5月10日，有消息(xī)称部分银行相关部门(mén)收(shōu)到《关于调整协定存款及通知存(cún)款(kuǎn)自律上限的通知》，四(sì)大国有银行协定存(cún)款和通(tōng)知存款自律上限的下调(diào)幅(fú)度为30BP，其它(tā)金融机(jī)构下调50BP，调整自(zì)2023年5月15日起执行。本(běn)次拟(nǐ)下调中(zhōng)协定存(cún)款更多是(shì)对公(gōng)业务(wù)，而(ér)通知存款则集中于短期存款。

　　就本(běn)次协定(dìng)存款及通知存款自律上限拟下(xià)调的背景、影响，后(hòu)续货(huò)币政策走向等，记者采访了(le)招商基金研究部首席经(jīng)济(jì)学(xué)家(jiā)李(lǐ)湛、长城(chéng)基金总经(jīng)理助理(lǐ)兼现金管理部总(zǒng)经理(lǐ)邹德立、鹏扬基金(jīn)固定收益副总(zǒng)监兼鹏扬(yáng)利(lì)泽基金经理陈钟闻(wén)、平安基金(jīn)、光大保德信基金、德邦基金等公募(mù)基金公司及投研人士。

　　在业内看来，本轮调降更多是出于推进利率市场化改革深(shēn)化大(dà)背(bèi)景(jǐng)的考虑。对银行而言(yán)，存(cún)款利率下调有助于减少存款定价的无序竞争，降低银行负债(zhài)成本；同时本(běn)次(cì)降息有助于促进(jìn)投(tóu)资、消(xiāo)费，也被看作是(shì)促进宏观经济复苏(sū)的表现。

　　长期(qī)来看，存款利率下行仍是大势(shì)所趋。2023年(nián)经济有所(suǒ)复苏(sū)，进一步降低贷款利率的紧迫性不高，但银(yín)行普(pǔ)遍以量补价，使得贷款价格战激烈，贷款利率(lǜ)很难(nán)上(shàng)行。预计(jì)下半年货币政策不会出(chū)现急转弯，延(yán)续(xù)稳(wěn)健货币政策基(jī)调。

　　延(yán)续(xù)银行存款利率调(diào)降的(de)趋势

　　中国(guó)基金报记(jì)者(zhě)：四(sì)大国(guó)有银行为(wèi)何下调协定存款及通知存(cún)款自律上限？

　　李(lǐ)湛：我们认为，当前调降更多是出于推进利率市场化改革深(shēn)化大背(bèi)景的考虑。2022年4月，央行指导利率自律(lǜ)机制建(jiàn)立(lì)了存款利率市场化调整机制(zhì)，自律机制(zhì)成(chéng)员银(yín)行(xíng)参考以10年期国债收益率为代表(biǎo)的(de)债券市场(chǎng)利率和以(yǐ)1年期LPR为代表的贷款市场利率，合理调(diào)整存(cún)款利率水平。

　　随(suí)后，国有大行去(qù)年9月下调存款利率，中小(xiǎo)银(yín)行陆续跟进下调存款利率。今年4月市场利率定(dìng)价自(zì)律机制发布(bù)《合格审慎评估实施办(bàn)法（2023年修订版(bǎn)）》，在(zài)相(xiāng)关指标中(zhōng)引入了存款定价惩罚措施。而此前4月(yuè)部分(fēn)中小银行(xíng)、农商行存款利率下调，5月5日浙商、渤海(hǎi)、恒(héng)丰三家股份行挂牌利(lì)率下调(diào)，均是在(一美元等于多少美分,美元和美分的符号，一美元等于多少钱的人民币zài)利率市(shì)场化改(gǎi)革推(tuī)进背(bèi)景下，银行(xíng)出于自身经营考虑的(de)自(zì)发行为。

　　邹(zōu)德立：银行近(jìn)年息差不断下行(xíng)。在资产(chǎn)端定价(jià)压力较大且存款持续高增的情况下(xià)，压降(jiàng)存款成(chéng)本成为改(gǎi)善息差的重(zhòng)要手段。此(cǐ)外，2023年(nián)以来(lái)银(yín)行贷款向企业固定资产投(tóu)资传(chuán)导(dǎo)较弱，下调协(xié)定存款(kuǎn)及通知存款自律上(shàng)限(xiàn)有利于对公客户留存的活期资金投向(xiàng)实体经济。

　　陈钟闻：首先(xiān)，近年(nián)来(lái)市场利率整体(tǐ)下行(xíng)，实(shí)体经(jīng)济综(zōng)合融(róng)资成本(běn)不断(duàn)下降(jiàng)，银行(xíng)资产端收益下降(jiàng)较为明显；第二(èr)，银行整体净息差持续走低，银行利润(rùn)空(kōng)间压(yā)缩(suō)明显；第(dì)三，企业和(hé)居民风险(xiǎn)偏好(hǎo)大幅下降导致(zhì)存款增长一美元等于多少美分,美元和美分的符号，一美元等于多少钱的人民币(zhǎng)比较明(míng)显，存款市场供需关系发(fā)生了(le)变化，降低了银行高吸揽储的必要性；第四(sì)，协(xié)定存款和通(tōng)知(zhī)存款介于活期与定(dìng)期(qī)存款(kuǎn)之(zhī)间，自2022年存款自律机制对于活期存款与定期存款利率(lǜ)进行(xíng)了几轮调整，本次将协(xié)定存款与通知存(cún)款自律上限下调也是要将(jiāng)存(cún)款(kuǎn)产品(pǐn)线的调整进行统(tǒng)一，全(quán)面(miàn)缓解(jiě)银行负债压力。

　　综合各项因素，银行(xíng)从自(zì)身经(jīng)营情况考虑，顺应(yīng)市场趋势，通过自律机(jī)制协调调降负债成(chéng)本，有利于提升银行(xíng)放贷意愿，抑制资(zī)金脱实向(xiàng)虚，更好的落实央(yāng)行宽信用的政(zhèng)策贯(guàn)彻(chè)落(luò)实。

　　平安(ān)基金：中国的存款利(lì)率管(guǎn)控为上(shàng)限管控，贷(dài)款利率则为下限管(guǎn)控，近年来贷款(kuǎn)利(lì)率下(xià)限管控彻底取消。存(cún)款利率定价方式的改变也拉开序幕，2022年4月(yuè)利(lì)率自律机制建立以来，4月和9月(yuè)经历了两轮大规(guī)模(mó)存款利率下降(jiàng)，主要是大行(xíng)和股份行(xíng)参与，今年以来的调整更多(duō)是延续去年9月这(zhè)一轮(lún)存款利率下调，中小银行补充(chōng)下调。

　　另外(wài)，考评制度由原来的激励为(wèi)主引入(rù)惩罚措施，加速了中(zhōng)小银行存款利率补降的进度。就今年的经济背(bèi)景而言，疫(yì)后(hòu)脉冲式复(fù)苏(sū)后经济边际走弱，经济修复存在(zài)波折。目(mù)前居(jū)民超额储蓄高增，实体融(róng)资需求有限，银(yín)行存款(kuǎn)增加，降低存款利(lì)率可以引导减少信贷套(tào)利，助力(lì)经(jīng)济增长。从银行的角(jiǎo)度(dù)，净息差不断(duàn)压缩，银行经营(yíng)压(yā)力增(zēng)大，调整存款成本成为改善息差的重(zhòng)要手段(duàn)。

　　光大(dà)保德信基(jī)金：下(xià)调协(xié)定存款及(jí)通知存款自律(lǜ)上(shàng)限(xiàn)，主要(yào)影响对公客(kè)户(hù)在商业银行的活(huó)期类存款收益，延续近期银行(xíng)存款(kuǎn)利率(lǜ)调降的趋势。

　　一方面，有助于缓解商业银行(xíng)净(jìng)息差(chà)收窄趋势，特别是中小行高(gāo)息揽(lǎn)储(chǔ)的成本压力(lì)；另一方面，有利于(yú)引导超额储蓄(xù)向消费投资转化，符合“不(bù)搞大水(shuǐ)漫灌(guàn)”、“盘活存量资金”的定位。

　　德邦基金(jīn)：存款利率机制(zhì)创设以来，两轮利率(lǜ)调降都集(jí)中在(zài)活期和定(dìng)期存款，实际上忽略(lüè)了(le)这(zhè)些(xiē)介于活期和定(dìng)期存款之间的存款(kuǎn)的利率调(diào)整，当下有(yǒu)必要(yào)一次性调整(zhěng)通知存(cún)款(kuǎn)和协定存款利率上(shàng)限，保证存款(kuǎn)利率下调的有效性。银行(xíng)一季度净(jìng)息差水平均(jūn)创历史新低(dī)，上市银行整体(tǐ)净息差由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通过存款(kuǎn)利率(lǜ)下调可以有效降低银行负债成(chéng)本(běn)，增厚息差，缓(huǎn)解银行经(jīng)营(yíng)压力。

　　存款利率下行仍是(shì)大势所趋

　　中国(guó)基金报(bào)：今年“降息潮”迭起，这是未来大趋势吗？

　　邹(zōu)德立：对于4月份社融数据，居民(mín)贷款(kuǎn)偏弱(ruò)之外，企(qǐ)业贷款也(yě)在边际转弱，但企业中长期(qī)贷(dài)款同比多增幅度(dù)较大。在这种背景(jǐng)下，MLF利率(lǜ)是否下调，还要进一步观察5-6月信贷情况(kuàng)。对于(yú)存(cún)款利率，2023年(nián)银行(xíng)息差压(yā)力增(zēng)大，控制(zhì)存(cún)款成本成为(wèi)当务之急。中小银行或有动力持续主动下调存款利率。长期来看(kàn)，存(cún)款利率下行仍是(shì)大势所趋。因(yīn)此银行降息潮可能仍聚焦于存款利(lì)率下调。

　　此外，广义上(shàng)的降(jiàng)息潮不仅仅集中在银(yín)行领域。以(yǐ)地(dì)方债为例，2022年后广东、上(shàng)海、深圳(zhèn)、江苏、浙江等发(fā)达地区地方债发行利差降至(zhì)10Bp，未来仍可能(néng)下降至(zhì)5Bp。同理，对于(yú)资质较好的发债主体，其(qí)信用债收益率仍有(yǒu)下(xià)行趋势和空间(jiān)。

　　陈钟闻：首(shǒu)先，利(lì)率的方向仍是由实体经济资金供需决(jué)定的，而央行的政策利(lì)率、基(jī)准利率在一方面要合适顺应市(shì)场(chǎng)环境(jìng)，一(yī)方面也代(dài)表着(zhe)政策意愿强(qiáng)调信号意义的作用(yòng)。今年是真正(zhèng)疫后复(fù)苏的第一年(nián)，我们仍面临内生(shēng)动力不(bù)强需求不足的情况，央行已经(jīng)通过降准以及结构性货币政(zhèng)策等(děng)多项(xiàng)举措给(gěi)予了实体经济(jì)所需(xū)的(de)一(yī)定的资金投(tóu)放支持(chí)，有效降(jiàng)低了实体综合融资成本，后续需要财政政(zhèng)策(cè)产业政(zhèng)策(cè)等配套政策继续激活内生动力扭转预期(qī)。

　　当前央(yāng)行需要观察跟(gēn)踪经济运(yùn)行情况，短期调整政(zhèng)策利率的概率不大，但仍会维持资金合理充裕的(de)环境，故从银行资(zī)产端的(de)角度来讲(jiǎng)，贷款利(lì)率或仍维持低位，后续是否进一步(bù)下调要看实(shí)体经济复苏的情况(kuàng)。银行负债端，存款基准利率下调的概率(lǜ)不大(dà)，而一美元等于多少美分,美元和美分的符号，一美元等于多少钱的人民币存款利率上(shàng)限的(de)调整(zhěng)空(kōng)间仍存在，而是否进一(yī)步下(xià)调要看银(yín)行自身经营需要。

　　光(guāng)大保德信基金：2022年4月，人民银行指导利率自(zì)律机制建立了存款利率市场化调(diào)整(zhěng)机制，自(zì)律机制成员银行参考以10年(nián)期国(guó)债收益(yì)率为代表的债券市(shì)场利率和以1年期LPR为代表(biǎo)的贷(dài)款市场利率，合理调(diào)整存款(kuǎn)利率(lǜ)水平。在存款利(lì)率市(shì)场化(huà)调整机制(zhì)作(zuò)用(yòng)下，2022年4月、2022年8月大行分别下调存款利率(lǜ)。

　　2023年4月，《合格审(shěn)慎评估实施办(bàn)法（2023年修(xiū)订版）》新(xīn)增(zēng)存(cún)款利率市(shì)场(chǎng)化定价情况(kuàng)作为合格审慎(shèn)评(píng)估的扣分项，引发中小银行跟随调降存款利(lì)率(lǜ)。我们认为，通过存款利率下行，稳定商(shāng)业(yè)银(yín)行净息(xī)差(chà)进而保持贷款利率维持低位或继续(xù)下行(xíng)，最终有利于社会融资成本下(xià)行。

　　德(dé)邦基(jī)金：从日前公布(bù)的金融数据看， M1增速回升，M2-M1略有收(shōu)窄，需求边(biān)际弱修(xiū)复趋势或仍(réng)在。近期国债(zhài)利率持续下行，银(yín)行间利率下行，叠(dié)加(jiā)银行存(cún)款定价下调，4月(yuè)社(shè)融信贷(dài)低于预期，国(guó)内降(jiàng)息预(yù)期被进一步(bù)强化。海外来(lái)看，全球(qiú)经(jīng)济进入衰退(tuì)周期(qī)，加息周期(qī)基本结束(shù)，后(hòu)续有(yǒu)望逐步迎来降(jiàng)息高峰(fēng)。

　　平安基金：目前，我国国(guó)有大型商业银(yín)行和(hé)股份制(zhì)商业银行的定期存款利(lì)率已告别“3时代”。压降存(cún)款成(chéng)本仍(réng)是大势所(suǒ)趋(qū)。一(yī)方面，银行仍有净(jìng)息(xī)差压力，22Q4 新发放贷款加(jiā)权平均(jūn)利率(lǜ)较18Q1下(xià)降182BP，银行息差压力加剧(jù)明显，监(jiān)管层面有动力去(qù)持(chí)续推动存款利率下(xià)降，来保障银行合(hé)理利差范(fàn)围，增加银行信贷投放的动(dòng)力。

　　另一方面，居民避险需求仍在，存款持续高增，在(zài)揽(lǎn)储压力(lì)不大(dà)的基础上(shàng)，银行自身也有动力去下调存款定价来保(bǎo)障(zhàng)利差。

　　缓解银行负债及经营压力(lì)

　　中国基金(jīn)报(bào)：协定存款、通知存款利(lì)率自律上限调整(zhěng)，将有哪些(xiē)政(zhèng)策传导(dǎo)效果(guǒ)？

　　德邦基金：一(yī)方面银行息差压力大(dà)是普遍现象，此次政策调整(zhěng)有望带动中小银行主动(dòng)跟(gēn)随下调存款利率。另(lìng)一(yī)方(fāng)面，由于此前经(jīng)济下(xià)行影响，投资者悲(bēi)观预期被(bèi)放大，大量资金集中在银(yín)行存款端，此次存款利率下调也有(yǒu)望带动存款资(zī)金的释放，盘(pán)活市场流(liú)动性。

　　李湛：本次调降通知释(shì)放(fàng)了(le)以下信号(hào)：①减轻银(yín)行息(xī)差压力。本次(cì)下调将引(yǐn)导银行的(de)对公(gōng)活(huó)期成本(běn)下降，存款(kuǎn)降价叠(dié)加资产端让利(lì)压力趋(qū)缓，银行息差、盈(yíng)利将合理修复，有利(lì)于(yú)增强银行内(nèi)生资(zī)本补充能(néng)力；②减少企业及居民的短期存(cún)款意(yì)愿、促进(jìn)企(qǐ)业投资、居民消费。

　　后续来看，本次下(xià)调对市场的影(yǐng)响集(jí)中在以(yǐ)下两点：①规范银行的(de)协(xié)定存款定(dìng)价秩序，减少(shǎo)存款定价的无序竞(jìng)争。此前，部分中小银行的协定存款和通知存(cún)款定(dìng)价过高，会对遵守自(zì)律机制、定(dìng)价较低的银行产生揽(lǎn)储冲击。本次(cì)上(shàng)限下调后会普(pǔ)遍降低中小行协(xié)定存款及通知(zhī)存(cún)款利率，减少中小银行间揽储恶意竞争，而对(duì)股份(fèn)行及国(guó)有大行(xíng)影响较小。②长(zhǎng)端(duān)利率(lǜ)下行仍有(yǒu)空间。市场降息预期升温(wēn)，但大概率(lǜ)落空。

　　光大(dà)保德信基金：下调协定存款(kuǎn)及通知存款自律上限，主要影响对公客户在(zài)商业银行的活(huó)期(qī)类存款收(shōu)益，使(shǐ)得对公客(kè)户活期(qī)存款(kuǎn)收(shōu)益向对私客户看齐(qí)，一(yī)方面(miàn)有(yǒu)助于缓解商(shāng)业(yè)银行净息差收窄趋势，另一方面有利于引导超额储蓄向(xiàng)消费投资转(zhuǎn)化(huà)。

　　邹德立：对于银(yín)行，存款(kuǎn)利率自律上限(xiàn)调整(zhěng)降低了(le)银(yín)行负债成本，目前上市银行协定(dìng)存款占总(zǒng)存款的比重(zhòng)在(zài)13％左(zuǒ)右，重新规定协定利率上限后(hòu)，预计行业(yè)资(zī)金成(chéng)本可以(yǐ)缓(huǎn)释3-4bp左右。另一方面可以限制高息揽储，规范行业(yè)竞争，特别是降低银行对公活期存(cún)款(kuǎn)成本(běn)压力，减轻银行负债及经营压(yā)力。此(cǐ)外，银(yín)行负债(zhài)端成本的下降使(shǐ)得(dé)银行盈利能力(lì)增强，进一步打开了资产(chǎn)端收益(yì)率(lǜ)下行的空间(jiān)，或带动债券收益(yì)率(lǜ)不断(duàn)下行。

　　并非降(jiàng)息的确定性信号

　　中国基金报：未来存款利率是否还有进一步下(xià)降的空间(jiān)？对股债市场有何影响(xiǎng)？

　　光大保德(dé)信(xìn)基金：近年(nián)来，贷款和存款利率(lǜ)的非对称下(xià)行使得(dé)商业银行净息差(chà)已逼(bī)近1.8％的监管下限，经营压力倒逼(bī)存(cún)款(kuǎn)利(lì)率有进一步调降的预期(qī)。一方面，为支持实体经(jīng)济，政策导向下贷款(kuǎn)加权平均利率创有统(tǒng)计以来新低，2022年12月金(jīn)融机构人(rén)民币贷(dài)款加权平均(jūn)利(lì)率较2020年初下(xià)行94bp到4.14％。

　　另一(yī)方面(miàn)，各行在存款市场上的(de)竞争(zhēng)类似“非零和博(bó)弈”，“存(cún)款立行”和存款(kuǎn)市(shì)场份(fèn)额考核压力使得(dé)各行(xíng)下调存款利率动(dòng)力(lì)不足(zú)，同样2020年以来上市银行存(cún)量存款平均成本率(lǜ)基本持平。贷款和存款利率(lǜ)的(de)非对称下行作用下(xià)，2022年12月商业(yè)银行净息差缩小至1.91％，已经逼近《合格审慎评(píng)估实施办法（2023年(nián)修订版(bǎn)）》规定的合格线1.8％。

　　存(cún)款利(lì)率调降预期，有(yǒu)利于(yú)降(jiàng)低全社会无风险(xiǎn)收益率，利多永续经营性质的票息资产，比(bǐ)如利(lì)率债、稳(wěn)定股息率的央企等。

　　邹德立：存款利率仍然有下降的趋(qū)势和空间。从银行角度(dù)，2018年以(yǐ)来由于(yú)存款定期化，活期存款占比明显下降，存款付息率(lǜ)有所(suǒ)抬升(shēng)，与此(cǐ)同(tóng)时，贷款(kuǎn)收(shōu)益(yì)率大(dà)幅(fú)下行，大幅加剧了银(yín)行息差(chà)压力(lì)，这使得控制存款成本尤为(wèi)重要。

　　此外，从(cóng)政策角度，居民(mín)超额储(chǔ)蓄高增、企业存款(kuǎn)提升(shēng)、消费复苏较慢，监管层面有动力(lì)去(qù)持续推动存款利(lì)率下降(jiàng)，促进存款(kuǎn)流向消费和实际投资(zī)。短期看，存款利率下调带动流动性继续进(jìn)入债市，中(zhōng)短期利率，特(tè)别是中(zhōng)短期信用债利(lì)率仍有下行空间。如果经济复苏较(jiào)强，流动性也有可能(néng)进入股市，利好权益资产。

　　德邦基金：2023年经(jīng)济有(yǒu)所复苏(sū)，进一步降(jiàng)低(dī)贷(dài)款利率的紧迫性不高(gāo)。但(dàn)银(yín)行普遍以量(liàng)补(bǔ)价(jià)，使得贷款价格战激烈，贷(dài)款利率(lǜ)很难上(shàng)行。考(kǎo)虑(lǜ)到存量贷款(kuǎn)重(zhòng)定价等影响(xiǎng)，2023年银行息差压力增大(dà)，中小银(yín)行或有动力主动跟进下调(diào)存款利(lì)率。长期(qī)来(lái)看(kàn)，有望带动存款(kuǎn)利率(lǜ)整体下行。现(xiàn)实(shí)中(zhōng)，存款利率降(jiàng)低(dī)有助于压低(dī)全社会(huì)利率水平，利好债(zhài)券，同时股票市场中，对(duì)流动(dòng)性敏感的股票也将因此受益。

　　李湛：从本次降息释放的信(xìn)号(hào)来看，是否意味(wèi)着货(huò)币(bì)政策(cè)进一步宽松？货币政策充裕延续，但解读为边际再宽松为(wèi)时(shí)尚早。2022年(nián)四季度货币政策执行报告以及2023年一季度货(huò)政例会均表明当前货币政策基调未变，“精准有力”仍是第一要求，而在(zài)此基础(chǔ)上强调(diào)“着(zhe)力支持扩大内需，为实体经济提供更有力(lì)支(zhī)持(chí)”。

　　本次调降意味着当前长端(duān)利率仍有下行空(kōng)间，但这一调降是(shì)针对(duì)银行协定(dìng)存款及通知存款(kuǎn)利率自(zì)律上(shàng)限，而(ér)非(fēi)直(zhí)接调(diào)降挂牌存款(kuǎn)利率(lǜ)，存(cún)款利率下调并不(bù)等于政策利率(lǜ)就必须进行对等下调，市场不应视为降(jiàng)息的确定性(xìng)信号。

　　兼顾考量收益性、流动性以及安全性

　　中国基金(jīn)报：当(dāng)前利率(lǜ)环境下，普通投资者应该如何守住自己的钱(qián)袋(dài)子？你(nǐ)有什么(me)建议？

　　邹德立：普通投资(zī)者的投资工具应该兼(jiān)顾考(kǎo)量收益性、流(liú)动性以及安(ān)全性。在存款利(lì)率下降的背景下，短债基(jī)金以及其他(tā)固(gù)收(shōu)类基金在具一定流动性的同时，相较活期存款和相(xiāng)当部分的银行理(lǐ)财产(chǎn)品，具有一定的(de)超额收(shōu)益，是风险偏好(hǎo)较低和风险偏好(hǎo)适中(zhōng)投资者的合适投资工具。

　　陈钟(zhōng)闻(wén)：今(jīn)年初以(yǐ)来，债券市场利率整体下行，4月(yuè)以来下行加速，当(dāng)前无论从(cóng)绝对利(lì)率水平还是从(cóng)信用利差，都回到了较低历(lì)史分位(wèi)数水平，虽然债市多头环境仍(réng)未改变，但一致预(yù)期导致(zhì)行情(qíng)走的比(bǐ)较(jiào)迅速，市场进一(yī)步盈(yíng)利空间被压缩(suō)，若看不到央(yāng)行货币政(zhèng)策(cè)增量政策，后续或(huò)进入震(zhèn)荡环境，而(ér)存(cún)量博(bó)弈(yì)交易下也可能会(huì)放大市场(chǎng)波动。

　　对于普(pǔ)通投资者来说，在这样的环(huán)境下(xià)尽量(liàng)选择防守(shǒu)类型的产(chǎn)品，规避(bì)市场(chǎng)波动(dòng)，例如货币(bì)基金，而短债(zhài)基金中(zhōng)要选择(zé)久期短流动性好、历史(shǐ)回(huí)撤控(kòng)制(zhì)好的产品。

　　德邦基金：随着经济高频数据的弱化趋(qū)势(shì)显现(xiàn)，且(qiě)4月底政治(zhì)局会(huì)议从(cóng)疫情后稳增长转向中(zhōng)长期(qī)调结构，政策发(fā)力预(yù)期(qī)下降，市场对经济(jì)的“弱复苏”预期进(jìn)一(yī)步强化(huà)，因此股票市(shì)场也进入(rù)到“休整期”。在市场震荡休整期，高股息策略往往(wǎng)跑(pǎo)赢市场(chǎng)。因此在当(dāng)前环境下，建议关注行业(yè)估值水(shuǐ)平较低，高股(gǔ)息的个股。

　　平安基金(jīn)：目(mù)前面临低利率环境，需要我们识(shí)别(bié)金融陷阱，抵挡(dǎng)住(zhù)金融陷(xiàn)阱的(de)诱惑(huò)，比如(rú)面对(duì)收益率高(gāo)达20％且(qiě)能(néng)保本(běn)的所谓理财产(chǎn)品。对普通投资(zī)者(zhě)而(ér)言，如果不具备相关专业知识，可以选择把投(tóu)资理财(cái)交给少数专(zhuān)业的人来做，让优(yōu)秀的基金经理管(guǎn)理自己的钱袋子。具备一定(dìng)投(tóu)资能力和风控能力的人(rén)士可通过理财和(hé)投资试图跑赢通胀，但前(qián)提条件(jiàn)是做好(hǎo)风控，选择适合自己风(fēng)险偏(piān)好(hǎo)的方向(xiàng)和(hé)标(biāo)的。

　　光大保德(dé)信基金：随着存款利(lì)率下行，普(pǔ)通投资(zī)者储蓄收益下降，为(wèi)保(bǎo)持资金保值增(zēng)值，投资者在评估自身风险承受能力后(hòu)可适当考虑公募货(huò)币基金、公募中短债(zhài)基(jī)金、商业银行现金管理类产品等(děng)风险(xiǎn)等级较低(dī)、支取(qǔ)相对灵(líng)活的产品。

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