一度被称为“机构投(tóu)资者风向标(biāo)”的股票ETF市场，迎来重大变局，个人投资(zī)者不仅在新发基金(jīn)中(zhōng)占据主流，存(cún)量(liàng)产品也超过了机构投资(zī)者占比。

　　多位业内人士(shì)对此表示，在(zài)基金行业ETF投教工作成(chéng)效显著，ETF交(jiāo)易工具优(yōu)势被投资者逐渐认知，以及投资热点(diǎn)轮(lún)动(dòng)加快、主题(tí)和(hé)行业ETF跟踪效率较高等背(bèi)景下，国内资本(běn)市场正(zhèng)在(zài)经历股民转基民，由(yóu)“投(tóu)个股”到“投ETF”的(de)转变。长期来看(kàn)，个人在股票ETF占(zhàn)比抬(tái)升(shēng)，有利于投资者(zhě)分(fēn)散风险，提高市场交易活跃度，长远可(kě)提高A股市场稳(wěn)定性(xìng)。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个人(rén)投资者成为“主力(lì)军”

　　Wind数据显示，截(jié)至5月13日，今年新成立的(de)37只股票ETF（统计(jì)股票ETF和跨境ETF）上市前一周披露的个人投资者平均占比83.9％，个(gè)人投资(zī)者俨然成(chéng)为新发权益ETF的(de)主力军。

　　而从(cóng)全市场数据看，2022年个人投资(zī)者比例为50.85％，同比(bǐ)下降3.67个百分点，但仍然在股票ETF市场占比超过了机构(gòu)资金。

　　针对个(gè)人投资者占(zhàn)比的变(biàn)化，华(huá)泰柏瑞指数投资部(bù)总监助理(lǐ)、基金经理李沐阳表示，2018年(nián)以前，权(quán)益(yì)类(lèi)ETF的(de)规模主要集中(zhōng)在(zài)几大宽(kuān)基ETF，一般(bān)都是机构投资者(zhě)做配置去买(mǎi)ETF。2019年(nián)以后(hòu)，行业ETF如(rú)雨后春笋般出现(xiàn)，叠加全行业指数相(xiāng)关业务同仁在ETF投教工作上(shàng)的共(gòng)同(tóng)努力(lì)，ETF作为交易工具(jù)的(de)优(yōu)势，越来越被普(pǔ)通个人投资者(zhě)认知(zhī)，从而使(shǐ)个人股票占比的大幅提升。

　　具体到(dào)今年新发ETF个人占(zhàn)比(bǐ)较(jiào)高的现象，国(guó)泰基金(jīn)也分析，今年(nián)以来A股(gǔ)市(shì)场持续回暖，投资者情(qíng)绪比(bǐ)较积(jī)极，新发(fā)产品募(mù)资(zī)环境比(bǐ)较好，也越(yuè)来越受到(dào)个人投资(zī)者的青睐。此外，ETF投资者大部分由股民转化(huà)而来，这些个人投资者(zhě)也(yě)认识到ETF持有一篮子股票，胜率大概率(lǜ)更高，相对于(yú)个股来说，也能更好地分散风险。

　　基煜研究也补(bǔ)充道，个人投资(zī)者“买(mǎi)新不买旧(jiù)”的理念(niàn)扎(zhā)根较深，更倾向于(yú)交易新(xīn)上市的ETF，而机构投(tóu)资者对于时间成本的把控较严格，在看(kàn)准投资机会后，更倾向于去申购(gòu)老产品。

　　近五年个人占比呈攀(pān)升势头

　　个(gè)人增持(chí)宽基(jī)ETF，机构增持行业或主题ETF

　　从近五年数据(jù)看，个人在股(gǔ)票ETF占比也呈现明显的震荡(dàng)攀升势头。

　　在2018年，个人在股票ETF产(chǎn)品中平(píng)均占(zhàn)比为38％，2019年-2020年个人持有比(bǐ)例平均分别为(wèi)36％、42％，2021年(nián)一度占比达到54.52％的(de)高点，超(chāo)过了机构资金，股票ETF作(zuò)为“机构投资者风向标(biāo)”成为过去式。

　　到(dào)2022年，个(gè)人占比又回落近5％，达到50.85％，但(dàn)仍然超过了机构占比。

　　分(fēn)结构来(lái)看，在宽(kuān)基ETF中，个(gè)人(rén)占比从38.26％增至39.76％，同比猎德村为什么那么有钱，猎德村以前很穷吗上升1.5个百分(fēn)点；而个人(rén)投资者占(zhàn)比较高的行业或主题ETF，同期则从60.6％的(de)高点回落只55.23％，下降5.38个百分点(diǎn)。

　　但由于国内ETF整体(tǐ)仍在(zài)扩张态势中，个人投(tóu)资者在行(xíng)业(yè)或主题ETF产品中占比下降，但绝对份(fèn)额(é)也(yě)是在(zài)增长的，这一数据更代表(biǎo)了机构投资者对(duì)行(xíng)业或主题ETF的认可(kě)度也(yě)在不断抬升(shēng)。

　　“我个人认为是ETF投(tóu)教工作在发挥(huī)作用。”李沐阳表示，在下沉调研的过程中，我们发(fā)现大部分(fēn)投资(zī)者都会将较为低(dī)风险的宽(kuān)基ETF，比如沪深300ETF等产品作为尝试(shì)。潜移(yí)默(mò)化中，宽基ETF扮(bàn)演了资(zī)产组合(hé)配置中的一(yī)个(gè)重要的台阶。

　　国泰基(jī)金也补充道，由于近年(nián)来行业轮动加快(kuài)，而宽(kuān)基ETF可以(yǐ)帮助投资者把(bǎ)握比较均衡(héng)的(de)投资机(jī)会，受到资金关注。早在2018年(nián)和2022年，市场(chǎng)震(zhèn)荡下行，投资者的风险偏好有所降低，宽基ETF会比较受(shòu)欢迎；而在市(shì)场上行时(shí)，行(xíng)业(yè)和主(zhǔ)题异(yì)彩纷呈，机(jī)会又多上涨(zhǎng)空(kōng)间又大，风险偏好也(yě)随(suí)之上升，所以(yǐ)行(xíng)业(yè)和主题ETF占(zhàn)比则会提升。

　　基煜研究也(yě)表示，近五年市场成交(jiāo)热情的提升带来了(le)A股(gǔ)市场的大幅发展，个人投资(zī)者入市规模激增(zēng)，而在(zài)经历了(le)多种行(xíng)情风格的锤炼后(hòu)，尤其是操作难度(dù)较高的(de)2022年之后，投(tóu)资者们(men)对于跑赢基准(zhǔn)的难度有了更清晰(xī)的认知，而ETF能够有效的跟上(shàng)基准(zhǔn)的步伐；另(lìng)一方面，近几年投资热(rè)点轮(lún)动(dòng)较快(kuài)，新的投资领(lǐng)域带来了大量的学(xué)习成本，而ETF的投资门(mén)槛(kǎn)较(jiào)低，运作透明(míng)度较高，因(yīn)而逐步获得个人投资者(zhě)的认可。

　　具(jù)体(tǐ)来看，基(jī)煜(yù)研究分析(xī)，一是(shì)随着A股(gǔ)市场愈发成(chéng)熟、有效性提升，个人投资者对于β收益(yì)的(de)认(rèn)知将(jiāng)越(yuè)来越深入，近几(jǐ)年可(kě)以(yǐ)看到更多(duō)投资者会基于大势选择宽基投资工具(jù)；另(lìng)一方(fāng)面，2019年至2021年，市场的投资(zī)主线较为清晰，如消费、新能源(yuán)、医(yī)药等，因此(cǐ)行业主(zhǔ)题基金ETF更容易受到追捧。

　　提升交易活跃度

　　长远可提高A股市场的稳定性

　　随着(zhe)个人占(zhàn)比的抬升，股票ETF市场的交投活(huó)跃度也呈(chéng)现明显(xiǎn)的提(tí)升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场总成交额12.67万亿(yì)元，同(tóng)比增长43％；年平均换(huàn)手率也从7.3％增(zēng)至8.64％，增(zēng)长18％。

　　多位业(yè)内人士表示，长期来(lái)看，股(gǔ)票ETF市场个人占比超过机构，有利于股(gǔ)民(mín)转为基民，为投资(zī)者分(fēn)散风险，提升交易活跃度，长远(yuǎn)可提高A股市(shì)场的稳(wěn)定性。

　　国(guó)泰基(jī)金表示，ETF的个人(rén)投(tóu)资者大都由股(gǔ)民(mín)转化而来，个人投资者发现(xiàn)ETF快(kuài)捷、透明、成(chéng)本低(dī)廉且相比个股可以(yǐ)更(gèng)好地平(píng)滑风险，也能够获得交易(yì)的参与感，于是更多选择通过(guò)ETF来参与(yǔ)市(shì)场。相比(bǐ)个股来说(shuō)，ETF的风(fēng)险更分散波动也更小(xiǎo)，因此个人(rén)猎德村为什么那么有钱，猎德村以前很穷吗投资者选择ETF而非(fēi)股票，长远来看可提(tí)高A股市场的稳(wěn)定性。

　　“个人投(tóu)资者在ETF投资上可能交(jiāo)易频率更高，也更(gèng)容(róng)易受到市场(chǎng)消息(xī)的影响，这对于我们基金管理人的持(chí)续运营和投(tóu)资者陪伴都(dōu)提出(chū)了(le)更高的要求。”国(guó)泰(tài)基金相关人士称。

　　“更(gèng)高(gāo)的(de)个人占比可(kě)能会(huì)带来更活跃的交易(yì)，并带来更有(yǒu)吸引力(lì)的市场。”李(lǐ)沐阳也(yě)称(chēng)。

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