海通策略认为，全(quán)A盈利拐点已(yǐ)现(xiàn)，23Q1全A归母净利润累计同(tóng)比为1.4％，22Q4为0.9％ ，预(yù)计23年增速为10-15％。23Q1全(quán)A ROE（TTM，下同）为8.8％，预计23年ROE为9.3％。 上游乾坤未定你我皆是黑马，把人比喻黑马是啥意思盈利增速持续下滑，利润向下游转移(yí)；中游制造盈利增(zēng)速(sù)走(zǒu)弱，TMT降幅收窄(zhǎi)，计算机和传媒表现亮眼；下游(yóu)消费盈利改(gǎi)善幅度放(fàng)缓(huǎn)，券(quàn)商和保险盈利大增。 数字经济归母净利(lì)单季同比已经开始回升，AI和半(bàn)导(dǎo)体产业盈利有待改(gǎi)善，其中受益(yì)于国(guó)产(chǎn)替代的半导体材(cái)料和(hé)半(bàn)导体设(shè)备维持(chí)较(jiào)高增(zēng)速(sù)，其中设备盈(yíng)利加速增长；低碳经(jīng)济景气度(dù)高位回落(luò)，新型电(diàn)网盈利增(zēng)速持续(xù)提升，主要受益于储能的快速发展。

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