北京时间5月7日，备受关注的巴菲特(tè)股东大会在(zài)奥(ào)马哈如期落下帷幕(mù)，93岁的巴菲特和他的老搭档(dàng)芒格(gé)在5个半小时的提问(wèn)环节中，回答了投资人的47个问题。

　　现(xiàn)场云集了来自(zì)全球各地(dì)的投(tóu)资者。“来自中国的投(tóu)资(zī)者是最多的，据说达到1万人(rén)。”5月6日，前海开源基金(jīn)首席基金学(xué)家杨德龙(lóng)如此分(fēn)享(xiǎng)自己在股东大(dà)会的现场见闻(wén)。

　　往届(jiè)大会上，巴(bā)菲特都会谈(tán)到中国经济(jì)，今年(nián)也(yě)不例外。

　　“中美两(liǎng)国都具(jù)有竞争(zhēng)力(lì)，都能(néng)达成繁荣发展的前景。中国将会成(chéng)为更好的国家，美(měi)国也可(kě)以如此。”巴菲特(tè)说道(dào)。此前，他也曾多次公开表(biǎo)示(shì)十分看好中国市场(chǎng)。

　　巴菲特(tè)也曾围绕中国公司进行过投资(zī)部署，不过投资(zī)对象均(jūn)为中国公司(sī)的H股。根(gēn)据公开资料，巴菲特(tè)曾曾投资(zī)中国(guó)石油（00857.HK）、比亚迪（01211.HK），且(qiě)“战绩(jì)”不俗，收益率达到(dào)了10倍甚至30倍以上。

　　在今年2月16日召开的Daily Journal（每日期刊）年度股东大(dà)会上(shàng)，作为(wèi)董事长(zhǎng)的(de)芒(máng)格也(yě)曾表(biǎo)示，“投资人去投资中(zhōng)国(guó)是没有问题的。相较(jiào)于(yú)投资(zī)美国而言，投资(zī)中国可以让你用便宜的价格买到一(yī)些更好的(de)公司(sī)，而(ér)这(zhè)即便(biàn)有一些不确定因素的影响，也是(shì)值(zhí)得的。”

　　那么，按照巴菲特的投资标(biāo)准，A股(gǔ)哪(nǎ)些股(gǔ)票可(kě)能会得(dé)到他的青睐？

　　时代财经根据巴(bā)菲特提出(chū)的“净资产(chǎn)收益率不(bù)低于20％而(ér)且能稳定增长”的最低标准(zhǔn)，加(jiā)上(shàng)其投资特点，对A股(gǔ)5167家(jiā)上市公司进行了(le)梳理(lǐ)，选出了(le)相(xiāng)对符合巴菲特投资(zī)逻辑的18只股票。

　　18只股(gǔ)票中(zhōng)，消费仍占据三分之一，其中酒企生乎吾前其闻道也固先乎吾翻译句式，生乎吾前其闻道也固先乎吾翻译成现代汉语(qǐ)表(biǎo)现尤为(wèi)出色；而从(cóng)近(jìn)3年的净资产收益(yì)率来看，医疗(liáo)行业无疑(yí)是“最(zuì)大赢家(jiā)”。

　　医疗行业成“最大赢(yíng)家”

　　此次选股，时代财经首先考虑净(jìng)资产收(shōu)益率指标，且(qiě)出于对公司(sī)的(de)价(jià)值判断而不是价格判(pàn)断，选择的是加权(quán)平(píng)均（年化）净资(zī)产收益率。

　　近5年（2018年-2022年），这(zhè)一指(zhǐ)标达到巴菲特(tè)“20％”标准的(de)A股上市公司共(gòng)有(yǒu)100家。

　　以过去3年的净资产(chǎn)收益率来看(kàn)，排名第(dì)一的分别(bié)为博拓生物（688767.SH）、东方生物（688298.SH）和安旭生物(wù)（688075.SH），三家(jiā)ROE分别为141.26％、104.83％、76.31％，均为医(yī)药生物行业公(gōng)司。

　　其次(cì)，时代财经参考了(le)上(shàng)市公(gōng)司最新（截(jié)至5月(yuè)5日）滚动市(shì)盈率（TTM），并通过与其所属行业算(suàn)术平均值进(jìn)行对比(bǐ)，又从100家公司中挑(tiāo)选(xuǎn)出了(le)估(gū)值(zhí)相对行业平(píng)均值偏低(dī)的(de)67家公司。

　　最(zuì)后，时代财经通过巴(bā)菲(fēi)特的持(chí)仓变动发现，巴菲特(tè)一如既往偏(piān)爱快消领(lǐng)域(yù)，同时(shí)也在重金押注能(néng)源领域(yù)，如西方石油(yóu)、雪佛(fú)龙(lóng)。

　　与此同(tóng)时，巴(bā)菲特多次减仓银行股，包括2006年(nián)入手的(de)合(hé)众(zhòng)银(yín)行和2010年入手的(de)纽约(yuē)梅隆(lóng)银行，分别减持约90％和60％，甚至在2022年一季度清(qīng)仓持有33年的百(bǎi)年老(lǎo)行——富国(guó)银行。但(dàn)巴菲特(tè)对金融(róng)领域的持(chí)仓仍(réng)有一定比重。

　　因而，时(shí)代财经(jīng)又进(jìn)行了行业筛选，还对海(hǎi)天味(wèi)业等(děng)这类之前商品(pǐn)信(xìn)誉受过不良影(yǐng)响的公(gōng)司进行了剔(tī)除(c生乎吾前其闻道也固先乎吾翻译句式，生乎吾前其闻道也固先乎吾翻译成现代汉语hú)。最终，“淘”出了18家相对符(fú)合巴菲特标准(zhǔn)的(de)公司。

　　数据来源：Wind、中证指(zhǐ)数(shù)官网(wǎng)。时代财经制(zhì)图

　　如上表所示，这(zhè)18家(jiā)公(gōng)司(sī)涉及吃、喝、穿、用多个领(lǐng)域，其中饮料行业约有5家，占比近三(sān)分之一(yī)。而(ér)在近五(wǔ)年内(nèi)，酒企表现出色(sè)，净利润复合年增长率均在22％以上(shàng)，其中泸州老窖（000568.SZ）成绩最亮眼，5年(nián)净利润复合年(nián)增长率高达(dá)32.29％。

　　绩优股多在饮料界(jiè)，明星家电潜(qián)力大

　　实际上(shàng)，在A股市(shì)场上，有不少行业龙头股五(wǔ)年ROE超20％且净资产(chǎn)收益率为正，达到(dào)巴菲(fēi)特关注的最低标准(zhǔn)，如贵州茅台（600519.SH）。但(dàn)是目前这些企业的TTM高于其所属行业滚(gǔn)动市盈率，所以或还(hái)需要(yào)等(děng)待(dài)入场时(shí)机(jī)。

　　时代财经筛选出(chū)的18家公司中，家用(yòng)电器行业公司(sī)上榜不(bù)少。其中，有(yǒu)专做(zuò)厨卫电器的浙江美大(dà)（002677.SZ）、家(jiā)电老名牌的苏泊尔(ěr)（002032.SZ）、以及“插(chā)座大王”公牛集团(tuán)（603195.SH），不过相(xiāng)比起酒(jiǔ)企，上述三家企业的5年净(jìng)利(lì)润复合年增长率(lǜ)表(biǎo)现(xiàn)略(lüè)显逊色，分别(bié)为(wèi)8.18％，9.29％以(yǐ)及19.93％。

　　从公司与行业市盈率之差(chà)来(lái)看，差(chà)距最大的是主营集成(chéng)电路设计(jì)的中颖电子（300327.SZ），相差40.11倍，随后(hòu)是专攻数字营(yíng)销的(de)三人行（605168.SH）和主推露露(lù)杏仁露的承德露露（000848.SZ），分别相差17.39倍和15.23倍。而差距最小的是公(gōng)牛集(jí)团（603195.SH），公(gōng)司最(zuì)新市盈率为27.19倍(bèi)，与行业最新市盈率仅(jǐn)差0.72倍。

　　从(cóng)区间(jiān)股价涨跌幅来看(kàn)，2018年(nián)1月(yuè)2日至2023年(nián)5月5日(rì)，仅有可(kě)川科技（603052.SH）、浙(zhè)江(jiāng)美大（002677.SZ）、华(huá)利(lì)集(jí)团（300979.SZ）股价下跌(diē)，跌幅(fú)在21.4％-55.3％之间，其(qí)余企(qǐ)业股价均有上涨。其中，区间涨幅前三名仍是酒企，分别是(shì)重庆(qìng)啤酒（600132.SH）436.31％、今世缘（603369.SH）320.68％、泸(lú)州(zhōu)老窖（000568.SZ）266.57％，三家(jiā)公司分别在1997年、2014年及1994年(nián)登陆A股。

　　2019年(nián)，时代财经(jīng)也曾筛选(xuǎn)出相对符合巴菲(fēi)特(tè)投资逻(luó)辑的(de)22只股票，承德露(lù)露（000848.SZ）和德赛电池（000049.SZ）彼时便已(yǐ)上榜(bǎng)。

　　而上述两家(jiā)公司自2018年(nián)以来，股价涨(zhǎng)幅(fú)分别为22.81％和37.9％，跑赢上(shàng)证指数的0.83％以(yǐ)及沪深指(zhǐ)数的-0.35％。

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