金融界(jiè)5月15日(rì)消息 央(yāng)行今日进行1250亿元(yuán)1年期MLF操作，中标利率(lǜ)为2.75％，与此前持平。本周有1000亿元MLF到期。

　　消(xiāo)息面(miàn)上，上周五(wǔ)曾(céng)经有消(xiāo)息(xī)称(chēng)本月MLF中标利率有可能下调，但是机(jī)构分析，央行行长易纲曾(céng)在3月公开表(biǎo)示(shì)目前实际利率(lǜ)的水平是比较合适，且4月(yuè)28日(rì)政(zhèng)治局会议对一季度的经济复苏给予充分肯定(dìng)。

　　5月以(yǐ)来(lái)资金面转松，DR007中枢(shū)回落至1.8％左右，机构杠(gāng)杆率提升。5月是(shì)缴(jiǎo)税大月，需要关(guān)注下周缴税周对资(zī)金面可能造成的扰(rǎo)动。

　　此前(qián)媒体报道称，自(zì)5月15日起(qǐ)银行(xíng)协(xié)定存(cún)款及(jí)通知存款自律上(shàng)限将下调(diào)，四大国有(yǒu)银行协定存(cún)款(kuǎn)和(hé)通知存款自律(lǜ)上(shàng)限下调幅(fú)度为30BPS，其它金融机构降幅(fú)为50BPS。中信证券分析，预计银行协定存款和通知存款(kuǎn)利率(lǜ)上限的下调有助于缓解银行净息差(chà)偏窄的(de)问题。

　　国君宏观研究指(zhǐ)出(chū)，近期部(bù)分银行调降存款利(lì)率，严格上(shàng)不算降息，属于“利率市场化(huà)”的进(jìn)一(yī)步深化。本轮(lún)存款(kuǎn)利率调降背后的原因，是储蓄偏高、资(zī)金空转增叠加(jiā)银行净(jìng)息差收窄。因(yīn)此，存款(kuǎn)利(lì)率客(kè)观上可减轻银行负债成本，但(dàn)是(shì)这并不(bù)足以触(chù)发超(chāo)额储(chǔ)蓄大规模转为消费及向金融资产流入。

　　（1）近(jìn)期部分银行(xíng)调降(jiàng)存款利(lì)率(lǜ)，严格上(shàng)不算降息，属于(yú)“利率(lǜ)市场化”的(de)推(tuī)进。2023年4月以来，河南、广东(dōng)等(děng)多地(dì)中小(xiǎo)银行（地方(fāng)农商(shāng)行为(wèi)主）发布公告下调人民币存款(kuǎn)挂牌利率，下调幅度在10-45bp不等(děng)。据《经济观察网》等(děng)权(quán)威媒体报道，5月(yuè)15日起银行协定存款及(jí)通知(zhī)存款自(zì)律上限(xiàn)将下(xià)调，引发“降(jiàng)息(xī)潮(cháo)”的热议(yì)。不过(guò)，作为我国利(lì)率体(tǐ)系的(de)“压舱石”，1年期存款基准利率（整存整取）依然维持在1.5％不(bù)变，因此本轮银行存(cún)款利率调降严格意义(yì)上(shàng)并非(fēi)真的降息。归根结底，本轮(lún)存款利率调降也属于“利(lì)率市场化”的进一步深化。

　　（2）存款(kuǎn)利率调降背后，是(shì)储(chǔ)蓄偏(piān)高(gāo)、资(zī)金(jīn)空(kōng)转增叠加银(yín)行净息差(chà)收窄。一、2023年初的(de)人(rén)民币存款维(wéi)持高位，居民储蓄释放速度较慢。因(yīn)此，存款利率调降背(bèi)景下(xià)，居(jū)民(mín)储(chǔ)蓄有望(wàng)进一(yī)步(bù)流出(chū)，更多流向消费、房贷(dài)、资本(běn)市场(chǎng)等。二(èr)、资金(jīn)杠(gāng)杆抬升、空转加剧(jù)。2023年3月降准以(yǐ)来，资金(jīn)利率中枢(shū)回落，资金杠杆(gān)明(míng)显抬升，资金空(kōng)转有所加剧。存款利率调降一定程度上可以疏通流动(dòng)性淤积，支撑宽信(xìn)用进程。三、MLF等(děng)政策利率接连调降后，银行净(jìng)息(xī)差大幅收窄，尤其是城商行、农商行，因此压降存款成本、规范吸储行为也属于大势所趋。

　　（3）总结来看，存款利率调降客观上将减轻银行(xíng)负债成本，但我们(men)认(rèn)为，这并不足以(yǐ)触发超额储(chǔ)蓄大规模转为消费及向(xiàng)金融资产流入；回归基本面来看(kàn)，“弱(ruò)复苏+低通胀”组(zǔ)合的延续(xù)，仍将利好高股息(xī)资产和长期(qī)国债。客观上，本轮银行下降(jiàng)存(cún)款利(lì)率的(de)效(xiào)果与2022年4月、9月的效果类似，可以降低负债siki老师是哪个大学的？端(siki老师是哪个大学的？duān)成(chéng)本，保护银行净息差。当(dāng)前流(liú)动性(xìng)淤积仍未(wèi)缓解，4月“社融-M2”剪(jiǎn)刀差倒挂仅仅小(xiǎo)幅收(shōu)窄至(zhì)-2.4％。本(běn)轮(lún)存款利率调降，理论上可以促使(shǐ)存款搬家，促使超(chāo)额储(chǔ)蓄流出，更多转化为消费(fèi)。但(dàn)我(wǒ)们(men)觉得(dé)刺激难度较大，倾(qīng)向于认为消费环(huán)比(bǐ)修(xiū)复最(zuì)快的时候(hòu)已经过去。再回归经济基本面(miàn)来看，“弱复苏+低通胀”组合的延续(xù)，意(yì)味着长端利(lì)率(lǜ)仍有望继续下(xià)探siki老师是哪个大学的？，高股息资产(chǎn)仍将占(zhàn)优。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 siki老师是哪个大学的？