中国金融行业加速(sù)对外(wài)开放(fàng)，外(wài)资券商(shāng)们的2022年过(guò)得(dé)如何(hé)？

　　近日，外资控股券商2022年(nián)的“成绩单”陆续(xù)公布：9家(jiā)外资(zī)控股券商(shāng)中，仅(jǐn)有4家在(zài)2022年取得盈利，另外(wài)5家均(jūn)出现亏损(sǔn)。

　　其中(zhōng)，在2019年获批成立的摩根(gēn)大通(tōng)证券2022年业绩突飞猛进，当年(nián)净利润(rùn)达到(dào)2.63亿元，领先各家“洋(yáng)券商(shāng)”。相比之下，与摩根大(dà)通证(zhèng)券同期获批(pī)的(de)野村东(dōng)方国际证(zhèng)券2022年亏损(sǔn)达到2.25亿元，业绩分(fēn)化加(jiā)剧。

　　另外，今年(nián)3月瑞信、瑞银“官宣(xuān)”合并，两家国际金融巨头均在国内拥有外资控(kòng)股(gǔ)券商牌(pái)照(zhào)。其中，瑞(ruì)信证券2022年(nián)亏损达2.55亿元，而瑞(ruì)银证券则大赚2.24亿元。后(hòu)续两家外资控股券(quàn)商面(miàn)临的“一参一控”问题(tí)如何解决(jué)，仍是业内关注(zhù)重点。

　　过去几(jǐ)年里，“财富管(guǎn)理转(zhuǎn)型”成为行业热词。而透视各家外资券商在2022年的“打法”来看，依(yī)托于各自股(gǔ)东资源禀(bǐng)赋、深入财(cái)富管理成为(wèi)其在中国展业(yè)的首要方向。

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　　9家外资(zī)控股券商半数亏(kuī)损

　　对于国(guó)内各(gè)家证券公司(sī)来说，除了面临行(xíng)业“二(èr)八分化”的激(jī)烈态势，来自“洋(yáng)券(quàn)商(shāng)”们的市场竞争也同样带来压力。

　　日前，中证协(xié)公布各家券商2022年年报/财务数(shù)据，9家外(wài)资控股(gǔ)券商纷(fēn)纷(fēn)晒(shài)出2022年成(chéng)绩单。

　　在2022年的(de)“券商(shāng)小年(nián)”，受制于(yú)市场行情、成立(lì)时间、牌照(zhào)资质等问题，9家(jiā)共有(yǒu)5家出现亏损，分别为瑞(ruì)信证券（-2.54亿(yì)元）、野村东方国际证券（-2.25亿元）、大和证券(quàn)（-8266.01万(wàn)元）、星(xīng)展证券（-8274.58万元）和汇丰前海证券(quàn)（-5223.54万元）。

　　具(jù)体来看，瑞(ruì)信证(zhèng)券2022年实现营(yíng)业收入(rù)2.89亿元，同比下(xià)降41.91％；实现净(jìng)亏损2.55亿元，由(yóu)盈(yíng)转亏。野村(cūn)东(dōng)方(fāng)国际证券则(zé)延(yán)续自成(chéng)立以来的亏损状态：2022年实现营业收入1.1亿元，同比下降38.14％；净亏损(sǔn)2.25亿元，较上(shàng)年同期的8491万元(yuán)亏损幅度继续扩大。

　　在2022年因(yīn)获(hu硝酸银的相对原子质量是多少整数，硝酸银的相对原子ò)得外资股东增持而成为外资控股券商的汇丰前海证券，业(yè)绩较(jiào)上年(nián)出(chū)现明(míng)显进步，但仍然(rán)录得亏(kuī)损：2022年(nián)实(shí)现营(yíng)业收入5.04亿元，同比增长(zhǎng)54.78％；实现净亏润5223.54万元(yuán)，上(shàng)年同(tóng)期为亏损1.59亿元。

　　另外(wài)，大(dà)和证券(quàn)和星展(zhǎn)证券均于2020年获得证监(jiān)会批文(wén)，分别于2020年底、2021年初完(wán)成工商登记，正式展业时间(jiān)不长。星展证券2022年实现(xiàn)营(yíng)业收入(rù)8633.25万元，同比增(zēng)长76.71％；亏损8274.58万元，较上年同期有(yǒu)所收窄。大(dà)和(hé)证券(quàn)2022年实现营业收入4773.93万元，同比下降(jiàng)16.12％；亏损8266.01万元(yuán)，亏(kuī)幅进一步扩大。

　　就(jiù)亏损原因而言(yán)，2022年受市(shì)场(chǎng)影(yǐng)响，证券行业(yè)营业(yè)收(shōu)入普(pǔ)遍(biàn)下降，外资控(kòng)股券(quàn)商也(yě)难以幸(xìng)免。且新公(gōng)司建设成本、业务费用(yòng)、员工薪(xīn)酬(chóu)等(děng)支出过(guò)高，在展业初期容易导致亏损的产(chǎn)生。

　　与国内大型(xíng)券商相比(bǐ)，外资(zī)控股(gǔ)券商仍呈现“本小利薄”的情(qíng)况，自营业务影响有(yǒu)限(xiàn)，因此影响2021年业绩(jì)的主要还是经纪、投行等传统(tǒng)业务。

　　例如(rú)，瑞信(xìn)证券在2022年年(nián)报中表示，其当年投(tóu)行业务手(shǒu)续费(fèi)及佣金净收入为6561.57万元，同比下滑72.7％；经纪业务为1.06亿(yì)元，同比下(xià)降46.44％。而(ér)营业支出则有增无(wú)减，业务及管理费从上年的4.27亿元(yuán)增长到5.38亿(yì)元(yuán)。“赚少花多”，导(dǎo)致(zhì)业绩出现大额亏损(sǔn)。

　　摩根大(dà)通证券大赚(zhuàn)2.6亿(yì)

　　当然，也有“外来的和尚(shàng)”念好了中国(guó)市场这(zhè)本经。

　　具体来(lái)看，2022年共(gòng)有(yǒu)4家外(wài)资控股券商实现盈利，分别(bié)为(wèi)摩根大通(tōng)证券（2.63亿元）、瑞银证券(quàn)（2.24亿(yì)元）、高(gāo)盛高(gāo)华（8163.28万元）和摩根(gēn)士丹利证券（1931.48万元 ）。其中(zhōng)，摩(mó)根大通证(zhèng)券和瑞银证券均(jūn)实(shí)现了(le)营收(shōu)、净利(lì)润(rùn)的双(shuāng)增长。

　　摩根大通证券2022年实(shí)现营(yíng)业(yè)收入8.84亿元，同(tóng)比增长39.44％；实现净利润2.63亿元，同比增长264.94％，这一(yī)业(yè)绩水平在2022年的“券(quàn)业小(xiǎo)年”可算是相当亮眼(yǎn)。

　　从员工规模(mó)来(lái)看，截至2022年底，摩根大(dà)通证券共有员工(gōng)210人，数量在行业内(nèi)排名下游，但(dàn)其业绩已跻身(shēn)行业中游(yóu)水平，而这只是(shì)摩根大通证券展业(yè)的第三个完整会计年度。

　　公开信息显示，摩根(gēn)大(dà)通证券于2019年3月获得证监会批复，成立合资证券公司。彼时由摩(mó)根大通（J.P.Morgan International Finance Limited，JPMIFL）持(chí)有51％股(gǔ)权，外高(gāo)桥集团、珠海迈兰德等5家(jiā)内(nèi)资股(gǔ)东持(chí)有另外49％。2021年8月，JPMIFL受让其他5家内资股东(dōng)所持股(gǔ)权，成为摩根(gēn)大(dà)通证券唯(wéi)一股东(dōng)。

　　财务报表显示，摩根大通证(zhèng)券2022年(nián)经纪业务(wù)大(dà)爆发，实现(xiàn)手续费净收(shōu)入5.56亿元，同比增长超(chāo)300％。

　　摩根(gēn)大通证券(quàn)表示，其证券经(jīng)纪业(yè)务(wù)团队成立(lì)已逾三年，2022年业务开展和运作(zuò)取得进(jìn)一步进展，新客户(hù)开发稳步推进。摩根大通证券充分利用全球化(huà)的(de)平台优势(shì)，整合集(jí)团资源(yuán)，持续关注并开拓传统QFII投资者(zhě)以及新取得QFII牌(pái)照的合格境外机构投资者，目标客群机构投资(zī)者(zhě)队伍逐年壮大。

　　瑞银、瑞信突发(fā)合并(bìng)

　　“一参(cān)一控(kòng)”下或将取舍

　　除摩根大通证券外，瑞(ruì)银证券在2022年也(yě)取得(dé)了较好的业绩表现(xiàn)：当期(qī)实现营业收入11.79亿元，同比(bǐ)增长11.81％；净利润2.24亿元，同比(bǐ)增长52.89％。

　　瑞银证券是进入中国时间最早的一(yī)批合资券商之一，早在(zài)2007年就已在(zài)国(guó)内展业。2022年(nián)3月，瑞(ruì)士银行(xíng)受让两家(jiā)内资股东分(fēn)别持(chí)有的14.01％、1.99％股权，持股(gǔ)比例提(tí)升至67％。截(jié)至2022年(nián)年底，瑞银证券共有(yǒu)正式员工383人。

　　财务报表显(xiǎn)示(shì)，瑞(ruì)银证(zhèng)券2022年投行业务进步明显，当期实(shí)现手续(xù)费净(jìng)收入1.95亿元，同比增长(zhǎng)418％。瑞银证(zhèng)券表示(shì)，其在2022年完成了创业板(bǎn)注册制改革后的IPO保荐项(xiàng)目，积极筹备并参与了(le)沪(hù)深交易所互联(lián)互通全球存(cún)托凭证业务等(děng)。

　　值得(dé)关注(zhù)的(de)是，今年3月，百年大(dà)行瑞士信贷被竞(jìng)争对手(shǒu)瑞银收硝酸银的相对原子质量是多少整数，硝酸银的相对原子购(gòu)。瑞信集团和瑞银集团股份公司(sī)（UBS Group）于2023年3月19日(rì)正式(shì)宣布达成合并协议，瑞士联邦(bāng)财(cái)政部、瑞士国家银(yín)行（SNB）和瑞士金融市场监(jiān)督管(guǎn)理局（FINMA）介入(rù)了此项交易。

　　上月瑞银发布一季报时表示(shì)，对瑞(ruì)信(xìn)的收购交易预计(jì)在6月底前(qián)完成。不言而喻的是(shì)，集(jí)团层面的合并(bìng)对两家(jiā)外(wài)资控股券商在中国(guó)展业情况，也将(jiāng)造成一定影响。

　　基于此(cǐ)，审计所(suǒ)普华永道对瑞信证(zhèng)券(quàn)出(chū)具了带强调事项段的(de)无保留意见审计(jì)报告(gào)：2023年3月19日，瑞信(xìn)集团与瑞银(yín)集团股份(fèn)公司之间达成(chéng)协(xié)议和合(hé)并(bìng)计(jì)划，截(jié)止(zhǐ)报告日，上(shàng)述协议和合并(bìng)计划的完成日尚(shàng)不明确(què)。瑞信(xìn)证(zhèng)券(quàn)作为瑞(ruì)信(xìn)集(jí)团(tuán)股份(fèn)有限公司(sī)下(xià)属(shǔ)控股子(zi)公司，未来(lái)的运营和财务业绩受到(dào)上述合(hé)并可能(néng)产生的影(yǐng)响(xiǎng)亦不(bù)明确，该事项(xiàng)表明存在可能导致(zhì)对(duì)公(gōng)司持续经(jīng)营(yíng)能力产生(shēng)重大疑虑的重大不(bù)确定性(xìng)。

　　瑞信证券前身为成立于2008年的瑞信方正(zhèng)证券，系证监会修订《外(wài)商参股证券公司设立规(guī)则》后首家获批的合(hé)资(zī)证(zhèng)券公司。2020年(nián)4月，证监会核准(zhǔn)瑞(ruì)信(xìn)向瑞信方正证券增资2.89亿元(yuán)获得(dé)控股权(quán)（51％），2021年6月瑞(ruì)信方正(zhèng)更名为瑞信证券(quàn)（中国）。

　　2022年9月，方正证(zhèng)券公告称，拟以11.4亿元的(de)对(duì)价转(zhuǎn)让瑞信(xìn)证券49％股权。在该笔交(jiāo)易完成后，瑞信(xìn)将全资持有瑞信证券。但突(tū)如其来的瑞(ruì)信、瑞银合并，使得(dé)瑞银证(zhèng)券和(hé)瑞(ruì)信证券将受同一股东控制(zhì)。

　　根据《证券公司股权管理(lǐ)规定》，证(zhèng)券公司股(gǔ)东以及股东(dōng)的控(kòng)股(gǔ)股东、实际控制人(rén)参股(gǔ)证(zhèng)券公(gōng)司(sī)的数量(liàng)不得超过2家(jiā)，其中控制证(zhèng)券公(gōng)司(sī)的数(shù)量不得超过1家。在面(miàn)临“一参一(yī)控”的限制下，瑞银证(zhèng)券和瑞信证券的牌照或将面临(lín)“一去一(yī)留”的局面。

　　深入财(cái)富管理破局

　　过去几年里(lǐ)，“财富(fù)管理转型”成为行(xíng)业热词。而透视(shì)各家(jiā)外资券(quàn)商在2022年的“打法”不难发现，依托于各自资源禀赋(fù)深入财富管理成为其在中国展业的首要方向。

　　例如，野村东方国际(jì)证券表示(shì)，2022年其(qí)财富管理(lǐ)业务(wù)在原(yuán)有“大宗交易(yì)”、“市值托管”、“SMA（单一资(zī)产管理账(zhàng)户）”等业务持续(xù)推进的(de)基础上，新增(zēng)了特色投资(zī)咨(zī)询服(fú)务(wù)（如ESG行(xíng)业咨(zī)询）、上市公司(sī)大宗减持(chí)服务、集团间(jiān)跨境业务联动(dòng)等多种业务(wù)模式，通过服务手段的增加及(jí)优(yōu)化，为客户提(tí)供多维度、一(yī)站式(shì)的综(zōng)合性(xìng)金融解决(jué)方案。

　　后续，野(yě)村东(dōng)方(fāng)国际(jì)证券财(cái)富(fù)管(guǎn)理业务将定(dìng)位于“中(zhōng)国高端(duān)财富人群”，从产品配(pèi)置、人员(yuán)建设、中后台支持以及集团跨境合作四个方面入手，打造以(yǐ)产品为中心的业(yè)务核心竞争力，持续为中国投资者(zhě)提(tí)供具(jù)有野村集(jí)团特色的高(gāo)质量财富管理服务(wù)。

　　在完成高(gāo)盛(shèng)集团(tuán)全资持股备(bèi)案后，高盛高华在2021年底与(yǔ)北京高华签订《业务转让(ràng)协议(yì)》，受让(ràng)北京(jīng)高华的所(suǒ)有(yǒu)业务。2022年5月(yuè)，高盛高华(huá)获证监会(huì)核发新增(zēng)证券经纪、证券投资咨询、证券自营及代(dài)销金融产品业务的业务许可。2023年(nián)2月，高盛高(gāo)华与(yǔ)北(běi)京高华完成业务迁移工作。

　　高盛高华表示，其将持续以资产配置为核心进(jìn)行(xíng)新产(chǎn)品和服(fú)务的研(yán)发工作，进一步赋(fù)能(néng)部门为在(zài)岸客(kè)户(hù)提供财富管理综(zōng)合(hé)解决方案，丰富客户产品种类选择，开展境(jìng)内私人财富管理平(píng)台(tái)未(wèi)来战略(lüè)规划，并进一(yī)步拓展境内产品(pǐn)平(píng)台。

　　与此同时，高盛高(gāo)华将持续推进私募股权(quán)基金管理人（PEWFOE）的设立工作，持续代销第三方金融(róng)产品并推进跨境投资新产品(pǐn)的研发(fā)，为客(kè)户提供直接对接境外资本市(shì)场的(de)机(jī)会(huì)。

　　另外，依托(tuō)于(yú)外资股东打造私人财富(fù)管理业(yè)务，这在具(jù)备外资银行股东(dōng)背景的券商中较为多(duō)见。例如(rú)，汇丰前海证券表示，其于2022年4月正式成(chéng)立私人财富管理(lǐ)部(bù)，负责(zé)公司高净值个人客(kè)户综(zōng)合财富管理业务的运作。私人(rén)财富管理部以汇(huì)丰前海证(zhèng)券为平台，依(yī)托汇(huì)丰环球私人银行，致力为(wèi)高净值和超高净值客户(hù)及其家(jiā)族提供专业、多元(yuán)及定(dìng)制(zhì)化(huà)的资产配置服(fú)务，为客户实现(xiàn)其投资目标。

　　瑞(ruì)银(yín)证券则另辟蹊径，推出家族信托资讯业务，与4家国(guó)内头部信(xìn)托公司达成战略合作。同时，瑞银证(zhèng)券(quàn)在2022年重启(qǐ)深圳分(fēn)公(gōng)司财富(fù)管理业务，依托国家对(duì)粤港澳大(dà)湾区的(de)新政举措，致力于发(fā)展财(cái)富管理大湾区(qū)业务。

　　瑞(ruì)银证券表示(shì)，其(qí)财富管理部秉持(chí)着为客(kè)户进行全方位(wèi)资(zī)产(chǎn)配置和(hé)满足客(kè)户全生命(mìng)周期财富管理的(de)理念，进一步完善投资解(jiě)决方(fāng)案(àn)和财富(fù)规划(huà)方面的业(yè)务，一方面积极扩充现有架(jià)上策略，精(jīng)选上架(jià)多(duō)支产品(pǐn)为(wèi)客户在同一策略下提供(gōng)差(chà)异化(huà)选择及多元(yuán)化的投资方案(àn)。

　　外资券商队(duì)伍不断扩大

　　随着中国资本市场(chǎng)对外开(kāi)放的(de)力(lì)度不断加大(dà)，各(gè)外资(zī)金融机构加速了在境内设立控股(gǔ)券商的进程。

　　今(jīn)年1月(yuè)，渣打(dǎ)证(zhèng)券获批准设立，公(gōng)司注册地为北京市，注册资本为人民币(bì)10.5亿元，业务(wù)范(fàn)围包括证券经(jīng)纪、证券自营、证券(quàn)承销(xiāo)、证券资产管理（限于从(cóng)事资产证券化业务）。

　　值(zhí)得关(guān)注(zhù)的是(shì)，渣打证券是(shì)首家新设的外商独资证券(quàn)公司。就监(jiān)管批复(fù)信息来看，渣(zhā)打证券由渣(zhā)打(dǎ)银行（香港）有硝酸银的相对原子质量是多少整数，硝酸银的相对原子(yǒu)限公司全(quán)资设立(lì)，出资额10.5亿(yì)元人(rén)民币(bì)。

　　算上渣打证券在(zài)内，目前(qián)国内的(de)外(wài)资控股券(quàn)商数量(liàng)已达到(dào)10家(jiā)。其中(zhōng)，摩根(gēn)大(dà)通证券（中国）、高(gāo)盛高华证(zhèng)券、渣打证(zhèng)券均(jūn)为外商(shāng)独(dú)资券(quàn)商。从数量上来看，外资控股券商(shāng)已(yǐ)成为市场上(shàng)不容忽视的“新势(shì)力”。

　　此(cǐ)外(wài)，目前还有(yǒu)数家(jiā)外资(zī)券商(shāng)的设(shè)立申请静待审(shěn)批。截(jié)至5月(yuè)5日，花旗证券、法巴证券(quàn)、日兴(xīng)证券(quàn)、青(qīng)岛意才证券等多家外资券商的设立申请仍(réng)处于证监会(huì)审批(pī)阶段。其中，法巴证券和青岛意才证(zhèng)券已获(huò)第一次意见反馈(kuì)。

　　今年(nián)3月底，证监会主(zhǔ)席易会满等先后在京会见(jiàn)美(měi)国桥水基金、法(fǎ)国东方汇理(lǐ)、日本大和证(zhèng)券、英国汇(huì)丰(fēng)、加拿大(dà)宏利(lì)金(jīn)融、新加坡淡(dàn)马锡、德国安(ān)联(lián)保险、意大利(lì)联合圣(shèng)保罗银行(xíng)、美国景顺和高盛等(děng)国际金融(róng)机构负责人。

　　来访的国(guó)际金(jīn)融机构(gòu)负责人普遍(biàn)表示，此(cǐ)次(cì)来华(huá)亲(qīn)身(shēn)感受到中(zhōng)国经(jīng)济的强大韧性、潜力和活力，坚定看(kàn)好中国经济(jì)和中国(guó)资本市场发展前景。近年来中(zhōng)国资本市场对外开放稳步推(tuī)进，为(wèi)国际金融机构和全(quán)球投(tóu)资者带来了实(shí)实在(zài)在(zài)的(de)机遇。各金融(róng)机构高(gāo)度重视(shì)中国市场，将继续与中国(guó)深化合作，积极拓展在华业务和投资，期(qī)待实现互(hù)利共(gòng)赢。

　　面对来自外资券商(shāng)的市场(chǎng)竞(jìng)争(zhēng)，国内券商(shāng)也纷纷(fēn)感受到(dào)了挑战(zhàn)和机遇。例如，华西证券即在(zài)2022年年报中表示，外(wài)资(zī)机(jī)构来华展业(yè)便利度不断(duàn)提升(shēng)，经营范围(wéi)和(hé)监管(guǎn)要(yào)求实现国民待遇，外(wài)资券商、资(zī)产管理(lǐ)机(jī)构等加(jiā)速(sù)布局，全力抢滩(tān)中国证(zhèng)券市(shì)场(chǎng)，对(duì)本土证券(quàn)公(gōng)司既带(dài)来(lái)了(le)国际金(jīn)融机构全面(miàn)参(cān)与中国(guó)资本市场竞争(zhēng)所形成的冲击，也带来了(le)通过与国际金融机构直(zhí)接合作(zuò)促进业务发展、提升管理水平的机遇。

　　西(xī)部证(zhèng)券也表示，当前证券(quàn)行业集中度稳中有升，头部(bù)券商竞争(zhēng)优(yōu)势更趋明(míng)显，业(yè)务多(duō)元化(huà)发展趋势初步形成，金融科(kē)技对行(xíng)业发展理念(niàn)的变革和(hé)重塑不断深(shēn)化，外资券商市场(chǎng)冲击将逐(zhú)渐显现，证(zhèng)券行业竞争(zhēng)新格局正加速演变(biàn)。

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