金融界4月28日消(xiāo)息 为规(guī)范开(kāi)展内(nèi)地与香港利(lì)率(lǜ)互换市场(chǎng)互联互通合(hé)作相关业务，保护境(jìng)内(nèi)外投资者合(hé)法权(quán)益，维护利率(lǜ)互换市场秩(zhì)序，中国人民银行制定了《内(nèi)地与(yǔ)香(xiāng)港利率互(hù)换(huàn)市场互联互通合作管(guǎn)理暂行办法》，现予以公布，自2023年4月28日起(qǐ)施行。

　　中(zhōng)国(guó)人民银行有关(guān)部门负责人表示，未来中(zhōng)国人民银行将根(gēn)据(jù)市场(chǎng)发展情况(kuàng)，适时(shí)增(zēng)加投资品(pǐn)种，调整交易和(hé)清算额度，优化交易清(qīng)算安排，为境外(wài)投资者提供更加便利高效(xiào)的风险管(guǎn)理工(gōng)具。另(lìng)外，两地(dì)监管当(dāng)局将结(jié)合各方面情况，在风险可控、对等(děng)互(hù)利的原则下，适时研究一个鸡腿多重，一个鸡腿多重多少克(jiū)扩展至“南向互换通”。

　　以(yǐ)下为(wèi)中国人(rén)民银行有(yǒu)关(guān)部门负责(zé)人(rén)就《内(nèi)地与香港利率(lǜ)互换市场互(hù)联(lián)互通合(hé)作管(guǎn)理暂行办法(fǎ)》答记者问

　　一(yī)、符(fú)合(hé)中国人民(mín)银行(xíng)要求(qiú)的境外投资者包括哪(nǎ)些(xiē)？

　　答：符合(hé)《中国人民银行关于境外央行、国际(jì)金(jīn)融组织、主权财富(fù)基金运用(yòng)人民币投资(zī)银(yín)行(xíng)间(jiān)市(shì)场有关(guān)事宜(yí)的(de)通知》（银发(fā)〔2015〕220号）、《中国人民(mín)银行关于(yú)进一步(bù)做好境外机构投资者投资银行间债券(quàn)市场有(yǒu)关事宜(yí)的(de)公(gōng)告(gào)》（中国人(rén)民银行公告〔2016〕第3号(hào)）和《内地与香(xiāng)港债券市场互(hù)联互通合作管理暂(zàn)行办(bàn)法》（中(zhōng)国人民银(yín)行令〔2017〕第(dì)1号）等文件要求、完成(chéng)银行间债券市场准入(rù)备案的境(jìng)外(wài)投资(zī)者等，可(kě)根据《内地与(yǔ)香港利率(lǜ)互(hù)换市场(chǎng)互(hù)联互通(tōng)合作管理(lǐ)暂(zàn)行办(bàn)法》（以(yǐ)下简称《办法》）相(xiāng)关规定参(cān)与“北向互换通”。

　　二、“北(běi)向互(hù)换通(tōng)”境内外投资者可以签(qiān)署(shǔ)的协议(yì)范围是什么(me)？

　　答：根据《办(bàn)法》，境(jìng)内外投资者开(kāi)展“北向互换(huàn)通”交易前可以与交易对手方签署经中国人民银行认可的衍生品主(zhǔ)协议或其(qí)他(tā)协(xié)议，包括(kuò)NAFMII、ISDA主协议以及中央清算衍(yǎn)生(shēng)品(pǐn)执行(xíng)协议(yì)（CDEA协(xié)议）等(děng)衍生品协议。境内投(tóu)资者应当将是否(fǒu)签署协议、签署协议(yì)类型(xíng)等事项向中国外汇(huì)交易中心备案。目前，中(zhōng)国(guó)银行间市(shì)场交易商协(xié)会正(zhèng)在研究制定(dìng)“互(hù)换通”衍生品协(xié)议，待其正式发(fā)布后也可供境内外(wài)投资者选择(zé)签署。

　　三、“北向互换通”境(jìng)外投资者的投(tóu)资范围是什(shén)么(me)？

　　答：“北向互(hù)换通”境外投资(zī)者现阶段可(kě)在银行间市场开展符合集中清(qīng)算(suàn)要求的人民币利率互换交(jiāo)易。

　　四、《办(bàn)法》中认可的境外电子交易平台、境内电子交易平台包括哪(nǎ)些(xiē)？境外投资(zī)者的对手方、交易模式有哪些要(yào)求？

　　答：目前“北向(xiàng)互换(huàn)通”下受认可的境外电子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求加(jiā)入其他受认可(kě)的电(diàn)子交易平(píng)台，受认可的境内(nèi)电(diàn)子交(jiāo)易(yì)平台为中(zhōng)国外汇交易中心。

　　为便(biàn)利境(jìng)外投(tóu)资者开展(zhǎn)人民币(bì)利率互换交易，“北向互换通”参照“债(zhài)券通”相关安排，由(yóu)境(jìng)内投(tóu)资者（即“互换通”报(bào)价商）与境外投资者(zhě)进行交易(yì)，“互(hù)换通”报价(jià)商名单可在中国外(wài)汇交易中心网站上查询。

　　“北向互换通”交(jiāo)易(yì)在境(jìng)内电子(zi)交易平台(tái)达成，交易一经达成即视为(wèi)交易已确认。境外投资者(zhě)可通过中国人(rén)民银(yín)行认可的境(jìng)外电子(zi)交易平台(tái)与境内电子交易平台的连接，向境(jìng)内电子(zi)交易平(píng)台发送交易指令，与(yǔ)“互换通”报价商(shāng)达(dá)成(chéng)交(jiāo)易。

　　五、中国人民银(yín)行认可的境内清算(suàn)机构和香(xiāng)港(gǎng)证监会认可的境外(wài)清算机构包括哪些机(jī)构？

　　答：目(mù)前，中国人民银(yín)行认(rèn)可的境(jìng)内清算机构为银行间市场清算所(suǒ)股份有限(xiàn)公司（以下简称上海(hǎi)清算所），香(xiāng)港证监会(huì)认(rèn)可的(de)境外清算机构为香港交易所旗下香港场外结算(suàn)有限公司（以下(xià)简(jiǎn)称场外结算公司）。

　　六(liù)、境外投资者开展集中清(qīng)算的主要流程是(shì)？

　　答：境外投资者需要申请获得场外(wài)结(jié)算公(gōng)司(sī)清算会员资格或(huò)作(zuò)为(wèi)清算客户(hù)委托(tuō)场外(wài)结算(suàn)公司(sī)综合清算会员代理清算，并与场外结算(suàn)公司(sī)综(zōng)合清(qīng)算(suàn)会员签订客户(hù)清算协议。交易(yì)达成后，境内外清算机构对交易进行风控检查，对于符合集中(zhōng)清(qīng)算要求的(de)交易(yì)及时纳入(rù)集中清算。境外机(jī)构通(tōng)过场外结算公司或其综合(hé)清算会员(yuán)完成保证金及资金结(jié)算(suàn)。

　　七、“互换通”下(xià)，境(jìng)内外清算机构如何进行(xíng)衍生(shēng)品交(jiāo)易的(de)合(hé)约替代(dài)？

　　答：合约替代是指清(qīng)算机构(gòu)作为中央(yāng)对手(shǒu)方针对已(yǐ)成交的(de)交(jiāo)易充当买方的卖方(fāng)和卖(mài)方的买(mǎi)方的(de)一种法律安排，并据此与(yǔ)买(mǎi)方和卖方建立(lì)两个新合约，以清偿买卖双方之间的初(chū)始债务(wù)。“北向互换通”业务(wù)中(zhōng)，境外(wài)与境(jìng)内参与者达成的交易在经过上海清算所与场外结算公司的集中(zhōng)清算审核后，上海(hǎi)清算所(suǒ)与(yǔ)场外(wài)结算公司于当(dāng)日(rì)将交(jiāo)易(yì)进行(xíng)合约替代，进入集中清算，生成为三个独(dú)立的新合约，分(fēn)别(bié)为境外参与者与(yǔ)场外结算公(gōng)司、场外结算公(gōng)司(sī)与上(shàng)海清算(suàn)所、上海清(qīng)算(suàn)所与境内参与者之间的一个鸡腿多重，一个鸡腿多重多少克合约。境外(wài)与境(jìng)内参与者之间(jiān)将不(bù)再存(cún)在合同关系。对于未纳(nà)入集中清算的(de)交易，依照成(chéng)交双方约(yuē)定的处置方(fāng)式进行处置。

　　八、“互(hù)换通”业务场景下(xià)的跨境资金流动如何管理(lǐ)？

　　答：在“互换通(tōng)”业务场景下，上(shàng)海清算所(suǒ)与(yǔ)场外结(jié)算公司之间的跨境资金结(jié)算主要通过人(rén)民币跨境(jìng)支付系统办理。同时，场外结(jié)算公司可在(zài)境(jìng)内(nèi)银行开(kāi)立人民币(bì)基本(běn)存款(kuǎn)账户和人(rén)民币“互(hù)换通”结算专用存款账户（NRA账户），作(zuò)为极端情况下(xià)应急结算安排。NRA账户收支范围包括：“互换通”交易结算资(zī)金、因“互换通”交(jiāo)易结算需(xū)要(yào)在应急情况下(xià)所(suǒ)融(róng)入资金的本(běn)息和费用以及符合中(zhōng)国人民银行规(guī)定的其他收入支出等。

　　此外，作为“互换通”业务风控方案的一部分，上(shàng)海清算所与场(chǎng)外(wài)结算(suàn)公(gōng)司(sī)将针对(duì)双方清算所之间的风险(xiǎn)敞口建立“互换通”资源池安排。双(shuāng)方(fāng)向(xiàng)“互(hù)换通(tōng)”资(zī)源池缴纳担保(bǎo)品，该资源池(chí)独立于每(měi)一(yī)中央(yāng)对手方从各自清(qīng)算参与者收取和追缴的保证(zhèng)金、清算基(jī)金之外，不用于任(rèn)何会员机构的(de)违约(yuē)损(sǔn)失分摊。上(shàng)海清算所向(xiàng)资(zī)源池缴纳的资金存放在以场外(wài)结(jié)算公司(sī)名义于境外开(kāi)立的(de)“互换通”专用账户(hù)，场外(wài)结算公司向资源池缴纳的资金存放在(zài)以上海(hǎi)清算所名义于境内开立的“互换通”专用人民币(bì)/外币账户(hù)，相关账户内资金可豁(huō)免跨境债权(quán)债务登(dēng)记及额(é)度管理要(yào)求(qiú)。场外结算公司(sī)与(yǔ)上海清算所每日(rì)基(jī)于(yú)双方清(qīng)算(suàn)所之间的(de)风(fēng)险敞口计(jì)算“互换通”资(zī)源池要求(qiú)，并通过(guò)境内外(wài)存管银行办(bàn)理人民币或外(wài)币资金的跨境划转(zhuǎn)。

　　有汇报责任的机构应当及时履行(xíng)报(bào)送义务。上(shàng)海清(qīng)算所(suǒ)和(hé)境(jìng)内资源(yuán)池存管银行应当向人民币(bì)跨境收付信息管理系统（RCPMIS）报送跨境人民币收支信息；被撤(chè)销的交易如涉及双边结算补偿金(jīn)的(de)，相关(guān)境内结算(suàn)银行应(yīng)当进行跨境人(rén)民币收支信息(xī)报送。上海清算所、境内(nèi)投资者等相(xiāng)关主体应(yīng)当(dāng)按照规定履行(xíng)国(guó)际收支统计申报义(yì)务，原则(zé)上“互换通”交易(yì)和(hé)资(zī)源池(chí)业(yè)务(wù)由上海清算所集中进(jìn)行(xíng)国(guó)际收支统计(jì)申报，补偿金等不经由上海清算(suàn)所清算的交易或资金收付(fù)，由境内投资(zī)者等相关主体进(jìn)行国际收(shōu)支统(tǒng)计申报(bào)。

　　九、如何(hé)理(lǐ)解“北(běi)向(xiàng)互换通”实行额度管理？

　　答：为确保市(shì)场平稳运(yùn)行，“北向互换通(tōng)”充(chōng)分考虑境外(wài)投资者投资银行间债(zhài)券市场的情况(kuàng)，初期全(quán)市(shì)场(chǎng)每日交易(yì)净限(xiàn)额为200亿元人(rén)民币（即全部境外投资者通过“北向互换通”开(kāi)展利率互换交易在轧差后(hòu)的名义本(běn)金净额每(měi)日(rì)不超过(guò)200亿元人民币），清算限额(é)为40亿元(yuán)人民币(bì)（即上海(hǎi)清算所与场外结算公司之间净头寸对应的(de)“互换通”资源池(chí)风险敞(chǎng)口上(shàng)限为40亿(yì)元人民币(bì)）。未来(lái)，可根据(jù)市场发(fā)展情况适时调整额度(dù)，并(bìng)对外公(gōng)布。

　　十(shí)、香港结算行应当遵守的人民币购售业务相关规定(dìng)具体包(bāo)括哪些文件？

　　答：目前，关于(yú)人民币购售(shòu)业(yè)务的相关文件(jiàn)主要(yào)包括：《中国人民银行(xíng)关于(yú)明确跨境人民币业务相关(guān)问题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国(guó)人(rén)民银行关于(yú)调整人民币购售业务管理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中(zhōng)国(guó)人民银行关于拓宽人民币(bì)购售业务范围的通知》（银发(fā)〔2015〕250号(hào)）、《中国(guó)人民银行 国家外(wài)汇管理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行办公(gōng)厅(tīng)关于(yú)加强境外(wài)金融机构进(jìn)入银行间外(wài)汇(huì)市场(chǎng)开展人民币购售业务宏观审慎管理有关事(shì)项的(de)通知(zhī)》（银(yín)办发〔2016〕143号）、《中国人民银行关于(yú)完善人民币购售业(yè)务管理有关问(wèn)题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于(yú)完善人(rén)民币购售业务(wù)境外参加行和(hé)境外清算行进入银行间外汇市(shì)场有关事项的公(gōng)告》（中汇交(jiāo)公告〔2018〕42号）等。

　　香港(gǎng)结算行在境内(nèi)银行间外汇(huì)市场平盘头(tóu)寸时，沿用(yòng)现有境外清算(suàn)行和(hé)境外参加行的业务模式、产(chǎn)品(pǐn)种(zhǒng)类和信息报送(sòng)等相关(guān)安排。根据《办法》和人民币购售业务(wù)管理规定，香(xiāng)港(gǎng)结算行(xíng)在境内银行(xíng)间外汇市场平盘头(tóu)寸时，应当确保与(yǔ)其(qí)相关的境外投资者在本机构的资金兑换是基于(yú)“北向互换通”的真实合理需求。

　　十一、如(rú)何理解(jiě)“使(shǐ)用(yòng)外汇参与交易的，其(qí)交易(yì)到期(qī)或不再继续参(cān)与的(de)，原则上应当通(tōng)过香港结算(suàn)行兑换回外汇”？

　　答：为方便持有外汇的境(jìng)外投资者(zhě)通过(guò)“北向互(hù)换通”投资内地银(yín)行间金融衍生(shēng)品市场(chǎng)，使(shǐ)用(yòng)外汇(huì)的境(jìng)外投资者可在香港结(jié)算行(xíng)办理外汇资(zī)金兑换，香港(gǎng)结算行由此所产(chǎn)生的头寸(cùn)可到境内银行间外汇市场平盘。初期，境外投资者可选择一(yī)家香(xiāng)港结算行办理业务。香(xiāng)港结算行(xíng)为境外投资(zī)者(zhě)办(bàn)理(lǐ)外汇资(zī)金兑换时，应当做好真实性(xìng)审核相关(guān)工作，确保(bǎo)所(suǒ)兑换的资金用于“北向(xiàng)互换(huàn)通”交易(yì)。其交易到(dào)期(qī)所(suǒ)得的(de)人(rén)民币资金，可继(jì)续投资，如用于非“北向互(hù)换通”投资用途，应当通过香港结算行兑换为外汇。

　　十二、“北向互(hù)换(huàn)通”交易(yì)报告有哪些要求？

　　答：境内外投资(zī)者(zhě)和相关金融市场基础设施(shī)应当(dāng)向中(zhōng)国(guó)人民银行认可的(de)交易报告库报告(gào)“北向互换(huàn)通”交易(yì)相关数(shù)据。中(zhōng)国(guó)外(wài)汇交易中心是中国人(rén)民(mín)银行(xíng)认可的“北向互(hù)换通”数据的交易报告(gào)库(kù)，在(zài)中国(guó)外汇交易中心(xīn)达成的“北向(xiàng)互(hù)换通(tōng)”交易(yì)，境内(nèi)外(wài)投资者无需另(lìng)行(xíng)报(bào)告。此外，中国人民银行和相(xiāng)关监管部(bù)门可(kě)以根据需(xū)要向(xiàng)基(jī)础设(shè)施(shī)调(diào)取与境(jìng)外投(tóu)资者投资(zī)活(huó)动相关的(de)数据。

　　十三(sān)、《办法》发布后，还会(huì)发(fā)布相关配套业(yè)务细则吗(ma)？

　　答：配合(hé)《办法》发布，境内电(diàn)子交(jiāo)易(yì)平台、境内(nèi)外清(qīng)算(suàn)机构将制订配(pèi)套的业务规则(zé)等文件并对外(wài)发布。

　　十四、“互换(huàn)通(tōng)”未来有(yǒu)什么发展(zhǎn)计划(huà)？

　　答(dá)：未(wèi)来中(zhōng)国人民(mín)银行(xíng)将(jiāng)根(gēn)据市场发展情况(kuàng)，适(shì)时(shí)增加(jiā)投资品种(zhǒng)，调整交(jiāo)易(yì)和(hé)清算额度(dù)，优化交(jiāo)易清算安排，为境外投(tóu)资者(zhě)提供更加便(biàn)利高(gāo)效的风险(xiǎn)管理(lǐ)工具。另外，两(liǎng)地监(jiān)管(guǎn)当局将结合各方(fāng)面(miàn)情况(kuàng)，在(zài)风(fēng)险可控、对等互利的原则下，适时研究扩展至“南向(xiàng)互换通”。

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