随着公募基(jī)金2023年一季报(bào)披露拉开帷幕(mù)，多(duō)位知名基金经理调仓换股以及(jí)对(duì)后市看(kàn)法跃然纸上。

　　银华基金(jīn)李晓星在(zài)一季报中表示，看好半导体、电动车、风光电(diàn)储、军工等领域投(tóu)资(zī)机会(huì)。他(tā)认为AI 产(chǎn)业(yè)的发展不会一蹴而就，中(zhōng)间(jiān)也必然(rán)会有(yǒu)曲折，包括数据(jù)隐(yǐn)私、伦理等(děng)潜(qián)在风险，可能造成板块后续波(bō)动(dòng)。投(tóu)资机会上，“卖水(shuǐ)人(rén)”硬件先行的算力产业链，以及 AI 为用(yòng)户赋能的垂(chuí)直(zhí)类应用场(chǎng)景值得(dé)关注。

　　信达(dá)澳亚(yà)基(jī)金(jīn)冯(féng)明远一季(jì)报中表(biǎo)示，二季度，随着 TMT 板块(kuài)部分公(gōng)司加入 AI 或数字经济等热门概念的(de)创新(xīn)，以及半导体和制造业(yè)正经历触底反弹的(de)复(fù)苏，市场(chǎng)整体会逐步回暖，产生一定正面效应。会继续在新 能源、科技(jì)、高(gāo)端制造等主要(yào)赛道耕耘(yún)，深(shēn)挖(wā)基本面扎实的优质个股，自(zì)下而上挖掘投资机会(huì)。

　　此外，今日(rì)，中泰资管姜(jiāng)诚、中信保诚基金王睿等人也发布了(le)一(yī)季报，均谈(tán)到了自己(jǐ)对AI领域(yù)的密(mì)切关注，但观点略有不(bù)同。

　　“果链”龙头新(xīn)进成为(wèi)第(dì)一大重仓股(gǔ)

　　李晓星一季(jì)度大幅调(diào)入AI相关概(gài)念股

　　一季报数(shù)据(jù)显示，从银(yín)华基金李晓星在管的10只(zhǐ)基(jī)金来看，整体基金仓位维持(chí)在90％左右(yòu)。

　　其中，银(yín)华中小盘精选(xuǎn)、银(yín)华盛世(shì)精选A、银(yín)华大盘(pán)定开、银华丰享一年持有(yǒu)、银(yín)华心选一(yī)年持(chí)有A 在今年一季度(dù)小幅(fú)减(jiǎn)仓，其(qí)中，减仓幅度最(zuì)大(dà)的是银华心选一年(nián)持有A，较(jiào)去(qù)年(nián)底下降了4.65个百分点。

　　而银华心(xīn)诚(chéng)A、银华(huá)心(xīn)怡A、银华心(xīn)佳(jiā)两年持有期、银华心享一年(nián)持(chí)有、银(yín)华心(xīn)兴三年持(chí)有A 则在一季(jì)度小幅加仓(cāng)，其中，加仓幅度(dù)最大的是(shì)银华(huá)心兴三年持有A，较去年底加(jiā)仓了2.30个百分点。

　　一季度，李(lǐ)晓星(xīng)旗(qí)下(xià)基金产品大幅提高了港股仓位，比如银(yín)华(huá)心(xīn)佳(jiā)两年持有(yǒu)期(qī)港股(gǔ)仓位从去年(nián)底14.38％上升到(dào)一季(jì)度(dù)29.55％，银华心兴(xīng)三年(nián)持有A港股仓(cāng)位从去年底14.93％上(shàng)升(shēng)到一季(jì)度29.58％。

　　持(chí)仓(cāng)方(fāng)面，以(yǐ)李(lǐ)晓星(xīng)代表作银华中(zhōng)小盘(pán)为例，前十(shí)大重仓股变动较大(dà)。今(jīn)年一季度，立讯精(jīng)密、金山办公、用友网络、中(zhōng)科创(chuàng)达、中微公司(sī)、星环科技-U “新进”前十大(dà)。其中(zhōng)，“果链”龙头立讯精密成(chéng)为第一大重仓股，截(jié)至一季报，该基金持有立讯精密826.3万股，持有市值约2.5亿元。一季(jì)度，该(gāi)基(jī)金还增持了精测(cè)电子，较去年底增加了16倍，目前(qián)持有市值(zhí)约1.61亿(yì)元，新晋(jìn)成(chéng)为第7大重仓股。值得注意的是，上述“进新”个股大多(duō)数(shù)是AI相关概念股。

　　而(ér)宁德时代(dài)、晶澳(ào)科技、德业(yè)股份、晶科能源(yuán)、海光信(xìn)息、复旦微电、锦(jǐn)浪科技则退出前(qián)十大。

　　减持(chí)方面，今(jīn)年一季度，该基(jī)金减(jiǎn)持紫(zǐ)光国微、华海清科(kē)，分别较去(qù)年底(dǐ)减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该(gāi)基金分别持(chí)有(yǒu)紫光国(guó)微、华海清科(kē)189.3万股(gǔ)、63.1万，对应持有市值2.10亿元、2亿元(yuán)，位列第二、四大重仓股。

　　在一季报中，李(lǐ)晓星(xīng)再次用“千字小作文”表达(dá)了自(zì)己(jǐ)对市场的看法(fǎ)，基金(jīn)君为大家做了(le)些重点摘要。

　　李好来与黑人是一个牌子吗，黑人包装为什么是好来晓星在一季报中表示，对于今年国内的宏(hóng)观(guān)判(pàn)断依然是经济整体稳健复苏(sū)，产业结构调(diào)整继续升级，居民(mín)消费(fèi)信心逐(zhú)渐恢复；我们判断(duàn)由于国家自身实(shí)力的不断增强(qiáng)，国际伙伴(bàn)跟我们的利(lì)益共同点变多，国(guó)际形势相对之(zhī)前会趋暖，国际(jì)贸易会(huì)逐渐触底(dǐ)回升(shēng)。

　　一季度市场最火(huǒ)热的方(fāng)向是(shì) ChatGPT 引(yǐn)爆的人工智能板(bǎn)块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又一革命(mìng)性的技(jì)术，现象级应用推出后，国内外各巨(jù)头加速入(rù)局。需要关(guān)注的是，AI 产业的发展不(bù)会(huì)一(yī)蹴而就，中间也必然(rán)会有曲折，包(bāo)括数据(jù)隐私、伦理等潜在风险，可能造成板块后续(xù)波(bō)动。投资机会上，“卖水人”硬(yìng)件先行的算(suàn)力产业链，以(yǐ)及(jí) AI 为用户(hù)赋能(néng)的(de)垂直(zhí)类应用场(chǎng)景值得关注。

　　半导体方面，我们维持看好国产替(tì)代方向，集中(zhōng)在半导体设备、材(cái)料(liào)、零部(bù)件(jiàn)环节，中长期 看，伴随国产(chǎn)供应商积(jī)极(jí)验证导入，国内晶(jīng)圆产(chǎn)线建设将再度提(tí)速。在(zài)景气复(fù)苏方向，我们的看(kàn) 法边(biān)际转向积极，全球半导(dǎo)体下行周期接近尾声，经历了过去几个季度的(de)去库存，有(yǒu)望在(zài)今年下 半年重启上行周期，向上弹性(xìng)取决于下游需求恢复的力度，数据中(zhōng)心有望率先回暖，其(qí)次是汽车(chē)、 消费电(diàn)子，关注(zhù)相(xiāng)关左侧(cè)布局(jú)机(jī)会。

　　新能源板块是一(yī)季度被市场抛弃较多的板块，交易占比和(hé)估值已经处于历史偏低的位置。只是市场(chǎng)对于上(shàng)涨(zhǎng)的标(biāo)的(de)更多地关(guān)注利好，对(duì)于(yú)下跌的板块更多地关注利(lì)空(kōng)。我们总(zǒng)体(tǐ)认为现在市场(chǎng)对于新能源板块的(de)担忧讨论，更多是对于一个下跌板块的应(yīng)激式反应。在去年的中(zhōng)报中，我们曾经提到了新能源板块的一些风(fēng)险点(diǎn)，这些风险点在经过大半年的消化后，在这个估(gū)值分(fēn)位(wèi)以及股价位置下，我们(men)认(rèn)为新能源板块(kuài)的风(fēng)险因素已(yǐ)经充(chōng)分释放，目前这个时间段(duàn)，具有较强吸(xī)引力。

　　此外，李晓星还看好电(diàn)动车、风(fēng)光电储、军工等(děng)领域投资机会。

　　璞泰来仍(réng)是第一大重仓股(gǔ)

　　冯(féng)明远继(jì)续加(jiā)仓(cāng)新能(néng)源相(xiāng)关个(gè)股(gǔ)

　　一季报数据显示，信达(dá)澳亚基金冯明远在(zài)管的6只基(jī)金平均仓位为92.27％，其中，信澳(ào)研(yán)究优选(xuǎn)A的股票仓位从去年底(dǐ)75.82％上升(shēng)到今(jīn)年一(yī)季度末87.68％，信澳新能源(yuán)产业、信澳科(kē)技创新(xīn)一年(nián)定(dìng)开A、信澳星奕A则不同程(chéng)度小幅减仓。

　　从(cóng)持仓情况来看，以冯明远的代表作信澳新能源(yuán)产业为例，该基(jī)金一季度(dù)增(zēng)持璞(pú)泰来，较(jiào)去年末加(jiā)仓(cāng)25.92％，目前持有股数876.4万股，持有市值为4.37亿元(yuán)，仍位列第一大重仓股(gǔ)。

　　此外，还增(zēng)持了科达利、中伟股(gǔ)份、宁德时代、东(dōng)阳光、华阳集团(tuán)、祥鑫科(kē)技，其中(zhōng)，增持幅度最大的是(shì)中(zhōng)伟股(gǔ)份，今(jīn)年一季度较去年底(dǐ)增持了(le)129.40％，目前(qián)持(chí)有市值2.16亿元，为(wèi)例第5大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　其中，中伟(wěi)股份、华阳集团(tuán)、祥鑫科技(jì)为“新进”前十大个股，斯莱克、保隆科技(jì)、比亚迪(dí)则退出前十大之(zhī)列。

　　一季(jì)度，该基(jī)金对爱柯迪、天(tiān)齐锂业、赣(gàn)锋(fēng)锂业进行不同程(chéng)度减持，其中，减持幅度最大的是天(tiān)齐(qí)锂业，今年一季度较去(qù)年底减(jiǎn)持了(le)24.23％，目前持有市值2.19亿元(yuán)，为例第4大重仓股(gǔ)。

　　冯明远(yuǎn)在一季报(bào)中表示，2023 年一(yī)季度 A 股市场经历(lì)了疫情(qíng)复苏后的调整修(xiū)复，经济(jì)先是在(zài)大家“强(qiáng)复苏”的预期 中趋于明显(xiǎn)的回(huí)暖，但(dàn)基于“强(qiáng)预(yù)期，弱(ruò)现实”的担忧(yōu)，随后又(yòu)出(chū)现(xiàn)了(le)显著的回调(diào)，从而总体(tǐ)呈 现出震(zhèn)荡趋势(shì)。本(běn)基(jī)金的(de)投资主要聚焦(jiāo)在(zài)新能源、科技、高端制造(zào)等(děng)新兴产业领域，细分板块的整体(tǐ)走势与(yǔ)市场趋(qū)同，导致本(běn)基(jī)金(jīn)的净值也(yě)出现小幅震荡。

　　展望二季度，随着 TMT 板块部(bù)分公(gōng)司加入(rù) AI 或数字经济等(děng)热门概(gài)念的创新，以及半导体 和制造业正经历(lì)触底(dǐ)反(fǎn)弹的复苏，市(shì)场整体会(huì)逐步回(huí)暖(nuǎn)，产生(shēng)一(yī)定正面效应。我们会继续在新 能源(yuán)、科技、高端制(zhì)造等主要赛道耕耘(yún)，深挖(wā)基本(běn)面(miàn)扎(zhā)实的优(yōu)质(zhì)个股，自(zì)下而(ér)上挖(wā)掘投资(zī)机会(huì)。

　　中信保(bǎo)诚(chéng)基金(jīn)王睿(ruì)：

　　谨慎乐观看待(dài)人工智能

　　今日，中信保诚(chéng)基金旗下多位基金经理也发布(bù)了一季报。其中，中信保诚基金权(quán)益投(tóu)资(zī)部总监王(wáng)睿在一季报中(zhōng)表示，宏(hóng)观经济(jì)目前处在一个温和复苏的通道，在海外加(jiā)息进入(rù)尾(wěi)声后，社会流动性将相对宽松，宏观及货币(bì)环境有利于权益(yì)市(shì)场行情的(de)开展，二季度指数仍(réng)有可能会是(shì)震荡上行的态势。

　　一(yī)季(jì)度(dù)，王(wáng)睿减表示持(chí)了部分短期达到目标(biāo)价的相关品种(zhǒng)，并根(gēn)据(jù)收益率预期的(de)变化(huà)调(diào)整了一部(bù)分科技持仓。具(jù)体来看，以(yǐ)其代表(biǎo)作中信保诚创(chuàng)新成长为例，该基金在一季(jì)度(dù)增持了晶盛机电、TCL中环、当升(shēng)科技、中航光电等个(gè)股(gǔ)，人福医药(yào)“新进(jìn)”前十(shí)大。

　　王睿在一季(jì)报中表示，对于人工智能(néng)这(zhè)一非常宏大的命题，他目前持谨慎(shèn)乐观(guān)的态度。首先(xiān)我们(men)相信这是一项会对目前的生产和生(shēng)活方式带来(lái)重大变(biàn)化的技术变革，值得(dé)我们投入非(fēi)常多(duō)的精力(lì)去跟踪和研究。但另一方面，我(wǒ)们(men)目前(qián)还(hái)无法(fǎ)相对准确(què)的评估这(zhè)项技术革命给具体公司和行业(yè)格局带来的影响，也不能给出(chū)大(dà)部分公司一(yī)个相对(duì)清晰的定价，因此我们(men)一季(jì)度(dù)暂(zàn)时还没有(yǒu)明显增(zēng)加相关的持(chí)仓。后续我们(men)会紧密跟(gēn)踪(zōng)。一季度我们持仓较多的电动车(chē)和光伏(fú)表现不佳，受(shòu)到(dào)了(le)一些短期因素的干扰(rǎo)，投(tóu)资者的信(xìn)心出现了波动(dòng)。投资(zī)者(zhě)预期变化(huà)导致部分(fēn)个股出(chū)现了较大回调(diào)，目前行业整体估值水平处于历史(shǐ)较低位置(zhì)，而这两个行业(yè)未来的发展方向还(hái)是相对比较确定的。

　　中泰资(zī)管姜(jiāng)诚(chéng)：

　　投资，永远没(méi)有(yǒu)躺(tǎng)平(píng)的一天(tiān)

　　今日，中泰资管基金经理(lǐ)姜诚也发布了一季(jì)报在(zài)一季报中(zhōng)，姜(jiāng)诚表(biǎo)示，一季(jì)度(dù)的市(shì)场走势(shì)再次佐证(zhèng)了一个道(dào)理，即市场(chǎng)是难以预测的。迄今为止，表现最好的是AI相关板块，AI或(huò)许(xǔ)是科技(jì)发展(zhǎn)进程中最重要的事件之一，但要搞清(qīng)楚(chǔ)它对投(tóu)资有(yǒu)哪些影响却很难。利润在产业(yè)链不同环节之间将如(rú)何分配？ 市场当前认(rèn)为的受益环节是(shì)否能如愿受益？它的(de)“智(zhì)能”水平(píng)达到了什么程度以(yǐ)及渗(shèn)透率将多(duō)快提升？都是很容易让人兴奋(fèn)、可(kě)细说起来又让人不(bù)明就里的难题。谈资(zī)和投资之间，隔着(zhe)一道鸿沟。

　　价值投资的基(jī)本原理告诉我们，价值会随着时间(jiān)增长，而非随着利润波动。所以在海量信息中(zhōng)，我们需要重(zhòng)点关注长期因(yīn)素，淡化(huà)短(duǎn)期因素。人工(gōng)智能(néng)的发展是一个长期因(yīn)素，我们还没有足够的(de)把握去捕(bǔ)捉到它带来(lái)的投资(zī)机会，但(dàn)可以尽量(liàng)回避它带来的伤害。以尽可能低的价格买(mǎi)尽(jǐn)可能好的资(zī)产，是我(wǒ)们的(de)投资目(mù)标。好资产的标准(zhǔn)是活(huó)得久(jiǔ)、 站得牢、竞争优势维(wéi)持得长、平均(jūn)净资产(chǎn)收益(yì)率高，以(yǐ)及(jí)在好的公司治理加(jiā)持下能(néng)够把长期利润转(zhuǎn)化为诱人分(fēn)红。所以，我(wǒ)们会一如(rú)既往，不去猜测(cè)和追逐(zhú)市场热点。

　　具体(tǐ)持(chí)仓方面，以姜诚代表(biǎo)作中泰星元价(jià)值优选A代表作为例，该(gāi)基金在一(yī)季度减持了中国建(jiàn)筑、太阳(yáng)纸业、华鲁恒(héng)升、苏泊尔、海螺水泥、美(měi)的集(jí)团，增持了工商银行、建发股份、招(zhāo)商银行、扬农化工。

　　过去的一个季度，姜诚表示(shì)，自己的组合(hé)没有大(dà)的变(biàn)化，是(shì)因为长期观点没有大的(de)变(biàn)化。对中国(guó)经济的长期乐观，结合当前市场提供(gōng)的较低估(gū)值水平，让我们(men)可(kě)以在热点不断切换的市场中保持(chí)平(píng)和。但(dàn)投(tóu)资(zī)是一项苦差事，需要随时准备证伪自己的观点，需(xū)要(yào)保持学习，永(yǒng)远没(méi)有躺平(píng)的一天。

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