AI板块成为2023年最火爆的板块，吸(xī)引人(rén)全(quán)市场的目(mù)光。

　　随(suí)之而(ér)来的是(shì)，不(bù)仅不少上市公(gōng)司宣布试水(shuǐ)人工智能、基金经理开始布局(jú)AI概念，也有基金公司尝试(shì)以(yǐ)AI试水投资者关系管理(lǐ)，更有基金经理尝试(shì)用AI撰写季报！

　　引起市场关注的是，此(cǐ)次公募基金2023年一季(jì)度报中，无论(lùn)是成(chéng)长(zhǎng)派、还是(shì)价值派(pài)，众(zhòng)多基(jī)金(jīn)经(jīng)理均谈及对AI投资机遇。各大派别基金经理均认可AI所带来的颠覆性影响，并看(kàn)好其中(zhōng)长期投资价值，但是对于短期人工智能(néng)极致行(xíng)情演绎下，也有基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)对AI保(bǎo)留了一份清醒。

　　基金经理试水

　　部分(fēn)季报用取AI撰写

　　4月21日，嘉实文(wén)体娱乐公布2023年一季报(bào)，引(yǐn)人关注的是(shì)，季报中(zhōng)部分内容使用了AI撰写。

　　季报中明确写(xiě)道(dào)，这段AI生成的内容阐述了人(rén)工智能(néng)对(duì)各个行业的(de)改变，比(bǐ)如医疗、教育、工业生(shēng)产、环境保(bǎo)护和可持(chí)续发展，以(yǐ)及新能源开(kāi)发和(hé)利(lì)用等(děng)领域。文中表示，人工(gōng)智能领域的快速发展为全球带来无数机遇和(hé)挑(tiāo)战，将极大(dà)地(dì)影响我(wǒ)们的生活方式(shì)和社会发(fā)展，为确保AI技术的健(jiàn)康(kāng)、可持续发展(zhǎn)，需(xū)要建立(lì)完善的法律法规和伦理准则，以保护个(gè)人隐私、确保数据安全(quán)并(bìng)防止滥用(yòng)。在(zài)应对挑战的同时，也应抓住人工(gōng)智能带来的机遇，共同推动这一领域(yù)的创新(xīn)和发展(zhǎn)。

　　嘉(jiā)实(shí)文体娱乐基金(jīn)经理王贵重在季报中也明确(què)表示，产业方向(xiàng)上，我们坚定的看好人工智能对各(gè)个行(xíng)业的改变。他还专门谈及，一季度进行了一定(dìng)比(bǐ)例的调仓，方向上主要是受益(yì)于人工智能(néng)的计算机和(hé)传媒(méi)互联(lián)网行业(yè)。数字化的核心逻辑(jí)是提(tí)高效(xiào)率(lǜ)，而高质量发展(zhǎn)的核(hé)心在于效率的(de)提升(shēng)。

　　在谈到具体TMT行业的观点时，他针对半导体、数字化(huà)、互(hù)联网平台等提出自己想法。说到数字化时，表示其本质是利用技术的(de)手(shǒu)段(duàn)，提升组织(zhī)信息计算、存(cún)储、传(chuán)播的效率，这是一个长期向(xiàng)上的类(lèi)消(xiāo)费行业，在美国是一个和互(hù)联网(wǎng)行(xíng)业一(yī)样大规(guī)模的(de)产(chǎn)业。在中国，依然(rán)处(chù)于产(chǎn)业的早期，但(dàn)是我们可(kě)以看到(dào)疫情背(bèi)景下，大家越来越意识(shí)到数字化的重要性。而此轮(lún)数(shù)字化将会和人工智能深度融合，也会给中国(guó)公司带(dài)来(lái)发展的(de)机会(huì)。目前整个板块的(de)估(gū)值都到了历史最低的(de)水平(píng)。

　　此次是基金经(jīng)理首次(cì)利用人(rén)工智能完成季报，也显示出(chū)人工智(zhì)能(néng)确实开始方方面面开始(shǐ)影响我们的生活(huó)、工作等(děng)，是一个历史性大浪潮。此前，也有基(jī)金(jīn)公司积极拥抱AI，如鹏华(huá)基金(jīn)投资者(zhě)教育(yù)基地(dì)宣布成为百度文(wén)心一言首批生态合作伙伴，鹏华基金投教基地也将通过百度(dù)智能云接(jiē)入文心一言(yán)能力，致力(lì)于创新投资者关系管理(lǐ)新(xīn)模式，提升(shēng)客户(hù)投资体验感(gǎn)。

　　价值(zhí)派、成(chéng)长派

　　都积极布局AI领域(yù)

　　随着(zhe)人工智能成为一季度市场热点(diǎn)，不少(shǎo)基金经理(lǐ)选择(zé)了积极参(cān)与布局，其中，除了(le)科(kē)技成长派基金经理，也不乏价值投资(zī)派基金经理。

　　从上(shàng)述(shù)嘉(jiā)实文体娱乐一季报可以看出，该基金一季度(dù)进行了(le)一定比(bǐ)例的调仓，方向(xiàng)上主(zhǔ)要是(shì)受益于人工智能的计算(suàn)机和传媒互联网行业(yè)。前十大(dà)重仓股(gǔ)中，除了海康威视、金山办公(gōng)，其余神(shén)州(zhōu)泰岳、吉比特等8只个股均为一季度(dù)新(xīn)进。

　　嘉实文体娱乐(lè)一季(jì)报(bào)前十(shí)大重仓(cāng)股(gǔ)

　　嘉实大科技(jì)研究总监、嘉实文体娱乐基金(jīn)经(jīng)理王贵重表(biǎo)示，产业方向上，坚定看好(hǎo)人工智能对各个(gè)行业的改变。

　　“我们长期聚焦的三大(dà)需(xū)求就是(shì)能(néng)源、信(xìn)息(xī)、生命(mìng)。从而(ér)衍生出看好的5大方(fāng)向，半导(dǎo)体、数字化、新能源、互(hù)联网平台、创新药。我们认为，各(gè)个细分行业的(de)beta收敛(liǎn)之后(hòu)，竞争力会(huì)重新成为最重要的增(zēng)长要素。另外，我们(men)依然旗帜鲜明的看好港股(gǔ)的机会，特别是(shì)软件和(hé)互联网领(lǐng)域的机会。”王贵重表示。

　　实(shí)际上，除(chú)了王(wáng)贵重，在嘉(jiā)实基金科技成(chéng)长团(tuán)队中，有不少(shǎo)基金经理明确看(kàn)好人工智能带来的投资机遇。

　　比如，嘉实成长增(zēng)强基(jī)金经理陈涛(tāo)在(zài)去年下半年开(kāi)始增持软件，当时(shí)基本处于估值、机构持仓的(de)历史(shǐ)底(dǐ)部的位置。他认(rèn)为(wèi)，行业在信创、数字化、智能化等长期需求刺(cì)激(jī)下(xià)将(jiāng)迎来3年以上的景气(qì)周(zhōu)期，也是(shì)为数不(bù)多处于成长前期、对标国际也还有巨大成(chéng)长空间的板块，长期坚定看好。

　　“这一轮AI浪潮将拉开新一(yī)轮(lún)科技创(chuàng)新周期的序幕，带来以十(shí)年为维(wéi)度的产业变(biàn)革机会(huì)，同(tóng)时配合2023年一季度的(de)复(fù)苏和业绩修(xiū)复，以软(ruǎn)件计算(suàn)机为代表的科技板块内(nèi)会持(chí)续有个股投资机(jī)会。”李涛表示。

　　此(cǐ)外(wài)，嘉实股(gǔ)票投研(yán)CIO、嘉实新能源新材料基金(jīn)经理姚(yáo)志(zhì)鹏等也(yě)表示(shì)，未来，毫无疑问人工智能和可再(zài)生能源将(jiāng)构成未来社会的基石(shí)。在当下，随着经济的企稳和(hé)新人工智能浪潮的(de)进入(rù)，未来(lái)新的产业机会将(jiāng)进入新一(yī)轮的爆发期。

　　谢治宇也是积极(jí)的一(yī)派(pài)。他(tā)在一季(jì)报(bào)中表(biǎo)示，随着ChatGPT取得(dé)突破性的进展，由AI芯片、服务器、光模(mó)块(kuài)等子(zi)版块带动的人工(gōng)智能、中(zhōng)字头的“中特估”、半(bàn)导(dǎo)体等(děng)板块(kuài)涨(zhǎng)幅较大，在GPT应用端(duān)中(zhōng)游戏、影视等板块也实现较大幅度上(shàng)涨。

　　一季度，他所管理(lǐ)的(de)基金(jīn)维持了较高(gāo)仓位，对人工智(zhì)能相(xiāng)关产业链进行挖(wā)掘，对有长期竞争力、应用空间广阔的(de)硬件和软件(jiàn)公(gōng)司进行精选(xuǎn)和布局。海康威视、澜(lán)起科(kē)技、中际旭创(chuàng)、晶晨(chén)股(gǔ)份新入(rù)兴(xīng)全合润前十(shí)大重仓股名单(dān)，立讯精(jīng)密、鹏(péng)鼎控股(gǔ)、芒果超媒、普洛药业(yè)退出(chū)。其中(zhōng)，澜(lán)起(qǐ)科技、中际(jì)旭(xù)创，是2022年年末(mò)的(de)0持仓，直(zhí)接买(mǎi)到了十大重(zhòng)仓股。兴全合宜的重仓股(gǔ)上，也体现了(le)对人工智能相(xiāng)关产业链的挖掘。澜起(qǐ)科(kē)技(jì)、晶(jīng)晨股(gǔ)份进入十(shí)大(dà)重仓股。

　　兴全合润一季报前(qián)十大重仓股

　　莫海(hǎi)波的万家品质(zhì)生(shēng)活在一(yī)季度也进行了调仓换股，提高TMT行(xíng)业结构占比，减持地产、军工比例，目前主要(yào)持仓TMT、农林牧渔(yú)、军工为前三大持仓，产品(pǐn)总仓位90％以上。

　　具(jù)体来(lái)看，科大(dà)讯飞、三六零、金山办公、中科曙光等4个(gè)TMT股票进(jìn)入(rù)前十(shí)大重仓股(gǔ)之列，招商(shāng)蛇口、保利(lì)发(fā)展(zhǎn)退(tuì)出(chū)十大重仓(cāng)股。

　　兴全(quán)合润一(yī)季报前十大重仓股

　　对于调仓TMT行(xíng)业(yè)的原因，莫(mò)海波表示，主要是基(jī)于(yú)对未来2年数(shù)字经济的看好(hǎo)。随(suí)着人口老龄化与经(jīng)济(jì)发(fā)展模(mó)式转变，数据成为新的生产要(yào)素(sù)，高(gāo)质量(liàng)发展的核心在于全要素(sù)生产(chǎn)率的提升，充分(fēn)利用好云(yún)计算、大数据、人工(gōng)智能等(děng)底层技术(shù)，2023、2024年是AI+元年，AI具有较好的产业逻辑，通过信(xìn)息技术(shù)全方位(wèi)赋能传统行业，从生产和服务端全面提升效率。

　　“数(shù)字经济涵盖(gài)底层的(de)通信网络(luò)、算(suàn)力、算法，以及(jí)多样化的(de)行业应用等，这是一个(gè)系统性工程(chéng)，产业空(kōng)间较(jiào)大、持续时间较长，是未来具有成长性的行(xíng)业之一。”莫海波表示。

　　此外(wài)，建(jiàn)信基金权益投资部总经理陶灿管理的基金也(yě)重点布局(jú)了TMT或(huò)人工智(zhì)能(néng)相关板(bǎn)块。比如，建(jiàn)信智能生活在一季度继(jì)续(xù)调整(zhěng)了行(xíng)业配置，降低了制(zhì)造业(yè)、大金融地产行(xíng)业的配置，增(zēng)加了消费、TMT 板块的配置，特(tè)别是重点(diǎn)布局了(le)人工智能技术创新带来的相关产业趋势机(jī)会。

　　保留一(yī)份清醒(xǐng)

　　分歧声音开始显现(xiàn)

　　不过，在人工智能极致行情演绎下，也有(yǒu)基金(jīn)经理对AI保留了一(yī)份清醒。

　　泓(hóng)德(dé)臻远回报基金经(jīng)理(lǐ)秦毅虽然在一(yī)季报(bào)中表(biǎo)达(dá)了对人工智能(néng)的重(zhòng)视，但(dàn)一季(jì)度(dù)并未加入对于AI领域的布(bù)局阵营。

　　他表示，过去(qù)一(yī)个季度中，以TMT为代表(biǎo)的科技板块走出了轰轰(hōng)烈烈的行情(qíng)，以ChatGPT为代表的人工智(zhì)能成为(wèi)了主线。ChatGPT3.0的发(fā)布代表着大模(mó)型路(lù)线的成功，这一成功比之前(qián)几次(cì)的(de)球缺的体积怎么算，球缺的体积公式是什么如AlphaGo等更具现实意义，因为本次的人工智能的(de)应用领(lǐng)域得到了极大的拓(tuò)展(zhǎn)，模型具备了强(qiáng)大(dà)的通用(yòng)性(xìng)。这(zhè)属于科技史上的(de)一次重大(dà)创新，未来多个行(xíng)业将极大受益(yì)于这一技(jì)术的应(yīng)用和普及(jí)。未来我们(men)应该更加重(zhòng)视这(zhè)一领域(yù)的研究(jiū)和投资。

　　泓德臻(zhēn)远回(huí)报一季(jì)度(dù)前十大(dà)重仓股

　　坚持低估值价值投资理念的(de)丘栋(dòng)荣在(zài)一季(jì)报中(zhōng)也提到(dào)了(le)对AI的看好，但(dàn)他的(de)基(jī)金持仓中也鲜少见到对相关板块的布(bù)局(jú)。他表示，除复合国家安全自主(zhǔ)可控(kòng)和产业(yè)趋(qū)势外(wài)，今(jīn)年(nián)市场高度关注的以ChatGPT为代表的大模型(xíng)技(jì)术，有望开启新一轮的科技创新周期，深入(rù)和广泛(fàn)应用，将对IT产业产生(shēng)更大(dà)、更持久的需(xū)求拉动，因此，计算机、电(diàn)子等偏(piān)成长行业的部分成长股是未来关注的方向之一。

　　中庚价(jià)值领航一季度(dù)前十大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股:

　　嘉(jiā)实品质(zhì)发现基金经理蔡丞丰表示，他注意到市场在追逐ChatGPT热点资产时抛弃了新能(néng)源板块的(de)非理性行为，就如(rú)同(tóng)去年(nián)三季度半导体及医药板块的抛售，反而造就了(le)难得的机会。“我们(men)这时反而应该加大(dà)对(duì)能源板块机会的挖(wā)掘。”

　　嘉实优势成(chéng)长基金(jīn)经理孟夏虽然也认为，AI是(shì)不亚于互联网级别的技(jì)术要素革命，或许(xǔ)我们已(yǐ)经站(zhàn)在新一(yī)轮科技浪潮(cháo)带来的全(quán)球(qiú)繁(fán)荣的开端。作为成(chéng)长投资者，会(huì)积极学习(xí)和拥抱，非常庆幸有(yǒu)生之年能看到(dào)AGI通(tōng)用人(rén)工智能的雏(chú)形。但(dàn)她同时表示(shì)，也会努(nǔ)力在火热的(de)行情(qíng)面(miàn)前保留一份清醒，大(dà)胆假设、小心求(qiú)证，仔细甄别真(zhēn)正能够兑现长期(qī)业绩的投资机会。

　　李晓星(xīng)的看法(fǎ)也(yě)颇为(wèi)谨慎(shèn)，他表(biǎo)示，AI产业(yè)的发展(zhǎn)不会一蹴而就，中间也必然会有曲折，包括数据隐私(sī)、伦理等潜在(zài)风险(xiǎn)，可(kě)能造(zào)成板块后(hòu)续波(bō)动。正因为此，他在去年(nián)三四(sì)季度布局了不少人工(gōng)智能(néng)相关的标的，在(zài)一季度对TMT板(bǎn)块有所减仓，现在的配置大概率少于市场(chǎng)平(píng)均水平。

　　“目前(qián)TMT板块的交易占比已经超过了40％。当然市场中有(yǒu)不(bù)少声音(yīn)说这次不(bù)一(yī)样(yàng)，交(jiāo)易占比创(chuàng)新高代表(biǎo)了主(zhǔ)线行情(qíng)的确(què)立(lì)，但(dàn)我(wǒ)们还是认为太阳底(dǐ)下(xià)没有新(xīn)鲜事(shì)，过度的热(rè)情在某个阶段总会消退(tuì)。”李晓星(xīng)在(zài)银华心怡一季报(bào)中表示。

　　“一季度的市场走势(shì)再次佐证(zhèng)了一个道(dào)理，即市场是难以预测的。迄今为止，表现最好的是AI相(xiāng)关板块，这在(zài)今(jīn)年初是想象不到的。就好比去年初我(wǒ)们想(xiǎng)象不(bù)到俄乌冲突，和(hé)后(hòu)来的疫情。”中泰资管基金经理(lǐ)姜诚也在一季报中表示。

　　姜(jiāng)诚认为，AI或许是科(kē)技发展进程中最重(zhòng)要(yào)的事(shì)件之一，但要搞(gǎo)清楚它(tā)对(duì)投(tóu)资有哪些影响却很难。利润在产业链不同环(huán)节(jié)之(zhī)间(jiān)将如何分配(pèi)？市场(chǎng)当前认为的受益(yì)环节是否能如愿(yuàn)受益？它的“智能”水(shuǐ)平达(dá)到了什么程度(dù)，以及渗透率将多快提(tí)升(shēng)？都是很容易让人兴(xīng)奋、可细说起来又让人(rén)不明就里的(de)难题(tí)。谈资和投资(zī)之间，隔着(zhe)一道(dào)鸿沟。

　　在姜诚(chéng)看来，人(rén)工(gōng)智能(néng)的发展是一个长期因素，我们还(hái)没有足够的把握(wò)去捕捉(zhuō)到它带来(lái)的投资机会(huì)，但可以尽量回避它带来的伤(shāng)害。以尽(jǐn)可(kě)能(néng)低的价格(gé)买尽(jǐn)可能好的(de)资产，是我们的投资(zī)目标。

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