用友网络（600588）的(de)3.0-II转型，即云服(fú)务转型第二阶段进展明显不佳。

　　2023年一季度，用友(yǒu)网络净(jìng)亏损3.97亿(yì)元，创公司2001年5月上市(shì)以(yǐ)来单季最大亏损；2022年(nián)净(jìng)利(lì)润2.19亿元，同比(bǐ)下(xià)降69％，是(shì)2020年以来连续第(dì)三年净利下滑。与此对(duì)应(yīng)的是，2020年以来公司股价持续大跌。

　　这(zhè)与(yǔ)用友网络3.0-I转(zhuǎn)型阶段营(yíng)收(shōu)、净利同步大增、股(gǔ)价(jià)大涨的同向(xiàng)共振，大相迥(jiǒng)异(yì)。

　　目前，用(yòng)友网络(luò)股价(jià)为21.61元，市值741.9亿元。

　　上市23年来单(dān)季最大亏损(sǔn)

　　净利连续三年(nián)下滑

　　用友网络4月28日晚间发布(bù)2023年(nián)第一季度报告，一季度实现营业收入14.75亿元，同比增长15.3％；归属于上市公司股(gǔ)东的净亏损3.97亿元(yuán)，创该(gāi)公司2001年5月上市(shì)以来(lái)单季(jì)最大(dà)亏(kuī)损。

　　此前，用友网络发布的年(nián)报显示，2022年公司营收92.62亿元，仅微增3.69％；归母净(jìng)利润(rùn)2.19亿元，同(tóng)比下降69％。这(zhè)是(shì)在2019年创(chuàng)下净利11.8亿元的(de)历史(shǐ)最(zuì)高(gāo)点(diǎn)之后，用友(yǒu)网络连续第三年净利下滑。

　　从(cóng)股价来看，在2020年7月创下历史新高之(zhī)后，用(yòng)友(yǒu)网络股价就总体上呈下降趋势(shì)。

　　2022年定增(zēng)53亿

　　葛卫东(dōng)等(děng)投资者被套

　　在2022年股(gǔ)价大跌前，用(yòng)友网络(luò)在(zài)股价相(xiāng)对高(gāo)点进行了定增(zēng)融资(zī)。此次定增吸引(yǐn)了不少(shǎo)机(jī)构(gòu)参与，包括高毅、葛卫东等(děng)知名机构和(hé)投资者。

　　2022年1月(yuè)，用友网络披露定增结果(guǒ)，增发数(shù)量约(yuē)1.7亿股，每股价格为(wèi)31.95元，定(dìng)增募资约53亿元(yuán)。当(dāng)时，在定增市场颇为活(huó)跃的(de)私募大佬葛(gé)卫东，也参与了定增，投入资(zī)金约2亿元。

　　但(dàn)在定增结(jié)束之后，用友网(wǎng)络发布的2021年业(yè)绩(jì)明显不及市场预期，2021年净利润为7.078亿元(yuán)，同比下28.18％。

　　此后(hòu)，用(yòng)友(yǒu)网络(luò)的2022年各(gè)季度业(yè)绩(jì)更是连续爆雷：一季报净利润-3.932亿元，同比(bǐ)下降2931.14％；半年报净利润-2.558亿元，同比下降218.93％；三季报净利润-5.395亿元，同比(bǐ)下(xià)降(jiàng)525％。

　　在(zài)此(cǐ)背景(jǐng)下，用友(yǒu)网络的股(gǔ)价从(cóng)2022年2月37元的高点，最低(dī)跌至2022年9月的16.28元，跌(diē)幅近六(liù)成。而葛(gé)卫东的总持(chí)股数(shù)，也从(cóng)2022年一季度的7626万股，到2022年三季(jì)度(dù)末退出前十(shí)大股东，在此(cǐ)期间，其减持数量至少有4100万股。其定增(zēng)投资也惨(cǎn)遭(zāo)被(bèi)套。

　　2022年以(yǐ)来，用(yòng)友网络股(gǔ)价大跌。

　　云服务转(zhuǎn)型第二阶段道阻且长

　　在用(yòng)友网络的(de)发展(zhǎn)历史(shǐ)上，其1.0阶段是通过财务(wù)软(ruǎn)件(jiàn)服务(wù)企(qǐ)业的(de)会计电算化，2.0阶段是(shì)通(tōng)过ERP软(ruǎn)件服务(wù)企业的信息化(huà)，现在的3.0阶(jiē)段是服务企业的(de)数智化(huà)。

　　具(jù)体(tǐ)来说，从(cóng)2016年起(qǐ)，用友(yǒu)的3.0-I战(zhàn)略是转(zhuǎn)型云服务业务，引领中国企业级服务(wù)市(shì)场。在此(cǐ)基础上，公司2020年进入新的(de)战略发展阶段（3.0-II），战略目标是构建和运营全球领(lǐng)先的企业云服务(wù)平台。

　　2015年，用友网(wǎng)络正式(shì)发布(bù)了完全基(jī)于互联网架(jià)构的(de)企业(yè)互联(lián)网(wǎng)开发平台(tái)。2017年以(yǐ)来，其云(yún)平台(tái)、财(cái)务云、人力云(yún)等云产品(pǐn)得(dé)到(dào)逐(zhú)步发展，各领域(yù)云上线(xiàn)运营、逐步融(róng)合。

　　从2017年开始，用(yòng)友BIP经历了第一(yī)个阶段的”用友云”面世、云平台及(jí)领域服务快速(sù)发展，第(dì)二个阶(jiē)段的统一底(dǐ)座和服务融合。2022年8月，经过6年的(de)规模研发(fā)和持续迭代，用友的BIP 3正式发(fā)布，用友云进入(rù)新(xīn)的发(fā)展阶段。

　　从公司业务占比来(lái)看，用(yòng)友网络云服务转型取得(dé)了较大成功(gōng)。

　　2022年，其云服务(wù)业(yè)务实现收入63.53亿元(yuán)，同比增长19.4％，占(zhàn)总营收的比重为(wèi)68.6％，较(jiào)2021年(n吴亦凡资产多少亿ián)提升9个(gè)百(bǎi)分点，已成为公司主要(yào)收入来源并继续扩(kuò)大收入占比。

　　但从高端(duān)市场份额来看，用友却还是没有多大突破。《2021年中国工业软件发展白(bái)皮书》显(xiǎn)示，国产ERP软(ruǎn)件整体市占率(lǜ)超过(guò)70％，其中用(yòng)友(yǒu)市(shì)占率(lǜ)达(dá)到40％。但在高端(duān)ERP市(shì)场(chǎng)，国产ERP软件占有率仅有25％，国外巨(jù)头(tóu)SAP和(hé)Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在市场曝出华为(wèi)将在4月启用自(zì)己(jǐ)研发的(de)MetaERP软件(jiàn)之(zhī)后，用友网络股价(jià)直接跌停。尽(jǐn)管华为目前仅为自用(yòng)，并不一定会面向外部市场提供高端ERP软(ruǎn)件，但股价的(de)跌停，反应出市场对用友在高端ERP软件市场竞争力信(xìn)心吴亦凡资产多少亿的(de)严(yán)重不足，也反(fǎn)应(yīng)了其在高端市场的进(jìn)展(zhǎn)不(bù)佳。

　　具体(tǐ)到(dào)财务和股价上，在用友网(wǎng)络3.0转型第一阶段，即(jí)2016年-2019年，在其营收逐渐增长的同(tóng)时，净利润(rùn)也在同时逐(zhú)年增长，且增幅远高于营收(shōu)增幅。对应到(dào)股(gǔ)价(jià)上，在此(cǐ)期(qī)间，用友网络(luò)股价大涨约8倍。

　　但在用友(yǒu)网络3.0转型(xíng)的第二阶段，即2020年至今(jīn)，其营收仅仅(jǐn)小幅增长，几乎可以说是(shì)踏(tà)步不(bù)前(qián)，净利润却大幅下跌，股价也因此大跌(diē)，公司(sī)市值严重(zhòng)缩水(shuǐ)。

　　用友网(wǎng)络(luò)董事长王文京在2022年曾表(biǎo)示，3.0阶(jiē)段，用友的市值还是有(yǒu)很(hěn)大(dà)的提升空间。但从目前的情况来看，用友(yǒu)3.0的第二阶段，道阻且长(zhǎng)。

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