财联社(shè)4月28日讯（记(jì)者 吴雨其）随着(zhe)公募基金2023年一季报(bào)披(pī)露(lù)完成，多位(wèi)知名基金经理大幅调仓换(huàn)股的动(dòng)向和投资方向也(yě)浮出(chū)水面。

　　其中，张坤大幅加仓(cāng)中国海(hǎi)洋石(shí)油，刘(liú)彦春(chūn)则加仓(cāng)海康威(wēi)视、美的集(jí)团、腾讯控股，谢治宇布局(jú)AI板块，加仓海康(kāng)威视(shì)、晶晨股份、中际旭创、澜起科技、中(zhōng)国移动、腾讯控股、赛腾股(gǔ)份(fèn)、星环科(kē)技-U，常处于风口浪尖的葛兰，也开始布局人工智(zhì)能，加仓同花顺、金山(shān)办公、寒武纪-U等概念股。

　　在人工智能大行(xíng)其道的首季，包括谢治(zhì)宇(yǔ)、周蔚文、葛兰等顶流开(kāi)始追逐AI，另一面，一些专注(zhù)长(zhǎng)期成长价(jià)值的(de)基(jī)金经(jīng)理仍坚守新能源，如(rú)曾经的公募冠军刘(liú)格菘。

　　有人追逐成了风

　　2023年一季度(dù)，是(shì)人工智能的(de)盛典。面(miàn)对火出天(tiān)际的AI赛道，究竟是应该(gāi)与其共舞，还是(shì)不为(wèi)所动继(jì)续坚守“初心”？

　　观察(chá)一(yī)季报的调仓换股(gǔ)，可见(jiàn)越来(lái)越多的(de)基(jī)金(jīn)经理(lǐ)选(xuǎn)择了前(qián)者。“不买AI就(jiù)是等死，追买(mǎi)AI可能是找死，横竖都是死，不(bù)如搏一把(bǎ)再死(sǐ)，也许富贵险中求呢”，是行业心态的(de)生动写照。

　　光(guāng)大证券统计(jì)数据也证明了(le)这一(yī)点，公募基(jī)金一季度(dù)大幅(fú)加仓TMT板块(kuài)中(zhōng)的计算机和(hé)通信行业。截至2023年(nián)3月31日，主(zhǔ)动偏(piān)股基金重仓股在TMT板块配置(zhì)市值4707亿元，一季度大幅提(tí)升(shēng)1163亿元。

　　包括(kuò)一直深(shēn)耕医疗(liáo)的葛兰在内，众多知名(míng)基(jī)金(jīn)经理布(bù)局AI。具体来看，中欧阿尔法混合一季度大(dà)手(shǒu)笔新进中(zhōng)芯国际、上海电影，其中前者加仓1366.4股，还加仓腾讯83.67万股(gǔ)。其所管的另一只中欧(ōu)研究(jiū)精选混合一季度(dù)新进金山办公14.37万股。此外，中欧明睿新起点(diǎn)混合一季度新(xīn)进(jìn)中芯国际、同花顺，将(jiāng)寒武纪的仓位从(cóng)0.46万股加到28.53万股，金山办公的仓(cāng)位(wèi)从0.09万股(gǔ)加到15万股。

　　从上述调(diào)仓(cāng)换股中也能看出葛兰的(de)人(rén)工智(zhì)能投资方向——从(cóng)AI上游的(de)芯片(piàn)、到算(suàn)力(lì)以及终端的应用、办公等。

　　窥一(yī)斑而知全豹，葛兰的操作只是公募(mù)基金经理(lǐ)加(jiā)仓AI的一(yī)个缩影。从各位知名(míng)基金经理(lǐ)调仓(cāng)动向可以看出，大(dà)家都(dōu)纷(fēn)纷“搬家”到了(le)TMT。

　　同样为(wèi)中欧“顶梁柱”的周蔚文(wén)也(yě)在一(yī)季报中也提到，随着(zhe)ChatGPT的横空出世，海外大模型(xíng)以及相关人工(gōng)智能的产业趋势受到市场(chǎng)关注，并很快扩散到国内产(chǎn)业界，市场聚(jù)焦于(yú)上(shàng)游算(suàn)力、传输(shū)和下游运用，在经济复(fù)苏相对温(wēn)和的情(qíng)景下，计算机、通(tōng)讯、传媒、电子(zi)行(xíng)业受到各方资(zī)金的追捧，涨幅遥(yáo)遥领先。

　　从(cóng)十大重仓(cāng)股(gǔ)来看，万(wàn)达电影新入他所(suǒ)管理的中欧新趋(qū)势十大重(zhòng)仓股，中欧洞见一年持有则加仓(cāng)了立(lì)讯精密、腾(téng)讯控股(gǔ)等个股；中(zhōng)欧明睿新常态(tài)则(zé)加仓深信服等。

　　再如谢治宇，海康威视(shì)、澜起(qǐ)科(kē)技(jì)、中际旭创、晶晨(chén)股份等AI热(rè)股均为新(xīn)晋兴全合润重仓(cāng)股。

　　他也表示，随着ChatGPT取得了突(tū)破性的进展，由AI芯片、服务器、光(guāng)模(mó)块等子板(bǎn)块带动(dòng)的人工智(zhì)能、中字头的“中(zhōng)特估”、半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)等板块涨幅(fú)较大(dà)，在GPT应用端中游(yóu)戏、影视(shì)等板块也(yě)实现较大幅(fú)度(dù)上涨。

　　值得注(zhù)意的是(shì)，此前招商证券研报称，从历史上(shàng)来看，30％是主动偏(piān)股公(gōng)募基金大类行业配置比例一个(gè)很重要的(de)临界值，往往预(yù)示着某个(gè)板块(kuài)进入过(guò)热阶段。截至(zhì)2023年一季度末，主动偏股(gǔ)公募基(jī)金对TMT配比(bǐ)明显提升至20.26％，但与临(lín)界(jiè)值尚存(cún)安(ān)全距(jù)离。从这点看，基金经理(lǐ)对于TMT来(lái)说仍(réng)称(chēng)不上“抱团”，仍有基金经理并未上车。

　　有(yǒu)人(rén)守候成(chéng)了景(jǐng)

　　在“追风”的另一面，仍有一部分(fēn)仍坚守新能源(yuán)，也(yě)有一部分试图低(dī)位捡(jiǎn)拾新(xīn)能源(yuán)筹码。

　　如(rú)曾经的公募(mù)状元刘格(gé)菘。据了解，广(guǎng)发基金成长团(tuán)队对新能源的钟爱业内闻名，最(zuì)新披(pī)露的(de)一季报中也(yě)证实(shí)了他们的“坚守初心(xīn)”。

　　当(dāng)年的冠军(jūn)基金广发双(shuāng)擎升级(jí)，从(cóng)其(qí)十大重仓股来看，前五大(dà)重仓(cāng)股的占(zhàn)比均超过了(le)8.5％，分(fēn)别是晶澳科技、阳光电(diàn)源、亿(yì)纬锂能、隆基绿能，圣邦股份，均属于新能源(yuán)概(gài)念股。除此之外，他还仍(réng)加仓了天合光能、荣(róng)盛石化等个股，且新晋晶科(kē)能源为十大(dà)重仓股。

　　刘格菘在一季报(bào)表达了仍对新能源(yuán)保持信心，“我们(men)对本产品(pǐn)重点持仓的光伏(fú)、储(chǔ)能、新能源车方向保持相对乐观，投资中(zhōng)相信基本面(miàn)优秀和增量价值积累的水晶有灵性是不是迷信，水晶是辟邪还是招鬼公司。经过调整，行业估(gū)值水平已在历史低位，产业链的变化在市场定价(jià)中未被(bèi)充分认(rèn)知和体现。”

　　再如(rú)傅鹏博，其管(guǎn)理的(de)睿远成长价值混合前十大重仓股(gǔ)分别为(wèi)中国移(yí)动、宁德时代、水晶有灵性是不是迷信，水晶是辟邪还是招鬼三安(ān)光(guāng)电、通威股份、万华化学、广汇能(néng)源、东方雨虹、立讯(xùn)精密、三诺生物、新宙邦。对比去年年底(dǐ)该基金增持了宁(níng)德时(shí)代、通威股份、万华化学、广汇能(néng)源、东方雨虹。值得(dé)关注的是水晶有灵性是不是迷信，水晶是辟邪还是招鬼，加(jiā)仓幅度(dù)最多的是光伏龙头通威股份，为(wèi)60％。

　　李(lǐ)晓(xiǎo)星所管的银华心怡混合(hé)也加仓了新能源(yuán)，如晶科(kē)能源、锦浪科技(jì)、东方电(diàn)缆等。他表(biǎo)示，“我们(men)曾经提到了新能源板(bǎn)块的(de)一些风(fēng)险点(diǎn)，这些风险点在经过大半年的(de)消(xiāo)化(huà)后(hòu)，在这个(gè)估(gū)值分位以及股(gǔ)价位置下，我们认为(wèi)新(xīn)能源(yuán)板块的风险因素已经充(chōng)分释(shì)放，目前(qián)这个时间(jiān)段，新能源非常(cháng)具(jù)有吸引力(lì)。在一季度我(wǒ)们(men)对于(yú)电动车(chē)、光伏、储能(néng)、海风的一些标的，都增加了一些仓位(wèi)。”

　　对于人工智能，他认(rèn)为，“太阳底下(xià)没(méi)有新鲜事，过度的热(rè)情在(zài)某个阶(jiē)段总会消退。”

　　实际上，许多基(jī)金经理(lǐ)在AI的“大(dà)风”之(zhī)下，并没有选择“押(yā)注”TMT。

　　万家(jiā)基金(jīn)经理(lǐ)章恒在接受财联社记者采(cǎi)访时提到，他曾重点关(guān)注(zhù)过TMT板(bǎn)块，但并不(bù)喜欢去追(zhuī)逐风口(kǒu)，他选择会在全市场做行业轮动，在(zài)操作上(shàng)绝对(duì)不是去(qù)捕(bǔ)捉(zhuō)每个(gè)时期的“最靓(jìng)的仔(zǎi)”。“对(duì)于自己看好的(de)行业，你重仓押进去，不确(què)定性(xìng)来的时候，无论是基金经理个人(rén)还(hái)是投资者，其实都是(shì)无(wú)法(fǎ)承受(shòu)的。所(suǒ)以，任何一个行业(yè)，即(jí)使你再看好，也要控制持有比例，分散风险。”他表(biǎo)示。

　　交银施罗德基金的王崇一季报表(biǎo)示暂时无(wú)法预测(cè)其兑现节奏(zòu)和时间，短期内也很难在A股找到明(míng)显的(de)受益标的，就没有(yǒu)参与。不(bù)过他(tā)也认(rèn)为(wèi)这些(xiē)股票的估值(zhí)体系还在合理接(jiē)受范围(wéi)内。

　　极致行情下，AI还能“爱(ài)”吗？

　　上述分(fēn)析可(kě)知，今年一季(jì)度(dù)仍有不少基金经理重仓(cāng)“押注”AI。在这种极致行情下(xià)，AI板块的未来走势(shì)将如何？

　　一部分市场人士仍(réng)看好(hǎo)AI。

　　国(guó)海策略目(mù)前仍(réng)维持TMT为全(quán)年市场主线的判断(duàn)，相关领域如AI芯片、服务器(qì)以及光模块等细分赛道将陆续迎来基本面的(de)确(què)认(rèn)，中微(wēi)观层面上尚有(yǒu)空间(jiān)，估值(zhí)修复尚未(wèi)结束，个股上是找机会(huì)的格(gé)局。

　　中金(jīn)公司研报指出，年初至今市场对AI关注度持续高企(qǐ)，上一轮行情催化主要集中于(yú)大模型的(de)突(tū)破进展(zhǎn)；而4月以来，我们观察到各个领域的应(yīng)用厂商正加速AI融合应(yīng)用产品的研发和发布，其(qí)中办(bàn)公场景进展相对较快，我们预计5月之后将进入AI应用的加(jiā)速繁荣阶段。我们持续(xù)看多AI，并在应用(yòng)、算力(lì)、模(mó)型(xíng)三层中(zhōng)建议投资(zī)者优先关注(zhù)应用层投资(zī)机遇。

　　百(bǎi)亿私募大佬(lǎo)董(dǒng)承非(fēi)也看好(hǎo)相关(guān)板块，他认(rèn)为，2011年之(zhī)前是周(zhōu)期(qī)的时代，2011年之后是消费的时代(dài)，但未来10年，最牛(niú)的资产是科(kē)技。他坦言(yán)，自己(jǐ)目前重仓半(bàn)导体(tǐ)板块。

　　不过另一部分市场(chǎng)人士也指出，AI后续或有波动(dòng)或调整。

　　中(zhōng)信建(jiàn)投证(zhèng)券策略首席分(fēn)析师陈果，在A股二季(jì)度投资策略(lüè)会上提到“今年大(dà)概(gài)率还是一个偏成(chéng)长风(fēng)格占优，尤其是很多科技股在过去几年其(qí)实没(méi)有太(tài)多(duō)的表(biǎo)现。以前(qián)我们讲茅指数、宁组合，其实TMT板块有很长时间没有(yǒu)太多(duō)表现。今年要推动数字经济(jì)，今年(nián)半导体周(zhōu)期(qī)要见底，本身今(jīn)年科技股的机会是(shì)可以(yǐ)期待的”。

　　不过，他也提醒道，“TMT应该(gāi)没有走完，但二季度可能会有(yǒu)一些波动。AI现在(zài)还是主(zhǔ)题投资阶段不太适(shì)合大多(duō)数的(de)投资者，不适合在(zài)这个位置上去追。”

　　广发证券研报(bào)中判(pàn)断，本轮AI板块已进入第一轮调整期，但对标2013年(nián)“移(yí)动互联(lián)网(wǎng)+”行情节奏，预(yù)计本轮后(hòu)续调整时(shí)长(zhǎng)与幅度有限。对于下一阶段“AI+”行(xíng)情，建议逢低(dī)布(bù)局(jú)有望率先实现业绩(jì)兑现的环节(jié)，即满足“自身产业(yè)周期向(xiàng)上(shàng)+AI加持下的业(yè)绩(jì)增厚机遇(yù)”的领(lǐng)域，比如，电子、计算机、传媒、通信。

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