大(dà)家好，转眼假期就结束了，泰勒小(xiǎo)区都没出一直在(zài)加班，这个长假，国内旅(lǚ)游消费(fèi)爆了，而(ér)海外有爆了，不过是爆(bào)雷。按照惯(guàn)例(lì)，我们梳理一下(xià)重大(dà)消(xiāo)息，以及券(quàn)商老(lǎo)师们的最新看法。

　　五一大事件

　　1、中央政治局会议定调！

　　中共(gòng)中央政治局4月28日召开会议，分(fēn)析研(yán)究当(dāng)前经济形势和经济工(gōng)作。中共中央(yāng)总书(shū)记习近平主持会议。会议认为，今年(nián)以来(lái)，在以(yǐ)习近平同志为核心的(de)党中央坚强领导下，各地区各(gè)部门更好统筹国(guó)内国际(jì)两个大局，更好统筹疫情防控和经济社会发展，更好统筹(chóu)发(fā)展(zhǎn)和安全，我国疫情防(fáng)控(kòng)取得重大决定性(xìng)胜利，经济社会(huì)全面恢复常态化(huà)运行，宏观(guān)政策靠前协同发力，需求收缩、供给冲(chōng)击、预(yù)期转弱三重压力得到缓解，经济(jì)增长好于预期，市场需求(qiú)逐步恢复，经济(jì)发展呈(chéng)现回升向好(hǎo)态势，经济运(yùn)行(xíng)实现(xiàn)良好开局。

　　会(huì)议指《人民的名义》陈海是被谁暗算了 人民的名义是真实改编的吗出，当前我国(guó)经济运行好转(zhuǎn)主(zhǔ)要是(shì)恢复性(xìng)的，内生动力还(hái)不强，需求仍然不足(zú)，经济(jì)转型升级面(miàn)临新(xīn)的(de)阻力，推(tuī)动高(gāo)质量发(fā)展仍需(xū)要克(kè)服不少困难挑战。

　　此外，会议重(zhòng)申对刚(gāng)性和改善(shàn)性(xìng)住房需求(qiú)的(de)支持(chí)，强调(diào)做(zuò)好保交(jiāo)楼、保民(mín)生、保稳(wěn)定(dìng)工(gōng)作，促进(jìn)房地产市场平稳(wěn)健康(kāng)发展。同时(shí)，会议还提出，在超大(dà)特大(dà)城市积极(jí)稳步推进城中(zhōng)村改造(zào)和“平急两用(yòng)”公(gōng)共(gòng)基础设施建设等。

　　2、国家统计局：4月(yuè)份制造业PMI为49.2％

　　国家统计局消息，4月(yuè)份，制造业采(cǎi)购经理指数(shù)（PMI）为(wèi)49.2％，比上月下降2.7个百分点(diǎn)，低于临界点，制造(zào)业景气水平回落。

　　3、美国第一共和(hé)银行被正(zhèng)式接管(guǎn)

　　在勉(miǎn)强支撑(chēng)了两个(gè)月后，风雨飘(piāo)摇的美国第一共和银(yín)行终(zhōng)究还是没(méi)能(néng)逃脱倒(dào)闭并被接管收(shōu)购(gòu)的命(mìng)运(yùn)。美国加(jiā)州金融保护与创新部（DFPI）周一表示，监管机构已接管了第一(yī)共和银行，这是本(běn)轮(lún)美国(guó)银(yín)行业危机中(zhōng)第四家倒下的银(yín)行，同时也(yě)是美国历(lì)史上第二大的破产银行(xíng)。

　　4、今年五(wǔ)一(yī)假期(qī)国内旅(lǚ)游出游2.74亿人次，同(tóng)比增长70.83％

　　经文化(huà)和旅游部数(shù)据中心测算，全国国内旅游出游合计2.74亿(yì)人(rén)次，同比增长70.83％，按可比(bǐ)口(kǒu)径(jìng)恢复至(zhì)2019年同期的119.09％；实现国内旅游收入1480.56亿元，同比增长128.90％，按(àn)可(kě)比口径恢复至2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭(zāo)袭(xí)击？

　　据俄新社(shè)报道，当地时间5月3日凌(líng)晨，乌克(kè)兰试图用无人(rén)机袭击克里姆林(lín)宫(gōng)。

　　据报(bào)道，当晚(wǎn)两架无人机瞄准了克(kè)里姆林宫，俄军方和(hé)特种部队及时采取行动，并(bìng)使用电子对抗(kàng)系统，使这两架无人机出现异常(cháng)，未能达到袭击目的。

　　俄新社称(chēng)，俄罗(luó)斯(sī)总统(tǒng)普京没有因(yīn)袭击(jī)受伤，其(qí)工作(zuò)日程将照常进行。 掉落的无人机(jī)碎片(piàn)也没(méi)有造成(chéng)人员伤亡。

　　俄总统新(xīn)闻(wén)秘书(shū)佩斯科夫称(chēng)，乌克兰(lán)无人机试(shì)图发动袭击(jī)时普京不在克(kè)里姆林宫中。 他表(biǎo)示，普京3日在位于(yú)莫斯科州的新奥(ào)加(jiā)廖沃官邸工(gōng)作。

　　俄罗斯总(zǒng)统新闻处表(biǎo)示(shì)，俄方保留在合(hé)适的时(shí)间和地点采(cǎi)取(qǔ)回应措(cuò)施的权利。

　　另据俄(é)新社5月3日报道，俄罗斯首都莫斯科自当日(rì)起禁止放(fàng)飞无人机，经(jīng)政府(fǔ)批准(zhǔn)的除外。 莫斯科市长索比(bǐ)亚宁表示，这一决定是为了防止未经授(shòu)权使用(yòng)无人机，避免妨碍(ài)执法机构的工作。

　　据法新社(shè)当地时间3日(rì)报道，乌(wū)克兰(lán)方面(miàn)表示“没有(yǒu)参与”对克(kè《人民的名义》陈海是被谁暗算了 人民的名义是真实改编的吗)里(lǐ)姆林宫的无人机(jī)袭(xí)击。

　　另据俄(é)罗斯《生意人报》网站消息，针对无人机试图袭击俄罗斯克(kè)里(lǐ)姆林宫一事，乌(wū)总统新闻秘(mì)书(shū)谢尔盖(gài)？尼基福(fú)罗(luó)表示，乌方(fāng)没有关于袭击(jī)的信(xìn)息(xī)。

　　据俄(é)新社3日报道，俄罗斯(sī)国家杜马(mǎ)议员(yuán)米(mǐ)哈伊尔·谢列(liè)梅特接受(shòu)该媒体采访时，呼吁俄军对乌克兰总统泽(zé)连斯基(jī)位(wèi)于基辅的官邸进行导弹打击，作为(wèi)对(duì)乌方企(qǐ)图使用无人(rén)机袭击克宫的回应。

　　十大券商最新研判

　　1、中信(xìn)证(zhèng)券：从失衡到平稳，布局(jú)业(yè)绩(jì)驱动的五(wǔ)月行情

　　4月(yuè)A股经(jīng)历(lì)了AI主题(tí)行(xíng)情诱发的过度(dù)博(bó)弈和(hé)心态失衡，市(shì)场大幅动荡。进(jìn)入5月，国内的经济(jì)、政策和外部环境相比4月继续不断(duàn)改(gǎi)善，投资(zī)者(zhě)对经济的预期将在(zài)微观体(tǐ)验、宏观数据、A股业绩(jì)三(sān)个层面实现统一，投(tóu)资者(zhě)心态(tài)也将逐步从短暂(zàn)失衡趋向平稳，市场依然(rán)处于全年第(dì)二(èr)个关键(jiàn)做多窗(chuāng)口(kǒu)，财(cái)报季(jì)结束后(hòu)，市(shì)场(chǎng)将步入业(yè)绩(jì)驱(qū)动的行情(qíng)阶段(duàn)，配置(zhì)思(sī)路上建(jiàn)议(yì)坚持(chí)高切低(dī)，关注上半年景(jǐng)气持续改善的品种。

　　首先，政治(zhì)局会议提振(zhèn)市场信心，扩(kuò)内需仍是着力重点(diǎn)，政(zhèng)策预(yù)期回归理性(xìng)，经济内生动(dòng)能(néng)稳步修复，并将得到同比和(hé)高(gāo)频数据验证；外(wài)部流动性(xìng)拐点(diǎn)明确，美(měi)国(guó)银(yín)行业风险不断发酵，但预计对A股实质影响十分(fēn)有限。其次，财报季数据显(xiǎn)示，A股业绩(jì)跨(kuà)年(nián)筑底特征明显，全年逐季改善的趋势显现，其中行业的结构性亮点日益清(qīng)晰，经济预期(qī)5月将在微观体验、宏(hóng)观(guān)数据(jù)、A股业绩三(sān)个层面统(tǒng)一，夯实市场(chǎng)上行基础(chǔ)。最后，预计(jì)5月A股仍处(chù)于今年(nián)第二个关键做多窗口中，并将(jiāng)步入业绩驱动(dòng)的行情(qíng)阶段，投资者心态由短暂失衡趋向平稳(wěn)。

　　配置上，建议(yì)紧扣业绩主线，重点布局医药、数字经济和“一(yī)带一路”板块(kuài)中有业绩亮点的品种，以(yǐ)及(jí)其他板块中(zhōng)一季度业绩明(míng)显改善，且在二季度有望持续的细分行业。

　　2、中金策略(lüè)：节后A股有望相比全(quán)球市场显现相对韧性

　　中金策略团队5月3日表(biǎo)示，节后A股(gǔ)有(yǒu)望相比(bǐ)全(quán)球市(shì)场显现(xiàn)相对(duì)韧性。主要(yào)基于：1）经济复苏势头尚不稳(wěn)固，政策(cè)有望延(yán)续(xù)稳中求(qiú)进基调(diào)。2）上(shàng)市公司业(yè)绩低迷期已(yǐ)过(guò)。3）海外风(fēng)险(xiǎn)需(xū)要密切关注(zhù)，如(rú)若应对得(dé)当(dāng)，对A股影响可能有限。上述因素(sù)结合(hé)当前A股市(shì)场(chǎng)整体估值水平不(bù)高仍处(chù)于历史中低位，A股(gǔ)节后两个交易日虽受(shòu)节假期(qī)间的事件性因素影(yǐng)响(xiǎng)可能有所波动，但(dàn)对后(hòu)市整体表(biǎo)现不用(yòng)过于谨(jǐn)慎(shèn)，当前位置市场机(jī)会仍大于风险。

　　3、中信(xìn)建投策略：耐(nài)心(xīn)等待，低(dī)位把握(wò)

　　一季度全(quán)A营收(shōu)增(zēng)速等指标仍在探(tàn)底，五一出(chū)行恢复亮眼，但制(zhì)造(zào)业(yè)PMI已露出(chū)疲(pí)态，海外处于多事之秋，高利(lì)率环境下美(měi)国银行风(fēng)险事件频发，衰退风险上升(shēng)。市场(chǎng)处于(yú)再平衡(héng)期，低位(wèi)把握再布局机会；短(duǎn)期结构上关(guān)注(zhù)在低位资产中(zhōng)寻找景气稳定或(huò)好于预期方向，中(zhōng)期线索(suǒ)在于(yú)科技周期与复苏链中的(de)弹性方(fāng)向。行业重点关注：医药、传媒(méi)、通(tōng)信(xìn)、餐饮(yǐn)链(liàn)（预制菜、啤酒）、军工、新(xīn)能(néng)源等。主题重点关注：一(yī)带(dài)一路、数据要素等。

　　4、海通策略：均衡以(yǐ)待(dài)

　　①22/10以(yǐ)来是牛(niú)市(shì)初期，对(duì)比历史，这次牛市(shì)第一波上(shàng)涨(zhǎng)的结构分化(huà)更显(xiǎn)著(zhù)。②牛(niú)《人民的名义》陈海是被谁暗算了 人民的名义是真实改编的吗市初期类似春天，市(shì)场有所反复很正常，短期政策和(hé)业绩因素影响(xiǎng)下，行(xíng)业或更(gèng)均(jūn)衡(héng)。③数(shù)字(zì)经济是全(quán)年主线(xiàn)，后续或依据基(jī)本面去伪存真，阶段性(xìng)关注(zhù)复苏(sū)的部分消(xiāo)费。

　　5、波(bō)动率已经回归 | 民生策略

　　往后看，核(hé)心资产、海外映射的科技和大宗商品(pǐn)都(dōu)将(jiāng)被(bèi)海外逐级放大的宏观波动所影响。我们的(de)资源+重(zhòng)资产组(zǔ)合(hé)短期驱(qū)动逻辑建议以“红(hóng)利+中特估(gū)”为主导，以等待通(tōng)胀逻辑的回归。重资产国企（炼厂、建筑(zhù)、钢铁）资源类企业(yè)（煤(méi)炭(tàn)、油(yóu)、金、铜），交通(tōng)运输（油(yóu)运、干(gàn)散运、港(gǎng)口、公路）；近期(qī)场景消费正在展现出成为未来(lái)经济增长新动能的潜(qián)力，推荐(jiàn)中(zhōng)低端消费(fèi)、县域消费；以“宁组(zǔ)合(hé)”为代(dài)表的赛道板块有望企(qǐ)稳。

　　6、兴证策略：五一前(qián)后市场(chǎng)表现如何？行业胜(shèng)率如(rú)何？

　　参考过去(qù)13年(nián)（2010-2022），五一节(jié)后市场上涨概率(lǜ)较(jiào)节前明显提升。以全A指数为(wèi)代(dài)表，节前1周、1个月指数大多震荡调整，上涨(zhǎng)概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上涨概率则大幅上升至(zhì)38.5％、46.2％。分行业看，五一节后1周国防(fáng)军工（69.2％）、电(diàn)子(zi)（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜(shèng)率(lǜ)较高，而节后1个(gè)月食(shí)品饮料(liào)（76.9％）、医药(yào)生(shēng)物(wù)（69.2％）、家(jiā)用(yòng)电器（69.2％）、有(yǒu)色(sè)金属(shǔ)（69.2％）胜率较高，食(shí)品饮(yǐn)料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨幅居(jū)前。

　　7、华西策略(lüè)：“五一”假(jiǎ)期间全球(qiú)大(dà)类资产(chǎn)波动以(yǐ)及(jí)背(bèi)后(hòu)释放的信号

　　国内复苏延续，支撑A股指(zhǐ)数震荡上移(yí)。从“五(wǔ)一”前后大类资产表现来看，全(quán)球主要权益市(shì)场(chǎng)及原油等大宗商品(pǐn)走弱，美债收益率(lǜ)下行，黄金价格(gé)走强，表明海外市场“衰退交易”有所(suǒ)升温。美欧一季度经济增(zēng)速(sù)不及市场预期，美(měi)国银行业(yè)危机和两党债务上(shàng)限博弈使得海外风险偏(piān)好(hǎo)有所(suǒ)回落，同时(shí)也(yě)促使美(měi)联(lián)储更快(kuài)转向鸽派(pài)。

　　回(huí)顾假期消费数据，国内服务消费大幅回升，但地产(chǎn)销售复(fù)苏偏缓(huǎn)，4月制(zhì)造(zào)业PMI回落也表明国内(nèi)经(jīng)济(jì)仍处于复苏早期。4月(yuè)政治局会议强(qiáng)调“当前经济运行好转主要(yào)是(shì)恢复性(xìng)的，内生动力(lì)还不强，需求仍(réng)然不(bù)足”，因此总量政(zhèng)策收紧风险(xiǎn)不大(dà)，企(qǐ)业盈利(lì)上行(xíng)将支撑(chēng)A股(gǔ)指数(shù)震荡(dàng)上移。结构上(shàng)，政治局(jú)会(huì)议首(shǒu)提“重(zhòng)视通(tōng)用人工智能发展”，全球产业(yè)催化和(hé)国内政策(cè)驱动的数字(zì)经济行(xíng)情(qíng)或(huò)反复活(huó)跃。

　　8、战术调整何时结束？| 信达策(cè)略

　　3月(yuè)-4月(yuè)万(wàn)得全A指数整(zhěng)体是震荡下行的，是去年底熊市结束后(hòu)，指数的第一次长时间(jiān)回撤，可以(yǐ)类比历史上牛市(shì)第一年中的(de)战术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年(nián)4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一年中的第一次战术性(xìng)回(huí)撤，时间约2个月，起始和结束(shù)的拐点，均与高频经(jīng)济指标和预期的(de)边(biān)际变化(huà)同步。

　　2019年4-7月，回撤(chè)整体(tǐ)时(shí)间(jiān)是(shì)3个半月，由于经济比2016年弱(ruò)很(hěn)多(duō)，所以主跌阶段完(wán)成后还出现(xiàn)了2个(gè)月的底部震荡(dàng)，整体回撤持续的(de)时间比(bǐ)2016年更久。

　　今年3月(yuè)以(yǐ)来，股市、债市和(hé)商(shāng)品市(shì)场的表现，均表明(míng)资本市场对(duì)经济的(de)判新偏向认为Q1的(de)经济回升(shēng)可能不会(huì)持续太久，或者至(zhì)少Q2可能不会持续。从(cóng)最新的PMI数据来(lái)看，4月份确实出现(xiàn)了较(jiào)为(wèi)明(míng)显的下降。这(zhè)一下降(jiàng)背后我们(men)认为可能主要有两个短期原因(yīn):（1）每年4月PMI数据均会季节性回落；（2）根据(jù)历史经验，疫情后第一个季度经济(jì)数(shù)据最容易恢复，4月开始(shǐ)经济进入疫(yì)后第(dì)二(èr)个季度。PMI数(shù)据、商品价(jià)格、海外经济担心等(děng)因素，可能会(huì)让(ràng)4-5月(yuè)的经济数(shù)据(jù)很(hěn)难超预期(qī)。由(yóu)此导(dǎo)致这一次市场的战术调整虽然可能已经完成大部(bù)分，但(dàn)由于缺乏数据(jù)改善，可能还需要震荡磨底。

　　9、财通策略(lüè)：第五次“赛道大(dà)切换”

　　我(wǒ)们或已正站在新一轮牛市(shì)起点之上，短期的迷雾(wù)掩(yǎn)盖不了长期(qī)的(de)坦途，把握(wò)“上证(zhèng)50高(gāo)股息央国企+科创(chuàng)50赛道大切换(huàn)”。5月(yuè)的迷雾在增加：回落的PMI和长端利率、反复的美联储、激(jī)烈的中(zhōng)美摩擦、偏弱的(de)一(yī)季报业(yè)绩；但中期的(de)坦途(tú)较为明确：经济温和复苏、美联储(chǔ)年内结束加息、A股市场估值极低(dī)、产业(yè)趋(qū)势明(míng)确、机构(gòu)赛道大切换向TMT。看长(zhǎng)做短，如何应对短期迷雾？5月建议重点关注(zhù)上证50高(gāo)股息(xī)央国企，央国企指数和ETF后续将发(fā)行、迎来(lái)增量资金行情，高(gāo)股息组(zǔ)合在经济偏弱、利率(lǜ)下行环境下获取超额(é)收益（13只被指数(shù)集中覆(fù)盖(gài)的(de)高股息央国企见正(zhèng)文）。此外Q1基金持仓呈现机构赛道的(de)第(dì)五次大切换(huàn)（切向TMT方向(xiàng)），如(rú)果TMT方向在5月有明显调整，是(shì)进一步加配(pèi)的(de)良机，其中以科创(chuàng)50方向最为关键。若美联储(chǔ)能够在5月(yuè)完成最后一次加息(xī)，中美摩(mó)擦有所缓(huǎn)和，将极大地(dì)利于新兴市场(chǎng)（A股和港股）、尤其(qí)成长股表现(xiàn)。

　　10、招商策略：盛夏攻势，科创再起

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