美(měi)国银行业(yè)危(wēi)机持续！

　　危机升级，美地区(qū)银(yín)行大跌

　　美(měi)东时间(jiān)5月4日，媒体称，阿莱恩斯西部银行(xíng)（WAL）在(zài)考(kǎo)虑若干选(xuǎn)项(xiàng)，其中包括(kuò)资产出售，可能(néng)出(chū)售所有业务或部分业(yè)务(wù)。该行已经(jīng)为此聘请多(duō)家顾问。

　　这是继西太平洋合(hé)众银行(xíng)（PACW）之后(hòu)又(yòu)一家(jiā)地区银(yín)行传(chuán)出考虑可能出售的(de)消息。本周(zhōu)三美股盘(pán)后，因媒体称该行考虑包括出售在内的战略(lüè)选(xuǎn)择，但鲜有感兴趣的(de)潜在(zài)买家(jiā)，此后收跌逾4％的(de)该(gāi)行(xíng)股(gǔ)价盘后跳水(shuǐ)，跌幅接(jiē)近(jìn)50％。

　　周四，西太平洋合众银行发布声明确认了周(zhōu)三的媒体消息，称在乌苏里江在哪，乌苏里江在俄罗斯叫什么和多位潜在的投(tóu)资者(zhě)商谈，还表示，其核心存(cún)款3月以(yǐ)来已经增长(zhǎng)，在(zài)第一(yī)共和(hé)银行(xíng)被出售后，该行并未经历超出正常(cháng)水(shuǐ)平(píng)的(de)存款流失。

　　但西太平洋合(hé)众银行股价继续(xù)暴跌，周四(sì)早盘曾跌超60％。阿莱恩(ēn)斯西部(bù)银行（WAL）也(yě)跌超60％，盘中至(zhì)少(shǎo)熔断(duàn)暂停(tíng)交易九次。

　　阿莱(lái)恩斯西(xī)部银行此后表示，关于该行磋商出售资产等战略(lüè)选项的媒体(tǐ)报(bào)道“绝对失实(shí)”。此(cǐ)后(hòu)，该行股(gǔ)价跌幅收(shōu)窄到40％以内。西(xī)太平洋合(hé)众银行跌幅收(shōu)窄到50％以内。

　　另一(yī)家让地区银行(xíng)危机火上浇油的第一地平线银行（FHN）早盘跌幅曾超过40％。

　　截(jié)至(zhì)美股(gǔ)收盘，道(dào)琼斯指数下跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标普500指数(shù)下(xià)跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳(nà)斯达克综合(hé)指数下跌58.93点，跌(diē)幅(fú)0.49％，报11966.40点。地区(qū)性银(yín)行股重(zhòng)挫，KBW银行指(zhǐ)数收跌3.8％，西(xī)太平(píng)洋合(hé)众银行收跌50％，阿(ā)莱(lái)恩斯西部银行(xíng)收跌38％，第(dì)一(yī)地平(píng)线(xiàn)银行(xíng)收(shōu)跌33％。

　　当地时间5月(yuè)4日，美(měi)国(guó)参(cān)议院银行(xíng)委员会就(jiù)近期大型银(yín)行(xíng)倒闭(bì)事件举行听(tīng)证会(huì)。会上，银行监管(guǎn)专家表示，管理不善是导致(zhì)破产的主(zhǔ)要(yào)原因(yīn)。美国商会(huì)副主(zhǔ)席托马斯·昆(kūn)德(dé)曼（Thomas Quaadman）当天在听证会上表示，硅谷银行(xíng)、签名银行和第一共和银行有非常独特的商业(yè)模式，硅谷银行专注(zhù)于资本密(mì)集型的科技(jì)以及生物医学初创企业；第(dì)一共(gòng)和银行集(jí)中于财(cái)富管理；而签名(míng)银行则有大量的数(shù)字资产风险。在听证会上，专家们明确将(jiāng)最近银行倒闭潮(cháo)归咎于行政(zhèng)管理不善，同时(shí)他们(men)担心银行倒闭会将美国经济拖入衰退。专家和议(yì)员(yuán)们也表(biǎo)示，美联储存在监管(guǎn)失误(wù)。

　　据外媒(méi)援引知情人(rén)士周四报道，美国联邦和州(zhōu)政(zhèng)府官员正在评估近几天银行股大幅波动背(bèi)后存在“市场(chǎng)操纵(zòng)”的(de)可(kě)能性，白宫方(fāng)面也(yě)表示将(jiāng)监(jiān)控“健康(kāng)银行面临的做空(kōng)压力”。美股地区银行股本周大幅下跌，西太平洋合众(zhòng)银行累跌近70％。根据分析(xī)公(gōng)司Ortex的数(shù)据(jù)，做空(kōng)者仅(jǐn)在周四就通过(guò)做(zuò)空某些(xiē)地区银行获(huò)利3.789亿美元。消(xiāo)息人士称，鉴于(yú)地区银行基本面强劲且(qiě)资本充足，近几日，做空活动(dòng)增加和股(gǔ)市(shì)波动已引起(qǐ)官员及(jí)监管机构越来越多的(de)关注。

　　据(jù)盖洛普民调(diào)显示，在美国银行体系动(dòng)荡之际，近(jìn)一半的美国(guó)人(rén)担心他们在银行或其他(tā)金融机构账户上的(de)钱的安全(quán)。总共有(yǒu)48％的美国成年人表示他们担(dān)心自己的钱，其(qí)中19％的(de)人(rén)为“非常”担心，29％的(de)人为“比较”担(dān)心。这些最新(xīn)数据与2008年雷曼(màn)兄弟破产后不久的数据相似。当时有(yǒu)45％的美国(guó)成年人(rén)表示，他们非常或中(zhōng)度担(dān)心自己(jǐ)资金的安(ān)全。尽(jǐn)管盖洛普并未在银行(xíng)业较为平(píng)静的(de)时(shí)期测量过这一数据，但2008年(nián)12月的数据显(xiǎn)示，在危机得到解决后，人们(men)对存(cún)款安(ān)全的担忧略(lüè)有减(jiǎn)少(shǎo)，这表明对存款安全的高度担忧可(kě)能并非美国人的常态。

　　俄罗斯两处石油(yóu)化(huà)工厂(chǎng)遭无人(rén)机袭击

　　据塔斯社报道(dào)，当地时间5月4日凌晨，位于(yú)俄(é)罗斯罗斯托夫州的诺沃沙赫金斯基石化厂遭到一(yī)架(jià)无人机袭击，并引发了(le)火灾。据(jù)介绍，一架无(wú)人机撞(zhuàng)击(jī)了该工厂的在建厂房间连廊(láng)，随后发生(shēng)爆炸并引发火灾。

　　塔斯(sī)社(shè)当天还报道称，另一处位(wèi)于俄罗斯克拉斯诺达尔边疆(jiāng)区的伊里斯基炼(liàn)油厂也遭无(wú)人(rén)机袭(xí)击(jī)，导(dǎo)致(zhì)一储油罐发生火灾，总过火面积为400平乌苏里江在哪，乌苏里江在俄罗斯叫什么方米。

　　两起(qǐ)事件中均没有(yǒu)造成人(rén)员伤亡，火灾目前都已被扑灭。

　　欧洲央(yāng)行宣布加(jiā)息25个基点

　　当地时间5月4日，欧洲央行(xíng)召开货币政策会议，决定(dìng)将欧元区(qū)三大关键利率均上调25个(gè)基点。主要再融资利(lì)率(lǜ)、边际(jì)借(jiè)贷利(lì)率和存(cún)款机制利率从本月(yuè)10日起分别上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲(zhōu)央行自去年7月以来(lái)已连(lián)续7次上调关键利率，以(yǐ)期阻止通胀。不过专家预计，要将(jiāng)通胀率降(jiàng)至2％的目标还需要(yào)数年时(shí)间。

　　WTI原(yuán)油(yóu)盘中暴跌(diē)

　　近日，受经(jīng)济衰退担忧压(yā)制，外盘原油大幅(fú)下跌。受外(wài)盘原油大幅走低带动，内盘原油(yóu)“五一”假期后(hòu)跳空低开(kāi)，较(jiào)假期(qī)前(qián)低开43.7元/桶。昨日凌晨(chén)，美联储如期加息25个(gè)基点至5.00％—5.25％区间，为连(lián)续第(dì)10次加息，本轮已累计加息500个基点，这一区间仅略低于2008年大衰退前(qián)的利(lì)率峰值。

　　截至周四收盘，WTI原油(yóu)期货6月合约(yuē)微(wēi)跌0.04美元/桶，报68.56美元，跌幅0.06％，盘中一度跌超7％，触及63.64美元(yuán)/桶的日低，为2021年12月以来(lái)的最低水平；ICE布伦特原油(yóu)7月(yuè)合约上涨0.17美元/桶，报72.50美(měi)元/桶，跌(diē)幅0.24％。

　　市场人士(shì)纷纷表(biǎo)示，近期原油暴跌(diē)主要受到宏观避险(xiǎn)情绪的影响，原油市场(chǎng)自身基本面(miàn)变化不大。

　　“近期原油的走势(shì)更(gèng)多体(tǐ)现的是金(jīn)融属性(xìng)。一方(fāng)面，美联储如期加(jiā)息25个基点(diǎn)，市场对连续加息对(duì)经济造成影响的担忧加剧；另一方面，近(jìn)期美(měi)国再度出现破产银(yín)行，造成美国(guó)股市下滑，原油(yóu)作为大宗商(shāng)品代(dài)表受到一(yī)定冲击(jī)。”齐盛(shèng)期货能源化工(gōng)组组长(zhǎng)于芃森说。

　　齐盛(shèng)期货原油(yóu)分析(xī)师高健(jiàn)告诉期货日报记者，近期海外宏(hóng)观集中避险，主要还是与美国(guó)银行危(wēi)机事(shì)件有关。另外，美国债务(wù)上限问题仍未(wèi)解决(jué)，市场担心(xīn)该问题是另一个“雷(léi)”。美国白宫对此发布的一份评估文(wén)件(jiàn)警告称，如果不提高(gāo)债务上限，美国经济将面临严重后果，在三种预期情形下(xià)，美国经济都将进入衰退期。

　　“宏观(guān)层面再(zài)次(cì)进入(rù)集中避险状(zhuàng)态，对(duì)股市(shì)和商品等风险资产带(dài)来短期情绪(xù)冲击。”高(gāo)健(jiàn)分析称(chēng)，目前美国银行(xíng)问(wèn)题(tí)再次出现(xiàn)，叠(dié)加债(zhài)务上限临期风(fēng)险，宏观层面的不确(què)定性较大，主要(yào)风险在(zài)于当(dāng)前的宏观(guān)避险情绪是否有可能演化成趋势，即(jí)VIX指数(shù)是否会由日度级别(bié)演(yǎn)变成周(zhōu)度级别的拉升行情。如果这种情(qíng)况出现，风险资(zī)产将会出现类(lèi)似于2008年和2020年的(de)走势(shì)。近(jìn)期(qī)市(shì)场的关注点集(jí)中在宏观情(qíng)绪指标的跟踪上，重点观察(chá)美股和VIX指数的(de)进一步动向(xiàng)，侧重(zhòng)留意(yì)避(bì)险(xiǎn)情绪(xù)蔓(màn)延(yán)的风险。

　　4月，美(měi)国Markit制造业PMI终值(zhí)50.2，预期50.4，前值50.4；服务业PMI终值53.6，预期53.7，前值53.7；综合PMI终值53.4，预(yù)期53.5，前值53.5。海证(zhèng)期货能化(huà)分析师郑梦琦表示，美国(guó)制(zhì)造(zào)业、服务业(yè)以及(jí)综合PMI均低(dī)于(yú)预期，显示在利率上升和(hé)通胀居高(gāo)不下的情况下，美(měi)国经济难(nán)以获得动能。叠加美国就业市场招(zhāo)聘步伐放缓，劳动力(lì)市场逐渐降温，经济面临的风险正在上(shàng)升。而(ér)在此次美(měi)联储议息(xī)会议上，鲍(bào)威尔发言偏鹰(yīng)派，称美联储致(zhì)力(lì)于实(shí)现2％的(de)通胀目标，是(shì)否停止加息取决于数据。美(měi)联储将从通胀、就业、市场风险三方面探索货币政(zhèng)策路(lù)径，如果6月初(chū)之前高利率(lǜ)带来的(de)风险事(shì)件进(jìn)一步扩大，美联储或将终止当前(qián)紧缩政策，回归宽松。目前(qián)市场的关(guān)注(zhù)点在于(yú)美联储是否(fǒu)会在接下来的议息会议(yì)中暂停(tíng)加息(xī)，以(yǐ)及降息(xī)开启的时间和节奏。

　　值(zhí)得注(zhù)意的是(shì)，近期原油盘面连续大跌的情况与3月中旬的走势类似，甚至驱动上也(yě)有较高的相似性。高健表(biǎo)示，共同点是在银行业危机的背景(jǐng)下，宏观避险情(qíng)绪升(shēng)温引发盘(pán)面(miàn)快速下(xià)跌。不同(tóng)点有两个：一是此次宏观(guān)避险还有(yǒu)一(yī)部分(fēn)债务上限的加成；二(èr)是当前原(yuán)油(yóu)基本面状态要好于3月。综(zōng)合来看，3月中旬(xún)原油盘面(miàn)的(de)走势，对此轮原油大跌有较(jiào)高的(de)参考性。3月下旬原(yuán)油止(zhǐ)跌回升，驱动(dòng)因素是(shì)VIX指数短线高位筑顶(dǐng)后回落，盘(pán)面(miàn)上的(de)表现(xiàn)是连续收出(chū)长下影线。因此，近期原油(yóu)盘面也要(yào)重点留意是否会重(zhòng)现以上两点变化。

　　于芃(péng)森分析称，从基本(běn)面看，短期原油尚(shàng)不具备持续大幅下(xià)滑的基础。本周美(měi)国(guó)EIA原(yuán)油库存(cún)减少(shǎo)约505万桶(tǒng)，已经连续五周出现(xiàn)大幅(fú)减少，而美国即将(jiāng)进入夏季用油高峰，市场预期需求将会逐步增(zēng)加。OPEC+自5月1日起(qǐ)进入“自愿减产(chǎn)”状态，以沙特为首的(de)中东产油国为稳定油价进行着各种(zhǒng)努(nǔ)力，虽然实际落(luò)地情(qíng)况仍需观察，但整(zhěng)体(tǐ)上市场再度进入供小于(yú)需状态(tài)。

　　展望后市(shì)，郑梦琦(qí)表示，随(suí)着超卖(mài)情(qíng)绪(xù)的逐步释(shì)放(fàng)，原(yuán)油供给端(duān)尤其是OPEC+或(huò)将挺价(jià)，短(duǎn)期油价(jià)仍以弱势振荡为主，价格(gé)的(de)突破上行仍需其他利多因素指引(yǐn)。

　　高(gāo)健也认为，目前原油(yóu)还是(shì)振荡格(gé)局(jú)，价(jià)格向下逼(bī)近年内低点，短(duǎn)线观(guān)察前低(dī)的支撑力度(dù)。未来(lái)能否驱动原油(yóu)破位向下，主要(yào)看避险情绪的持(chí)续蔓延情况(kuàng)，特别是VIX指数能否出现周(zhōu)线级别(bié)的行情。除此之(zhī)外(wài)，原(yuán)油暂时(shí)看不到实质性(xìng)大利空。

　　在于(yú)芃(péng)森看来，美联(lián)储年内加息基本全部落地，后期将不(bù)再存(cún)在加息(xī)对大宗(zōng)商品压制(zhì)的(de)预(yù)期，情绪上将有一定缓和(hé)。但美联储(chǔ)连续大幅加息后(hòu)对(duì)市场的影响仍需一段(duàn)时间观察(chá)，情绪的(de)底部可能已经(jīng)出现，但市场(chǎng)的底部仍需要观(guān)察(chá)。基本面上，市(shì)场对经济(jì)衰退的担忧仍未结束，需求会下降(jiàng)多少也(yě)尚(shàng)未(wèi)有明确的(de)定论(lùn)，但用油旺季即将(jiāng)到来(lái)，短(duǎn)期内(nèi)将(jiāng)会支撑油价(jià)。“综合(hé)来看，目前原油阶段(duàn)性(xìng)底部或已出现，将进入一段时间的振荡。”

　　成本端(duān)拖(tuō)累沥(lì)青(qīng)大幅下行

　　受原油(yóu)下跌拖累，沥青(qīng)期货假期后首个交易日(rì)大幅下行(xíng)，BU2307合约最大跌幅超4％。

　　据郑梦琦介(jiè)绍，相较原油而(ér)言(yán)，沥(lì)青走势(shì)偏(piān)强。美(měi)国将与委内瑞拉(lā)石油有关的(de)交易(yì)许可证延长至7月20日，稀释沥青分流至欧洲和(hé)美国的(de)问(wèn)题依然存在，沥青原料供(gōng)应减少，稀(xī)释(shì)沥青贴水上涨(zhǎng)，从而减缓了成本端原油价格下跌带来的冲击。

　　“4月沥青供应持续高位(wèi)，对比往年同(tóng)期数(shù)据，供应提(tí)前(qián)发力，叠(dié)加终(zhōng)端需求未(wèi)有明显回暖(nuǎn)，沥青基本面有所走弱。”中信建(jiàn)投期货能化分析师董丹丹表示，进入5月，沥青供应(yīng)端总计划(huà)排产量(liàng)为285.0万吨，环比下(xià)降3.19％，同比增加57.5％，同(tóng)比增幅明显，但原(yuán)料通关情况对沥青生(shēng)产供应造(zào)成阶段性扰(rǎo)动，部(bù)分无配额炼厂沥青生产或(huò)受影响。

　　截至5月4日当周，国内沥青产能利(lì)用率(lǜ)为32.1％，环比下(xià)降3.4个百分点；样本装(zhuāng)置检修量为(wèi)77.71万(wàn)吨，环(huán)比增加11.33万吨，增幅(fú)48.56％；宁波(bō)科元和广西东油恢复沥青生产，华北部(bù)分地炼(liàn)维持(chí)停产状态。

　　“整体来看，一季度受(shòu)沥青生产利润较好(hǎo)影响，国内沥(lì)青装置开工率持(chí)续回升，尽管近期(qī)随着利润的压缩，沥青装置检修增(zēng)加，但当前沥青供应(yīng)仍处(chù)于相对(duì)偏高水平(píng)。”金信(xìn)期货能(néng)化(huà)分析师(shī)汤剑林(lín)称，由于(yú)沥青利润压缩限制(zhì)生(shēng)产积极性，叠加原料(liào)稀释沥青(qīng)短(duǎn)缺的问题持(chí)续，5月(yuè)份国内(nèi)沥青(qīng)供应存在收缩预(yù)期，后(hòu)续关注国内炼厂排产计(jì)划(huà)。

　　需求方(fāng)面，汤剑林表示，目前(qián)刚需仍处于(yú)季节性(xìng)淡季，南方开(kāi)始进入雨季(jì)，需求回升偏(piān)慢，北方(fāng)需求仍没有较(jiào)好的表现。从下游(yóu)行业的(de)开工率看，道路需求表现(xiàn)偏弱，防水需(xū)求表现稍好(hǎo)但占(zhàn)比较小，整体(tǐ)需求一般。5月(yuè)份基(jī)建乐(lè)观预期仍在，且随(suí)着气温的(de)回升(shēng)，道路施工项目(mù)逐渐启动，预计需求会继(jì)续回升。

　　展望后市，他(tā)认为，近期沥青(qīng)价格波动的主(zhǔ)要逻辑在于(yú)成本端原油，短期供需端矛盾(dùn)并(bìng)不突出(chū)。OPEC+挺价难抵海(hǎi)外风(fēng)险事(shì)件以及(jí)衰(shuāi)退预期的压力，预计原油仍维持弱势运行(xíng)。在(zài)此背景下，沥青价格(gé)也难有较强的(de)表现(xiàn)，短期仍跟(gēn)随(suí)原油偏弱运行。

　　董丹丹认为(wèi)，当下沥青(qīng)估值处(chù)于偏(piān)低位，炼厂生产成本下移，沥青综合加工(gōng)利润或将有所增长。另外(wài)，沥青总(zǒng)体库存持续累(lèi)积(jī)，但仍处(chù)历史(shǐ)偏低(dī)水平，加之天气转暖，下游(yóu)终端(duān)具备施工条件(jiàn)，刚需逐渐回暖。短期沥青期价弱势振荡，建议(yì)逢(féng)低做(zuò)多裂解价(jià)差，中长期(qī)需关注沥青原料供应政策问题。

　　PTA偏弱格局难改

　　节后(hòu)首(shǒu)个交易(yì)日，聚酯链跌(diē)幅也很明显，PTA盘面(miàn)大幅下挫(cuò)，主力合约收盘大幅下(xià)跌(diē)4.54％。PX跌至1011美元(yuán)/吨(dūn)，较假期(qī)前降5.2％。PTA现货跌至5950元(yuán)/吨，较假期前(qián)降3.3％。成(chéng)本端让利(lì)下，PTA加工差突破(pò)670元(yuán)/吨，处于高位。

　　“假(jiǎ)期前PTA价格下(xià)跌是PX调油(yóu)需求不及预期、PX海(hǎi)外开(kāi)工率上升以及聚酯开(kāi)工(gōng)率下(xià)降(jiàng)对(duì)PTA的(de)负反馈造成(chéng)的。而假期期间(jiān)宏观事(shì)件的扰动加大了成本端的跌幅，从而(ér)拖(tuō)累PTA价格。”物产中(zhōng)大期货研究院能化组组长谢雯告诉记者，由于PTA期货跌幅扩(kuò)大，现货市(shì)场基差偏强，聚酯工(gōng)厂买盘增加。而且，因PX价格下跌，PTA加工费改善；PTA价(jià)格(gé)下跌，长丝、短纤现金流(liú)明显回升，聚酯开工率改(gǎi)善，需求负反馈(kuì)有所缓解。

　　事实(shí)上，PX供需偏紧的格局将慢(màn)慢(màn)发生(shēng)改变，PX与(yǔ)石脑油价差进入压缩阶段。董(dǒng)丹丹表(biǎo)示，3—4月(yuè)PX处(chù)于检(jiǎn)修高峰(fēng)，开工(gōng)率(lǜ)大(dà)幅下滑(huá)，5月PX检修(xiū)装置将逐步重启，全(quán)亚(yà)洲PX的开工率将从4月中下旬的低点65％升(shēng)至73％，国内开(kāi)工率将提升10个(gè)百(bǎi)分点(diǎn)。同时，全球(qiú)汽油裂解价差开始回落，芳烃(tīng)调油需求也不再(zài)有增量。PX与石脑油(yóu)价差在4月(yuè)时(shí)高达470美元/吨，盈亏平衡线为250美元/吨，考虑(lǜ)到年内有(yǒu)三套共(gòng)计820万吨新装置(zhì)（产能占国内比重为20％）投产(chǎn)，PX估值将有一个(gè)向下压缩的过程。

　　“值得(dé)注意的是，虽然5月(yuè)新疆中(zhōng)泰(tài)、恒力石化(huà)等有检(jiǎn)修计划，但由于(yú)高(gāo)加工差下装置(zhì)开(kāi)工较为积极，实际检修力(lì)度有待观察。而且，亚(yà)东石化和英(yīng)力士重启提负，桐昆新(xīn)产能(néng)释(shì)放，供(gōng)应(yīng)有小(xiǎo)幅增加(jiā)预期，叠加聚酯负荷降至(zhì)84.3％附近，PTA社会(huì)库存从180万(wàn)吨回(huí)升至198万吨附近，预(yù)计5月供需依然偏松。”福(fú)能期(qī)货能化(huà)分(fēn)析师唐咏(yǒng)琦说。

　　唐咏琦还表示，目(mù)前来(lái)看调油(yóu)驱动稍显(xiǎn)不足，美国(guó)汽油库存进入4月后(hòu)去化力度放缓，甚至(zhì)出现小(xiǎo)幅(fú)累(lèi)积(jī)，而(ér)且(qiě)从年(nián)初开(kāi)始(shǐ)，韩国就有甲苯(běn)、二甲苯、PX运往美国，存在提前备货(huò)行为。同时，PXN维持在440美元/吨的偏(piān)高(gāo)水(shuǐ)平，有助于带动(dòng)部(bù)分装置(zhì)开(kāi)工，且(qiě)随着(zhe)集中检修将进入尾声，预计5月底负荷或(huò)升至74％附(fù)近，PX供(gōng)应将有(yǒu)所恢复。

　　展(zhǎn)望后(hòu)市，谢(xiè)雯分析(xī)称，由(yóu)于亚洲多套PX装置检(jiǎn)修期结束(shù)，PX开工率回升明(míng)显(xiǎn)，而国内部分PX装置负(fù)荷处(chù)于上(shàng)升状态(tài)，5月PX货(huò)源可能趋于宽松。同时，调油需(xū)求不及预期(qī)，当前(qián)美湾芳烃(tīng)库(kù)存(cún)较(jiào)高，需求饱和，抑制芳烃美(měi)亚价差进一步扩大，PX价格或有所承压。PTA在成本拖累下价(jià)格走(zǒu)势偏弱。后续需关注(zhù)原油价格企稳情况(kuàng)及(jí)调油逻辑(jí)在汽(qì)油需(xū)求旺季是否(fǒu)实质发生。若原(yuán)油(yóu)价格企稳、调油(yóu)需求再(zài)起，在聚酯(zhǐ)开工(gōng)率有改善预期(qī)的前提下，PTA有望出(chū)现阶段(duàn)性反弹。

　　董丹(dān)丹认为，原油下(xià)跌和聚酯端开工下滑的利空可能会慢慢发生改变(biàn)，例如5月(yuè)4日国内开(kāi)盘(pán)后油价已经企(qǐ)稳，5月4日当周(zhōu)聚酯(zhǐ)下游的织造、加弹(dàn)开工率(lǜ)也出现(xiàn)了周度回升的态势。最(zuì)大的(de)利空因(yīn)素在(zài)于PX与石脑油价差(chà)的压缩，目前两者价(jià)差(chà)仍高达435美元/吨，PX供应增(zēng)加将导致趋势延续。从价格(gé)走势看，也很可能演绎出PX、PTA近月合约跌势开始加快，PTA2309合约跌势减(jiǎn)缓的走(zǒu)势。

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