近日，笑果文化HOUSE事玩梗过(guò)火事件(jiàn)，引发(fā)舆论地震。曝(pù)光的网友称，使用大家(jiā)广(guǎng)泛知晓的“强军口号”来(lái)进(jìn)行调侃式(shì)的比喻(yù)，让其感到(dào)不适(shì)。

　　北(běi)京文旅局5月17日发布通(tōng)报(bào)，决(jué)定没收笑果文(wén)化(huà)违法所得1325381.6元、罚款13353816元(yuán)。

　　在这一由(yóu)不恰(qià)当言(yán)论引发(fā)的风(fēng)波中，《科创板日报》记者(zhě)发现(xiàn)，随着(zhe)脱(tuō)口秀不断破圈(quān)，笑果文化也成为了备受资本青睐的宠儿，在6年中(zhōng)获得众多资本8轮(lún)融资，并于2021腾讯入股后，估值超过40亿元。

　　资本宠儿笑(xiào)果6年8轮融资，对外投资9家(jiā)企业

　　2014年(nián)，叶烽(fēng)等人成立笑果文化(huà)，注(zhù)册资本(běn)为208.13万(wàn)元，经营范围包括文化艺术交流策划、演出(chū)经纪、文艺(yì)创(chuàng)作与表演等。

　　脱口秀(xiù)近几年的发展可谓“风生水(shuǐ)起”。《脱口秀大会》《吐槽大会》等(děng)节目的火爆，让脱口秀演员和脱口秀俱(jù)乐部(bù)成为了炙手可热的行业，笑(xiào)果文化(huà)也成为中国最成功(gōng)的脱口(kǒu)秀俱乐部(bù)之一。

　　由此，资本敏锐察觉到商(shāng)机并(bìng)押宝这(zhè)一赛道，《科(kē)创板日报》记者整理公开信息发现(xiàn)，笑果文化于2016年至(zhì)2021年(nián)共(gòng)完成8轮融资。2021年3月，腾讯关联公(gōng)司入股笑果文化后(hòu)，估值(zhí)超(chāo)过(guò)40亿元。

　　财(cái)联社创投(tóu)通数据显示(shì)，2016年6月，笑果文化得到游族网(wǎng)络天(tiān)使轮投(tóu)资。同年9月(yuè)，得到游族网络、普思资本数千万的pre-A轮(lún)投资。

　　2017年4月，得到(dào)南山资本、游(yóu)族网(wǎng)络、CMC资(zī)本、普(pǔ)思资本1.2亿元的A轮投资。

　　同年5月，得到(dào)南(nán)山资本、游族网络、CMC资本(běn)、天图投资(zī)近亿元A+轮投资。

　　同年12月(yuè)，得到CMC资(zī)本、华(huá)人文化(huà)集团、泽时投资(zī)的战略投资(zī)，此轮未披露具体(tǐ)金(jīn)额(é)。

　　2019年04月，得(dé)到南(nán)山(shān)资本(běn)、天图(tú)投资(zī)的B轮投(tóu)资(zī)。

　　2020年(nián)12月(yuè)，得到南山(shān)资本(běn)的(de)战(zhàn)略(lüè)投资。

　　2021年3月，得到(dào)腾讯的战略(lüè)投资。

　　可以(yǐ)看出，南山资本和(hé)游族网络对笑果文化(huà)最(zuì)为青(qīng)睐，8轮融资中一共投了4次，游族(zú)网络更是笑果文(wén)化的天(tiān)使投资人。

　　与此同时，线下是笑果文化走向扩张的关键一子，今(jīn)年4月，位于北京东城区隆福寺的笑果文化线(xiàn)下喜剧(jù)空间“笑果工厂(chǎng)”开(kāi)业，这是笑果工厂(chǎng)继上海(hǎi)、南(nán)京(jīng)、苏州(zhōu)之后的(de)第(dì)四个演艺空(kōng)间(jiān)。此外，近年来对外投资也在扩(kuò)张(zhāng)。

　　《科创板日报》记者发现，笑(xiào)果文化对外(wài)投(tóu)资的企(qǐ)业共有9家，其(qí)中有6家已经注销。如今(jīn)存(cún)续(xù)的企(qǐ)业(yè)有：笑果挺棒文(wén)化传媒（上海）有限公司、上(shàng)海(hǎi)青(qīng)豆结冰文化传播有(yǒu)限公(gōng)司(sī)、上海(hǎi)笑欢悦(yuè)信息技术有(yǒu)限公司(sī)。

　　笑果文化(huà)此前控股的笑果演艺股权也发生了变更(gèng)。2021年11月(yuè)，笑果演艺(yì)原(yuán)股东笑果文(wén)化、郭凌虹(hóng)退出，新增股东Fun factory（HK）Limited全资持股，同时(shí)企业类型(xíng)变更为有(yǒu)限责(zé)任公司（港澳台法(fǎ)人独资）。新股东Fun factory（HK）Limited于2021年(nián)8月在中国香港注册。

　　此前曾有业(yè)内人士猜测，笑(xiào)果文化或许(xǔ)是在悄悄开启上(shàng)市的前奏(zòu)。

　　作为普思资本(běn)的前高管，Charles（化(huà)名）参与了对笑果文(wén)化的A轮投资过程(chéng)，他对《科创(chuàng)板日报》记者表示，他也是刚从(cóng)网(wǎng)上看到本次出(chū)事，此前脱口秀行(xíng)业(yè)在(zài)国(guó)内处于快速(sù)发展阶段，表现形式丰富多样，而在该(gāi)领域(yù)笑果文(wén)化做的很(hěn)早，成(chéng)绩也很突出，其《吐槽大会》在(zài)年(nián)轻人圈(quān)子里很火爆，出于这些(xiē)原(yuán)因进(jìn)行(xíng)了投资。

　　脱口秀又被称为“冒(mào)犯的(de)艺术”，追求的就是(shì)一种针砭时弊、刺(cì)中痛点，让观众一边大笑(xiào)一边反思(sī)的感觉。对本次“翻车”事件，他个人认(rèn)为(wèi)，出于节目效果可能需要张狂和(hé)外向一(yī)些，但(dàn)公众场(chǎng)合(hé)下脱口(kǒu)秀(xiù)中的开玩(wán)笑也要(yào)注意把握分寸，尤其涉及到国家政(zhèng)治和解(jiě)放军形象等严(yán)肃话题，确实不该口无(wú)遮拦，“踩红(hóng)线(xiàn)的事肯(kěn)定(dìng)是(shì)不能(néng)干(gàn)的”。

　　他还提(tí)醒，笑(xiào)果在风控(kòng)方(fāng)面(miàn)，可能没(méi)有进行非常严格(gé)的把控。

　　此外，《科(kē)创(chuàng)板(bǎn)日报》记者注意到，笑(xiào)果文化的业务和腾讯(xùn)关联颇(pǒ)深，资(zī)料显示，目前大股(gǔ)东叶烽(fēng)持有31.57％的(de)股份，宁波梅山保(bǎo)税港(gǎng)区泽禧股权投资合(hé)伙企业持(chí)股13.58％，广西腾讯创(chuàng)业(yè)投资有限(xiàn)公司为第(dì)三大股东，持股比例为12.55％。

　　2017年(nián)1月(yuè)，腾讯视频联合笑果文化打造了《吐槽(cáo)大(dà)会》，该节(jié)太深是一种什么体验，太深是不是不好目让担(dān)任吐(tǔ)槽团成员、策划(huà)人及编剧的李诞迅速走(zǒu)红。

　　2017年(nián)8月，由腾讯视频出品，企鹅影视(shì)和笑果文化联合出品的《脱口(kǒu)秀大会》在腾讯(xùn)视(shì)频首播。

　　笑果文化相关人士去年称，受众面最广的(de)是(shì)线上长视频业(yè)务(wù)，如《脱口秀大会(huì)》、《吐槽大会(huì)》和《脱(tuō)口秀反跨年》等以跟腾(téng)讯(xùn)合(hé)作的长(zhǎng)视频节目，可以占到公司百分之四十的业务营收。

　　市场迅猛(měng)上升(shēng)，资(zī)本却后劲不足？

　　相(xiāng)较于(yú)西方脱(tuō)口(kǒu)秀(xiù)百年以上的发展历史，脱(tuō)口秀这个舶(bó)来品(pǐn)在(zài)国内的发展历程要短得(dé)多也快得多(duō)。近10年内，《今晚(wǎn)80后》《金星秀》《吐槽大(dà)会》《脱口秀(xiù)大会》等热门综艺频频占据收视榜与网(wǎng)络(luò)热议(yì)话题(tí)榜(bǎng)首，由(yóu)此带来一(yī)波迅(xùn)猛(měng)发展的(de)脱口秀风潮(cháo)。

　　热度(dù)席卷(juǎn)而来(lái)，资本也闻风而至。财联(lián)社创投通数据(jù)显示，自2015年(nián)以来(lái)，有超过9家脱(tuō)口秀企业获得(dé)融资(zī)。其(qí)中，不太深是一种什么体验，太深是不是不好乏明星投资机构。

　　如红杉中(zhōng)国、腾讯投资投(tóu)了罗永浩旗下的思维造物(wù)，乐(lè)游(yóu)资本投了鲜榨喜(xǐ)剧(jù)，原子创投(tóu)、合(hé)一集团投了(le)单立人。

　　值得(dé)注意的是，资(zī)本(běn)对脱口(kǒu)秀(xiù)行业也明显呈(chéng)现出“一家独(dú)大”的趋势(shì)，除斩(zhǎn)获8轮(lún)融资的笑果文化(huà)外，其他(tā)脱口秀厂牌融资(zī)轮次(cì)都仅有一两轮(lún)，且集中在(zài)2018年及以前(qián)。同时，资本对(duì)脱口秀的(de)倾(qīng)注也(yě)有些后(hòu)劲不足，2021年之后，市场上暂无新(xīn)的脱口秀企业获得融(róng)资。

　　资本市场的反(fǎn)应与高速增长的市场似(shì)乎(hū)并不匹配。据《中国脱(tuō)口(kǒu)秀行业发展(zhǎn)趋势分析与未来(lái)投资(zī)预测(cè)报告（2022-2029年）》显示，2021年脱口(kǒu)秀市场(chǎng)全年(nián)商业演(yǎn)出(chū)场次1.85万场，比2019年增(zēng)长50％以上(shàng)，预计(jì)2021年至2029年，行业(yè)年均复合增速将保持20.18％的高速度。

　　市场(chǎng)仍在上升(shēng)期(qī)，资本为何却逐渐远(yuǎn)离了(le)这一赛(sài)道？眺远(yuǎn)营销咨询创(chuàng)始人(rén)高承远(yuǎn)对(duì)《科创板(bǎn)日报(bào)》记者表示，脱(tuō)口秀行业虽然发展(zhǎn)迅猛，深(shēn)受观众喜爱，但在资本(běn)市场并不(bù)吃香。其核心(xīn)原因在(zài)于(yú)，资本的投资逻辑天然是确定(dìng)性和可复(fù)制性，而脱(tuō)口(kǒu)秀行业却具有(yǒu)巨大的不(bù)确定性和不可复制(zhì)性(xìng)。演员的不确定性、创(chuàng)作的(de)不确定性、观众审(shěn)美的不确定性，以及踩红线等(děng)重要舆情事件等(děng)，都可能让(ràng)经营面临巨大的风险。

　　因此，有(yǒu)投资人指出，“脱口秀行业未来想要可持续发展(zhǎn)，就需(xū)要拥抱监管，在合法合规的(de)底线(xiàn)之上，不断运营爆款，激活创作，带动整个(gè)行(xíng)业的上(shàng)线，这(zhè)才是这个行业可(kě)持续、良性发展(zhǎn)的(de)可(kě)靠路径。”

　　学者张(zhāng)竹然亦对《科创板日报(bào)》记者表示，脱口(kǒu)秀行业作为大文(wén)娱行业中的一员，和这个行业中的(de)其余行业一样(yàng)（如(rú)影视(shì)太深是一种什么体验，太深是不是不好剧作、游戏等等），都(dōu)严重依(yī)赖(lài)IP本身(shēn)而非平台，行业本身的“护城河(hé)”相对浅，而脱口(kǒu)秀本身(shēn)是靠故(gù)事起家的，但这个行业的“故事(shì)”却很难讲述，这也(yě)是(shì)备受资本市场冷遇(yù)的原因。

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