编者按(àn)

　　本(běn)周，2023年一季报公募基金披露落幕(mù)，基金经理(lǐ)的(de)调(diào)仓路线被(bèi)完整曝光。首季行(xíng)情变化以春节为轴，节后市场热点从(cóng)复苏线逐渐(jiàn)发(fā)散到中特估、人工智能、机械制造等(děng)多个领域，尤其(qí)是(shì)AI的里程碑(bēi)式(shì)突破带火了(le)科(kē)技一众赛道(dào)，这(zhè)让一季度公募仓位顺势而为(wèi)变化明(míng)显。

　　在国内(nèi)的公募基金中(zhōng)，科(kē)技成长阵营中的旗手(shǒu)之(zhī)一冯明远，目前在管的产品(pǐn)从10只缩(suō)减到6只，虽(suī)然开年迄今业绩较为一般，但是在(zài)管规模仍维持(chí)在230亿(yì)元的水平线上。从第一季度的调仓来看，在他的成名作(zuò)信澳新能源产业最新季报中，保留了上一季度的七只重仓，同时(shí)用中伟股份、华阳集团和(hé)祥鑫科(kē)技替(tì)换了比亚迪、斯莱克和保隆科技，可以看出其坚守新(xīn)能源的(de)大框架，在(zài)细分(fēn)赛道中不(bù)断(duàn)寻找性价比(bǐ)更优的领域。

　　对(duì)比看“常青(qīng)树”老将朱少醒，一季(jì)报(bào)中他(tā)仅仅调换了两(liǎng)处标的，用金域医(yī)学和(hé)蓝晓科技替换了(le)药明(míng)康德和瑞丰新材，特别是(shì)合成树脂板块的蓝晓(xiǎo)科(kē)技成为年内大黑马(mǎ)，股(gǔ)价(jià)迄今(jīn)上涨超过30％，同时他保持了对喝(hē)酒吃(chī)药大(dà)类赛(sài)道中龙头的(de)持续青睐(lài)，茅台持(chí)股量与上季(jì)持(chí)平(píng)稳居(jū)首位。而(ér)他也(yě)一如既往(wǎng)地表示，会在(zài)优质(zhì)的股票里寻找价值，去(qù)翻更多(duō)的石(shí)头。众所周知，三大白酒龙(lóng)头是多位顶(dǐng)流的最爱，“酒(jiǔ)神(shén)”之(zhī)一的刘彦春在(zài)其(qí)成名作景(jǐng)顺长(zhǎng)城新兴成(chéng)长中，前三大(dà)重仓就依次是(shì)茅(máo)台、泸州老(lǎo)窖(jiào)、五粮(liáng)液，足见(jiàn)其(qí)白酒信仰之深。

　　整(zhěng)体(tǐ)来看，消费和新能源(yuán)在公(gōng)募基金组合配置(zhì)中的(de)压舱(cāng)石地(dì)位(wèi)依然稳(wěn)固，同时中特估、芯片、软(ruǎn)件、机械(xiè)制造成进攻(gōng)热(rè)点(diǎn)，公募在经历去年(nián)的整(zhěng)体业(yè)绩低(dī)谷后(hòu)，今(jīn)年竭(jié)力寻求组合的(de)α。值得关(guān)注的是，公募名将们对(duì)因ChatGPT引发的TMT快速(sù)走红也(yě)有冷思(sī)考。“AI产业的发展不会一蹴而就(jiù)，中间也必(bì)然会有(yǒu)曲折，包括数据(jù)隐私、伦理等潜(qián)在风险，可能(néng)造成板块后续波(bō)动。目前TMT板块的交(jiāo)易占比(bǐ)已经超过了(le)40％。交易占(zhàn)比创新高(gāo)代表了主线行情确立，但我们认为(wèi)太阳底下没有新鲜(xiān)事(shì)，过度的(de)热情在某个阶段也总会(huì)消(xiāo)退。”李晓星反思。

　　张坤加仓茅台

　　李(lǐ)晓(xiǎo)星增配次(cì)高端白酒

　　朱少醒加仓爱(ài)尔眼(yǎn)科

　　“公募一哥(gē)”张坤目前(qián)在管两(liǎng)只(zhǐ)A股基金(jīn)、两只QDII基金。《红周刊(kān)》统计了其最新公布(bù)的两只A股(gǔ)基金一(yī)季(jì)报，在管理(lǐ)时间(jiān)更长的易方达蓝筹(chóu)精(jīng)选混合中(zhōng)，3月31日(rì)时前五大(dà)重仓的占比(bǐ)均超过了9.5％接近顶配，这(zhè)其中除(chú)去腾(téng)讯外(wài)全部(bù)为白酒，不过除去(qù)加仓茅(máo)台外，张坤减(jiǎn)持了五粮(liáng)液、泸(lú)州老窖、洋河(hé)股(gǔ)份。相似(shì)的一幕也出现在他管理的(de)易(yì)方达优质企业三(sān)年上。

　　该基金的一(yī)季报显(xiǎn)示，仅是(shì)前五大的重仓次(cì)序有所不同，而实际上(shàng)腾讯(xùn)和茅(máo)台(tái)同以(yǐ)占(zhàn)比9.93％并列第一位。同时， 除去加(jiā)仓茅台(tái)外，张坤(kūn)也是小幅(fú)减持了另外(wài)三大白酒标的。再看(kàn)另外的半壁重仓股，港交所、美团、伊利、招行(xíng)均是持续上榜(bǎng)的老面孔，惟一的变化(huà)是他用中国海(hǎi)洋(yáng)石油替换(huàn)了(le)上一季的(de)药明生物。

　　张坤在(zài)季(jì)报中也对调仓思路有所阐述：“基金在一季度股票仓(cāng)位基本稳定，对结构进(jìn)行(xíng)了调整(zhěng)，增加了消费(fèi)等行(xíng)业(yè)的配置，降(jiàng)低了(le)金融等行(xíng)业的配置。个(gè)股方面，我们仍然持(chí)有商(shāng)业模式出(chū)色、行业格局清晰、竞争(zhēng)力强的优质(zhì)公司。”

　　无独有偶，银华基金的明星基金经理李晓星，在和(hé)张萍合管的银华盛世最(zuì)新季报(bào)十大(dà)重仓中，持有7只白酒股。对(duì)比(bǐ)上一季度仅(jǐn)有(yǒu)三(sān)大白酒龙头(tóu)和古井贡(gòng)酒来看，这一季其新进重仓了山西汾酒、顺(shùn)鑫农(nóng)业和舍(shě)得酒业(yè)。

　　由此推断，其思路可能是想利用次高端和地产酒来增加组合的进攻(gōng)弹(dàn)性(xìng)。同时，其(qí)重仓(cāng)的另三(sān)只非(fēi)白酒标(biāo)的为爱(ài)美客(kè)、安井食品(pǐn)、海大集团，而这三者在上一(yī)季度(dù)就是前十(shí)中的标的。

　　对此，李(lǐ)晓星在(zài)季(jì)报中强调(diào)：“复苏仍(réng)然(rán)是(shì)主线，进入二季度(dù)，改善弹(dàn)性(xìng)会加(jiā)大。方向(xiàng)上，最看好餐(cān)饮相关(guān)链(liàn)条，白酒、啤酒、速冻、烘培、调味品等(děng)供应(yīng)链，餐饮的恢复是(shì)确定的；其次(cì)，看好线下(xià)场(chǎng)景恢复后，需求相对(duì)刚性的医美以及消(xiāo)费(fèi)医疗板块。”

　　对(duì)比来(lái)看(kàn)，公(gōng)募老将(jiāng)朱少(shǎo)醒这一(yī)季将“喝(hē)酒吃药”的主打思路(lù)体现得(dé)淋(lín)漓尽致(zhì)。白酒方面，贵州(zhōu)茅台依然是他的最爱，不过他对于(yú)另(lìng)一(yī)重仓五粮液(yè)有所减持；医(yī)药方面，他对(duì)重仓表现(xiàn)得是有所(suǒ)取(qǔ)舍：首先，他选择加(jiā)仓了“眼茅”爱尔眼科，该股升至十大重仓股的第五位；其次，他选(xuǎn)择小幅(fú)减持(chí)了创(chuàng)新(xīn)药龙头(tóu)迈瑞医(yī)疗；此(cǐ)外，他用金域医(yī)学替换了CXO龙(lóng)头的药明康德，而新进(jìn)重仓的(de)前者(zhě)年内目前涨(zhǎng)幅(fú)在10％一线。

　　众所(suǒ)周知，金域医(yī)学去年(nián)作为核酸检测机(jī)构(gòu)，业绩相(xiāng)当亮眼；而在(zài)后疫情(qíng)时代，公司(sī)主营(yíng)回归(guī)本源后依然(rán)亮点(diǎn)众多，作为第三方医学检验(yàn)及病理诊(zhěn)断服务(wù)商(shāng)，金域医学近(jìn)日率先推出国内首个国家(jiā)药品(pǐn)监督管理局（NMPA）获(huò)批的膀胱(guāng)癌基因甲基化(huà)检测项目，再(zài)次领跑同业。

　　冯明远专注赛道细分(fēn)机会

　　<中华牙膏是中国品牌吗，中华牙膏是中国品牌还是外国牌子strong>陆彬混搭新(xīn)能源TMT

　　刘(liú)格菘仍“恋战”光伏储能

　　除去上周(zhōu)率先交(jiāo)卷主(zhǔ)打产业链上游的施成(chéng)外，本(běn)周一(yī)众新能源高手中的顶(dǐng)流冯(féng)明远所管(guǎn)产品一(yī)季报全部披(pī)露(lù)，截至4月19日收盘，目前他(tā)所管理的6只(zhǐ)产品维(wéi)持(chí)年内(nèi)小(xiǎo)幅正收(shōu)益。当(dāng)前冯(féng)明远(yuǎn)在管基金(jīn)中，任职管(guǎn)理最长(zhǎng)的就(jiù)是代表作新能源产业股票。从被调出的(de)三只产品看，其中斯莱克的主营与新能源(yuán)产业链关系不(bù)大。

　　而在新进重仓的三只标的中，占比(bǐ)相对(duì)最高(gāo)的就是非传统新能源产业赛道龙头中伟股份，这(zhè)家主营(yíng)锂电(diàn)池正极体研发的公司，主要产品是三(sān)元前驱体和四氧化三钴，从近期发布的年度业(yè)绩快(kuài)报来看，公(gōng)司的(de)主营与净利润均实现50％以上(shàng)的(de)逆势增(zēng)长(zhǎng)。而(ér)据《红周刊》对其季报的全面梳理，在信澳研究(jiū)优选中还出现了一只新的重仓(cāng)股银(yín)邦股(gǔ)份，这也是一家高科(kē)技(jì)公司，主营业务(wù)中有分布式光伏发电系统。

　　在季报总结(jié)中，他表示：“本基金的(de)投资主(zhǔ)要聚焦在新能源、科技、高端制造等新兴产业领域，细分板块(kuài)的整体(tǐ)走势与市场趋同(tóng)，导致本(běn)基金的净值也出现小幅震荡。对(duì)于二季(jì)度(dù)，展望(wàng)TMT板块部(bù)分公司加入(rù)AI或数字经济等热门概(gài)念(niàn)的创新，以及半导体(tǐ)和(hé)制造业(yè)正经(jīng)历(lì)触底反弹(dàn)的复(fù)苏，市场整体会逐步回暖，产(chǎn)生一定正面(miàn)效应。我们(men)会继续在(zài)新能源(yuán)、科(kē)技、高端制造(zào)等主(zhǔ)要赛道耕耘，深挖(wā)基本面扎实的优质(zhì)个股，自下而(ér)上(shàng)挖掘投(tóu)资机(jī)会。”

　　相比成名多时的冯明远，2020年股基(jī)状(zhuàng)元陆彬则是(shì)在新能源大潮中快速走红的类型。天天(tiān)基金(jīn)网显示，早在去年底时他就已经是“双(shuāng)二百”的基金经(jīng)理了，而他在管的7只基金今年同时段几乎全线飘红(hóng)，特别是(shì)动态策略混合年内涨幅超过10％一枝独秀。

　　以他在管的汇丰晋信低(dī)碳先锋股票为(wèi)例，最(zuì)新(xīn)的基金一季报显示，其重仓的新能源产业链中股票依然为上季(jì)的7只，它(tā)们分别是宁德(dé)时(shí)代、亿纬锂(lǐ)能(néng)、天(tiān)齐锂业(yè)、赣锋锂业、比亚迪、雅(yǎ)化集团(tuán)、华友钴业，虽然上述标的年(nián)初至(zhì)今表现(xiàn)一般。但他(tā)此(cǐ)前曾(céng)公开(kāi)表示，看到了(le)新能源(yuán)类似2019年的投(tóu)资机(jī)会。

　　而在季报中，他表示(shì)：“从中长期维度看，新能源产业(yè)还具备较长的生命周期(qī)，不少细分(fēn)板块还能维(wéi)持较(jiào)长时(shí)间的(de)高(gāo)速(sù)增长，而(ér)经过市场的调(diào)整，我们看到(dào)行业中的(de)优质(zhì)公(gōng)司(sī)对应2025年的盈利(lì)中枢在(zài)当前市值的投资价值。或许，新能(néng)源行业(yè)的终局如(rú)大(dà)部分制(zhì)造业一(yī)样是(shì)一个(gè)竞争(zhēng)充分、利润(rùn)极度(dù)压缩的市场，但在发展过程中不少公(gōng)司一定有一(yī)段精彩的旅程。”

　　相比前两位，2019年状元刘格菘今年业(yè)绩(jì)开局不顺(shùn)，最新数(shù)据显示(shì)目前在(zài)管产(chǎn)品年内回撤全(quán)部超过了10％，以他的(de)代(dài)表作之(zhī)一的(de)广(guǎng)发小盘成长来(lái)看，基金一季报表明他的(de)重仓行业配(pèi)置(zhì)思路依然首选新能(néng)源(yuán)。

　　对比(bǐ)分析其基金(jīn)相关产品的(de)2022年(nián)四季报和一季(jì)报，《红周(zhōu)刊(kān)》发现他所持有(yǒu)的是完全一致的10只股票，虽(suī)然第一(yī)大重仓股依然(rán)是半导体公司圣邦股份，但是整体新能源(yuán)的(de)地位(wèi)似乎进一步稳(wěn)固，比如晶澳科技(jì)从第三升(shēng)至第二位，隆基绿能从(cóng)第六升至第四位。同时极为罕见的情况是(shì)，如果按照保留小(xiǎo)数两位来统计(jì)，竟然(rán)所有10只标的股持仓量与上一(yī)季度保(bǎo)持(chí)一致。

　　就(jiù)此(cǐ)，刘(liú)格菘在基(jī)金季报中表示：“报告期内，基金(jīn)的持仓结构并没(méi)有进(jìn)行大幅度的调整，依(yī)然围绕已经(jīng)建立全球比较优势的高端制造(zào)产业链布局。我们对重点持仓(cāng)的光(guāng)伏、储能(néng)、新能(néng)源(yuán)车(chē)方向保持相对(duì)乐观(guān)，投资中相信基本面优秀和增量价值积累(lèi)的(de)公司。经过调整，行业估值(zhí)水平已在历(lì)史低位，产(chǎn)业链的变化在(zài)市场定(dìng)价中未被(bèi)充分认知和体现(xiàn)。”

　　鲍无(wú)可加仓中国移动

　　姜诚精准布局中国(guó)铁建

　　余广新进重仓海油(yóu)、移动

　　除(chú)去高举“PB—ROE大旗(qí)”的丘栋荣外(wài)，中泰资管(guǎn)的(de)姜(jiāng)诚是近几年出镜相对较多的基金经理，而他(tā)的业(yè)绩特别(bié)从去年迄今颇为抗打。2023年年初以来，在(zài)他所管理的8只基金中，除去(qù)刚满两个月的中泰(tài)元和价(jià)值精选不纳入统计外，其余7只基金均实现了正(zhèng)收益(yì)，特别是(shì)兴诚价值一年持有(yǒu)的收益率接近(jìn)了14％，同时还有两只基金净值增长(zhǎng)也超过(guò)了10％。

　　具(jù)体以兴诚价值一年为例，对比(bǐ)基(jī)金四季报(bào)和今年(nián)一季度可以(yǐ)看出，姜诚实际上(shàng)只是(shì)微调(diào)了(le)一(yī)个(gè)席位，而新调进(jìn)来的(de)中(zhōng)国铁建恰好就是中(zhōng)字头中的典型代表公司，该股从年初至今(jīn)上涨超(chāo)过了40％。由此，该基金所重(zhòng)仓的中字(zì)头公司(sī)达到(dào)了四家。而从相关(guān)标(biāo)的的年内(nèi)涨跌幅来看，表现最(zuì)好的是游戏股吉(jí)比(bǐ)特，最新(xīn)该股年内上涨达到了66％。

　　而在季报中，他不仅谈到了坚(jiān)守的(de)价值投(tóu)资，同时也谈到了(le)今年大热的AI：“在海量信息中，我们需要重点关注长期因素，淡化短(duǎn)期因素。人(rén)工智能的发(fā)展是一个长期因素，我们还没(méi)有足够的把握(wò)去捕(bǔ)捉到它带(dài)来(lái)的投资机会，但可以尽量回避(bì)它(tā)带来的(de)伤(shāng)害。以尽可能低(dī)的价(jià)格买尽可能好的(de)资产是(shì)我(wǒ)们的投资目标。好资产的标准是活得久、站(zhàn)得(dé)牢、竞争优势维(wéi)持得(dé)长、平均净(jìng)资产(chǎn)收益率(lǜ)高，以及在好的公(gōng)司治理(lǐ)加(jiā)持下能够把长(zhǎng)期利润转化为诱人分(fēn)红。”

　　首季接(jiē)受过《红周刊》专访(fǎng)的鲍(bào)无可(kě)，其(qí)投(tóu)资风格(gé)同为公募中少数的深度价值。天天基(jī)金网显示，2023年年初以(yǐ)来，他(tā)所管理的基(jī)金全线飘红，6只(zhǐ)产品年内净值(zhí)增(zēng)长率(lǜ)全部超过了10％。以他任(rèn)职回报最高的景(jǐng)顺长城能源基建为例，能够清(qīng)晰地(dì)看到(dào)其偏爱高估息(xī)和低估值(zhí)类股票的痕迹。

　　一季报显示，鲍无(wú)可当季加仓中国移(yí)动大约15万股，从而(ér)使该(gāi)股从上(shàng)一季(jì)的第(dì)三重仓升至第二重仓，不过中国电信却退出了前一季的前(qián)十。同时他加仓了(le)川投(tóu)能源(yuán)、紫金矿业、华能水电，新近重仓了(le)铜陵有色和(hé)神火股(gǔ)份，表明了其对这一类(lèi)资源股(gǔ)格外(wài)垂青。此外，他对于(yú)小众的中南传媒(méi)和凤凰传媒依(yī)然持续青睐。

　　在基金季报中，他表示基金仓位基本稳定，主要增加了有色行(xíng)业配置。“当下是AI发(fā)展初期(qī)，中国企业处于(yú)落(luò)后位置，无(wú)论是AI核心模型的(de)研发(fā)、新(xīn)型(xíng)商业模(mó)式的迭代以及底层芯片(piàn)制造，我(wǒ)们(men)都希望国内企业能(néng)在不远的将来迎头(tóu)赶上(shàng)。近期而(ér)言尽管(guǎn)我们认为AI非常重要，但当前A股市场基本上是基于(yú)美(měi)股映(yìng)射在(zài)炒作相关题材，对于(yú)这样的行(xíng)情，需要对其可持续(xù)性保持审(shěn)慎态度。”他直言不讳。

　　而同在景顺长城的基金经理余广是(shì)2012年的公募状元，目前其担任基金经理也接近了13年。当前(qián)，其在管的产品为4只，它们分别是核心竞(jìng)争力、核心(xīn)招景混合、核心中景一年、核心优(yōu)选一(yī)年(nián)，从今年的表现来(lái)看(kàn)，虽然(rán)所管产(chǎn)品(pǐn)涨幅不大，但也整齐划一(yī)地实现了正收(shōu)益。

　　以任职(zhí)回报翻四倍的核心竞争力为例，第一季度他在前十中(zhōng)调(diào)仓了四个席位，其中(zhōng)新进的公司半数为中字头，它(tā)们就是中国海(hǎi)油(yóu)和(hé)中国移动，与它们携手(shǒu)进入的(de)还有安徽(huī)合力(lì)和紫金(jīn)矿业。而这样的调整(zhěng)立竿见影，除去两只(zhǐ)中字头外，后两(liǎng)者年(nián)内的涨幅也是超过了30％。此外，当季被其提拔(bá)为第(dì)一重仓的电动车龙头(tóu)爱玛科(kē)技，年内迄今的涨幅(fú)也(yě)是接近30％一(yī)线(xiàn)。

　　对此，他在季报中的总结与“中特估”基(jī)本吻合：“基金坚持自(zì)下而上，看重公司基本面，注重公司(sī)的核(hé)心竞争(zhēng)力、高品质、长(zhǎng)期(qī)发展，以合理或偏低的估值水(shuǐ)平买入持有。在经(jīng)济复(fù)苏和(hé)企业盈(yíng)利修复的(de)预(yù)期下，我(wǒ)们较为(wèi)看(kàn)好今(jīn)年的(de)权益市场(chǎng)，特别是前期调(diào)整较为充分，估值较为低估的(de)多行业的龙头公司。”

　　郑巍山重仓股多只翻倍

　　胡宜斌(bīn)新进重仓寒(hán)武纪

　　黄兴(xīng)亮布局中(zhōng)微公司

　　与蔡(cài)嵩(sōng)松同期(qī)成名的(de)郑巍山(shān)今年业绩优异，特别是(shì)其去年3月(yuè)接手的银河智(zhì)联主题净值(zhí)快速拉升，截至(zhì)本周四的年内涨幅(fú)已经超(chāo)过45％，这一(yī)水平甚至(zhì)超过(guò)了他的成名作银河创新成长。从郑巍(wēi)在(zài)管基(jī)金的当季(jì)重(zhòng)仓行(xíng)业风格来看，除去银河和美生活还有较强(qiáng)的(de)新能源属性外(wài)，其余产品几乎一(yī)边倒地偏向了TMT领域。

　　就以智联主题为例分析，最新的十(shí)大重(zhòng)仓(cāng)股除去用友网络和(hé)海康(kāng)威视外，年(nián)内最(zuì)新(xīn)的涨幅(fú)全(quán)部超过(guò)了30％，特别(bié)是(shì)海光信息、中科曙光(guāng)、卓易信(xìn)息、大华(huá)股份(fèn)均(jūn)已(yǐ)实现了(le)涨幅(fú)翻(fān)番，而这(zhè)四只标(biāo)的(de)均是第一季度新近重仓的(de)公司(sī)。同时，郑巍山(shān)所保留的上一(yī)季(jì)重仓股(gǔ)仅有金山办公和国(guó)网通(tōng)信。对比来看(kàn)被调(diào)出的标的(de)，中(zhōng)国长(zhǎng)城、中(zhōng)望软件(jiàn)、中国(guó)软件等明显涨幅(fú)稍逊一(yī)筹。

　　有(yǒu)趣的是，郑巍山(shān)在季报总结(jié)中仅仅是寥寥(liáo)数(shù)语(yǔ)：“本基金严格(gé)执行基金合同的配(pèi)置范(fàn)围，切合主题，主要围绕智慧智(zhì)联(lián)、信息(xī)技术等的概(gài)念范畴展开。一(yī)季度(dù)智联主题继续增加了软件服务(wù)、信息技术的配置(zhì)比例。围绕数(shù)字经济和新(xīn)的信息(xī)技术应用展开投资。二季度，将会继续(xù)围(wéi)绕信息(xī)技术、数字经济的范畴展(zhǎn)开投资。”

　　当年与这(zhè)两(liǎng)位一度遭遇非议人物同期成(chéng)名(míng)的(de)还有(yǒu)华安(ān)胡宜斌，作为当(dāng)年(nián)公司力(lì)捧中华牙膏是中国品牌吗，中华牙膏是中国品牌还是外国牌子的三位(wèi)基金经理中(zhōng)最年轻者，他可谓是(shì)少(shǎo)年得志，但(dàn)后(hòu)来所管产品几经浮沉，好(hǎo)在今(jīn)年卷土重(zhòng)来(lái)。天天基金网(wǎng)数据显(xiǎn)示，年内他(tā)所管(guǎn)理的(de)7只基金全部(bù)涨幅超过20％，其中表现最(zuì)好的还(hái)是他的(de)成名作华安媒(méi)体互联网(wǎng)混合。

　　具体聚焦该基金，我们(men)发(fā)现(xiàn)他(tā)所保留的上(shàng)一(yī)个季(jì)度重仓股只有王府井和华大九天，而将剩余(yú)的(de)八(bā)个席(xí)位全部更换。从最新的标(biāo)的来看，这其中(zhōng)就有近(jìn)期大火(huǒ)的(de)芯片新(xīn)贵(guì)寒武纪。从(cóng)新进重仓标(biāo)的年内表现来看，其中中文在线的年内涨幅(fú)已经(jīng)超过了180％，值(zhí)得买、浙(zhè)数文化、美亚(yà)柏科等标的(de)年内涨(zhǎng)幅也是超(chāo)过(guò)了(le)50％。对比来看，他所剔(tī)除的(de)锦江(jiāng)酒(jiǔ)店、首(shǒu)旅酒(jiǔ)店、中国平安等(děng)公司，目前年内至今仍然(rán)体现为股价下跌(diē)。

　　至(zhì)于大幅调(diào)仓(cāng)原因(yīn)，他表(biǎo)示：“当下(xià)我(wǒ)国仍处经济结构转(zhuǎn)型时(shí)期，我们相信未来科技创新(xīn)和(hé)消费(fèi)升级仍将成为经济总量增长核(hé)心(xīn)驱(qū)动力，围绕产业创(chuàng)新、尖端(duān)技术突破、新材料、新能源、新消费等领域仍将(jiāng)诞生(shēng)大量投资(zī)机会，在策略上，我(wǒ)们已将挖掘、发现(xiàn)和配置基金合同主(zhǔ)题范(fàn)围内的科(kē)技创(chuàng)新和受(shòu)益(yì)于国民经济持续(xù)增(zēng)长的消费及原材(cái)料放在前所未有高度。”

　　而当年(nián)一并成名的万家基(jī)金名将黄兴亮，2023年一(yī)季(jì)度同样强势回归。天天基金(jīn)网数(shù)据显示，他目前(qián)在(zài)管的基金年(nián)内除去(qù)QDII外，涨幅全部超过了10％。特别是万家科技创新迄今的年内涨幅超过了(le)25％，具体来分析(xī)他的成名作万(wàn)家行业优(yōu)选。

　　基金(jīn)一季报显示，黄兴(xīng)亮仅(jǐn)仅是做出(chū)了(le)一(yī)处调整，也(yě)就是用中微公司替(tì)代了(le)四季度末(mò)的兆易创新。但就是这只(zhǐ)新进标的，目(mù)前年内的涨(zhǎng)幅(fú)已经(jīng)超过90％，与保留重仓中(zhōng)年内(nèi)涨幅超过70％的金(jīn)山办公交相辉映。对于当季度(dù)的调仓，黄兴(xīng)亮(liàng)表示：“本基金增持(chí)了机(jī)器视觉和医(yī)疗器械行业的部分(fēn)个股，相应地(dì)略微降低(dī)了(le)半导体(tǐ)行业的持仓(cāng)。截(jié)至季度末，基金持仓仍(réng)以计算(suàn)机软件和半导(dǎo)体行业(yè)为主，总体风格偏成(chéng)长。”

　　邹曦超限重(zhòng)仓恒立液压

　　陈良栋布局消费电子(zi)“半壁(bì)江山”

　　从基金一季(jì)报来看，这些(xiē)相对低调的领域也(yě)开始越发受到明(míng)星基金经理(lǐ)们的追捧，比(bǐ)如融通基金的明星基金经理(lǐ)邹曦(xī)，这位任职(zhí)已经逼近15年半的老将善战周期，目前在公(gōng)司仍然管理6只基金产(chǎn)品，其代表(biǎo)作是2012年开始管理、迄今任职回(huí)报超(chāo)过(guò)180％的(de)融通(tōng)行(xíng)业景气(qì)。

　　从新出炉(lú)的季报来看，在上一季度没有(yǒu)单(dān)一标的持仓比例超(chāo)限(xiàn)后，这一季度头(tóu)三大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股竟然全部超过10％的(de)比例上限，它们(men)分别是恒立液压（10.50％）、华(huá)发股份（10.23％）、招商(shāng)蛇口（10.12％）。再叠加考虑(lǜ)后(hòu)面(miàn)重仓(cāng)中的汇川技术和(hé)安徽合力，虽然去(qù)年下半年以(yǐ)来重仓中就没有了(le)三一(yī)重工，但实(shí)际(jì)上在当季的重仓行业(yè)中，机械制造(zào)是(shì)仅次(cì)于房(fáng)地(dì)产的第二行业(yè)。

　　对于调仓的思路(lù)，他在季报中(zhōng)就表示：“本季度增加了工程机械、家(jiā)居、顺周期(qī)装(zhuāng)备、医药等行(xíng)业的配置。目(mù)前(qián)组合配(pèi)置(zhì)偏向周(zhōu)期(qī)价值(zhí)，同(tóng)时保持了科技(jì)、消费板块的适(shì)度配置(zhì)。组合(hé)结构主要围绕(rào)国内经济稳增长(zhǎng)的主线展(zhǎn)开，相(xiāng)关配置集中在(zài)优质房地产股、地产产业(yè)链，以及顺周期(qī)装备等板(bǎn)块(kuài)。”此(cǐ)外，虽然未进重仓股前十，但朱少(shǎo)醒对机(jī)械制造的兴(xīng)趣也越来越浓，例(lì)如兰石重装(zhuāng)年报的十(shí)大流通股(gǔ)股(gǔ)东中，富国天惠新进上榜排(pái)名第六位。

　　而长(zhǎng)城基金的(de)明星基金经理(lǐ)陈(chén)良栋(dòng)，其在圈(quān)内以善战高端制造板(bǎn)块闻(wén)名，目(mù)前他在公司所(suǒ)管(guǎn)理(lǐ)的产品数达到了(le)6只，尤其(qí)是他参与管理的长城(chéng)科创(chuàng)板两年定开(kāi)业(yè)绩亮(liàng)眼(yǎn)，最新年内涨幅超过18％。

　　以陈(chén)良栋(dòng)独(dú)自管理时间最长(zhǎng)的长城新兴产业为例，可(kě)以看到一季度与众不同的一点是，消费电子赛道(dào)股票在其中占据(jù)明(míng)显(xiǎn)的数量(liàng)优势。具(jù)体(tǐ)说来，虽(suī)然在基金(jīn)十大(dà)重仓中(zhōng)不见(jiàn)耳熟能详的龙头(tóu)立讯精(jīng)密，但大(dà)体包括华测导航、东山精密(mì)、电(diàn)连技术、和(hé)而泰、科(kē)大讯飞都能被划(huà)入(rù)到消费电(diàn)子的大范(fàn)畴(chóu)中(zhōng)，也就是说其(qí)占据了(le)十大重(zhòng)仓(cāng)中的(de)半边天。

　　他解释了看(kàn)好(hǎo)的原(yuán)因(yīn)：“预期(qī)今年(nián)下半年或明年(nián)，消费电子会有一个触底回升的过程(chéng)。如果叠(dié)加(jiā)在(zài)汽车产业链(liàn)上(shàng)的布局，我判断可能(néng)对收入利润拉动(dòng)更大。消费(fèi)电(diàn)子的复苏可能只是(shì)一个周(zhōu)期的因素(sù)。”而种(zhǒng)种因素显示，目(mù)前该板(bǎn)块去库存可能也进入(rù)到(dào)尾声阶(jiē)段(duàn)，接(jiē)下(xià)来苹果新品推(tuī)出或是行业复苏契机。

　　而在高(gāo)端制造这一(yī)领域中，还有(yǒu)不可(kě)忽视的一环就是军(jūn)工装备。同时作为成长股三大主阵营“新半军”中(zhōng)的重要一级(jí)，军工虽然(rán)很难有持续性的表(biǎo)现，但也隔(gé)三差五会有亮眼(yǎn)的(de)输(shū)出(chū)，而华夏的少壮派基(jī)金经理万方方，是圈内少(shǎo)数同时管理(lǐ)两只军工主题(tí)的(de)基金经理。

　　以万方方(fāng)管理时(shí)间最长的军工安全(quán)混合为例，实(shí)际上一季度他仅在十大重(zhòng)仓股中做出了(le)一处调(diào)整，也就是用昊(hào)华科技替代了上一季的新(xīn)雷能。从整体10只标(biāo)的所属细分(fēn)来看，明显(xiǎn)中航系乃(nǎi)至航空航天赛道占据优势。而这一(yī)思路在他管理(lǐ)的高端装备龙(lóng)头(tóu)乃(nǎi)至全市场基(jī)金(jīn)中都体(tǐ)现(xiàn)得(dé)颇为(wèi)明(míng)显。进一(yī)步对照两(liǎng)只(zhǐ)军工主(zhǔ)题产品，《红周刊》发现重叠的公(gōng)司有(yǒu)八家(jiā)，惟二(èr)的(de)区别是高端装备龙头中用复旦微电(diàn)和西部超导替代了前者(zhě)中的钢研(yán)高纳和昊(hào)华(huá)科(kē)技。

　　他在季报(bào)中(zhōng)的阐述思路(lù)清晰：“着重探究(jiū)未来两年确定性(xìng)的产业(yè)趋势和高增(zēng)长的细分赛道，组(zǔ)合构建从2023年全年维度在高确定性的航(háng)空(kōng)发(fā)动(dòng)机赛道、景气度弹性潜力较高的航天导弹(dàn)产业(yè)链、航空装(zhuāng)备平(píng)台型(xíng)企业(yè)以及技术禀赋和壁垒高筑的新材料领域重点投入。”

　　（本文已刊发于4月22日《红周刊》，文中提(tí)及个股仅为举例分析，不做(zuò)买卖推荐(jiàn)。）

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