昨天深夜(yè)，美国(guó)债务(wù)上(shàng)限谈判(pàn)突然(rán)中止(zhǐ)！

　　当地时间周五上午，美国共(gòng)和党债(zhài)务上限谈(tán)判代表格雷夫斯(sī)与白宫代表举行闭(bì)门会(huì)议(yì)，但会(huì)议开始后不(bù)久就突然离(lí)开。格雷夫斯(sī)说：白宫谈判代表(biǎo)实在不可理喻，目前谈判处于“暂停”状态。格雷夫斯强调，他不知道双(shuāng)方是否会在周(zhōu)五或周末再次会(huì)面。

　　谈判(pàn)遇(yù)阻(zǔ)的消息传出后，三大美(měi)股指集体转跌(diē)。

　　不过(guò)，美(měi)联储(chǔ)主席鲍威尔传(chuán)出了有望暂停加息(xī)的鸽派信(xìn)号。鲍威尔(ěr)称，银行业的压力可(kě)能影响联储的利率路径，若源于银行业(yè)危机的信贷(dài)环境收紧导致经济(jì)放缓(huǎn)，美联(lián)储可(kě)能不必让(ràng)利率升到原(yuán)应有的高位。

　　交易员目前预计(jì)，美联储6月份(fèn)加息25个基点(diǎn)的可能性为22.4％，低于一天前的35.6％，与(yǔ)此同时，交(jiāo)易员(yuán)预计美联储下月(yuè)将利率维(wéi)持在5％至(zhì)5.25％区间的可能性为77.6％。与美联(lián)储主席鲍(bào)威(wēi)尔的(de)讲话相比，交易(yì)员似(shì)乎更受债务上限事态发展(zhǎn)的影响(xiǎng)。

　　鲍威(wēi)尔(ěr)讲话期间，美(měi)股跌幅收窄；美(měi)债价(jià)格跳涨(zhǎng)、收益(yì)率跳水，对利率前景敏感的两年期(qī)美(měi)债收益率(lǜ)迅速远离他讲(jiǎng)话前(qián)所创的(de)两(liǎng)个月来高(gāo)位，一度较(jiào)高位回落超过10个基点；美(měi)元指数刷新日低，加(jiā)速跌离周四(sì)所创的3月末以来高(gāo)位。鲍(bào)威尔讲(jiǎng)话结(jié)束(shù)后，美(měi)债(zhài)收益(yì)率(lǜ)逐步(bù)回升(shēng)，全天攀升收官，美股(gǔ)和美元的跌(diē)势未改。

　　最终(zhōng)，美股(gǔ)周(zhōu)五高开低(dī)走，受(shòu)债务上限谈判(pàn)暂停(tíng)拖(tuō)累(lèi)三大股指盘中转跌，道指收跌(diē)约110点，纳指收(shōu)跌0.24％，标(biāo)普(pǔ)500指数(shù)收跌0.15％。KBW银行指(zhǐ)数(shù)收跌近(jìn)1％，热门中概(gài)股(gǔ)走势(shì)分化，蔚(wèi)来涨(zhǎng)超3％，理想(xiǎng)、新(xīn)东方涨超1％，爱(ài)奇艺跌超5％，瑞(ruì)幸咖(kā)啡、京(jīng)东跌超2％。

　　商品方(fāng)面，有(yǒu)色金(jīn)属大多上涨，伦锌涨(zhǎng)约2％，伦(lún)铜(tóng)、伦镍也反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连(lián)涨三日。本周基本金属涨跌各异。伦镍跌超4％，在上周(zhōu)跌(diē)超9％后继续(xù)领(lǐng)跌(diē)，和(hé)跌(diē)近3％的伦锌连跌(diē)两(liǎng)周。而伦锡(xī)和伦(lún)铝都涨超2％，扭转三周(zhōu)连跌势头。伦(lún)铅涨(zhǎng)约(yuē)0.9％。伦(lún)铜周五(wǔ)收盘大致持平(píng)一周前水(shuǐ)平，都止住四周连跌之势。

　　纽约黄金期货反弹(dàn)，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报1981.60美(měi)元/盎司，本(běn)周(zhōu)累计下跌1.89％，创2月(yuè)3日一(yī)周以来最大(dà)周跌幅，在连涨两周后(hòu)连跌(diē)两周。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布(bù)伦(lún)特(tè)7月(yuè)原油(yóu)期(qī)货收跌0.37％，报75.58美元(yuán)/桶。本周美油累涨约2.2％，布油累(lèi)涨约2.5％，均终结四周连(lián)跌。

　　北京(jīng)时间(jiān)今(jīn)晨六(liù)点，有(yǒu)最新消息(xī)称，美国白(bái)宫谈判代表(biǎo)已抵达会场，准(zhǔn)备继(jì)续进行债(zhài)务上(shàng)限谈判。

　　美(měi)国国会众议(yì)院议长麦(mài)卡(kǎ)锡表示，共和(hé)党人将于(yú)北京时(shí)间(jiān)今天上午重(zhòng)返(fǎn)谈(tán)判桌，恢复债(zhài)务谈判。麦卡锡称(chēng)，动用宪法第14修正案来(lái)绕(rào)开债务上限解(jiě)决不了任何问题，将阻止拜登推动的增加政府(fǔ)开支行(xíng)动。

　　值得注(zhù)意的是，美国财政部现金(jīn)余(yú)额截至5月(yuè)18日进(jìn)一(yī)步降(jiàng)至573亿美(měi)元。截至5月(yuè)17日，美国财政部财政(zhèng)紧(jǐn)急措(cuò)施余额还剩(shèng)下920亿美(měi)元(yuán)。

　　鲍(bào)威(wēi)尔：美(měi)国通(tōng)胀远远(yuǎn)高于2％目(mù)标，鉴于信贷压(yā)力可能无需继续加(jiā)息

　　当(dāng)地时间(jiān)周五（北京时间今(jīn)天凌(líng)晨），美联储主席鲍(bào)威尔(ěr)出席名为“货币(bì)政策观点”的小组讨论。市场关注他提供的利率(lǜ)路径(jìng)线索。

　　鲍威(wēi)尔强(qiáng)调，“美国(guó)通胀远远(yuǎn)高于我(wǒ)们2％的(de)目标(biāo)”，若抗(kàng)通(tōng)胀失败，将造成漫长的痛(tòng)苦。他称，FOMC“强有(yǒu)力地致力(lì)于”让(ràng)通胀重返(fǎn)目(mù)标2％的承诺，物价稳定是(shì)经济保持强劲(jìn)的根基。

　　但鲍威尔同时(shí)发表鸽派(pài)信号称，自己倾向于(yú)支持6月(yuè)会(huì)议暂不加息，而且银行业危机导致的信贷条(tiáo)件收(shōu)紧，可能(néng)意味着美联储峰(fēng)值利率将低(dī)于预期：“鉴于(yú)信贷压力可能对(duì)经济(jì)增长、就业和通胀造成的负(fù)面影响，可能(néng)无需(xū)（继续）加息至那么高的水(shuǐ)平就能成功打压通胀。美联(lián)储(chǔ)在收紧货币政策方面已取得长足进步，政策立场现在是对经济增长具有限制性的。做太多与做太少的风险(xiǎn)正变得更加平(píng)衡。我们(men)面临着迄(qì)今为止(zhǐ)收紧政策的效(xiào)应滞(zhì)后，以及(jí)近期银行(xíng)业压力导致的信贷收紧程度等多重不确(què)定性。有(yǒu)鉴于此，美联储(chǔ)有(yǒu)能力观(guān)察更多数据和未来前景的演变，然(rán)后再决(jué)定可能(néng)需(xū)要提高(gāo)多少利(lì)率(lǜ)。”

　　同时，鲍威尔也强调季度经济(jì)预(yù)测的准确度(dù)通(tōng)常存在挑(tiāo)战，他上述提到的观点(diǎn)及(jí)其能(néng)实现的(de)程度(dù)也都存在不确定(dìng)性(xìng)，理由是“未来前景(jǐng)面临着历史性高企的不确(què)定性”，因此：“FOMC尚未就货币政策应进(jìn)一步(bù)收紧多少而(ér)作出决定(dìng)。”

　　有分析称，这说明银行业危机后(hòu)，鲍威(wēi)尔开始释放“保持耐心”的利率路径信号。“新美联储通讯社(shè)”Nick Timiraos也称，鲍威(wēi)尔点(diǎn)明(míng)银行业压(yā)力水密码这个牌子靠谱吗，水密码这个牌子怎么样将影响货币决策。

　　产业供需(xū)结构预期转弱，纯碱、玻璃连(lián)续下行

　　近期纯碱和玻璃(lí)期货持(chí)续走弱，昨日(rì)纯碱和玻璃(lí)期货继续深跌，盘中纯碱2306合约触及跌停(tíng)。昨日盘(pán)后，郑商(shāng)所发布公(gōng)告(gào)，自2023年5月23日当晚夜盘交易时起，纯碱(jiǎn)期货2309合约(yuē)的日内平今仓交易(yì)手续费标准(zhǔn)调整为3.5元/手。

　　究(jiū)其(qí)原(yuán)因，宝城(chéng)期货研究所负责人闾振兴表示，主要有三(sān)方面：一是产(chǎn)业供(gōng)需结构(gòu)预(yù)期转弱；二是(shì)宏观环(huán)境不乐观；三是(shì)交(jiāo)易者在(zài)对冲(chōng)操作(zuò)中将纯碱玻璃作为空(kōng)头配(pèi)置。

　　玻璃、纯碱走势虽(suī)都偏弱，但(dàn)南华研究(jiū)院(yuàn)能化分析师(shī)李嘉豪认(rèn)为，各(gè)自的原因并不相(xiāng)同(tóng)。纯碱周(zhōu)五跌幅较(jiào)大的(de)主要(yào)原因在于远兴投产(chǎn)的消息面刺激(jī)，使得盘面出现较大跌幅。除此之(zhī)外，本周检修量增(zēng)加，库存依旧累(lèi)库，可(kě)见(jiàn)下(xià)游的持货意(yì)愿依(yī)旧较(jiào)差。纯碱上周到港5万吨，对供(gōng)需关系也存在一定的(de)影响(xiǎng)。在现货松动、投产预期、库存累库(kù)的影响下，纯碱价(jià)格持续下滑。

　　“而对于玻璃(lí)，主要原因在于(yú)前期（3月和4月）需求(qiú)较旺(wàng)，下游补(bǔ)库至环比高位。”他说，短期价(jià)格松动，中下(xià)游的(de)备货情绪出(chū)现一定(dìng)的谨慎(shèn)或者恐高的情(qíng)形，因此产销(xiāo)出(chū)现了较为明显的下滑。在现(xiàn)货松动、产销较弱的局(jú)面下，玻(bō)璃的(de)价格跌(diē)幅较为明显。

　　从产(chǎn)业(yè)供(gōng)需(xū)结构看，浙商期货(huò)分析(xī)师(shī)江(jiāng)文敏具体介(jiè)绍，纯碱方面，近期主要市场交(jiāo)易(yì)点是远兴能源新增投产。昨日(rì)，远兴能源(yuán)1号线正(zhèng)式点火，新(xīn)增天然碱产能150万吨，后续2号线原计划于6月点火投产，产能(néng)为150万吨天(tiān)然碱，3A号线原计划(huà)于9月(yuè)份出产品，产能为100万吨天然碱，3B号线原(yuán)计划(huà)于9月份(fèn)出产(chǎn)品，产能为100万吨天然碱和40万吨小(xiǎo)苏打。远兴能源的天(tiān)然碱预计生(shēng)产(chǎn)成本在(zài)1000元/吨以内。纯碱(jiǎn)盘面在大量新(xīn)增产能和低(dī)成本纯碱的叠加作用(yòng)下持续走低，周五又逢远兴(xīng)能源点(diǎn)火的信息落地，市场看空情绪(xù)高涨，推动盘面下跌。

　　闾振(zhèn)兴还介(jiè)绍，纯碱的(de)供需结(jié)构(gòu)在9月会(huì)发生变(biàn)化，这是市场早已(yǐ)预期的，市(shì)场(chǎng)也已充分(fēn)计价，这一点从9月合约(yuē)的深(shēn)贴水可以得到验(yàn)证。在这(zhè)个供需转宽松的预期(qī)下，产(chǎn)业链开始形成负反馈，纯碱现(xiàn)货价格(gé)也出现(xiàn)崩塌，这一点从近月合约的跌(diē)幅和现货向期货(huò)回归的方(fāng)式收(shōu)敛基差上可以得到验证。

　　而(ér)玻璃方面，江文敏表示，近期市场主要交易点(diǎn)是需(xū)求转弱，供应上升。因为(wèi)玻(bō)璃深加工(gōng)厂缺乏强有力(lì)的订单支撑，5月中(zhōng)旬订单天数为16.4天(tiān)，与(yǔ)4月底相比减(jiǎn)少(shǎo)0.1天。深加工厂原片(piàn)库存(cún)天(tiān)数5月中旬为21.5天，与4月底(dǐ)相比减(jiǎn)少1.73天。从历史数(shù)据来(lái)看，原片库(kù)存偏高(gāo)，补库(kù)意(yì)愿相(xiāng)比4月降低。从(cóng)玻(bō)璃产销数(shù)据来看(kàn)，5月沙(shā)河地区产销数(shù)据平均(jūn)为65％，湖北地区产销数据(jù)平均为73％，华东地(dì)区(qū)产销数据平均为82％，相比(bǐ)于(yú)3月及4月的数据，5月(yuè)份产销数据大(dà)幅下滑。5月还要新增日熔量3050吨，6月将新增日熔(róng)量3150吨，8月减(jiǎn)少日熔(róng)量400吨，9月新增日熔(róng)量(liàng)1200吨，10月减少日熔量1000吨。预计(jì)2023年9月份玻璃日(rì)熔(róng)量(liàng)达到(dào)巅(diān)峰，峰(fēng)值约170080吨。

　　“玻(bō)璃价格(gé)一直(zhí)都比较弱，主要是高库(kù)存和低需求(qiú)逻辑。”闾振(zhèn)兴(xīng)说，4月中(zhōng)下旬玻璃价格在去库逻辑下出现过反(fǎn水密码这个牌子靠谱吗，水密码这个牌子怎么样)弹，但反弹后利润改善很(hěn)多，加之终端表(biǎo)现并(bìng)不乐观，因(yīn)此(cǐ)又出(chū)现大幅回落(luò)。

　　从宏观(guān)因素(sù)看，闾振(zhèn)兴介(jiè)绍，在欧美经济衰退预期、国内经济复苏不及预期的背景(jǐng)下，整(zhěng)个工业品价格承压，纯(chún)碱此前强(qiáng)势的中观逻辑终敌不(bù)过(guò)疲弱的宏观(guān)逻辑。从持仓上看(kàn)，部分(fēn)市场资金(jīn)在做强弱对冲，而(ér)纯碱(jiǎn)和玻璃正是空头配置，强化(huà)了(le)二者的弱势。

　　纯碱、玻璃弱势或将持续

　　对于(yú)后市，李(lǐ)嘉豪(háo)表示，纯(chún)碱主要(yào)关注检修是否能带来现货价格短期的企稳，但中长(zhǎng)期(qī)价格下跌(diē)至成本(běn)线为大概率事件(jiàn)。“从商品格局看，纯(chún)碱(jiǎn)投产(chǎn)后必然走向(xiàng)过剩(shèng)，而(ér)短期(qī)检修的兑现有(yǒu)限，因此检修仅为长期(qī)趋势下的扰动，商品从偏(piān)紧到过剩的周期中，价格趋(qū)势预计继(jì)续向(xiàng)下。”他说(shuō)，对于玻(bō)璃，需要等(děng)待的(de)则是(shì)中下游的备货意愿何时能够(gòu)起来：一(yī)是等待下游的原料库存消耗，二是对未来的需求是否存在旺(wàng)季的预期。短期(qī)来看，下游以消耗前期库存为主，需求缺乏(fá)弹性，价格(gé)预期偏弱(ruò)。后市关注在需求存在缺口的情(qíng)形(xíng)下，7月订单是(shì)否依(yī)旧具有连续(xù)性。

　　中(zhōng)期来看，闾(lǘ)振兴(xīng)认为，除非(fēi)价(jià)格开始冲(chōng)击成本，或是(shì)供需上有重大(dà)改变，否则纯碱和玻(bō)璃依然维持(chí)弱势。“短期则还是要(yào)关注持仓的变化(huà)，短(duǎn)线资(zī)金离场(chǎng)或使(shǐ)得低位波动加大。”他(tā)说，止(zhǐ)跌可以关(guān)注两(liǎng)个指标：一(yī)是基(jī)差不再是以(yǐ)现货(huò)下跌(diē)方式来修复(fù)；二是月供(gōng)需预期博弈(yì)相对明朗(lǎng)，基差(chà)企稳(wěn)。

　　分品种看(kàn)，江文敏(mǐn)表示，纯碱后市仍将维持(chí)弱(ruò)势，可(kě)重点关注远兴能源的后(hòu)续投产进展、碱价降价幅(fú)度(dù)。若远兴能源(yuán)后续投产推(tuī)迟，则盘面或将维稳振荡(dàng)；若联碱(jiǎn)厂、氨碱厂大(dà)力挺价，则盘面也或将维稳(wěn)。

　　玻璃方面，他认为，后市弱势也将继续保(bǎo)持，中长期(qī)则视终端需求(qiú)变(biàn)动来判(pàn)断是否维持弱势，可(kě)重(zhòng)点关注下游深加(jiā)工订(dìng)单(dān)情(qíng)况、地产(chǎn)施(shī)工端情况。若后期(qī)地产施工端主体(tǐ)封顶数量(liàng)较多，那么玻璃的需求(qiú)量将抬升，下(xià)游深加工订单数量也(yě)将因(yīn)此抬升，盘面(miàn)或维稳。

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