个人养老金业务(wù)试点落地半年，你参与(yǔ)了吗？

　　自去(qù)年11月27日开始，个(gè)人养老(lǎo)金开始进入(rù)为期一年的试点，在全(quán)国选(xuǎn)取了(le)36个试点城市和(hé)地区进行推进。据人力(lì)资(zī)源和社会保障部数据显示，截至今年3月末，个人养老(lǎo)金开户(hù)数量达到3324万，市场空间初步打开。

　　作为个人养老金业务(wù)的(de)代销主渠(qú)道之(zhī)一，证(zhèng)券(quàn)公司(sī)凭借其与权益产品的紧(jǐn)密联系和与投(tóu)资者(zhě)的(de)深度了解，在(zài)养老基金销售方面已有多方实践。时值(zhí)个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)业务试点推行半年之(zhī)际，中国基(jī)金(jīn)报记者深入多家(jiā)券商，了解个人养(yǎng)老金代销中的“苦与乐”。

　　发挥财富(fù)管(guǎn)理优势

　　券商(shāng)深耕(gēng)个人养老(lǎo)金(jīn)市(shì)场

　　中国基金(jīn)报记者(zhě) 闫晶滢

　　试点半年(nián)以来，个(gè)人养老金业(yè)务正在获(huò)得更多(duō)证券(quàn)公司(sī)的(de)重(zhòng)视。

　　早在去年11月个人养(yǎng)老金试点(diǎn)落地，14家券商获得代(dài)销(xiāo)资格。截至今年3月31日(rì)，证监会更新名录中个人(rén)养老金(jīn)基金数量增加至143只，券(quàn)商数量扩容至18家，平安(ān)证(zhèng)券(quàn)、安信证(zhèng)券(quàn)及中信证券（山东(dōng)）、中信证(zhèng)券(quàn)华南新(xīn)增获批。

　　作为公募基金最主要的代销方之一(yī)，证券(quàn)公司(sī)在个人养老金业务试(shì)点的铺开和推(tuī)广中(zhōng)持续发力，个人养老金业务也成为大型券商们财富管(guǎn)理(lǐ)转型的重要抓手。通过精心布局(jú)产品及渠(qú)道，与基金(jīn)投(tóu)顾服(fú)务结合，试点券商充分发挥财(cái)富(fù)管理优(yōu)势，做“精”养老(lǎo)基(jī)金销售。

　　产品布局(jú)：要全更要(yào)精

　　投顾大有可为

　　目前，个人养老金可(kě)投资的产品主要有(yǒu)四类(lèi)：银行理财、储(chǔ)蓄(xù)存款、养(yǎng)老保险、公募基金。据人社部个人养老金(jīn)产品名(míng)录显示，当(dāng)前(qián)上线(xiàn)个人养老金产品共有652只(zhǐ)，其中(zhōng)储蓄类(lèi)产品、理财类产(chǎn)品、基金(jīn)类产品、保险类产品分别为465只、18只、137只、32只。

　　相(xiāng)比之下，证券公司代(dài)销个人养老金产品资格受到明显限制，仅部分具备保险兼(jiān)业(yè)代(dài)理牌照的证券公司可销售(shòu)养老(lǎo)保险，大多数试(shì)点券商(shāng)将视线聚焦于公募(mù)基金上进(jìn)行重点开拓，发力“全布局(jú)”。

　　例如(rú)，海通(tōng)证券(quàn)在2022年年报中表示，其顺利(lì)获得首(shǒu)批个人养老(lǎo)金基金销售资格(gé)，完成(chéng)全部(bù)40家基金管理公司共计126只个人养老金基金产品的上线，基(jī)本实(shí)现个人养(yǎng)老(lǎo)金公(gōng)募基金产品(pǐn)全覆盖。

　　中信建投个人养老金(jīn)业务负责(zé)人(rén)向中国基金(jīn)报记者介绍称，中信建投(tóu)已引进华夏基金(jīn)等发行养老基金管理人的(de)137只Y份(fèn)额产品，后续将不(bù)断完善产品池。东(dōng)方证券亦(yì)表(biǎo)示(shì)，目前已基(jī)本实现了养(yǎng)老公募基金的全覆盖。

　　银河证券(quàn)相关业(yè)务负责人指出，从客户服务办理的角度(dù)看，大部分客户更(gèng)愿(yuàn)意在产品货架丰富的机构办理个(gè)人养老(lǎo)金业务(wù)。因(yīn)此在服务(wù)体(tǐ)系的基(jī)础架构(gòu)上，风格多样、风险收益多元的(de)产品货架能够带给客(kè)户更好的服务办理体验，产品布局的“全(quán)面(miàn)”是个(gè)人养(yǎng)老金业务的基础(chǔ)。

　　与此(cǐ)同时(shí)，从客户投资选择的角度讲，大部分客户(hù)对于金融产品的特征和(hé)策略的认知(zhī)、对自身投资能力、投资意愿、投资目的的认知较为模糊。帮助客(kè)户做好“养老(lǎo)规划(huà)”、协助客户筛(shāi)选“合适(shì)的产品”，就成为服务(wù)机构的“核心竞(jìng)争力”。在(zài)全面引入个(gè)人养老金可投(tóu)资的产品类型的基础上，各家机构需要深入(rù)、充(chōng)分(fēn)、严谨地研究每类产品的特(tè)性；结合存量客户(hù)的个性(xìng)化画像和客户特点(diǎn)，为客(kè)户提(tí)供切实可行的产品评估体系和养(yǎng)老规划方案(àn)。

　　实(shí)际上，对(duì)于(yú)个人投(tóu)资者来说，当前阶段(duàn)认可并开通个(gè)人养老金账(zhàng)户的理由，一是来自(zì)开户渠(qú)道(dào)的多重福利动员，二是(shì)个人养(yǎng)老金带来的个(gè)税抵(dǐ)扣(kòu)优惠(huì)。但不(bù)可(kě)否认的是，虽然开户(hù)数量众(zhòng)多(duō)，但缴存比率仍不理想。

　　由于个(gè)人养老金退休后(hòu)才能取出，这每年12000元自然(rán)是需要(yào)在账户内充分利用(yòng)长期(qī)投资(zī)，但如何投资也令不(bù)少投资(zī)者犯难：买什么、买多少，在哪买(mǎi)、怎么买，选择(zé)越多，困难(nán)越多(duō)。现有养老产品的选择已令投资者目不暇接，如何让投资者(zhě)选择(zé)到适合自己的产品，证券公司的投顾力(lì)量大有可为。

　　“中(zhōng)信建投(tóu)拥有近万(wàn)名高素质(zhì)的投资顾问，帮助客户甄选适(shì)合自身(shēn)的养老(lǎo)产品，做好养老(lǎo)规划和资产(chǎn)配置，做到(dào)客户(hù)的‘好医生’。”前述负责人称，中信建投采取线上线(xiàn)下相结合(hé)的方式，注(zhù)重交流和(hé)体(tǐ)验(yàn)，为客(kè)户提(tí)供(gōng)有(yǒu)温度(dù)的专业服务。

　　国泰君安在推广(guǎng)个人(rén)养老金业务时曾介绍(shào)，其(qí)结合个人养老(lǎo)金基金特(tè)点，细化形成“甄选(xuǎn)100个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)基金评价(jià)标准”，综合基金公司治理水平、投(tóu)研(yán)能力、业绩(jì)评价、风险管理、声誉口碑量化评价，优选(xuǎn)值(zhí)得信赖(lài)的养(yǎng)老金基金；选(xuǎn)出“综合优选(xuǎn)”、“养老专家(jiā)”、“投研大咖(kā)”、“风(fēng)险收(shōu)益性价比”、“聚焦(jiāo)股息”等特色(sè)养(yǎng)老金基(jī)金产品清单(dān)，满(mǎn)足(zú)养老金客户个性化养老(lǎo)需(xū)求。

　　渠道：打造“一站(zhàn)式”养老

　　拓(tuò)展“上(shàng)门服务”企业员工

　　不得不承认的是，虽然证券(quàn)公司(sī)营业网点(diǎn)数量(liàng)在“金(jīn)融(róng)圈”内(nèi)并不算(suàn)少，但远难以(yǐ)与大型商(shāng)业银行的(de)优势相匹敌。

　　此前兴业银(yín)行召开的2022年(nián)报发(fā)布会(huì)上，该行(xíng)高管透(tòu)露，截至2022年末，该行已(yǐ)经累计开(kāi)立个人养老(lǎo)金账户229.16万户，位列全行(xíng)业第三位，市场(chǎng)占有率(lǜ)超10％，仅次于建设(shè)银行和(hé)工(gōng)商银行。相比(bǐ)之下，鲜有券商愿意公布(bù)投资者(zhě)通过其渠道(dào)开通个(gè)人(rén)养(yǎng)老金账(zhàng)户的情况。

　　产品方(fāng)面(miàn)，国家(jiā)社会保险公共服务(wù)平(píng)台上仅可(kě)查询(xún)商业银行(xíng)个人养老金业务开办情况(kuàng)。其中(zhōng)显(xiǎn)示，23家获准开办个人养老金业务(wù)的(de)银行(xíng)中，有22家开(kāi)设(shè)了(le)资金账(zhàng)户和储蓄交易(yì)业务(wù)，8家同时开展了基金交易业务、保险(xiǎn)交易业(yè)务(wù)和理财交易业务。

　　与大型(xíng)商业银(yín)行(xíng)所拥有的产品和(hé)渠道优势相比，证(zhèng)券公(gōng)司个人养老金业(yè)务的规模相对有(yǒu)限，仍处于积极(jí)开拓阶段。

　　不过(guò)，虽然网点数量难以比拼，但券商发(fā)力个人养老金业务，自有其独特“打(dǎ)法(fǎ)”。记者注意(yì)到(dào)，多家券商在推广个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)业务时，将“一站式”服务(wù)作为宣传(chuán)重点。

　　例如，国泰君安此前表示(shì)，其个人养老(lǎo)金(jīn)业务从引导客户形(xíng)成科学(xué)养(yǎng)老理(lǐ)财观念的长远视角(jiǎo)出(chū)发，为客(kè)户(hù)提供从(cóng)产品(pǐn)策略(lüè)、到产品优选、再到组合配置的全周期专业资(zī)配服务(wù)和一站式的(de)产品(pǐn)选择。中信证券亦推出个(gè)人养老(lǎo)金投资一站(zhàn)式解决方案“信养计划”，为客户提供含账户管理、资产配置、服务陪(péi)伴于一体(tǐ)的个(gè)人养(yǎng)老金投资综合服务。

　　除了“引进来”并全(quán)方(fāng)位服(fú)务投资者外，“走出(chū)去”也是部分(fēn)券商(shāng)开(kāi)拓个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)业务(wù)的解决方案。东方(fāng)证券副(fù)总裁徐(xú)海宁向记(jì)者介绍，东方(fāng)证券基于对(duì)个人养老金目(mù)标客群的深入研(yán)究，将开发大中型企业作(zuò)为个人养老金客户拓(tuò)展的重点方向，制定了“上海(hǎi)深度、全国广度”的推广计划。

　　具体而言，东方证(zhèng)券协同系统(tǒng)内(nèi)成员公司开展走进企(qǐ)业推(tuī)广个人养老金(jīn)活动，为企业单位员工提供个人养老金上门服(fú)务，免去客户前往营业厅办理业务路上花(huā)费的时间，提高服(fú)务(wù)效率(lǜ)，节约客户时间。展业初期组织了超过100场的个(gè)人养(yǎng)老金走进企业(yè)服(fú)务活动(dòng)，覆盖企(qǐ)业员(yuán)工近万人。

　　个人养(yǎng)老金制度试点半年

　　持(chí)有(yǒu)体验成产品胜负手

　　中国基金报记(jì)者曹(cáo)雯璟

　　去年(nián)11月下旬，券商代销个人养老金(jīn)业(yè)务“开闸”，多(duō)家获资质的机构正式(shì)展业，逐鹿个人(rén)养老金市场(chǎng)。如今(jīn)，个人(rén)养老(lǎo)金制度实施已有半(bàn)年，相关产品的(de)收(shōu)益率和回(huí)撤情况(kuàng)、产品能否真正满(mǎn)足养老诉(sù)求等问题，持续成为市场关注焦点。

　　多位券商业内人士表示，由于资(zī)金(jīn)“只进不(bù)出”，认购(gòu)的(de)产品又是为了满足养老需求(qiú)，投资(zī)者更希望(wàng)能实现(xiàn)低波动、低回(huí)撤。如何做到从中长期保(bǎo)值(zhí)增值同时(shí)又让(ràng)客户体验(yàn)良好是个人养老产(chǎn)品成败的关(guān)键。

　　提供(gōng)更匹配的养老产品

　　同时服务上寻求创新突破

　　眼下(xià)，个(gè)人养老金业务(wù)已然成为券商财富(fù)管理转型的核心方向之一。通过不断完善(shàn)客户服(fú)务体系，满足客户多层(céng)次金融需求(qiú)，促(cù)进财富管理(lǐ)业务高质量发展，券商(shāng)在(zài)业务内涵(hán)上正不(bù)断挖(wā)潜。

　　多名券(quàn)商业内人士(shì)表示，在(zài)客(kè)户分(fēn)类服务方面，会根(gēn)据国家政策选择社保(bǎo)关系在先行城市（地区）、能享受税优且对税(shuì)优(yōu)敏感、对理财有初步认知的客(kè)户进行第一(yī)阶段(duàn)的重点服务，对其(qí)他客户会随着试(shì)点扩大和客(kè)户(hù)画像的覆(fù)盖(gài)进行后续服务。

　　东方证券副(fù)总裁徐海宁表示，证(zhèng)券(quàn)公司可重点关注企事业单(dān)位员工，特别是大中(zhōng)型城(chéng)市具有一定经(jīng)营规模的(de)企业员工，他们能够享(xiǎng)受个税抵扣的优势，具备一定投资(zī)意识和财务(wù)认知(zhī)；这类人群对未来(lái)退(tuì)休有(yǒu)一定的规(guī)划(huà)和想法(fǎ)。

　　同(tóng)时，由于个人养老金(jīn)是一个(gè)增量市场，对证券公司而言，针对(duì)潜在客群可(kě)以全市场(chǎng)覆盖。证券公司可(kě)以通过(guò)投(tóu)研优势和专业投顾队伍，创造更多养老投资场景，跟踪了解客(kè)户的(de)风险偏好，结合稳健、平衡、积极等不同风险类(lèi)型的(de)养(yǎng)老基金，帮(bāng)助客户建立(lì)个(gè)人养老金投资计(jì)划(huà)。此外，证券公司可以通(tōng)过加(jiā)强顾问服务，帮助客户有效应对投资组合净(jìng)值(zhí)的(de)波(bō)动(dòng)，引导(dǎo)客(kè)户持续参与养(yǎng)老金(jīn)投(tóu)资(zī)，提升客户养老投资(zī)的获(huò)得感、体验感。

　　银河证券相关业(yè)务负责人表示，会针对不同风险(xiǎn)承受能力、不同(tóng)年龄结构和(hé)不(bù)同资金体量制定个性化(huà)养老策略。比如对(duì)每年享税优(yōu)的1.2万个人养老金，为(wèi)居民（无(wú)需开户）提供符(fú)合监管部门要(yào)求的金融机(jī)构和金融产品清单、通俗易(yì)懂的“养老看隔壁”理财案例、养老讲堂等信息(xī)和交易服务(wù)；对1.2万之外的(de)资金，提供更丰富的“安养计(jì)划plus”养老金(jīn)融服(fú)务(wù)，包括(kuò)养老计(jì)算器、个性化(huà)的补充养老解决(jué)方案、定期的养老方案跟踪报告以及养老直播服(fú)务，做好“老百姓身边(biān)的养老专家”。

　　在服务创新方(fāng)面，徐海宁认为，证(zhèng)券公司(sī)需要有长远眼光，打(dǎ)造增量(liàng)市场，承(chéng)担起(qǐ)构(gòu)建养老金第三支柱(zhù)的(de)重(zhòng)要使(shǐ)命。

　　第一，在获客(kè)及(jí)投(tóu)教(jiào)方面，应(yīng)加(jiā)大资(zī)源投入，通过教育和(hé)陪伴，提高客(kè)户对个(gè)人养(yǎng)老金的认(rèn)知(zhī)。走进企事业(yè)单(dān)位，通过上门服务的(de)方式触达企业和(hé)客户(hù)，举办(bàn)专(zhuān)题(tí)讲座(zuò)、在线研(yán)讨会和投资教育活动，帮(bāng)助客户了解个人养老金的重(zhòng)要性、投(tóu)资策略和(hé)长期规划，激发(fā)客户(hù)对个人养(yǎng)老(lǎo)金产品(pǐn)的兴(xīng)趣和参(cān)与度。

　　第二，在App服务功能优(yōu)化(huà)方面，建立内容丰富的一站式个人养(yǎng)老金专区，既(jì)包括产品购买(mǎi)、定投(tóu)、持仓查询等(děng)基础功能，提(tí)供丰富的养老资讯和实用养老工具（如节税(shuì)计算器），加(jiā)强(qiáng)与客户的深度互(hù)动。

　　第三，在金融(róng)科技应用(yòng)方面(miàn)，引入智(zhì)能科技和人工智能技术，通过(guò)数据分(fēn)析和算(suàn)法模型，根据客户的风险承受能力、资产状(zhuàng)况和目标退休(xiū)年限(xiàn)，定(dìng)制化(huà)推荐(jiàn)养老金产(chǎn)品组合(hé)，并提供实时投资组合跟踪和风险(xiǎn)管(guǎn)理(lǐ)工具，帮(bāng)助客户更好(hǎo)地(dì)实现养老投(tóu)资(zī)保(bǎo)值增值。

　　中信建投个人(rén)养老(lǎo)金相关业务负责人则表示，可以(yǐ)通过“人+科技(jì)”，在大(dà)数(shù)据智能客户分析系统的(de)基础上，可以针(zhēn)对不同养(yǎng)老诉(sù)求的客户(hù)达成(chéng)“千人千(qiān)面(miàn)”的个性化服务，人是“1”，科技（线上(shàng)与线(xiàn)下结合(hé)）是(shì)后面的(de)“0”，二者有(yǒu)机结合(hé)，为不(bù)同生(shēng)命(mìng)周期和(hé)年龄阶段的客户提供专业的(de)、一对一(yī)的养老配置服务。

　　运行半年七成(chéng)收益告负

　　客(kè)户(hù)体验成产品(pǐn)胜负手

　　个人养老金制度实施已有半(bàn)年，产品收益和回(huí)撤(chè)率大不大？产(chǎn)品能不能满(mǎn)足真正的养老诉求？这些问题(tí)都是投资者(zhě)的重要关注点。

　　记者注意(yì)到，目前养(yǎng)老目标基金的整体收益水平并(bìng)不乐观。Wind数据显示(shì)，全市场149只(zhǐ)公募养老基金产品(pǐn)，近七成(chéng)收(shōu)益(yì)告负。其中，业绩垫(diàn)底的一只个人(rén)养老目标基金自成立以(yǐ)来回报(bào)为-7.27％，此(cǐ)外，还(hái)有超(chāo)20只产品(pǐn)收(shōu)益在(zài中通中转站一般会停多久的车 快递中转站一般会停多久)-3％左右。

　　而业绩表现较好的(de)有平安稳健养老一年Y、中欧预见(jiàn)养老2025一年持有（FOF）Y自去年(nián)11月成立(lì)以来回报(bào)均为3.15％，紧(jǐn)随其后的是(shì)兴全安泰(tài)稳健养老(lǎo)一年持有Y，自成立以(yǐ)来(lái)回报为2％，另有富(fù)国、万家、华(huá)宝、景(jǐng)顺长(zhǎng)城(chéng)、南方、华夏(xià)等旗下(xià)超10只养老目标基金(jīn)收(shōu)益在1％以上。

　　多位券商业(yè)内人士表示，由(yóu)于资金“只进不出”，认购的产品又是为(wèi)了(le)满足养(yǎng)老需求，投资者(zhě)更(gèng)希望能(néng)实现低波动、低回撤(chè)。如何做(zuò)到从中长期保值增值同时又让客户体验良(liáng)好是个人(rén)养(yǎng)老产品(pǐn)成败(bài)的(de)核心(xīn)。

　　“养老属性(xìng)的产品(pǐn)应力(lì)争为客户保值增值(zhí)，否则将(jiāng)违背客户(hù)通过投资达到(dào)‘养老目的’的(de)初衷。”银河证券相关(guān)业(yè)务负责人介绍，目前个人养老(lǎo)金可投资(zī)的4类产(chǎn)品风险(xiǎn)收益特点(diǎn)明显，有的类别更侧重(zhòng)本金安全、有的类(lèi)别更侧重资产增(zēng)值(zhí)；但同(tóng)时，每(měi)个类别很难做到在保证其特点达到(dào)的同(tóng)时又(yòu)规(guī)避掉该类产品(pǐn)的风险或缺陷。“从不同客群情况(kuàng)来看，低波低回撤对(duì)于离(lí)退休时点较近的投资(zī)者比较合(hé)适，性价(jià)比高的中波动中回(huí)撤(chè)、高(gāo)波动高回撤特征产品(pǐn)对于还有20-30年才退休的投资者也是(shì)可以(yǐ)选择(zé)的，拉长周期看也能满足(zú)客户养老类资金的保值增值效果(guǒ)。”

　　为(wèi)达到上(shàng)述两个目的，前提(tí)是有(yǒu)一套完整(zhěng)、自洽、适(shì)用(yòng)、有(yǒu)效且动(dòng)态适(shì)配的(de)产品评价(jià)体(tǐ)系(xì)，通过该体(tǐ)系的评价，能较为清晰(xī)地区(qū)分出产品的“性价比”（如风(fēng)险收益比等(děng)）、能公平、公正地对(duì)同类或者(zhě)同策略产品进行综合评(píng)判。如(rú)此，才(cái)能真正将好的产品(pǐn)、合适的(de)产品推荐给合适(shì)的(de)客户(hù)群体。

　　“养老(lǎo)组(zǔ)合基金分为目标风险型和目标日期型两大类，投(tóu)资(zī)者可以根据自身投资目标(biāo)和风险(xiǎn)承受能力选择具(jù)体的产品。比如低风险偏好的客户可选择目标日期型中的稳健类产品，通过严格控制(zhì)股(gǔ)票资产仓位降低产品波动，带给客户相对稳健(jiàn)的收益。”徐海宁表示，目前我(wǒ)国(guó)城镇职(zhí)工养(yǎng)老金替代率尚(shàng)有不足，根据国际经验，如(rú)果退休后的养老(lǎo)金替代率(lǜ)大(dà)于70％，即(jí)可维持退休前(qián)的生(shēng)活(huó)水(shuǐ)平，养老金投资的增(zēng)值功能(néng)也是一(yī)个重要考量。由于个人养老金取用(yòng)需(xū)要达到年龄等(děng)条(tiáo)件(jiàn)，投资资(zī)金具(jù)有长期性(xìng)，可(kě)以达到几(jǐ)十年，能够承受一定的短期波动，对(duì)于追求长期投资收(shōu)益的客户(hù)，可以配置一定高比(bǐ)例(lì)资金(jīn)在权益型资(zī)产上(shàng)，实现(xiàn)养老投资的保值增值目标(biāo)。

　　中信建投(tóu)个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)相关业务负责人也(yě)认为，个(gè)人养老金产(chǎn)品具有一定(dìng)的普(pǔ)惠(huì)金融属性，需要关注老百姓长期保值增值(zhí)的养老需(xū)求。站(zhàn)在(zài)资产(chǎn)角度，想要实现长期资(zī)金(jīn)的稳健投(tóu)资回报，资产(chǎn)配(pèi)置(zhì)不(bù)可或缺(quē)。通过(guò)投资(zī)不同品(pǐn)种(zhǒng)、不同收益特征、低相关性的金融资产，有助于(yú)实现风险分散、降(jiàng)低总(zǒng)体波动(dòng)，从而更好地满足投资(zī)者的养老投资目(mù)标(biāo)。

　　推(tuī)动个人养老金(jīn)业务高质量发展

　　道(dào)阻且长(zhǎng)

　　在个人(rén)养(yǎng)老金业务(wù)积(jī)极(jí)发展(zhǎn)的同时，与渠道网点和(hé)客户众多的银行等机构相比，券商如何突破自(zì)身(shēn)瓶颈，实现(xiàn)差(chà)异(yì)化的(de)发展，可以说是(shì)“道阻(zǔ)且(qiě)长”。

　　银河证(zhèng)券相关业务(wù)负责(zé)人表示，银(yín)行、券商、基金独(dú)立销售机构都(dōu)可(kě)参(cān)与到为客户提供个人养老基金服务，几类机(jī)构优势互补，严格意义上说是竞合而非竞(jìng)争更非“相杀”关系，每(měi)类机构或者每家(jiā)机构(gòu)可以(yǐ)根据(jù)自己(jǐ)的资(zī)源禀赋，充分发挥自身(shēn)优势，服务好有(yǒu)养老投资需求的(de)投资者。

　　“在政策上，未来还有以下三方面诉(sù)求：一(yī)是增强基础设施建(jiàn)设(shè)，能在服务时(shí)效性上与(yǔ)银行拉平，提供7×24小(xiǎo)时的开户、下单服务(wù)；二是增加产品销售(shòu)范围，在养老品类上更加丰(fēng)富，除特殊(shū)产品(pǐn)外，增加可为客(kè)户提(tí)供的养老(lǎo)产品（如养老(lǎo)理(lǐ)财）；三(sān)是(shì)明确养老规划业务合规(guī)性(xìng)，为不同(tóng)的客户提供基于客(kè)户需求和画像(xiàng)的养(yǎng)老规(guī)划方案。”上述负责人提到(dào)。

　　中(zhōng)信建(jiàn)投(tóu)个人养老金相(xiāng)关业(yè)务负(fù)责(zé)人提(tí)出(chū)，当前的政(zhèng)策要求下，客户如果想在券(quàn)商端参与个人养(yǎng)老金投资，需要分别(bié)在(zài)银行端(duān)、个税端进行一系列前序操作步(bù)骤，对于尚不(bù)熟悉(xī)业务流程的投(tóu)资者来讲，体(tǐ)验不(bù)太友好。

　　“此外，由于(yú)政策对代销个(gè)人(rén)养老金产(chǎn)品(pǐn)的(de)管理要求，券商暂时(shí)无法上线储(chǔ)蓄类、理(lǐ)财类、保险类产(chǎn)品(pǐn)，可供投(tóu)资者选择的(de)产品种类较(jiào)为单一，难以进一步为投资者提供更丰富的个人(rén)养老金(jīn)配置(zhì)方(fāng)案(àn)。未来期(qī)待能够从政策(cè)端(duān)进一步简化(huà)投资者的办(bàn)理流程，提升(shēng)客(kè)户体验；给予券(quàn)商在(zài)多样(yàng)化(huà)个人(rén)养老金品种的(de)引入和(hé)研发上的政策支持，丰富(fù)客户多元(yuán)化的(de)投资选择。”该负责人称(chēng)。

　　开户热(rè)投资冷

　　券商发力个人养(yǎng)老(lǎo)第二(èr)曲(qū)线

　　中国基金报记者 莫琳

　　随着个(gè)人(rén)所得税(shuì)退税的开(kāi)始，不(bù)少人(rén)发现(xiàn)自己的退税(shuì)比去年(nián)多了不少，仔细询问之下(xià)才发现，是(shì)因为去年底(dǐ)开通(tōng)了个人养(yǎng)老金业务，并入了(le)金。这一消息大大刺(cì)激了(le)不少本来不想开户(hù)的年轻人。

　　根据人社部披露的数据，截至今年3月底(dǐ)，个人养老(lǎo)金(jīn)参加人数达3324万人。与3月初的2817万(wàn)人相比，短短的一个月的时间里，增加了500万户，开户速度明显提(tí)升。

　　虽然开户数快速攀升，但(dàn)是个人养老(lǎo)金累计缴(jiǎo)费(fèi)约200亿元，人均缴费低(dī)于1000元。此外，据(jù)中(zhōng)国保险资管业(yè)协(xié)会执行副会(huì)长兼秘书(shū)长曹德云透露，在截至2023年3月(yuè)开立个人养老金账户的(de)三千多万人中，仅(jǐn)900多万人完成了(le)资金储(chǔ)存(cún)。

　　从记者走(zǒu)访的结果来看，个人养(yǎng)老金产品(pǐn)的收益率远低于(yú)预(yù)期(qī)，是大多人不愿(yuàn)意入金的(de)主要原因。而选择(zé)开户的原(yuán)因主要是为了(le)“薅(hāo)羊(yáng)毛”（金(jīn)融机构出台了不少吸引客户开户的优(yōu)惠政策）。

　　如何(hé)解决(jué)“开(kāi)户(hù)热(rè)投资(zī)冷(lěng)”的问题(tí)？银河证券(quàn)相关业(yè)务负责(zé)人认(rèn)为，这是(shì)一个专业活，既需(xū)要了解客户的经济状况(kuàng)、风险偏好和(hé)养老(lǎo)规划，也需要业(yè)务人员及其所在机(jī)构有(yǒu)比较(jiào)专业且综合(hé)的服务能力。

　　也有(yǒu)部(bù)分投资者认为，个人养老金(jīn)产品每年封顶12000元，难以充分满足个人或家庭养老的全面需(xū)求(qiú)，还需要结合其他商业产(chǎn)品(pǐn)等综合考虑；大多数(shù)产品流(liú)动(dòng)性(xìng)差，难以预防(fáng)到退休前的应急(jí)资金需求。

　　从产品端改善“开户热投资冷”

　　虽(suī)然近半年来，个人养老金产品正在逐渐丰富(fù)，但是(shì)“开(kāi)户热投资(zī)冷”的(de)现(xiàn)象没有随之(zhī)发生(shēng)改变(biàn)。

　　中国保险资管业协(xié)会执行副(fù)会长兼秘书长曹德云(yún)在近(jìn)期举(jǔ)办的2023清华五道(dào)口全球金(jīn)融论坛上表示，目前个人养老(lǎo)金试点(diǎn)效果呈“两低(dī)三不”漏(lòu)斗(dòu)状，即建立账户人数占基本养老保险参(cān)保人数比例(lì)低、已缴(jiǎo)费人数(shù)占建立账户人数比例低；产品(pǐn)供(gōng)应不均衡、选购渠道不(bù)畅、民众参保意愿不强(qiáng)。

　　针对(duì)产品供应(yīng)不均衡(héng)的问(wèn)题(tí)，国家(jiā)金(jīn)融监督管(guǎn)理中通中转站一般会停多久的车 快递中转站一般会停多久总(zǒng)局出手，率先增(zēng)加养老保险产(chǎn)品的供给。近(jìn)日，国家金融(róng)监督管理总局已向业内(nèi)就关于促(cù)进(jìn)专属商(shāng)业养老保险发(fā)展有关事项征求意(yì)见。根(gēn)据征求(qiú)意见稿，专属商业(yè)养老保险拟由(yóu)试点业务转为常态化业务。

　　业(yè)内人士表示，随(suí)着专(zhuān)属商业养(yǎng)老(lǎo)保(bǎo)险转为常态化业务，参与该项(xiàng)业务的险企数(shù)量将增加不少。此外，专属商业养老(lǎo)保险是对(duì)接个(gè)人(rén)养老金制度的主要(yào)保(bǎo)险产品，这意味(wèi)着个人养(yǎng)老金保险产品名单也(yě)将扩容。

　　据了解，专属商业养老(lǎo)保险(xiǎn)采取(qǔ)“保证+浮动(dòng)”的收益模式(shì)，提供稳健型(xíng)、进取型两种风(fēng)格账(zhàng)户供(gōng)客户选择。据各家保险(xiǎn)公司披(pī)露的专属商(shāng)业养老保险产(chǎn)品2022年结算利率，稳健账户结算(suàn)利率约(yuē)4.0％至5.15％，进取账户结算利(lì)率约4.5％至5.7％，普遍高于现有的(de)个人(rén)养老保险的收益(yì)率。

　　在增加(jiā)产品供给的同时，多家金融机构呼吁从产(chǎn)品(pǐn)设计端解决(jué)“开户热投资冷”的问题。

　　在(zài)银河证券相(xiāng)关(guān)业务负责人看来(lái)，“老龄风险”与(yǔ)其(qí)他投(tóu)资风险相(xiāng)比，有其更加突出的特点，包括为退休人群(qún)提供(gōng)稳定安全有(yǒu)保障且抗通(tōng)胀的收入补充来(lái)源、对冲长(zhǎng)寿风险、为高龄人(rén)群储备失能养护和医疗应急(jí)资产(chǎn)、为退休人群规划遗(yí)产(chǎn)、将养老(lǎo)投资(zī)与养老(lǎo)保障/养老生(shēng)活无缝对接等。

　　养老金融(róng)产(chǎn)品的设计初心(xīn)，必须切(qiè)实从客户需求出发(fā)；养老金融产品的设(shè)计(jì)理念，必须紧(jǐn)密围绕承(chéng)担(dān)、减少(shǎo)或(huò)转移上述(shù)“老龄风险”主旨；养老金融产品的设(shè)计(jì)成果，应该更多的(de)让利于民、普惠百姓(xìng)，运用好专业的金融工具、做艰难但(dàn)长期正确的事(shì)。

　　因此，能否设(shè)计出充分利用资本市场具有良好增值能力(lì)资产的养老产品取决于(yú)发行人(rén)（或管理人）的产品设计能力(lì)和资产管理能力(lì)。“证券(quàn)公司作(zuò)为财富管理服务提供商，可(kě)以(yǐ)与产(chǎn)品发(fā)行人(rén)（或管理人(rén)）合作，根据(jù)客户需求设计(jì)出在养老功能方(fāng)面更有竞争力的产品”，上述负责人(rén)表(biǎo)示。

　　中信建投也希(xī)望能(néng)参与到(dào)具(jù)体(tǐ)的(de)产品设计之中(zhōng)。其个人养老业(yè)务负责人(rén)建议(yì)，参考部分(fēn)发达国(guó)家的经验(yàn)，未(wèi)来除了(le)股、债配置，或在未来可(kě)以考虑增加底(dǐ)层可投标(biāo)的类型，如(rú)REITS、衍生品、雪球等另类资产，丰富投资者的可选标的，更好地分散(sàn)投资风险。

　　励正(zhèng)集团中国(guó)区总裁张(zhāng)雨萌建议，应(yīng)该避免“开空(kōng)账(zhàng)”。也就是说，参与(yǔ)者(zhě)可(kě)以直接在开户(hù)的时候(hòu)做投(tóu)资选择。这样在开户的时(shí)候就可以(yǐ)形(xíng)成闭(bì)环体验。

　　针(zhēn)对(duì)参与个人养老金可能(néng)面临(lín)的流动性问(wèn)题，长城人(rén)寿保险股份(fèn)有限公(gōng)司总经理王(wáng)玉(yù)改近日表示(shì)，保险公司可以通(tōng)过“保单质(zhì)押(yā)贷款”等(děng)多种(zhǒng)金融(róng)工具来解决客(kè)户对短期资(zī)金的(de)需求(qiú)。

　　券商发力个人补充养老(lǎo)金融方案

　　此外，针对(duì)1.2万难以满足个人或家庭(tíng)养(yǎng)老的全面需求，多家(jiā)券商还发力个人养(yǎng)老金账户以外的(de)个人补充(chōng)养(yǎng)老金(jīn)融方案，例如银(yín)河证券的“安养计划plus”、中信证券的“信养计划”等。

　　银河证券产(chǎn)品中心副总经理鹿(lù)宁告诉记者(zhě)，目(mù)前(qián)，银河证券已根据在职群体养老规划的长期性、稳健性、安全性等特点(diǎn)，已(yǐ)退休人群(qún)养老需(xū)求的流动性、安全(quán)性、稳健性等特点(diǎn)，设计出多层次(cì)、多元化、个性化的养老配置(zhì)方案，积极履行养老保障社会(huì)责任，力争为(wèi)居民提供持续(xù)卓越的养老规划(huà)与满足(zú)不同养老(lǎo)需求的资产(chǎn)配置服务。

　　中信证券的“信(xìn)养计划”则基于(yú)个人养老场(chǎng)景，引入更丰富的(de)养(yǎng)老型(xíng)年金、增额终身寿等不同品类产品(pǐn)，覆盖养老收益性资产和保障(zhàng)性资产，满(mǎn)足客户多样化、多(duō)层级的养老资产配置(zhì)需求。

　　针对三(sān)大支柱养老金业务(wù)中(zhōng)的(de)企业年金业务，银河证券还上线了自研的年金综合评价系统。该(gāi)系(xì)统(tǒng)可以通过客户提供的“脱敏”后年金组合(hé)净值(zhí)与持(chí)股(gǔ)比(bǐ)例等数据，结(jié)合公募基金、股(gǔ)市债市(shì)数据，展示客户委(wěi)托(tuō)年金组(zǔ)合的评价结果。此外，也可以利用年金机制(zhì)间接(jiē)服务背(bèi)后的企业(yè)员工和机构事(shì)业(yè)单位职工。

　　截至目(mù)前，银河证券基(jī)金研(yán)究中心已为部分省市提供职业年金的组合评价(jià)与(yǔ)管理咨询服(fú)务(wù)，也计划结合(hé)机构条(tiáo)线业务规划为央企与国企(qǐ)提供企业年金组合评价等综合金(jīn)融服务。

　　银(yín)河证券副总裁罗黎(lí)明告诉记者，公司自主开(kāi)发建设部署的年金综(zōng)合评价系统及研(yán)究咨(zī)询服(fú)务，具有养老属性的综合金融服务体系均是(shì)公司积极响应国家养(yǎng)老发展战略而推出的新服务，体现了在第二、三支柱上(shàng)的(de)积(jī)极(jí)筹划。

　　“我(wǒ)们高度重视(shì)三大支柱养老金业务(wù)，目(mù)前公司已初(chū)步建立(lì)了(le)个人养老金及个人养老金(jīn)融服务体(tǐ)系，充分利用金融产品代理销售牌照和保险兼(jiān)业(yè)代理牌照，为百姓提供(gōng)更加(jiā)有温度、有态度的个(gè)人养老金(jīn)融服务(wù)。”罗(luó)黎(lí)明说道。

　　记者观察｜“吸睛”大于“吸金”？

　　“90后”观望情绪(xù)浓厚

　　中国基(jī)金报记者赵心怡

　　“现在(zài)个人养老(lǎo)金账户开通(tōng)过程(chéng)非常‘丝滑’，并且有不少开户人在我们介绍之前都已有所了解，感(gǎn)觉这(zhè)项制(zhì)度的(de)普及度和客户认识程度在不断提升(shēng)。”某大型(xíng)银行(xíng)的客户经理林漪(yī)（化名）向(xiàng)记(jì)者表示。

　　“但也有很多人只是开了账户(hù)并(bìng)没(méi)有存钱(qián)，或存了(le)钱没有开始投资，主要因为不知道如何选择产品或者有其他顾虑。”林漪还告(gào)诉记者(zhě)，“这种情况下我们(men)就会再(zài)用PPT或者是(shì)纸(zhǐ)质资料向客户进行详细介绍(shào)和(hé)对比分析。”

　　去年11月，个人养老金(jīn)制度(dù)正式落地，在北京、上海、青(qīng)岛(dǎo)等36个(gè)先行城市（地(dì)区）启动(dòng)实(shí)施。距离(lí)个人养老金制度落(luò)地已经过去半年，民众(zhòng)接(jiē)受度和业(yè)务进(jìn)展(zhǎn)情况如何(hé)？从(cóng)业人员在(zài)具体实操过程中又遇到了哪些(xiē)困难？不同年(nián)龄段的群体会怎样理解这项制度？

　　近日，本报记(jì)者实地探访上海地区几家(jiā)银行网点和券商营(yíng)业部，了解个人养老金制(zhì)度近半年的落地情况。

　　年轻人更关注税收优(yōu)惠

　　中老年人更在意退(tuì)休后(hòu)多一份保(bǎo)障