财联社4月30日讯（编辑 笠晨）碳酸锂迎(yíng)来(lái)一波(bō)久违的(de)反弹，据上(shàng)海钢联(lián)发(fā)布数据显示，4月28日电池级(jí)碳酸锂涨5000元/吨(dūn)，均(jūn)价报18.9万(wàn)元(yuán)/吨(dūn)，继上周五开(kāi)始止跌企稳(wěn)四个(gè)交易(yì)日后价格(gé)连续两日(rì)上涨。暖意也(yě)提前传(chuán)导到A股(gǔ)，锂矿股(gǔ)本周三表现强势，融(róng)捷股(gǔ)份一度涨停一般墓地种多少棵柏树吉利，墓地一般种几棵柏树好，雅化(huà)集团和永兴材料最高(gāo)涨超9％、中矿资源(yuán)和盛新(xīn)锂能一度涨超7％、赣锋锂业和天齐锂(lǐ)涨(zhǎng)业盘(pán)中均涨(zhǎng)超(chāo)5％。

　　碳酸锂反弹的原因之(zhī)一是上海车展有望带动购车需求预期的提(tí)振。乘联会秘书长崔东(dōng)树(shù)表示，上海(hǎi)车(chē)展将让消费者感受到汽车消(xiāo)费(fèi)的火热，提升消(xiāo)费信心，也提振士气。国泰君安表示(shì)，此前车企大幅降价(jià)导(dǎo)致(zhì)消费者对电动车(chē)的(de)观望心态有望逐渐改善，市场开始(shǐ)预(yù)期5月需求(qiú)回暖。

　　有电池企业人(rén)士提到(dào)，目(mù)前(qián)磷酸(suān)铁锂电池的价格已经(jīng)逐渐(jiàn)稳定，且(qiě)在谈价(jià)策略(lüè)上以企稳为主(zhǔ)，不(bù)太可能进(jìn)行降价。但(dàn)未来，止跌信号能否持(chí)续稳定(dìng)，受多方因素影响。有产业(yè)人士(shì)分(fēn)析称(chēng)，乐观来看，国(guó)内动力电池厂商清库存(cún)工作或到5月完结，届时电池厂商(shāng)库存水平有望逐步(bù)恢复(fù)至健康水平，并带动上游材料采(cǎi)购，进而对碳(tàn)酸锂价格起到支撑(chēng)作(zuò)用。

　　据鑫椤资讯近(jìn)日调查的情况看，一些(xiē)电池(chí)龙(lóng)头企业5月份的排(pái)产(chǎn)预计将环比增长(zhǎng)20-30％，一些中小企业由(yóu)于前期基数较(jiào)低，环(huán)比增幅(fú)更是高达50％以(yǐ)上。其中(zhōng)，亿纬(wěi)锂能在4月(yuè)26日的业绩说明会上表示，5月份开始会(huì)全面恢复(fù)生产(chǎn)，排产(chǎn)相比一季度会有明显的提升(shēng)。由此可见，碳酸锂市场需(xū)求回暖(nuǎn)已(yǐ)是大势所趋。

　　另有观点认为，此(cǐ)次碳酸锂价(jià)格属于阶段性(xìng)反(fǎn)弹还是底部反转，目(mù)前仍难(nán)以判断。“一方面需要观察下游库存状况，另一方面还需(xū)要看终端(duān)需(xū)求(qiú)是否真正(zhèng)回暖，”华(huá)南一(yī)家(jiā)主流(liú)锂(lǐ)盐厂商内部人士此前对财联社记(jì)者表示(shì)。该人(rén)士表示，电池厂(chǎng)商实际(jì)上从去年四季(jì)度开始便启动大规模去库(kù)存举措，这(zhè)一举措(cuò)在一季一般墓地种多少棵柏树吉利，墓地一般种几棵柏树好(jì)度实际上(shàng)已经有所反映。

　　不过进入4月(yuè)中旬以后，相关电池厂(chǎng)商提到，目前(qián)库存已恢复至健康(kāng)水平(píng)，此前暂停(tíng)的产线也已经逐渐复(fù)产。特别是(shì)针对磷酸铁(tiě)锂电(diàn)池库存，有业内(nèi)人士直言，相关库存基本(běn)出(chū)清，后续将一般墓地种多少棵柏树吉利，墓地一般种几棵柏树好根(gēn)据公司规划，逐步进行补货。作为锂电产业(yè)的风向标，宁德时代一季度报告显(xiǎn)示，其库(kù)存金额(é)已从年初的766.7亿元下降(jiàng)到640.6亿元(yuán)，环比下(xià)降16.5％。从绝(jué)对(duì)金(jīn)额来看，宁(níng)德时代的库存(cún)已经退回到2022年第一季度的水(shuǐ)平。材料价(jià)格和库存(cún)水(shuǐ)平，两项关键的指(zhǐ)标也构成锂电(diàn)产(chǎn)业走向的关键(jiàn)，随价格企稳以及(jí)库存水平恢复健康，将带动(dòng)锂电产(chǎn)业恢复稳定。

　　▌市场激辩未来锂(lǐ)盐价格走向 最乐观者(zhě)预判(pàn)涨回25万元/吨 最悲观者全年看跌至10万以下(xià)

　　碳酸锂价(jià)格(gé)在不到半年时间跌去超过2/3，也引起(qǐ)了市场热议。就在26日召开的(de)中国汽车(chē)动力电池产业创新联(lián)盟2023年度大会(huì)上，中国汽车工(gōng)业协会(huì)常(cháng)务副会长付炳(bǐng)锋指(zhǐ)出，国(guó)内动力电池行业(yè)仍(réng)然存在一些问题(tí)，包括(kuò)电池产(chǎn)业链分工，价(jià)值链分配(pèi)问题。“原材料短(duǎn)期大幅下降也不是正常的(de)现象，”他直言。在他看来，原材料适(shì)当涨价(jià)是(shì)正常现(xiàn)象，行业要(yào)以(yǐ)之前(qián)大(dà)幅涨价为教训，保证价(jià)值链(liàn)的合(hé)理分配(pèi)，避(bì)免大(dà)起大落。

　　据(jù)财联(lián)社(shè)不(bù)完全梳(shū)理，这(zhè)些业内人(rén)士和分析师(shī)近期对锂盐价(jià)格未(wèi)来走势进行预判并阐述(shù)具体逻辑，汇总如下：

　　以碳酸锂价格(gé)反弹为信号(hào)，一系列的数据(jù)验证(zhèng)锂电产业拐点或已经到来(lái)。分析人(rén)士指(zhǐ)出，此前锂电(diàn)产业(yè)进入调整阵痛期，主要在于下(xià)游车市短期需(xū)求下滑，叠加中游扩产(chǎn)迅速从而在需求表现上提前透支碳酸锂的未(wèi)来增长空间。进而导(dǎo)致，碳(tàn)酸锂价(jià)格持(chí)续下跌，中游电池厂商(shāng)集体进入清库(kù)存阶段(duàn)。从上(shàng)游材料价格变化来看，近期碳(tàn)酸(suān)锂价格率(lǜ)先实现反弹。更值得注意的是(shì)，在锂电产业(yè)链，包括六氟磷(lín)酸锂、人(rén)造(zào)石(shí)墨(mò)、极片(piàn)粉等系(xì)列材料价(jià)格(gé)也出现(xiàn)企稳甚至反弹的局面。

　　作(zuò)为(wèi)锂电(diàn)产业拐点(diǎn)的另一关键指(zhǐ)标，中游电池厂(chǎng)商的库存也已经逐步恢复(fù)至健(jiàn)康水平。据高工锂(lǐ)电了解，目前中游电池(chí)厂商库(kù)存水(shuǐ)位回退(tuì)，此前部分电(diàn)池(chí)厂(chǎng)商暂停的生产线已经重启生产。在采购(gòu)方面，电(diàn)池厂商(shāng)和(hé)下(xià)游车(chē)企已陆续重(zhòng)启订单，带(dài)动产(chǎn)业需求回暖。从终端新能(néng)源汽(qì)车市场表(biǎo)现上看，年初的市场恐慌情绪主要(yào)来自车(chē)市的需求腰斩。但从整体(tǐ)一季(jì)度(dù)新能源汽车销量数据来(lái)看，其月销量(liàng)逐步攀(pān)升并且回(huí)暖(nuǎn)速度超过往年。随着二三季度到来，车(chē)市逐渐(jiàn)转入(rù)销售旺季，也将进一步带动锂电产业中(zhōng)上(shàng)游(yóu)的订单需求。加上5月(yuè)份临近，企业重新开启(qǐ)月度采购谈判，行业有望迎(yíng)来(lái)需求(qiú)订(dìng)单的集(jí)中爆(bào)发。

　　后续碳酸(suān)锂价(jià)格可能会有回(huí)涨的(de)空间(jiān)，但幅度不可能太大，最(zuì)多在10％左(zuǒ)右。业内(nèi)人士表示，因为(wèi)经历本(běn)轮(lún)碳酸锂(lǐ)价格(gé)的暴涨暴跌，电(diàn)池厂商(shāng)对于碳(tàn)酸(suān)锂真实的供给情况更加清晰(xī)，市场预期回调下，电(diàn)池厂商在价格谈判(pàn)上会更加(jiā)谨慎(shèn)。同时(shí)电(diàn)池厂商一体化带来的(de)碳酸锂供应稳定，也将削弱上(shàng)游锂(lǐ)矿(kuàng)厂商的议价权。电池回收端，邦普、格(gé)林美、天奇股(gǔ)份、华友钴业(yè)等企业持(chí)续推进(jìn)电池回收布局，来自终端材料回(huí)收的产能也在稳步爬坡。相(xiāng)关数据显示，2025年国内回收的废旧(jiù)电池的(de)总量将达(dá)到137.4GWh。

　　回溯到上游，电池厂商都已完(wán)善(shàn)在(zài)锂矿端的布局，包括宁德时代(dài)的宜春锂矿(kuàng)项目(mù)，亿纬锂(lǐ)能的盐湖提(tí)锂项目(mù)均进展顺利，将进(jìn)一(yī)步释(shì)放碳(tàn)酸锂供给。经历过复(fù)杂的产业调整过程之(zhī)后(hòu)，整个锂电(diàn)产业的运作模式正从(cóng)“大开(kāi)大合”的(de)波(bō)浪式变(biàn)得更为平滑(huá)。从(cóng)原材料到电池(chí)，再到下游车(chē)企，产(chǎn)业链(liàn)各个(gè)环节的价格以及供需变化也将变得更加平(píng)衡且具有可预测(cè)性。

　　然而，亦有空方则(zé)认为，当(dāng)前上(shàng)游库(kù)存水(shuǐ)平依旧处于高位，虽(suī)然需(xū)求端(duān)稍有好转，但是并(bìng)不足(zú)以带(dài)动价格企稳。

　　▌锂价超(chāo)预期下跌并不是(shì)一个下(xià)游获利、上游承压(yā)的简单(dān)故事

　　过去一(yī)段时间(jiān)，碳酸锂和电池(chí)材料的(de)价格下跌过快，但这并不为业(yè)内人士所乐见。碳酸锂从2022年11月60万元(yuán)/吨跌至当前20万(wàn)元不到，价(jià)格(gé)跌去近7成，最直(zhí)接受到冲击的当属锂矿企业。根据藏格(gé)矿业(yè)一(yī)季度数据，碳(tàn)酸锂销量为534吨，相比于2022年(nián)四季度销(xiāo)量2006吨，销量环比下滑73.4％；产量也从2022年第四(sì)季(jì)度的2461吨，削减(jiǎn)至今年一(yī)季度(dù)的1783吨(dūn)，环比(bǐ)下降(jiàng)27.5％。由(yóu)于(yú)市场行情策动，上游锂矿企业不断(duàn)压低碳酸锂(lǐ)出货价格，部分锂矿企业已(yǐ)经出现(xiàn)主动(dòng)减产的情况。

　　江特电(diàn)机(jī)4月24日公告，一季度营业收入7亿元，同比减少48.32％；净(jìng)利润5064.8万(wàn)元(yuán)，同比下降(jiàng)92.39％，2023年Q1净利(lì)润(rùn)环比(bǐ)下降(jiàng)86％，第二日股(gǔ)价(jià)跌停(tíng)。

　　直接生产、售卖碳酸锂的(de)锂盐企(qǐ)业则命运分化，大公(gōng)司如天齐锂业和赣锋锂(lǐ)业有(yǒu)机(jī)会在价格(gé)下(xià)降周(zhōu)期(qī)中获得更多市场份额，行业(yè)将变得更(gèng)集中。这是2016年到2018年上一轮锂价下(xià)降(jiàng)中发生(shēng)过的事。而同(tóng)环节(jié)的大量中小企业，尤(yóu)其是最近两年追高入(rù)局的新(xīn)公司(sī)，则面(miàn)临停产(chǎn)乃至(zhì)破产。

　　乘着(zhe)锂(lǐ)价的东风，赣锋锂业在去年轻松赚出(chū)了0.66个宁德时(shí)代、1.23个比(bǐ)亚迪。业内人士(shì)表示(shì)，这(zhè)一轮价格下降长(zhǎng)期利好中国最大的两(liǎng)个锂(lǐ)盐供应商天(tiān)齐锂业和赣锋锂业。它们去年的净利润都超(chāo)过200亿元，比中国最大的新能源车企比(bǐ)亚迪还(hái)多，其中天(tiān)齐锂(lǐ)业净(jìng)利润增长(zhǎng)超过(guò)10倍。足够厚的血，使他们(men)更(gèng)能(néng)承受价(jià)格下跌和可能的未来亏(kuī)损。这两(liǎng)家公司(sī)也(yě)有行业里(lǐ)最优的(de)成本。赣(gàn)锋锂业、天齐锂(lǐ)业等公司入股的海外锂矿资(zī)源(yuán)开(kāi)采成本普遍在(zài)3万-5万元/吨，几乎是全球最低水平。

　　但这并不意味着，这两家公司能以低于5万元/吨的(de)价格采购碳酸锂(lǐ)，因为在锂(lǐ)矿国际交易中，即使拥有(yǒu)海外矿产的分销权(quán)或开采权，交(jiāo)易价(jià)格(gé)也(yě)需要通过长协确定，按市价定期调整。但能获得上游更低(dī)成(chéng)本的资源(yuán)，让这两家大企业更能容忍低价，并能在上游因(yīn)降价减(jiǎn)产时保(bǎo)持产能供应(yīng)。

　　锂价超预期下跌牵动(dòng)着万(wàn)亿新能源车市场。不过锂价下降带来(lái)的连锁反应，并不(bù)是一个下游获利，上游承(chéng)压(yā)的简(jiǎn)单故事。作为碳酸锂的下(xià)游，宁德时代理论(lùn)上(shàng)会受益，但锂价(jià)的超预期下跌(diē)，使(shǐ)宁(níng)德时代今年2月(yuè)提出的 “锂(lǐ)矿返利” 计划沦为鸡肋，它本想用20万元/吨的碳(tàn)酸(suān)锂价(jià)格绑定一些(xiē)车企的三年(nián)长(zhǎng)单(dān)。另(lìng)一层影响是，宁德时代今(jīn)年(nián)5月计划投产的宜春锂矿很(hěn)有(yǒu)可能一开采就亏损。

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