大家好，转眼假期就(jiù)结束了，泰勒小(xiǎo)区都没出(chū)一直在加(jiā)班，这个长假(jiǎ)，国内旅游消费爆了(le)，而海外有爆了，不过是爆雷(léi)。按照(zhào)惯例，我(wǒ)们梳(shū)理(lǐ)一下重大消息(xī)，以及券商老师们的(de)最新看法。

　　五一大事(shì)件(jiàn)

　　1、中(zhōng)央政(zhèng)治局会议定调！

　　中共中央政治(zhì)局4月(yuè)28日召开会(huì)议，分析研究当前经济形势和经济工作。中共中央总书记习近平主持(chí)会议(yì)。会(huì)议认为，今年(nián)以(yǐ)来，在以(yǐ)习近平同志为(wèi)核心的党中央(yāng)坚强领导下，各地(dì)区各部(bù)门更好统筹国内国际两个大局(jú)，更好统筹疫情防控和经济社会(huì)发展，更好统(tǒng)筹发(fā)展和安全，我国疫情防控取得重大决定(dìng)性胜利，经(jīng)济社会(huì)全(quán)面恢复常(cháng)态化(huà)运行，宏观政策靠前协同发(fā)力，需(xū)求收缩、供给冲击、预期(qī)转弱(ruò)三重压(yā)力(lì)得到缓解，经(jīng)济增长(zhǎng)好于预期，市场需求逐步恢复，经济发(fā)展呈现回升向好态势，经济(jì)运行(xíng)实现(xiàn)良好开局。

　　会议指(zhǐ)出(chū)，当前我国经济运行(xíng)好转主要是恢复(fù)性的，内生动力还不(bù)强，需求仍然不足，经济转型升级面临新的阻力，推(tuī)动高质量发展仍需要克服不(bù)少困难(nán)挑(tiāo)战。

　　此外(wài)，会议重申对刚性和改善性住房(fáng)需求的支持，强调做好保交(jiāo)楼、保民(mín)生(shēng)、保稳定工作，促(cù)进房地产市场平稳健康发(fā)展。同(tóng)时，会(huì)议还提出，在(zài)超大(dà)特大(dà)城(chéng)市积极稳步推进(jìn)城(chéng)中(zhōng)村改造和“平急两用(yòng)”公共基础设施建设等。

　　2、国家统计(jì)局：4月份制造(zào)业(yè)PMI为49.2％

　　国家统(tǒng)计局消息，4月份，制造(zào)业采购经理(lǐ)指数（PMI）为(wèi)49.2％，比上(shàng)月(yuè)下降(jiàng)2.7个百分点，低于临界点，制造业(yè)景气(qì)水平回落。

　　3、美国第一共和银行(xíng)被(bèi)正式接(jiē)管

　　在(zài)勉(miǎn)强(qiáng)支撑了两个月后，风(fēng)雨飘摇的美国第一共和(hé)银行终(zhōng)究(jiū)还是没能逃脱倒闭并被接管收购的(de)命运。美国加(jiā)州金融保护与创(chuàng)新部（DFPI）周一(yī)表示，监管机构已接管了第一共和(hé)银行(xíng)，这是(shì)本轮美国银行业危(wēi)机中(zhōng)第四家倒下的银行(xíng)，同时(shí)也是美国历史上第二大的破(pò)产银行。

　　4、今年五一(yī)假期国内旅游出游2.74亿人次，同比(bǐ)增长70.83％

　　经文化和(hé)旅游(yóu)部数据中心测算，全国(guó)国内旅游(yóu)出(chū)游合计(jì)2.74亿人次，同比(bǐ)增长(zhǎng)70.83％，按可比(bǐ)口径恢(huī)复至2019年同(tóng)期(qī)的119.09％；实现国内旅游收入1480.56亿元，同比增(zēng)长128.90％，按(àn)可比口径恢复(fù)至(zhì)2019年同(tóng)期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄(é)新(xīn)社(shè)报道，当地时间5月3日凌(líng)晨，乌(wū)克兰试图用(yòng)无人机袭击克里姆林宫。

　　据报道，当晚(wǎn)两架无(wú)人(rén)机瞄准了克里姆林(lín)宫，俄军方和特种部(bù)队及时采取行动，并使用电(diàn)子对抗(kàng)系统，使这两架无人机出现异常，未能达到袭(xí)击目的。

　　俄新社称，俄罗斯总统普京没有因袭击受伤，其工(gōng)作日程将照(zhào)常进行。 掉落的无人机碎片也没有造成人员伤亡。

　　俄总统新闻秘(mì)书佩斯科夫称，乌(wū)克(kè)兰无人(rén)机试图(tú)发动袭击时普(pǔ)京不在克里姆林宫中(zhōng)。 他表示，普(pǔ)京3日在位(wèi)于莫斯(sī)科州(zhōu)的(de)新奥加廖沃(wò)官邸工(gōng)作。

　　俄罗斯总统新闻(wén)处表示，俄(é)方(fāng)保留在合适(shì)的时(shí)间和地点采取回应措施的权利。

　　另据俄新社5月3日报道，俄罗斯首都莫斯科自(zì)当日起禁止放飞无人机(jī)，经政府批准的除外。 莫斯科(kē)市长索(suǒ)比(bǐ)亚宁表示，这一决定(dìng)是为了防止(zhǐ)未经授权使用无人机，避(bì)免妨(fáng)碍执法(fǎ)机构的工作(zuò)。

　　据法(fǎ)新(xīn)社当地时间3日报(bào)道，乌克兰方面表示(shì)“没有参与”对克里姆(mǔ)林宫的无人(rén)机袭击(jī)。

　　另(lìng)据俄罗斯(sī)《生意人报》网站(zhàn)消息，针对无(wú)人机试图袭(xí)击俄罗(luó)斯克(kè)里姆(mǔ)林(lín)宫一事，乌总统(tǒng)新(xīn)闻秘书(shū)谢尔盖？尼(ní)基福罗表示，乌方没有(yǒu)关于袭击的信(xìn)息。

　　据俄(é)新社(shè)3日报道(dào)，俄罗斯国(guó)家杜马(mǎ)议员(yuán)米哈伊尔·谢(xiè)列梅特(tè)接受该媒体采访(fǎng)时，呼吁俄(é)军对(duì)乌克(kè)兰总统泽连(lián)斯基位于(yú)基(jī)辅的官邸进行导(dǎo)弹打击，作为对乌方企(qǐ)图使用无人机袭(xí)击克宫(gōng)的回应。

　　十大(dà)券商最新研判(pàn)

　　1、中信证券：从失衡(héng)到平稳，布局(jú)业(yè)绩驱动的五月行情(qíng)

　　4月A股(gǔ)经历了AI主题(tí)行情诱发(fā)的过(guò)度博(bó)弈和心态失衡，市场大幅动荡。进入(rù)5月，国内(nèi)的经(jīng)济、政策(cè)和外部环境相(xiāng)比4月(yuè)继续不断改善(shàn)，投资者对经济的预(yù)期将在微观体验、宏观(guān)数据、A股业绩三个层面实现统一，投资者心(xīn)态(tài)也(yě)将(jiāng)逐步(bù)从短暂(zàn)失(shī)衡趋向平稳，市场(chǎng)依(yī)然处于(yú)全年第(dì)二个关键做多窗口，财报季结(jié)束(shù)后(hòu)，市(shì)场(chǎng)将步(bù)入业绩(jì)驱动的(de)行情阶段，配(pèi)置(zhì)思路(lù)上建议坚持高(gāo)切低，关注上半年景气持续改(gǎi)善的品(pǐn)种。

　　首先，政治局会(huì)议提振市场信心，扩内需(xū)仍是着力重点，政策预期回(huí)归理性(xìng)，经济内(nèi)生动(dòng)能(néng)稳(wěn)步(bù)修复，并(bìng)将得到同比(bǐ)和高频数据验证；外部流动性拐点明(míng)确，美国银行(xíng)业风(fēng)险不断(duàn)发酵，但预计对A股实(shí)质影响十分有(yǒu)限。其次，财报季数(shù)据显示(shì)，A股(gǔ)业(yè)绩跨年筑底(dǐ)特征明显，全年逐季改(gǎi)善的趋势显(xiǎn)现(xiàn)，其中(zhōng)行(xíng)业的结构性亮点日益清晰，经济预期5月将在微观(guān)体验、宏观数据、A股业(yè)绩三个层(céng)面统一，夯实(shí)市(shì)场上行基础。最后(hòu)，预计5月A股仍处于今(jīn)年(nián)第(dì)二甜蜜惩罚类似的有哪些 推荐一下满是车的剧男女(èr)个关键做多窗口中，并将步入(rù)业绩驱动的(de)行情(qíng)阶(jiē)段，投(tóu)资者心态由短暂(zàn)失衡(héng)趋向平稳。

　　配置上(shàng)，建议紧扣业(yè)绩主线，重点布局医(yī)药、数字经济和“一带一路”板块(kuài)中甜蜜惩罚类似的有哪些 推荐一下满是车的剧男女有(yǒu)业(yè)绩亮点(diǎn)的品(pǐn)种，以及(jí)其他板块中一季度(dù)业(yè)绩(jì)明显改(gǎi)善(shàn)，且(qiě)在二季度有望持(chí)续的细(xì)分行业。

　　2、中(zhōng)金策略：节后A股有望相比全球市场显现(xiàn)相对韧(rèn)性

　　中金策略团(tuán)队5月(yuè)3日(rì)表示，节后A股有望相比全球市(shì)场显现相对(duì)韧性。主(zhǔ)要基于：1）经济复苏势头尚不稳固，政策有望延(yán)续稳中(zhōng)求(qiú)进基调。2）上(shàng)市公司业绩低迷期已过。3）海外风险需要密切(qiè)关注(zhù)，如若(ruò)应对得当，对A股影(yǐng)响(xiǎng)可(kě)能有(yǒu)限。上(shàng)述因素(sù)结合当前A股(gǔ)市场整体估值水平不高仍(réng)处于历史中(zhōng)低位(wèi)，A股节后两个交易日(rì)虽(suī)受节假(jiǎ)期间的事件(jiàn)性因素(sù)影响可能有所波动，但对后市整体表现不(bù)用(yòng)过于谨慎，当前位置市场机会仍(réng)大于风(fēng)险。

　　3、中(zhōng)信建(jiàn)投策略：耐心等待(dài)，低位把握

　　一季度全A营收增速等(děng)指标仍在(zài)探底，五一出行恢复(fù)亮(liàng)眼，但制造业PMI已露(lù)出疲态，海(hǎi)外处于多事之秋，高利(lì)率环境下美(měi)国(guó)银行风险(xiǎn)事件频(pín)发，衰退风(fēng)险上升。市场处于(yú)再平(píng)衡(héng)期，低位把握再布局机会；短期(qī)结构上关注在低位资(zī)产中寻找景气稳定或好于预期方向，中期线索在(zài)于(yú)科技周期与复(fù)苏链中的弹性方向(xiàng)。行业(yè)重点关注：医药、传媒、通信、餐饮(yǐn)链（预制菜、啤酒(jiǔ)）、军工、新能源等。主题重点关注：一带(dài)一(yī)路、数(shù)据要素等。

　　4、海通策略：均衡(héng)以待

　　①22/10以来是牛市初期，对比(bǐ)历(lì)史，这次牛(niú)市第一(yī)波(bō)上涨的结构分化更显著。②牛市(shì)初期类似春(chūn)天，市场有(yǒu)所反复很正常(cháng)，短期(qī)政策和业绩(jì)因素(sù)影响下，行业或更均(jūn)衡。③数字经济是全年主线(xiàn)，后续或依(yī)据基本面去伪(wěi)存(cún)真，阶(jiē)段性关注复苏的部分消费。

　　5、波动率(lǜ)已经(jīng)回归 | 民(mín)生策略

　　往后看，核心资产、海(hǎi)外映射的科(kē)技和(hé)大宗商品都将被海外逐级放大(dà)的(de)宏观波动所(suǒ)影响。我们的资源+重资产组合短期驱动逻辑建议以“红利(lì)+中(zhōng)特估”为主导，以等待通胀逻辑(jí)的回归。重资(zī)产国(guó)企（炼厂、建(jiàn)筑、钢铁）资源(yuán)类(lèi)企(qǐ)业（煤炭、油、金、铜），交通运(yùn)输（油运(yùn)、干(gàn)散(sàn)运、港口、公路）；近期场景消费正在展(zhǎn)现(xiàn)出成为未(wèi)来经(jīng)济增长新动能的潜力，推荐中低端消费、县(xiàn)域消费；以“宁组合(hé)”为代表(biǎo)的赛道板块有望企稳。

　　6、兴证策略(lüè)：五一(yī)前后市场表现如何？行业(yè)胜率如何？

　　参考过去(qù)13年（2010-2022），五一节(jié)后(hòu)市场上(shàng)涨概率较节前明(míng)显提升。以全A指数为代表，节前1周(zhōu)、1个月指数大多震荡调整，上(shàng)涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上(shàng)涨概率则大幅上升至(zhì)38.5％、46.2％。分(fēn)行业看，五(wǔ)一节后1周(zhōu)国防军工（69.2％）、电子(zi)（61.5％）、计算机（53.8％）、传(chuán)媒(méi)（53.8％）胜率较高，而节(jié)后1个月(yuè)食(shí)品饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用(yòng)电器（69.2％）、有色金(jīn)属（69.2％）胜率较高，食品(pǐn)饮料(liào)（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医(yī)药(yào)生物（2.9％）平均涨幅居前(qián)。

　　7、华西(xī)策略：“五(wǔ)一”假期间全(quán)球大(dà)类资(zī)产(chǎn)波动以及背后释放(fàng)的(de)信(xìn)号

　　国内复苏延续，支(zhī)撑A股指(zhǐ)数(shù)震荡(dàng)上(shàng)移。从“五一(yī)”前后大类资产表现来看(kàn)，全球主要权益市场及原油等(děng)大宗商(shāng)品(pǐn)走弱(ruò)，美债收益率下行，黄金价格(gé)走强，表明海外市场“衰退交易”有(yǒu)所升温。美欧(ōu)一季度经济增速不(bù)及市场预(yù)期，美(měi)国银行业危机和两党债务上限博弈(yì)使得海(hǎi)外(wài)风险偏好有所回落(luò)，同(tóng)时(shí)也促使美联(lián)储更快转向鸽派。

　　回顾(gù)假期消费(fèi)数据，国内服务消费大幅回升(shēng)，但(dàn)地产(chǎn)销售复苏偏缓，4月制(zhì)造业PMI回落也表(biǎo)明国内经济仍处于复苏早期。4月(yuè)政治局会(huì)议强(qiáng)调(diào)“当前经(jīng)济运行好转主要是恢复性的，内生(shēng)动力(lì)还(hái)不强，需求(qiú)仍然不(bù)足(zú)”，因此总量政策收紧风险不大，企业盈(yíng)利上行将支撑A股指数震荡上(shàng)移。结构上，政治局会议首提“重视通(tōng)用人工智能发展”，全球产业催化和(hé)国内政策驱动(dòng)的数(shù)字经济行情或反复(fù)活跃。

　　8、战(zhàn)术调整何(hé)时结(jié)束(shù)？| 信(xìn)达策略

　　3月-4月(yuè)万(wàn)得全A指数(shù)整(zhěng)体是震荡下(xià)行的，是(shì)去(qù)年底熊(xióng)市结束后，指数的第一次长时间回(huí)撤，可以(yǐ)类比历史上牛市第一年中(zhōng)的战术性调(diào)整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一年中的第一次(cì)战术性(xìng)回撤(chè)，时间约2个月，起始和结束的拐点，均与高(gāo)频经(jīng)济指(zhǐ)标和预期的边际变化(huà)同步。

　　2019年4-7月，回撤整(zhěng)体时间是3个(gè)半月，由于经济比(bǐ)2016年弱很多，所以主(zhǔ)跌阶段完成后还出(chū)现(xiàn)了2个月的底部震(zhèn)荡，整体回撤持续的时间比2016年更(gèng)久。

　　今年(nián)3月以来，股(gǔ)市、债(zhài)市和(hé)商(shāng)品市场的(de)表现(xiàn)，均表明资本市(shì)场对经济的判新偏向认为Q1的经济(jì)回(huí)升(shēng)可能不会(huì)持续太久，或(huò)者至少Q2可能不会持续。从最(zuì)新的PMI数据来看，4月份(fèn)确实出现(xiàn)了较为(wèi)明显的下降。这一(yī)下降背后我(wǒ)们认(rèn)为可能主(zhǔ)要有两(liǎng)个短(duǎn)期原因:（1）每年4月PMI数据均会季节(jié)性(xìng)回落；（2）根据历史经验，疫情后第(dì)一(yī)个季度经济数据最容易恢复，4月开始经济进入疫(yì)后第二个(gè)季度。PMI数据、商(shāng)品价格、海外经济担心(xīn)等(děng)因素(sù)，可能会让4-5月的(de)经济数据很难超(chāo)预期。由此导致这一次市(shì)场的战术调(diào)整虽然(rán)可能已(yǐ)经(jīng)完(wán)成大(dà)部分(fēn)，但(dàn)由于缺乏数据改(gǎi)善(shàn)，可能还需要震荡磨底。

　　9、甜蜜惩罚类似的有哪些 推荐一下满是车的剧男女财通策略：第五次(cì)“赛(sài)道大(dà)切换”

　　我们或(huò)已正站在新一轮(lún)牛市起点之(zhī)上(shàng)，短(duǎn)期的迷雾掩盖(gài)不(bù)了长期的坦途，把握“上证50高股息央国企+科创50赛道大切换”。5月的迷(mí)雾在(zài)增加：回落(luò)的PMI和长端利率、反复的美联储、激烈(liè)的中美摩擦(cā)、偏弱的一季报业绩；但中期的坦途(tú)较(jiào)为明确：经济温和复(fù)苏、美联储年内结束加(jiā)息、A股市场估值极低、产(chǎn)业趋势明确、机(jī)构赛道(dào)大(dà)切换向TMT。看长做短(duǎn)，如何应对短期迷雾？5月建(jiàn)议重点关注上证50高股(gǔ)息央国(guó)企，央国企指(zhǐ)数和ETF后续将发行、迎(yíng)来增(zēng)量资(zī)金(jīn)行情，高股息组合(hé)在经济偏弱、利(lì)率下行环境下获取超额收益（13只(zhǐ)被指数集中覆盖的高股息央国企(qǐ)见正文）。此外Q1基(jī)金(jīn)持仓呈(chéng)现机构赛道的第五(wǔ)次大切(qiè)换(huàn)（切向(xiàng)TMT方(fāng)向(xiàng)），如果TMT方向在5月有明显调整，是进一步加配的良机，其中(zhōng)以科(kē)创50方向最为关键。若(ruò)美联储能够在5月完成最后一次加息，中美摩(mó)擦有所缓和，将极大地利于新兴市场(chǎng)（A股和(hé)港股）、尤其成长(zhǎng)股表现。

　　10、招商策略：盛夏攻势，科创再起

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