本周，沪综指3400点关口之前虚(xū)晃一枪(qiāng)，以(yǐ)连跌6天的逼空形态洗盘，兔年收益消耗殆尽。乐(lè)观来(lái)看，A股(gǔ)下(xià)行(xíng)更多(duō)是受中(zhōng)概股拖累，后市下跌空间(jiān)不(bù)大。

　　中概股(gǔ)下跌(diē)拖(tuō)累A股急挫

　　截至周(zhōu)四，兔年股市走(zǒu)过3个(gè)月行程，期间沪指仅上涨(zhǎng)0.65％，似有“兔子尾巴长不了”之叹。其实，4月下(xià)旬行情看似疾风骤雨，大(dà)盘(pán)较4月18日峰值仅缩水约3％，上(shàng)行(xíng)通道(dào)仍在。

　　A股缘何急跌？或是外(wài)围股市下跌的风险输入。作(zuò)为同股同(tóng)权的两地上市指数，恒(héng)生AH股A指数和(hé)H指数兔年(nián)涨(zhǎng)幅(fú)分别为1.7％和-0.7％，A股更胜一(yī)筹。StockQ全(quán)球股市排行榜数据显示，截至周四，香港(gǎng)中企指数和恒生指数过(guò)去3个(gè)月表(biǎo)现为(wèi)全(quán)球垫(diàn)底，分别下(xià)跌14.1％和12.6％。纳(nà)斯达克中国金龙指数周二盘中低位较2月峰(fēng)值缩水(shuǐ)24.7％。

　　中概股(gǔ)表现低(dī)迷(mí)，主(zhǔ)因是美联储加息在即，市(shì)场(chǎng)避险情(qíng)绪(xù)上(shàng)升，国(guó)际资金从新兴市(shì)场撤离(lí)。瑞士瑞联银行(xíng)日前(qián)将中国股票评级从高配(pèi)下(xià)调为中性。从宏观面(miàn)看，今年首季(jì)，美国GDP年化环比增长1.1％，较上季放缓(huǎn)1.5个百分点。剔除食品和(hé)能源的核心PCE物价指数(shù)首(shǒu)季(jì)上升4.9％，去年四季度为4.4％。两(liǎng)大数据预示着美国(guó)滞(zhì)胀隐忧未(wèi)减，加(jiā)息(xī)势在必行。英(yīng)为财情的美联储利率(lǜ)观测(cè)器最新数据显示，5月4日加息25个基点至5％~5.25％的概(gài)率是85.3％。

　　当滞(zhì)胀风(fēng)险显现(xiàn)，美(měi)国对策是(shì)：以1930年大萧条以来最快速度(dù)紧缩货币供应。美国(guó)3月M2货币供(gōng)应(yīng)量(liàng)（未经季(jì)节性调整）为20.7万(wàn)亿美(měi)元(yuán)，同比下降4.05％，为历史最大降幅，且(qiě)是连(lián)续第(dì)四个月收缩。美联储加息导致金融资产盈利缩(suō)水(shuǐ)，缩表则令流动性折价效(xiào)应加(jiā)剧(jù)，在全球金融市(shì)场催生戴维斯双杀现象。

　　中(zhōng)特估受追捧

　　助(zhù)涨中字头个股(gǔ)

　　美国银行业又(yòu)一张骨(gǔ)牌崩塌！第一共和银行股价周三盘中最(zuì)多下跌41.23％至(zhì)4.76美(měi)元（对应的总市(shì)值(zhí)为8.86亿(yì)美元），较2021年11月(yuè)的历史(shǐ)峰值缩水约97.85％。截(jié)至一季度末，其实际存(cún)款较去年末减少约(yuē)1020亿美元，缩水约57.8％。全球银(yín)行业危机频现，让A股机构不再(zài)抱团银行股(gǔ)，银行(xíng)部分龙头(tóu)股招行等(děng)承压，相较而言，工商银(yín)行兔年以(yǐ)来表(biǎo)现抢(qiǎng)眼，A股股价(jià)上涨(zhǎng)9.5％。

　　招行和(hé)宁波(bō)银行股价兔年颓势，一是(shì)二者虎年最(zuì)后3个月股价大(dà)涨，涨幅透支(zhī)了盈利增速；二(èr)是“中国特色估值(zhí)体系”开(kāi)始风行(xíng)，市(shì)场风格转换。但二(èr)者市净率远高于行业均值，难以赋予中(zhōng)特(tè)估概念中的回(huí)购预期。

　　通达(dá)信(xìn)数据(jù)显示，中(zhōng)字头指数年内上涨11％，强于同期上(s正负数加减法则顺口溜有哪些题目，正负数加减法则顺口溜有哪些呢hàng)涨6.36％的沪综(zōng)指，年K线(xiàn)已是五(wǔ)连阳。其市(shì)盈率和市净(jìng)率分别(bié)为(wèi)11.63倍和(hé)0.8倍，堪称(chēng)估值洼地，而沪深京三市A股(gǔ)的市盈率和市净率(lǜ)中位数分别为49.29倍和2.43倍。

　　从政策(cè)面来看，让央(yāng)企国(guó)企估值回(huí)归市(shì)场均值，已是国家资本新(xīn)战略正负数加减法则顺口溜有哪些题目，正负数加减法则顺口溜有哪些呢。国家外汇局日前表示(shì)：“无论从市(shì)盈(yíng)率还是市净(jìng)率等(děng)指标看，当前A股(gǔ)的估值相对偏低。”类似表态(tài)无(wú)疑是为中字(zì)头股票点赞。

　　典型(xíng)个股(gǔ)是，当前总市(shì)值取代(dài)贵州茅(máo)台成为市值“一哥”的(de)中国移动，流通小盘+次新(xīn)+绩优概念让(ràng)其(qí)成(chéng)为中特(tè)估龙头。

　　五月预期下跌空间不(bù)大

　　股(gǔ)市“红五月(yuè)”之说(shuō)，源自井喷式(shì)牛市(shì)带来的财富记忆。1992年5月21日，上交所(suǒ)放开15只股(gǔ)票的涨(zhǎng)跌幅限制，沪(hù)指当日(rì)大涨(zhǎng)105.27％。1999年5月(yuè)19日，沪指大涨4.64％，科技股主导的(de)行情(qíng)拉开序幕。

　　自从1991年以来的(de)32年里，沪指全年和5月份上涨的(de)年份分别(bié)为(wèi)18次和17次，二者同(tóng)时上涨(zhǎng)的年份有11次。自2008年至去(qù)年(nián)的(de)15年里，红五月出现7次，占比为46.7％。期间5月和全(quán)年同步(bù)飘(piāo)红4次，5月(yuè)份这个(gè)风向标(biāo)已不(bù)太灵光(guāng)。相比之下，自从2008年以来，沪(hù)综指4月飘红(hóng)5次，除了2008年当年下跌65.4％之外，其余年份皆飘红。截至周(zhōu)四，沪(hù)指(zhǐ)4月份上(shàng)涨0.4％，全年飘红概(gài)率不低。

　　以科技股为(wèi)主题(tí)的红五月行情能否再现(xiàn)？关键在要看(kàn)两(liǎng)点：一(yī)是年内上涨逾(yú)53％的互(hù)联网(wǎng)指数能否维持(chí)强(qiáng)势行情。二(èr)是作为A股第二大行业指数，电(diàn)气设备板块能否企稳(wěn)。该指数年内跌(diē)幅为4％，总市值跌(diē)至(zhì)5.48万亿元，较历史峰值缩水(shuǐ)35.5％，占(zhàn)全市场权重降低6.52％。不过，龙头宁德时代首季盈利增长5.58倍，周四收盘较周三低位上涨一成(chéng)，或是否极泰来(lái)。

　　进入4月以来，沪深(shēn)两(liǎng)市单(dān)日(rì)成(chéng)交始终维持在万亿(yì)元(yuán)之(zhī)上，市(shì)场人气并未退潮，只(zhǐ)是(shì)风(fēng)格轮换在加(jiā)速(sù)。鉴于大盘重新回到W形整理(lǐ)格局，后(hòu)市(shì)即使考验3200点(diǎn)附(fù)近(jìn)的半年线和年线关(guān)口，下跌空间亦不大。

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