5月以来，港股市场仍在持续下(xià)跌，最(zuì)近一个(gè)交易日即5月25日主要指数更(gèng)是创出年内收市新(xīn)低。不过，虽然多(duō)只投资港股的ETF产品年内收益(yì)告负，但资金越跌越买，多只(zhǐ)港股ETF产品年内份额增幅明显，纷(fēn)纷创下历史(shǐ)新高。如(rú)广(guǎng)发基金两(liǎng)只(zhǐ)港(gǎng)股ETF年内份额分别激(jī)增16倍(bèi)、13倍，华(huá)夏恒(héng)生(shēng)互联(lián)网ETF份额(é)也持续增长，最新份额更是逼近(jìn)700亿份(fèn)。

　　多位业内人(rén)士对此(cǐ)表示，港股作为(wèi)离岸市(shì)场，基本面主要跟随国(guó)内(nèi)市场，而(ér)流动(dòng)性与(yǔ)海外(wài)流动(dòng)性相关(guān)度较高，在基本面及(jí)流动(dòng)性双(shuāng)重压力(lì)下，5月市场(chǎng)走势较(jiào)弱。不过，当前港(gǎng)股市(shì)场估(gū)值水平已处于历史偏低水平，具备一定的投(tóu)资性(xìng)价比，看好(hǎo)人工智能、互联网科技、创新药等细分领(lǐng)域的投资机(jī)会。

　　最(zuì)高激增16倍！

　　多只份额再创新(xīn)高

　　Wind数据显示，截至5月26日，港股ETF产品年内份额合计达(dá)2284.37亿份，相较(jiào)于年初(chū)增幅超37％，年内资(zī)金合计净流入达244.42亿元。

　　具体来(lái)看(kàn)，有多只ETF产品份额增幅明显(xiǎn)，且(qiě)再创历史新高。其(qí)中，广发(fā)恒生科(kē)技ETF、广发港股创新药ETF年(nián)内份额(é)增幅分别高(gāo)达1606.32％、1318.78％；份额增幅不(bù)仅领涨(zhǎng)港股ETF产品，亦(yì)在(zài)跨(kuà)境ETF产品中位列(liè)前二。而易方达(dá)、富国基金等旗下5只港股ETF产品份额也实现(xiàn)倍数增幅。

　　此外，华夏恒生互联网(wǎng)ETF份额也持续(xù)增长，年内份(fèn)额增幅超31％，最新(xīn)份额已站上699.71亿份的高位(wèi)，再(zài)创历史新(xīn)高，并继续蝉联市场规模最(zuì)大的港(gǎng)股ETF产(chǎn)品(pǐn)。

　　不过，从产品(pǐn)业绩(jì)来看，截至5月(yuè)26日，仍有超九成港股ETF产品年内收益为(wèi)负(fù)，产品平均收益率为-8.27％。

　　事实上(shàng)，今年以来港股市场(chǎng)持续震荡下跌，3月下旬(xún)虽有小幅回调，但4月下旬之后又转(zhuǎn)跌，5月25日，港股再(zài)度(dù)缩量下跌(diē)，恒生指(zhǐ)数、恒生科(kē)技指数在同日创下年内收(shōu)市新低；而整体(tǐ)看，5月港股市场跌多涨少(shǎo)，波动中(zhōng)枢朝下移(yí)动。

　　对于(yú)近期港股(gǔ)市场波(bō)动下(xià)跌，广发恒(héng)生科技ETF基金经理刘杰分析系受(shòu)多个因(yīn)素影响。一方面，国(guó)内经济复苏斜率放缓(huǎn)，市场处于弱预期和弱复苏叠(dié)加(jiā)的阶段(duàn)；另一方面，海外(wài)核心通(tōng)胀仍存韧性，美国债务上限到(dào)期带来的债(zhài)务违约风险也对市(shì)场风险偏好形成扰动。

　　同时，港股囊括了大(dà)部分内地(dì)互(hù)联(lián)网以(yǐ)及新经济领域(yù)上市公司，5月份日本正式出台(tái)了制造设备管(guǎn)制措施(shī)，加大了市场对(duì)于国内科技(jì)领(lǐng)域的担忧，同期A股(gǔ)市场情(qíng)绪偏(piān)弱，均影响(xiǎng)了5月份港股市场的表(biǎo)现(xiàn)。

　　诺德基金(jīn)基金(jīn)经理张昳泓认为，港(gǎng)股近期波动(dòng)较大主要有基本面以及资金(jīn)面两方面的原因。

　　首先，从基本面(miàn)角(jiǎo)度来(lái)看，去年防(fáng)疫政策转向后市(shì)场对于国内疫后复苏(sū)有较高的预期，“从春节前(qián)后的复苏情(qíng)况，我(wǒ)们确实看到由于(yú)线(xiàn)下场景的修复，消费需(xū)求出现了(le)比较好的恢复。而(ér)进(jìn)入4、5月份，国(guó)内经济整体相较(jiào)一季度环比有所减弱(ruò)，这也(yě)使(shǐ)得市场(chǎng)对于国内经(jīng)济复苏(sū)预期(qī)开始修(xiū)正(zhèng)，整体(tǐ)盈利端预期有所下(xià)修。”

　　其次，从资金流动性的角度(dù)来看，张昳(dié)泓表示(shì)，海外对于暂(zàn)停加息的节奏出(chū)现反复，人民币汇率也在持续走弱，近期(qī)跌破7的关(guān)口(kǒu)。港股作(zuò)为离岸市场，基(jī)本面主(zhǔ)要跟随(suí)国内(nèi)市场，而流动性与海外流动性相关度较高，在基本面及(jí)流动性双重压力下，5月市(shì)场走(zǒu)势较(jiào)弱。

　　中融基金直言，港股从Beta的角度是中美经(jīng)济相对强弱关系的直(zhí)接(jiē)反馈(kuì)，“放开国门之后我(wǒ)们预(yù)期中(zhōng)国经济向上，美国经济进入(rù)衰退(tuì)，所以港股表现很亢奋，但实际结果中美(měi)两边的(de)状态(tài)变化还是(shì)需要更(gèng)长时间(jiān)，但大(dà)概率还是会发(fā)生的，在这个过程中的(de)波折就对应(yīng)着人民币汇率和港股的(de)大幅波(bō)动。”

　　看好AI、创新药等细分领域投资机(jī)会

　　尽管(guǎn)年内持续下跌(diē)，但(dàn)多位业(yè)内(nèi)人士认为，当前港股市场估值水(shuǐ)平(píng)已处于(yú)历史偏低水(shuǐ)平，具备一(yī)定的投资性(xìng)价比，并看好人工智能、互联网科技(jì)、创新药等(děng)细分(fēn)领(lǐng)域(yù)的(de)投资(zī)机会。

　　广发基金刘杰(jié)表示(shì)，受欧美银行业危(wēi)机影响和主要经济体政(zhèng)策变化扰动，今年(nián)以来港股持续回调，整体表(biǎo)现不如A股。但随着(zhe)国内外流(liú)动性压力(lì)持续缓解，未来港股资金面或有机(jī)会得到改善，结合当(dāng)前的(de)低估(gū)值水(shuǐ)平，港(gǎng)股吸引(yǐn)力或许逐步凸显。“某(mǒu)些波动较大且(qiě)回调(diào)较多的细分(fēn)板块或许是(shì)值得关注(zhù)的方向，例如恒生(shēng)科技(jì)以及港股创新药(yào)等(děng)，若未来市场进一步回暖(nuǎn)，科技领域、港股创新(xīn)药(yào)以(yǐ)及消费(fèi)复苏或者更(gèng)能调动市场的关注度。”

　　投资建议上(shàng)，广(guǎng)发基金刘杰(jié)认(rèn)为(wèi)港股波动(dòng)性(xìng)较(jiào)大，建议(yì)投资者通过(guò)定投分散参与，较好平衡风险和机会。同时，选择更有价值的细分赛道，或许更(gèng)符合未(wèi)来(lái)市场(chǎng)的表现。

　　具体来看(kàn)，首先，人工智能有望成为(wèi)全球投资的主线，推(tuī)动了(le)中(zhōng)美股市的表现，未来人工智(zhì)能(néng)应用(yòng)或利好科技相关细分(fēn)领域。其次，港股创新药(yào)是(shì)国内医药领域长期具备(bèi)相对(duì)优势(shì)的细(xì)分赛道(dào)，对比美国创新药(yào)占比医药市场(chǎng)80％的(de)占(zhàn)比，国内占比仅为(wèi)10％吴亦凡真的在牢里吗，吴亦凡为什么被关进牢里左右，未来(lái)肿瘤等方向需要更(gèng)多更先进的疗法和创新药(yào)，长(zhǎng)期投资(zī)价(jià)值值得关注(zhù)。此外，港股消费行(xíng)业也有望上(shàng)行(xíng)。因为目前我(wǒ)国经济总(zǒng)量数据回暖(nuǎn)，国内(nèi)经济长远发展吴亦凡真的在牢里吗，吴亦凡为什么被关进牢里的(de)确定性增强，居民可支配收(shōu)入增加，消费信(xìn)心正逐步恢复。

　　中融基(jī)金表示，港股市场(chǎng)是以机构和(hé)外资为主导的市场，因此海外(wài)经济数据(jù)对(duì)港(gǎng)股资金面会产(chǎn)生较大影响(xiǎng)。在当前流动性持续承压和较(jiào)弱(ruò)的国(guó)际宏(hóng)观环(huán)境背景下，短期(qī)港股或(huò)是震荡行(xíng)情(qíng)，投资者可以关(guān)注高稳定性(xìng)且(qiě)具(jù)备估值性(xìng)价比(bǐ)的标的。

　　“当中国经济恢复比(bǐ)预期更强或者美国经(jīng)济下滑比预(yù)期更快这二者中任一(yī)情景发生甚至(zhì)同(tóng)时发(fā)生时，我们可能(néng)就会看到人民(mín)币汇率(lǜ)的走强，同时港股整体表现也会走强。”中(zhōng)融基金进一步指出，可以先(xiān)重点关注运营商等高(gāo)股(gǔ)息资产，而随(suí)着市场(chǎng)预期更进一(yī)步强化，可以更(gèng)多关注互联网、创新(xīn)药等高弹性(xìng)板块(kuài)。因为消(xiāo)费(fèi)品的业绩差(chà)异(yì)很(hěn)大(dà)，建议更多关(guān)注个(gè)股的(de)性(xìng)价(jià)比(bǐ)与成(chéng)长的确(què)定(dìng)性(xìng)。

　　诺德基(jī)金张昳泓直言，从长期维度来看，当(dāng)下港股市场具(jù)备一定的(de)投资性价比(bǐ)，当前估值水平仍然位(wèi)于历史偏(piān)低水平(píng)。从基本面角度来说，他们(men)认为(wèi)国内经济(jì)的(de)复苏节奏可能大概率是一(yī)波(bō)三折趋势向上的弱(ruò)复苏(sū)态(tài)势，当下港股市场(chǎng)已经price in经济复苏较弱的(de)相对悲(bēi)观的预期，往后看随着经济的缓慢复(fù)苏，预计盈(yíng)利(lì)预期也会(huì)逐步上修。而从流动性(xìng)角度来看，美联(lián)储暂(zàn)停加息(xī)虽在节奏上较难判断，但往(wǎng)未来看(kàn)是大概率事件，预计人民币(bì)汇率的压(yā)力也会(huì)逐步(bù)缓解。

　　“细分(fēn)板块上，我(wǒ)们认为顺周期受(shòu)益于国内经济复苏的消(xiāo)费、互联(lián)网、医药等(děng)板(bǎn)块仍然值(zhí)得重点关(guān)注。”张昳泓表示，港股市场(chǎng)由于其离(lí)岸市场特性，海外投资(zī)人占(zhàn)比较(jiào)高，受国内及海外多(duō)重因素影(yǐng)响，市场(chǎng)整体波动性较大，建议(yì)投资人可以逢(féng)低布局，更多可(kě)以(yǐ)采取基(jī)金定投的方式投(tóu)资于港股市场(chǎng)。

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