财(cái)联社(shè)5月(yuè)18日讯（编辑(jí) 史正(zhèng)丞）距离瑞士政府撮(cuō)合瑞(ruì)银(yín)与瑞信合并近两个月后，与这次事件有关的(de)一个重要问题终于(yú)尘埃落定：瑞信(xìn)AT1债券的减(jiǎn)记无法触发CDS（信贷(dài)违约(yuē)掉(diào)期(qī)）的赔付。

　　负责(zé)欧洲、中东和非洲地区的信贷衍生品决定(dìng)委员会（EMEA CDDC）周三(sān)在官(guān)网发布(bù)公(gōng)告称，由11家买方机构、卖方银行和做市(shì)商组成的委(wěi)员会一致(zhì)投票通过了上述(shù)决议。值得(dé)一提(tí)的(de)是(shì)，瑞(ruì)信本来也是EMEA DC的一员，但没(méi)有出现在投(tóu)票(piào)的清单上。

　　具体来说，提出这个问题的(de)市场参与者(zhě)认为，AT1债(zhài)券应(yīng)该(gāi)与CDS合约(yuē)所依(yī)据的参考(kǎo)债券（次级债）具有(yǒu)同(tóng)等地位，并以一份2020年到期的瑞(ruì)信(xìn)英镑次级债作为标准参考债务(wù)。

　　对(duì)此，委(wěi)员会首(shǒu)先(xiān)一致裁定，并没(méi)有(yǒu)发生“政府(fǔ)干预的信贷事(shì)件”。此(cǐ)外，根据(jù)AT1债券文件中的排名(míng)条款和担保条件，次级债的持(chí)有人是相(xiāng)较于AT1债券的优先债权人(rén)。同时在2014年(nián)的文件中，也(yě)为AT1债券定义了唐嫣是一线女明星吗，唐嫣是不是一线明星“排(pái)除义务”。周(zhōu)三的文件中，决策委员会没有对AT1债券是(shì)否构成借款资(zī)金做出任何决定(dìng)。

　　在(zài)3月(yuè)中(zhōng)旬的紧(jǐn)急(jí)交易中，瑞士监管机构FINMA将近170亿美元的瑞信AT1债券全额减(jiǎn)记，此举也引(yǐn)发了大量(liàng)此(cǐ)类债券(quàn)持(chí)有人的诉讼。一些投机者也在市场上炒作(zuò)瑞信CDS，押注CDDC裁定此举构成CDS赔付。

　　作为金融(róng)市场(chǎng)较为常(cháng)见的金融衍生品，信贷(dài)违约掉期的(de)作用是在信贷(dài)事件（违约、重组、破(pò)产(chǎn)等(děng)）后(hòu)，CDS的买方可以向卖方索(suǒ)赔，索赔的金额通常等于参(cān)考资(zī)产的(de)面值减去(qù)违约后的市场价值。各(gè)个区(qū)域(yù)的信贷衍生品决定委员会，负责决定在(zài)这个地区是否发生了信贷衍生(shēng)品合约(yuē)中定义的(de)信贷事(shì)件。

　　根据存管信(xìn)托(tuō)和清算公司（DTCC）的数据，截至今年3月(yuè)，与瑞信集团债务(wù)相关的CDS名义总量超(chāo)过(g唐嫣是一线女明星吗，唐嫣是不是一线明星uò)190亿(yì)美元，不(bù)过DTCC的数(shù)据并未区分优先级债务和次级债CDS。

　　恰好也在(zài)本周，瑞银公布了(le)接手(shǒu)瑞信的(de)最新评估。在本周(zhōu)二提交给美国SEC的监管文(wén)件中，瑞银表示紧急接(jiē)手瑞(ruì)信预计将造成(chéng)170亿(yì)美元的(de)损(sǔn)失，其中有40亿(yì)美元为(wèi)潜(qián)在的诉讼和罚款支(zhī)出。不过这部分(fēn)的损失将(jiāng)会由一(yī)笔“负347.77亿美元”的商誉覆(fù)盖，意(yì)味(wèi)着收购资产的价(jià)格（30亿(yì)瑞郎）远远低于(yú)资产的实际价(jià)值。

　　这份文唐嫣是一线女明星吗，唐嫣是不是一线明星件同样显示，从去年10月开始，瑞(ruì)银的战略委员(yuán)会(huì)就已经(jīng)开(kāi)始(shǐ)评(píng)估瑞(ruì)信的状况，并在(zài)今年2月(yuè)得出“不宜(yí)收购”的决定(dìng)，但(dàn)最后仍在(zài)瑞士政府的要求下出手。

　　瑞银也在上周宣布，瑞信(xìn)CEO乌(wū)尔里(lǐ)奇·科纳将在合并交易完成后加入瑞(ruì)银集团的董事(shì)会，同(tóng)时在“可预见的未来(lái)”，瑞信的品(pǐn)牌仍将独(dú)立运营。

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