金融界4月(yuè)28日消息 为规范开展内地与(yǔ)香港利率互换(huàn)市场(chǎng)互(hù)联互通合作相关业务，保(bǎo)护境内外投(tóu)资者合法权益(yì)，维护利率互换(huàn)市场(chǎng)秩序，中(zhōng)国人(rén)民(mín)银(yín)行(xíng)制定了(le)《内地(dì)与香(xiāng)港利率互换市场互联互(hù)通合作管理暂行办(bàn)法(fǎ)》，现(xiàn)予以公(gōng)布，自(zì)2023年(nián)4月28日起施(shī)行(xíng)。

　　中国人民银(yín)行有关部门(mén)负(fù)责人表示(shì)，未(wèi)来中国人(rén)民(mín)银行将根据市场发展情况，适(shì)时(shí)增加投资品(pǐn)种，调(diào)整交易和清算额(é)度(dù)，优化(huà)交易清算安(ān)排，为境(jìng)外投资者提供(gōng)更加便利高效的风险管理工(gōng)具。另外，两地监管当局将结合(hé)各方(fāng)面情况，在风险可控、对(duì)等互(hù)利的原则下(xià)，适时(shí)研究扩展至(zhì)“南(nán)向互换通”。

　　以下为中国(guó)人(rén)民银行有关(guān)部门(mén)负责人(rén)就(jiù)《内地与香(xiāng)港(gǎng)利率互换市(shì)场互(hù)联互通合作管(guǎn)理暂行办法》答记者问

　　一、符(fú)合中国人民(mín)银(yín)行(xíng)要求的境(jìng)外投资(zī)者包括(kuò)哪(nǎ)些(xiē)？

　　答：符合《中国人(ré遥控蝴蝶是什么样的，遥控蝴蝶的作用n)民(mín)银行关于境(jìng)外央行(xíng)、国(guó)际金融组织(zhī)、主(zhǔ)权财富基金(jīn)运用(yòng)人(rén)民币(bì)投资银行(xíng)间市场(chǎng)有关事宜的(de)通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人民(mín)银行关(guān)于进一步做好境外机构(gòu)投资者(zhě)投资银(yín)行间债券市场有关事宜的公告》（中(zhōng)国人民银(yín)行公告〔2016〕第3号）和《内地与香港债(zhài)券市场互联互(hù)通合作(zuò)管理暂行(xíng)办法》（中国人民银(yín)行(xíng)令〔2017〕第1号）等文件要求、完(wán)成(chéng)银行间债券(quàn)市场(chǎng)准入备案的境外投资者等，可根据《内地(dì)与香港利率互换(huàn)市场互(hù)联互通合作管理暂行办(bàn)法(fǎ)》（以下简称《办法》）相(xiāng)关规定参与“北向互换通”。

　　二、“北向互换(huàn)通”境内外投资者可以签署的协议范围(wéi)是什么(me)？

　　答：根据(jù)《办(bàn)法(fǎ)》，境内外投资者开展“北向互(hù)换通(tōng)”交(jiāo)易前可(kě)以与(yǔ)交易对手(shǒu)方签署经中国人民银行认(rèn)可(kě)的衍生品主协议或其他协议(yì)，包括(kuò)NAFMII、ISDA主(zhǔ)协议以(yǐ)及中央清算衍(yǎn)生(shēng)品执(zhí)行(xíng)协议（CDEA协议）等衍(yǎn)生品(pǐn)协(xié)议(yì)。境内投资者应当(dāng)将是否签署协(xié)议、签署协(xié)议类型等事项向中国外(wài)汇交易中心备(bèi)案(àn)。目前(qián)，中国银行间(jiān)市场(chǎng)交(jiāo)易商(shāng)协会正在研究制定“互(hù)换(huàn)通”衍生(shēng)品协议，待其正式发布后也可(kě)供境(jìng)内(nèi)外投(tóu)资者选择签署。

　　三、“北(běi)向互换通”境(jìng)外(wài)投资者(zhě)的投资范围(wéi)是(shì)什么？

　　答：“北向(xiàng)互(hù)换通(tōng)”境外投资者(zhě)现阶(jiē)段(duàn)可在银行间市场开展符(fú)合集(jí)中清算(suàn)要求的人(rén)民币(bì)利(lì)率互换(huàn)交易。

　　四、《办法》中(zhōng)认可的境外(wài)电子交易平台、境内电子交易平台包括哪些？境外投资者(zhě)的对(duì)手方、交易模式有哪些(xiē)要求(qiú)？

　　答：目前“北向互换通(tōng)”下受认可的境(jìng)外电(diàn)子(zi)交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求加(jiā)入其他受认可的电(diàn)子交易平台，受认可的(de)境内电子(zi)交(jiāo)易平台为中国外汇交(jiāo)易中心。

　　为(wèi)便利境外(wài)投资者开展(zhǎn)人(rén)民币(bì)利(lì)率互换交易，“北向互换(huàn)通(tōng)”参照“债券通”相关安排，由境内投资者（即“互(hù)换通”报(bào)价商）与(yǔ)境外(wài)投(tóu)资者(zhě)进行(xíng)交易，“互(hù)换通”报价(jià)商名单可在中国外汇(huì)交易(yì)中心网站上(shàng)查询(xún)。

　　“北向互换通”交易在境内电子(zi)交(jiāo)易平台(tái)达成，交易一(yī)经达成即视(shì)为交易已(yǐ)确认。境外投资者可(kě)通(tōng)过中国人民银行认可的境外电子交易平台与境内电子交易平台(tái)的连接，向境(jìng)内电子(zi)交易平台发送交易(yì)指令，与“互(hù)换通”报价商达成交易(yì)。

　　五、中国人民银行认(rèn)可的境内清算机构和香港证监会认可(kě)的境外清算机构包括哪(nǎ)些机构(gòu)？

　　答：目前(qián)，中(zhōng)国人民(mín)银行认可的境内清(qīng)算机构为银(yín)行间市场(chǎng)清算所(suǒ)股(gǔ)份有限公(gōng)司（以(yǐ)下简(jiǎn)称上海清算所），香港证监会(huì)认(rèn)可的(de)境(jìng)外清算机(jī)构为香港交(jiāo)易所旗下(xià)香港(gǎng)场外结算有限公司（以(yǐ)下简(jiǎn)称(chēng)场(chǎng)外结算公司）。

　　六、境外投资者开(kāi)展集中(zhōng)清(qīng)算的主(zhǔ)要流(liú)程是？

　　答(dá)：境(jìng)外投资者需要申(shēn)请获得场外(wài)结算公司清(qīng)算会(huì)员资格或作(zuò)为清算(suàn)客户委托场外结(jié)算公司综合清算会员代(dài)理清算，并与(yǔ)场外结算公(gōng)司(sī)综合清算会员签(qiān)订客(kè)户清算协议。交(jiāo)易达成后，境内外清(qīng)算机构对交易进行风控(kòng)检查，对于符合集中(zhōng)清算要求的(de)交易及时(shí)纳入(rù)集中清算。境外机构通(tōng)过场外结算(suàn)公司或其(qí)综合清算会员完成保证金及资金结算(suàn)。

　　七、“互(hù)换通”下(xià)，境内外清算机构如何进(jìn)行(xíng)衍生(shēng)品交易的合(hé)约替代？

　　答：合约替代是指清算机构作为中(zhōng)央对手方(fāng)针对已成交的交易充当买方的卖方和(hé)卖(mài)方(fāng)的(de)买方的(de)一(yī)种(zhǒng)法律安排，并据此与买方和卖方建立两个新合约(yuē)，以清偿买卖双(shuāng)方之间的(de)初始债务。“北向互换(huàn)通”业务中，境(jìng)外与(yǔ)境(jìng)内参与者达成的(de)交易在经过上海清算所与场外结算公(gōng)司的集中清算审核(hé)后，上海(hǎi)清(qīng)算所(suǒ)与场外结算(suàn)公司于当(dāng)日将交易进行(xíng)合约替(tì)代，进入集中清算(suàn)，生(shēng)成为三个(gè)独立的(de)新合约(yuē)，分别为境外参与者与场外(wài)结(jié)算公(gōng)司、场外(wài)结算公司(sī)与上(shàng)海清(qīng)算(suàn)所(suǒ)、上海(hǎi)清算所与(yǔ)境内参与者之间的合(hé)约(yuē)。境(jìng)外与(yǔ)境内参与者之间(jiān)将(jiāng)不再存在合同(tóng)关系。对于未纳入集中清算的交易，依照成交(jiāo)双方约定(dìng)的处置方式(shì)进行处置。

　　八、“互换通”业务(wù)场景下的跨(kuà)境(jìng)资金流动如(rú)何管理？

　　答：在(zài)“互(hù)换(huàn)通”业(yè)务场(chǎng)景下，上海清算(suàn)所与场(chǎng)外结(jié)算公司(sī)之间(jiān)的跨(kuà)境资(zī)金结算主要(yào)通(tōng)过人民(mín)币跨境支付系(xì)统办理。同时，场外结算公(gōng)司可(kě)在境内银行开立人(rén)民币基本(běn)存款账户(hù)和(hé)人民币(bì)“互(hù)换通”结算专用存款账(zhàng)户（NRA账户(hù)），作(zuò)为极端(duān)情(qíng)况下应(yīng)急结算安排。NRA账(zhàng)户(hù)收支范围包(bāo)括：“互换(huàn)通”交(jiāo)易结算资(zī)金、因“互换通”交(jiāo)易(yì)结算需要在应急情(qíng)况下所融入资金(jīn)的本(běn)息和费用以及符合中国人民(mín)银行(xíng)规(guī)定的其他收入支出等。

　　此外(wài)，作为(wèi)“互换通(tōng)”业务(wù)风控方案的一(yī)部分，上海清算所与(yǔ)场外结算公司将(jiāng)针对双方(fāng)清算所之(zhī)间的风险敞口建(jiàn)立“互换通”资(zī)源池安(ān)排。双方向“互换通”资源池缴纳担保品(pǐn)，该资源(yuán)池独立(lì)于每(měi)一(yī)中央对手方从各(gè)自清算参(cān)与者收取和追缴的保证金、清算基金之(zhī)外，不(bù)用(yòng)于任何(hé)会(huì)员机构的(de)违(wéi)约损失分摊。上海清算所向资源池(chí)缴(jiǎo)纳的资金存放在以场外结算公司名义于境外开(kāi)立的(de)“互换通”专用账户，场外结(jié)算(suàn)公(gōng)司向资(zī)源池(chí)缴(jiǎo)纳的资金存(cún)放(fàng)在以上(shàng)海清(qīng)算所名(míng)义于境内开(kāi)立的“互(hù)换通(tōng)”专用人(rén)民币(bì)/外币账户，相关账户内资金可豁免(miǎn)跨境债(zhài)权债务登记及额度管理要求。场外(wài)结(jié)算公(gōng)司(sī)与上海(hǎi)清算所(suǒ)每日基(jī)于双(shuāng)方清算所(suǒ)之(zhī)间的风险敞口计算“互换通”资源池要求，并(bìng)通过境内外存(cún)管银行办理人民币或外币资金的跨境(jìng)划转。

　　有(yǒu)汇报责任的(de)机构应当及时履行报送义务。上海(hǎi)清算所和境(jìng)内资(zī)源(yuán)池存管银行应当向人民币跨(kuà)境收(shōu)付信(xìn)息(xī)管(guǎn)理系统（RCPMIS）报(bào)送(sòng)跨境人民币收支信(xìn)息；被撤(chè)销(xiāo)的交易如涉及(jí)双(shuāng)边结(jié)算补偿金(jīn)的，相关境内(nèi)结(jié)算银行应当进行跨境人(rén)民币(bì)收支信息报(bào)送。上海清(qīng)算所、境(jìng)内投(tóu)资者等(děng)相关(guān)主体应当按照规定履行国际(jì)收(shōu)支统计(jì)申(shēn)报(bào)义务，原则上“互换(huàn)通”交易和资(zī)源池业务由上海(hǎi)清算(suàn)所集中进行国际收支(zhī)统计申报，补(bǔ)偿金等不经(jīng)由上海清(qīng)算所清算的(de)交易或资金收(shōu)付，由境内投资(zī)者等(děng)相关主(zhǔ)体进行(xíng)国际收(shōu)支(zhī)统计(jì)申报(bào)。

　　九、如何(hé)理(lǐ)解“北向互换通”实行额(é)度管理？

　　答：为确保市场平(píng)稳(wěn)运行(xíng)，“北向互换通”充分考(kǎo)虑境(jìng)外投(tóu)资(zī)者投资银行间债券市场(chǎng)的情况，初(chū)期全(quán)市场(chǎng)每日交易净(jìng)限额为200亿元人民币（即全部境外投资者(zhě)通过“北(běi)向互换(huàn)通”开展利(lì)率互换交易(yì)在轧(yà)差后的名义本金(jīn)净额每日不(bù)超过(guò)200亿元人民币），清(qīng)算限额为40亿元人民币（即上海(hǎi)清算(suàn)所(suǒ)与场外结算公司之间净头(tóu)寸对应的“互(hù)换通”资源池(chí)风险敞口上限为40亿元人民(mín)币）。未来，可根据市场(chǎng)发展情况适时调(diào)整额度，并对外公(gōng)布(bù)。

　　十、香港结(jié)算行应(yīng)当遵(zūn)守的(de)人民币(bì)购售业务相关规(guī)定具(jù)体包括哪些文(wén)件(jiàn)？

　　答：目前，关于人民币购售业务的相关文(wén)件主要包(bāo)括：《中国人民银行关于明确(què)跨境人民(mín)币业务相关问题的通知》（银(yín)发〔2011〕145号）、《中国人民银(yín)行关于调整人民币购售业务管理的通知》（银发〔2013〕321号(hào)）、《中国(guó)人民银行关于拓宽人民币购售业务范围的通知》（银发〔2015〕250号(hào)）、《中(zhōng)国人民(mín)银行(xíng) 国家(jiā)外汇管理局(jú)公告》（〔2015〕第40号(hào)）、《中国人(rén)民银(yín)行办公厅关于加(jiā)强(qiáng)境(jìng)外(wài)金融机(jī)构进(jìn)入银行间外汇市场开展(zhǎn)人民(mín)币购售(shòu)业(yè)务宏观审慎管理有关事项的通知》（银办发(fā)〔2016〕143号(hào)）、《中国人民银(yín)行关于完善人民币购售业务管理有关问(wèn)题的(de)通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人(rén)民币购售业务(wù)境外参加(jiā)行和(hé)境外清算(suàn)行进入银(yín)行间外汇市场有关事项的公(gōng)告》（中汇交公告(遥控蝴蝶是什么样的，遥控蝴蝶的作用gào)〔2018〕42号）等(děng)。

　　香港结算行在境内银行(xíng)间(jiān)外汇市场平盘(pán)头寸时，沿(yán)用(yòng)现(xiàn)有境外清算行和(hé)境外参加(jiā)行的业务模式、产品种类和信(xìn)息报送等相关(guān)安排。根据《办(bàn)法》和人民(mín)币(bì)购售业务管理规定(dìng)，香港结算行在境内(nèi)银行间外汇(huì)市场平盘头寸时(shí)，应(yīng)当确(què)保(bǎo)与其(qí)相关(guān)的境(jìng)外(wài)投资者在本机构的资金兑换是基于“北(běi)向互换通”的真实合理需求(qiú)。

　　十一、如何理(lǐ)解“使(shǐ)用(yòng)外汇参与交(jiāo)易的，其交易到(dào)期(qī)或不再继(jì)续参与的，原则上(shàng)应当(dāng)通(tōng)过香港(gǎng)结算(suàn)行兑(duì)换回外汇(huì)”？

　　答：为方便持有外汇的境(jìng)外投(tóu)资者(zhě)通过(guò)“北向互换通”投资(zī)内地银行(xíng)间金融(róng)衍生品(pǐn)市(shì)场(chǎng)，使用(yòng)外汇(huì)的境外投资者可在香港结算(suàn)行办理外汇资金兑换，香港结算行(xíng)由此所产生的头寸(cùn)可到境内(nèi)银行(xíng)间外汇(huì)市场平盘。初期(qī)，境外投(tóu)资者可(kě)选择一家香港结算行办理(lǐ)业务(wù)。香(xiāng)港结算行为境外(wài)投资者办理外汇资金(jīn)兑换时，应当(dāng)做(zuò)好真实性审(shěn)核(hé)相关工作，确保所兑换的资金用(yòng)于“北向互换通”交易。其交易到期所得(dé)的人民币资金，可继续投资，如用于(yú)非“北向(xiàng)互换(huàn)通”投资用途，应当通过香港结(jié)算行兑换(huàn)为外汇。

　　十(shí)二、“北向(xiàng)互换(huàn)通”交易(yì)报告有哪些要求？

　　答(dá)：境内外投资者和(hé)相关(guān)金融市场基础设施应(yīng)当向中国人民银行认可(kě)的交易报告库报告“北向互换通”交易(yì)相关数据。中(zhōng)国(guó)外汇(huì)交(jiāo)易中心是中国(guó)人民银行认可的“北向(xiàng)互换通”数据的(de)交易报告库(kù)，在中(zhōng)国外汇交易中心达(dá)成的“北向互换通(tōng)”交易，境内(nèi)外投资者无需另行报告。此(cǐ)外，中国人民银行(xíng)和(hé)相关监管(guǎn)部门(mén)可以根(gēn)据(jù)需(xū)要向基础设施调取与(yǔ)境(jìng)外(wài)投(tóu)资者投资活动相关的数据。

　　十(shí)三、《办法》发布后，还会发(fā)布相关配(pèi)套业务细则(zé)吗？

　　答(dá)：配合《办法》发布，境内电子(zi)交(jiāo)易平台、境内外清(qīng)算机构将制订配(pèi)套的业务规则等文件并对外发布(bù)。

　　十四(sì)、“互换通(tōng)”未来(lái)有(yǒu)什么发展计划？

　　答：未来(lái)中(zhōng)国人民银行将(jiāng)根据市场发展情况，适时增(zēng)加投(tóu)资品种，调(diào)整交易和清算(suàn)额度，优化(huà)交(jiāo)易清(qīng)算安排(pái)，为境(jìng)外(wài)投资者(zhě)提供更加便(biàn)利高效(xiào)的风险管理工具。另外(wài)，两(liǎng)地监管(guǎn)当局将结(jié)合各(gè)方面情况(kuàng)，在风(fēng)险可控、对等(děng)互利(lì)的原则下，适时(shí)研(yán)究扩展至“南向互换通”。

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