用友(yǒu)网络（600588）的(de)3.0-II转(zhuǎn)型(xíng)，即云服(fú)务转(zhuǎn)型第二阶段进(jìn)展明(míng)显不佳。

　　2023年一季(jì)度，用友网络净(jìng)亏损3.97亿元(yuán)，创公司(sī)2001年5月上市以来单季(jì)最大(dà)亏损；2022年净利润(rùn)2.19亿元，同(tóng)比下降69％，是2020年以来连(lián)续第三年净(jìng)利下滑(huá)。与此对应的是，2020年以来公(gōng)司股(gǔ)价持续大跌。

　　这与用友网(wǎng)络3.0-I转型阶(jiē)段营收、净(jìng)利同步(bù)大增、股价大涨的同向(xiàng)共振，大相迥异。

　　目前，用(yòng)友网(wǎng)络股(gǔ)价(jià)为(wèi)21.61元，市(shì)值741.9亿元。

　　上市23年来(lái)单季(jì)最(zuì)大亏损

　　净(jìng)利连续三年下滑

　　用友网络4月28日晚间发布2023年适合和合适的区别爱情，适合和合适的区别是什么第一季度报告，一季度实现营业(yè)收入(rù)14.75亿元，同比增长(zhǎng)15.3％；归属于上市(shì)公司股东的净亏损3.97亿(yì)元，创该(gāi)公司2001年5月(yuè)上市以来(lái)单季最大(dà)亏损。

　　此前，用友网络发布(bù)的(de)年报显示，2022年公司营收92.62亿元(yuán)，仅(jǐn)微(wēi)增3.69％；归母(mǔ)净(jìng)利润2.19亿(yì)元，同比下降69％。这(zhè)是在2019年创下(xià)净利11.8亿(yì)元(yuán)的历史最高点之后，用友(yǒu)网络(luò)连续第(dì)三年(nián)净利下(xià)滑。

　　从股价(jià)来看，在(zài)2020年(nián)7月创下历史新(xīn)高之后，用友网络股价(jià)就总体上(shàng)呈下降趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东等(děng)投资者被套

　　在(zài)2022年股(gǔ)价大跌(diē)前，用友网络在股价(jià)相对高(gāo)点(diǎn)进(jìn)行(xíng)了定增融(róng)资(zī)。此次定(dìng)增吸引了不(bù)少(shǎo)机(jī)构参与(yǔ)，包括(kuò)高毅、葛卫东(dōng)等知名(míng)机构和投资者。

　　2022年1月，用友(yǒu)网(wǎng)络披露定增结果，增发(fā)数(shù)量(liàng)约1.7亿股，每股价(jià)格为31.95元，定增募资约53亿元。当时，在定增市(shì)场(chǎng)颇为活(huó)跃(yuè)的(de)私募大佬(lǎo)葛(gé)卫东，也参与了定(dìng)增(zēng)，投入资金约2亿元。

　　但在定增结(jié)束之后(hòu)，用友(yǒu)网络发布的2021年业绩明显不(bù)及市场预(yù)期，2021年净利润为7.078亿元，同(tóng)比下28.18％。

　　此后，用友网络的2022年各季度业绩更是(shì)连(lián)续爆雷：一季报净利润-3.932亿(yì)元(yuán)，同(tóng)比下降(jiàng)2931.14％；半年报净利润-2.558亿元，同比下降218.93％；三季报净利润-5.395亿元(yuán)，同比下降525％。

　　在此背景下，用友网络(luò)的(de)股价从2022年2月37元的高点，最低跌(diē)至2022年9月的16.28元，跌(diē)幅近六成。而葛卫东(dōng)的(de)总(zǒng)持股数，也从2022年(nián)一季度的(de)7626万股，到2022年三季度末退出前十大股东(dōng)，在此期间，其减(jiǎn)持数量至少有4100万股。其定增(zēng)投资也惨(cǎn)遭(zāo)被套。

　　2022年(nián)以来，用友网络股价大跌。

　　云服务转型(xíng)第二阶段道(dào)阻且长

　　在用(yòng)友网络的发展(zhǎn)历(lì)史上，其1.0阶段是通过财务软件服务企业的会(huì)计(jì)电算化，2.0阶段是通(tōng)过ERP软件服(fú)务企业(yè)的(de)信(xìn)息化，现在的3.0阶段是服(fú)务企业(yè)的数智化。

　　具体来说，从2016年起，用友(yǒu)的3.0-I战略是(shì)转型(xíng)云(yún)服务业务，引领中国企(qǐ)业级服务(wù)市场。在此基础(chǔ)上，公司2020年进入新的战(zhàn)略发展阶段（3.0-II），战略目标是构建和运营全球领先的企(qǐ)业云服务平台。

　　2015年(nián)，用(yòng)友网(wǎng)络正式发布了完(wán)全(quán)基(jī)于互(hù)联(lián)网架(jià)构的(de)企业互联网开(kāi)发平(píng)台。2017年(nián)以来，其云平台、财务云、人力云(yún)等云(yún)产(chǎn)品得到逐(zhú)步发展(zhǎn)，各领域(yù)云上线运(yùn)营、逐步融合。

　　从2017年开始(shǐ)，用友(yǒu)BIP经(jīng)历了(le)第一个阶(jiē)段的”用友云”面世、云平台及领域服务快速(sù)发展，第二个阶(jiē)段的统一底座和(hé)服务融合(hé)。2022年8月(yuè)，经过6年的(de)规模研发和持(chí)续迭(dié)代，用友的BIP 3正(zhèng)式发布，用友云进入新(xīn)的发展阶段。

　　从公司业务占(zhàn)比来看，用友网(wǎng)络(luò)云服务转(zhuǎn)型取得了较大成功。

　　2022年，其云服(fú)务业务实(shí)现收入(rù)63.53亿元(yuán)，同(tóng)比增长(zhǎng)19.4％，占总营收的比重为68.6％，较2021年提升9个百(bǎi)分点，已(yǐ)成为公司主要收入来源并继(jì)续(xù)扩大收入占比。

　　但(dàn)从(cóng)高端(duān)市场份额(é)来(lái)看(kàn)，用友却还是(shì)没(méi)有多(duō)大突破。《2021年中国工业(yè)软件发展白皮书》显(xiǎn)示(shì)，国产ERP软件整体市占率超(chāo)过(guò)70％，其中用友市占(zhàn)率达到(dào)40％。但在高端ERP市场(chǎng)，国产ERP软件占有率仅(jǐn)有25％，国外巨头SAP和Oracle占比达(dá)到53％。

　　3月20日，在市场曝适合和合适的区别爱情，适合和合适的区别是什么出华为将(jiāng)在4月(yuè)启用(yòng)自己研发(fā)的MetaERP软(ruǎn)件(jiàn)之后(hòu)，用友(yǒu)网络股(gǔ)价直接跌(diē)停(tíng)。尽管华为目前(qián)仅为自(zì)用，并不一定(dìng)会(huì)面向(xiàng)外部市场提供(gōng)高(gāo)端ERP软件(jiàn)，但(dàn)股价(jià)的跌停，反应出市场对(duì)用友在高端ERP软(ruǎn)件市场(chǎng)竞争力信心的严重不足，也反应(yīng)了其在高(gāo)端(duān)市场的进展不佳。

　　具体到财务和(hé)股价上，在用友网络3.0转(zhuǎn)型(xíng)第一阶段，即(jí)2016年(nián)-2019年，在其(qí)营收逐(zhú)渐增长的同(tóng)时，净利润(rùn)也在同时逐年增(zēng)长，且增(zēng)幅远高于营收增(zēng)幅。对应到股(gǔ)价上，在(zài)此期间，用(yòng)友网络(luò)股价大涨约8倍。

　　但在用(yòng)友网络3.0转(zhuǎn)型的(de)第二阶段，即2020年至今，其营收仅仅(jǐn)小幅(fú)增长，几乎可以说是踏步不前，净利(lì)润却大(dà)幅(fú)下(xià)跌，股(gǔ)价也因此大跌，公司市值严重缩水。

　　用友网络董事长王文(wén)京在2022年(nián)曾表示，3.0阶段(duàn)，用(yòng)友的市值还是有很(hěn)大的(de)提升空间。但(dàn)从目(mù)前的情况(kuàng)来(lái)看，用友3.0的第二阶段，道阻且长。

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