巴(bā)菲特称，看到美联储资(zī)产负债表(biǎo)从8000亿美元增至2.2万亿美元(yuán)，就让他想(xiǎng)到一句话“现金(jīn)永远不是(shì)垃圾”。但是他反对(duì)疯狂印钱令通胀暴涨，就像二(èr)战刚结束(shù)时美国所(suǒ)经历的(de)那样。对此芒格也(yě)持相同观点，称(chēng)如果靠不(bù)断印钱来(lái)解决短(duǎn)期问题将(jiāng)会有负(fù)面(miàn)的后(hòu)果。

　　7.为何大(dà)幅持(chí)仓石油股？

　　巴菲(fēi)特表示，美国没有其他地方可(kě)以像二叠纪盆地（permian）一样有这(zhè)么(me)多石(shí)油储(chǔ)备。不过页岩油(yóu)井的衰败也很(hěn)快(kuài)，开井第一天(tiān)可能产量(liàng)1.2万至(zhì)1.5万桶/日，也许一年或者一年半就枯(kū)竭了。

　　“我非常喜欢西方石(shí)油的管理(lǐ)层，对他们也很熟悉(xī)。西方(fāng)石油做了很(hěn)多好的事情，建了很(hěn)多新井还能盈利。伯(bó)克(kè)希尔(ěr)并不会购(gòu)买西方石油的控股权，管理层已经很(hěn)棒(bàng)了。未来不(bù)确定是否(fǒu)会继续购买更多(duō)石油(yóu)公司(sī)的股票，但(dàn)对(duì)现在持股量很满意。”巴菲特(tè)说。

　　8.没有货币能取代美(měi)元的储备货币地(dì)位

　　有(yǒu)投资(zī)者提问：美国(guó)大批发债(zhài)，美联储让债务(wù)货币化，中(zhōng)国巴(bā)西沙特等都在与美元脱钩，在(zài)这种环境下，美元的货(huò)币(bì)储备地(dì)位何时会受(shòu)威胁？

　　巴菲特认(rèn)为，没(méi)有取代(dài)美元储备货(huò)币(bì)地位的候(hòu)选币种。

　　巴菲特说，没(méi)有人比美联储主席鲍威尔更(gèng)了(le)解(jiě)形势，但他无法控(kòng)制财政政策。谁都不(bù)知道(dào)，一种(zhǒng)纸(zhǐ)币能坚持用多久(jiǔ)才会失控，尤(yóu)其是在这种货币(bì)是全球储备货币的时候。

　　巴菲特认为，美国要大(dà)举印钞很(hěn)容(róng)易，但应(yīng)该非常小心。如果货币太多(duō)，一旦把通胀的(de)精灵从瓶子里放出来，就很难(nán)恢复，人们会对货币失去信任。

　　巴(bā)菲特称，无法预测会有什么(me)结果，反正不会是好结果。现在（大量发债）是(shì)一个非(fēi)常(cháng)政治化的决(jué)策。

　　芒格说(shuō)，在某些(xiē)时候，通过印钞赢(yíng)得选票会适得其反。芒格在提到日本的货币(bì)政策(cè)和财政政策时说，日本用日(rì)元做了(le)些奇怪的事。对于日(rì)本(běn)实施的(de)经济政策，日(rì)本人应该接受并作出(chū)应对。巴菲(fēi)特(tè)补充说(shuō)，如果日元是储(chǔ)备(bèi)货币，那些事不(bù)可能(néng)发生。巴菲特说，他(tā)佩服日本，日(rì)本(běn)有一(yī)个更有(yǒu)凝(níng)聚(jù)力的社(shè)会，但美国(guó)不应该效(xiào)仿(fǎng)日本。不断印(yìn)钞是疯狂(kuáng)的。

　　猪(zhū)价持(chí)续低迷，国(guó)家(jiā)研究启动第二批(pī)中央冻猪肉(ròu)收储

　　今年以来(lái)，在供(gōng)大于(yú)需的(de)市场格局下，我国生猪价格整体偏弱运行，期间最(zuì)高仅涨至16元/公斤，最低跌至14元(yuán)/公斤以下。

　　回顾今年(nián)春节过后的猪价走势，记者(zhě)查询上甲数(shù)据梳理发(fā)现，2月中旬至(zhì)3月初(chū)期间，生猪价格曾出(chū)现一波企稳反弹，但(dàn)在涨(zhǎng)至16元(yuán)/公(gōng)斤后再次振荡(dàng)下(xià)跌(diē)，直至4月17日(rì)跌至今年低点(diǎn)13.9元(yuán)/公斤后(hòu)，才(cái)再度出现小幅反弹至4与25日的15.12元/公(gōng)斤，随(suí)后在五一假期前(qián)又略有回落。

　　在(zài)近期生猪价格低位运行(xíng)的情(qíng)况(kuàng)下，国家发(fā)改(gǎi)委(wěi)于5月5日下午发布最新研究收储(chǔ)的(de)公告(gào)称，据(jù)国家发展改(gǎi)革(gé)委监测，4月24日—4月(yuè)28日当周，全国平均猪粮(liáng)比价为(wèi)5.21：1，处(chù)于(yú)过(guò)度下跌二级(jí)预警区间。根据《完(wán)善政府猪肉储备(bèi)调节机(jī)制 做好(hǎo)猪肉市场保供稳(wěn)价(jià)工(gōng)作预案(àn)》规定，国家发改委会同有关部(bù)门研究适时启动(dòng)年(nián)内(nèi)第二批中(zhōng)央(yāng)冻猪肉储(chǔ)备收储(chǔ)工(gōng)作，推动生猪价格尽快回归合理区(qū)间。

　　在国(guó)家发改委发声后，生猪期货市场预期走强，应声上涨(zhǎng)。截(jié)至5月5日下午收盘，生(shēng)猪期货(huò)主力合约2307报(bào)收16165元/吨，涨(zhǎng)幅(fú)达1.63％。

　　从进(jìn)入4月后来看(kàn)，生猪现(xiàn)货市场整体延续振荡(dàng)下跌走势(shì)，价格无(wú)太大(dà)起(qǐ)色。徽商期货生猪分析师尉秀接受期货日报(bào)记者采访时表示，4月来生猪现货价格(gé)呈先跌后涨再(zài)跌的振荡走(zǒu)势。

　　“具体(tǐ)来看，4月初至中旬，因需求(qiú)缺乏(fá)明显(xiǎn)利好，叠(dié)加散户逢高出栏心态(tài)增强(qiáng)，利空(kōng)生猪价格(gé)，猪价振荡回落并在4月17日逼近春(chūn)节后低点（1月31日13.95元/公斤）；随后进入4月中下旬后，在(zài)相对较低的猪价(jià)下，市场心态开始转变，养殖端低价(jià)惜售情绪强、二育询盘增(zēng)加，支撑价格(gé)止跌反(fǎn)弹，同时(shí)冻品(pǐn)猪肉价格的相对优(yōu)势(shì)也刺激贸易商从(cóng)进口肉采购(gòu)转向对(duì)国内冻品猪肉采购，支撑屠宰企(qǐ)业分割入库意愿(yuàn)加大，再叠(dié)加(jiā)月(yuè)底逢五一假期(qī)备货，猪肉终端需求(qiú)有所(suǒ)好转，猪价升至4月(yuè)25日的15.12元/公斤；而此后，较高的成(chéng)本导致生猪(zhū)二育入场转为谨慎，屠企分割(gē)比例也(yě)有开收(shōu)敛(liǎn)，叠加月末部分(fēn)集(jí)团企(qǐ)业有提前(qián)出栏迹象，在(zài)缝节必(bì)跌(diē)的‘魔咒’下，月(yuè)末价格再次回落，截(jié)至4月28日猪价(jià)跌(diē)至14.54元/公斤。”尉秀说。

　　而(ér)五一(yī)小(xiǎo)长假(jiǎ)期间，虽有(yǒu)节假(jiǎ)日提振，但(dàn)生猪现货价(jià)格平均(jūn)也(yě)仅(jǐn)有0.2元/公斤的涨幅，延续偏弱态(tài)势。申银万国期货农产品高级分析师徐盛告(gào)诉记者，目前生(shēng)猪处于需求淡季，同时五(wǔ)一(yī)节(jié)前(qián)各养殖类上(shàng)市公司公布(bù)一季(jì)报显示其经营数(shù)据纷纷亏(kuī)损，若猪价长期维持(chí)低迷，养殖企业超预期去产能将对行业的发展不(bù)利，容易导致(zhì)猪价的大起大落。在这个节点(diǎn)，国家发(fā)改委(wěi)宣(xuān)布收(shōu)储，可以看出国家对生猪养殖行业健康发展的重视(shì)与呵护，有(yǒu)助于(yú)提(tí)振市场信心。

　　“在(zài)猪肉收储信号释放下(xià)，本周(zhōu)五(wǔ)生猪期货盘面随即作出反应走多(duō)。从收储本身看，不会带来实质性生猪需(xū)求的增长。不过，倘若收储调控长期密集执(zhí)行，叠加二(èr)育等利(lì)多(duō)因素共振(zhèn)，或会(huì)给市场带来比(bǐ)较明显的利多(duō)影响。”尉秀说。

　　生猪价格磨底何(hé)时结(jié)束？

　　五一节假(jiǎ)日(rì)过(guò)后，尉秀告诉记者，因生猪终端需求缺乏实质性利好，短期内猪价或延续(xù)低位区间振荡走势。

　　具体从生(shēng)猪需求端看，尉秀表示，参考(kǎo)2020年至2022年的屠(tú)宰数据，每年5月宰量(liàng)均有不(bù)同程度的提升，但也(yě)非猪肉(ròu)季节(jié)性消费旺季(jì)。

　　从供给端(duān)看，据国家统计局(jú)最(zuì)新数据，截至今年一季度，全国生猪出栏(lán)1.99亿头(tóu)，同比增长(zhǎng)1.7％，出栏量处于近(jìn)五年同期高(gāo)位(wèi)水平；生猪存(cún)栏4.31亿头(tóu)，同比增长2.0％，环(huán)比下跌4.78％。尉秀告诉记者，虽然今年(nián)一季(jì)度生猪(zhū)存栏环(huán)比出现下跌，但(dàn)同比(bǐ)依旧增长，并处(chù)于(yú)近9年同期相对(duì)高位。

　　此外从(cóng)生猪产能变化来看(kàn)，尉秀(xiù)表(biǎo)示，据农业部监测，2023开年(nián)以来，国(guó)内能繁母猪存栏(lán)已连续三个月下降，但下降(jiàng)幅度相(xiāng)当有(yǒu)限，累计下(xià)降(jiàng)1.97％。其中3月(yuè)全国能繁母(mǔ)猪(zhū)存(cún)栏量为4305万头，环(huán)比(bǐ)下(xià)跌0.87％，较2022年同期增加2.90％，依然高于4100万头的正常产(chǎn)能调控(kòng)目标（约(yuē)为105.00％）。此(cǐ)外据(jù)第(dì)三方机构数据(jù)，国内能繁(fán)母(mǔ)猪存栏自2022年11月开(kāi)始下滑(huá)，已经连续5个月下滑，累计下降(jiàng)幅度为5.33％。其中，3月环比(bǐ)下降1.95％，较2022年(nián)同(tóng)期增加2.96％。“从不同口径的统计数据(jù)可以看(kàn)出(chū)，生猪产(chǎn)能有继续回调走势，但截(jié)至(zhì)3月降(jiàng)幅均有(yǒu)限。综合来看，当(dāng)下产能基础依旧稳固，生猪(zhū)供应充盈，并没有出现能够驱动周期上行趋势的力量。”

　　展(zhǎn)望5月猪价，在尉秀看来，伴随着猪价再次阶段性走低，二育补栏或会再次进(jìn)场，带动猪价走高；但今年(nián)二次(cì)育(yù)肥进(jìn)出场节奏切(qiè)换(huàn)加快(kuài)，需(xū)关注进(jìn)出(chū)场节奏对(duì)猪价的带动。此(cǐ)外受冬季猪(zhū)病等影(yǐng)响，今年2-3月有(yǒu)比较明显的小体重猪急(jí)抛，出(chū)栏量的提前(qián)透(tòu)支将在6月前后显(xiǎn)现，对(duì)期货LH2307盘面的利(lì)多(duō)影响(xiǎng)或许在5月份有体(tǐ)现。总的(de)来看，5月猪价(jià)价(jià)格重(zhòng)心或高于4月，建议继续重点关(guān)注(zhù)二次育肥、冻品入(rù)库及(jí)收储带来(lái)的情绪(xù)面影响(xiǎng)。

　　方正中期饲料养殖(zhí)板块研究员(yuán)宋从(cóng)志认为，短(duǎn)期来看，当前生猪整(zhěng)体(tǐ)屠宰量仍维持高位(wèi)，并高于去年同期水平，出(chū)栏(lán)体(tǐ)重虽有连续(xù)回落，但绝对体重仍在120kg以上，反映上游大猪(zhū)仍(réng)在释放之中，二(èr)育增(zēng)加导致大猪仍有阶段性(xìng)出(chū)栏(lán)压力(lì)。尤其去年6月份以来能繁(fán)母猪环比(bǐ)增加带来的生(shēng)猪出栏(lán)在5月(yuè)份可(kě)能继续保持惯性增涨。但今(jīn)年二(èr)季度开始生猪市(shì)场将(jiāng)逐步(bù)过度至季节性旺季，因此生猪(zhū)近端现货价格大(dà)概率已在慢慢(màn)接近底部。

　　中(zhōng)长期(qī)来看，尉秀表(biǎo)示，下半年是生猪需求的旺季，叠加能繁母猪的调减在下半年(nián)会有一定(dìng)程度的(de)体现，价格重心(xīn)或(huò)高于(yú)上半(bàn)年(nián)，2023年全年猪(zhū)价(jià)的高点有望在下(xià)半年形成。

　　“我(wǒ)们认(rèn)为(wèi)，上半年生猪供应压(yā)力最大的时间点有望逐步(bù)过去，叠加经(jīng)济复苏、非瘟(wēn)带来仔猪存(cún)栏的(de)损失以(yǐ)及猪肉收(shōu)储，消费端恢复后下方现货(huò)价格空间(jiān)有限并有望反弹。但(dàn)考虑到2022下半年生(shēng)猪(zhū)养殖利润偏高，能繁母猪(zhū)存栏恢复，2023年生猪总体供应有(yǒu)望逐(zhú)步(bù)增(zēng)加(jiā)，全年(nián)猪价(jià)重心(xīn)仍将低于(yú)2爱屋及乌是什么意思解释，爱屋及乌是什么意思英语022年，交易节奏(zòu)的把握将更为关键(jiàn)。”徐盛建议，长期投(tóu)资者可以在养猪成本一带逐步择(zé)机入场(chǎng)买入生(shēng)猪2307合约，另外等(děng)反弹(dàn)后(hòu)逢高空2309合约。

　　宋从志表示，当(dāng)前生猪(zhū)期货2305合约期现已在逐(zhú)步(bù)回(huí)归，2307及2309合(hé)约对2305旺季升水扩大，由于生猪期价目前整体(tǐ)估值不高，后续在(zài)收储加持(chí)下，期价存在(zài)继续(xù)往上(shàng)修复(fù)的(de)空间。建议(yì)投(tóu)资者在交易上可(kě)从单边(biān)转为观望，边际(jì)上警惕饲(sì)料养殖板(bǎn)块集(jí)体估值下移带来的系统性风险。

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