财联社4月30日讯（编(biān)辑 笠晨）碳酸(suān)锂(lǐ)迎来一波(bō)久违的反弹，据(jù)上海钢(gāng)联发(fā)布数据(jù)显(xiǎn)示，4月(yuè)28日电池级碳酸锂涨5000元/吨，均价报18.9万元/吨，继上周五开始止跌企稳四(sì)个交易(yì)日后价格连续(xù)两日上涨(zhǎng)。暖意也提(tí)前传导到A股，锂(lǐ)矿(kuàng)股(gǔ)本(běn)周三表现强势(shì)，融捷股份一度涨(zhǎng)停，雅化集团和(hé)永兴材料最高涨(zhǎng)超9％、中矿资源和盛新锂能一度涨超7％、赣锋锂业和(hé)天齐(qí)锂涨业(yè)盘中均涨超5％。

　　碳酸锂反(fǎn)弹的原因(yīn)之一是上海车展有望带动(dòng)购车需求预(yù)期(qī)的提(tí)振。乘(chéng)联会(huì)秘书长(zhǎng)崔(cuī)东树表(biǎo)示，上海车展将让消费者感(gǎn)受到汽车消费的(de)火热，提升消(xiāo)费信心，也提振士气(qì)。国泰君安表示，此(cǐ)前车企大幅降价导(dǎo)致消(xiāo)费者对(duì)电动(dòng)车的观(guān)望(wàng)心态有望逐渐改善，市场开始(shǐ)预期5月需求回(huí)暖。

　　有电池(chí)企业人士(shì)提到，目前磷(lín)酸铁锂电池的价(jià)格已经逐渐稳定(dìng)，且(qiě)在谈价(jià)策略上以企稳为主，不(bù)太可能进行降价。但未(wèi)来(lái)，止跌信号能否(fǒu)持续稳定，受多方(fāng)因(yīn)素影(yǐng)响(xiǎng)。有产业人士分(fēn)析称，乐观来看(kàn)，国内动力(lì)电池(chí)厂(chǎng)商清库(kù)存工(gōng)作或到5月完结，届时电池厂商库(kù)存(cún)水平有望(wàng)逐步恢复(fù)至(zhì)健(jiàn)张含韵当年发生了什么事，张含韵以前发生什么事康(kāng)水平，并带动上(shàng)游(yóu)材料采(cǎi)购，进而对碳酸锂价格起到支撑(chēng)作(zuò)用。

　　据鑫椤资讯近日调查的情况看，一些电池龙头企业5月份的排产(chǎn)预计将环比增长20-30％，一些中小企业(yè)由于前期基数较低，环比增幅(fú)更是高达(dá)50％以(yǐ)上。其中，亿纬锂能在4月26日(rì)的业绩说明会(huì)上(shàng)表示，5月(yuè)份开始会(huì)全面恢复生产，排产相比(bǐ)一季度(dù)会有明显(xiǎn)的提升。由此可见，碳酸锂市场需求(qiú)回(huí)暖已是大势(shì)所(suǒ)趋(qū)。

　　另有观点认为，此(cǐ)次碳(tàn)酸锂价格属(shǔ)于阶段性反弹还是(shì)底部反转，目前仍难以判断。“一(yī)方面需要观察下游库存(cún)状况(kuàng)，另一方面还需要看终端需求是否真正(zhèng)回暖，”华南(nán)一(yī)家主流锂(lǐ)盐厂商内(nèi)部人士此(cǐ)前对(duì)财联社记者表示。该人士(shì)表示(shì)，电池厂商实际上从(cóng)去年四季度(dù)开始便启动(dòng)大规(guī)模去(qù)库存(cún)举(jǔ)措，这(zhè)一举(jǔ)措在一(yī)季度(dù)实(shí)际上已经有所反(fǎn)映。

　　不过进入4月(yuè)中旬(xún)以后(hòu)，相关电池厂商提到，目前库存已(yǐ)恢复至健康水平，此前(qián)暂停的产线也(yě)已经逐渐复产(chǎn)。特(tè)别是针对磷酸铁锂电池库(kù)存，有业内人(rén)士直言，相关库存基本出清，后(hòu)续将根据公(gōng)司规(guī)划，逐步(bù)进(jìn)行补(bǔ)货。作(zuò)为锂电(diàn)产业的(de)风向(xiàng)标，宁德时代一季(jì)度(dù)报告显示(shì)，其(qí)库存金额已(yǐ)从(cóng)年初的766.7亿元下降到(dào)640.6亿元，环比下降16.5％。从(cóng)绝对金额来看，宁(níng)德时代的库存已(yǐ)经退(tuì)回到2022年第一季(jì)度的(de)水(shuǐ)平。材料价格(gé)和库存水平，两项(xiàng)关(guān)键的(de)指标也构成锂电产(chǎn)业走向的关键，随价格企(qǐ)稳以及库存水平(píng)恢复健康，将带(dài)动(dòng)锂电产业恢复稳定。

　　▌市场激(jī)辩(biàn)未(wèi)来锂盐价(jià)格(gé)走向 最乐观者预判涨(zhǎng)回25万元/吨 最悲观者全年看跌至10万以(yǐ)下(xià)

　　碳酸锂价格在不(bù)到(dào)半年时间跌(diē)去(qù)超过2/3，也引起(qǐ)了市(shì)场热议。就(jiù)在(zài)26日张含韵当年发生了什么事，张含韵以前发生什么事召开的中国汽(qì)车动力电池(chí)产业(yè)创新联盟2023年度(dù)大会上，中(zhōng)国汽车工业协会(huì)常务副(fù)会长付炳锋指出，国(guó)内动(dòng)力电(diàn)池行业仍然存(cún)在(zài)一些问题，包括电池(chí)产业链分工(gōng)，价值链分(fēn)配问题(tí)。“原材料(liào)短期大幅下降也不是正常的现象，”他(tā)直言(yán)。在(zài)他看来，原材料适(shì)当涨价是正常现象，行业要以之前大幅(fú)涨价为教(jiào)训，保证价值链的合理分(fēn)配，避免大起大(dà)落。

　　据(jù)财联社不完全(quán)梳(shū)理，这些业(yè)内(nèi)人士和分析师(shī)近期对(duì)锂盐价格(gé)未来走势进(jìn)行预判(pàn)并阐(chǎn)述具体逻辑，汇总如下：

　　以(yǐ)碳酸锂价格(gé)反弹为信号(hào)，一系列的数据(jù)验证锂电(diàn)产(chǎn)业(yè)拐点(diǎn)或已(yǐ)经到(dào)来(lái)。分析(xī)人士指出，此前锂电产(chǎn)业进入调整(zhěng)阵痛期，主要(yào)在于下(xià)游车市短期需求下滑，叠加中游(yóu)扩产迅速从而(ér)在需求表(biǎo)现上(shàng)提(tí)前透支碳酸锂的未来增长(zhǎng)空间。进而(ér)导(dǎo)致，碳酸锂(lǐ)价格持(chí)续下跌，中游电池厂商集体(tǐ)进入清库存阶段(duàn)。从上游(yóu)材(cái)料价格(gé)变化(huà)来看，近期碳酸锂价格率先实现反(fǎn)弹。更值得注意的是，在锂电产业(yè)链(liàn)，包括六氟磷酸锂、人(rén)造(zào)石墨、极(jí)片粉等系列材料(liào)价格也出现企稳(wěn)甚至反(fǎn)弹的局面。

　　作为(wèi)锂电产(chǎn)业拐点的(de)另一关键指(zhǐ)标(biāo)，中游电(diàn)池厂商的(de)库存(cún)也已经逐步恢复至健康水平。据高工(gōng)锂(lǐ)电(diàn)了(le)解，目(mù)前(qián)中游电(diàn)池厂(chǎng)商库存水位回退，此前部分电池(chí)厂(chǎng)商暂停(tíng)的生产线已经重(zhòng)启(qǐ)生产。在采购方面，电池厂商和(hé)下游车企已陆续重(zhòng)启订单，带动产业需求回暖。从(cóng)终端新能源汽车(chē)市场表现上看，年初的市场恐慌(huāng)情绪主要来自车市的(de)需求腰斩。但从(cóng)整(zhěng)体一季度新能源(yuán)汽车销(xiāo)量(liàng)数据来看，其月销量逐步攀升(shēng)并且回暖速度(dù)超过往年(nián)。随(suí)着(zhe)二三(sān)季(jì)度到(dào)来，车市逐渐转入销(xiāo)售(shòu)旺(wàng)季，也将进一步带动(dòng)锂电产业中上游(yóu)的订(dìng)单(dān)需求。加上(shàng)5月份临近(jìn)，企业重新开启月度采(cǎi)购谈判(pàn)，行(xíng)业有望迎来需求订单的集中爆发(fā)。

　　后(hòu)续碳酸(suān)锂价格可(kě)能会有回涨(zhǎng)的空间，但幅(fú)度不可能太(tài)大，最多在10％左(zuǒ)右。业内(nèi)人士表示，因为(wèi)经历本轮碳酸锂价(jià)格的暴涨暴跌，电池(chí)厂(chǎng)商对(duì)于碳酸(suān)锂真实的供给情况更加清晰，市场预期回调下(xià)，电(diàn)池厂商在价格谈判上会更加(jiā)谨慎。同时电池(chí)厂商(shāng)一体(tǐ)化带(dài)来的碳酸锂供应稳定，也(yě)将(jiāng)削弱上游锂矿(kuàng)厂(chǎng)商的议价权。电池(chí)回收端(duān)，邦普(pǔ)、格林(lín)美、天奇(qí)股(gǔ)份、华友钴业等(děng)企业持续推进(jìn)电(diàn)池回收(shōu)布局(jú)，来自终端材料回收(shōu)的产能(néng)也在稳步爬坡。相(xiāng)关数(shù)据(jù)显示，2025年国(guó)内回(huí)收的废旧电池(chí)的总量将达(dá)到137.4GWh。

　　回溯到上游(yóu)，电池厂商都已完(wán)善在锂矿端的布局，包括宁德时代的宜(yí)春锂矿(kuàng)项目，亿纬锂能的盐湖提锂项目均进展(zhǎn)顺利，将进一(yī)步释放碳酸锂供(gōng)给(gěi)。经历过(guò)复杂的产业调整(zhěng)过程之后，整个锂电产业的运作模式正从(cóng)“大开大合”的(de)波(张含韵当年发生了什么事，张含韵以前发生什么事bō)浪(làng)式变(biàn)得更为平滑。从原材(cái)料到电池，再(zài)到下游车企，产业链各个环节的(de)价格以及供需(xū)变(biàn)化也将变(biàn)得更加平衡且(qiě)具有可预测性。

　　然而，亦有空方则认为，当前(qián)上游库存水平依(yī)旧(jiù)处于高位，虽然需求端稍(shāo)有好转，但是(shì)并(bìng)不足以带动价(jià)格(gé)企稳(wěn)。

　　▌锂价(jià)超预期下跌并不是(shì)一个下游(yóu)获利、上(shàng)游承(chéng)压(yā)的简单(dān)故(gù)事

　　过去一(yī)段时间，碳(tàn)酸锂(lǐ)和电(diàn)池材料的价格(gé)下(xià)跌过快，但这(zhè)并(bìng)不为业内(nèi)人士所乐(lè)见。碳酸锂(lǐ)从2022年(nián)11月60万元/吨跌至当前20万元(yuán)不到(dào)，价格跌去近7成，最直接受到冲(chōng)击的当属锂矿企业。根据藏格矿(kuàng)业一季度数据，碳(tàn)酸锂销量为534吨，相比于(yú)2022年四季度销(xiāo)量2006吨，销(xiāo)量环比下(xià)滑73.4％；产量也从2022年(nián)第四(sì)季(jì)度(dù)的2461吨，削减至今年一(yī)季度的1783吨，环比(bǐ)下(xià)降27.5％。由于(yú)市场行(xíng)情策动，上游(yóu)锂矿企业(yè)不(bù)断压低碳酸锂(lǐ)出货价格，部分锂矿企(qǐ)业(yè)已经出现主动(dòng)减产的情况。

　　江特电(diàn)机4月24日(rì)公告，一季度营业(yè)收入7亿元，同比减少48.32％；净利(lì)润5064.8万元(yuán)，同(tóng)比下降92.39％，2023年(nián)Q1净利润环比下(xià)降(jiàng)86％，第二日股价(jià)跌(diē)停。

　　直接(jiē)生产、售卖碳(tàn)酸(suān)锂的锂盐企业则命运分化，大公司如天齐锂(lǐ)业(yè)和赣锋锂业有机会(huì)在价格下降周期中获得更多(duō)市场(chǎng)份额，行业将变得更集(jí)中。这(zhè)是2016年到2018年(nián)上一轮锂价下降中(zhōng)发生过的事。而(ér)同(tóng)环节的大(dà)量中小(xiǎo)企业，尤(yóu)其是最近(jìn)两(liǎng)年追(zhuī)高入局的新公司，则面临停产乃至破(pò)产(chǎn)。

　　乘着锂(lǐ)价的东风，赣锋锂(lǐ)业(yè)在去年轻松赚出了0.66个宁德时代、1.23个比亚(yà)迪。业内人士表(biǎo)示，这一轮价格下降长期利好中国最大的两(liǎng)个(gè)锂盐供(gōng)应商天(tiān)齐锂(lǐ)业和赣锋锂(lǐ)业。它(tā)们去年的净利润都超过200亿元，比中(zhōng)国(guó)最大的新能源车企比亚迪(dí)还多，其中天(tiān)齐锂业(yè)净利(lì)润增长超过10倍。足够厚的(de)血，使他们更能(néng)承受价格下(xià)跌和可(kě)能的未来(lái)亏(kuī)损。这两家(jiā)公司(sī)也有行业里(lǐ)最(zuì)优(yōu)的成(chéng)本(běn)。赣锋锂(lǐ)业、天齐锂业等(děng)公司入股的海外锂(lǐ)矿资源开(kāi)采成本普遍在(zài)3万-5万元/吨，几(jǐ)乎是全球最低水平。

　　但这并不(bù)意(yì)味着，这两家公司能以低于(yú)5万元/吨(dūn)的价格采购碳酸(suān)锂(lǐ)，因为在锂矿国际交易(yì)中，即使拥有(yǒu)海外矿产的分销权或开采权，交易(yì)价格(gé)也需(xū)要通过长协确(què)定，按市价定(dìng)期(qī)调(diào)整。但能获得上游更(gèng)低成本的资源(yuán)，让这两家大(dà)企业更能容(róng)忍(rěn)低价，并能在上游因(yīn)降价减产时保持产(chǎn)能(néng)供应。

　　锂价超预期下跌牵(qiān)动着万(wàn)亿(yì)新能源车市场。不(bù)过(guò)锂价下降(jiàng)带来的连锁反应，并不是(shì)一(yī)个(gè)下游获利，上游承压(yā)的简单(dān)故事(shì)。作为碳酸锂(lǐ)的下游，宁德时代理论(lùn)上会(huì)受益，但锂价的超预期下(xià)跌(diē)，使宁德时(shí)代今(jīn)年2月提出的 “锂(lǐ)矿返利(lì)” 计(jì)划沦为鸡肋，它本想用20万元/吨的碳酸锂价格绑定(dìng)一些车(chē)企的三年(nián)长单(dān)。另一层影响是，宁德时代今年5月计(jì)划(huà)投产的宜春锂矿很(hěn)有可能(néng)一开(kāi)采就亏损(sǔn)。

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