编者(zhě)按(àn)

　　本周，2023年一季报公募基金披露落(luò)幕，基金经理的调仓路线被完整(zhěng)曝光。首季行情变化以(yǐ)春节为轴，节(jié)后市场热点从复苏线(xiàn)逐渐发散到中特(tè)估、人工智(zhì)能、机械制造等多个领域(yù)，尤其是(shì)AI的里程碑式突(tū)破带(dài)火(huǒ)了(le)科技一众赛道，这让一季度公募仓位顺势而为变化明显(xiǎn)。

　　在国内的公募基(jī)金中，科技成长(zhǎng)阵营中的旗手之一冯明远，目前(qián)在管的产(chǎn)品从10只缩减到6只(zhǐ)，虽然开(kāi)年迄今业绩较为(wèi)一般，但是(shì)在(zài)管规模(mó)仍(réng)维持在230亿元的水平线(xiàn)上(shàng)。从(cóng)第一季(jì)度的调仓来看，在他(tā)的(de)成名作信澳新能(néng)源产(chǎn)业(yè)最新季报中，保(bǎo)留了上一(yī)季度的七只重仓(cāng)，同时用中伟股(gǔ)份、华阳(yáng)集团和祥鑫科(kē)技(jì)替(tì)换了比亚迪、斯莱克(kè)和保隆科技(jì)，可以看出(chū)其坚守(shǒu)新能源的大框架，在细(xì)分(fēn)赛道中不断寻找性(xìng)价比更优的领域(yù)。

　　对比(bǐ)看“常青树”老将朱少醒，一季(jì)报(bào)中他仅仅调换了两处(chù)标的，用金域(yù)医学和(hé)蓝晓科技替(tì)换了药明康德和瑞丰新(xīn)材，特别是合(hé)成树脂(zhī)板块的(de)蓝(lán)晓科技成(chéng)为(wèi)年内大黑马，股价迄今上涨超(chāo)过30％，同时他保持了对喝酒吃药大类赛道中龙头(tóu)的持(chí)续青睐，茅(máo)台持(chí)股量与(yǔ)上(shàng)季持平稳居首位(wèi)。而他也(yě)一如(rú)既往地(dì)表(biǎo)示，会(huì)在优质的(de)股(gǔ)票(piào)里寻找价值(zhí)，去翻更多的石头。众所(suǒ)周知，三(sān)大白酒龙头(tóu)是多位顶流的最爱，“酒(jiǔ)神”之一的(de)刘彦春在其成名作(zuò)景顺长城新兴成(chéng)长中(zhōng)，前三大重仓就依(yī)次是茅(máo)台(tái)、泸州老窖、五粮(liáng)液(yè)，足见其白酒信仰之深。

　　整体来(lái)看，消费和新能源在公募基金组合配(pèi)置中的(de)压舱(cāng)石地位依然稳固，同时中特估、芯片、软(ruǎn)件、机械制造成进攻热点，公募(mù)在(zài)经历去年的整体业绩低谷后，今年竭力寻求组(zǔ)合的α。值得(dé)关注的是(shì)，公募名将们对(duì)因ChatGPT引发的TMT快速走红(hóng)也有冷(lěng)思考(kǎo)。“AI产业的发展不会(huì)一(yī)蹴而就(jiù)，中(zhōng)间也必然会有曲折，包括数(shù)据隐私、伦理等潜在(zài)风险(xiǎn)，可能造成(chéng)板块后续(xù)波动。目(mù)前TMT板块(kuài)的(de)交(jiāo)易占比已经超过了(le)40％。交易占比创新高代表(biǎo)了主线行情确立(lì)，但我(wǒ)们认为(wèi)太阳底下没有新鲜事，过度的热情在某个(gè)阶(jiē)段(duàn)也总(zǒng)会消退。”李(lǐ)晓星(xīng)反思。

　　张坤(kūn)加仓茅台

　　李(lǐ)晓(xiǎo)星增(zēng)配(pèi)次高端(duān)白(bái)酒

　　朱少醒(xǐng)加(jiā)仓(cāng)爱尔眼科

　　“公募一(yī)哥(gē)”张(zhāng)坤(kūn)目前在管两(liǎng)只A股(gǔ)基金、两只QDII基金。《红周刊》统计(jì)了其最新公布的两只A股基金(jīn)一季报，在管理时间更长的易(yì)方达蓝筹(chóu)精(jīng)选混(hùn)合中，3月(yuè)31日时前(qián)五大重仓的(de)占比均超过了(le)9.5％接近顶配，这其(qí)中(zhōng)除(chú)去腾讯外全部为白酒，不过除去加仓茅(máo)台(tái)外，张坤(kūn)减持(chí)了五(wǔ)粮液、泸州老窖(jiào)、洋河股份。相似的一幕也(yě)出(chū)现在(zài)他管理(lǐ)的易方达优质企业三年上。

　　该基(jī)金的(de)一季报显(xiǎn)示，仅(jǐn)是前五大的重仓次序有所不同，而实际(jì)上腾讯和茅台同以占比9.93％并列第一位。同时(shí)， 除去(qù)加仓茅(máo)台外(wài)，张坤也是小(xiǎo)幅减持了另外三大白(bái)酒标的。再看另外的半壁重(zhòng)仓股，港交(jiāo)所、美团、伊利、招行均(jūn)是持续上榜的老(lǎo)面孔(kǒng)，惟一(yī)的变化是他用中国海洋(yáng)石油替换了(le)上(shàng)一(yī)季(jì)的药(yào)明(míng)生物。

　　张坤(kūn)在季报中(zhōng)也对调仓思路有所(suǒ)阐述：“基金在一季度股票(piào)仓位基本稳定，对结(jié)构进行了(le)调整，增加了(le)消(xiāo)费等行业的配置，降(jiàng)低了金融(róng)等行业(yè)的配置。个(gè)股方面，我们唐山大地震和汶川大地震哪个严重仍然持有(yǒu)商业模式(shì)出色(sè)、行业格局清晰、竞(jìng)争力(lì)强的优质公司(sī)。”

　　无独有偶，银华基金(jīn)的明星基金经理李晓(xiǎo)星，在和张萍合管的(de)银华盛世(shì)最新季报十大重仓中，持有7只白酒股。对比上一季度仅有三(sān)大白酒龙头和古井(jǐng)贡酒(jiǔ)来看(kàn)，这一季(jì)其新进重仓(cāng)了山西汾酒、顺(shùn)鑫农业和(hé)舍得(dé)酒业。

　　由(yóu)此推(tuī)断，其思路可能(néng)是想利用次高端和地产(chǎn)酒(jiǔ)来增加组合的进(jìn)攻弹性。同时，其重仓的另三只非白酒(jiǔ)标的(de)为爱美客、安井食品、海(hǎi)大集团，而这(zhè)三(sān)者(zhě)在(zài)上一季度就是(shì)前十(shí)中的(de)标的(de)。

　　对此，李晓(xiǎo)星在季(jì)报中强调：“复(fù)苏仍(réng)然(rán)是主线，进入二季度，改善弹性(xìng)会加大。方向(xiàng)上(shàng)，最(zuì)看(kàn)好餐饮相(xiāng)关(guān)链(liàn)条，白(bái)酒、啤酒(jiǔ)、速冻、烘培、调(diào)味品等(děng)供应链，餐(cān)饮的恢复是确定(dìng)的(de)；其次，看好线下场景恢复后，需(xū)求相对刚性的(de)医美以及消费医(yī)疗板块。”

　　对(duì)比来看(kàn)，公募(mù)老将朱少醒这一季将(jiāng)“喝酒吃(chī)药(yào)”的(de)主(zhǔ)打思路体现(xiàn)得(dé)淋漓尽致。白酒方(fāng)面(miàn)，贵(guì)州茅台(tái)依然是他的最爱，不过他(tā)对于另一重(zhòng)仓五粮液有所(suǒ)减持；医药方面，他对重仓表现得是有所(suǒ)取舍：首先(xiān)，他选(xuǎn)择(zé)加仓了“眼茅”爱尔眼(yǎn)科(kē)，该(gāi)股升至(zhì)十大(dà)重仓股的(de)第五(wǔ)位；其次，他(tā)选择(zé)小幅(fú)减(jiǎn)持了创新药(yào)龙头迈瑞医(yī)疗；此外，他用金域医学替换(huàn)了CXO龙头的药明康德(dé)，而新(xīn)进重仓的前者年内目前涨幅在10％一(yī)线。

　　众所周知，金(jīn)域医学去年作(zuò)为核酸检(jiǎn)测机(jī)构，业绩相当(dāng)亮眼；而在(zài)后疫情(qíng)时(shí)代，公司主营回归本源后依然亮点众多，作为第三(sān)方医学(xué)检验及病理诊断服务商，金域(yù)医学(xué)近(jìn)日率先推出国内(nèi)首个国(guó)家(jiā)药品(pǐn)监督(dū)管(guǎn)理局（NMPA）获批(pī)的膀(bǎng)胱癌基因甲基化(huà)检测项目，再次(cì)领跑(pǎo)同(tóng)业。

　　冯明远专注赛道细分(fēn)机会

　　陆彬混搭新能源(yuán)TMT

　　刘格(gé)菘仍“恋战”光伏储(chǔ)能

　　除去上周率先交卷主打产业(yè)链上游的施成外(wài)，本周一(yī)众新能源高手(shǒu)中的顶流冯明远所管产品一季报全部披露，截至4月19日收盘，目前他所管理的6只(zhǐ)产品维(wéi)持年内(nèi)小幅(fú)正(zhèng)收益(yì)。当前冯(féng)明(míng)远在管基金中，任职(zhí)管理(lǐ)最长(zhǎng)的就是代表作新(xīn)能(néng)源产业股票(piào)。从被调出的三只产品(pǐn)看(kàn)，其(qí)中斯莱克(kè)的主营与新能源产业链关系(xì)不大。

　　而(ér)在新(xīn)进重仓的三只标的中，占比相对(duì)最高的就(jiù)是非(fēi)传统新能源产业赛道龙(lóng)头中伟(wěi)股份(fèn)，这家(jiā)主营锂电池正(zhèng)极体研发的(de)公(gōng)司，主要(yào)产品(pǐn)是三元前驱体和四氧化三钴，从近(jìn)期发(fā)布的(de)年度业(yè)绩快报来看，公司的主营(yíng)与净利润均实现50％以上的逆(nì)势增长(zhǎng)。而据《红周刊》对(duì)其(qí)季报的全面梳理，在(zài)信澳研究优选中(zhōng)还出(chū)现了一只(zhǐ)新的重仓(cāng)股银邦(bāng)股份，这也是一家高(gāo)科技公司，主(zhǔ)营(yíng)业务(wù)中有分(fēn)布式光伏(fú)发电系统。

　　在季报(bào)总(zǒng)结中，他表(biǎo)示：“本基金的投资(zī)主要聚焦在新能源、科技、高端制造等(děng)新(xīn)兴(xīng)产业领域(yù)，细(xì)分板块的整体走势与市场趋同，导致本基(jī)金的净值(zhí)也(yě)出现小幅震(zhèn)荡。对于二季(jì)度，展望(wàng)TMT板块部分公司加(jiā)入AI或数字经济(jì)等热门(mén)概(gài)念的创新，以及半导体(tǐ)和制造业正经历触底反弹的复苏(sū)，市(shì)场整体会逐(zhú)步回暖，产生一(yī)定(dìng)正面效(xiào)应(yīng)。我(wǒ)们会继续在新能源、科技、高(gāo)端制(zhì)造等主要赛道耕耘(yún)，深挖基本面(miàn)扎实(shí)的(de)优质个(gè)股，自下(xià)而上挖掘投(tóu)资机会。”

　　相比成名多(duō)时的冯明远(yuǎn)，2020年股基(jī)状元陆彬则是在新能(néng)源大潮中快速走红的类型。天天基金网显示，早在去(qù)年(nián)底时他就(jiù)已经是(shì)“双二百”的基金经理了，而他在(zài)管的7只基金今年同时段几(jǐ)乎全线(xiàn)飘(piāo)红，特(tè)别是动态策略混合年内涨幅超过(guò)10％一枝(zhī)独秀。

　　以他在管的汇丰晋信低碳先锋(fēng)股票(piào)为例(lì)，最(zuì)新(xīn)的基金一季报显(xiǎn)示，其重(zhòng)仓的新能(néng)源产业(yè)链中股票依然为上季的7只(zhǐ)，它们分别是宁德时代、亿纬锂能、天齐锂(lǐ)业、赣(gàn)锋(fēng)锂(lǐ)业、比亚迪、雅化集团(tuán)、华友钴业(yè)，虽然(rán)上述(shù)标的年(nián)初(chū)至今表现一(yī)般。但他此前曾(céng)公开表示，看到了新能源类(lèi)似(shì)2019年的(de)投资(zī)机(jī)会。

　　而在季报中，他表示：“从中长期维度看，新能源产业还具备较长(zhǎng)的生命周(zhōu)期，不少细分板块还能维持(chí)较长时间的高速(sù)增长，而(ér)经(jīng)过市场的调整，我们看到行业(yè)中的优质公(gōng)司对应2025年的(de)盈(yíng)利(lì)中枢(shū)在当前市值(zhí)的(de)投资价(jià)值(zhí)。或许，新(xīn)能源(yuán)行业(yè)的(de)终(zhōng)局如大(dà)部分制造业一样是一个(gè)竞争充分、利润极度压缩的市场，但在发展过程中不少公司一定有一段精彩的旅程。”

　　相比(bǐ)前(qián)两位，2019年状元刘格(gé)菘今年业绩(jì)开局不顺(shùn)，最新数据显示目前在(zài)管产品(pǐn)年内回撤全(quán)部超(chāo)过(guò)了(le)10％，以他的代(dài)表作(zuò)之一的(de)广(guǎng)发小盘成长来看，基(jī)金一季报表(biǎo)明他的重仓行业配(pèi)置思路依(yī)然首选(xuǎn)新能(néng)源。

　　对比分析其基金相关(guān)产品的2022年四季报和一季报，《红(hóng)周刊(kān)》发现他所持有的是完全一致的10只股票，虽然(rán)第一大(dà)重仓股(gǔ)依然是(shì)半导(dǎo)体(tǐ)公司圣邦(bāng)股份，但是整体新能源的地位似(shì)乎进一步稳固(gù)，比如晶澳(ào)科技从第三升至第二(èr)位，隆基绿能(néng)从第六升至(zhì)第四位。同时极为罕见的情(qíng)况(kuàng)是，如(rú)果按照保留小数(shù)两位来统计，竟然所(suǒ)有10只标(biāo)的(de)股持仓量与上一季度保持(chí)一(yī)致。

　　就此，刘格(gé)菘(sōng)在基金季(jì)报中表示：“报告期内(nèi)，基金(jīn)的持仓(cāng)结构并(bìng)没有(yǒu)进行大幅度的(de)调整，依然围绕已经建立全(quán)球比较优势的高端制造产业(yè)链布局。我(wǒ)们(men)对重点持(chí)仓的(de)光伏、储能、新能源车(chē)方向保(bǎo)持(chí)相对乐观，投(tóu)资中相信基本面优秀和(hé)增(zēng)量价值积累的公司。经过调整，行业估(gū)值水平已在(zài)历史低位，产(chǎn)业链的(de)变化在(zài)市场(chǎng)定价中未被充分(fēn)认知和体(tǐ)现。”

　　鲍无可加仓中国移动

　　姜诚精(jīng)准布局中国铁(tiě)建

　　余广新进重仓海油(yóu)、移动

　　除(chú)去(qù)高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中泰资管的姜诚是近几(jǐ)年出镜(jìng)相对较多(duō)的基(jī)金(jīn)经理，而他的业绩特(tè)别从去(qù)年迄(qì)今颇为抗打。2023年(nián)年初以(yǐ)来，在他(tā)所管理(lǐ)的(de)8只基金中(zhōng)，除(chú)去(qù)刚(gāng)满两个月的(de)中泰元和价(jià)值精选不纳入统计外(wài)，其(qí)余(yú)7只基金均实现了正收益，特别(bié)是(shì)兴诚价值(zhí)一年持有(yǒu)的收益率接近(jìn)了14％，同(tóng)时还有两只(zhǐ)基(jī)金净(jìng)值增长也超过了10％。

　　具体以兴(xīng)诚价值一年(nián)为例(lì)，对比基金四季报和今年一(yī)季(jì)度可以看出，姜诚(chéng)实际上只(zhǐ)是微调了一个席位，而新调进(jìn)来的(de)中(zhōng)国铁建恰好就(jiù)是中字头中的典(diǎn)型代(dài)表公司，该股从年初至今上(shàng)涨(zhǎng)超过了40％。由此，该基金所重仓的中字头公司(sī)达到(dào)了四家。而从相关标的的年内涨跌(diē)幅(fú)来看，表现(xiàn)最好的是游(yóu)戏股吉(jí)比特，最(zuì)新(xīn)该(gāi)股(gǔ)年唐山大地震和汶川大地震哪个严重(nián)内上涨达到(dào)了66％。

　　而在季报中，他(tā)不仅谈到了坚守的价值投资，同时也谈(tán)到了(le)今年(nián)大热的AI：“在(zài)海(hǎi)量信息中，我们需(xū)要(yào)重点关(guān)注长期(qī)因(yīn)素，淡化短期因素。人工(gōng)智(zhì)能的发展是一个长期因素，我们(men)还(hái)没有(yǒu)足(zú)够(唐山大地震和汶川大地震哪个严重gòu)的把(bǎ)握(wò)去捕捉到它(tā)带(dài)来的投资机会(huì)，但(dàn)可以尽量回避(bì)它带来的伤害。以尽可能低(dī)的价格买尽(jǐn)可能好的资产是我们的投资(zī)目标。好资(zī)产的标准(zhǔn)是活(huó)得久、站得牢、竞争优(yōu)势(shì)维持得(dé)长、平均净资产(chǎn)收益率高，以及在好的(de)公司治(zhì)理加持下能够把长期利润转化为诱人分红。”

　　首季接受过《红周(zhōu)刊》专访的鲍无可，其投(tóu)资风(fēng)格(gé)同为公募中少数的深度价值。天天基金网(wǎng)显示，2023年年初以来(lái)，他所管理的基金全线(xiàn)飘红，6只产品年内净值增长率全部超过了10％。以他(tā)任职回报最(zuì)高的景(jǐng)顺长城能源(yuán)基建为(wèi)例(lì)，能够清晰地(dì)看到其偏(piān)爱高估息和低估值(zhí)类股票(piào)的(de)痕(hén)迹。

　　一季(jì)报显示，鲍(bào)无(wú)可当季(jì)加仓(cāng)中国移动大约15万股，从而使该股从(cóng)上一季的第三重仓升至第二重仓，不过中国电信却退出了前一季的前十。同时他加仓了川投能(néng)源、紫金矿业、华能水电，新近重仓了铜陵有色和神(shén)火股份，表(biǎo)明了(le)其对这(zhè)一类资源股格外垂青(qīng)。此外，他(tā)对于小众(zhòng)的中南传媒和(hé)凤凰传媒依然持续青(qīng)睐。

　　在基金(jīn)季报(bào)中，他表示(shì)基(jī)金仓位基本稳定，主要增加了有(yǒu)色行业(yè)配置。“当下是(shì)AI发展(zhǎn)初期(qī)，中国企业处于(yú)落后位置，无论(lùn)是AI核(hé)心(xīn)模型的研发、新型商业模式的(de)迭代(dài)以及底层芯片制造，我们都希望国内企业能在(zài)不远的将来(lái)迎头赶上。近(jìn)期(qī)而言(yán)尽管我们(men)认为(wèi)AI非常重(zhòng)要，但当前A股市场(chǎng)基(jī)本上是基于美股映射在炒作相(xiāng)关(guān)题材，对于这样的行情，需要对(duì)其可持续性保持审慎(shèn)态(tài)度。”他直言(yán)不讳。

　　而同在(zài)景(jǐng)顺长城的基金经理余广是(shì)2012年的公募状(zhuàng)元(yuán)，目(mù)前(qián)其担任基金经理(lǐ)也接(jiē)近(jìn)了(le)13年。当(dāng)前，其在管的产品为(wèi)4只，它们分(fēn)别是(shì)核心竞争力、核心(xīn)招景混合、核(hé)心(xīn)中(zhōng)景(jǐng)一年、核心优选(xuǎn)一年(nián)，从今年的表现来看，虽然所(suǒ)管产品(pǐn)涨(zhǎng)幅不大(dà)，但也(yě)整(zhěng)齐划(huà)一地(dì)实现了正收益。

　　以任职回报翻四(sì)倍的核心竞(jìng)争力为例，第一季度他在前(qián)十中调仓了四(sì)个(gè)席位，其中新进的公司(sī)半数为中字头(tóu)，它们就是中国海(hǎi)油(yóu)和中国(guó)移动，与它们携手进入(rù)的还有安徽合力(lì)和紫金矿业(yè)。而这样的调整立(lì)竿见影(yǐng)，除去两只中(zhōng)字头外，后(hòu)两者年内的涨幅也是超过了30％。此(cǐ)外(wài)，当季被其提拔为第一重仓的电动车(chē)龙头爱(ài)玛科(kē)技，年内迄今的(de)涨幅也是接近30％一线。

　　对此，他在季报中(zhōng)的总结与“中特估”基(jī)本吻合：“基金坚持自下而上，看重公司基本面，注重(zhòng)公(gōng)司的核心竞(jìng)争力、高品质、长期发展(zhǎn)，以合理或(huò)偏低的(de)估值水平买入(rù)持有。在经济复苏和(hé)企业盈利修(xiū)复的(de)预期下(xià)，我们较(jiào)为看好今年的(de)权益市场(chǎng)，特别是前期(qī)调整较为(wèi)充分，估(gū)值(zhí)较(jiào)为低估的多行业(yè)的龙头公司(sī)。”

　　郑巍山重仓股多只翻倍

　　胡宜斌新进(jìn)重仓(cāng)寒(hán)武(wǔ)纪

　　黄(huáng)兴亮布局中微公(gōng)司

　　与蔡嵩松同期(qī)成名的郑巍山今年(nián)业绩优异，特(tè)别是其去年3月(yuè)接手的银河(hé)智联主题净(jìng)值快速(sù)拉(lā)升(shēng)，截(jié)至本周四(sì)的年内涨幅(fú)已经超过45％，这一水平甚至超(chāo)过(guò)了他(tā)的成名作银(yín)河创新成(chéng)长(zhǎng)。从郑巍在(zài)管(guǎn)基金(jīn)的当季重仓行业风(fēng)格(gé)来看，除去银河和美生活还有较(jiào)强的新(xīn)能源(yuán)属性外，其余产品几(jǐ)乎一边倒地偏向了TMT领域。

　　就以(yǐ)智联主题(tí)为例(lì)分析(xī)，最(zuì)新的十(shí)大重仓股除去用友网络和海(hǎi)康威(wēi)视外，年内最新的涨幅全部超过了30％，特别是海光信息(xī)、中科曙光、卓(zhuó)易(yì)信息、大华股份均已实现(xiàn)了涨幅翻番(fān)，而(ér)这四只(zhǐ)标的均是第一季度新近重(zhòng)仓的公(gōng)司。同时(shí)，郑巍山所保(bǎo)留的上(shàng)一季(jì)重仓股仅有金山办公和(hé)国网(wǎng)通(tōng)信(xìn)。对比(bǐ)来看被调出的标的，中国长城、中(zhōng)望软件、中国软(ruǎn)件等明显涨幅稍逊(xùn)一(yī)筹。

　　有趣的是，郑(zhèng)巍山在季(jì)报(bào)总结中(zhōng)仅仅(jǐn)是(shì)寥寥数语：“本基金严格执行(xíng)基金合同的配置范围(wéi)，切(qiè)合主(zhǔ)题，主要围(wéi)绕智慧智联(lián)、信息技术等的概(gài)念范畴展开。一(yī)季度智(zhì)联主题继续增加了软件服务、信息技术的配置比(bǐ)例。围绕数字(zì)经济和新的信息技术应用(yòng)展开(kāi)投资。二(èr)季(jì)度，将会继续围(wéi)绕信息技术、数字经(jīng)济的范(fàn)畴展(zhǎn)开投资。”

　　当(dāng)年与这(zhè)两位(wèi)一度(dù)遭遇非议人物同期成名的还(hái)有(yǒu)华安胡宜斌，作为当年公司(sī)力捧的三位基金经(jīng)理中最年轻者，他可(kě)谓是少(shǎo)年得志，但后来所管产品几经浮沉，好在(zài)今年卷土重来。天(tiān)天(tiān)基金网数(shù)据显示，年内他所管(guǎn)理的7只基金全部(bù)涨幅超(chāo)过(guò)20％，其中表现最好(hǎo)的(de)还是他的成名作(zuò)华安媒体互联网(wǎng)混(hùn)合。

　　具(jù)体聚焦该基金，我们(men)发现他所保留的上(shàng)一个季度重仓股只有王府井和华大九天(tiān)，而(ér)将剩余的(de)八个(gè)席位全(quán)部更换。从最(zuì)新(xīn)的标的来(lái)看，这其中(zhōng)就有近期大火的芯片新(xīn)贵寒武纪。从新进(jìn)重仓(cāng)标的年内(nèi)表现来看，其中中文在(zài)线的年内涨幅(fú)已经超过了180％，值(zhí)得买、浙数文化、美亚柏(bǎi)科等标的年内涨(zhǎng)幅也(yě)是超(chāo)过了50％。对比来(lái)看，他所(suǒ)剔除的锦江酒店、首(shǒu)旅酒店(diàn)、中国平安等公司(sī)，目(mù)前年内至今仍然体现为股(gǔ)价(jià)下跌。

　　至(zhì)于大幅调仓(cāng)原因，他表(biǎo)示(shì)：“当下我(wǒ)国仍处(chù)经济结构转型时(shí)期，我们相信未(wèi)来科技(jì)创新和消费升级仍将(jiāng)成(chéng)为经(jīng)济总量增长(zhǎng)核心驱(qū)动力，围绕产(chǎn)业创新、尖(jiān)端技(jì)术突破(pò)、新材料、新能源、新消(xiāo)费等(děng)领域仍(réng)将(jiāng)诞生大量投资机会，在策略上(shàng)，我们(men)已将挖掘、发现和(hé)配置基(jī)金(jīn)合同主题范围内(nèi)的科(kē)技创新和受益于(yú)国民经济持(chí)续(xù)增(zēng)长(zhǎng)的消(xiāo)费及原材料放在前所未有高(gāo)度。”

　　而当(dāng)年一并成(chéng)名的(de)万家基金名将黄兴亮，2023年一(yī)季度同(tóng)样(yàng)强势(shì)回归。天天基金(jīn)网数据显(xiǎn)示，他目前在(zài)管的基金年内除去QDII外，涨幅全(quán)部超过(guò)了10％。特别是万(wàn)家科(kē)技创新迄(qì)今的年内涨(zhǎng)幅超过了25％，具(jù)体来分(fēn)析(xī)他的成名作万家行(xíng)业优(yōu)选(xuǎn)。

　　基金(jīn)一季报显(xiǎn)示，黄(huáng)兴亮仅仅是做出了一处调整，也就是用中微公(gōng)司替代了四季(jì)度末的(de)兆易创新。但就是这只新(xīn)进标的(de)，目(mù)前(qián)年内的(de)涨幅(fú)已(yǐ)经超过90％，与保留重仓(cāng)中年(nián)内涨幅(fú)超过70％的金山办公交相辉(huī)映。对于当季度的调仓，黄(huáng)兴亮表示：“本基金增持了(le)机器视觉和医疗器械行业的(de)部分个(gè)股，相应地略(lüè)微降低了半导体(tǐ)行(xíng)业的持(chí)仓。截至季度末，基金持仓(cāng)仍以计算机软(ruǎn)件和半导(dǎo)体行(xíng)业为主，总体风格偏(piān)成长(zhǎng)。”

　　邹曦超限重仓恒立液(yè)压

　　陈(chén)良(liáng)栋布局消费电子(zi)“半(bàn)壁江山(shān)”

　　从基金一季报来看，这些(xiē)相对低调的(de)领域也开(kāi)始越发受到明星基(jī)金经理们的(de)追捧，比如融通基金的明(míng)星(xīng)基(jī)金经理邹(zōu)曦，这位任职已经(jīng)逼近15年半的老将善战周期，目前在公司(sī)仍(réng)然管理6只基(jī)金产品，其代表作是2012年开始管理、迄今任职(zhí)回报超(chāo)过180％的融通行业景(jǐng)气(qì)。

　　从(cóng)新(xīn)出炉的(de)季报来(lái)看，在上(shàng)一季度没(méi)有(yǒu)单(dān)一标(biāo)的持仓比例超限后，这一季度(dù)头三大重仓股竟然(rán)全(quán)部超过(guò)10％的(de)比(bǐ)例上限，它们分别是恒立(lì)液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口(kǒu)（10.12％）。再叠加考虑后面重(zhòng)仓(cāng)中(zhōng)的汇川技术(shù)和安徽合力(lì)，虽然去(qù)年下半年以来重(zhòng)仓中(zhōng)就没有了三一(yī)重工(gōng)，但实际上在当季的重仓行业中(zhōng)，机(jī)械(xiè)制造是仅次于(yú)房地(dì)产的第二行业。

　　对于调(diào)仓的思路(lù)，他(tā)在季报(bào)中就表示：“本(běn)季(jì)度增(zēng)加(jiā)了(le)工程机械、家居、顺(shùn)周期装备、医(yī)药等(děng)行业的配置。目(mù)前组合配(pèi)置偏向周期价值(zhí)，同(tóng)时保持(chí)了科技、消费板(bǎn)块(kuài)的适度配置。组合结构主要围绕国内经(jīng)济稳增(zēng)长(zhǎng)的主线展开，相关配置(zhì)集中在优(yōu)质房地产股、地产(chǎn)产业链，以(yǐ)及顺周期装备等板块。”此外，虽(suī)然未进重(zhòng)仓股前十，但朱少醒对机械(xiè)制造的兴趣也越来越浓，例如兰(lán)石重装年报(bào)的(de)十大流通股股东中(zhōng)，富国天惠新进上榜排(pái)名(míng)第六位。

　　而(ér)长城基(jī)金的(de)明星(xīng)基金经理陈良栋，其在圈内以善战高端(duān)制造板(bǎn)块闻名，目前他在公(gōng)司所管理的产品(pǐn)数(shù)达到了6只，尤其是他参与管理的长城科(kē)创板两年定(dìng)开业(yè)绩亮眼(yǎn)，最(zuì)新年(nián)内涨幅(fú)超过18％。

　　以陈良栋独自管理时(shí)间最(zuì)长(zhǎng)的(de)长城新兴产(chǎn)业为例，可(kě)以看(kàn)到一季度与众不同(tóng)的一(yī)点是(shì)，消(xiāo)费电子赛道股票(piào)在其中占据明显(xiǎn)的(de)数量优(yōu)势。具体说(shuō)来，虽然在基金十大(dà)重仓中不见耳熟(shú)能详的龙头立讯精密，但大(dà)体包(bāo)括华(huá)测导(dǎo)航、东山精密、电连(lián)技(jì)术(shù)、和而泰(tài)、科大讯(xùn)飞都能被划入到(dào)消费电子(zi)的大范畴中，也就是说其占据(jù)了十大重仓中(zhōng)的(de)半边天。

　　他(tā)解(jiě)释(shì)了(le)看好的原(yuán)因：“预期今(jīn)年下半(bàn)年或(huò)明(míng)年，消(xiāo)费电子会(huì)有一个触底回升的过程(chéng)。如果叠(dié)加在汽车(chē)产业链上(shàng)的布局，我(wǒ)判断可能对收入利润拉动更大。消费电子的(de)复(fù)苏可能只是一(yī)个周(zhōu)期(qī)的因素。”而种(zhǒng)种因素显示，目(mù)前该板块去库存可能也进入到尾声阶段，接(jiē)下(xià)来(lái)苹果新品推出或是行业复苏契机。

　　而在高端制(zhì)造这一领域中，还(hái)有(yǒu)不可忽视的一环(huán)就是(shì)军工(gōng)装备。同时作为成长股三大主(zhǔ)阵营“新半(bàn)军(jūn)”中的(de)重要(yào)一级，军工(gōng)虽然很难有(yǒu)持续性的表现(xiàn)，但也隔三差(chà)五(wǔ)会有亮眼(yǎn)的输出，而(ér)华夏的少(shǎo)壮派基(jī)金经理万方方，是圈(quān)内少数同时管理两只军(jūn)工主(zhǔ)题的基金经理。

　　以万(wàn)方(fāng)方管理(lǐ)时间最长的军工安全混合为例，实际(jì)上(shàng)一(yī)季度(dù)他仅在十大重仓股中做出了一处调整(zhěng)，也就是用(yòng)昊华科技替代(dài)了(le)上一季的新(xīn)雷(léi)能。从整(zhěng)体10只标的所属细分来看，明显(xiǎn)中(zhōng)航(háng)系乃至航空航天赛道占(zhàn)据优势。而这一思(sī)路在(zài)他管理的高(gāo)端装备龙头乃至全市场基金中都体现得颇为明显(xiǎn)。进一步对照(zhào)两只军工主题产品，《红周刊》发现重叠的公司有八家，惟二的区别(bié)是高(gāo)端(duān)装备龙头中(zhōng)用(yòng)复旦微电和西部超导替代了前者中的钢研高纳和昊华(huá)科技。

　　他在季报(bào)中(zhōng)的阐述思路清晰：“着重探究未来两年确定性的产业趋势和高增长的细分赛道，组合构建从(cóng)2023年全(quán)年维度在高确定性的(de)航空发动(dòng)机赛道、景气度弹性潜力较高的航天(tiān)导(dǎo)弹产业链、航(háng)空装备平台型企业(yè)以及技术禀赋和壁垒高筑的新材料领域重点投入。”

　　（本文(wén)已刊发于4月(yuè)22日(rì)《红周刊》，文中提及个股仅为(wèi)举例分(fēn)析，不做买卖推荐。）

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