随着一(yī)季报(bào)披(pī)露(lù)完毕，有(yǒu)着“专业买(mǎi)手”之称(chēng)的公募(mù)FOF最新持仓随之上海梅林和中粮梅林的区别 中粮和梅林哪个更好出炉。

　　Wind数据统计(jì)显示，华(huá)商(shāng)新趋势(shì)优选、易方达科瑞、易方达供给改革(gé)三只(zhǐ)基(jī)金是(shì)全市场公募(mù)FOF一季度持有(yǒu)只数(shù)最(zuì)多(duō)的权益基金(jīn)，相比去年四季度(dù)，易(yì)方达(dá上海梅林和中粮梅林的区别 中粮和梅林哪个更好)供给改革取代融通健康产业(yè)，新(xīn)进FOF“最爱”权益基(jī)金前(qián)三名(míng)。

　　从调(diào)仓变动上看，部分公募(mù)FOF继续超配权益资产，并偏向成长(zhǎng)风(fēng)格基金，有的对阶段性涨幅(fú)过快的行业做了(le)减(jiǎn)仓，增加了部分业(yè)绩和估值匹配(pèi)合理的行(xíng)业。

　　谈及后市，多位FOF基金(jīn)经理认为(wèi)，中(zhōng)期维持(chí)对权(quán)益资产的乐观，国(guó)内宏观经济处于底部向上(shàng)修复的状态，且市场估值压力仍较(jiào)小，战略上(shàng)将推(tuī)动 A 股的上涨。结构上主要关注(zhù)以(yǐ)下条潜在(zài)盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利率(lǜ)定价资产估值修复(fù)等。

　　华商(shāng)新趋势优选、易方达科瑞、易(yì)方达供给(gěi)改革

　　最受公募FOF青睐

　　随着公募(mù)基金(jīn)旗下一季报披露，FOF基金经理新一季的基金配(pèi)置清单也重磅出炉(lú)。

　　Wind数据显(xiǎn)示，华商新趋势优选(xuǎn)在一(yī)季(jì)度末获26只(zhǐ)公募FOF重仓买入，从数量(liàng)上看，是目(mù)前公募FOF买(mǎi)入数量最多的权益基(jī)金，这也是华商新趋(qū)势(shì)优选第二个季度坐上公募(mù)基金“团购”榜(bǎng)首(shǒu)，去年末是与融(róng)通健康产业(yè)并列首位。在此之(zhī)前，则由海富通改革驱动连续第五个季度霸榜。

　　具(jù)体来看，平安盈(yíng)禧均衡配置1年(nián)持(chí)有、平安养老2035、富国(guó)智(zhì)优精选3个月(yuè)持有等(děng)基金在一季度均重点配(pèi)置华商新趋势优选基(jī)金，其中更有包括(kuò)平安盈禧均衡(héng)配置1年持(chí)有、平安养老(lǎo)2035、富(fù)国智优(yōu)精选3个月(yuè)持有、嘉实养老2050五年、嘉实(shí)养老2040五年等基金(jīn)将(jiāng)华商新趋势优选(xuǎn)作为(wèi)前三大(dà)重仓基金(jīn)。

　　不过，从持仓(cāng)数(shù)量上(shàng)看(kàn)，一季度末公募FOF合计持有华商新(xīn)趋势优选基金份(fèn)额4995.19万份，相比去年末增持了17.62万(wàn)份，持有(yǒu)华商新趋势优(yōu)选的(de)FOF基金数(shù)量则相比去年末增加了5只。

　　据(jù)相(xiāng)关(guān)资料介绍(shào)，华商(shāng)新趋势优选基(jī)金成立于2015年5月14日，基金经理周海(hǎi)栋过往长(zhǎng)期以成长风(fēng)格著称，截止今年一季度(dù)末，成(chéng)立以来收益率达(dá)到355.53％，过去五年收(shōu)益308.35％，业绩排名同类基金第一(yī)。

　　Wind数(shù)据显示，共(gòng)有(yǒu)25只公募FOF三(sān)季度重仓(cāng)持有(yǒu)易(yì)方达科瑞(ruì)，合计持(chí)有份额1.74亿份，相比去(qù)年末持有的FOF基金只(zhǐ)数增加了6只，环(huán)比(bǐ)减持8437.61万份。据悉，易方达科瑞基金经理杨嘉文(wén)擅(shàn)长逆(nì)势(shì)投(tóu)资，关注估(gū)值(zhí)被错杀的个股，对于基本面坚固(gù)或(huò)出现好转信号的(de)公司敢(gǎn)于重仓买入。

　　易方达供(gōng)给(gěi)改革在一(yī)季度新进公募FOF买(mǎi)入只数榜前三。Wind数据显示，共有20只公募FOF三季度重仓(cāng)持有易方达供给改革，合计持有份额(é)1.90亿份，相比去年底持有(yǒu)的FOF基金只数增加(jiā)了13只，环(huán)比增持了1.29亿份。据(jù)悉，易(yì)方达供(gōng)给改革基金(jīn)经理(lǐ)杨(yáng)宗昌(chāng)是化(huà)学博士，有过多年化工研究经验(yàn)，他坚持在(zài)熟悉的行业内把握投资(zī)机(jī)会，并通过努力不断扩大能力圈，目前行业(yè)配置更趋均衡。

　　从增持(chí)榜单来(lái)看，据(jù)Wind数据统计，被动(dòng)指数基金(jīn)增持前三“花落华泰柏瑞中证光(guāng)伏产业ETF、广(guǎng)发中证(zhèng)全指信(xìn)息技术ETF、华(huá)夏恒(héng)生科技ETF；灵(líng)活配置混合(hé)基(jī)金中，汇添富科技创新(xīn)、易方(fāng)达供给改(gǎi)革、易方达新兴成长(zhǎng)位列增持份(fèn)额(é)前(qián)三；偏股混(hùn)合基金(jīn)增(zēng)持(chí)前三则被易方达信息产(chǎn)业(yè)、财通资管健(jiàn)康(kāng)产业(yè)、中欧碳中和占据；股票基金增(zēng)持前三分(fēn)别为中欧信息产业、汇(huì)添富外延增长主题(tí)、华夏智胜先锋；平衡基金增持(chí)前三(sān)则是交银定期支付双息平衡、摩根(gēn)双(shuāng)核平衡(héng)、易方达平稳(wěn)增长；偏债混合基金增(zēng)持前(qián)三依次为(wèi)易(yì)方(fāng)达安盈回报、安信民稳增长、创金合(hé)信鑫祺。

　　权益仓(cāng)位(wèi)偏向成长风格

　　减持(chí)涨(zhǎng)幅过高(gāo)行业(yè)配置比例

　　一季度A股(gǔ)市场整体表(biǎo)现相(xiāng)对较好，但行业(yè)分(fēn)化较大。受益于数字经济(jì)政策的提(tí)振与人工智能主(zhǔ)题的(de)不断发酵，科技板块(kuài)涨幅较(jiào)大；而地产(chǎn)和新(xīn)能源等板(bǎn)块表现较(jiào)弱。从一季度披(pī)露的情况上看，部分FOF基金经理继续超配权益仓位，并向成长风格偏移，也有部分(fēn)FOF基金经理在一(yī)季(jì)度(dù)末对涨幅过高行业(yè)基(jī)金进行了减仓， 增加了部(bù)分(fēn)业绩(jì)和(hé)估值匹配合理的(de)行(xíng)业。

　　长期业绩领先的兴全安(ān)泰平衡养老(lǎo)FOF基金经(jīng)理(lǐ)林国怀在(zài)一季报中表示，本季度(dù)基金主(zhǔ)要(yào)进(jìn)行以下操作：1、持(chí)续维持权益资(zī)产的仓位(wèi)略高于权益(yì)配置(zhì)中枢；2、逐(zhú)步提(tí)升(shēng)组合(hé)中(zhōng)成长型基(jī)金的(de)配置(zhì)比例，同时(shí)适度(dù)降低价(jià)值型基金的配(pèi)置比例；3、逢高(gāo)减持部分转(zhuǎn)债品种，增加其他确定性较高(gāo)的绝对收益或相(xiāng)对收益(yì)基金品(pǐn)种(zhǒng)；4、继续根据既定(dìng)的(de)策略参与股票(piào)定增、大宗交易等投(tóu)资机会，减持(chí)解(jiě)禁的股票。

　　组(zǔ)合风格上，目前(qián)权(quán)益部分依然保持(chí)略超配价值(zhí)风格(gé)，但偏离幅度已显著下(xià)降，保(bǎo)持一贯的“略(lüè)偏左(zuǒ)侧”和“适度(dù)均衡(héng)”的(de)配(pèi)置(zhì)策略，通过积极挖掘(jué)市场(chǎng)上相对收益和绝对收益(yì)的投资机(jī)会不断增(zēng)厚组合收益(yì)，通过“多资产、多策略”的方式(shì)来平(píng)滑组合波动(dòng)，努(nǔ)力将该(gāi)基金(jīn)呈(chéng)现为“相(xiāng)对稳(wěn)定的‘贝塔(tǎ)’和相对确定(dìng)的‘阿(ā)尔法’特征”。

　　从一季度持仓上(shàng)看，富国城镇(zhèn)发展、博时标普500ETF新进兴(xīng)全(quán)安泰(tài)前(qián)十大重仓基金(jīn)，富(fù)国信用(yòng)债、万家安弘淡出前(qián)十大之列。

　　“在(zài)年(nián)初(chū)的时候，基金经理对全年市场的主线判断不(bù)是很(hěn)清晰(xī)，因此组合(hé)整体上(shàng)除了(le)向小市值成(chéng)长风(fēng)格有(yǒu)一(yī)定偏离(lí)外(wài)，其(qí)他方(fāng)面(miàn)没有明显的偏(piān)离，整体(tǐ)上比(bǐ)较均(jūn)衡。随着(zhe)近期(qī)政策方(fāng)向(xiàng)的明朗，基金经理对(duì)今年全年股票市场(chǎng)的主要方向逐渐有了较明确(què)的判断，在(zài)操作上，本基(jī)金在 1 季度，逐渐(jiàn)增加了低估值(zhí)价值(zhí)风格基金和(hé)股票，以及与数字(zì)经(jīng)济相(xiāng)关的基金和(hé)股票，未(wèi)来计划视相关板块的估值水(shuǐ)平变化做动态调整。”华夏(xià)养老2045三年基金经(jīng)理许利明(míng)表示。

　　中欧预见养(yǎng)老2035三(sān)年今年一季度的主要持仓仍然坚(jiān)持长期资产配置策略，但继(jì)续对(duì)部分主动权(quán)益基金进行了分散和优化，在(zài)一(yī)季度股票市场整体小(xiǎo)幅上涨但行业之间分(fēn)化巨大(dà)的市(shì)场中，基(jī)于对长(zhǎng)期基本面、行业景气(qì)度、估(gū)值、性价比等(děng)的判断，对行业(yè)风格的持仓结构(gòu)进行了小幅(fú)调(diào)整(zhěng)，减持部(bù)分涨幅较(jiào)高(gāo)的行业基(jī)金，增持部分短(duǎn)期表(biǎo)现较(jiào)差的行(xíng)业基金。

　　年(nián)内表现领(lǐng)先(xiān)的平(píng)安养老2045一(yī)季报中(zhōng)表示，报(bào)告(gào)期内，基(jī)金整体保持(chí)中(zhōng)枢(shū)附近(jìn)的(de)权益仓位，但内(nèi)部结(jié)构有所调(diào)整。债券方面，适当(dāng)增加(jiā)固收仓位的(de)弹性，其他以现金管(guǎn)理为主；权益方面，基于不同板块的基本(běn)面和估(gū)值(zhí)性价比(bǐ)，略加仓港(gǎng)股基金(jīn)，减(jiǎn)仓美(měi)股基(jī)金，A 股减(jiǎn)仓 TMT 持仓兑现部分收益。整体而言，通过动态再平衡，保持组合处于稳健均(jūn)衡(héng)状态，重(zhòng)点关注一(yī)季(jì)报(bào)超(chāo)预期的方向。

　　易方达汇诚养老(lǎo)1季度适度降低了深度价(jià)值和价值质量等偏价值(zhí)策略的(de)基(jī)金的(de)超配(pèi)比例，继续超配偏小盘风格的(de)基金(jīn)，适度增加了(le)偏成长策略的(de)基金(jīn)的配置比例。在行业方面，TMT等科(kē)技行业经(jīng)历过去几年的大幅调整，处于(yú)“三低”类资产（景气(qì)周期低位、低(dī)估值、低拥挤度(dù)）的范畴，1季(jì)度逐步加仓了偏科技(jì)成长策(cè)略基金的配(pèi)置(zhì)比例。不过(guò)仍然选(xuǎn)择那些能够长期拿得住(zhù)的基(jī)金，很少(shǎo)去追逐那些(xiē)短期大幅度(dù)上涨的、最亮眼的科技基金。在不(bù)同地(dì)域的投资(zī)方面(miàn)，在市场大幅反弹后，小(xiǎo)幅降低(dī)了港股基(jī)金(jīn)的(de)配置比例(lì)。

　　2023年，嘉实2040五年权益类(lèi)资产(chǎn)年度目标(biāo)配置(zhì)比例为70％。截至一季(jì)度末，基金的权益(yì)类资产实(shí)际配置比(bǐ)例为71％，相对(duì)年度目标配置(zhì)比(bǐ)例战术型(xíng)标(biāo)配(pèi)，对阶段(duàn)性涨幅过快的行业做了减仓，增(zēng)加了部(bù)分业(yè)绩(jì)和估(gū)值(zhí)匹配合(hé)理的(de)行业。

　　富(fù)国智(zhì)优精选3个月(yuè)持(chí)有一(yī)季度操作上(shàng)围绕经(jīng)济增长和政策支持方向作(zuò)为调整配置主要方向(xiàng)，组合主要提高了中小盘(pán)暴露、加大对(duì)于业绩预期(qī)增速(sù)较高板块的配(pèi)置，并通过优选选股alpha较高、稳(wěn)定性(xìng)较(jiào)好的标的实现(xiàn)配(pèi)置(zhì)。

　　基于对(duì)PMI、中长(zhǎng)期(qī)信贷和消费(fèi)者信心等方面的观(guān)察，鹏华养老2045将组(zǔ)合权益资产(chǎn)维持超(chāo)配状态(tài)，结(jié)构上均衡配置(zhì)于：受益于顺(shùn)周期(qī)低估值(zhí)的金融(róng)周期板块(kuài)、受益(yì)于社会经济活动趋于(yú)正常的消费医药板块，以及受益(yì)于产业周期见底(dǐ)及国产替(tì)代的科(kē)技制造板块上。

　　权(quán)益市场仍将有所作为

　　关注确(què)定性和未来发展方向的机会

　　目前(qián)A股(gǔ)市场(chǎng)行至3300点附近，未(wèi)来市场存在(zài)哪些风险和机会？如何寻找投资主线？FOF基金经理们也(yě)在一季报中提到(dào)了对(duì)当下的思(sī)考。

　　南方基金鲁炳良(liáng)认为，展望后市，随着经济(jì)数据真空期的(de)度过，国内大类资产复苏预期进入验证阶(jiē)段。中期维持对权益资产的乐观(guān)，国内宏观经济处(chù)于底部(bù)向(xiàng)上修复(fù)的状态，且市场估值(zhí)压力仍较小，战略上将推动(dòng) A 股的上涨。结构上主要关(guān)注以下条潜在盈利(lì)主线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利率定价资产(chǎn)估值修复。从(cóng)确定性和未来发展方(fāng)向角(jiǎo)度出(chū)发，关注 TMT 中信息(xī)安全、数字经济和(hé)新技术领(lǐng)域。大复苏中在大(dà)消(xiāo)费板块(kuài)内重点(diǎn)关(guān)注航空出(chū)行供需格局和票价弹(dàn)性带来的(de)潜在超预期机会(huì)。投(tóu)资端关注地产链以及一带一路带动(dòng)下的部分细分领域配置机会。

　　摩根锦(jǐn)程积极成长养老目标(biāo)五年基(jī)金经理杜(dù)习杰、吴春(chūn)杰表(biǎo)示，对于(yú)国内权(quán)益来讲，当前历(lì)史(shǐ)估(gū)值(zhí)分(fēn)位、相(xiāng)对债券(quàn)资产(chǎn)的估值处均在具(jù)备吸(xī)引力(lì)的水平，为长期投资提(tí)供(gōng)一定(dìng)安(ān)全边际(jì)。年内经济修复(fù)是确定性的，节(jié)奏与幅度(dù)上虽有分歧，但政(zhèng)策仍(réng)有相(xiāng)机(jī)抉择加码托底的空间(jiān)。结(jié)构上，维持此前判断，关注受益于(yú)稳内需政策加码的领域(yù)，包括地产(chǎn)链、政府支出或补(bǔ)贴可能增加的基建、信创、自主可控等领域，TMT相(xiāng)关板块涨幅超预期(qī)，有ChatGPT主题催化的成(chéng)份，对交(jiāo)易情绪的过(guò)热持谨慎的态度(dù)，后续会持续关(guān)注(zhù)新技(jì)术(shù)对经济(jì)各个领域的影响；对消费服务业(yè)来讲(jiǎng)，去年(nián)博弈情(qíng)绪已(yǐ)较浓，二(èr)季度市场对(duì)其关注度有望随(suí)着节日(rì)出(chū)行(xíng)、消费数据改善而增加。

　　景顺长城养老(lǎo)目标2035三年持有基金经理薛显志、江虹表示(shì)，权益市(shì)场(chǎng)来看，当前中国经济处于复苏早期，2月以来市场的下(xià)跌属于“放开交易”、春季躁动后的正常回调。复盘历史上的复(fù)苏周期，权益方面均能有所作为，基本面的总体改善能激活(huó)市(shì)场(chǎng)的生(shēng)态，市(shì)场(chǎng)会不断寻找基本面改善的诸多细(xì)分(fēn)方向。结构(gòu)方(fāng)面，市(shì)场一季度已找(zhǎo)出“中特+”、数(shù)字经济两条主线。4月(yuè)份开(kāi)始，估计(jì)市场会围绕各行业受益改善幅(fú)度，不断挖掘(jué)一季报超预(yù)期、全年指(zhǐ)引(yǐn)较好(hǎo)的细(xì)分方向。同时，因处于复苏(sū)阶段，顺周期方向也会(huì)存在机会。

　　鹏(péng)华基金孙博斐表(biǎo)示(shì)，未来持(chí)续关注以下三(sān)个方(fāng)向：一是(shì)顺周期(qī)低估值板(bǎn)块具备长期(qī)投资价值，此外，关(guān)注央国企(qǐ)改革能否带来(lái)相关行业、企业基本面(miàn)的改(gǎi)善(shàn)，并(bìng)打开估值(zhí)提升的空间。

　　二(èr)是消费医药板块(kuài)的场景复苏(sū)逻辑较为确(què)定(dìng)，比较而言，医药板块的估(gū)值性价比更高。三是(shì)科技制造板块，特别是国产替代的(de)关键(jiàn)环节(jié)，是长(zhǎng)期关(guān)注的方向。短周期来看，半导(dǎo)体行业可能在(zài)下半年周期见(jiàn)底，计(jì)算机(jī)行业(yè)的景气(qì)度相较(jiào)于去年也是大幅改(gǎi)善(shàn)。而人工智能等技术的(de)突破，有(yǒu)可能打(dǎ)开(kāi)科技(jì)板块的成长空间。

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