尽管周五(wǔ)大幅反(fǎn)弹(dàn)，中(zhōng)证TMT指(zhǐ)数自4月(yuè)10日以来累计最大跌幅(fú)已接(jiē)近15％。

　　以史为(wèi)鉴今年大概率演化为(wèi)TMT大年 机构预计(jì)5月见底后将迎“盛夏(xià)攻(gōng)势”且大概率创新高(gāo) 逢(féng)低加仓是最佳策(cè)略。

　　围(wéi)绕今(jīn)年TMT行情，招商策略张夏在4月23日研报(bào)中测(cè)算，本(běn)轮TMT高点(diǎn)出现在(zài)4月(yuè)8日，高(gāo)点调整幅(fú)度已经达到(dào)6.8％，截(jié)apm是什么牌子，amp牌子项链是什么档次至2023年4月7日，计(jì)算机、通信、传媒和电子(zi)自年初以(yǐ)来的涨(zhǎng)幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明(míng)显优于万(wàn)得全A的表现。由于今年(nián)出现了以AI+代(dài)表的大(dà)型产业趋势(shì)，一季度(dù)TMT大涨(zhǎng)且有(yǒu)明显超额收益，那么今(jīn)年演化为TMT大(dà)年的概率(lǜ)已经(jīng)非常大。

　　进一步来看，若参(cān)考(kǎo)历史的调整(zhěng)时间和幅度，可能这一轮(lún)调整并没有(yǒu)结束。以(yǐ)TMT大年的规律(lǜ)和应(yīng)对策略，其中TMT大年通常分为“春季躁动”“获利回吐”“盛(shèng)夏(xià)攻势”“获利(lì)了结”四波行情，春季躁动(dòng)后往往(wǎng)会(huì)有一波明显(xiǎn)的调整，时间在1-2个月(yuè)，幅度在20％左右。

　　以往盛夏攻(gōng)势开始(shǐ)的(de)时间来看，每年四(sì)月份到九、十月份期间(jiān)会有一波(bō)主升。数据显示(shì)，2010年、2013年都是6月底(dǐ)七月初(chū)，到了2014年(nián)、2019年提(tí)前到5月下旬六(liù)月(yuè)初，2020年调整比较早，见底也(yě)比较早是4月初(chū)。因此，张夏认为，在学习效应的推动(dòng)下，盛夏攻势开(kāi)始的时间越来越早。对此，有业内人士(shì)预计，基本在一季报披露结(jié)束后，假(jiǎ)设(shè)按此速度再调整一段时间，估计在5月基本(běn)见底后将迎来“盛夏攻势”。而(ér)面对TMT大年中(zhōng)的这(zhè)种调整(zhěng)，逢(féng)低加仓是(shì)最佳策略，因为(wèi)往往后续盛(shèng)夏攻势(shì)大概率创新高。

　　以史为(wèi)鉴(jiàn)盛夏攻势或(huò)由(yóu)计算机转电子（从(cóng)应(yīng)用到(dào)硬件） 关(guān)注(zhù)短期维(wéi)度(dù)业绩(jì)可(kě)能超预期(qī)的AI赋能(néng)消费电子板块(kuài)受益标的。

　　今年业绩密集(jí)披露期(qī)结束后(hòu)，若随着AI+/数字经济/自(zì)主(zhǔ)可控等(děng)大(dà)产业趋势(shì)以及政府(fǔ)支持(chí)力度进一步加大(dà)、资本(běn)开支增加、订单增加(jiā)和产品销(xiāo)量业(yè)绩的改善逐渐被市场所确定，则TMT将会重回上行趋势，进入盛(shèng)夏攻(gōng)势(shì)，而往往这(zhè)一波盛夏攻势还(hái)会创新(xīn)高。考虑今(jīn)年年初春(chūn)季躁(zào)动是计算机(jī)占优，招商证券(quàn)张(zhāng)夏认为(wèi)按照历史(shǐ)经验，要么计算机转电子（从应用到(dào)硬(yìng)件、如(rú)2010年、2019年(nián)），要么计算机强者恒(héng)强(qiáng)。

　　国海策略4月9日研(yán)报认为，伴随二季(jì)度(dù)业绩窗口期的到(dào)来，市场表现将更贴合业绩的相对(duì)优势，维持TMT是全年主(zhǔ)线的(de)判断，并建议关注(zhù)短期(qī)维度(dù)业(yè)绩可能(néng)超预期的部分(fēn)消费(fèi)板(bǎn)块(kuài)，电子行业有望体现出(chū)相对优势。

　　从细分环节进(jìn)一步来看，广发策略4月17日研报指(zhǐ)出，电子行业在ChatGPT产业链中主要分(fēn)布位于(yú)AI服务(wù)器(qì)及相关(guān)电子产(chǎn)品。

　　对于AI服务(wù)器，广发策略(lüè)认为，AI服务器是(shì)以ChatGPT为代表(biǎo)的大模型进行(xíng)训练(liàn)/推理的算力载体(tǐ)和基础。数据(jù)量和算力的提(tí)升明显拉升了AI服务(wù)器中存储芯片、光模块/光芯片、PCB基板等(děng)电子产品的量与价(jià)，给相(xiāng)关电子厂商(shāng)带(dài)来了机会。国海证券(quàn)同样在(zài)研报中指出，维持TMT为(wèi)全年(nián)市场主线的判断，相关领域如AI芯片、服务器以(yǐ)及(jí)光模(mó)块等(děng)细(xì)分赛道将(jiāng)陆续(xù)迎(yíng)来基(jī)本面的确认，估值修(xiū)复尚(shàng)未(wèi)结束。

　　国联证券4月20日研报同(tóng)样表示，伴随AIGC模型快速迭代(dài)，AIGC应用面逐渐(jiàn)越来越广，对于算力的需(xū)求将呈现指(zhǐ)数级增长，且AI芯片国产替代速(sù)度加(jiā)快。建议(yì)重点关注景嘉微、海(hǎi)光信息等GPU厂商(shāng)；海(hǎi)光信(xìn)息、龙(lóng)芯中科(kē)CPU厂(chǎng)商(shāng)；寒武(wǔ)纪(jì)、国芯科技(jì)等AI芯片厂商。

　　对于(yú)光模(mó)块、光芯片等(děng)领(lǐng)域(yù)，东北证券4月16日研报表示，AIGC正(zhèng)在(zài)催化前述(shù)光通信(xìn)重要环节(jié)，相关公司将深度(dù)受(shòu)益AI带来的(de)增(zēng)量需(xū)求。建议(yì)关注(zhù)国(guó)产光模块龙头公司：中际旭创、新(xīn)易(yì)盛、光迅科技(jì)；高速(sù)光(guāapm是什么牌子，amp牌子项链是什么档次ng)引擎光器件核(hé)心供应商天孚(fú)通信；国产光芯片领军企业源杰科技。

　　同(tóng)时，国金证券樊志(zhì)远在4月21日研报中(zhōng)同(tóng)样看(kàn)好(hǎo)AI服(fú)务(wù)器PCB，其测算，AI服务器PCB价值量(liàng)是普通服务(wù)器(qì)的价值量(liàng)的(de)5~6倍，随着(zhe)AI大模型(xíng)和应用的落地(dì)，市场对AI服务器的(de)需求日益(yì)增加，市场扩容在即，建议关注沪电股(gǔ)份、生益科技(jì)、联(lián)瑞新材(cái)、生益电子、兴森(sēn)科技等企业。

　　另一方面，对(duì)于相关电子(zi)产(chǎn)品，广发(fā)策略表示，电子厂商(shāng)亦有(yǒu)望受益于ChatGPT产业链(liàn)的发展(zhǎn)。在终端应(yīng)用侧，AIGC将(jiāng)有望(wàng)为XR、智能音(yīn)箱、安(ān)防等终端设(shè)备打(dǎ)开新成长空(kōng)间(jiān)。此外，东海(hǎi)证(zhèng)券3月31日研报同样(yàng)认为，AI赋能(néng)消费(fèi)电(diàn)子(zi)趋势明确(què)，估(gū)值(zhí)重(zhòng)塑逻(luó)辑逐(zhú)步(bù)验证，关注消费电(diàn)子景气拐点。

　　对此，国信证(zhèng)券4月17日研(yán)报(bào)建议，AI创新持续催化，关(guān)注(zhù)AIoT设备及服务器产(chǎn)业链。其中，具备(bèi)AIGC大语(yǔ)言模型接入潜力(lì)的AIoT设备产业链，包括海康威视、传音(yīn)控股、视源股份、康冠科技、歌尔股份、创维数字等；2）受益(yì)于全(quán)球算力需求爆发(fā)式增长的AI服务器产业(yè)链，包括工业富联、沪(hù)电股份、环旭电子、东山精(jīng)密、闻泰科技(jì)、鹏鼎控(kòng)股等；3）创新产品频发催化的VR/AR产业链，推(tuī)荐歌(gē)尔股份(fèn)、三利谱、创(chuàng)维(wéi)数(shù)字等(děng)；4）景(jǐng)气(qì)度筑底(dǐ)、消(xiāo)费复(fù)苏预期强化的智能手(shǒu)机产业链，包括光弘科技、闻泰(tài)科技、传音控(kòng)股、顺络电(diàn)子、东山精密等。

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