“一带一路(lù)”对冲欧美拖(tuō)累无疑是2023年(nián)出口最(zuì)大的(de)看(kàn)点(diǎn)。即使(shǐ)考虑(lǜ)去年的低(dī)基数，4月的出口增速(sù)也不赖，与韩国(guó)、越南(nán)等邻国形成鲜明对比；拉动方面，“一带一路”国(guó)家成为主角，欧美发(fā)达经济体整体偏弱。今年1-4月“一带(dài)一(yī)路”国家(jiā)在中国出口的份(fèn)额约(yuē)为36.0％超过美欧日（34.3％），粗(cū)略(lüè)计算(suàn)，如(rú)果今(jīn)年“一带(dài)一路”出口增速保(bǎo)持(chí)在6％以上，那么在增量上就可(kě)能对冲美欧(ōu)日(rì)出(chū)口(kǒu)的下(xià)滑，使得(dé)全年(nián)2023多多担待是什么意思 多多担待是敬语吗年全(quán)年的出口增(zēng)速(sù)转正。

　　从整体看(kàn)，3、4月(yuè)份的数据再次验证，当前观(guān)察的中国(guó)的出(chū)口“不看港口，不看韩、越”。港口数据和韩国(guó)、越南出口通胀作(zuò)为(wèi)传统观(guān)察中国出口增(zēng)速的重要指标，但随(suí)着中(zhōng)国(guó)出口结构向“一带一(yī)路”国(guó)家转移，其对中(zhōng)国(guó)出口的指示作用逐渐下降。一方(fāng)面，由(yóu)于多数“一带一(yī)路”国家偏向内陆，汽车、火(huǒ)车等(děng)陆路运输(shū)占比和增(zēng)速快速上(shàng)升(shēng)，导(dǎo)致港口数据(jù)与实(shí)际出口增速(sù)持续偏离，另一方(fāng)面(miàn)，以往韩国、越南出口增(zēng)速与中国出口基本保持统一趋势(shì)，但由于产(chǎn)品结构(gòu)差(chà)异(yì)，2023年以来(lái)两者(zhě)产生较大背离。出口结构性变化背景(jǐng)下，传统观察框架适用性(xìng)减弱(ruò)，信息(xī)的噪音和预期的波动可能加大。

　　国别方面，擘画(huà)外贸(mào)蓝图的突破(pò)口(kǒu)仍在于“一(yī)带一(yī)路”国(guó)家(jiā)。除低基数影响之外，4月对(duì)俄(é)出口的高增反(fǎn)映“一带一路”贸易持续活(huó)跃，沿(yán)路经济带(dài)仍是(shì)我国(guó)稳外(wài)贸的“抓手”。4月对东(dōng)盟出口增(zēng)速(sù)暂(zàn)时(shí)回落，不过整体来看，自2022年初以来“俄+东盟升、欧(ōu)美降”的(de)趋势加速(sù)，日韩份(fèn)额保持稳定。

　　产品方(fāng)面，4月出口结构继(jì)续(xù)延续“扬长避短”的属性(xìng)。中国(guó)4月汽车及机(jī)电(diàn)出(chū)口金额维持强(qiáng)势，增速较3月进(jìn)一(yī)步(bù)加快部分源(yuán)于去年低基数(shù)原因，不过对同(tóng)比的拉动仍明显好于韩国，半导体出(chū)口跌幅则相较韩国(guó)更加“温和”。从散点图看，量价齐升的汽车(chē)出(chū)口反映海外车市(shì)较高(gāo)景气(qì)度与(yǔ)产业链韧性仍(réng)可在一(yī)段时间内支撑出口，而受全球半导(dǎo)体周期影响，集(jí)成电路4月出口量与(yǔ)价(jià)格(gé)均偏萎缩。

　　那(nà)么，2023年(nián)出(chū)口最(zuì)大的变数(shù)：“一(yī)带一(yī)路(lù)”的空间有多大(dà)？站在2022年年底，市场大多聚焦欧美经济衰退的拖累，而(ér)聚光灯之外“一带一路”却在稳定外贸上发挥了越来越重要的作用(yòng)，那么如(rú)何去评估这一(yī)空间有(yǒu)多(duō)大？

　　一(yī)带(dài)一路出口背后存(cún)量(liàng)博弈。在全球(qiú)经(jīng)济(jì)和(hé)贸易(yì)放(fàng)缓的背景(jǐng)下(xià)，我国出口的韧性可能(néng)主要来自于(yú)存量的竞争(zhēng)——我(wǒ)们(men)认为很有可能是抢(qiǎng)占欧美日韩在这(zhè)些国家(jiā)的进(jìn)口份额，2018年至2022年(nián)，中(zhōng)国在一带一路沿线10国的进口份(fèn)额上(shàng)涨了2.5％，同期欧美日韩下降了3.8％。

　　空间有多(duō)大(dà)？保守估(gū)计拉动(dòng)2023年中国出口1个百分点(diǎn)。我(wǒ)们选取(qǔ)“一带(dài)一(yī)路”沿线65国中，中国出口规模最大的10个(gè)国家(jiā)（约占中国对“一带(dài)一路”沿(yán)线国家总(zǒng)出口的70％，以(yǐ)下简称10国）。选取2009、2016、2001年的进口情景来对标2023年10国在悲观(guān)、中性、乐观三种情形下(xià)的进口增速情况，同时参(cān)考2018至2022年欧美日韩的(de)年均下跌(diē)份额(é)，假设2023年10国对(duì)美欧日韩减(jiǎn)少(shǎo)的进口份(fèn)额中约60％被中国取(qǔ)代。

　　结果显示，中性条(tiáo)件下(xià)，“一(yī)带一路”10国2023年拉(lā)动中(zhōng)国出(chū)口(kǒu)增速(sù)约0.97％，此外根据占比（10国占65国的70％），大致(zhì)估(gū)算(suàn)“一带(dài)一(yī)路”沿线65国拉动我国出(chū)口增(zēng)速约1.39％。

　　在全球放缓(huǎn)的背景(jǐng)下，1个百分点并不少，我国全年出口增速(sù)可能略高于0％。对欧(ōu)美日等发达(dá)经济体出(chū)口(kǒu)增速预测，思路为(wèi)在中国(guó)加入世界贸(mào)易组织后、历次全(quán)球经济(jì)陷(xiàn)入衰退或是经(jīng)济增速大(dà)幅下行（downturn）的时间段(duàn)中(zhōng)，选出具有(yǒu)参考意义(yì)的三年，分别作为中性(xìng)、乐观和悲观(guān)情(qíng)景作为参考(kǎo)。我们(men)对(duì)于2023年的基准(zhǔn)假设为(wèi)美欧(ōu)有(yǒu)可(kě)能(néng)在下(xià)半年陷入温(wēn)和衰退，我们选择(zé)2009（全球(qiú)金融危机）、2016（美(měi)国紧缩后的(de)全球经济放缓）、2001（科(kē)网泡沫破裂，全球(qiú)经济(jì)温(wēn)和放(fàng)缓）分(fēn)别作为悲观、中(zhōng)性和乐观情景(jǐng)。根据预测，中性假设(shè)下，2023年(nián)欧美日韩拖累我国(guó)出(chū)口(kǒu)增速约-1.9个百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)。

　　假设对其余(yú)国家（在(zài)我国出口中约(yuē)占26％）出口增速预测按照IMF对2023年世界商品贸(mào)易数量增速预测即1.5％计(jì)算(suàn)，并考虑价格因素，使用IMF对我(wǒ)国2023年(nián)GDP平减(jiǎn)指数同(tóng)比预测（0.96％），计算得出(chū)其(qí)余国家拉动我国出口增速约0.64个百分点。因此，中性假设下(xià)2023年我国(guó)出口增速(sù)约为0.13％（图11）。

　　测算存(cún)在(zài)低估的(de)风险，主要来自于两个方(fāng)面：数据口径差异和欧(ōu)美经济体的“韧性”。数据(jù)方面，各国自中(zhōng)国进口(kǒu)的数据和中国向各国出口的数据存在差异(yì)（无论是绝(jué)对(duì)量还是增速），有时(shí)这一差异还较大(dà)，一般而(ér)言中国出口端的增(zēng)速会更高，这(zhè)意(yì)味着(zhe)我(wǒ)们(men)基于“一带一路”国家进(jìn)口数据的测算是低估的；外需方面，欧美经济陷入衰退的时(shí)点存在(zài)较(jiào)大的不(bù)确定性，可能在今(jīn)年下半(bàn)年、也可能(néng)在明(míng)年，若后者出现，那么2023年(nián)发(fā)达经济体对于(yú)中国出(chū)口的拖(tuō)累可能没(méi)有(yǒu)那么大。

　　风险(xiǎn)提示：东盟(méng)、俄罗斯及其他新兴经(jīng)济体经济增长不及预(yù)期，对外(wài)需拉动不足。疫情二次冲(chōng)击风(fēng)险对(duì)出口造成拖累(lèi)。欧美经济韧性(xìng)超(chāo)预期，对于中国(guó)出(chū)口的拖累不(bù)足。

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