当(dāng)前，市(shì)场投资(zī)者正在担忧，眼下美国政府(fǔ)的(de)债务上(shàng)限(xiàn)僵局正朝着(zhe)更(gèng)危险的方向升级(jí)。

　　当地时间5月9日(rì)，美国(guó)众议院议长凯文·麦卡锡在(zài)白宫就债务上限问题(tí)与总统拜(bài)登举行会议后表示，这次会见(jiàn)并未就解决债(zhài)务上(shàng)限问题(tí)达成任何有益意见(jiàn)，自己(jǐ)和(hé)国会其他几位党(dǎng)团领(lǐng)袖将于12日再次与总统拜登会面。

　　据(jù)路透社消(xiāo)息(xī)，当地时间(jiān)周二(èr)，美(měi)国总(zǒng)统(tǒng)拜登在白宫与(yǔ)国会众议院议长、共和党人麦卡锡(xī)进行谈判，试图打(dǎ)破两党围绕美国31.4万(wàn)亿美元债务(wù)上限问(wèn)题(tí)长达三个月的僵(jiāng)局，避(bì)免在(zài)5月底之前发生严重违约(yuē)。

　　报(bào)道称，美国参议(yì)院多数(shù)党领袖、民主党人查克(kè)·舒默、参(cān)议(yì)院共和党领袖米奇·麦康奈尔、众议院民主(zhǔ)党领(lǐng)袖哈基姆杰·弗(fú)里斯也将(jiāng)参加此次(cì)会谈(tán)。

　　之前市场预期(qī)，拜登与麦(mài)卡锡的此次(cì)谈(tán)判(pàn)达成协议的(de)可能性不大，因(yīn)此，在谈判(pàn)前一日，麦康奈(nài)尔称(chēng)，在美(měi)国灾难性(xìng)违约迫(pò)在(zài)眉睫之际，他不(bù)会在债务上限问(wèn)题上打(dǎ)破党(dǎng)派僵局(jú)，去(qù)帮助总统拜登。这(zhè)番言论无疑给此次谈(tán)判泼了一盆冷(lěng)水。

　　今(jīn)年1月19日，美国债务总额超(chāo)过债务上限。美国(guó)财政部次日(rì)启公元1世纪是哪一年到哪一年，公元1世纪是什么年代动非(fēi)常规举措维持政府运营(yíng)，避免出现债(zhài)务违约。然而，使用非常规措施只(zhǐ)能帮助财政部暂时(shí)性地(dì)继续借(jiè)款。

　　上(shàng)周(zhōu)，美国财政部长耶伦在(zài)致信国会领(lǐng)袖时发出(chū)了(le)债务违约可(kě)能(néng)期限(xiàn)的警(jǐng)告(gào)，称(chēng)财政部的最佳估计是，若国会(huì)未能提高债务(wù)上限或暂停上限，到6月初，财政(zhèng)部将无法继续履行政府的所有义务，最早可能在6月1日。

　　上月末，共和党的债(zhài)务上限问(wèn)题相(xiāng)关议案在众议(yì)院以(yǐ)微弱(ruò)优势得到(dào)通过。议案提出，到(dào)明年3月31日(rì)前，暂停债(zhài)务(wù)上(shàng)限的(de)限(xiàn)制，若两党能在这一时(shí)限之前同意把债务上限再(zài)提高(gāo)1.5万亿(yì)美元，则暂停时限作废，但提高上限(xiàn)需要满足多(duō)种削减(jiǎn)开支的条件(jiàn)，共和(hé)党(dǎng)预(yù)计未来十年(nián)内将合计削减(jiǎn)4.5万亿美元政府开支。

　　但白宫在议案(àn)通(tōng)过后(hòu)很快(kuài)表示，这一将削减支出和提高债务(wù)上限捆绑的(de)议案(àn)没机会成为立法。

　　上(shàng)周(zhōu)日，耶伦再次警(jǐng)告，6月(yuè)1日政府将耗尽现金，如国会(huì)不提高债(zhài)务上限，可能爆发一场(chǎng)“宪法危机”，引发(fā)金融和经济崩(bēng)溃。

　　美(měi)国监(jiān)管机构罕见(jiàn)“认错”

　　针(zhēn)对美(měi)国银行(xíng)业(yè)危机，美国监管(guǎn)机(jī)构的第(dì)一份(fèn)“认(rèn)错”报告披露(lù)。

　　当地时间(jiān)5月8日，加(jiā)州金融保护与创(chuàng)新部（DFPI）发布(bù)报告(gào)承认，未能在硅谷银行倒闭之(zhī)前向该行领(lǐng)导层施压(yā)，要求其尽快解决(jué)已(yǐ)知问题。

　　DFPI在(zài)报告中批评称，监管反(fǎn)应迟(chí)钝，未能及时排查隐患，没有及(jí)时注意(yì)到第一共和银(yín)行(xíng)、硅谷银(yín)行在(zài)疫(yì)情(qíng)期间发展过(guò)快，吸收了数千亿美元的存款。同时，其工作(zuò)人员也没有(yǒu)意识到银行(xíng)过快(kuài)扩张(zhāng)所带来的风险。报告表示(shì)，银行“在纠正(zhèng)监管(guǎn)机构已发现的缺陷方(fāng)面行(xíng)动迟缓(huǎn)，监(jiān)管机构(gòu)也(yě)没有采(cǎi)取足够(gòu)措施去尽快解(jiě)决问题”。

　　需要指出(chū)的(de)是，美国银行业的这一场危(wēi)机风暴中，加州是(shì)名副其实的“震中”。除硅谷银行以外，刚刚宣告倒(dào)闭的第一共和银(yín)行也位(wèi)于加州旧金山。此外(wài)，近期同样遭遇(yù)严重冲击、股价(jià)暴跌的西(xī)太平(píng)洋合众(zhòng)银行也位于加(jiā)州洛杉矶。

　　根(gēn)据DFPI最(zuì)新发布的报告(gào)，在对(duì)硅谷银行的监(jiān)管工作中，DFPI发挥着(zhe)辅助作用(yòng)，而旧金山(shān)联(lián)邦储备银行(xíng)承担主要监督(dū)责(zé)任，后者未来可能会投入更多人员进行(xíng)监督(dū)。DFPI在报告中称，加州(zhōu)监(jiān)管机(jī)构未(wèi)来将对资产超过500亿美元、且未纳入保(bǎo)险(xiǎn)的存款规模很高的银(yín)行加强审查(chá)。

　　在(zài)硅谷银行破产事件中(zhōng)，未纳入(rù)保险(xiǎn)的(de)存(cún)款规(guī)模较(jiào)高是促成银(yín)行挤兑的(de)关键因素之一。然而，报告指(zhǐ)出(chū)，在过(guò)去，监管(guǎn)机构并(bìng)未(wèi)认定(dìng)大量(liàng)无(wú)保险存款一定意味着风险(xiǎn)增加，因为拥(yōng)有大量存(cún)款的账户往往是由企业客户持有(yǒu)的，这些客(kè)户往往很少更换(huàn)银(yín)行。该报告还表示，DFPI计划(huà)要求银行考虑如何管理社交媒体和实时提款(kuǎn)带来的风(fēng)险，这些风(fēng)险也可(kě)能加(jiā)剧和加速银行挤兑。

　　美(měi)国政府再(zài)度推迟战略石油储备回(huí)补计划

　　5月9日(rì)周二，美国政(zhèng)府再度推(tuī)迟美国战略石油(yóu)储备的回补计划。

　　美国(guó)能源(yuán)部周二表示：美国(guó)战略石油(yóu)储备（SPR）仍然是世界(jiè)上最(zuì)大(dà)的石(shí)油(yóu)储备(bèi)，能源部仍然(rán)致力于以一(yī)种为美国(guó)纳税人带(dài)来(lái)最大价值并保护美国经济和安全利益的方式(shì)回(huí)补SPR，同时遵(zūn)守国会的(de)授权并进行必要的维护——这些也是(shì)对该储备进行良好(hǎo)管理的一部分。

　　美国能源(yuán)部表示(shì)，除了(le)直接采购外(wài)，其补充(chōng)SPR的方式还包括要求一些炼油厂退回部(bù)分从SPR拿到的石油，并避免(miǎn)“不必要销售”。

　　虽然(rán)该部门去年通过(guò)政(zhèng)府拨款法案取消(xiāo)了(le)国会授(shòu)权的约1.4亿桶从(cóng)SPR中(zhōng)进行(xíng)的石油销(xiāo)售(shòu)，但过去几周，SPR持续消耗150万(wàn)至200万桶。尽(jǐn)管在3月底和本(běn)月初，WTI油价一度(dù)降至72美元/桶以下，曾(céng)一(yī)度短暂符(fú)合美(měi)国政府(fǔ)制定的在每桶67—72美元/桶(tǒng)时购(gòu)入石油回补(bǔ)SPR的条件，但今年以来多数时候，WTI油价依然高于美国(guó)政府设定(dìng)的(de)条(tiáo)件。

　　油脂(zhī)板块间走势分(fēn)化明显 棕榈油连续(xù)多日领涨(zhǎng)

　　五一节(jié)后(hòu)，油脂上演“大逆转”，在节(jié)后(hòu)开(kāi)盘一度(dù)全线(xiàn)跌破前(qián)低支撑后，国内三大油脂期货价格随即反转走高，增仓(cāng)上行(xíng)。三个交易日，豆油主力(lì)合约(yuē)最高(gāo)涨幅5％或372个点，棕榈油主力合约最高涨(zhǎng)幅8.3％或558个点，菜籽(zǐ)油主力合约最高涨(zhǎng)幅7.1％或553个点。昨日(rì)，三大油脂价格集体回落(luò)，豆油率(lǜ)先(xiān)回吐涨幅，棕榈油(yóu)抗跌。油脂品种(zhǒng)间走(zǒu)势(shì)有明显分化，从板块内(nèi)强弱表现上来看(kàn)，棕榈油明显强于菜油(yóu)和豆油。

　　期货日报记者了解到，此轮(lún)反转过程(chéng)中，市场风格不断变化(huà)，领涨品种从(cóng)豆油切换到棕榈油，领涨月(yuè)份从(cóng)主力转换到近月，反映了市(shì)场交易逻辑改变。

　　据光(guāng)大(dà)期货分析师(shī)侯雪玲介(jiè)绍，五一餐(cān)饮业(yè)火爆，美团预测五一堂食订座率同(tóng)比2019年增长205％，市(shì)场(chǎng)对油脂消(xiāo)费预期乐观，确认了油脂大消(xiāo)费基调，且认(rèn)为节后(hòu)油脂将迎来(lái)补库需求。“因海关对大豆(dòu)检验要(yào)求增加、检验频度增加，大(dà)豆通过慢，供应压力后移，市场担忧豆油产量(liàng)或不及(jí)预期，豆(dòu)油(yóu)累库放慢甚至去库。”侯雪玲表示(shì)，但随后(hòu)咨(zī)询(xún)机构数(shù)据显示(shì)大豆压榨(zhà)保持(chí)较高水平，豆油(yóu)库存(cún)加速攀升，豆油紧张逻辑证伪。

　　“受到需(xū)求表现不佳及后期大(dà)豆高(gāo)到港带来的(de)累库趋势(shì)压制(zhì)，豆油整(zhěng)体(tǐ)一直(zhí)是不温不火；菜油整(zhěng)体受到需求难以消(xiāo)化供(gōng)给(gěi)的压制，前(qián)期表现(xiàn)弱势但(dàn)在加(jiā)拿大题(tí)材出(chū)现后反弹(dàn)迅猛。相比之(zhī)下，棕榈油在产地及国(guó)内持续去库的加持下，表现最为(wèi)亮眼，也是本轮油脂上涨的领头羊。”中信建投期(qī)货分析(xī)师石丽红(hóng)表示，此次油脂反弹较为凌厉，棕榈油连续几(jǐ)日(rì)出现3％以(yǐ)上的涨幅，一点(diǎn)都不拖泥带水(shuǐ)，一定(dìng)程(chéng)度反应了前期(qī)超跌后的(de)市场心态。

　　记者了解到，本(běn)轮反弹(dàn)中连棕领(lǐng)涨，主(zhǔ)要源于马棕4月供(gōng)需数据偏紧的预(yù)期。

　　上周五主(zhǔ)要(yào)机构公布的数据显示，马棕4月产量不及预期，马棕(zōng)4月(yuè)库存环比可能大幅下降(jiàng)，进一步支撑了马棕及连棕(zōng)盘(pán)面的(de)反弹。

　　据新湖期(qī)货分析师陈燕杰(jié)介绍，4月(yuè)马棕出口环比(bǐ)显著下降19％—20％，主因(yīn)国际棕榈油近期的价格优(yōu)势相比豆油及葵油大幅(fú)缩窄，导致(zhì)国际需(xū)求减弱(ruò)。

　　“前几日彭博、路透预估4月马棕产量130万(wàn)吨，环比几乎持平。出口预(yù)估120万吨，环比减少19％。库存预估(gū)151万—153万吨(dūn)，相比3月(yuè)库存167万(wàn)吨下降比较(jiào)明显。但上(shàng)周五到周一，大华(huá)继(jì)显及MPOA给出的(de)4月全(quán)月(yuè)产量(liàng)环比(bǐ)减幅(fú)更大，MPOA预估(gū)环比减8％。”陈燕杰表示，若(ruò)产量预期兑(duì)现，4月马(mǎ)棕库(kù)存或仅(jǐn)140多万吨，已(yǐ)经是历史(shǐ)极低库存水平，库存(cún)环比减幅可能(néng)15％左右。

　　“4月(yuè)马棕产(chǎn)量(liàng)偏低主(zhǔ)要在于当月假期较多，工作日(rì)偏(piān)少。因马来(lái)种(zhǒng)植园的印尼(ní)工人要返乡庆(qìng)祝开斋节(jié)，通常开(kāi)斋节当(dāng)月马棕产量环比数据有偏(piān)低倾向。今年(nián)印(yìn)尼(ní)开斋节假(jiǎ)期从(cóng)4月19—25日，且随(suí)后是国际(jì)劳(láo)动节(jié)假期，预(yù)计因此印尼工人返乡偏(piān)慢导致当月产量环比降幅较往年更大。”陈燕杰(jié)说。

　　在(zài)业内人士看(kàn)来(lái)，三(sān)个品种表(biǎo)现强(qiáng)弱与各自的国(guó)内外供需、消(xiāo)息面有直接关系，阶段性的宏观企稳及(jí)情绪修复也是此轮(lún)油脂(zhī)反弹的重要(yào)前提。

　　“外围市场(chǎng)尤其(qí)是美国经济衰退及风险(xiǎn)事件(jiàn)的担忧情绪缓和(hé)，令原油及国内商品短期偏强，是国内油脂反弹的重要环境因素。”陈燕(yàn)杰表示，上周五晚(wǎn)间(jiān)公(gōng)布的美国非农就业等数据(jù)全面超预期。此外，耶伦也在敦促国会(huì)提高联邦(bāng)债务上(shàng)限。这些消息，从边际(jì)上(shàng)缓解了因美国银行业危机、债务上限到期(qī)、短期较差经济数(shù)据带(dài)来的(de)美国经济低迷(mí)及衰退(tuì)担忧，国际原油(yóu)随之止(zhǐ)跌回升。

　　陈燕杰认为，综合宏观环境（欧美(měi)经济衰(shuāi)退(tuì)预期、美国银行业危机、美国债务上限等），考虑巴西大豆卖压有所(suǒ)减轻但(dàn)仍将持续、美豆新作目前播种顺利、棕榈油产地处于季节性增(zēng)产季、欧洲新菜籽上(shàng)市等因素，油(yóu)脂本轮可(kě)定义为反(fǎn)弹。

　　上涨根基不牢 业内人士(shì)不看(kàn)好油脂反弹的持续(xù)性

　　值得注(zhù)意的是，当前，因宏观和(hé)基本面的压制依然存在，受访人士对油脂此轮反弹的持续性并(bìng)不乐观。

　　“从基本面来看(kàn)，在油脂供应改善倾(qīng)向较(jiào)强的背(bèi)景(jǐng)下，我们预期油脂很难具备持续(xù)的上行基(jī)础，此轮超跌反弹或难持续(xù)太久。”石丽红表示(shì)。

　　在(zài)侯雪玲看来，国内油脂需求好于2022年，但不及2021年(nián)，且5—6月是消费(fèi)淡季，市场对于需求(qiú)不宜过(guò)分乐观。而从时间节点上(shàng)来看(kàn)，油脂(zhī)整(zhěng)体也将进入(rù)增(zēng)库周期(qī)，在业内人士看来，进入增(zēng)库周(zhōu)期(qī)已(yǐ)是事实，这也(yě)将抑制(zhì)油脂反(fǎn)弹空间。

　　对此，陈(chén)燕杰表(biǎo)示，从国际(jì)棕榈油产地看，目前是季(jì)节性(xìng)增产季，中期(qī)产地库存趋向回升。但当前马棕库存很低，马棕供需转为充裕预计还需要几个月的时间。

　　“产(chǎn)地(dì)棕榈油连(lián)续(xù)几个月的去库是建立在1—4月产量偏低的基础上，但(dàn)在倒挂的豆棕价差及主需求国高库(kù)存带来的并不(bù)算好的出口前景下(xià)，后续(xù)产地库存累库倾向较(jiào)强(qiáng)。”石丽红表示(shì)。

　　记(jì)者了解到，1—2月为(wèi)棕榈油传(chuán)统低(dī)产(chǎn)期，3月马来西(xī)亚出现洪涝，4月(yuè)下旬(xún)则有开斋节的扰(rǎo)乱，过去(qù)几个月马棕产量表现不(bù)佳导致(zhì)了棕榈油的连(lián)续去库(kù)。然(rán)而，开(kāi)斋节后棕榈(lǘ)油一(yī)般有着(zhe)超于(yú)正常季(jì)节性的产量表现。

　　“鉴(jiàn)于(yú)开斋节处(chù)于4月下旬，预计马棕5月(yuè)全月的产量(liàng)环比增幅可能还(hái)会(huì)更(gèng)高，这(zhè)预(yù)计(jì)将为马(mǎ)来西亚带(dài)来显著的累库压(yā)力，不(bù)利于产地报价及(jí)棕榈油期价的(de)持(chí)续上行。”石丽(lì)红称。

　　同样，在侯雪玲(líng)看(kàn)来，国内未来两个月油脂市场累库为主，大豆(dòu)检验(yàn)只影响大豆供给的节(jié)奏但(dàn)不会消化(huà)供应压力，根据(jù)船期(qī)初步(bù)推算，5—6月国内(nèi)大豆月均到港950万(wàn)吨、油菜籽月均到港50多万吨、油(yóu)脂直接进(jìn)口月(yuè)均30多万吨，那么油脂单月(yuè)供应在230万吨以(yǐ)上，超过了2021年5—6月220万吨平均消费量。

　　“从(cóng)国内油脂库(kù)存走势来看，国内菜油(yóu)库存从年初以来早就已经进入累库状态(tài)。截(jié)至(zhì)5月5日，华(huá)东(dōng)菜油(yóu)库存(cún)34.75万吨(dūn)，周(zhōu)比(bǐ)增19％，同比(bǐ)增75％。随(suí)着(zhe)巴西大豆到港带(dài)来(lái)压榨整体回升，豆油的累库趋势也已经比较明显，截至5月5日(rì)，国内豆油商业库存78.99万吨，虽同比下(xià)滑(huá)，但周比增近10％，已连续三(sān)周累库。后期从库(kù)存季节性角度来看，整体累(lèi)库(kù)倾向(xiàng)也较为明(míng)显(xiǎn)。”石(shí)丽红表示，目前唯一呈(chéng)现库(kù)存下滑(huá)的油脂是近(jìn)月进口不太足的(de)棕榈(lǘ)油(yóu)，但产地棕榈油有望在(zài)开斋节(jié)后开启(qǐ)累(lèi)库(kù)，带来远(yuǎn)月棕榈油(yóu)进(jìn)口利润改善(shàn)及新(xīn)增买船。

　　在陈燕杰看(kàn)来，增库(kù)确(què)实会限制油脂反弹空(kōng)间，但国(guó)内(nèi)油(yóu)脂油料(liào)多数进口为主，成本(běn)端原料的供需及价格的变化(huà)对油脂(zhī)行(xíng)情的(de)影响要更大一些。后期，市(shì)场(chǎng)需关注巴西(xī)大豆贴水是否(fǒu)进一步(bù)反(fǎn)弹，美豆新作面积预期，国(guó)际棕榈油(yóu)产(chǎn)地累库情况及国际菜油葵油价格变(biàn)化。

　　此(cǐ)外，值得关注的公元1世纪是哪一年到哪一年，公元1世纪是什么年代是，宏观风险(xiǎn)并没有完全消散，全球经济预期、美高利息对大宗(zōng)商品需求传(chuán)导等影响或更(gèng)大。

　　“在宏观风(fēng)险(xiǎn)尚未释放完全，市场随时可能重新聚焦宏观风险，且油脂(zhī)整体供应改善的背景下，油脂并(bìng)不具备(bèi)持续性反弹的基(jī)础，后期涨势预计放(fàng)缓(huǎn)。”石丽红称。

　　基于(yú)以(yǐ)上判断，业内人士不看(kàn)好油脂(zhī)反弹的(de)持续(xù)性和高度。在侯(hóu)雪(xuě)玲看来，每次反弹乏力都(dōu)是空单入场机会，合约(yuē)上建议选择远月合约，品种中首(shǒu)选豆油。待(dài)供需报(bào)告发布后可择机(jī)考虑棕榈油(yóu)空单(dān)及菜棕(zōng)价差做扩。

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