近日，有焦化企业发告知函称，因亏损(sǔn)严(yán)重，对(duì)于钢企(qǐ)提(tí)降50元/吨(dūn)的行为(wèi)暂不接受。

　　记者注意到，从今年(nián)4月1日(rì)起，焦炭开启首轮降(jiàng)价，并正式(shì)进入降价通道，5月17日(rì)，河北部分钢(gāng)厂开启焦(jiāo)炭第8轮提降，降幅50元/吨，要求18日0时起执行，而后(hòu)山(shān)东主流钢厂跟进。截至目前，焦炭已有(yǒu)8轮降(jiàng)价落(luò)地，港口准一级湿(shī)熄(xī)焦平仓价累计(jì)下调670元/吨，跌幅达24.7％。同期，焦炭期货2309合约下跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期货煤焦研究员阮俊(jùn)涛认(rèn)为，近(jìn)两个月来，焦(jiāo)炭期货的(de)下跌是(shì)宏观、产业等(děng)多因素共同作用(yòng)的结果。首先，宏观(guān)层面，3月上(shàng)旬美(měi)国硅谷银行(xíng)暴(bào)雷，多数(shù)大宗商品价(jià)格下跌，同时国内宏观强预(yù)期在经过1—2月的反复发(fā)酵后，市场对今年的定(dìng)性逐渐转向“弱复(fù)苏”，这也使得黑色(sè)系商品交易需求利多(duō)的信心(xīn)不足。其次(cì)，产业层面，今(jīn)年(nián)煤焦最大产业利(lì)空来(lái)自焦(jiāo)煤的进口，3月份澳洲焦煤近2年来(lái)首次通(tōng)关，并于4月进一(yī)步改(gǎi)善。蒙煤、俄煤3月份(fèn)的进口(kǒu)量也出现较大增长。根据海关总署(shǔ)统计，今年(nián)3月(yuè)我国共计进口炼焦烟煤964.7万(wàn)吨，同比增156.4％，占3月焦煤总供应(yīng)的17.5％，去年同(tóng)期仅(jǐn)为7.8％。同时，该进(jìn)口量也(yě)几乎是近10年来的最高(gāo)水平，仅次(cì)于2020年1月的981.3万吨。进口(kǒu)焦煤的大量释(shì)放削弱了国(guó)内煤企的议价能力，焦炭成(chéng)本支撑坍塌，驱(qū)动(dòng)焦炭期货下(xià)行。最后(hòu)，4月(yuè)以来，在铁水产(chǎn)量不断走高的(de)同(tóng)时，黑色终端需求表现一般，国家统计局(jú)公布(bù)的房屋新开工、施工面积同比大幅回落(luò)，继而引发了市场对煤、焦(jiāo)、钢产业(yè)链的负反馈担忧。综上所述，焦炭成本(běn)端、需求端均有明显(xiǎn)利空驱动，叠加(jiā)宏(hóng)观支撑(chēng)不足，多因素共振(zhèn)带动(dòng)焦炭期货主力合约(yuē)持续下行。

　　“焦(jiāo)炭价(jià)格此轮下跌(diē)，并不是自(zì)身的供需矛盾驱动，而是(shì)受焦(jiāo)煤的拖(tuō)累。焦煤因(yīn)国内产量稳增和进口量大增，供需关系(xì)逐(zhú)步向宽松转变，致使(shǐ)煤价自年初(chū)就开始呈偏弱走势运(yùn)行。其间，受内蒙古(gǔ)地区煤矿事故影响(xiǎng)，煤(méi)价经历短暂(zàn)反弹后开始(shǐ)加速回落。另外，下游钢(gāng)材需求表现不(bù)及预期，钢价承(chéng)压(yā)回调致使钢厂(chǎng)利(lì)润收缩(suō)，遂(suì)通过调(diào)降焦(jiāo)价将(jiāng)需求压力向原材料端传导。因此，在失去成本支撑、下游施压的双重作用下(xià)，焦价持续下(xià)跌(diē)。”中钢期货(huò)煤焦研究(jiū)员冯艳(yàn)成说。

　　记者从受访(fǎng)人士处获悉，本周焦(jiāo)煤价格率先出现(xiàn)触底反弹，而焦价连跌8轮(lún)后，个别地区焦企出现(xiàn)亏损。同时，近期焦(jiāo)炭期价的反弹(dàn)给(gěi)出升水现货空间，买(mǎi)现卖期套利需(xū)求增加对现货(huò)市场信心有(yǒu)所(suǒ)提振(zhèn)，刺(cì)激(jī)焦(jiāo)企有提涨意愿(yuàn)，但短期全(quán)面提(tí)涨并成功落地(dì)的概率较小(xiǎo)，主要原因是目前焦企整体盈利情况尚可，焦炭主产区山西省(shěng)焦企(qǐ)平均(jūn)吨焦盈(yíng)利接(jiē)近140元，而(ér)下游钢材(cái)需求并未出现明显好转，钢厂整体盈利(lì)情况(kuàng)一般，对焦炭则保持按需(xū)采购节奏。

　　部分焦(jiāo)化企业开(kāi)始提涨，能(néng)否提涨成功？冯艳成认为，提涨的(de)是(shì)内蒙古(gǔ)某焦企，国(guó)内焦企生产成本和焦(jiāo)化利润会因(yīn)为地区、设备区别而存在很大差(chà)异。相对而言(yán)，内蒙(méng)古非主(zhǔ)流焦化企业的副产品较(jiào)少，整体产(chǎn)线(xiàn)的经(jīng)济性一般，对降价(jià)的承受能力偏低，也因(yīn)此率先开始提涨，不过对整体(tǐ)市(shì)场影响有限。

　　阮俊涛也(yě)认为，在焦企未(wèi)出(chū)现大幅亏损(sǔn)或需求明显增加的情况(kuàng)下，焦价提涨难度(dù)较大。

　　记者了(le)解到，5月下(xià)半月以来钢(gāng)厂(chǎng)检修减(jiǎn)产节奏(zòu)放缓，个别地区(qū)钢厂计划复产，日(rì)均铁水产量尚保持在偏高(gāo)水(shuǐ)平(píng)，这意味着煤焦刚(gāng)性需求较好(hǎo)，但钢厂持(chí)续采(cǎi)取低原(yuán)料库存策略(lüè)，致使(shǐ)目前煤矿、洗煤厂(chǎng)端焦煤库存(cún)以(yǐ)及焦(jiāo)企端(duān)焦炭(tàn)库存均处于往年同期高位，钢厂端(duān)焦煤(méi)、焦(jiāo)炭库(kù)存(cún)则处于较低水平(píng)，煤(méi)焦近期供应也有适当的(de)减量，以缓解(jiě)自身(shēn)高(gāo)库(kù)存(cún)的压力。基于此种库(kù)存格局，煤焦(jiāo)的(de)议价(jià)主动权仍(réng)掌握(wò)在钢厂端(duān)。

　　现货提涨，期货为何反而大跌呢？阮(ruǎn)俊涛认为，近期由于国内外焦煤价格倒挂，贸易商进口积(jī)极性较低(dī)，导致(zhì)焦煤供(gōng)应短期(qī)内有收缩(suō)趋势，不过(guò)焦企也处(chù)于主动(dòng)限(xiàn)产状态，焦煤供需矛盾并不突(tū)出。焦炭本周(zhōu)供(gōng)减需增，基本面边际改善，但钢(gāng)联公布的铁水日(rì)产量依然维持接近240万吨的水平，在终端需求(qiú)表现一般的(de)背(bèi)景下，焦炭需(xū)求(qiú)仍有(yǒu)转弱预期。中(zhōng)长期(qī)来看，考虑粗钢平(píng)控要求，今年全年(nián)焦煤供(gōng)需格局(jú)大概率(lǜ)仍将明(míng)显(xiǎn)宽松(sōng)，且蒙煤实际(jì)生产成本较低，三季度(dù)蒙煤中长(zhǎng)协重新定价后，预计进口量会得到改善。因此，虽然焦煤现货价格因蒙煤减量而有所企稳，但期货市场氛围仍难(nán)言(yán)乐观，导致期货和现货短(duǎn)暂劈叉。

　　“从价格表现(xiàn)上看，前(qián)期煤焦跌幅明(míng)显大于板块内其他品种(zhǒng)，估值相对偏低，这也使得继续杀估值的驱动(dòng)明显减弱，而估值修复配合(hé)近期焦煤(méi)进口减量、钢厂复产等消息，刺激煤焦价格出现(xiàn)反(fǎn)弹(dàn)，但考虑到(dào)目前钢材需求依然乏力(lì)，钢厂复产将会再次加重其(qí)供需压力(lì)，需求负反馈仍将会向(xiàng)原(yuán)材料(liào)端卯怎么读，卯足劲是什么意思解释传导(dǎo)，对(duì)煤焦价格形成压(yā)力。”冯艳成说，短期煤焦交易逻辑变化较快，价格(gé)波(bō)动剧烈，预计仍(réng)将以底部区(qū)间(jiān)振荡走(zǒu)势为(wèi)主(zhǔ)；中长(zhǎng)期(qī)来看，煤焦(jiāo)供需趋于宽松的预期未变(biàn)，在估(gū)值回升后仍(réng)将(jiāng)是板块内空配最佳品种(zhǒng)。

　　对于煤焦后(hòu)市，阮俊涛认为，目(mù)前(qián)煤焦有三条主线：一(yī)是焦(jiāo)煤(méi)供(gōng)应(yīng)宽松，并(bìng)给焦炭带来成本端压力(lì)；二是终端需求(qiú)存疑，负反(fǎn)馈风险并未化解；三是海外衰退预(yù)期如何演(yǎn)绎。目(mù)前来(lái)看，焦煤(méi)供应宽松是大概率事(卯怎么读，卯足劲是什么意思解释shì)件，且4月(yuè)地产数据表现依然一般(bān)，负反(fǎn)馈(kuì)以及粗钢平控都是压低铁水(shuǐ)产(chǎn)量的可能因(yīn)素，因此煤焦(jiāo)即(jí)便出现(xiàn)超(chāo)跌(diē)反弹(dàn)，中长(zhǎng)期来看也是易跌(diē)难涨(zhǎng)。

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