5月迎来开门(mén)红，A股成交额连续20日保持在1万(wàn)亿以上，市场对(duì)于人(rén)工智能、消费、新能(néng)源等板(bǎn)块(kuài)看法分歧较大(dà)，截至5月4日，已(yǐ)有(yǒu)多家券商发(fā)布了5月(yuè)金股(gǔ)和策(cè)略。

　　一、5月金股出炉，传媒、银行关(guān)注(zhù)度提升最大

　　截至5月(yuè)4日，15家券(quàn)商(shāng)共计(jì)推荐(jiàn)了154只金股，从行业来看，机(jī)械设(shè)备行业板块暂时是5月(yuè)机(jī)构人气最高的板块，占(zhàn)比接近1成(chéng)，银(yín)行板块罕见(jiàn)出现(xiàn)多只金股(gǔ)，两者一定(dìng)程(chéng)度(dù)与中特(tè)估(gū)概念有所重叠。

　　而人工智(zhì)能/TMT产业出现分(fēn)化，传(chuán)媒板块关(guān)注度提升最为明显，计算机板块关注度(dù)则(zé)快速下降(jiàng)，这也与4月份(fèn)行情走势相互印证，传(chuán)媒(méi)板块率先突破，可能会成为AI概念笑到(dào)最(zuì)后的那个。

　　此(cǐ)外(wài)，食(shí)品饮料、商贸零售的关注(zhù)度也小幅回暖，可能与(yǔ)淄博(bó)烧烤和五一旅游市场的火爆(bào)有(yǒu)关。

　　从各(gè)家券商推荐的金股标的(de)集中度来看，150多只(zhǐ)金股中(zhōng)，有22只金股同(tóng)时被2家及(jí)以(yǐ)上的(de)机构共同推(tuī)荐。其(qí)中三只传媒股同时获得(dé)3家以上机构推(tuī)荐，分别是三七互娱(yú)、腾讯控股和(hé)、恺英网络。

　　传媒板块受关注的(de)逻辑也主要是两(liǎng)点：1.底部复苏(sū)，2.版号放开后(hòu)，新产(chǎn)品(pǐn)（游戏）有(yǒu)望放(fàng)量（出现(xiàn)爆款）。

　　二、4月金(jīn)股成绩回顾，小商品(pǐn)城67%涨幅(fú)登顶

　　回(huí)看(kàn)4月金股策略表现，东吴证券以12.58%收益名列前茅，精测电子贡献(xiàn)其中绝大多数收益，海通证券以12.42%的收(shōu)益紧随其(qí)后(hòu)。总体来看，34家券(quàn)商中仅11家券商金股策(cè)略盈利，收益中(zhōng)位数(shù)为(wèi)-1.65%，各(gè)项成绩均(jūn)不如近(jìn)几期，主要与大盘行(xíng)情的(de)撕(sī)裂有关。

　　这种极端(duān)行情的演绎体现(xiàn)在(zài)热门金股(gǔ)上则表现(xiàn)为“全军覆没”，8只同(tóng)时获得4家机(jī)构的金股中仅宁德时代涨幅为(wèi)正，腾(téng)讯控(kòng)股、泸州老窖则出现(xiàn)了(le)10%以上的回撤。

　　而小商品(pǐn)城、精测电子涨幅超过60%，为4月涨(zhǎng)幅最高的金股。

　　三、5月行情(qíng)怎么走？机(jī)构多数持(chí)保守看(kàn)法

　　各(gè)大(dà)券商对五月份的投资方向(xiàng)做(zuò)了(le)预判，综合多家观点，券商(shāng)们对五(wǔ)月的(de)大盘(pán)的看法比较保(bǎo)守，建议多看少动，推(tuī)荐较多的行业是电气(qì)设备、消费、医认真地还是认真的写作业，认真的与认真地(yī)药、军(jūn)工，对地产股的走势(shì)机构有分歧，区域(yù)规(guī)划、券商、沪(hù)港通、个股期(qī)权则(zé)因有事件驱(qū)动(dòng)所以(yǐ)有(yǒu)短期的机会。

　　安信策略(lüè)阐述(shù)了(le)美(měi)国股票投(tóu)资的(de)一个(gè)习语“Sell in May and go away”，描述(shù)的是每年5月到10月股票市场的相对(duì)弱势。这有悖于现代投资(zī)理论，但又屡见不鲜。在2010年-2013年的A股(gǔ)市场中，我(wǒ)们也发(fā)现了明显的“Sell in May”现象。四年(nián)中(zhōng)仅2013年全A指(zhǐ)数在5月出现上涨，其(qí)他年份均(jūn)现下跌(diē)。如(rú)果统(tǒng)计(jì)5、6两个月(yuè)的市场(chǎng)表(biǎo)现，则(zé)四年均报下跌，平均跌幅达7.8%。

　　民生策略表(biǎo)示经济(jì)的微(wēi)刺激(jī)(包括重大项目的(de)陆(lù)续推出和(hé)开工)不会(huì)停止(zhǐ);同时，管理层对信用风险及资产价格风险的容(róng)忍度正在降(jiàng)低(dī)，但在(zài)投(tóu)资缺(quē)口重(zhòng)回下行通道、通胀(zhàng)继(jì)续低位徘(pái)徊(huái)的经济周期(qī)格局下，只托不举、定点发(fā)力的“微(wēi)刺(cì)激”难以扭转市场有底无高度的现状。

　　申万策略认(rèn)为市(shì)场依(yī)然(rán)维持震荡格局，长期看二级市场估值(zhí)体系国际化是趋势，优质成(chéng)长有望(wàng)迎来深蹲起(qǐ)跳(tiào)的机会，可以(yǐ)做一把反弹，国企改革(gé)红利释放非常值得期(qī)待。

　　招商策略判断在去杠杆的背景下，要么(me)减少(shǎo)负债，要么(me)增加资本，减负债会带来经济收缩(suō)压力，增(zēng)资本会带来股票供给压(yā)力(lì)，市场尚未(wèi)走出这种被动局面的影响。PMI数据显示经济下行压(yā)力暂时有所缓(huǎn)和(hé)，但(dàn)尚(shàng)无法期望经济(jì)会出现持(chí)续或者大幅改善;资金利率(lǜ)的回落是衰退性的，不意(yì)味(w认真地还是认真的写作业，认真的与认真地èi)着流动性出现(xiàn)主(zhǔ)动(dòng)式改善;风险偏好(hǎo)受(shòu)刚性兑付打破预期影响仍难(nán)以出现改善;IPO开(kāi)闸预期增(zēng)加股票供(gōng)给(gěi)担(dān)忧。总体上仍维持二季(jì)度投(tóu)资策略观(guān)点，谨(jǐn)慎为上，保(bǎo)持低仓位;相(xiāng)对来说，中盘股(gǔ)如医药(yào)、家电、汽车、食品饮料(liào)等一(yī)线白马(mǎ)等业绩增长(zhǎng)确定性高、估值不高，可以有相对收益。(关键(jiàn)词(cí)：医药、食(shí)品饮料等白(bái)马股)

　　海通策(cè)略展望5月(yuè)市场环境，一些(xiē)积极因素正(zhèng)出现，将给市场带来一些(xiē)阳(yáng)光：(1)宏观(guān)面，政(zhèng)策底限(xiàn)思(sī)维仍(réng)在(zài)，悲(bēi)观(guān)预(yù)期或修正。(2)微观面，部(bù)分龙(lóng)头成长股(gǔ)业(yè)绩仍靓丽(lì)。(3)市场面，政策性、事件性亮点望提(tí)振市场情绪。从管理层的(de)政策取向来看，短期打破概率偏低，震(zhèn)荡(dàng)市(shì)特征没变。短期市场下跌后5月有(yǒu)些积极因素出现，建议(yì)备战回调后的反弹(dàn)。

　　中信策略分析(xī)称，首先，A股盈利增速(sù)下行确立(lì)，并将(jiāng)继(jì)续(xù);其次，前期小批(pī)多次的微刺激下，市场对短期(qī)经济预期(qī)偏乐观，而实际政策效果难以对冲来自房(fáng)地产等领域带(dài)来的经济下行动能，基本面预期(qī)很有可能下修(xiū);再次，改革和结构(gòu)调整依(yī)然是政(zhèng)策(cè)主要目标，政府不托底，政策不全面放松(sōng)的情(qíng)况下，房地产风险发酵，IPO重启对风险偏(piān)好(hǎo)都有不(bù)利影(yǐng)响(xiǎng)。监管部门(mén)的维稳措施亦难以改变基本(běn)面弱平(píng)衡向下打破(pò)的趋势(shì)，5月份市场仍(réng)将(jiāng)继(jì)续维(wéi)持弱势下(xià)跌格(gé)局。

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