金融界(jiè)4月28日(rì)消息(xī) 为规范(fàn)开展内地与(yǔ)香港(gǎng)利(lì)率互(hù)换(huàn)市场(chǎng)互联(lián)互通合作相关(guān)业务(wù)，保护境内(nèi)外投资者合法权益，维护利率互换市(shì)场秩(zhì)序，中国人民(mín)银行(xíng)制(zhì)定了《内地与香(xiāng)港利(lì)率(lǜ)互换(huàn)市场互联(lián)互通合作管理暂行(xíng)办法》，现予(yǔ)以公(gōng)布，自(zì)2023年(nián)4月28日起施行。

　　中国(guó)人民(mín)银(yín)行有关(guān)部门负责人表示，未(wèi)来中国人民银行(xíng)将根(gēn)据市场(chǎng)发展情况(kuàng)，适(shì)时增加投资(zī)品(pǐn)种，调整(zhěng)交易和清(qīng)算额度，优化(huà)交(jiāo)易清算安排，为(wèi)境外(wài)投(tóu)资者提(tí)供更加便利高效(xiào)的风险管理工具。另外(wài)，两地监(jiān)管(guǎn)当局将结合各方面(miàn)情(qíng)况，在(zài)风险可控、对等互利的(de)原则下，适时研(yán)究(jiū)扩展至“南向互换(huàn)通”。

　　以(yǐ)下为中(zhōng)国人民银行有(yǒu)关部门负(fù)责(zé)人就《内地与(yǔ)香港利(lì)率互(hù)换(huàn)市场互联互通合作管理暂行办法》答记(jì)者(zhě)问

　　一、符合中国人民银(yín)行(xíng)要求(qiú)的境外投(tóu)资者(zhě)包括哪些？

　　答：符合《中国人民(mín)银行关于境外央行、国际金融组织、主权财富基金(jīn)运用人(rén)民币投资银行间市场有(yǒu)关事宜(yí)的(de)通知(zhī)》（银发〔2015〕220号(hào)）、《中国(guó)人民银(yín)行关于进一(yī)步做好境外机构投(tóu)资者投资(zī)银行间债(zhài)券市(shì)场(chǎng)有(yǒu)关事宜(yí)的公告(gào)》（中(zhōng)国(guó)人民银行公(gōng)告〔2016〕第3号(hào)）和《内地与香(xiāng)港债券市场(chǎng)互联(lián)互(hù)通合作(zuò)管理暂行办(bàn)法》（中(zhōng)国人民银行令〔2017〕第1号）等文件(jiàn)要求(qiú)、完成银行间债券(quàn)市(shì)场准入备案的境外投资者等，可根据《内地与香港(gǎng)利率互换市场互联互通合(hé)作管(guǎn)理暂行办法(fǎ)》（以下简称《办法》）相(xiāng)关规定(dìng)参与“北向互(hù)换通(tōng)”。

　　二、“北向(xiàng)互换通”境内(nèi)外投(tóu)资者可以签署的协议范围是(shì)什么？

　　答：根据《办法(fǎ)》，境内外投资者开展“北向互(hù)换通”交(jiāo)易前可以(yǐ)与交易对手方签署经中国人(rén)民银行(xíng)认可的衍生品主协议或(huò)其他协议，包括(kuò)NAFMII、ISDA主协(xié)议以(yǐ)及中央清算衍(yǎn)生品执行(xíng)协(xié)议(yì)（CDEA协议）等衍生品协议(yì)。境内(nèi)投资者应当将是否签署(shǔ)协议、签署(shǔ)协议类型等事项(xiàng)向中国外(wài)汇交易中心备案。目前，中国银行间(jiān)市场(chǎng)交易商协(xié)会(huì)正在研究制定(dìng)“互换通”衍生品协议，待其正式发(fā)布后也(yě)可供(gōng)境内外投资者选择签(qiān)署(shǔ)。

　　三、“北向(xiàng)互换通”境(jìng)外投资(zī)者的投资范围是(shì)什么？

　　答：“北向互换通(tōng)”境(jìng)外投资者现阶段(duàn)可在银(yín)行间市(shì)场开展符合(hé)集中(zhōng)清算要求的人民币利率互换交易。

　　四、《办法(fǎ)》中(zhōng)认可(kě)的境外电(diàn)子(zi)交易平台、境内电子交易平台(tái)包括哪些？境外(wài)投资者的对(duì)手方、交(jiāo)易模式有哪些要求(qiú)？

　　答：目(mù)前“北(běi)向互换通”下(xià)受认(rèn)可(kě)的(de)境外电子交易(yì)平(píng)台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可(kě)应(yīng)市场需求加入其他(tā)受认可的电(diàn)子交易平台，受认可的境内(nèi)电子(zi)交(jiāo)易平台为(wèi)中国(guó)外汇交易中心。

　　为便利(lì)境外投资者开展人民(mín)币利率互换(huàn)交(jiāo)易，“北向互换(huàn)通(tōng)”参(cān)照(zhào)“债券通”相关安排(pái)，由境内投资者(zhě)（即“互换通”报(bào)价商）与境外投(tóu)资者进(jìn)行(xíng)交(jiāo)易(yì)，“互换通”报价商名单可在(zài)中国外汇交易中心网站上查询(xún)。

　　“北向互(hù)换通”交易(yì)在(zài)境内电(diàn)子交(jiāo)易(yì)平台达成(chéng)，交(jiāo)易一经达成即视为(wèi)交(jiāo)易(yì)已(yǐ)确认。境外投资者可通过中国人(rén)民银(yín)行(xíng)认可的(de)境(jìng)外(wài)电子交(jiāo)易(yì)平(píng)台与境内电子交易平台(tái)的连接，向境内电子(zi)交易平(píng)台发送交易指令(lìng)，与“互换通”报(bào)价商达(dá)成交(jiāo)易。

　　五、中国人(rén)民(mín)银行认(rèn)可的境内清(qīng)算机构和香港证监(jiān)会认(rèn)可的境外清算(suàn)机构包(bāo)括哪些(xiē)机构？

　　答：目(mù)前(qián)，中国人民银行认可(kě)的境(jìng)内清算机构为(wèi)银行间市(shì)场清算所股份(fèn)有(yǒu)限公司(sī)（以(yǐ)下简称上海清算(suàn)所(suǒ)），香(xiāng)港(gǎng)证监会认(rèn)可(kě)的境(jìng)外清(qīng)算机构为香(xiāng)港交易所旗下香港(gǎng)场(chǎng)外结算有限公司(sī)（以下简(jiǎn)称场外(wài)结算(suàn)公司）。

　　六、境(jìng)外(wài)投资者开展集中清算(suàn)的主(zhǔ)要流程是(shì)？

　　答：境外投资者需要申(shēn)请(qǐng)获(huò)得场外(wài)结(jié)算公司清(qīng)算会员资格或作为清算客户委托场外结算公(gōng)司综合清算会员(yuán)代理(lǐ)清算，并与场外结算公司(sī)综合(hé)清(qīng)算会员签订客户清算协议。交易达(dá)成后，境(jìng)内(nèi)外清算机(jī)构对交易(yì)进(jìn)行风(fēng)控(kòng)检(jiǎn)查，对于符合集中(zhōng)清算要(yào)求的交易及时纳入集(jí)中清算(suàn)。境外机构通过(guò)场外(wài)结算公司或其综合清算会员完成保证金及资金结算。

　　七(qī)、“互换通”下，境(jìng)内外清算机构如何进行衍生品(pǐn)交易的合(hé)约替代？

　　答：合(hé)约替代是指清算机构作为中央对手(shǒu)方针对(duì)已成交的(de)交易充当买方的卖方(fāng)和卖方(fāng)的买方的一种法(fǎ)律安排，并(bìng)据此(cǐ)与买方(fāng)和卖方建立(lì)两个(gè)新合约，以清(qīng)偿(cháng)买卖(mài)双方之间的初始债(zhài)务。“北向互换通(tōng)”业务中，境外(wài)与境内参(cān)与者(zhě)达成(chéng)的(de)交易在经过上海清算所(suǒ)与场外结算公司的(de)集(jí)中清(qīng)算审核后，上海清(qīng)算所与场外结算公司于当日将交(jiāo)易进行(xíng)合约替代，进入集中清(qīng)算，生成为三个独立的新合约，分(fēn)别为(wèi)境(jìng)外参与者与场外结算公司、场外结算公司与上(shàng)海清算所(suǒ)、上(shàng)海清(qīng)算所与境内参与者之间(jiān)的合约。境外与境内参与者(zhě)之间(jiān)将不再存在合同关(guān)系。对于未纳入集中(zhōng)清算的交易，依照成交双方约(yuē)定的(de)处置方式进(jìn)行处置。

　　八、“互换通”业(yè)务场景下的(de)跨境资金流(liú)动如何管理？

　　答：在“互(hù)换通”业(yè)务场(chǎng)景下，上海清算所(suǒ)与场(chǎng)外(wài)结算公(gōng)司之间(jiān)的跨境资金结算主要通过人民币跨(kuà)境支付系统办(bàn)理。同时，场外结算公司可在境内银(yín)行开立(lì)人民币基本存款账户和人民币“互换通”结算(suàn)专(zhuān)用(yòng)存款(kuǎn)账户（NRA账(zhàng)户），作为极(jí)端情况下应急结(jié)算安排(pái)。NRA账户收支范围包括：“互换通”交易结算资(zī)金、因“互换(huàn)通”交易结算需(xū)要在应急(jí)情况下所融入资(zī)金的本息和费用以及符合中国人民(mín)银(yín)行规(guī)定(dìng)的其(qí)他(tā)收(shōu)入(rù)支出等。

　　此(cǐ)外(wài)，作(zuò)为“互换通”业务风控方案的一部分，上海清算所与场外结算公司将针(zhēn)对双方(fāng)清算(suàn)所之(zhī)间的(de)风(fēng)险敞口建立“互换通”资源池安排。双方(fāng)向“互换(huàn)通”资源(yuán)池缴(jiǎo)纳担保品，该资源池独立(lì)于每一中央对手方从各自清算参(cān)与者收取和追缴的保证金、清算基(jī)金之(zhī)外，不用于任何(hé)会员机构(gòu)的违约损失分(fēn)摊。上海清算(suàn)所向(xiàng)资源池(chí)缴(jiǎo)纳的资(zī)金(jīn)存放在以场外结算公司名义于境(jìng)外(wài)开(kāi)立的“互(hù)换(huàn)通”专用(yòng)账户，场外结(jié)算公(gōng)司向资源池缴纳的资金存放在以(yǐ)上海(hǎi)清算所名(míng)义(yì)于境(jìng)内开立(lì)的“互换通”专用人民(mín)币/外币(bì)账户，相关账(zhàng)户(hù)内资(zī)金可豁免跨境债(zhài)权债务(wù)登记及额度管理要求(qiú)。场外结算公司与上海(hǎi)清(qīng)算所每日基于双方清算所之间(jiān)的风险敞口计(jì)算(suàn)“互(hù)换通(tōng)”资(zī)源池要求(qiú)，并通过境内外(wài)存(cún)管银(yín)行办理人(rén)民币或外币资金的跨境划转。

　　有汇报责任(rèn)的(de)机构应当及时履行报送义务。上海清算所和境内(nèi)资源池(chí)存(cún)管(guǎn)银行应当(dāng)向人民币(bì)跨境收付(fù)信息管理(lǐ)系统（RCPMIS）报(bào)送跨(kuà)境人民币收支信息；被撤销(xiāo)的交易如涉及双边(biān)结算补偿金(jīn)的，相关境内结算银行应当进行跨(kuà)境人(rén)民币收支信息报送(sòng)。上(shàng)海清(qīng)算所、境内投资者等相关主(zhǔ)体(tǐ)应当(dāng)按照规定履行国际收支统计申报义务，原(yuán)则上(shàng)“互换通”交易和(hé)资源池(chí)业务由上海(hǎi)清算(suàn)所集中进行国际收(shōu)支(zhī)统计申报(bào)，补偿(cháng)金等(děng)不(bù)经由(yóu)上海(hǎi)清算所清算的交(jiāo)易或资金收付，由(yóu)境内投资(zī)者等相(xiāng)关主(zhǔ)体进行国际收支统计申报。

　　九、如(rú)何理(lǐ)解“北(běi)向(xiàng)互换(huàn)通”实行额度管理？

　　答(dá)：为确50倍防晒霜能防晒多久，50倍防晒霜能防晒多久时间保市(shì)场平稳运行，“北向互换通”充分考虑境外投资(zī)者投(tóu)资银行间债券市场的情况，初期全市场(chǎng)每日交易净(jìng)限额(é)为200亿(yì)元(yuán)人民币(bì)（即全部(bù)境外(wài)投资者通(tōng)过“北向互换通”开展利率互换交易在轧差(chà)后的名义(yì)本金净额每日不超过200亿元人民币），清算限(xiàn)额为4050倍防晒霜能防晒多久，50倍防晒霜能防晒多久时间亿元人民币（即上海清(qīng)算所与场外结算公司之(zhī)间净(jìng)头寸对应的“互(hù)换通”资(zī)源池风险敞(chǎng)口(kǒu)上限为40亿元(yuán)人民币）。未来，可根据市场发展情况适时调(diào)整额度，并对(duì)外公布(bù)。

　　十(shí)、香港结算(suàn)行应当遵(zūn)守的人民币购售业(yè)务相关规定(dìng)具体(tǐ)包括(kuò)哪些(xiē)文件(jiàn)？

　　答：目前(qián)，关于人民币购售业务的相(xiāng)关文件主要包括：《中国人民银行关于明确跨境人民(mín)币业务(wù)相关问(wèn)题的(de)通知》（银发〔2011〕145号(hào)）、《中国人民银行关于调(diào)整人民币购售(shòu)业务管理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国(guó)人民银(yín)行关于拓宽(kuān)人民币(bì)购售(shòu)业(yè)务范围的通知(zhī)》（银发(fā)〔2015〕250号(hào)）、《中国人(rén)民银行 国家外(wài)汇(huì)管理局(jú)公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民(mín)银行办公厅关于加强境外金融机构进(jìn)入(rù)银行(xíng)间外汇市场开(kāi)展(zhǎn)人民币购售业务宏观审(shěn)慎管(guǎn)理(lǐ)有关事项的通知》（银办(bàn)发〔2016〕143号(hào)）、《中(zhōng)国人民银(yín)行(xíng)关(guān)于完善人民币购(gòu)售业务(wù)管理有关问题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人(rén)民币(bì)购售(shòu)业务境(jìng)外参加行和(hé)境外清(qīng)算行进入银(yín)行间外汇市场有关(guān)事项的(de)公告(gào)》（中(zhōng)汇(huì)交公告〔2018〕42号）等。

　　香港(gǎng)结算行在(zài)境内银行间(jiān)外汇市场平(píng)盘(pán)头寸时，沿(yán)用现有境(jìng)外清算(suàn)行和(hé)境外参加行的(de)业务模(mó)式、产品种类和(hé)信息(xī)报送(sòng)等相关安排(pái)。根据《办法》和人(rén)民(mín)币购售业(yè)务管(guǎn)理(lǐ)规定(dìng)，香港结(jié)算行在境(jìng)内银行间外(wài)汇(huì)市场平盘头寸(cùn)时，应当确(què)保与其相关的境外投(tóu)资者在本机构的(de)资金兑换是基于“北向互换通”的真实合(hé)理需求。

　　十一、如何理(lǐ)解“使用外(wài)汇参与交易的，其交易到(dào)期或不再继续参与(yǔ)的，原则上应当通过(guò)香港结算行兑换回外汇”？

　　答(dá)：为方便持有外汇的境(jìng)外投资者通(tōng)过“北向互换通”投资(zī)内地(dì)银行间金融(róng)衍生品市场，使用(yòng)外汇(huì)的境外投资者(zhě)可在香港结算行办理外汇资金兑换，香港(gǎng)结算行(xíng)由此所产生(shēng)的头寸可到境内银行间(jiān)外汇市(shì)场(chǎng)平盘。初期(qī)，境外投(tóu)资者可选择一家(jiā)香港结算(suàn)行办理(lǐ)业务。香港结(jié)算行为境(jìng)外投资者办理(lǐ)外汇资(50倍防晒霜能防晒多久，50倍防晒霜能防晒多久时间zī)金兑换时(shí)，应(yīng)当(dāng)做好真(zhēn)实性审核相(xiāng)关工作，确(què)保所兑换的资金用于“北(běi)向互换(huàn)通”交易。其交易到期(qī)所(suǒ)得的(de)人民币资(zī)金，可(kě)继续投资，如用(yòng)于(yú)非“北向互换通”投(tóu)资(zī)用途，应当通过香港结算行(xíng)兑换(huàn)为外(wài)汇。

　　十二、“北向互换通”交易报告有哪(nǎ)些要(yào)求(qiú)？

　　答：境(jìng)内(nèi)外投资者和相关金融市场基(jī)础设施应当向中国人民银(yín)行认可的交易报告库报告“北向互换通”交易相关数据。中国外汇(huì)交易(yì)中心是中国人民(mín)银(yín)行认可(kě)的“北向互(hù)换通(tōng)”数据的交易报告库，在中(zhōng)国外汇交(jiāo)易中心达成的“北向互换通”交易，境内外投资者无需另行报告。此(cǐ)外，中国人民银(yín)行和相关监管部门可以根据需要(yào)向基(jī)础(chǔ)设施调取与境(jìng)外投资(zī)者(zhě)投资活动(dòng)相(xiāng)关的(de)数(shù)据。

　　十三、《办法(fǎ)》发布后，还会发布相关配套业务细则吗？

　　答：配合(hé)《办法》发布，境内(nèi)电子交易(yì)平(píng)台(tái)、境内外清算机(jī)构将(jiāng)制(zhì)订配套的(de)业务规则(zé)等文件并(bìng)对外发布。

　　十四、“互换通”未来有什么发(fā)展计划(huà)？

　　答：未来中国人民银行将根据市场发展情况(kuàng)，适时增加投资品种(zhǒng)，调整交易(yì)和(hé)清算额度(dù)，优(yōu)化交(jiāo)易清(qīng)算安(ān)排(pái)，为境外投资者提供更(gèng)加便(biàn)利高效的风险管理工具。另外，两地监管当(dāng)局将结合各方(fāng)面(miàn)情况，在风险可(kě)控、对等互利的原则下，适(shì)时研究(jiū)扩展至“南向互换通”。

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