在投资(zī)日(rì)经225ETF的“基(jī)金吧”里，基金(jīn)的大涨大(dà)跌走势(shì)，激起了基民(mín)的热烈讨论，“这个(gè)日经正(zhèng)经(jīng)不？”“还要有个跌(diē)停板(bǎn)才(cái)和净(jìng)值一样”“这基涨跌(diē)这(zhè)么大，吓人”……到底发生(shēng)了什么？

　　5月23日(rì)，华夏、易方达基金两大公募巨头纷纷公(gōng)告，对公司旗下高(gāo)溢价(jià)日经225ETF提示风险，目前折溢价(jià)率已(yǐ)经大(dà)幅回(huí)落。与此同时(shí)，科(kē)创50、创业板指继续受到(dào)资(zī)金的青睐，今年以(yǐ)来创业(yè)板(bǎn)ETF净买(mǎi)入资(zī)金(jīn)已达165亿元(yuán)，而沪深(shēn)300、上证(zhèng)50ETF等净流出居前，热门板块传(chuán)媒、基建ETF受到资金“落袋为安”，但部分(fēn)机(jī)构看好(hǎo)传媒、顺周期板块的长(zhǎng)期配置价值。

　　提(tí)示高溢(yì)价风(fēng)险

　　日经ETF溢价已有所回落

　　5月23日(rì)，华夏(xià)、易方达基金两大公(gōng)募巨头纷纷公告(gào)，两家公募旗下(xià)的“野(yě)村(cūn)日经(jīng)225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二级(jí)市场交易(yì)价格波(bō)动(dòng)较(jiào)大。截至5年22日，两只产(chǎn)品(pǐn)的溢价率分别为(wèi)5.5％、9.12％，并特此提示(shì)投资者关注二(èr)级市场交易(yì)价格溢价风险(xiǎn)，如果盲(máng)目投资，可(kě)能遭受重大损失(shī)。

　　从两只(zhǐ)产品的表(biǎo)现看，今年两只(zhǐ)ETF近日走势凶(xiōng)悍，今年以来涨幅都超过了16％。截至5月(yuè)23日下(xià)午1点开盘，两只产(chǎn)品溢(yì)价率(lǜ)都(dōu)回(huí)落到4％以内，投(tóu)资(zī)者的追捧热情在风险提示后(hòu)有所降(jiàng)温，正(zhèng)在(zài)回归理(lǐ)性(xìng)。

　　而(ér)从资(zī)金流向看，由于两(liǎng)只产品规(guī)模(mó)仅(jǐn)有1个(gè)亿(yì)左右，流通盘偏(piān)小，昨(zuó)日净流入资金都不到2千万体(tǐ)量。

　　从全(quán)市场看(kàn)，目前跟踪日经指(zhǐ)数的产品(pǐn)共有(yǒu)4只(zhǐ)，总规模5.4亿元，今年以来资金(jīn)净流入2.42亿(yì)元(yuán)，涨幅最高的产品已经达到27％，体(tǐ)现了很好的赚钱效(xiào)应。

　　目前，四只产品跟踪的指数都是日(rì)经225指数(shù)收(shōu)益率（经汇率调整后），从该指数(shù)表现看，今年也大涨18％，指数涨(zhǎng)幅在(zài)亚(yà)太(tài)市场高居前列。

　　一位股票(piào)ETF基金(jīn)经理告诉记者，日(rì)经ETF跟踪的(de)指(zhǐ)数近(jìn)期涨势较大，涨幅犀利，叠加(jiā)产品流通盘不够大，短(duǎn)期内受到(dào)资(zī)金的净买(mǎi)入，产生了(le)供不应求(qiú)的情况(kuàng)，就(jiù)会(huì)推高二级市场(chǎng)价格，让价(jià)格(gé)走在(zài)指数涨幅的前面，这个情况就会(huì)产生基金产品的高(gāo)溢价(jià)。

　　“日经ETF的底层(céng)资产是跟踪(zōng)日经225指(zhǐ)数表现的，如果短期出(chū)现高溢价，也就意(yì)味着当前的价(jià)格超出(chū)了指数的涨幅(fú)，未来会回归到指(zhǐ)数(shù)正常走势(shì)和涨跌幅(fú)的(de)状态，也就是会逐(zhú)渐消除溢价。而高(gāo)溢价回归(guī)的过程，就会(huì)产(chǎn)生二级市(shì)场价格的下跌，因此(cǐ)，建(jiàn)议投资者不(bù)要盲目买入高(gāo)溢(yì)价品种，避免下(xià)跌风险。”该基金经(jīng)理(lǐ)称(chēng)。

　　而从日本(běn)股市表(biǎo)现看，今年年(nián)初以来日本股市(shì)持续上涨，日经225指数超越30000点大(dà)关(guān)，达(dá)到1990年泡沫经济破裂以来的(de)最高点。

　　中信建投证券认为，近期日本股市上(shàng)涨受多重因素(sù)驱动：一是随(suí)着美联储加息预期下降和(hé)日央行紧缩预(yù)期上升，吸引国际资本回(huí)流日本市场；二(èr)是(shì)随(suí)着疫后经济(jì)活动复(fù)苏(sū)和去(qù)年日元(yuán)持(chí)续(xù)贬值，东京(jīng)交易所上(shàng)市公司多(duō)表现良好；三(sān)是今年东京(jīng)交(jiāo)易所提出(chū)将改(gǎi)革公司(sī)治理监督机制。在(zài)这一改(gǎi)革下，预计部分低估值(zhí)企业(yè)可能(néng)采取股票回购等(děng)方(fāng)式(shì)提振股(gǔ)价，截(jié)至(zhì)本周(zhōu心之所向目光所至什么意思，目光所至啥意思)，已(yǐ)有价值3900万亿日元的(de)股票被宣(xuān)布回购；四是近期部分利好消息(xī)带动市场情(qíng)绪。包括G7峰会在日召(zhào)开、巴菲特赴日考(kǎo)察并表示(shì)大举投资日本股市(shì)等(děng)，推动市场对日本股市的(de)整体情绪(xù)提振。

　　也有基金(jīn)经理提(tí)示短期过快上涨带来的投(tóu)资(zī)风险，并提(tí)示投资者，海外投资可能会涉(shè)及相关的(de)汇率风险，对相(xiāng)关(guān)市(shì)场熟悉程度(dù)不高(gāo)等(děng)问题，建议(yì)投资者在(zài)自己能力圈内投资，避免(miǎn)盲目追高带来的风险。

　　科创50、创业板指继续受(shòu)青(qīng)睐

　　创业板ETF净流入(rù)资(zī)金已达165亿

　　除了关注市(shì)场热点ETF外，再来看下ETF市(shì)场最新风(fēng)向。

　　Wind数(shù)据显示，截至5月22日(rì)收(shōu)盘，全市场728只股(gǔ)票ETF总规模(mó)1.39万亿元(yuán)，比(bǐ)去(qù)年末规(guī)模新(xīn)增1293亿元，规模(mó)增(zēng)幅10％。在(zài)本(běn)周(zhōu)震荡市场中，昨日净申购份(fèn)额13.23亿份，按照区(qū)间成(chéng)交均(jūn)价测算(suàn)，净流入(rù)资金微增3.89亿元。

　　从资金净流入方向来(lái)看，资金(jīn)净流入宽基ETF中，科创(chuàng)50ETF、创业板ETF昨日净(jìng)流入(rù)都是(shì)3.39亿元，位居(jū)行业前(qián)列。另外，易方达科(kē)创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也(yě)都有1亿元以上资金的净流(liú)入。

　　行业和主(zhǔ)题产品中，半导体、游戏、证券ETF等(děng)净流入(rù)资金居前，都超过了2亿元资金(jīn)体量。另外，触底(dǐ)反弹的医(yī)药ETF、高(gāo)位(wèi)回(huí)调的传媒ETF，也同样(yàng)吸引资(zī)金关(guān)注，净流(liú)入资金(jīn)相(xiāng)对(duì)居前。

　　拉长时间看，今年(nián)以来净流入资金最(zuì)多(duō)的是易方达(dá)创业(yè)板ETF，今年(nián)净流入资金165亿元(yuán)，位居行业(心之所向目光所至什么意思，目光所至啥意思yè)首位。另外，创业板50ETF、科创(chuàng)50ETF分(fēn)别净(jìng)流入70亿元、67亿元，都位居行业前列。

　　而(ér)今年景气度回升的半导体、酒ETF，具备估(gū)值吸引力的医(yī)疗、恒(héng)生互联网等，也都受到资(zī)金的追逐，净流入资金都(dōu)在50亿元体量及以上(shàng)。

　　谈及创业板相关指数(shù)的“越跌越(yuè)买”，华安(ān)基金指数(shù)与量化投资部表示，随着前期(qī)创(chuàng)业板50指数的回调，当前估值已来到30倍(bèi)的历史低位区(qū)间，且一季报(bào)显示成分股净(jìng)利润(rùn)同(tóng)比(bǐ)增长52.69％，基本(běn)面(miàn)向好趋势明显(xiǎn)，持续关(guān)注(zhù)板块(kuài)趋势(shì)反转(zhuǎn)机(jī)会(huì)。

　　该机构分析，在政策层(céng)面，4月底的政治局会议(yì)提(tí)出“要(yào)夯实科技自立自强(qiáng)根基，培育壮大新动能。要巩固和扩大新能源汽车发(fā)展优势，加快推(tuī)进充电(diàn)桩、储能等设施(shī)建设和配套电网(wǎng)改造。要重视通用人工智能发展(zhǎn)，营造创新生态，重(zhòng)视(shì)防(fáng)范风险”，这宣示着国内经济发展动能要加快转变，新能源(yuán)及人(rén)工智能将是经济(jì)转型的(de)两大动能，汇(huì)聚战(zhàn)略(lüè)性(xìng)新兴产业的创业板持续受(shòu)益于政策(cè)红利，该机(jī)构建议关注(zhù)创业板50指数的(de)投资机会。

　　沪深300、上证50ETF等(děng)净(jìng)流出居前

　　传媒、基建(jiàn)“落袋为安”

　　而(ér)从资金净流出(chū)方向看(kàn)，表现相(xiāng)对(duì)强势的上证(zhèng)50ETF遭(zāo)遇资金净卖(mài)出，当(dāng)日基金份额流失4亿份，资金净流(liú)出超(chāo)过11亿元。另外，南(nán)方中证1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等宽基指数，也分别有超过1个亿(yì)的(de)资金(jīn)净流出。

　　行业(yè)和主题ETF中，芯(xīn)片(piàn)、煤炭、中药ETF等近期出现阶段性行(xíng)情的板块，遭遇资金的卖出，天弘银(yín)行ETF、恒生科技ETF等(děng)多(duō)只(zhǐ)产(chǎn)品净流(liú)出资(zī)金也有1个亿以上。

　　拉长时间期(qī)限，今年以来宽(kuān)基ETF中，中(zhōng)证500ETF、沪深300ETF等都(dōu)出现百亿体量(liàng)的资金(jīn)净流出。上证50ETF也有57亿元资金(jīn)净流出。

　　而行业和主题ETF中，今年涨(zhǎng)幅超40％的传媒(méi)ETF净(jìng)流出(chū)资金(jīn)24亿(yì)元，位(wèi)居(jū)行(xíng)业(yè)首位(wèi)。5G、证券ETF、基建50ETF等也(yě)出现越涨越(yuè)卖，整体资金净流出(chū)位(wèi)居(jū)前(qián)列(liè)。

　　虽然部(bù)分(fēn)热门主题行业的(de)资(zī)金出现流出，但(dàn)部分机构仍(réng)建议从(cóng)中(zhōng)长期角(jiǎo)度，观察(chá)各类板块的投资(zī)机会和行情演绎。

　　中欧(ōu)基金(jīn)表示，预计复苏(sū)仍是中国经(jīng)济中长(zhǎng)期的(de)趋(qū)势(shì)，但市场(chǎng)展现出更(gèng)多结构性(xìng)机会，当前市(shì)场对(duì)题材的追(zhuī)捧热度(dù)仍持续偏高。“传媒板块近期跌幅居(jū)前，主(zhǔ)因前期涨幅较大，炒作有逐步退潮趋(qū)势。”

　　短期内(nèi)，中欧基(jī)金建议继续(xù)关注资金(jīn)合(hé)力最强的人工智(zhì)能与央企(qǐ)相关品种，中(zhōng)期在市场(chǎng)炒作热度回落(luò)、且经(jīng)济复(fù)苏趋势确立后关注“顺周期”板(bǎn)块的整体机会(huì)，尤其是大众消(xiāo)费等领域；而长期来(lái)看(kàn)，可(kě)以积极(jí)关注数字化对生(shēng)产力的提升，重点关注计算机、互联网和传媒(méi)等行业。

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