4月以来，棉纺织市场(chǎng)延续消(xiāo)费(fèi)旺季强劲势头(tóu)，下游(yóu)纺企开工负荷高位，加之市(shì)场对新年度减产担忧加(jiā)重(zhòng)，国内棉价持续上(shàng)涨。而(ér)国外金融市场(chǎng)风险(xiǎn)隐忧仍存，消费延续偏弱(ruò)局面下，外棉价格(gé)承压运行(xíng)，导(dǎo)致国内外棉花价差不断收(shōu)缩，最终至4月底5月初结束了内外棉(mián)倒挂局面。

　　“内外棉价自2022年3月以来一直维持倒(dào)挂的格局，近(jìn)期随着国内棉(mián)价连续攀升，价差逐渐收窄(zhǎi)、由负转(zhuǎn)正。内盘(pán)表现相对较(jiào)强的原因在于国内供(gōng)需(xū)矛盾更为(wèi)突(tū)出，春节后国内(nèi)需(xū)求(qiú)持(chí)续修(xiū)复，外贸(mào)订单表现也好(hǎo)于预期，叠加(jiā)新疆天气不利棉花播种和(hé)出苗，减产预(yù)期推动(dòng)国内棉价不(bù)断走强。外盘(pán)由于2022/2023年度全球(qiú)棉市供需趋于宽松，上(shàng)涨空(kōng)间(jiān)受限。”申银万(wàn)国期货(huò)棉(mián)花(huā)分析(xī)师(shī)李馨说。

　　卓创资讯棉花分析师(shī)高飞(fēi)堂告诉记者， 4月以来，棉纺织市场(chǎng)受(shòu)消费旺季拉动效果(guǒ)明(míng)显，大多(duō)纺(fǎng)企(qǐ)纱线产品库存低(dī)位，开(kāi)工负荷保持高位运(yùn)行(xíng)。据监测，山(shān)东主销(xiāo)区4月(yuè)纺企开机负荷达到(dào)75％，较上月(yuè)提高8个百分点(diǎn)；纺企所(suǒ)接订(dìng)单排单时间达到10天(tiān)，较上(shàng)月增加2天，开(kāi)工负(fù)荷及订(dìng)单(dān)排(pái)单时间达到近两年来最高(gāo)水平。同时由于大(dà)部分纺企(qǐ)蝇营狗苟是什么意思 蝇营狗苟下一句纱线产品(pǐn)库存低位，产销压力(lì)较(jiào)小，促使(shǐ)部(bù)分(fēn)企业增加(jiā)原棉储(chǔ)备(bèi)库(kù)存，为棉(mián)花市场消费提(tí)供了坚强支撑。

　　“尽管棉花现货价格持(chí)续上涨，但下(xià)游纺企对高价棉花(huā)的(de)接受程度并不(bù)高，仍以刚需采购为主。5月(yuè)进入(rù)淡季后，下游(yóu)订单明显减少，购销(xiāo)也较为冷清，棉价(jià)的(de)上涨也(yě)并(bìng)未有(yǒu)效传导到(dào)下游，棉纱、坯布价格近期均(jūn)有所走(zǒu)弱(ruò)。”李馨说。

　　近(jìn)期(qī)郑棉在供应(yīng)端利多(duō)的推动(dòng)下强势上涨。中棉协调查报告(gào)显示，2023年全(quán)国植(zhí)棉(mián)意向面积为4155.75万亩，同(tóng)比(bǐ)下降7.4％，降(jiàng)幅(fú)较上期扩大(dà)3.7个(gè)百分点。4月份(fèn)以来，新疆地区陆续(xù)出现低温降雨降雪天气(qì)，给棉花播种以及出苗带(dài)来了不(bù)利(lì)影响，进一步加剧了市(shì)场对(duì)于(yú)新年度(dù)产量大降的(de)担忧，也(yě)为减产炒(chǎo)作提供了(le)助(zhù)推剂。5月新疆气温快速回升，郑棉一度回落，但近日新疆地(dì)区迎来强降雨，部分地区伴(bàn)随大风和沙尘暴，可能会对(duì)棉苗(miáo)生长产生不利影(yǐng)响(xiǎng)，再度(dù)引发了市场对于天气(qì)的关注(zhù)，期价再创阶段性新高。

　　“2023年新(xīn)疆地区棉花播种面积普遍下(xià)降(jiàng)，根据我(wǒ)们的调研(yán)结果推算，2023年新(xīn)疆棉花种(zhǒng)植面积总计或下降8.16％。同时，今年(nián)春播开启以来(lái)，南北疆(jiāng)气温(wēn)普遍偏低，尤其是(shì)北疆因积(jī)温不足，播种时间推迟5—7日，加(jiā)之(zhī)4月中(zhōng)下旬及5月初部分地区出(chū)现大(dà)风(fēng)沙、降(jiàng)雪、冰(bīng)雹等极端天(tiān)气(qì)，导致部分(fēn)棉(mián)田重播，预计新年度棉苗生(shēng)长进度(dù)较去年(nián)同期或推迟10—15日，将影响棉铃克重，或导致减产幅(fú)度扩大(dà)。”高飞堂说(shuō)，再者(zhě)就是行业人士(shì)对新(xīn)年度(dù)供应收紧(jǐn)预(yù)期(qī)增强(qiáng)，普(pǔ)遍提高现货售(shòu)卖价(jià)格。4月(yuè)份国内价格明(míng)显上涨，月底3128B级(jí)皮棉(mián)价格15554元/吨，较月初上涨792元(yuán)/吨，涨(zhǎng)幅5.37％。

　　实(shí)际上，国内供应端(duān)方面，在(zài)意向种植面(miàn)积下降和(hé)播(bō)种(zhǒng)期低(dī)温天气的双重作用下，新年度棉花减产概(gài)率大大增加(jiā)。需求(qiú)端(duān)，目(mù)前下游纺织(zhī)企业的(de)开机率维持高(gāo)位，而成品库(kù)存仍位于历史偏低水平(píng)，整(zhěng)体表现尚可，需求(qiú)端带来的负反馈并不明显。“不(bù)过接下来(lái)5—7月是纺织行业淡季，下(xià)游需求存在走弱的(de)预期，短期对国内(nèi)棉价形(xíng)成一定的压力。但中长(zhǎng)期内需持续复苏的逻辑(jí)并未改变(biàn)，中国已经(jīng)成(chéng)为支撑全球棉花消费复苏的主力军。”李馨说(shuō)。

　　值得注意的是(shì)，4月份(fèn)欧美高通胀问题持续，使业者担忧持续加息的紧(jǐn)缩(suō)政策，或(huò)降(jiàng)低居民(mín)对(duì)纺织品(pǐn)服装的消(xiāo)费动力，4月初USDA公布数(shù)据显示，中国棉花(huā)消(xiāo)费(fèi)为(wèi)794.7万吨，环比3月增加1.39％；而国外地区棉花消费量为1604.1万吨(dūn)，环比(bǐ)下降0.58％。此外，在4月下旬公布(bù)的美棉周度(dù)净签约量环比(bǐ)下降57％，较4周均值(zhí)下降72％，进一步使市场担(dān)忧国外棉花市场阶段性需求下滑，外(wài)棉价格也随之出现下(xià)探(tàn)。

　　5月(yuè)USDA报告首次公布了(le)对于2023/2024年度棉市的供需预测(cè)，将全球棉(mián)花产量小幅下调(diào)15万吨至(zhì)2519万吨，同时将全球棉花消(xiāo)费(fèi)量大幅调增144万吨(dūn)至(zhì)2531万吨，最终使得期末库(kù)存较上年(nián)度去库(kù)8万(wàn)吨(dūn)。“USDA报告整(zhěng)体偏多，2023/2024年(nián)度全球棉花(huā)消费将显(xiǎn)著(zhù)复苏，全球棉市供需有望转(zhuǎn)强(qiáng)，支撑(chēng)国际棉(mián)价重心上移(yí)。”李(lǐ)馨(xīn)说。

　　事(shì)实上，在国内经(jīng)济向好预期下，棉(mián)纺织市场消费增长(zhǎng)明显，叠加极端天气对棉花正常出苗生长带来袭扰(rǎo)，供应预期(qī蝇营狗苟是什么意思 蝇营狗苟下一句)收(shōu)缩，促使棉企(qǐ)挺价(jià)出货(huò)意愿增(zēng)强(qiáng)，国内棉花价格随之水涨船(chuán)高；而(ér)国外(wài)弱(ruò)预期背景下，消费下滑，与国内形(xíng)成明显反差。

　　据(jù)监测，4月初(chū)国内外棉花价差（国内(nèi)棉价-国外棉价）为-1565元(yuán)/吨，4月28日价差为18元(yuán)/吨(dūn)，实现自(zì)去(qù)年4月(yuè)以来(lái)首次(cì)转(zhuǎn)正(zhèng)。截至5月16日，国内外(wài)棉花(huā)价差延续正值。国内棉(mián)花价(jià)格回归至外棉(mián)价格上(shàng)方，或(huò)使纺企用(yòng)棉成本增加，后(hòu)续与外棉市场的竞争压力(lì)或增加。

　　对于后市，李(lǐ)馨认为，下游步入淡季后需(xū)求支撑减弱，当前基本面(miàn)缺乏(fá)实(shí)质性(xìng)利(lì)好(hǎo)，天气对产量的影响仍(réng)有待观察(chá)，郑棉(mián)短期预(yù)计(jì)宽幅振(zhèn)荡为主(zhǔ)。中长期看，国内棉花产量(liàng)下滑是大概率事件，今年已有许(xǔ)多轧花厂在升级改(gǎi)造加工(gōng)设备，对(duì)于(yú)产能(néng)持续(xù)扩张(zhāng)的轧花厂来(lái)说，如(rú)果(guǒ)棉花产(chǎn)量(liàng)面临(lín)减少，新棉抢(qiǎng)收大概(gài)率(lǜ)会在今年重(zhòng)演(yǎn)，中长期棉价重心有望继(jì)续抬升。

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