīn)首(shǒu)发，不过，目前(qián)市(shì)场上(shàng)非常关注‘中特估’板块，预计发行情况也(yě)会比较乐观(guān)。”

　　基金积极布局央(yāng)企主题产品

　　为投资者(zhě)带(dài)来分享(xiǎng)改革红利工(gōng)具(jù)

　　“中(zhōng)特估”成为(wèi)今年(nián)以来资本市场的热(rè)门，基金公司也积极(jí)布(bù)局相关(guān)产品(pǐn)。

　　中(zhōng)国基金报从Wind数据发现，今年以来全市场已有18家基金公司陆续(xù)申报了21只央国企主题基金，易方达(dá)、汇添富、南方、博时、招商等各大公募巨头都(dōu)有参与，其中嘉实(shí)、华安、银华(huá)基金等多(duō)家机构，还各申报了主、被动两只(zhǐ)产(chǎn)品(pǐn)，积极(jí)填补这一产(chǎn)品(pǐn)条线(xiàn)。

　　除了(le)中证(zhèng)国新央企股东回报ETF之外(wài)，此前，易方(fāng)达、南方、银华还(hái)同时(shí)上(shàng)报(bào)了(le)跟踪(zōng)“中证国新央(yāng)企科技引(yǐn)领指数”的(de)ETF，工(gōng)银瑞信、博时、嘉实(shí)则上报了中证国新央(yāng)企现代能源ETF，据了解，上述中证国(guó)新(xīn)央企ETF也有(yǒu)望尽(jǐn)快获批(pī)，会陆续(xù)进入发行(xíng)。

　　伴随(suí)着这些主题产品的发行，意(yì)味(wèi)着(zhe)，个人和机(jī)构(gòu)投资者拥(yōng)有配置央企特色(sè)指(zhǐ)数、分享(xiǎng)改(gǎi)革红利的便捷工具(jù)。

　　据(jù)业内(nèi)人士表示，早在(zài)去年11月，证监会主席易会满(mǎn)提出“探索(suǒ)建立具有(yǒu)中国(guó)特色的估(gū)值体系，促进市场(chǎng)资源配置功(gōng)能更好发挥(huī)”。这一讲(jiǎng)话为A股市场未来发展(zhǎn)和改革指明(míng)了(le)方向，成熟完善的估值(zhí)体系(xì)对于资本市场的(de)价值(zhí)发现(xiàn)以及资源配(pèi)置功能的发挥有重要作(zuò)用(yòng)，也是资本(běn)市场(chǎng)支持实体经济(jì)发展的重要(yào)基(jī)础。因此，看(kàn)准(zhǔn)“中国特色估(gū)值体系”背(bèi)景之下，央国企估值重塑的机遇(yù)，行(xíng)业对这一领域的产品积极布局。

　　“我们目前(qián)储备了不少央国企(qǐ)主题(tí)基(jī)金，就是看准这类企业的投资价值(zhí)。”据一位基金公司人士表示，建立具有中(zhōng)国特色的估值体(tǐ)系，有助于提升市场对国有上(shàng)市企业的关注(zhù)度，对企业估(gū)值层面的各(gè)类因素做进一步的(de)研究和探讨，强化相关领域(yù)在新环境下的(de)资(zī)产价格(gé)预期。

　　此外，广(guǎng)发基金罗(luó)国庆(qìng)表示，从长期(qī)来看(kàn)，央国企板块(kuài)的投(tóu)资逻(luó)辑是比(bǐ)较完备的：一是央企(qǐ)是实(shí)现国家战(zhàn)略发展的“排头兵”，不(bù)断受到(dào)政(zhèng)策的支持与引导；二是央企作为资本(běn)市场“压舱石”“基(jī)本(běn)盘(pán)”具有重要作用(yòng)；三(sān)是央(yāng)企(qǐ)引(yǐn)领科技创新，研(yán)发占比(bǐ)逐年(nián)提(tí)升；四是(shì)央企仍是A股估值洼地(dì)。未来在不断(duàn)完善中国特色现(xiàn)代资本市场下(xià)，预计国资央企有(yǒu)望迎(yíng)来估值修(xiū)复。

　　汇添富基(jī)金经理晏阳也表示，当前(qián)稳健的经营(yíng)业绩为(wèi)央国企的估值重塑提(tí)供了市场认可的基础。从盈利(lì)能(néng)力方面来看，近年来央国企ROE出(chū)现明显企稳回升，目前(qián)已超过其他类(lèi)型企业，高于A股平均(jūn)水平，体现出央国企(qǐ)较强的(de)“价值(zhí)创造”能(néng)力(lì)。从(cóng)成长性来看，2022年(nián)三(sān)季度国(guó)资委(wěi)旗下上(shàng)市央企营业总(zǒng)收(shōu)入同(tóng)比增长8.53％，同(tóng)期(qī)全部A股(gǔ)为2.52％；归母(mǔ)净利润(rùn)同比增(zēng)长12.53％，而(ér)同期全部A股仅为8.01％，体(tǐ)现出央国企的(de)发展(zhǎn)韧劲。展望未(wèi)来，央国企上市公(gōng)司质量(liàng)的提(tí)升或将成为央国企估值重塑的核心动力。

　　招(zhāo)商基金量化投(tóu)资(zī)部(bù)基金经理(lǐ)刘重杰也表示，从(cóng)公司经营的角度(dù)看(kàn)，上市央、国企的盈利能(néng)力相比A股(gǔ)市场整体而言更加稳健(jiàn)，ROE、分红率、股息率过往长期领先，具备较高的长期投资(zī)价(jià)值，或更符合机构(gòu)投资者、个人养老(lǎo)金等配置性的需求。在中(zhōng)国特色估值体系(xì)的推进过程中，央企股东回报指数(shù)具(jù)备较(jiào)好的(de)长期(qī)配置价值(zhí)。

　　关于央企回报ETF的10问10答

　　1、问：目前这3只(zhǐ)ETF所跟踪的央企股(gǔ)东(dōng)回报指数是什么？

　　答：中证国新央企股东(dōng)回报(bào)指数，指数由(yóu)国(guó)新投(tóu)资(zī)有限公司(sī)定制(zhì)，主要选取国务院国资委下(xià)属现(xiàn) 金分(fēn)红或回购(gòu)总额占总(zǒng)市值比率较高(gāo)的50只上市公(gōng)司证券作为(wèi)指数样本(běn)， 以反映央企股东回报主题上(shàng)市公司证(zhèng)券的整(zhěng)体表(biǎo)现。

　　指(zhǐ)数行(xíng)业覆盖钢铁、建筑装(zhuāng)饰、公用事(shì)业、石油石(shí)化、煤炭、建筑(zhù)材料、房地产、机械设备等(děng)，前(qián)十大成份股权重合计约33％，均为央企(qǐ)板块蓝筹股(gǔ)。

　　央企(qǐ)股东回报指数前十大成份股：

　　数据来源： Wind、中(zhōng)证指数公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问(wèn)：中证国新(xīn)央企股东回(huí)报(bào)指数有哪(nǎ)些特色？

　　答：高分红：央(yāng)企股东回报指数聚焦(jiāo)高分(fēn)红与高回购(gòu)央企，指(zhǐ)数(shù)近12个(gè)月股息率(lǜ)为4.86％，远高(gāo)于主(zhǔ)流指数的分红水平。

　　低估值：央企股东回报指数当前市盈率约(yuē)为(wèi)9倍(bèi)，相对于主(zhǔ)流指数表现出更低的估值水平，央企估值重塑潜力大(dà)。

　　高(gāo)ROE：央企股(gǔ)东(dōng)回报指(zhǐ)数近五年ROE水平(píng)均(jūn)稳定保持(chí)在8％以上，体现(xiàn)出较(jiào)好的盈利水平和盈利(lì)稳定性。

　　3、问：目前这3只央企回报ETF发行时间(jiān)是(shì)？

　　答：产品募集(jí)日基本是(shì)5月15日(rì)至(zhì)5月19日(rì)。投资(zī)者可选择网上现(xiàn)金认(rèn)购、网下现(xiàn)金认购和网下(xià)股票认购(gòu)3种方式

　　4、问：目前这3只(zhǐ)央(yāng)企回报(bào)ETF发行(xíng)有限额么？

　　答：目前3只产品募集规模上限为(wèi)20亿元，如果募集(jí)规模(mó)超过20亿元，将采取比例两丈等于多少米(lì)配售的(de)措施。

　　5、问：目前这(zhè)3只央企(qǐ)回(huí)报(bào)ETF的费用(yòng)如何？

　　答：一(yī)般ETF产品涉(shè)及认购费、管(guǎn)理费、托管费(fèi)等。

　　目(mù)前3只(zhǐ)产品认购费(fèi)用来看(kàn)，在认购(gòu)金额低于50万(wàn)，认购费均为0.8％，在(zài)50万(wàn)和100万(wàn)之间，广发(fā)旗(qí)下产品(pǐn)为0.4％，其(qí)他(tā)两只为0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管理费上(shàng)，3只产品均为(wèi)0.5％，而托(tuō)管费上，广发(fā)旗下(xià)产品为0.05％，招商和汇添富(fù)为0.1％。

　　6、这3只ETF上市(shì)安排(pái)，以(yǐ)及(jí)后续做市(shì)商如何安排(pái)？

　　答(dá)：这(zhè)3只ETF将在(zài)上交所上市。多家公司后续将(jiāng)安排做市商，保障充分(fēn)的(de)流动性(xìng)支持。

　　7、这3只ETF基金的基金(jīn)经理人选？

　　答：从目前(qián)看，这三家基金(jīn)公司都由“实力派”来(lái)担纲基(jī)金经理(lǐ)。其中广发央企回报ETF拟任基金(jīn)经理罗国庆为广发基金指数投资部副总经理，而(ér)汇(huì)添富央企回报ETF采取了双(shuāng)基(jī)金经理来管理。

　　8、问：央企股东回报指数历史(shǐ)表现(xiàn)怎(zěn)么样(yàng)？

　　答：WIND资(zī)讯数据显示，截(jié)至3月31日，央(yāng)企股东回报指(zhǐ)数过去三年累计涨幅41.42％，过去三年历史年化回报(bào)12.60％，超越(yuè)同期沪深300和上(shàng)证(zhèng)红利指数的表现(xiàn)。

　　9、问(wèn)：如何看待央企指(zhǐ)数的投资价值？

　　第一、央企特(tè)色突出(chū)：1、市值优势(shì)明显(xiǎn)，具备较高的长期投资价值(zhí)；2、央企经营较稳健(jiàn)，整体(tǐ)平均盈利高于A股；3、肩负(fù)社会责任，是国家战略(lüè)发(fā)展主力军。

　　第二、“中特(tè)估”背景：估值较低，重塑中国特色(sè)估值体系背景下估(gū)值(zhí)提(tí)升(shēng)空(kōng)间较大(dà)。

　　第三(sān)、红利因子(zi)叠加(jiā)：1、红利属(shǔ)性更明(míng)显(xiǎn)，追求分享高质(zhì)量发展(zhǎn)成(chéng)果2、具备一定(dìng)抗通胀(zhàng)能力和抗(kàng)风(fēng)险的配置(zhì)效益。

　　10、问：目前(qián)央企概念已经涨过一轮了，板块持续性如何？

　　答：一、央企当前估值仍处于较低分位水(shuǐ)平。截至2023年4月底(dǐ)，中证央企指数(shù)市盈(yíng)率(lǜ)TTM为10.59，低于全市(shì)场中证全指的17.07。自2014年(nián)底(dǐ)至(zhì)今，中证(zhèng)央企指数估值水平（市盈率(lǜ)TTM）处于(yú)其38％分(fēn)位水平。无(wú)论(lùn)横向对比还(hái)是(shì)纵向比较(jiào)，央企整体估值水平(píng)与其(qí)经济地位并不匹配，亟待改善(shàn)，在政(zhèng)策支(zhī)持(chí)下(xià)有望迎来重塑。

　　二、央企重估或是贯(guàn)穿(chuān)全年的主线。从券(quàn)商机(jī)构的(de)对外观点(diǎn)来看，多(duō)家(jiā)券商(shāng)明确表示(shì)今年(nián)的(de)投资主线之(zhī)一就(jiù)是央(yāng)国企价值(zhí)重估(gū)。部分券商(shāng)的观点如(rú)下：

　　国信证券(quàn)：继续把握国企价(jià)值(zhí)重估(gū)这一投资主线；

　　银(yín)河证券(quàn)：不(bù)受黑天(tiān)鹅干扰，坚(jiān)持数字经济+国企改革(gé)主线；

　　平安证(zhèng)券：数(shù)字经济+国企改革的投资主(zhǔ)线更为清晰；

　　光大证券：在新一轮(lún)国企改革和中国特(tè)色估(gū)值体系推动下，当(dāng)前国企价值重估行情(qíng)有望持续(xù)并形成主线行情。

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