在(zài)股市高点成立的主动(dòng)权益(yì)类定开基金密集迎(yíng)来开(kāi)放日，近三个(gè)月即将开放的产品超(chāo)3成(chéng)跌(diē)破面值，破净率达33％，亏损最(zuì)大产(chǎn)品(pǐn)成立满两年亏损43％，部分产品甚至面临清盘危险。

　　多位行业内人士(shì)表示(shì)，主动权益定开基金的整体破(pò)净率与基金成立时间、基金投资策略，以及统计样本(běn)数(shù)量(liàng)等众(zhòng)多因素有关。其中(zhōng)，高点成立(lì)是(shì)基金(jīn)破净的重(zhòng)要原因。同时，他们也建议基金公司(sī)要更加(jiā)前瞻性布局(jú)产品，克服短期盲目(mù)规(guī)模扩张冲(chōng)动，从(cóng)客户利(lì)益和导向开展产品(pǐn)的布局和发行。

　　近三月60只定开权益(yì)基金开放

　　破(pò)净率超30％

　　近(jìn)日，华南(nán)一(yī)家(jiā)基金公司发(fā)布公告(gào)称(chēng)，根据基金法、基金运作管理办法、基(jī)金(jīn)合同的有关规定，公司旗下(xià)主动权益一(yī)年(nián)定(dìng)期开放基金最(zuì)近一个开放(fàng)期为2023年(nián)4月20日至2023年5月22日，若该开放期最后一(yī)个(gè)开放日（即2023年5月(yuè)22日）日终(zhōng)，基金(jīn)出现触发(fā)基金合同终(zhōng)止(zhǐ)的情形，基金管理人将终(zhōng)止(zhǐ)《基金合同》，并按照(zhào)《基金合同》约(yuē广西属于哪个省份，广西属于哪个省哪个市哪个区)定履行基金财(cái)产清算程序，无须召(zhào)开基金份额持有人大会。

　　根(gēn)据公告(gào)，该只基(jī)金的基金(jīn)合同生效后(hòu)，若(ruò)登(dēng)记机构完成每个开放期最后一个开(kāi)放日的(de)申购(gòu)、赎(shú)回或转换(huàn)业务申请确认时，基金的基金份额持有人数量(liàng)不满200人或者(zhě)基金资产(chǎn)净值(zhí)低于五千万元，基金管理人在(zài)履行相关监管报(bào)告和信息披露(lù)程序后终止基金合同(tóng)，无需(xū)召开(kāi)基(jī)金(jīn)份额持(chí)有人大会。

　　截至2023年一季报(bào)，该只(zhǐ)偏债混合型基金管理(lǐ)规(guī)模0.79亿元，2021年4月成立(lì)以来两年(nián)多收益率(lǜ)-4.3％，最(zuì)新净值为0.957元，为“固收+”基金中(zhōng)的破净产品。

　　据记者统计，截至5月(yuè)20日，5-7月份即将(jiāng)到期的(de)主动权(quán)益类定期(qī)开(kāi)放基(jī)金有60只（份(fèn)额合(hé)并(bìng)计算(suàn)）即将迎来开放日，目前破净产品（统计(jì)复(fù)权净值(zhí)）为(wèi)20只，占(zhàn)比达到33.33％。破净率(lǜ)最高的产品成(chéng)立两年来亏(kuī)损超43％，目前基金净值仅(jǐn)为0.57元(yuán)。

　　分月度来看，主动权益类定开基金5-7月份破净(jìng)率分别(bié)为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份(fèn)，破净率更是达(dá)到(dào)35.71％、80％。整体来(lái)看，破净(jìng)率呈现逐月震荡(dàng)上升态势。

　　上海证券基金评(píng)价(jià)研究(jiū)中心高级分析师孙(sūn)桂平对此(cǐ)表示(shì)，一(yī)般而言，随(suí)着基(jī)金开放(fàng)日临近，为了应对基金集(jí)中申赎影响(xiǎng)，基金(jīn)的投资策(cè)略可能倾向(xiàng)于保守(shǒu)，权益仓(cāng)位可能会(huì)有所降低(dī)。因此，在(zài)权益市场表(biǎo)现(xiàn)不好时，距离开放日越远，整体上破净率可能有增加趋势(shì)。当然，整(zhěng)体破净率情况也与基(jī)金(jīn)成立时间、基金投资策略，以及统(tǒng)计样本数量等众多因素有关。

　　一位基金销售机构(gòu)负责人也分析，今(jīn)年8、9月份到(dào)期的定开基金大多成(chéng)立于2020年下半年，高(gāo)点(diǎn)成立是基金破净的(de)重要原因；另(lìng)一方面，8、9月份(fèn)到(dào)期的(de)定(dìng)开基(jī)金数量明显少于5、6月份，虽然8、9月份(fèn)破净(jìng)基金的数量较6、7月份(fèn)并没有明显上(shàng)涨，破净率仍较(jiào)高，可(kě)能也与基金(jīn)的(de)发行节奏存(cún)在关系(xì)。

　　建议前瞻(zhān)性布局(jú)产品

　　市场(chǎng)高点避免盲目规模扩张

　　据记者观察，从近三月即将(jiāng)迎来(lái)开放(fàng)的定期开放式基金来看(kàn)，多数成立于2020年下(xià)半年-2021年1季度，高点成立可能是部分基(jī)金破(pò)净的重(zhòng)要原因(yīn)。

　　针对上(shàng)述现象(xiàng)，孙桂平表示，从基金(jīn)发(fā)行(xíng)角(jiǎo)度(dù)而言，权益市场高点(diǎn)时基金发行相对容易，而且规模也容易做大，基(jī)金公司(sī)有动力(lì)去做(zuò)；但从投资(zī)者而言，高点入市就容(róng)易(yì)出现(xiàn)一段时间内基金业绩(jì)表现不佳，甚至出现(xiàn)大幅下(xià)跌(diē)的情形。

　　因此，孙桂平认为，对基金(jīn)公司而言，在(zài)市场高点时要保(bǎo)持冷静，相对谨慎发行产品(pǐn)，不盲目追逐市场(chǎng)热点(diǎn)，克服(fú)短期盲目规模扩(kuò)张冲动，从客户利益导向进行产(chǎn)品布局和发行。此举(jǔ)既可以保(bǎo)护投资者利益，也可以树立基(jī)金公司良好口碑，有利于基金公(gōng)司(sī)长期管理(lǐ)规(guī)模(mó)提升(shēng)。

　　上(shàng)述基金销(xiāo)售机构负责人也(yě)表示，在市场高(gāo)位、情绪火热时发行基金往(wǎng)往(wǎng)伴随着较高(gāo)的(de)风险。一方广西属于哪个省份，广西属于哪个省哪个市哪个区(fāng)面(miàn)，近两(liǎng)年权益市场的(de)整体波动增(zēng)大，风格(gé)轮动现象加剧(jù)。所以，近两年不同的投资策略、不同投资范围的(de)基(jī)金(jīn)收益(yì)率差距较大。另一方(fāng)面，市场情绪(xù)火热时容(róng)易出(chū)现爆(bào)款基金，较大规(guī)模给(gěi)基金经理(lǐ)带来的灵活性(xìng)限制很可能会影响产品(pǐn)未(wèi)来(lái)的(de)超额收益。同时，优(yōu)质(zhì)资产的资(zī)金(jīn)容量通常有限，且(qiě)短期快(kuài)速(sù)上涨很可能估(gū)值虚高(gāo)。过(guò)高的管(guǎn)理规(guī)模(mó)要求基金经理不(bù)得不跨(kuà)出舒(shū)适圈，覆盖更多投资机会，调整投资分布，也可能会增加错判的(de)风险，对获取超额(é)收益影响很大。<广西属于哪个省份，广西属于哪个省哪个市哪个区/p>

　　同(tóng)时，该基金销售部门机构负(fù)责(zé)人也建(jiàn)议基金公司前瞻性布局(jú)产品(pǐn)，并将(jiāng)规模控制在基金经(jīng)理能力范(fàn)围内(nèi)，高点成(chéng)立的产(chǎn)品，如果通过均衡和多元化的布局，避免单押一个(gè)赛道，并通(tōng)过抓取阶段性投资机会、控制回撤等方(fāng)法(fǎ)，也(yě)能在中长期斩(zhǎn)获一定(dìng)的超额(é)收益。

　　事实上，随着定期(qī)开(kāi)放式权益类基金(jīn)表现不及预(yù)期，近一(yī)年新成(chéng)立的定开权益类基(jī)金仅(jǐn)有7只(zhǐ)，同比减少(shǎo)24只(zhǐ)；平均发行规模(mó)2.71亿元，同比也(yě)下(xià)滑42％，该类基金的发(fā)行(xíng)陷入低迷。

　　“定开基(jī)金(jīn)表现不及预期时，投资(zī)者的心态会受到一定程度的影响，甚至可能打击投资(zī)者(zhě)的投(tóu)资信心(xīn)。如(rú)果破净率持续(xù)上升的(de)话，投资者对于后(hòu)续新(xīn)发基金的购买(mǎi)意愿可能会(huì)下降。” 上述(shù)基金销售机构负责人称。

　　孙(sūn)桂平也(yě)认为，定开基金(jīn)在基金经理更好施展投资决策，有效(xiào)阻止投资者频繁交易等(děng)方(fāng)面具有(yǒu)明显优势，有利(lì)于为投资(zī)者创造更(gèng)好收益。但(dàn)是定(dìng)开(kāi)基金也受市场波动影响，跌破净值也是正常(cháng)现象。

　　“因此，未(wèi)来定开基金发行时，一是要(yào)避免高位发行，二是要做(zuò)好(hǎo)投(tóu)资者教育。”孙桂平称(chēng)。

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