5月以来，港股(gǔ)市场仍在(zài)持续下(xià)跌，最近一个交易日即5月(yuè)25日主要指数更是创出年内收市新(xīn)低。不过(guò)，虽然多只投(tóu)资港股的ETF产品年内收益告(gào)负，但资金(jīn)越跌越买，多只港股ETF产品年内份额增(zēng)幅明显，纷纷创下历史新高(gāo)。如广发基金两只港股ETF年内份额(é)分别激增16倍(bèi)、13倍，华夏恒生互联网ETF份额也持(chí)续(xù)增长，最新份(fèn)额更是(shì)逼(bī)近700亿(yì)份。

　　多(duō)位业(yè)内人(rén)士对此表示，港股作为离岸市(shì)场，基本面主要(yào)跟随国内市场，而流(liú)动性与海外流动(dòng)性相关度较高，在基本(běn)面及(jí)流动(dòng)性双重压力下，5月市场走势(shì)较弱。不过，当前港股市场估值水平已(yǐ)处于(yú)历史偏低水平(píng)，具备一定(dìng)的投资(zī)性价(jià)比，看好人(rén)工智(zhì)能、互联网科(kē)技、创新药等细分领域的投资机会。

　　最高激增16倍！

　　多只份额(é)再创新高(gāo)

　　Wind数据显示，截至5月26日，港股ETF产品年内份额(é)合(hé)计达2284已婚男人睡完你后的心态，已婚男的得到你一次之后.37亿(yì)份，相较于(yú)年初增幅超37％，年(nián)内(nèi)资金合(hé)计净流入达244.42亿元。

　　具体来看，有多只(zhǐ)ETF产品份(fèn)额增幅(fú)明显(xiǎn)，且再(zài)创历(lì)史新高。其(qí)中，广发恒生科技ETF、广发港股(gǔ)创新药(yào)ETF年内份额(é)增幅分(fēn)别高(gāo)达1606.32％、1318.78％；份额增幅(fú)不仅(jǐn)领涨港股ETF产品(pǐn)，亦在(zài)跨(kuà)境ETF产品(pǐn)中(zhōng)位列(liè)前(qián)二。而易方达(dá)、富国基(jī)金(jīn)等旗下(xià)5只港股ETF产品(pǐn)份(fèn)额也实现倍数增幅。

　　此外，华夏恒(hén已婚男人睡完你后的心态，已婚男的得到你一次之后g)生(shēng)互联网ETF份额也(yě)持(chí)续增长，年内份额增幅超31％，最新份额已(yǐ)站上699.71亿份的高位，再创历史新高，并继(jì)续蝉联市场(chǎng)规模(mó)最(zuì)大的港股ETF产(chǎn)品。

　　不过，从(cóng)产品业(yè)绩来看，截(jié)至5月26日，仍(réng)有(yǒu)超九成(chéng)港股ETF产(chǎn)品年(nián)内收益为负，产品(pǐn)平均收益率为-8.27％。

　　事实上，今年以来港股市(shì)场持续震荡下跌，3月下(xià)旬虽有小幅(fú)回调，但4月下旬之(zhī)后又转跌(diē)，5月25日，港股再度缩量(liàng)下跌(diē)，恒生指(zhǐ)数、恒生科技(jì)指数在同日创下(xià)年内(nèi)收市新低(dī)；而整体看，5月港股市(shì)场跌多涨少，波动(dòng)中枢朝下移动。

　　对于近期港股(gǔ)市(shì)场波动下跌，广发恒生科(kē)技ETF基金(jīn)经理(lǐ)刘杰分析系(xì)受多个因素影(yǐng)响。一方面，国内经济复苏(sū)斜(xié)率放缓，市场处于弱预期和(hé)弱(ruò)复(fù)苏叠加的(de)阶(jiē)段(duàn)；另一方面(miàn)，海(hǎi)外(wài)核(hé)心通胀(zhàng)仍存韧性(xìng)，美(měi)国(guó)债务上(shàng)限(xiàn)到(dào)期带来的债务违约风险也对(duì)市场风险(xiǎn)偏好形(xíng)成扰动。

　　同时，港股囊括(kuò)了大部分内地互联网以(yǐ)及新经济领(lǐng)域上市公司，5月份日本正式出(chū)台了制造设备(bèi)管制措施(shī)，加大了市场对于国(guó)内科(kē)技领(lǐng)域(yù)的担忧，同期A股市场情绪(xù)偏弱，均影响了5月份港股市场的(de)表(biǎo)现(xiàn)。

　　诺德基金基金经理张昳泓认为，港股近期波动较大主要有基(jī)本面(miàn)以(yǐ)及资金面两方面的原因。

　　首先，从基本(běn)面角度来看，去(qù)年防疫政策转向后市场对(duì)于(yú)国内疫后(hòu)复苏(sū)有较高的(de)预(yù)期，“从春节前后的复苏情(qíng)况(kuàng)，我(wǒ)们确实看到由(yóu)于线下场景的修复，消费需求出现了(le)比较好的恢(huī)复。而进入(rù)4、5月份，国内经济整体相较一季度(dù)环比有所减弱，这也使得市场对(duì)于(yú)国内(nèi)经济复苏预期开(kāi)始修(xiū)正，整体盈利端预期(qī)有所下(xià)修。”

　　其次，从(cóng)资金流动(dòng)性的角度来看，张昳泓表(biǎo)示，海外对(duì)于暂(zàn)停加息的节奏出现反复，人(rén)民币(bì)汇率也在持续走弱(ruò)，近期跌破7的关口。港(gǎng)股作(zuò)为(wèi)离岸市场，基本面(miàn)主(zhǔ)要跟随国内(nèi)市场，而流动(dòng)性与海外流动性相关度较高，在基本面(miàn)及流动(dòng)性双(shuāng)重压(yā)力下(xià)，5月市场走势较(jiào)弱(ruò)。

　　中(zhōng)融基金直言，港股从(cóng)Beta的角度是中美经济相对强弱(ruò)关系(xì)的(de)直接反馈，“放(fàng)开国门之后我们预期中国经济向上，美国经济(jì)进(jìn)入(rù)衰(shuāi)退，所以港股表现很亢(kàng)奋(fèn)，但(dàn)实际结果中美两边的(de)状态(tài)变(biàn)化还是(shì)需要(yào)更长时间(jiān)，但大(dà)概(gài)率还(hái)是(shì)会发生的(de)，在(zài)这个过程(chéng)中的(de)波折就(jiù)对(duì)应(yīng)着人民币汇(huì)率和(hé)港股(gǔ)的大幅波动(dòng)。”

　　看好AI、创新药等细分领域投资机会

　　尽管(guǎn)年(nián)内持续下跌，但多位业内(nèi)人士认为，当前港股市场估值水平已(yǐ)处于(yú)历史偏低(dī)水平(píng)，具备一定的投资性价比，并(bìng)看(kàn)好(hǎo)人工智能(néng)、互联网(wǎng)科技、创(chuàng)新(xīn)药等细分领域的投资机会(huì)。

　　广发基金刘杰表(biǎo)示，受欧美银行业(yè)危机影响和主要经济体(tǐ)政策变化扰动，今年(nián)以来港(gǎng)股持续回调，整体表现(xiàn)不如A股(gǔ)。但随着国(guó)内外流动性压(yā)力持续缓解，未(wèi)来(lái)港股(gǔ)资金面(miàn)或有机会得(dé)到改善，结合当前的(de)低估(gū)值水平(píng)，港股吸(xī)引(yǐn)力或许逐步凸显。“某(mǒu)些(xiē)波(bō)动较大且回(huí)调较多的(de)细分板块(kuài)或许(xǔ)是(shì)值得(dé)关注的方向，例如恒生科技以及(jí)港股创新(xīn)药等，若(ruò)未来市(shì)场进一步回(huí)暖，科技领(lǐng)域(yù)、港股创新药以(yǐ)及消费复(fù)苏或(huò)者更能(néng)调动市场(chǎng)的关(guān)注(zhù)度。”

　　投资建议上，广发基金刘杰认(rèn)为港股波动性较大，建议投资者通过(guò)定投(tóu)分散参与，较好(hǎo)平衡风险和(hé)机会。同时，选择(zé)更(gèng)有价值的细分赛(sài)道，或许更符合未来市场的(de)表现。

　　具(jù)体(tǐ)来看(kàn)，首先，人工智能有望成为全球投(tóu)资的主(zhǔ)线，推动了(le)中美(měi)股市的表现，未来人工智能应用或利好科技相关细分领域。其次，港(gǎng)股(gǔ)创新药是(shì)国内(nèi)医药领域长期具备相对优势的细分赛道，对比美(měi)国创新药占比医药市场80％的占比，国(guó)内占比仅为10％左右，未来肿(zhǒng)瘤等方(fāng)向需要更多更先(xiān)进的疗法和创(chuàng)新药，长(zhǎng)期投资价值(zhí)值得关注。此外，港(gǎng)股消费行(xíng)业(yè)也有(yǒu)望上行。因为目(mù)前(qián)我国(guó)经济总量数据回暖，国内经济长远发(fā)展的确定性(xìng)增强(qiáng)，居民(mín)可支配收入增加，消费信(xìn)心正逐步恢复。

　　中融基金表示，港股市场是以机(jī)构和(hé)外资为主导(dǎo)的(de)市场，因(yīn)此海外经济(jì)数据对港股资金面会产生较大影(yǐng)响。在当前流(liú)动性持续承(chéng)压和较弱的(de)国际宏观环境背景下，短(duǎn)期港(gǎng)股或是震(zhèn)荡行情，投资(zī)者可(kě)以关注高稳(wěn)定性且具(jù)备估值性价比的标的。

　　“当中国(guó)经济(jì)恢复比预(yù)期更强(qiáng)或者美(měi)国经济下滑比预(yù)期(qī)更快这二者中任一(yī)情景发(fā)生甚至同(tóng)时发生时，我们可(kě)能就会看(kàn)到人民(mín)币汇率的(de)走强(qiáng)，同时(shí)港股整体(tǐ)表现也会(huì)走强。”中融基(jī)金进(jìn)一步(bù)指出(chū)，可以先重点关注(zhù)运(yùn)营商等高股息资产(chǎn)，而随着市场预期更进一步强化，可(kě)以更多(duō)关注(zhù)互联网、创新药等(děng)高弹性(xìng)板块。因(yīn)为(wèi)消费(fèi)品的业绩差(chà)异很大，建议更多关(guān)注个股的(de)性价比与(yǔ)成长(zhǎng)的(de)确定性。

　　诺德基(jī)金(jīn)张昳泓直言，从长期(qī)维度来看(kàn)，当下港股市场(chǎng)具备一定的投资性价比(bǐ)，当前(qián)估值水(shuǐ)平仍然(rán)位于历(lì)史偏低(dī)水平(píng)。从基本(běn)面角度来说，他(tā)们(men)认为国(guó)内经济的复苏节奏可能大(dà)概(gài)率是一波三(sān)折(zhé)趋势向(xiàng)上的弱复苏态(tài)势，当(dāng)下港股市场(chǎng)已经(jīng)price in经(jīng)济复(fù)苏较弱的相对悲观(guān)的(de)预期(qī)，往(wǎng)后看(kàn)随着经济的缓慢复苏，预计(jì)盈(yíng)利预(yù)期也会逐步上修。而(ér)从(cóng)流动性角度来看，美联储(chǔ)暂停加息(xī)虽在节(jié)奏上较难判断，但(dàn)往未来看(kàn)是大概率事件，预计人(rén)民币汇率的压力(lì)也会逐(zhú)步缓解。

　　“细分板(bǎn)块上，我们认为顺周期受益于国(guó)内经(jīng)济复苏(sū)的消费、互联(lián)网(wǎng)、医药等(děng)板块仍然(rán)值得重(zhòng)点(diǎn)关注(zhù)。”张(zhāng)昳泓表(biǎo)示，港股市场由(yóu)于其离岸市(shì)场特性，海外投(tóu)资人(rén)占比较高，受国内及海外多重(zhòng)因素影(yǐng)响，市场整体波(bō)动性较大，建议投资人可以逢低布局，更多可以采取基金定投的方式投(tóu)资于港(gǎng)股(gǔ)市(shì)场。

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