如果要论二季(jì)度迄今，全球股票(piào)市(shì)场中(zhōng)最(zuì)为靓丽的(de)一道“风景(jǐng)线(xiàn)”，那么显然非(fēi)日本股市莫(mò)属！

　　周五（5月19日(rì)），日经225指数进一步强势高开逾1％，最高触及30924.47点，创下了(le)自1990年(nián)8月以(yǐ)来的新高，收(shōu)在(zài)30808.35点。在(zài)本周早些时候，东证指数已(yǐ)经率先创下了1990年8月3日以来的最(zuì)高收盘(pán)点位。

　　多(duō)组(zǔ)对(duì)比(bǐ)可以显(xiǎn)示出日股今(jīn)年以来的强势(shì)：东证指数(shù)年内已累计上涨了(le)逾15％，远(yuǎn)远(yuǎn)超过了标普500指数约9％的涨幅。截止本周三，追踪日本(běn)股市的最大规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内(nèi)已(yǐ)上涨(zhǎng)了11.8％，而追踪标普500指数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨幅(fú)则仅为8.6％。

　　如果把(bǎ)周(zhōu)期缩短(duǎn)到二(èr)季度迄(qì)今(jīn)的短短一个半月(yuè)，日股的(de)涨幅更是在全球主要股(gǔ)指中几无敌手……

　　日股为何能一(yī)举领涨(zhǎng)全球？对于许多国(guó)际市场的投资者而言，近(jìn)来(lái)提到日股(gǔ)的优异表(biǎo)现，脑海中第一(yī)时间浮现出的(de)，无疑都是“股神(shén)”巴(bā)菲特在上月对日本市场表(biǎo)现出的(de)强烈(liè)投(tóu)资意愿。正(zhèng)是巴菲特(tè)进一步增持了日本五(wǔ)大商社仓(cāng)位，令越来越多的(de)业内人士开始注(zhù)意到这一(yī)全球(qiú)第(dì)三大经(jīng)济体的巨大投资机会。

　　不过，日股本轮爆(bào)发背(bèi)后的成(chéng)功秘诀嬉水与戏水的意思，婷婷荷花鱼戏水的意思，真的仅仅只是获得了“股神”的(de)青(qīng)睐吗？

　　答(dá)案显然(rán)没那么(me)简单！事实上，在M&；；G Investments亚太股票团(tuán)队联席主管Carl Vine看来，并(bìng)不(bù)是巴(bā)菲特的(de)出(chū)现让日股变(biàn)得吸引人。巴菲(fēi)特所看到的（机会）其实也(yě)正是其(qí)他(tā)人眼下正在看到的，人们对日股(gǔ)的前景(jǐng)正感(gǎn)到非常(cháng)兴奋！

　　至于究竟(jìng)有哪些(xiē)因素(sù)在推动着日股上涨(zhǎng)？“干(gàn)货(huò)”其实有很(hěn)多……

　　狂(kuáng)热的外资(zī)买(mǎi)需

　　根据东京(jīng)证券交易(yì)所（Tokyo Stock Exchange）的(de)数据显示(shì)，外国投资者目前已经连续(xù)第六周成为(wèi)了(le)日本股票的(de)净(jìng)买家。在此期间，外国投(tóu)资者大(dà)举涌入了日股股票和期(qī)货(huò)市场(chǎng)，净流入(rù)逾(yú)300亿(yì)美元，是(shì)过去10年最(zuì)大规模的资(zī)金(jīn)流入之一。

　　根(gēn)据交易所的数据，在截至5月12日的(de)最近一周内，海外交易者又净买入(rù)了价值(zhí)7810亿日元(yuán)（约(yuē)合57亿美元）的股票(piào)和期货。

　　杰富(fù)瑞日(rì)本(běn)股票策略师Shrikant Kale表示，自2012年“安倍经济学”时代初期以来，他(tā)就从未见过外国投资者对日本如此(cǐ)感兴趣。

　　在(zài)欧美银(yín)行(xíng)系统不(bù)稳定和信用紧(jǐn)缩风险的笼罩下(xià)，越(yuè)来越多的海外投资者似(shì)乎看(kàn)到了日本(běn)股市作为(wèi)避险地的“稳(wěn)定性”。日本(běn)股(gǔ)票给人的长期低迷印(yìn)象正在减弱，持续稳定在1美元兑(duì)换(huàn)130日元的日(rì)元汇率、以及股神(shén)巴菲特对(duì)日本(běn)五大(dà)商社(shè)的增(zēng)持，也(yě)令不少海外投(tóu)资者对(duì)投(tóu)资日本产生了更多的兴趣。

　　高盛日本公司就(jiù)表示(shì)，近来已受到了越来(lái)越多平时不太关注日本市(shì)场的(de)海外投资者(zhě)的(de)咨询(xún)。不少海外投(tóu)资(zī)者在看到日本(běn)股市的涨幅超过美股后，开(kāi)始调查其中的原因，他(tā)们的建仓买入又(yòu)进一(yī)步促使股市(shì)上涨，形(xíng)成了目(mù)前的良性循(xún)环。

　　一个值得留意的(de)现象是，在巴(bā)菲(fēi)特上月公开表态力挺日股后(hòu)，包(bāo)括对冲基金Point72、Citadel、黑石、KKR等在内(nèi)华尔街资本(běn)也已相继造(zào)访(fǎng)日本。这些海外资金有意复制(zhì)巴(bā)菲特的策略，通(tōng)过低成本日(rì)元融资押(yā)注高股(gǔ)息日(rì)元(yuán)资产(chǎn)。

　　其实，巴菲特在日本五大商社上的加(jiā)大投(tóu)资，也存在着(zhe)在国际市场上分散(sàn)投(tóu)资对象(xiàng)的想(xiǎng)法。虽然巴菲特相信美(měi)国的增长潜力，但过度集中会(huì)产生风险。

　　嘉信理财(cái)（Charles Schwab）首席(xí)全球投资策略(lüè)师(shī)Jeff Kleintop指出(chū)，日本股市的回报率(lǜ)是在波动(dòng)性远低于美国科技股的情况下实(shí)现(xiàn)的。这意味(wèi)着日(rì)本股市(shì)对(duì)美国(guó)投资者来(lái)说(shuō)应该颇有(yǒu)吸引力。对美(měi)国债务上限的担忧可能也刺激了一些“末日准备者(zhě)”涌入日(rì)本股市(shì)，以此作(zuò)为避险手段。

　　法(fǎ)国兴业银行分析(xī)师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等(děng)人在(zài)周二的(de)一份报告中也表示，“外资的回(huí)归(guī)是日本股市复(fù)苏的重要标志。（我们(men)）将继续(xù)对日本股票维持超配，并偏(piā嬉水与戏水的意思，婷婷荷花鱼戏水的意思n)向银行、金融和价值(zhí)股的投资。”

　　深层次的企业治理(lǐ)变革

　　当然，在海外投资者今年对日本产生兴趣之前(qián)，他们(men)此前在这片(piàn)“失(shī)落(luò)地(dì)带(dài)”曾(céng)经历过长达数十年虚假的曙(shǔ)光和(hé)令人失望(wàng)的低回报。那么这一次，即(jí)便有着避险和多元化分散投资的(de)需求，他(tā)们又为何(hé)铁了心一定要来日(rì)本市场？日本(běn)市场的吸引力就(jiù)一(yī)定远超(chāo)全球其他地区(qū)吗？

　　这便不得不提日(rì)本市场眼下正经(jīng)历的一场“蜕变”了！

　　金融服务(wù)提(tí)供商Rosenberg Research总裁(cái)David Rosenberg表示(shì)，日本股市本轮上涨的主(zhǔ)要(yào)原因还源于治理标准的提(tí)高，以(yǐ)及企业部门推动向股(gǔ)东返还(hái)现(xiàn)金(jīn)。日本多年的公司治理(lǐ)改革已开始(shǐ)见效，这项(xiàng)改革最初(chū)由已故前(qián)首相(xiāng)安倍晋三倡导。

　　Rosenberg指出，目前日本企(qǐ)业的派(pài)息已大(dà)幅增(zēng)加，在截(jié)至(zhì)今年(nián)3月的财年中，日本企业宣(xuān)布的回购规(guī)模已飙(biāo)升至(zhì)9.7万亿日元（合714亿美元）的(de)历史最高水平。

　　Rosenberg还发现，近50％的日本公司资产负债表上有(yǒu)净现金，而美国的这一比例只(zhǐ)有(yǒu)20％多一(yī)点(diǎn)；东(dōng)证指数成(chéng)分股公司(sī)中(zhōng)约有54％的(de)公司股价低于每股账(zhàng)面(miàn)价(jià)值，而标普500指数成(chéng)分股(gǔ)中这一比例仅为7％。单(dān)从(cóng)市净率等估值(zhí)指标来(lái)看，这就为日本股市提供(gōng)了更(gèng)坚实的底部和(hé)更(gèng)高的上限。

　　今年3月底(dǐ)，东(dōng)京证券交(jiāo)易所为(wèi)了改变股价跌(diē)破每股净资产——市净率低于1倍的情(qíng)况(kuàng)，还请求(qiú)上(shàng)市企业(yè)在意(yì)识到资本成(chéng)本(běn)的前(qián)提(tí)下推(tuī)进经营并公(gōng)布改善方案等。

　　与(yǔ)此相呼应的行动已(yǐ)开始扩(kuò)大。4月下(xià)旬，JVC建伍(wǔ)株(zhū)式会社推出了力争(zhēng)“早日(rì)实现市净率超过1倍”的中期(qī)经营计(jì)划和(hé)股票回购(gòu)，股价随后(hòu)大涨近4成(chéng)。清水建(jiàn)设株式会社4月下旬也宣布了上限200亿日(rì)元的股票回购和积极(jí)压(yā)缩政策性(xìng)持股的方针，该公司股价随后上(shàng)涨了10％。

　　包括软(ruǎn)银(yín)、丰田汽车、三(sān)菱商(shāng)事在内的日本(běn)龙头企业在近期公布财报时，也均宣布了新的(de)股票回(huí)购计划(huà)。不(bù)少(shǎo)分析(xī)师预计(jì)，到(dào)今年5月底，各(gè)日本上市公司的回购规模(mó)将进一(yī)步创下新纪录(lù)。

　　高盛首席日本(běn)股(gǔ)票(piào)策(cè)略师(shī)Bruce Kirk表示(shì)：“（东京证交所）主题正引起许(xǔ)多海外(wài)投资者的(de)共(gòng)鸣(míng)，他们(men)开(kāi)始看到这方面(miàn)的(de)有利证据。在交易所这些(xiē)变(biàn)化的推动下，许多(duō)公司正在回购股份，厘(lí)清经(jīng)常(cháng)令人困惑(huò)的交叉持股(gǔ)，并在定期公开会(huì)议之前与(yǔ)股东进(jìn)行更密切的(de)接触。”

　　对冲基金集(jí)团Man GLG日本股票(piào)主(zhǔ)管(guǎn)Jeff Atherton也表示，东(dōng)京证(zhèng)交(jiāo)所的鼓励意味(wèi)着“过去(qù)两年(nián)在(zài)这方面发(fā)生的事(shì)情比过去30年还要(yào)多”，这是(shì)股市充(chōng)满活力表现的最(zuì)大(dà)单(dān)一原因。他们(men)对提高股本回报率有着坚定的态度(dù)，希(xī)望市值上升。

　　宽货币、稳经(jīng)济

　　最后，日(rì)本央行目(mù)前(qián)依然宽松的货(huò)币政(zhèng)策和日本相对稳健的经济基本(běn)面，显然也(yě)对日股的表(biǎo)现(xiàn)构成了提振。

　　尽管(guǎn)新行长(zhǎng)植田和男(nán)上(shàng)月(yuè)已(yǐ)走马上(shàng)任(rèn)，但(dàn)日本央行暂时仍未改变其大规模的(de)货币宽松路线(xiàn)。即便日本通货膨(péng)胀(zhàng)率(lǜ)超过了(le)央行2％的目标，但植田和男依(yī)然强调，“还不能放心地(dì)说通(tōng)胀（达到(dào)了央行目标）”。

　　相比(bǐ)之下(xià)，欧美央行今(jīn)年上半年还在持(chí)续加息，并已被迫在(zài)物(wù)价(jià)与经济稳定之(zhī)间(jiān)作出艰(jiān)难(nán)抉择。继续宽松的日本央(yāng)行眼(yǎn)下依然处于能让海外投资者(zhě)放(fàng)心购买(mǎi)的状态。

　　日本(běn)宏观经济(jì)的(de)表现目(mù)前也(yě)相对(duì)更为稳健。日本内(nèi)阁府17日公布的数据(jù)显示，今(jīn)年(nián)前三个月日本国内生产总值（GDP）折合成年(nián)率增长1.6％，创下(xià)了近三个季度以来新(xīn)高(gāo)。

　　日本国(guó)家旅游局表示(shì)，受(shòu)益于中(zhōng)国放宽旅行限(xiàn)制，4月商务和休闲(xián)外(wài)国游客人数从(cóng)此前(qián)的182万攀(pān)升(shēng)至195万。高盛策略师在报告中指出，考虑到入(rù)境旅游(yóu)业(yè)复苏(sū)、强劲(jìn)资(zī)本支出计(jì)划和日本央行(xíng)持(chí)续宽松等积极因(yīn)素，日(rì)本这个世界第三大经济体的前(qián)景十分强劲。

　　值(zhí)得一提的是，从经济合作与发(fā)展组织的(de)经济前景指(zhǐ)数来看(kàn)，日本目前是七国集团中唯一一个超过临界线100的(de)。

　　日本第(dì)三大在线经纪商Monex的首席策(cè)略(lüè)师Takashi Hiroki表示，日本企业的业(yè)绩似乎相当不错，重要(yào)的汽(qì)车行业预计(jì)利润将(jiāng)增长。以内需为导向(xiàng)的企业(yè)正受益于入(rù)境(jìng)游增(zēng)长的(de)前(qián)景，而大型(xíng)银行也获得了丰(fēng)厚的(de)收益。预计日本股市到(dào)今年年底将(jiāng)进一步上(shàng)涨10％或更(gèng)多。

　　里昂证(zhèng)券也认为，日本股市(shì)今(jīn)年的涨势或将(jiāng)延续下去，因(yīn)盈(yíng)利增长、股票回购(gòu)和估(gū)值仍处(chù)于(yú)低位吸(xī)引了买家，巴菲特的认可、公司(sī)治理(lǐ)的改善均提振了市场，而企业财报的不(bù)俗表现或有(yǒu)望成为最新的上行催化剂。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 嬉水与戏水的意思，婷婷荷花鱼戏水的意思