5月10日，有消息称部分银行相关部门(mén)收到《关于调(diào)整协(xié)定存款及通知存款(kuǎn)自律上限的通知》，四大国有(yǒu)银行(xíng)协(xié)定存款和通知存款(kuǎn)自(zì)律(lǜ)上限的下调(diào)幅(fú)度为30BP，其它金融(róng)机构下调50BP，调整(zhěng)自2023年5月15日(rì)起执(zhí)行。本次拟下调中协定存款更多是对(duì)公(gōng)业务(wù)，而通知(zhī)存(cún)款则(zé)集中(zhōng)于(yú)短期(qī)存款。

　　就本次协定存款及通知存款自(zì)律上限拟(nǐ)下调的背景、影(yǐng)响，后续货(huò)币政(zhèng)策(cè)走(zǒu)向(xiàng)等，记者采访了招商基金研究(jiū)部首席(xí)经济学家李湛、长城基金总(zǒng)经(jīng)理助理兼(jiān)现(xiàn)金(jīn)管(guǎn)理部总经理(lǐ)邹德立、鹏扬基金固定收益副总(zǒng)监(jiān)兼鹏扬利泽基金(jīn)经理陈钟(zhōng)闻、平安基金、光大(dà)保(bǎo)德信(xìn)基金、德邦基金等公(gōng)募(mù)基金(jīn)公司及投研人(rén)士。

　　在业内看来，本(běn)轮调降更多是出于(yú)推进(jìn)利率市场化改革深化大背(bèi)景(jǐng)的考(kǎo)虑。对银行(xíng)而言，存款利率(lǜ)下调有助于减少存款定价的无序竞争，降低银行负(fù)债成本；同时本次降(jiàng)息有助于促进投资、消费，也被看作是促进(jìn)宏观(guān)经济复苏(sū)的表现(xiàn)。

　　长期来看(kàn)，存(cún)款(kuǎn)利率下(xià)行(xíng)仍(réng)是大势所(suǒ)趋。2023年经济(jì)有所复苏(sū)，进(jìn)一(yī)步降(jiàng)低贷款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)的紧迫性不高(gāo)，但银行(xíng)普(pǔ)遍以量补价，使得贷(dài)款(kuǎn)价格战激(jī)烈(liè)，贷款利率很难(nán)上行。预计下半年货币政(zhèng)策不会(huì)出现(xiàn)急转(zhuǎn)弯，延续(xù)稳健货币政策基(jī)调(diào)。

　　延续银行存款利(lì)率调降的趋势

　　中国(guó)基金报记者(zhě)：四大国有银(yín)行为何(hé)下调(diào)协(xié)定存款及通知存款自律(lǜ)上限(xiàn)？

　　李湛：我(wǒ)们认为(wèi)，当前调降更多是(shì)出于推进利率市(shì)场(chǎng)化改革深化大背(bèi)景的考虑。2022年4月(yuè)，央行指导利(lì)率自(zì)律(lǜ)机制建立了存款利(lì)率市场化调整机制(zhì)，自律机(jī)制成员银行参考以10年期国(guó)债收益率为代表的(de)债券市场利率和以1年期(qī)LPR为代表的贷款(kuǎn)市场利(lì)率，合理调整存款利(lì)率水(shuǐ)平(píng)。

　　随(suí)后，国(guó)有大行去年(nián)9月(yuè)下调(diào)存(cún)款(kuǎn)利(lì)率，中小银行陆续跟(gēn)进(jìn)下调(diào)存款利(lì)率。今年(nián)4月市(shì)场(chǎng)利率定价自律(lǜ)机制发(fā)布《合格审慎(shèn)评估实施办(bàn)法（2023年修订版(bǎn)）》，在相关指标(biāo)中引入(rù)了存款定价惩(chéng)罚(fá)措施。而(ér)此前4月部(bù)分中(zhōng)小银行、农商行存款利(lì)率下调(diào)，5月(yuè)5日(rì)浙(zhè)商、渤海、恒(héng)丰三家股份行(xíng)挂牌利(lì)率下调，均是在利率市场(chǎng)化改革推进背景下，银(yín)行(xíng)出于自身经(jīng)营考虑的(de)自发行(xíng)为(wèi)。

　　邹德立(lì)：银(yín)行近年息差不(bù)断下行。在资产端定价压(yā)力较大(dà)且(qiě)存款持续高增(zēng)的情况下，压降存(cún)款(kuǎn)成本成(chéng)为改善(shàn)息差(chà)的重要(yào)手段。此外，2023年(nián)以来银行贷款向企业固定资(zī)产投资传导较弱，下(xià)调协定存(cún)款及通知存款自律上限有利(lì)于(yú)对公客(kè)户留存的(de)活期(qī)资金投向实体经济(jì)。

　　陈(chén)钟闻：首先，近年来市场(chǎng)利率整体下行，实体经济综合融资成本不断下降，银行资产端收益下(xià)降较为明显(xiǎn)；第二，银行整(zhěng)体净(jìng)息(xī)差持(chí)续走低，银行利润空(kōng)间压缩明显；第三，企(qǐ)业和居民风险偏好大幅(fú)下降导致存款增长比较明显，存款市场供需关系发生了变(biàn)化，降低了银(yín)行高吸(xī)揽(lǎn)储(chǔ)的必要性(xìng)；第四，协定存(cún)款(kuǎn)和(hé)通知(zhī)存款介于活期(qī)与定期存(cún)款之间，自2022年存款自(zì)律机(jī)制对(duì)于活(huó)期存(cún)款(kuǎn)与定期存款利率进行了几轮调整，本次将协定(dìng)存款与(yǔ)通知存款自律(lǜ)上限下调也(yě)是要将存款(kuǎn)产品线的调整(zhěng)进行(xíng)统一(yī)，全面缓解银(yín)行(xíng)负债压力。

　　综合各项(xiàng)因素，银行从自身经营情况考虑，顺应(yīng)市场(chǎng)趋势(shì)，通过自律机制协调调(diào)降负债成(chéng)本，有(yǒu)利于提升银行放贷(dài)意(yì)愿，抑制资金脱(tuō)实向(xiàng)虚，更好(hǎo)的(de)落实央行宽信用的政策贯彻落实。

　　平安(ān)基(jī)金：中国的存款利(lì)率管控(kòng)为上限管(guǎn)控(kòng)，贷款利(lì)率则为下限(xiàn)管控，近年来(lái)贷款利(lì)率下限(xiàn)管控彻底取消(xiāo)。存(cún)款利率定(dìng)价方式(shì)的改变也拉(lā)开序幕，2022年4月利率(lǜ)自律(lǜ)机(jī)制建立以来，4月和9月经(jīng)历了两(liǎng)轮大规(guī)模存款(kuǎn)利率下(xià)降，主要(yào)是大行和股份行参与，今年(nián)以来的(de)调(diào)整(zhěng)更多是延续去年9月这一轮(lún)存款(kuǎn)利率下(xià)调(diào)，中小银行补(bǔ)充下调(diào)。

　　另外(wài)，考评制度由原来(lái)的激励为主引入惩罚措施(shī)，加速了(le)中小银行(xíng)存款利率补降的(de)进度。就今年的经济背景而(ér)言，疫后脉冲(chōng)式(shì)复(fù)苏后(hòu)经济边(biān)际走弱(ruò)，经济修复存在波折。目前(qián)居民超(chāo)额储蓄高增，实(shí)体融资需求有限，银行(xíng)存款增加，降低存款利率可以引(yǐn)导减少信(xìn)贷套利，助力经(jīng)济增长。从银行的(de)角度，净(jìng)息差不断压缩(suō)，银行经(jīng)营压力增(zēng)大(dà)，调整(zhěng)存款成本成(chéng)为改善息差的(de)重要手段。

　　光大保德信基金：下调协(xié)定(dìng)存款及通(tōng)知存款自律上限，主要影响对(duì)公客户在商业银行(xíng)的活期类(lèi)存款收益，延续近期银(yín)行存款利率调降的趋势。

　　一(yī)方(fāng)面(miàn)，有(yǒu)助(zhù)于缓解商(shāng)业银行(xíng)净息差收窄(zhǎi)趋(qū)势(shì)，特别是中(zhōng)小行(xíng)高息揽储的成本压力(lì)；另一(yī)方面(miàn)，有(yǒu)利于引(yǐn)导超额储(chǔ)蓄向(xiàng)消费投资转(zhuǎn)化，符(fú)合“不搞(gǎo)大(dà)水漫灌”、“盘活存量(liàng)资金”的定位(wèi)。

　　德邦(bāng)基金：存款利率(lǜ)机制创设以来(lái)，两轮利率(lǜ)调降都集(jí)中在(zài)活期(qī)和定期存款(kuǎn)，实(shí)际上忽略了(le)这些介(jiè)于活期和定期存款之间的存款的(de)利率调(diào)整，当下(xià)有必要一次(cì)性调整通知存款和(hé)协定存款(kuǎn)利率上(shàng)限，保证存款利率下调的(de)有(yǒu)效性。银行(xíng)一季度净(jìng)息差水(shuǐ)平均(jūn)创历史新低(dī)，上(shàng)市银行整(zhěng)体(tǐ)净息差(chà)由22年(nián)Q4的(de)1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通(tōng)过存款利率下调(diào)可以有效降低银(yín)行负(fù)债成本，增厚息差(chà)，缓解银行经营压力。

　　存款利率下行仍是大势所趋

　　中(zhōng)国基金(jīn)报：今(jīn)年“降息潮”迭起(qǐ)，这是未来大趋(qū)势吗？

　　邹德立：对(duì)于4月份社融(róng)数据，居民贷款偏弱之外，企业贷款也在边际转弱(ruò)，但企业中长期(qī)贷款同比多增幅(fú)度较大(dà)。在这种背景下(xià)，MLF利率是否下(xià)调，还要进一步观察5-6月信(xìn)贷情况。对于存(cún)款利率，2023年银(yín)行息差压(yā)力增大，控(kòng)制存款成本(běn)成为当务(wù)之急。中(zhōng)小银行或有动(dòng)力(lì)持续(xù)主动下调存(cún)款利率。长期来(lái)看，存(cún)款利率下行仍是大势所趋。因此银行降息(xī)潮(cháo)可能仍(réng)聚焦于(yú)存(cún)款利率下调。

　　此外(wài)，广义上的降息潮不仅仅集中在银行领域。以地方(fāng)债为例，2022年(nián)后广东、上海、深(shēn)圳、江苏、浙江等发达地区地方债发行利差降至10Bp，未来仍可能下降(jiàng)至5Bp。同理，对于资质较(jiào)好的发债(zhài)主体，其信(xìn)用债收益率仍(réng)有下行(xíng)趋势和空间。

　　陈(chén)钟(zhōng)闻：首先，利(lì)率(lǜ)的方向(xiàng)仍是由实体(tǐ)经济资金供需决定(dìng)的，而央行的(de)政策利率、基准利率在一(yī)方面要合适顺应(yīng)市场环境(jìng)，一方面也代表着政策(cè)意愿强(qiáng)调信号意义的作用。今(jīn)年是真正疫后复苏的(de)第一年，我(wǒ)们仍面临内生(shēng)动力不强需求不足的情况，央行(xíng)已经通过(guò)降准(zhǔn)以及结(jié)构性货币政策(cè)等(děng)多(duō)项举措给(gěi)予了实(shí)体(tǐ)经济所需的(de)一(yī)定的资(zī)金投放支持，有效(xiào)降(jiàng)低(dī)了实体综合融资(zī)成本，后续需要财政(zhèng)政策产业政策等配(pèi)套政策(cè)继续激活(huó)内生动(dòng)力扭转预期(qī)。

　　当前(qián)央行需要观察跟(gēn)踪经济运行情况(kuàng)，短期调整政策利率的概率(lǜ)不大，但仍(réng)会维持资(zī)金合理(lǐ)充裕的环境，故从(cóng)银行资(zī)产端的角(jiǎo)度(dù)来讲，贷款利(lì)率或仍维持低位，后续是否进一步下调要看实(shí)体经济复苏的情况(kuàng)。银行负(fù)债端，存款基准利率下(xià)调的概率不大，而存款利(lì)率上限的调整空间仍(réng)存在，而(ér)是否进一步下调(diào)要看银行自身经营(yíng)需要。

　　光大保(bǎo)德信基(jī)金：2022年4月，人民银行指导利率(lǜ)自(zì)律机(jī)制建立了存(cún)款利率市场(chǎng)化调整机制，自律机制成(chéng)员银(yín)行参考以10年期(qī)国债收益率为代表(biǎo)的债券(quàn)市场(chǎng)利率和以1年期LPR为代表(biǎo)的贷(dài)款(kuǎn)市场利率，合理调整存款利率水(shuǐ)平。在存款利(lì)率市场化(huà)调(diào)整(zhěng)机制作用下，2022年4月、2022年(nián)8月大行分别下调(diào)存(cún)款利率。

　　2023年(nián)4月，《合格(gé)审慎评估实(shí)施办法（2023年修(xiū)订(dìng)版）》新增存款利率(lǜ)市场化(huà)定价情况作(zuò)为合格(gé)审(shěn)慎评估的扣(kòu)分项(xiàng)，引(yǐn)发(fā)中小(500万越南盾是多少人民币，1人民币=xiǎo)银行(xíng)跟随调降存款利率。我们(men)认为，通过存款(kuǎn)利率下行，稳(wěn)定商业银(yín)行(xíng)净息差进而保持贷(dài)款利(lì)率维持低(dī)位或继续下行，最终有利于社会融资成本下(xià)行。

　　德邦基金(jīn)：从日(rì)前公布的(de)金融数(shù)据(jù)看， M1增速回升，M2-M1略有收窄，需求边(biān)际弱修复趋势或仍在。近期国债利率持续下行，银行间利率下行，叠加(jiā)银行存款定(dìng)价下调，4月(yuè)社融(róng)信贷低于预(yù)期，国内降(jiàng)息预期被进一步(bù)强化。海外(wài)来看(kàn)，全球经济(jì)进(jìn)入衰退周期(qī)，加(jiā)息(xī)周期基本(běn)结束，后续(xù)有(yǒu)望(wàng)逐步迎(yíng)来降(jiàng)息(xī)高峰(fēng)。

　　平安基金：目前，我国国有大型(xíng)商业银(yín)行和股份制商(shāng)业银行(xíng)的(de)定期存(cún)款利率已告(gào)别“3时代”。压降存款成本(běn)仍是大势所趋。一方(fāng)面，银行仍有净息差压力(lì)，22Q4 新发(fā)放贷(dài)款加权平均(jūn)利率较18Q1下降(jiàng)182BP，银行息差压(yā)力加剧(jù)明显，监管层面有动力去(qù)持续(xù)推动存款利(lì)率下降，来(lái)保障银行(xíng)合理利(lì)差(chà)范围(wéi)，增加银行信贷投放的动力(lì)。

　　另一方面，居民避险需求仍(réng)在，存款持续(xù)高增，在揽储压力不(bù)大的(de)基(jī)础上，银行自身也有动力去下调(diào)存款定价来保障利差。

　　缓解银行负债及经(jīng)营(yíng)压力

　　中国基(jī)金报：协(xié)定存(cún)款、通(tōng)知存款利率(lǜ)自律上限调(diào)整，将(jiāng)有哪些政策传导效果(guǒ)？

　　德(dé)邦(bāng)基(jī)金(jīn)：一(yī)方面银行息(xī)差压(yā)力大是普遍现象(xiàng)，此次(cì)政策调整(zhěng)有望带动中小银行主动跟(gēn)随下调(diào)存款利率。另(lìng)一方面，由(yóu)于(yú)此前经济(jì)下行影响(xiǎng)，投资(zī)者悲(bēi)观预期被(bèi)放大(dà)，大量资金集中在银行存款(kuǎn)端(duān)，此次存款利率下调也有望带动存款资金的释放，盘活市场流动性。

　　李湛：本次(cì)调降通知释放(fàng)了(le)以下信(xìn)号：①减轻银行(xíng)息差压力。本次(cì)下(xià)调将(jiāng)引导银行的对公活期(qī)成本下降，存款降价叠加资(zī)产端让利压力趋缓，银(yín)行息差、盈利将合理修复，有利于增强(qiáng)银行内生资本补充能力；②减少企业及居民的短(duǎn)期存款意愿、促进企业投资(zī)、居民消费。

　　后(hòu)续来看，本次下(xià)调对(duì)市场(chǎng)的(de)影响集中在以下两点：①规范银(yín)行的协(xié)定存款定(dìng)价秩序(xù)，减少存款定(dìng)价(jià)的无序竞(jìng)争。此前，部分中小银行(xíng)的协定存款和通知存款定价过高(gāo)，会对(duì)遵守自(zì)律机制、定(dìng)价较低的银行产生(shēng)揽储冲击。本次上限下调后会普遍降低中小行协定存(cún)款及通知存款利率，减少中小银行间揽储恶意竞(jìng)争，而对股份行及(jí)国有大行影(yǐng)响较小。②长端利率下行仍(réng)有空间。市场降(jiàng)息预期升(shēng)温，但大概率落(luò)空。

　　光大保德信基金：下调协定存款及通知存款自律上限，主要影响对公(gōng)客(kè)户(hù)在商业银行(xíng)的(de)活期类存款收益，使得对公客户活期(qī)存款收益向(xiàng)对私客户看齐，一方面(miàn)有助(zhù)于缓解(jiě)商业银行(xíng)净(jìng)息差(chà)收窄趋(qū)势，另(lìng)一方(fāng)面有利于引(yǐn)导超额储蓄向(xiàng)消(xiāo)费投(tóu)资(zī)转(zhuǎn)化。

　　邹德立：对于银行，存款利率自律(lǜ)上限调(diào)整降(jiàng)低了银行负债成本，目前上(shàng)市银行协定存款占(zhàn)总(zǒng)存款的比重在13％左右，重新(xīn)规定(dìng)协定利率(lǜ)上(shàng)限(xiàn)后，预(yù)计(jì)行业资金成本可以(yǐ)缓(huǎn)释3-4bp左右。另一方面(miàn)可以(yǐ)限制高(gāo)息揽储，规范行业竞(jìng)争，特(tè)别是降低银行(xíng)对公活期存款成(chéng)本压力，减轻银(yín)行负债及(jí)经营压力。此外，银(yín)行负(fù)债端成本的下降(jiàng)使得银行盈利能力增强，进一(yī)步打开了资产端收益率下行的空间，或(huò)带动债券收(shōu)益率不断下行(xíng)。

　　并非降息的确定性信(xìn)号

　　中国(guó)基金报：未(wèi)来存款(kuǎn)利(lì)率是否还有进一步下降的(de)空间？对(duì)股债市场(chǎng)有何(hé)影(yǐng)响？

　　光大保德信基金：近年(nián)来，贷款和存(cún)款(kuǎn)利率的非对称下行使得商业银行(xíng)净息差(chà)已逼近1.8％的监管(guǎn)下限(xiàn)，经营压力(lì)倒(dào)逼存(cún)款利率有进(jìn)一步调(diào)降(jiàng)的预期。一(yī)方(fāng)面(miàn)，为(wèi)支持实体经济，政策导向下(xià)贷款加(jiā)权平均利率创(chuàng)有统(tǒng)计以来新(xīn)低，2022年12月(yuè)金融机构人民币(bì)贷款加权平均利率较2020年初下行(xíng)94bp到(dào)4.14％。

　　另一(yī)方面(miàn)，各行在存款市(shì)场(chǎng)上的竞争类似“非零和博弈”，“存款立行”和存款市场(chǎng)份额(é)考(kǎo)核压力使得各行下调存款(kuǎn)利率动(dòng)力不足，同样2020年以来上市银(yín)行存(cún)量(liàng)存款平均成本率基(jī)本(běn)持平。贷款和存款利(lì)率的非(fēi)对称下(xià)行(xíng)作用下，2022年12月商业银行(xíng)净息差缩小至1.91％，已经逼近《合格审(shěn)慎(shèn)评估实施办法（2023年修订版）》规(guī)定(dìng)的合格线1.8％。

　　存款利(lì)率调降(jiàng)预期(qī)，有利于降(jiàng)低(dī)全(quán)社会(huì)无风险收益(yì)率，利多(duō)永续经营性质的票息资产，比如利率债、稳定股(gǔ)息率的央企(qǐ)等。

　　邹德立：存款利率(lǜ)仍然有下降的(de)趋(qū)势(shì)和(hé)空(kōng)间。从银行角度，2018年(nián)以来由(yóu)于存(cún)款(kuǎn)定期化，活(huó)期存款占比明显下降，存款(kuǎn)付息率有(yǒu)所抬升，与此同时，贷款收益率大幅下行，大幅加剧了银行(xíng)息差压力，这使(shǐ)得(dé)控制存(cún)款成本尤为重要。

　　此外，从政策(cè)角(jiǎo)度，居民(mín)超额储蓄高增、企业存(cún)款提升、消(xiāo)费复苏较慢，监管层面有动(dòng)力(lì)去持续推(tuī)动(dòng)存款(kuǎn)利率下降，促进(jìn)存款流向消费和(hé)实际投(tóu)资。短期看(kàn)，存款利率下调带动流动性继续进入债市(shì)，中短期利率，特(tè)别是中短期信(xìn)用债利(lì)率(lǜ)仍有下(xià)行(xíng)空间。如果经济复(fù)苏较强，流动(dòng)性也有可能进入股市(shì)，利好(hǎo)权益资产。

　　德(dé)邦基金(jīn)：2023年经济有所复苏，进一步降低(dī)贷款利(lì)率(lǜ)的紧(jǐn)迫性不高。但银行普遍以量补价，使(shǐ)得贷款(kuǎn)价格战激烈(liè)，贷款利率(lǜ)很难上行(xíng)。考虑到存量贷(dài)款重定价(jià)等影响(xiǎng)，2023年银(yín)行(xíng)息差(chà)压(yā)力增大，中小银行或有(yǒu)动力主动跟(gēn)进(jìn)下(xià)调存款利率。长期来看，有望带动存款利率整体(tǐ)下行。现实中，存款利率(lǜ)降低有助于(yú)压(yā)低全(quán)社会利率(lǜ)水平，500万越南盾是多少人民币，1人民币=利好债券，同时股(gǔ)票(piào)市场中(zhōng)，对(duì)流(liú)动(dòng)性敏(mǐn)感的股票也将因此受益。

　　李湛：从(cóng)本次(cì)降息释放的(de)信号来(lái)看，是(shì)否意味(wèi)着(zhe)货币政策进一(yī)步宽松？货币政策充裕(yù)延续，但解(jiě)读为边际再宽(kuān)松为时尚早(zǎo)。2022年(nián)四季度货(huò)币政策执行报(bào)告以及2023年一季度货政例(lì)会(huì)均表明当前货(huò)币(bì)政策基调未变，“精(jīng)准(zhǔn)有力”仍是第(dì)一要(yào)求，而在(zài)此基础上强调“着力支持扩大内需，为(wèi)实(shí)体经济提供(gōng)更有(yǒu)力支持”。

　　本次调降(jiàng)意味着当前长端利率(lǜ)仍有下行(xíng)空间，但这一调降是针对(duì)银行协定存款及(jí)通知(zhī)存款利(lì)率(lǜ)自(zì)律上(shàng)限，而非直接(jiē)调降挂牌存款利率，存(cún)款(kuǎn)利率下调并不等于政策利率就必须进(jìn)行对等下调，市场不应视(shì)为降息(xī)的(de)确(què)定(dìng)性信(xìn)号(hào)。

　　兼顾(gù)考(kǎo)量收益性、流动性以及安全性

　　中国基金报：当前利率环境(jìng)下，普(pǔ)通投资者应该如何守住自己的(de)钱(qián)袋子？你有什么建议(yì)？

　　邹德(dé)立：普(pǔ)通(tōng)投资者的投资工具应(yīng)该兼(jiān)顾考量收益(yì)性(xìng)、流动性以(yǐ)及安全性。在存款利率下降(jiàng)的背景下(xià)，短(duǎn)债基金以及(jí)其他固收(shōu)类基金在具一定流(liú)动性的同时(shí)，相较活期(qī)存款和相当部分的(de)银行理财产品，具有一定的超额收益(yì)，是风险偏好较低和风险偏好(hǎo)适中投资者(zhě)的合适(shì)投资工具。

　　陈钟闻：今年初(chū)以来，债(zhài)券(quàn)市场利率整体下行，4月以来下(xià)行(xíng)加速，当前无(wú)论从绝对利率水平还是从信用利差，都回到了较低历史分(fēn)位数(shù)水平，虽(suī)然债市多头环境仍未改(gǎi)变，但(dàn)一致预期导致(zhì)行情走(zǒu)的比较迅(xùn)速，市场进(jìn)一步盈(yíng)利空间被(bèi)压缩，若看不到央行货币政策增(zēng)量政策(cè)，后续或进入震荡环境，而存量博弈交(jiāo)易下也可能(néng)会(huì)放(fàng)大市场波动。

　　对于普通投资者来说，在这样(yàng)的环境下尽量选(xuǎn)择(zé)防(fáng)守类型(xíng)的产品(pǐn)，规避市场波动，例如(rú)货币基金(jīn)，而短(duǎn)债基金中要选(xuǎn)择久期(qī)短流动(dòng)性好、历史回撤控制好(hǎo)的产品。

　　德(dé)邦基(jī)金：随着经济高(gāo)频数据的(de)弱化趋势显现(xiàn)，且4月(yuè)底政治局会议从疫情后稳(wěn)增长转(zhuǎn)向(xiàng)中长期(qī)调(diào)结构，政策发(fā)力(lì)预期下降，市场对(duì)经济的“弱(ruò)复(fù)苏”预期进(jìn)一(yī)步强化，因(yīn)此股票市(shì)场也进(jìn)入到“休(xiū)整(zhěng)期”。在(zài)市场震荡休整期，高股息策略(lüè)往(wǎng)往跑赢市场。因此在当(dāng)前环(huán)境下，建议关注(zhù)行业估(gū)值水平较低，高股息的(de)个股(gǔ)。

　　平安基金(jīn)：目前面临低利率环境，需要我(wǒ)们识别金融陷阱，抵挡住金融(róng)陷阱的诱惑，比如面对收益率高达20％且(qiě)能保本的所(suǒ)谓(wèi)理(lǐ)财产品。对普通投资者而言，如果不具备相(xiāng)关(guān)专业(yè)知识，可以选择(zé)把投资(zī)理财交给少数专业的人来做，让优秀的(de)基(jī)金经理管理自己(jǐ)的钱袋子。具备一(yī)定投资能(néng)力(lì)和风(fēng)控能力的人士可(kě)通过(guò)理财和投(tóu)资试图跑(pǎo)赢(yíng)通(tōng)胀，但前提条件是做好风(fēng)控，选择适合自(zì)己风险偏好的方向(xiàng)和(hé)标的。

　　光大保(bǎo)德信基金：随着(zhe)存款利率(lǜ)下行，普通投资者储蓄收益(yì)下降，为(wèi)保持资金保值(zhí)增值，投资者(zhě)在评(píng)估自(zì)身(shēn)风(fēng)险承受能力后可适当考虑公募货币基金、公募(mù)中(zhōng)短债基金、商业银(yín)行现(xiàn)金管理类产品等风险等(děng)级较低、支取相对灵(líng)活的产(chǎn)品。

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