4月以(yǐ)来，棉(mián)纺织(zhī)市场延续消费旺季(jì)强劲势(shì)头，下游纺企开(kāi)工负荷高位，加之市场对新年度减产担忧(yōu)加(jiā)重，国内(nèi)棉(mián)价(jià)持续上涨。而(ér)国外金(jīn)融市场(chǎng)风险隐忧仍存，消费延(yán)续偏弱局(jú)面下(xià)，外(wài)棉价格承压运行，导致国内外(wài)棉花价差不断(duàn)收缩，最终(zhōng)至4月底5月初结束了内外(wài)棉倒挂局面。

　　“内外棉价自2022年(nián)3月以(yǐ)来一直维持(chí)倒挂的格局，近期随着(zhe)国(guó)内棉价连续攀升，价(jià)差逐(zhú)渐收窄(zhǎi)、由负(fù)转正。内盘表现相对较强(qiáng)的(de)原因(yīn)在于国内供需矛盾更为突出，春节后国内需求持续修复，外贸(mào)订单表现也(yě)好于预期，叠加(jiā)新疆天气不利(lì)棉(mián)花播种和出(chū)苗，减产预(yù)期推动国内(nèi)棉(mián)价不断走(zǒu)强。外盘由于2022/2023年度(dù)全球棉市(shì)供需趋于宽松，上涨空间受限。”申银万(wàn)国(guó)期货棉花分析师李馨说。

　　卓创资讯棉花分析(xī)师高(gāo)飞堂(táng)告诉(sù)记(jì)者， 4月(yuè)以来，棉纺织市场受消(xiāo)费(fèi)旺季(jì)拉(lā)动效果明显，大多纺企纱线产品库存低位，开工负(fù)荷(hé)保持高位运行(xíng)。据监测，山东主销区4月纺(fǎng)企开机(jī)负荷达(dá)到75％，较上月提高8个百分点；纺企所(suǒ)接订单排单时间达到10天，较上月增加2天，开(kāi)工(gōng)负荷及订(dìng)单排单(dān)时间达到近(jìn)两年来(lái)最(zuì)高水平(píng)。同(tóng)时由于大部分(fēn)纺企纱(shā)线产品库存低位，产销压力较小，促(cù)使部(bù)分(fēn)企业增加(jiā)原棉储备库存，为棉花(huā)市场消费提供了坚强支撑。

　　“尽管棉花(huā)现货价格持(chí)续上(shàng)涨，但下游纺企(qǐ)对高价棉花的接受(shòu)程度(dù)并不(bù)高，仍以(yǐ)刚需采购为主。5月进入淡季后(hòu)，下游订单明显(xiǎn)减少(shǎo)，购销(xiāo)也较为冷(lěng)清，棉(mián)价的上(shàng)涨也并未有效传导(dǎo)到下游，棉纱、坯布价格近期均有所走弱。”李馨说。

　　近(jìn)期郑棉(mián)在供(gōng)应端(duān)利多(duō)的推动下强势上涨。中棉协(xié)调查报告(gào)显示，2023年全国植棉意向(xiàng)面积(jī)为4155.75万(wàn)亩，同比下降7.4％，降幅较上期扩大3.7个百分点(diǎn)。4月份以来，新疆地区陆(lù)续出现低温(wēn)降雨降雪天气，给棉花播(bō)种以及出(chū)苗带来了不利影响，进一步加剧了(le)市场对于新(xīn)年度产(chǎn)量大降的担忧，也为减产炒作提供(gōng)了助推剂。5月新疆气(qì)温快速回升，郑棉一度回(huí)落，但近日(rì)新(xīn)疆地区迎来强降雨(yǔ)，部(bù)分地区伴(bàn)随大风和沙(shā)尘暴，可能会对棉苗(miáo)生长产(chǎn)生不利影响，再度引(yǐn)发了(le)市场对(duì)于天气的(de)关注(zhù)，期价再创阶(jiē)段性(xìng)新高。

　　“2023年新疆(jiāng)地区棉花播(bō)种面积普遍下降，根(gēn)据我们的调研结果推算，2023年(nián)新疆棉(mián)花种(zhǒng)植面(miàn)积总计或下降8.16％。同时(shí)，今年春播开启(qǐ)以来，南(nán)北(běi)疆气温普(pǔ)遍(biàn)偏低，尤(yóu)其(qí)是北(běi)疆因(yīn)积温不足，播种时间(jiān)推(tuī)迟(chí)5—7日(rì)，加之4月(yuè)中(zhōng)下旬及5月初部分地区出(chū)现大风沙、降(jiàng)雪(xuě)、冰雹(báo)等极端(duān)天气(qì)，导致部分棉田重播，预计新年度棉苗生长进度较去年同期或推迟10—15日，将影响棉铃克重，或导致减产幅度扩大(dà)。”高飞堂说，再(zài)者就是行业人士对新年度供应(yīng)收紧预期(qī)增强，普遍提高(gāo)现货(huò)售(shòu)卖(mài)价格(gé)。4月份(fèn)国内价格(gé)明显上涨，月底3128B级皮棉价格(gé)15554元/吨，较(jiào)月初上涨792元/吨，涨幅(fú)5.37％。国民党任公国民党任公是指谁，任公指的是什么是国民党任公是指谁，任公指的是什么指谁，任公指的是什么>

　　实际上，国内供应(yīng)端方面(miàn)，在(zài)意向种植面积下降和播种(zhǒng)期低(dī)温天气的(de)双重(zhòng)作用下，新(xīn)年(nián)度棉花(huā)减产(chǎn)概率大大增加。需(xū)求(qiú)端，目前下游纺织企业的开机(jī)率维持高位，而成品(pǐn)库(kù)存仍位于(yú)历史偏低水平，整(zhěng)体(tǐ)表现尚可(kě)，需求端带(dài)来的负反馈(kuì)并不明显。“不过接下(xià)来(lái)5—7月是纺织行业淡季，下游需求(qiú)存在走弱的预期(qī)，短期对国(guó)内棉价形成一定的压力。但中长期内需(xū)持(chí)续复苏(sū)的逻辑(jí)并未改变(biàn)，中国(guó)已经成为支撑全球棉花消费复苏的主力军。”李馨说。

　　值(zhí)得注(zhù)意的(de)是，4月份欧美高通胀问题持续，使业者担忧持续加息的(de)紧缩政策，或降低居(jū)民对纺织品服装的消(xiāo)费(fèi)动力，4月(yuè)初USDA公布数(shù)据显示，中国棉花消费为(wèi)794.7万吨，环比3月(yuè)增加1.39％；而国外地区(qū)棉(mián)花消费(fèi)量为1604.1万吨，环比下降0.58％。此外，在4月下旬公布的美棉周度净签约量环比下降57％，较4周均值下降(jiàng)72％，进一(yī)步(bù)使市场担(dān)忧国(guó)外棉(mián)花市场阶段性需求(qiú)下滑，外棉价格也随之出现下探。

　　5月(yuè)USDA报告首(shǒu)次(cì)公(gōng)布(bù)了对于(yú)2023/2024年(nián)度棉市(shì)的供需预(yù)测(cè)，将全球(qiú)棉花产(chǎn)量(liàng)小幅下调15万吨至2519万吨，同时将全球棉花消费量(liàng)大幅(fú)调增144万吨至2531万吨，最终使得期末库存较(jiào)上年(nián)度去(qù)库(kù)8万吨。“USDA报告(gào)整体偏多(duō)，2023/2024年(nián)度全(quán)球棉花(huā)消(xiāo)费将显著复苏，全球棉市供需有望转强，支(zhī)撑国际棉价重(zhòng)心(xīn)上(shàng)移(yí)。”李馨说(shuō)。

　　事(shì)实上，在国内经济(jì)向好(hǎo)预期下，棉(mián)纺织市场消(xiāo)费(fèi)增长明显，叠加极(jí)端天气对(duì)棉花正常(cháng)出苗生(shēng)长带来袭扰，供应预期收缩，促使棉(mián)企挺(tǐng)价出货意愿增强，国内(nèi)棉花价(jià)格随之水涨(zhǎng)船(chuán)高；而国(guó)外(wài)弱预(yù)期背景下，消(xiāo)费下滑，与国内形成(chéng)明显反(fǎn)差(chà)。

　　据监测，4月初国内外棉(mián)花价差(chà)（国内棉价-国外棉价(jià)）为-1565元/吨，4月28日价(jià)差为18元/吨，实现自去(qù)年(nián)4月以来首(shǒu)次转正。截至5月16日，国内外棉花价差延续(xù)正(zhèng)值。国内棉花价格回归至外(wài)棉价格上方，或使纺企用棉成本增加，后续与外棉市场(chǎng)的(de)竞争压(yā)力或增加。

　　对于后市(shì)，李馨认为，下游步(bù)入(rù)淡季后需(xū)求支(zhī)撑减弱，当前基本(běn)面(miàn)缺乏实质性利(lì)好，天气对产量的影响(xiǎng)仍(réng)有待(dài)观(guān)察，郑棉短期预计宽幅振荡为主。中(zhōng)长期看，国(guó)内棉花产(chǎn)量下(xià)滑是大概率事件(jiàn)，今年(nián)已有许多轧花厂(chǎng)在升(shēng)级改造加工设备，对于产(chǎn)能持续(xù)扩张的轧花厂(chǎng)来说，如果棉花产量面临减(jiǎn)少，新棉抢(qiǎng)收大(dà)概率会在今年重(zhòng)演，中长期棉价重心有望继续(xù)抬升。

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