随着一季(jì)报披露完毕，有着“专(zhuān)业买手”之称的公募(mù)FOF最新(xīn)持仓随之出(chū)炉(lú)。

　　Wind数据统(tǒng)计显示，华(huá)商新趋势优选、易方(fāng)达科(kē)瑞(ruì)、易方达供给改革三(sān)只基(jī)金是(shì)全(quán)市场公募FOF一季度持有只数最多的权益基金(jīn)，相(xiāng)比去(qù)年四季度(dù)，易方达供(gōng)给改革取代融通健(jiàn)康产(chǎn)业，新进FOF“最爱”权益基金前三(sān)名。

　　从调仓(cāng)变(biàn)动上看，部分公募(mù)FOF继续超配权益(yì)资(zī)产，并偏向成长风(fēng)格(gé)基金，有的对(duì)阶段性涨幅过快的(de)行业做了减(jiǎn)仓，增加了部分(fēn)业(yè)绩(jì)和估值匹(pǐ)配合(hé)理的(de)行(xíng)业。

　　谈及(jí)后(hòu)市(shì)，多位FOF基金经理认为，中(zhōng)期维持对(duì)权益(yì)资(zī)产(chǎn)的乐观(guān)，国内宏(hóng)观经济处(chù)于底(dǐ)部向上修复的状(zhuàng)态(tài)，且市(shì)场估值(zhí)压力仍较小，战略上将推(tuī)动 A 股的上涨。结(jié)构(gòu)上主(zhǔ)要关(guān)注以下条潜(qián)在(zài)盈利主线：TMT、复苏（消费、投(tóu)资）以及美债利(lì)率定价资产估值(zhí)修(xiū)复等。

　　华商新趋势优选、易(yì)方达(dá)科瑞、易方达(dá)供给改革

　　最(zuì)受公募FOF青(qīng)睐

　　随着公募基金旗(qí)下一季报披露，FOF基金经理(lǐ)新一(yī)季(jì)的基金配置清单也重磅出炉。

　　Wind数据显示，华(huá)商新(xīn)趋势优选在(zài)一季度末获(huò)26只公募FOF重仓买入(rù)，从(cóng)数量上看(kàn)，是目前(qián)公募FOF买入数量(liàng)最多的权益(yì)基金，这(zhè)也是华商新趋(qū)势优选第(dì)二个(gè)季度(dù)坐(zuò)上公募基金“团购”榜首(shǒu)，去年末是与融通健(jiàn)康产业并列首位。在(zài)此之前，则由海富通(tōng)改(gǎi)革驱动连(lián)续第五个季度霸(bà)榜。

　　具体(tǐ)来看(kàn)，平安盈禧均衡配置1年(nián)持(chí)有、平安(ān)养老2035、富国(guó)智(zhì)优精(jīng)选(xuǎn)3个(gè)月持有等基金在一季度均(jūn)重点配置(zhì)华商新(xīn)趋势优选基金，其中更(gèng)有包括平安盈(yíng)禧(xǐ)均(jūn)衡配置1年持有、平(píng)安养(yǎng)老2035、富国智(zhì)优精选3个月持有、嘉实养老2050五年(nián)、嘉实养(yǎng)老2040五年等基金将(jiāng)华商新趋势(shì)优选作为前三大(dà)重仓基金。

　　不过，从持仓数量上看，一(yī)季度末公募FOF合计持有华商新趋(qū)势优选(xuǎn)基金份额4995.19万(wàn)份，相(xiāng)比(bǐ)去年末增持了17.62万份，持(chí)有华商新趋势优选(xuǎn)的FOF基金数量则相比去年末增加了5只。

　　据相关资料介绍，华商新趋势(shì)优选基金成立于2015年5月14日，基金经(jīng)理周(zhōu)海栋过往长期以成(chéng)长风格著(zhù)称，截(jié)止今年一季度末(mò)，成立以来收益(yì)率达到355.53％，过去五年收益308.35％，业(yè)绩(jì)排名(míng)同类基(jī)金(jīn)第一。

　　Wind数据显示，共有25只公募FOF三季度重仓持(chí)有易方达科(kē)瑞，合(hé)计持有份额1.74亿(yì)份，相比去年末持有(yǒu)的(de)FOF基金只数增加了6只，环比减持(chí)8437.61万份(fèn)。据(jù)悉，易方达科瑞基金经(jīng)理杨嘉(jiā)文擅长逆势投资，关(guān)注估(gū)值被错杀的个股，对于基本面坚固(gù)或(huò)出现好转信号的公司敢于重仓(cāng)买入。

　　易方达(dá)供给(gěi)改革(gé)在一季度新进公募(mù)FOF买入只数榜前三。Wind数据显示，共有20只公(gōng)募FOF三季(jì)度重仓持有易方达供给改革，合计持有份额1.90亿(yì)份(fèn)，相比去年(nián)底(dǐ)持有的FOF基金只数增加(jiā)了(le)13只，环比(bǐ)增(zēng)持了1.29亿份。据悉，易方(fāng)达供给改革基(jī)金经理杨(yáng)宗昌是化学博士(shì)，有过多年化工研究经(jīng)验(yàn)，他坚(jiān)持在熟悉的行业内把握投资机(jī)会，并(bìng)通过努力不(bù)断(duàn)扩大能力圈，目前行业配置(zhì)更趋均衡。

　　从增持榜(bǎng)单来看(kàn)，据Wind数据统计，被动指数基金增(zēng)持前(qián)三“花落(luò)华泰柏(bǎi)瑞中证光(guāng)伏(fú)产业ETF、广发中证全指信息技术ETF、华夏恒生科(kē)技ETF；灵活配置混(hùn)合基金(jīn)中(zhōng)，汇(huì)添富科技创新、易方达供给改革、易方达新兴(xīng)成长位列(liè)增持份额前三(sān)；偏股混合基(jī)金增持(chí)前三则(zé)被易方达(dá)信(xìn)息产业(yè)、财通资管健康产业、中欧碳中(zhōng)和占据(jù)；股票基金增持前三分别为中(zhōng)欧(ōu)信息产业、汇添富(fù)外延增长主题、华夏智胜(shèng)先锋；平(píng)衡基金(jīn)增持前三则是交(jiāo)银定(dìng)期支(zhī)付双息平衡、摩根双(shuāng)核平衡(héng)、易(yì)方(fāng)达平稳增长；偏债混(hùn)合基金增持(chí)前(qián)三(sān)依次为易方达安盈回报、安(ān)信民稳(wěn)增长、创金合信鑫祺。

　　权益仓位偏向(xiàng)成长风格

　　减持(chí)涨幅过高行业(yè)配置比例

　　一(yī)季度A股市场(chǎng)整体表现(xiàn)相对(duì)较好，但(dàn)行业分化较大。受益(yì)于数字(zì)经济政策的提振与(yǔ)人(rén)工智(zhì)能主题的不断发酵(jiào)，科技板(bǎn)块(kuài)涨幅较大；而地产和新(xīn)能(néng)源(yuán)等板块(kuài)表(biǎo)现(xiàn)较弱。从一季度(dù)披露(lù)的情(qíng)况上看，部(bù)分FOF基金(jīn)经理继(jì)续超(chāo)配权益仓位(wèi)，并向(xiàng)成长风格偏移，也有部分FOF基金(jīn)经理在一季度末对涨幅过高行业(yè)基金进(jìn)行了(le)减仓， 增(zēng)加了(le)部分业绩和估值匹配(pèi)合(hé)理的行业(yè)。

　　长期业(yè)绩领先的兴全安泰平衡(héng)养老FOF基金经理林国怀在一季报(bào)中表(biǎo)示，本季度基金主要进行以(yǐ)下操作：1、持续(xù)维(wéi)持权益资(zī)产的仓位(wèi)略高于权(quán)益配置中枢；2、逐(zhú)步提升组合中成长型基金的(de)配置比例，同时(shí)适度降低价值型基金的(de)配置比例；3、逢高减(jiǎn)持部分邵阳学院是几本大学转(zhuǎn)债品种，增加(jiā)其他确定性较高的绝对收益或相对(duì)收益基金(jīn)品种；4、继续根据既定(dìng)的策略参与(yǔ)股票定(dìng)增、大宗交易等投资机会，减持解禁的股票。

　　组合风格上，目前权益(yì)部分依然保持略超配价值(zhí)风(fēng)格，但偏离幅度已显著下降(jiàng)，保持(chí)一贯的“略(lüè)偏(piān)左侧”和“适度均(jūn)衡”的(de)配置策略(lüè)，通(tōng)过(guò)积极挖掘(jué)市场上相对收益和绝对收(shōu)益(yì)的投资机会(huì)不断(duàn)增厚组合收益，通过(guò)“多(duō)资产(chǎn)、多策略”的方式(shì)来平滑组合波动，努力将该基金呈现为“相对稳定的‘贝塔’和(hé)相对确定的‘阿(ā)尔法’特征”。

　　从一季度持(chí)仓上看，富国城(chéng)镇发展、博时标普500ETF新进兴全安泰前(qián)十大重(zhòng)仓基金(jīn)，富国信用(yòng)债、万家安(ān)弘淡出前十大之列。

　　“在年初的时候(hòu)，基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)对全年(nián)市场的主线判断不(bù)是很(hěn)清晰，因此组合整体上除了向小市值(zhí)成长风格(gé)有一(yī)定(dìng)偏离外，其(qí)他方面没有明(míng)显的偏离，整体上(shàng)比(bǐ)较均衡。随着近期政策方向的明(míng)朗，基金经理(lǐ)对今年全年(nián)股票市场的主要方向逐渐有(yǒu)了较(jiào)明(míng)确(què)的(de)判断(duàn)，在操作上，本(běn)基金在 1 季(jì)度(dù)，逐(zhú)渐增加了低估(gū)值价值风(fēng)格基(jī)金(jīn)和股票，以(yǐ)及与数字(zì)经济相关的基金和股票，未来(lái)计划视相关板块(kuài)的(de)估值水(shuǐ)平变化(huà)做动态调(diào)整。”华夏养老2045三年基(jī)金经理许(xǔ)利明表示(shì)。

　　中欧预见养(yǎng)老2035三年今(jīn)年(nián)一季度的主(zhǔ)要持仓仍然(rán)坚持长(zhǎng)期资产配(pèi)置(zhì)策略，但继续对部分主动权益基金进行(xíng)了分散和优(yōu)化，在一(yī)季(jì)度股(gǔ)票(piào)市场整体(tǐ)小幅上涨但行业之间分化巨大的市(shì)场中(zhōng)，基于(yú)对长期基本(běn)面、行(xíng)业景气度、估值、性价比等的判断(duàn)，对行业风(fēng)格的持(chí)仓结构进行(xíng)了小幅调(diào)整(zhěng)，减(jiǎn)持部分(fēn)涨(zhǎng)幅较高的行业基金，增持部分短期表现较差的行业基金。

　　年内表现(xiàn)领先的(de)平安养老2045一(yī)季报(bào)中表示，报告期内，基金整体(tǐ)保(bǎo)持中枢附近的权(quán)益仓位，但内(nèi)部结构(gòu)有所调整。债(zhài)券方面(miàn)，适(shì)当增加固收仓位(wèi)的弹(dàn)性，其他以现金管理为主；权益(yì)方面，基于不同板块的基本面和估值(zhí)性(xìng)价比，略加仓港(gǎng)股基金，减仓美股(gǔ)基金(jīn)，A 股(gǔ)减仓 TMT 持仓(cāng)兑现部分收(shōu)益。整体而言，通过(guò)动态再平(píng)衡，保持组(zǔ)合处于稳健均衡状态(tài)，重点关注(zhù)一季报超预期的(de)方向。

　　易(yì)方达汇诚养老1季度适度降(jiàng)低了深(shēn)度价值和价(jià)值质量(liàng)等偏价(jià)值策略的基金的(de)超配比例，继续超配偏小盘风格的基(jī)金，适度增加了(le)偏成长策略(lüè)的基金的(de)配(pèi)置比(bǐ)例。在行业方面，TMT等科技行业(yè)经历过(guò)去(qù)几年的大(dà)幅(fú)调整，处于(yú)“三低”类资产（景(jǐng)气周期低位、低估(gū)值、低拥挤度）的范(fàn)畴(chóu)，1季度逐步加仓了(le)偏(piān)科(kē)技成(chéng)长策略基金的配置比例。不过仍然(rán)选择那些(xiē)能够(gòu)长期(qī)拿得住(zhù)的基(jī)金(jīn)，很少去追逐那些短期大(dà)幅(fú)度上涨的、最(zuì)亮眼的科技基金。在不同地域的投资方(fāng)面(miàn)，在市场(chǎng)大幅反弹后，小幅降低了港股基金的配置(zhì)比例。

　　2023年，嘉(jiā)实2040五年权益类(lèi)资(zī)产年度目标配(pèi)置比例为(wèi)70％。截(jié)至(zhì)一(yī)季度末，基金的权益类资产实(shí)际配置比例为(wèi)71％，相对年度目(mù)标配置比例战术(shù)型标(biāo)配，对阶段性(xìng)涨(zhǎng)幅过快的(de)行业(yè)做(zuò)了减仓，增加了部(bù)分业绩和估(gū)值匹配合(hé)理的行业。

　　富(fù)国(guó)智优精选(xuǎn)3个月持有(yǒu)一季度操作上围绕经济增长(zhǎng)和政策支持方(fāng)向(xiàng)作为调整配置(zhì)主要方(fāng)向(xiàng)，组合主要提高了中小(xiǎo)盘暴露、加大对于业绩预期增(zēng)速(sù)较高(gāo)板块的配(pèi)置，并通过优选(xuǎn)选股alpha较高、稳(wěn)定性较好的(de)标的实(shí)现配置。

　　基(jī)于对PMI、中长期信贷和消费(fèi)者(zhě)信心等方面的观察，鹏华养(yǎng)老2045将组合权益资产维持(chí)超配(pèi)状态，结(jié)构(gòu)上均衡(héng)配置于(yú)：受益于顺(shùn)周期(qī)低估(gū)值的金融周期板块、受益(yì)于社(shè)会经济活动趋于正常的消费医药板块，以及受益于(yú)产业周期见底及(jí)国(guó)产替代(dài)的科技制造板(bǎn)块(kuài)上(shàng)。

　　权益市场(chǎng)仍将有所(suǒ)作(zuò)为(wèi)

　　关注(zhù)确定性和未来发展(zhǎn)方向的机会

　　目前A股市场(chǎng)行至3300点附(fù)近，未来市场存在哪些风险和机会？如何寻找投资(zī)主线？FOF基金经理们也在一季(jì)报中(zhōng)提到了对当下的思考。

　　南(nán)方(fāng)基金鲁炳(bǐng)良认为，展望后市，随(suí)着经济数据真(zhēn)空期的度过，国内(nèi)大类资产复苏预期进入验证阶段。中期维持对权益资产(chǎn)的(de)乐观(guān)，国内(nèi)宏观经济处于底(dǐ)部向上修复的状(zhuàng)态，且市(shì)场(chǎng)估值(zhí)压力仍较小，战(zhàn)略上将推(tuī)动(dòng) A 股的(de)上涨。结构上主要关(guān)注以下条(tiáo)潜在(zài)盈利主线：TMT、复苏（消费、投(tóu)资）以及美债利率定价(jià)资产估值修(xiū)复。从确(què)定性和未来发展方向角度出发(fā)，关注 TMT 中信息安全、数字经济(jì)和新技术领域。大复苏中在大消费板(bǎn)块内重(zhòng)点关注航空出行供需格局和票价弹性(xìng)带来的潜在超预期机会。投(tóu)资端关注地产链以(yǐ)及(jí)一带(dài)一路带动下的部分细分领域配置机会。

　　摩根锦程(chéng)积极成长养老目标五年基(jī)金(jīn)经理(lǐ)杜(dù)习邵阳学院是几本大学杰、吴(wú)春杰表示，对(duì)于国内(nèi)权益(yì)来讲，当前历史估值分位、相(xiāng)对债券资产的估值处均在具备吸(xī)引力的水(shuǐ)平(píng)，为长期(qī)投(tóu)资提供(gōng)一定安(ān)全边际。年内经(jīng)济修复(fù)是(shì)确(què)定性的(de)，节奏与幅(fú)度上虽有分歧，但政策仍有相机抉择加码(mǎ)托底(dǐ)的空间。结构(gòu)上，维持此前判断，关注受(shòu)益于稳(wěn)内需政策加码的领域，包括地(dì)产链、政府支(zhī)出或补(bǔ)贴可能增(zēng)加的基建、信(xìn)创、自(zì)主(zhǔ)可控等(děng)领域，TMT相关(guān)板块涨幅超预期，有(yǒu)ChatGPT主题(tí)催化(huà)的成份，对交易情绪的过热持(chí)谨慎的态度，后续(xù)会持续(xù)关注新技术(shù)对经济(jì)各个(gè)领域的影(yǐng)响(xiǎng)；对(duì)消费服务业来讲(jiǎng)，去年博弈情绪已较浓，二(èr)季度市场对其关(guān)注度(dù)有望(wàng)随着节日出行、消费数据(jù)改善(shàn)而增加(jiā)。

　　景顺(shùn)长城养老(lǎo)目(mù)标2035三年持有(yǒu)基金(jīn)经理薛(xuē)显志(zhì)、江虹(hóng)表示，权益市场来看，当前中国经济处于复苏早(zǎo)期，2月以来(lái)市场的下(xià)跌属于(yú)“放开交易”、春季躁动后的正常回调。复盘历史上的复苏周(zhōu)期，权益方(fāng)面(miàn)均能有所作为，基(jī)本面(miàn)的总体改善能激活市(shì)场的生(shēng)态，市场会不断寻找基(jī)本面改善的(de)诸多细分方(fāng)向。结构(gòu)方(fāng)面(miàn)，市(shì)场一季度已找(zhǎo)出“中(zhōng)特+”、数字经(jīng)济两条主线。4月份开始，估计市场会围绕各行(xíng)业受益改善(shàn)幅度，不(bù)断挖掘一(yī)季报超预期、全年指引较好(hǎo)的(de)细分方向(xiàng)。同(tóng)时，因(yīn)处于复苏(sū)阶段，顺(shùn)周期(qī)方向(xiàng)也会存在机会。

　　鹏华基(jī)金孙博斐表(biǎo)示，未来持(chí)续关(guān)注以下(xià)三个(gè)方(fāng)向：一是顺(shùn)周(zhōu)期低估值板块具备长期(qī)投资(zī)价值，此(cǐ)外，关(guān)注央国企改革(gé)能否带来相关(guān)行业、企业(yè)基(jī)本面的改善，并打开估值提升的空间。

　　二是消费医药板块(kuài)的场景复苏逻辑(jí)较(jiào)为确定，比较(jiào)而言，医药板块的估值性价比(bǐ)更(gèng)高。三是科技制(zhì)造板块，特别是国产替(tì)代的关(guān)键环节(jié)，是长期关注的方向(xiàng)。短周期(qī)来看(kàn)，半导体行业可能在(zài)下半年周期见底，计算机(jī)行业的景(jǐng)气(qì)度相较于去年(nián)也(yě)是大幅(fú)改(gǎi)善。而(ér)人工(gōng)智能等技术的突破，有可能打开科技板块的成长空间。

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